| Управління бистроліквіднимі активами[ виправити ] текст може містити помилки, будь ласка перевіряйте перш ніж використовувати.
скачати
Федеральне агентство з освіти Пермський державний технічний університет Кафедра підйомно-транспортних, будівельних, дорожніх машин і устаткування Реферат Організація виробництва та менеджмент: Управління бистроліквіднимі активами Виконав: ст. гр. СДМ 05-1 Хатмуллін Ф.Ф. Керівник: Янковський Л.В. Перм 2009 Содрежаніе Введення 1. Показники управління бистроліквіднимі активами 1.1 Цілі аналізу і коло користувачів 1.2 Ліквідність і фінансовий важіль 1.3 Рентабельність діяльності Список літератури Введення До основних активів належать ті, які фірма використовує більше року. Вони включають основний капітал і природні ресурси. Одним з обов'язків фінансистів є вибір варіанта використання наявних фондів: на придбання основного капіталу або збільшення поточних активів, або скорочення пасиву, або на сплату власникам. При ухваленні рішення необхідно порівняти вартість нового капіталу з додатковою вартістю або з розмірами скорочення витрат, до якого призведе його використання. Рішення про придбання основного капіталу складається в процесі складання кошторису капіталовкладень і їхньої окупності. Це складний процес, оскільки "плюси" додаткових основних активів звичайно виявляються по закінченні декількох років. Та обставина, що головним для фінансистів є основний капітал, не повинно відволікати їх від необхідності ефективного управління нерухомістю. Контроль у фінансовому менеджменті зводиться до перевірки організації фінансової роботи, виконання фінансових планів і т.п. За допомогою контролю збирається інформація про використання фінансових коштів і про фінансовий стан об'єкта, розкриваються додаткові резерви і можливості, вносяться зміни у фінансові програми, в організацію фінансового менеджменту. Контроль передбачає аналіз фінансових результатів. Аналіз - частина процесу планування фінансів. Отже, фінансовий контроль є зворотним боком фінансового планування і повинен розглядатися як його складова частина - контроль за виконанням фінансового плану, за виконанням прийнятих рішень. Показники управління оборотними активами Результати з табл. 2 ми повинні зіставити з судженнями про ефективність управління ресурсами, тобто наскільки ефективно менеджери використовують активи, довірені їм власниками компанії. Аналізуючи баланс, ми зможемо зрозуміти, який стан активів компанії. Така ознака, як високий рівень зносу основного капіталу, можливо, вказує на те, що застаріле обладнання потребує заміни. Значний стрибок у розмірі грошових коштів може означати недостатню інвестиційну активність і накопичення зайвих грошових ресурсів. Занадто різкий ріст оборотного капіталу, можливо, свідчить про проблеми в управлінні матеріальними запасами або дебіторською заборгованістю покупців. Після вивчення балансу слід розрахувати показники управління ресурсами. Одним з основних коефіцієнтів при цьому є, на погляд автора, тривалість обороту чистих активів. Тривалість обороту чистих активів = (Чисті активи на початок періоду + Чисті активи на кінець періоду) / 2) / Виручка від реалізації. По суті, даний показник у прив'язці до тривалості аналізованого періоду відображає термін, за який всі чисті активи «переходять» у виручку. Норматив по тривалості обороту чистих активів встановлюється фінансовою службою компанії виходячи із стратегічних цілей, специфіки галузі, кредитної політики тощо Багато компаній оперують при фінансовому аналізі показником оборотності чистих активів, який говорить про те, скільки доларів (рублів, євро тощо) виручки отримано на кожен долар, вкладений в чисті активи. Оборотність чистих активів = Виручка / Середні чисті активи за період. Наприклад, аналізований період - рік, виручка від реалізації - 600 у.о., чисті активи за період - 110 у.о. Тоді тривалість обороту чистих активів = 110/600 = 0,1833, тобто 67 днів (0,1833 × 365). Оборотність складе 5,45 у.о. (1 / 0, 1833). Відзначимо, що під чистими активами розуміється різниця між усіма активами і короткостроковими зобов'язаннями. Останні, наприклад кредиторська заборгованість перед постачальниками, податковою системою, поточні виплати за короткостроковими кредитами, з розрахунку виключаються, оскільки вони пов'язані з поточною комерційною діяльністю є у наявності в компанії завжди. Це особливо важливо для торговельних компаній, в яких розмір кредиторської заборгованості становить значну частку валюти балансу. Іншими показниками управління ресурсами є тривалість обороту ТМЗ і тривалість обороту дебіторської заборгованості. При цьому для ТМЗ можна використовувати як показник виручки, так і показник собівартості, тобто: Тривалість обороту ТМЗ = (ТМЗ на початок періоду + ТМЗ на кінець періоду) / 2) / Собівартість реалізованої продукції. У випадку з запасами краще використовувати співвідношення ТМЗ і собівартості, оскільки тільки тоді обидва елементи дробу будуть представлені в порівнянних цінах базисних. Для торгових компаній показник тривалості обороту ТМЗ прийнято вважати близьким до ефективного, якщо він збігається з тривалістю логістичного циклу (час від розміщення замовлення до надходження товару в продаж). Якщо ж тривалість обороту ТМЗ вище періоду логістичного циклу, то компанія неефективно веде закупівельну діяльність і склади затоварюються, а якщо нижче, то товарного запасу може виявитися недостатньо для підтримки торгівлі та обсяг продажів падає. Що стосується тривалості обороту дебіторської заборгованості покупців, то вона близька до оптимальної, якщо не перевищує затвердженого стандартного внутрішньофірмового терміну відстрочки платежу за наданими покупцям товарними кредитами. Щоб зробити висновки про ефективність управління оборотними активами, необхідно врахувати, що всі показники взаємопов'язані. Тому якщо значення якого-небудь з них різко відрізняється від нормативного, то і всі інші показники стають далекими від норми, і тоді управління ресурсами слід вважати неефективним. І навпаки: управління ресурсами ефективно, якщо всі значення показників близькі до норми. Тепер зіставимо дані про те, чи ефективно управління ресурсами в компанії, з висновками з табл. 2 і складемо нові судження (табл. 3). Таблиця 3. Показники ліквідності, фінансового важеля, рентабельності та управління ресурсами | Стан компанії (дані з табл. 2) | Управління ресурсами |
| Ефективно | Неефективно | 1.1. Висока ліквідність, мінімальне відхилення фінансового важеля від норми, висока рентабельність | 1.1.1. На жаль, такі компанії існують лише в теорії або займаються незаконним бізнесом.Рекомендуется проаналізувати розрахунки ще раз, можливо, в них закралася помилка | 1.1.2. Слід шукати причини низької ефективності в торгово-закупівельної та комерційної політиках. Рекомендується переглянути порядок закупівлі ТМЦ і розрахунків з постачальниками, впровадити системи управління запасами і дебіторською заборгованістю, оптимізувати логістичний цикл. Вирішити такі питання можна за рахунок введення суворого обліку дебіторів, аналізу оборотності ТМЗ на постійній основі. У бюджеті необхідно використовувати моделі, що спираються на показники оборотності. Тоді в ході аналізу виконання бюджету з'являється можливість оцінити ефективність та розробити перелік заходів щодо її підвищення - від продажів до зміни схем логістики та системи закупівлі | 1.2. Висока ліквідність, мінімальне відхилення фінансового важеля від норми, низька рентабельність | 1.2.1. Слід переглянути комерційну політику: збільшити частку високомаржинальних товарів в обсязі продажів і впровадити управління витратами. Також рекомендується проаналізувати канали збуту, рентабельність роботи магазинів, можливо, деякі доведеться закрити. При плануванні бюджету необхідно використовувати моделі, що спираються на показники рентабельності | 1.2.2. Рекомендуються заходи з п. 1.2.1., А також наступні заходи: оптимізувати систему закупівель і логістики з метою скорочення логістичного циклу; перевести частину товару, що купується на умови товарного кредиту або частину кредитів банків, що використовуються на закупівлю товару, в акредитиви або банківські гарантії з відстрочкою платежу по поставках;
запровадити жорсткий контроль над дебіторською заборгованістю і систему відсотків за надання відстрочки платежу | 2.1. Низька ліквідність, мінімальне відхилення фінансового важеля від норми, висока рентабельність | 2.1.1. Рекомендується посилити фінансову дисципліну в частині проведення оплат, можливо, буде потрібно створити централізоване казначейство або чітко регламентувати роботу вже створеного казначейства. Необхідно запровадити систему короткострокового планування і скоррелировать її з довгостроковим бюджетом. Бажано запровадити жорсткий контроль дебіторської заборгованості та систему відсотків за надання відстрочки платежу. Постає питання про переведення частини короткострокових кредитів у розряд довгострокових. Для цього необхідно проводити роботу з кредитними управліннями банків |
| 2.1.2. Рекомендується проведення заходів, описаних у пунктах 1.1.2. та 2.1.1. |
2.2. Низька ліквідність, мінімальне відхилення фінансового важеля від норми, низька рентабельність | 2.2.1. Рекомендується провести заходи, описані в пунктах 1.2.2. та 2.1.1. | 2.2.2. Ефективність діяльності дуже низька. Рекомендується переглянути стратегію розвитку, а саме: змінити комерційну і закупівельну політики, оптимізувати логістичний цикл, ввести жорстку фінансову дисципліну, проаналізувати всі бізнес-процеси компанії. Впровадити бюджетне планування або вдосконалити вже існуюче |
3.1. Висока ліквідність, високу відхилення фінансового важеля від норми, висока рентабельність | 3.1.1. Можливо, компанія знаходиться в початковій стадії свого розвитку і тому низький рівень власного капіталу не є особливою проблемою. У будь-якому випадку якщо компанія далі буде дотримуватися такої ж виваженої стратегії, то через деякий час вона вийде на потрібний рівень фінансової стійкості. У бюджеті необхідно використовувати моделі, що спираються на показники фінансового важеля | 3.1.2. Рекомендується проведення заходів, описаних у пунктах 1.1.2. і 3.1.1. |
3.2. Висока ліквідність, високу відхилення фінансового важеля від норми, низька рентабельність | 3.2.1. Рекомендується проведення заходів, описаних у пунктах 1.2.2.і З.1.1. | 3.2.2. Всі показники говорять про погану роботу комерційного блоку. Рекомендується розробити нову комерційну стратегію і запровадити новий план заходів, який включає всі аспекти комерції і торгівлі, наприклад оптимізувати логістичний цикл і керування закупівлями і т.п. |
4.1. Низька ліквідність, високу відхилення фінансового важеля від норми, висока рентабельність | 4.1.1. Рекомендується провести заходи, описані в пунктах 2.1.1. і 3.1.1., а також системний аналіз використання довгострокових активів, в результаті якого може бути встановлено, що обладнання застаріло або неефективно використовується | 4.1.2. Єдине, що можна рекомендувати, - розробити план оздоровлення компанії, по суті, являє собою новий інвестиційний план розвитку і виведення компанії зі стану неплатоспроможності |
4.2. Низька ліквідність, високу відхилення фінансового важеля від норми, низька рентабельність | - | 4.2.2. Рекомендується провести заходи, описані в п. 4.1.2. В іншому випадку банкрутство - питання часу |
Безумовно, система фінансового аналізу, представлена в статті, не є повною і вичерпною, в неї можна і потрібно додавати й інші коефіцієнти виходячи з особливостей діяльності компанії, етапу її розвитку. Фінансовий директор, грунтуючись на даній системі фінансового аналізу і вдосконалюючи її на свій розсуд, може прийти до нових, більш зваженим суджень.
Як оцінити стан бізнесу на основі аналізу коефіцієнтів
Фінансовий аналіз - невід'ємна частина роботи фінансового директора. Суть системи фінансового аналізу, описаного в статті, полягає в тому, щоб позбавити фінансового директора від необхідності зіставляти безліч фінансових коефіцієнтів і допомогти перейти до послідовного аналізу їх комбінацій 1.
Система фінансового аналізу і коефіцієнти, закладені в її основу, призначені насамперед для виявлення змін у фінансовому стані, визначення тенденцій, що дозволяють скласти уявлення про те, які ризики та можливості для компанії існують, як мінімізувати перші і «наростити» останні. Оцінка бізнесу за допомогою коефіцієнтів показує той стан справ, яке було характерне для минулого періоду.
Ідея використання комбінації коефіцієнтів для цілей фінансового аналізу, безумовно, не нова, вона базується на класичній фінансової школі і перекликається з уже відомими підходами до прийняття рішень, такими як метод Т. Сааті 2.
При побудові системи фінансового аналізу перш за все потрібно визначити його мету і коло користувачів аналітичної інформації, вибрати і розрахувати найбільш важливі коефіцієнти, проаналізувати отримані результати, інтерпретуючи кожен з показників окремо і в комбінації з іншими 3.
Періодом аналізу можуть бути місяць (хоча в цьому випадку і не можна отримати повну картину стану бізнесу), квартал, рік - словом, будь-який термін у залежності від цілей компанії, цілей аналізу, потреб користувачів.
Цілі аналізу і коло користувачів
Мета фінансового аналізу повинна збігатися із стратегічними цілями компанії. Наприклад, якщо компанія планує розміщення акцій на біржі, то мета аналізу - знайти рішення для збільшення вартості бізнесу. Якщо стратегією передбачено збільшення частки ринку, заняття певної ніші, витіснення конкурентів, то аналіз проводиться з тим, щоб знайти шляхи підвищення ефективності діяльності компанії.
Оскільки інтереси менеджменту, власників, кредиторів або потенційних інвесторів лежать в різних площинах, то залежно від того, для кого ви готуєте інформацію, в систему аналізу рекомендується включати різні показники. Але в будь-якому випадку це повинні бути показники, що характеризують прибутковість і прибутковість діяльності компанії з одного боку, і показники ефективності використання ресурсів - з іншого.
Необхідно взяти до уваги, на основі яких стандартів (РСБО, МСФЗ, US GAAP) формується фінансова звітність в компанії (перш за все баланс, звіт про прибутки і збитки і звіт про рух грошових коштів), яка її облікова політика.
Універсальних рецептів для побудови системи фінансового аналізу немає, тому ми будемо говорити про умовну компанії - торговельній фірмі середньої величини. Мета нашого аналізу - знайти оптимальні рішення для підвищення ефективності діяльності. Фінансовий аналіз будується з точки зору інтересів менеджменту та керівника компанії на основі фінансової звітності. Облікова політика розглянутої компанії передбачає, що виручка від реалізації визнається по відвантаженню, витрати класифікуються і списуються на зменшення фінансового результату за методом нарахування, ПДВ включається до складу виручки від реалізації і витрат, товарно-матеріальні запаси (ТМЗ) оцінюються за ціною придбання.
Ліквідність і фінансовий важіль
Фінансовий аналіз необхідно починати з аналізу структури балансу компанії та розрахунку коефіцієнтів, які зазвичай цікавлять кредиторів або потенційних інвесторів, а саме - ліквідності та фінансового важеля. Їх аналіз допоможе зрозуміти менеджменту, наскільки компанія відповідає очікуванням кредиторів і які у неї можливості по залученню фінансування.
Будь-яка компанія може бути ліквідною, тобто мати можливість своєчасно погашати свої зобов'язання, або не мати такої можливості, тобто бути неліквідної. Найбільш часто для оцінки ліквідності використовуються коефіцієнти поточної ліквідності (Current Ratio; також - коефіцієнт покриття) і «лакмусового паперу» (Acid Test; також - термінова ліквідність, Quick Ratio): Коефіцієнт поточної ліквідності = Оборотний капітал 4 (поточні активи) / Короткострокові зобов'язання . Коефіцієнт «лакмусового паперу» = (Грошові кошти + легко реалізовані цінні папери + Ліквідна дебіторська заборгованість) / Короткострокова кредиторська заборгованість.
Передбачається, що чим вище коефіцієнт поточної ліквідності, тим надійніше становище кредитора, оскільки у разі невиконання кредитної угоди позичальник зможе задовольнити претензії кредиторів за рахунок перевищення поточних активів над короткостроковою заборгованістю. Проте дуже висока поточна ліквідність з точки зору менеджменту та керівника компанії може бути ознакою недостатньо оперативного управління. Вона може сигналізувати про кошти, які без праці осіли на рахунку, про рівень запасів, який став зайвим в порівнянні з потребами компанії, про неправильній кредитній політиці. Значення коефіцієнта поточної ліквідності 2 до 1 близько до нормального для більшості видів діяльності.
Ключова ідея коефіцієнта «лакмусового паперу» полягає в тому, щоб оцінити вірогідність погашення короткострокових зобов'язань у разі настання серйозної кризи виходячи з припущення, що запаси не буде ніякої цінності. Нормативне значення показника встановлюється фінансовою службою виходячи із стратегічних цілей компанії.
Оцінити і дати рекомендації з прийняття управлінських рішень тільки лише на основі коефіцієнтів ліквідності не можна, бажано ці показники співставити з коефіцієнтами, що характеризують залежність компанії від позикового капіталу (так званими коефіцієнтами фінансового важеля). Компанія може бути стійкою, якщо її власний капітал покриває необоротні активи та належну частку товарних запасів, недостатньо стійкою або нестійкою, тобто її кредитори ризикують не отримати свої кошти в повному обсязі.
Для характеристики того, як компанія використовує фінансовий важіль, розраховується безліч коефіцієнтів, проте, на погляд автора, для аналізу можна обмежитися використанням співвідношення позикового і власного капіталу (Debt to Equity). Існує два варіанти розрахунку: 1. Коефіцієнт співвідношення позикового і власного капіталу = Загальна сума заборгованості / Власний капітал. При цьому в загальній сумі заборгованості враховуються як довгострокові, так і короткострокові займи.2. Коефіцієнт співвідношення позикового і власного капіталу = Кредити / Власний капітал. У даному випадку враховуються тільки кредитні зобов'язання.
Вважається, що для торговельних компаній співвідношення позикового і власного капіталу 2 до 3, розрахованого за другим варіантом, близько до нормального. Тобто компанія розвивається не тільки за рахунок власних коштів, але і з залученням кредитних ресурсів, що дозволяє збільшувати темпи росту бізнесу. Якщо компанія ставить за мету збільшити частку присутності на ринку, то цей коефіцієнт може бути переглянутий у бік паритету, проте кредитний тиск не повинно стати для компанії занадто обтяжливим з точки зору співвідношення відсотків по кредиту і суми всіх витрат, тобто компанія повинна бути в змозі обслуговувати свої борги.
Після того як показники ліквідності та фінансового важеля розраховані, їх слід зіставити. Для цього можна скласти матрицю, що врахувала б варіанти результатів розрахунку, і знайти в ній той варіант, який відповідає отриманому нами результату (табл. 1).
Таблиця 1. Показники ліквідності та фінансового важеля | Стан ліквідності компанії | Стан компанії при різному рівні фінансового важеля |
| Мінімальне відхилення фінансового важеля від норми | Висока відхилення фінансового важеля від норми | Ліквідність компанії висока | Благополучний, стійкий і ліквідний бізнес | Власний капітал недостатній, але з оплатою поточних рахунків проблем немає | Ліквідність компанії низька | Компанія стійка, з накопиченим власним капіталом, але проблемами в поточній діяльності | Компанія вкрай слабка. Для виявлення причин потрібно подальший аналіз |
Рентабельність діяльності Рентабельність роботи компанії може бути розрахована як співвідношення чистого прибутку (net income) і виручки або як співвідношення прибутку до сплати відсотків, податків, амортизації (EBITA 5) і виручки і т.д. Рівень рентабельності, в розрахунку якого використовується чистий прибуток, показує здатність менеджерів управляти фірмою, покриваючи собівартість товарів і послуг, комерційні та загальногосподарські витрати, включаючи амортизацію і витрати на виплату відсотків, і говорить про те, чи вдалося менеджерам заробити прибуток. Рівень рентабельності, в розрахунку якого використовується EBITA, відображає ефективність політики компанії щодо витрат і цін, оскільки в різних країнах податковий тиск, ставки відсотків по кредитах і принципи нарахування амортизації можуть бути різними. Щоб зрозуміти, висока або низька у компанії рентабельність, необхідно зіставити її з показниками інших компаній, що працюють в тій же країні, на тому ж ринку і в тій же ціновій ніші. Тепер ми можемо об'єднати висновки з таблиці 1 з оцінкою рентабельності роботи компанії (табл. 2). Таблиця 2. Показники ліквідності, фінансового важеля і рентабельності | Стан компанії по ліквідності (дані табл. 1) | Характеристика стану компанії при різній рентабельності |
| Висока рентабельність | Низька рентабельність | 1. Висока ліквідність, мінімальне відхилення фінансового важеля від норми | 1.1. Благополучний бізнес, мрія інвестора | 1.2. Якщо низька рентабельність не є галузевої особливістю, слід переглянути цінову політику або впровадити управління витратами | 2. Низька ліквідність, мінімальне відхилення фінансового важеля від норми | 2.1. Проблеми з ліквідністю обумовлені неякісним фінансовим плануванням або поганим управлінням запасами | 2.2. Ефективність низька. Можливо, слід переглянути стратегію розвитку, провести аналіз витрат і контрибуційної маржі <1> | 3. Висока ліквідність, високу відхилення фінансового важеля від норми | 3.1. При збереженні ефективності діяльності через деякий час компанія вийде на потрібний рівень фінансової стійкості | 3.2. Слід шукати резерви підвищення ефективності діяльності у зміні цінової політики. Також необхідно запровадити управління витратами | 4. Низька ліквідність, високу відхилення фінансового важеля від норми | 4.1. Необхідно зрозуміти причини «омертвіння» коштів і пожвавлення грошового потоку. Наприклад, неякісне короткострокове планування, погано структурований бюджет і т.п. | 4.2. Банкрутство - питання часу. | <1> контрибуційної маржа (Contribution margin) показує, наскільки ціна реалізації перевищує собівартість і скільки грошових коштів торгівля «залишає» на частку постійних витрат. Показник розраховується як відношення різниці між виручкою і прямими змінними витратами до виручки від реалізації. - Прим. автора. |
Список літератури 1. Фінансовий менеджмент: теорія і практика. -М.: Т.К. Велбі, з-під Проспект, 2006. -1016 С. 2. Ковальов В.В. Основи теорії фінансового менеджменту. _-М.: Вид-во Проспект, 2007. -536 С. 3. Бочаров В.В. Сучасний фінансовий менеджмент. -М.: СПб, вид. дім «Пітер», 2006. 4. Бочаров В.В. Комплексний фінансовий аналіз, М.: Фінанси і статистика, 2005 5. Бланк І.А. Фінансовий менеджмент, - М.: Ніка-Центр. 2006. Том 1-2.
Додати в блог або на сайт
Цей текст може містити помилки.
Фінанси, гроші і податки | Реферат
66.3кб. | скачати
Схожі роботи:
Аналіз та управління активами
Управління оборотними активами 2
Управління оборотними активами
Управління оборотними активами на підприємстві
Політика управління оборотними активами
Управління оборотними активами підприємства
Управління операційними активами підприємства
Управління оборотними активами 2 Поняття і
Управління активами та пасивами підприємства
|