Для початку варто нагадати класичне уявлення про формування ціни товару. Існують попит і пропозиція, причому попит зі збільшенням ціни зменшується, а пропозиція зростає. У результаті при деякій ціні пропозиція якраз достатньо щоб задовольнити весь попит. При зростанні ціни бажаючих купувати стає менше, бажаючих продавати - більше, пропозиція перевищує попит, що змушує продавців знижувати ціну. Ціна повертається до свого попереднього стану. Таким чином отримуємо відносно стабільну систему.
Так стоїть справа коли ми розглядаємо ціну на цілком певний товар, який має деяку цілком певну цінність в очах споживачів як засіб задоволення якої-небудь потреби. Покупці співвідносять необхідність цю потребу задовольнити зі своїми фінансовими можливості і в залежності від ціни товару приймають рішення. І чим вищою буде ціна товару, тим більше можливих покупців ухвалять рішення відмовитися від покупки, потерпіти з задоволенням потреб до кращих часів або замінити товар яким-небудь більш дешевим варіантом. Отримуємо падіння попиту.
Все йде не зовсім так коли товар - акція підприємства на фондовому ринку.
З одного боку, акція має цінність як документ, що підтверджує деякі права власності на підприємство. Вона може давати право голосу на зборах акціонерів, вона дає право на отримання дивідендів і багато ще чого. Існує методика "фундаментального аналізу", яка дозволяє розраховувати вартість бізнесу і визначати "справедливу ціну" акції як частини цього бізнесу. Така "справедлива ціна" і буде характеристикою цінності акції для покупців, зацікавлених в участі в цьому бізнесі.
Проте акція цінна не тільки цим. Висока ліквідність (здатність швидко і відносно дешево перетворюватися в гроші і назад) акцій на фондовому ринку дозволяє використовувати їх як засіб інвестування, а висока волатильність (розмах коливань цін) у порівнянні з іншими фінансовими інструментами залучає на ринок акцій довгострокових інвесторів і короткострокових спекулянтів, чий інтерес полягає лише в інвестуванні коштів, нехай навіть з високими ризиками, і отриманні прибутку. Їм нецікава акція як частка бізнесу, їх цікавить лише здатність акції принести їм прибуток у найближчому або віддаленому майбутньому. Якщо спекулянт впевнений у зростанні ціни, він купить акцію і за 10 рублів, і за 100 рублів, і за 1000 рублів, незалежно від "справедливої ціни", старанно вирахуваний прихильниками фундаментального аналізу.
Спекулятивний попит на акцію підпорядковується зовсім іншим законам, його залежність від ціни має зовсім інші властивості. Низька ціна на акцію сама по собі не здатна спровокувати масовий попит, якщо більшість трейдерів налаштований на подальше падіння. Велике значення мають очікування трейдерів щодо подальшого розвитку подій. Якщо більшість вважає, що ціна зросте і починають закуповуватися, ніяка об'єктивна оцінка "справедливої ціни" не утримає акції від зростання. А якщо рух виявляється досить сильним, починають діяти психологічні механізми, ще більше збільшують рух. У разі різкого падіння трейдери скоріше прагнуть звільнитися від стрімко падають акцій і збільшують і без того сильний пропозицію. Акції будуть падати до тих пір поки більшість не вирішить що акції впали вже досить далеко і подальше падіння малоймовірно. Точно так само при сильному росту все більше трейдерів заражаються настроєм зростання і вступають в гру на боці зростаючого ринку, збільшуючи і без того значний попит. Причому нерідко панічні продажі швидко змінюються настільки ж панічними покупками (див. рис.).
Таким чином, інвестори і спекулянти значно відхиляють ціну на акції від "справедливої", створюючи попит і пропозиція в залежності не від об'єктивної оцінки фундаментальних показників підприємства, а від очікувань зміни ціни. Ці очікування можуть спиратися як на передбачувані зміни показників підприємства ("пройшов слух що хтось чув що у підприємства ZZZ намічаються проблеми" - і ціна поповзла вниз), а можуть просто відповідати поточної або передбачуваної динаміці цін ("все почало рости, прикуплю- но я ще акцій "," все зростає занадто довго і занадто весело, продам-но я ці акції від гріха подалі ").
Здавалося б, можна чекати коливання ціни поблизу "справедливої" хоча б у довгостроковому періоді, однак насправді ціна може бути як скільки завгодно довго вище "справедливою", так і як завгодно довго нижче її. Фундаментальний аналіз таким чином стає однією з численних методик, які іноді спрацьовують, іноді ні.