Реферат
з дисципліни: «Фінансовий менеджмент»
на тему: «Принципи формування операційних активів».
Москва, 2008
Зміст:
1. Економічна сутність і класифікація активів підприємства
2. Сутність і завдання управління операційними активами
3. Принципи формування операційних активів
Список літератури
1. Економічна сутність і класифікація активів
підприємства
У сучасній прикладній економічній науці фінансовий менеджмент розглядається як сукупність двох напрямів фінансового управління підприємством - управління капіталом і управління активами, які реалізуються в тісному взаємозв'язку (рис. 1). Якщо на початковому етапі становлення система фінансового менеджменту розглядалася лише як система управління капіталом, то надалі, в міру розвитку методології, у фінансовому співтоваристві сформувалося усвідомлення необхідності виділення в загальній системі окремого блоку - менеджменту активів, який повинен функціонувати паралельно з блоком управління капіталом.
У системі управління активами істотну увагу приділяється забезпеченню ефективності формування і використання активів в операційній та інвестиційної діяльності, і цілком природно, що система управління активами пов'язана з двома іншими системами управління підприємством:
§ системою операційного менеджменту - цей зв'язок проявляється у спільному управлінні формуванням та використанням матеріальних активів у виробничо-збутової діяльності підприємства;
§ системою інноваційного менеджменту - цей зв'язок полягає у спільному управлінні формуванням нематеріальних активів інноваційного характеру.
Місце системи управління активами в загальній системі управління підприємством показано на рис. 1.
Рис. 1. Місце системи управління активами в загальній ієрархічній системі управління підприємством [1].
Активи підприємства являють собою контрольовані ним економічні ресурси, сформовані за рахунок інвестованого в них капіталу, що характеризуються детермінованою вартістю, продуктивністю і здатністю генерувати дохід, постійний оборот яких в процесі використання пов'язаний з факторами часу, ризику і ліквідності.
В економічній теорії і господарській практиці, пов'язаної з використанням активів, згадується значна кількість термінів, що характеризують ті чи інші види (класи) активів. У даному розділі розглядаються тільки ті категорії активів, які в основному використовуються в методології оцінки (і переоцінки) і відображення результатів оцінки в бухгалтерському обліку та звітності. До числа основних кваліфікаційних ознак можна віднести наступні:
§ форма функціонування активів;
§ характер обороту активів;
§ характер участі активів у видах діяльності підприємства;
§ ступінь ліквідності активів;
§ джерело освіти.
Таблиця 1. Класифікація активів підприємства [2].
Операційні активи являють собою сукупність майнових цінностей, що безпосередньо використовуються в операційній діяльності підприємства з метою отримання операційного прибутку.
Операційні активи (operational assets) - активи, які вважаються необхідними для основної діяльності постійно функціонуючого підприємства або корпорації, які, у свою чергу, поділяються на:
§ спеціалізовані активи (specialized assets) - активи, які рідко, якщо взагалі коли-небудь, продаються на ринку інакше, як за допомогою продажу бізнесу або організації, частиною яких вони є, в силу їх унікальності, обумовленої їх спеціалізованим характером і конструкцією, їх конфігурацією , розміром, місцем розташування та іншими властивостями. До них відносяться спеціалізовані виробничі об'єкти і т. п.;
§ неспеціалізовані активи (non-specialized assets) - активи, які не належать попередньої групи в силу своєї універсальності; до них, як правило, відносяться адміністративні будівлі звичайного типу, склади, транспортні засоби загального призначення, меблі та офісне обладнання, універсальні верстати і т. д.; ці активи зазвичай купуються-продаються на відкритому ринку даного виду активів.
2. Сутність і завдання управління операційними активами
Управління операційними активами підприємства представляє собою систему принципів і методів розробки та реалізації управлінських рішень, пов'язаних з їх формуванням, ефективним використанням, в операційній діяльності підприємства і організацією їх обороту.
Як і весь фінансовий менеджмент, управління операційними активами підпорядковане мети зростання ринкової вартості підприємства. У процесі реалізації цієї мети управління операційними активами підприємства направлено на вирішення наступних основних задач (рис. 2):
SHAPE \ * MERGEFORMAT
Рис. 2. Основні завдання управління операційними активами підприємства [3].
1. Формування достатнього об'єму і необхідного складу активів, які забезпечують задані темпи розвитку операційної діяльності. Це завдання реалізується шляхом визначення потреби в необхідних активах, намічаються до використання в операційному процесі підприємства, оптимізації співвідношення окремих їх видів і залучення найбільш ефективних їх різновидів з позицій рівня продуктивності і потенційної прибутковості майбутнього використання.
2. Забезпечення максимальної прибутковості (рентабельності) використовуваних активів при передбаченому рівні комерційного ризику. Максимізація дохідності (рентабельності) активів досягається за рахунок їх використання в найбільш ефективних напрямках операційної діяльності і комерційних операціях підприємства.
3. Забезпечення мінімізації комерційного ризику використання активів при передбаченому рівні їх доходності (рентабельності). Якщо рівень дохідності (рентабельності) використовуваних активів заданий або спланований заздалегідь, важливим завданням є зниження рівня комерційного ризику операцій або видів діяльності, що забезпечують досягнення цієї дохідності (рентабельності). Така мінімізація рівня ризиків може бути забезпечена шляхом диверсифікації операцій і напрямків операційної діяльності підприємства, уникнення окремих видів комерційних ризиків, ефективних форм їх внутрішнього і зовнішнього страхування.
4. Забезпечення постійної платоспроможності підприємства за рахунок підтримки достатнього рівня ліквідності активів. Це завдання вирішується в першу чергу за рахунок ефективного управління залишками грошових активів та їх еквівалентів.
5. Оптимізація обороту активів. Це завдання вирішується шляхом ефективного управління грошовими і матеріальними потоками активів у процесі окремих циклів їх кругообігу на підприємстві; забезпеченням синхронності формування окремих видів потоків активів, пов'язаних з операційною діяльністю; мінімізацією сукупних витрат на організацію обороту активів у всіх їхніх формах.
Всі розглянуті задачі управління операційними активами підприємства найтіснішим чином пов'язані між собою, хоча окремі з них носять різноплановий характер. Тому в процесі управління операційними активами окремі завдання повинні бути оптимізовані між собою за критерієм можливого зростання ринкової вартості підприємства.
3. Принципи формування операційних активів
Найважливішим напрямком менеджменту операційних активів є управління процесом їх формування. Процес формування операційних активів підприємства будується на основі наступних принципів (рис. 3):
SHAPE \ * MERGEFORMAT
Рис. 3. Основні принципи формування операційних активів підприємства [4].
1.Учет найближчих перспектив розвитку операційної діяльності та форм її диверсифікації. Формування активів підприємства при його створенні підпорядковане в першу чергу завданням розвитку його операційної діяльності.
2.Обеспеченіе відповідності обсягу і структури формуються активів обсягом і структурою виробництва та збуту продукції. Реалізація цього принципу формування активів спрямована в першу чергу на забезпечення проектованого рівня їх сукупної продуктивності.
3.Забезпечення оптимальності складу активів з позицій ефективності господарської діяльності. Така оптимізація складу активів підприємства спрямована, з одного боку, на забезпечення майбутнього повного корисного використання окремих їх видів, а з іншого, - на підвищення сукупної потенційної їх спроможності генерувати операційний прибуток.
4.Забезпечення можливостей високого обороту активів у процесі їх використання. Необхідність реалізації цього принципу пов'язана з тим, що прискорення обороту активів надає як пряме, так і непрямий вплив на розмір формованої операційного прибутку підприємства. Для реалізації цього принципу в процесі формування операційних активів слід оптимізувати їх складу за такими трьома групами:
· Високооборачіваемие операційні активи (запаси готової продукції, що користуються попитом споживачів; короткострокова дебіторська заборгованість; грошові активи в національній та іноземній валюті);
· Операційні активи з нормальною оборотністю (інші види оборотних активів);
· Нізкооборачіваемие операційні активи (виробничі основні засоби і нематеріальні активи).
5.Обеспеченіе прогресивності окремих видів активів з позицій технологічного прогресу. Слід враховувати перспективність, сучасність, багатофункціональність активів, їх здатність генерувати прибуток у різних господарських ситуаціях.
З урахуванням викладених принципів організується процес формування операційних активів підприємства:
1.Аналіз забезпеченості підприємства операційними активами. Метою такого аналізу є виявлення основних тенденцій у розвитку операційних активів підприємства і оцінка рівня забезпеченості ними виробництва і реалізації продукції:
ОПА
У опа = ОР
де: У опа - питома вартість операційних активів на одиницю виробленої (реалізованої) продукції;
ОПА - середня вартість операційних активів підприємства в аналізованому періоді;
ОР - обсяг виробництва (реалізації) продукції в аналізованому періоді.
2.Визначення потреби в загальному обсязі операційних активів на майбутній період.
Розрахунок потреби в активах новостворюваного підприємства здійснюється в розрізі наступних їхніх видів:
· Основних засобів;
· Нематеріальних активів;
· Запасів товарно-матеріальних цінностей, що забезпечують виробничу діяльність;
· Грошових активів;
· Інших видів активів.
ВП х Се
П про = ПРЕ + У
де: П об - потреба у виробничому устаткуванні конкретного виду;
ОП - планований обсяг виробництва продукції, що вимагає використання даного виду устаткування;
ПРЕ - нормативний обсяг виробництва продукції в розрахунку на одиницю устаткування;
Се - вартість одиниці аналізованого виду обладнання;
У - вартість установки розглянутого виду обладнання.
3.Оптімізація складу операційних активів у майбутньому періоді. На першій стадії оптимізується співвідношення сукупних розмірів позаоборотних і оборотних активів підприємства, які у процесі його операційної діяльності. Для оцінки результатів оптимізації співвідношення необоротних і оборотних активів використовується показник - коефіцієнт маневреності операційних активів:
ОА
КМ а = А
де: КМ а - коефіцієнт маневреності операційних активів;
ОА - сума оборотних активів підприємства;
А - загальна сума всіх сформованих операційних активів підприємства.
На другій стадії оптимізується співвідношення активної і пасивної частин позаоборотних операційних активів. На третій стадії оптимізується співвідношення трьох основних видів оборотних активів - запасів товарно-матеріальних цінностей, поточної дебіторської заборгованості, грошових активів та їх еквівалентів.
4.Вибор найбільш прогресивних видів операційних активів у процесі задоволення потреби в них.
Список літератури
1. Бланк І.А. Фінансовий менеджмент. К.: Ніка-Центр, Ельга, 2006
2. Дамодаран Асват. Інвестиційна оцінка. Інструменти і техніка оцінки будь-яких активів. Пер. з англ. М.: «Альпіна Бізнес Букс», 2006
3. Мікерін Г.І., Грібенніков В. Г., Нейман Є. І. Методологічні основи оцінки вартості майна. М.: «Інтерреклама», 2005
4. Юджин Ф., Майкл С., Н. Хард. Фінансовий менеджмент. «Пітер», 2007
з дисципліни: «Фінансовий менеджмент»
на тему: «Принципи формування операційних активів».
Москва, 2008
Зміст:
1. Економічна сутність і класифікація активів підприємства
2. Сутність і завдання управління операційними активами
3. Принципи формування операційних активів
Список літератури
1. Економічна сутність і класифікація активів
підприємства
У сучасній прикладній економічній науці фінансовий менеджмент розглядається як сукупність двох напрямів фінансового управління підприємством - управління капіталом і управління активами, які реалізуються в тісному взаємозв'язку (рис. 1). Якщо на початковому етапі становлення система фінансового менеджменту розглядалася лише як система управління капіталом, то надалі, в міру розвитку методології, у фінансовому співтоваристві сформувалося усвідомлення необхідності виділення в загальній системі окремого блоку - менеджменту активів, який повинен функціонувати паралельно з блоком управління капіталом.
У системі управління активами істотну увагу приділяється забезпеченню ефективності формування і використання активів в операційній та інвестиційної діяльності, і цілком природно, що система управління активами пов'язана з двома іншими системами управління підприємством:
§ системою операційного менеджменту - цей зв'язок проявляється у спільному управлінні формуванням та використанням матеріальних активів у виробничо-збутової діяльності підприємства;
§ системою інноваційного менеджменту - цей зв'язок полягає у спільному управлінні формуванням нематеріальних активів інноваційного характеру.
Місце системи управління активами в загальній системі управління підприємством показано на рис. 1.
| ||||||||
Операційний менеджмент (виробничо-збутова діяльність) |
система управління активами |
Рис. 1. Місце системи управління активами в загальній ієрархічній системі управління підприємством [1].
Активи підприємства являють собою контрольовані ним економічні ресурси, сформовані за рахунок інвестованого в них капіталу, що характеризуються детермінованою вартістю, продуктивністю і здатністю генерувати дохід, постійний оборот яких в процесі використання пов'язаний з факторами часу, ризику і ліквідності.
В економічній теорії і господарській практиці, пов'язаної з використанням активів, згадується значна кількість термінів, що характеризують ті чи інші види (класи) активів. У даному розділі розглядаються тільки ті категорії активів, які в основному використовуються в методології оцінки (і переоцінки) і відображення результатів оцінки в бухгалтерському обліку та звітності. До числа основних кваліфікаційних ознак можна віднести наступні:
§ форма функціонування активів;
§ характер обороту активів;
§ характер участі активів у видах діяльності підприємства;
§ ступінь ліквідності активів;
§ джерело освіти.
Таблиця 1. Класифікація активів підприємства [2].
| № п / п | Кваліфікаційний ознака | Види активів |
| 1 | форма функціонування активів | · Матеріальні · Нематеріальні · Фінансові |
| 2 | характер обороту активів | · Оборотні · Необоротні |
| 3 | характер участі активів у видах діяльності підприємства | · Операційні · Інвестиційні · Фінансові |
| 4 | ступінь ліквідності активів | · Активи в абсолютно ліквідній формі · Високоліквідні · Среднеліквідние · Низьколіквідні · Неліквідні |
| 5 | джерело освіти | · Придбані за грошові кошти · Виготовлені на підприємстві · Отримані в обмін на інші активи · Внесені власником · Безоплатно придбані |
Операційні активи (operational assets) - активи, які вважаються необхідними для основної діяльності постійно функціонуючого підприємства або корпорації, які, у свою чергу, поділяються на:
§ спеціалізовані активи (specialized assets) - активи, які рідко, якщо взагалі коли-небудь, продаються на ринку інакше, як за допомогою продажу бізнесу або організації, частиною яких вони є, в силу їх унікальності, обумовленої їх спеціалізованим характером і конструкцією, їх конфігурацією , розміром, місцем розташування та іншими властивостями. До них відносяться спеціалізовані виробничі об'єкти і т. п.;
§ неспеціалізовані активи (non-specialized assets) - активи, які не належать попередньої групи в силу своєї універсальності; до них, як правило, відносяться адміністративні будівлі звичайного типу, склади, транспортні засоби загального призначення, меблі та офісне обладнання, універсальні верстати і т. д.; ці активи зазвичай купуються-продаються на відкритому ринку даного виду активів.
2. Сутність і завдання управління операційними активами
Управління операційними активами підприємства представляє собою систему принципів і методів розробки та реалізації управлінських рішень, пов'язаних з їх формуванням, ефективним використанням, в операційній діяльності підприємства і організацією їх обороту.
Як і весь фінансовий менеджмент, управління операційними активами підпорядковане мети зростання ринкової вартості підприємства. У процесі реалізації цієї мети управління операційними активами підприємства направлено на вирішення наступних основних задач (рис. 2):
SHAPE \ * MERGEFORMAT
Завдання управління операційними активами |
Формування достатнього об'єму і необхідного складу активів, які забезпечують задані темпи розвитку операційної діяльності |
Забезпечення максимальної прибутковості (рентабельності) використовуваних активів при передбаченому рівні комерційного ризику |
Забезпечення мінімізації комерційного ризику використання активів при передбаченому рівні їх доходності (рентабельності) |
Забезпечення постійної платоспроможності підприємства за рахунок підтримки достатнього рівня ліквідності активів |
Оптимізація обороту активів |
Рис. 2. Основні завдання управління операційними активами підприємства [3].
1. Формування достатнього об'єму і необхідного складу активів, які забезпечують задані темпи розвитку операційної діяльності. Це завдання реалізується шляхом визначення потреби в необхідних активах, намічаються до використання в операційному процесі підприємства, оптимізації співвідношення окремих їх видів і залучення найбільш ефективних їх різновидів з позицій рівня продуктивності і потенційної прибутковості майбутнього використання.
2. Забезпечення максимальної прибутковості (рентабельності) використовуваних активів при передбаченому рівні комерційного ризику. Максимізація дохідності (рентабельності) активів досягається за рахунок їх використання в найбільш ефективних напрямках операційної діяльності і комерційних операціях підприємства.
3. Забезпечення мінімізації комерційного ризику використання активів при передбаченому рівні їх доходності (рентабельності). Якщо рівень дохідності (рентабельності) використовуваних активів заданий або спланований заздалегідь, важливим завданням є зниження рівня комерційного ризику операцій або видів діяльності, що забезпечують досягнення цієї дохідності (рентабельності). Така мінімізація рівня ризиків може бути забезпечена шляхом диверсифікації операцій і напрямків операційної діяльності підприємства, уникнення окремих видів комерційних ризиків, ефективних форм їх внутрішнього і зовнішнього страхування.
4. Забезпечення постійної платоспроможності підприємства за рахунок підтримки достатнього рівня ліквідності активів. Це завдання вирішується в першу чергу за рахунок ефективного управління залишками грошових активів та їх еквівалентів.
5. Оптимізація обороту активів. Це завдання вирішується шляхом ефективного управління грошовими і матеріальними потоками активів у процесі окремих циклів їх кругообігу на підприємстві; забезпеченням синхронності формування окремих видів потоків активів, пов'язаних з операційною діяльністю; мінімізацією сукупних витрат на організацію обороту активів у всіх їхніх формах.
Всі розглянуті задачі управління операційними активами підприємства найтіснішим чином пов'язані між собою, хоча окремі з них носять різноплановий характер. Тому в процесі управління операційними активами окремі завдання повинні бути оптимізовані між собою за критерієм можливого зростання ринкової вартості підприємства.
3. Принципи формування операційних активів
Найважливішим напрямком менеджменту операційних активів є управління процесом їх формування. Процес формування операційних активів підприємства будується на основі наступних принципів (рис. 3):
SHAPE \ * MERGEFORMAT
Принципи формування активів підприємства |
Облік найближчих перспектив розвитку операційної діяльності та форм її диверсифікації |
Забезпечення відповідності обсягу і структури формуються активів обсягом і структурою виробництва та збуту продукції |
Забезпечення оптимальності складу активів з позицій ефективності господарської діяльності |
Забезпечення можливостей високого обороту активів у процесі їх використання |
Забезпечення прогресивності окремих видів активів з позицій технологічного прогресу |
Рис. 3. Основні принципи формування операційних активів підприємства [4].
1.Учет найближчих перспектив розвитку операційної діяльності та форм її диверсифікації. Формування активів підприємства при його створенні підпорядковане в першу чергу завданням розвитку його операційної діяльності.
2.Обеспеченіе відповідності обсягу і структури формуються активів обсягом і структурою виробництва та збуту продукції. Реалізація цього принципу формування активів спрямована в першу чергу на забезпечення проектованого рівня їх сукупної продуктивності.
3.Забезпечення оптимальності складу активів з позицій ефективності господарської діяльності. Така оптимізація складу активів підприємства спрямована, з одного боку, на забезпечення майбутнього повного корисного використання окремих їх видів, а з іншого, - на підвищення сукупної потенційної їх спроможності генерувати операційний прибуток.
4.Забезпечення можливостей високого обороту активів у процесі їх використання. Необхідність реалізації цього принципу пов'язана з тим, що прискорення обороту активів надає як пряме, так і непрямий вплив на розмір формованої операційного прибутку підприємства. Для реалізації цього принципу в процесі формування операційних активів слід оптимізувати їх складу за такими трьома групами:
· Високооборачіваемие операційні активи (запаси готової продукції, що користуються попитом споживачів; короткострокова дебіторська заборгованість; грошові активи в національній та іноземній валюті);
· Операційні активи з нормальною оборотністю (інші види оборотних активів);
· Нізкооборачіваемие операційні активи (виробничі основні засоби і нематеріальні активи).
5.Обеспеченіе прогресивності окремих видів активів з позицій технологічного прогресу. Слід враховувати перспективність, сучасність, багатофункціональність активів, їх здатність генерувати прибуток у різних господарських ситуаціях.
З урахуванням викладених принципів організується процес формування операційних активів підприємства:
1.Аналіз забезпеченості підприємства операційними активами. Метою такого аналізу є виявлення основних тенденцій у розвитку операційних активів підприємства і оцінка рівня забезпеченості ними виробництва і реалізації продукції:
де: У опа - питома вартість операційних активів на одиницю виробленої (реалізованої) продукції;
ОР - обсяг виробництва (реалізації) продукції в аналізованому періоді.
2.Визначення потреби в загальному обсязі операційних активів на майбутній період.
Розрахунок потреби в активах новостворюваного підприємства здійснюється в розрізі наступних їхніх видів:
· Основних засобів;
· Нематеріальних активів;
· Запасів товарно-матеріальних цінностей, що забезпечують виробничу діяльність;
· Грошових активів;
· Інших видів активів.
ВП х Се
де: П об - потреба у виробничому устаткуванні конкретного виду;
ОП - планований обсяг виробництва продукції, що вимагає використання даного виду устаткування;
ПРЕ - нормативний обсяг виробництва продукції в розрахунку на одиницю устаткування;
Се - вартість одиниці аналізованого виду обладнання;
У - вартість установки розглянутого виду обладнання.
3.Оптімізація складу операційних активів у майбутньому періоді. На першій стадії оптимізується співвідношення сукупних розмірів позаоборотних і оборотних активів підприємства, які у процесі його операційної діяльності. Для оцінки результатів оптимізації співвідношення необоротних і оборотних активів використовується показник - коефіцієнт маневреності операційних активів:
ОА
де: КМ а - коефіцієнт маневреності операційних активів;
ОА - сума оборотних активів підприємства;
А - загальна сума всіх сформованих операційних активів підприємства.
На другій стадії оптимізується співвідношення активної і пасивної частин позаоборотних операційних активів. На третій стадії оптимізується співвідношення трьох основних видів оборотних активів - запасів товарно-матеріальних цінностей, поточної дебіторської заборгованості, грошових активів та їх еквівалентів.
4.Вибор найбільш прогресивних видів операційних активів у процесі задоволення потреби в них.
Список літератури
1. Бланк І.А. Фінансовий менеджмент. К.: Ніка-Центр, Ельга, 2006
2. Дамодаран Асват. Інвестиційна оцінка. Інструменти і техніка оцінки будь-яких активів. Пер. з англ. М.: «Альпіна Бізнес Букс», 2006
3. Мікерін Г.І., Грібенніков В. Г., Нейман Є. І. Методологічні основи оцінки вартості майна. М.: «Інтерреклама», 2005
4. Юджин Ф., Майкл С., Н. Хард. Фінансовий менеджмент. «Пітер», 2007
[1] Бланк І. А. «Фінансовий менеджмент» - К.: Ніка-Центр, Ельга, 2006
[2] Бланк І. А. «Фінансовий менеджмент» - К.: Ніка-Центр, Ельга, 2006
[3] Бланк І. А. «Фінансовий менеджмент» - К.: Ніка-Центр, Ельга, 2006
[4] Бланк І. А. «Фінансовий менеджмент» - К.: Ніка-Центр, Ельга, 2006