Зміст
1. Поняття біржі
2. Товарна біржа
3. Організація біржової торгівлі
4. Фондова біржа
5. Учасники ринку цінних паперів
6. Валютні біржі
Список літератури
1. ПОНЯТТЯ БІРЖІ
Термін «біржа» в буквальному перекладі з німецької означає «гаманець». Перша біржа була створена в Нідерландах в м. Брюгге в XV ст., Але свій слід в історії вона не залишила, тому що пізніше з'явилася більш відома антверпенская біржа.
Якщо говорити про сучасну вітчизняної історії, то в нашій країні прообразом бірж були аукціонні торги промислової продукції Держпостачу СРСР. Після перебудови в Росії стався справжній біржовий бум; в 1992 р. кількість бірж, зареєстрованих у Росії, перевищило їх загальне число у світі.
Перші російські біржі орієнтувалися на бартерний обмін у зв'язку з дефіцитом грошей. Найбільш відомими були в той час Російська товарно-сировинна біржа, біржа «Гермес», Приволзька товарна біржа, Далекосхідна товарно-фондова біржа, біржа «Урал».
Біржа являє собою регулярно діючу організацію, в приміщенні якої здійснюються операції по купівлі-продажу. Виділяють три основні різновиди бірж: товарні, фондові та валютні. На товарній біржі відбувається торгівля масовими взаємозамінними товарами зі стандартними якісними показниками, на фондовій біржі укладаються угоди з цінними паперами і, нарешті, на валютній біржі торгують іноземною валютою.
Біржові угоди відбуваються не тільки на території або в самому приміщенні біржі; місцем укладення таких угод можуть бути навіть комп'ютерні мережі. Наприклад, існують міжнародні секції електронної торгівлі між біржами, в Росії електронні торгові сесії поширені на валютно-фондових (ММВБ) і фондових біржах (РТС).
Біржа може бути, наприклад, товарно-фондової або навіть універсальною біржею, тобто мати змішану форму. Якщо біржа організує торгівлю і товарами, і цінними паперами, то їй необхідно мати відразу дві ліцензії: ліцензію товарної біржі та ліцензію організатора торгівлі на ринку цінних паперів. Таким чином, фондовий відділ товарної біржі за своїм правовим статусом є не просто її структурним підрозділом, а функціонуючої фондовою біржею. У нашій країні найбільшого поширення набули такі різновиди бірж, як універсальні і валютно-фондові.
Усі біржі є суб'єктами публічної бухгалтерської звітності. Бухгалтерська звітність повинна бути перевірена незалежною аудиторською організацією і затверджена загальними зборами учасників біржі. Воно ж визначає друковане видання, в якому буде розміщена публікація. Бухгалтерська звітність біржі повинна бути опублікована в строк не пізніше 1 червня року, наступного за звітним. Тут неважко помітити протиріччя між Законом про бухгалтерський облік та Законом про акціонерні товариства. Затвердження річного звіту, бухгалтерського балансу, рахунки прибутків і збитків акціонерного товариства віднесено до компетенції річних загальних зборів акціонерів, яке проводиться у строк не раніше двох і не пізніше шести місяців після закінчення звітного року. Іншими словами, законодавство встановлює часові межі для проведення зборів з 1 березня по 30 червня року, наступного за звітним. Якщо біржа створена в організаційно-правовій формі акціонерного товариства, яким законом їй слід керуватися? Звичайно, біржа може проводити загальні збори своїх учасників у період з 1 березня по 31 травня і таким шляхом дотримувати одночасно всі законодавчі вимоги. Однак в судово-арбітражній практиці визнається пріоритетну дію акціонерного законодавства. Тому акціонерне товариство, яке здійснює біржову торгівлю, підпорядковується спеціальним вимогам Закону про акціонерні товариства і може публікувати свою звітність значно пізніше ніж 1 червня року, наступного за звітним.
2. ТОВАРНА БІРЖА
Товарні біржі формують організовані ринки, що забезпечують концентрацію попиту і пропозиції, встановлення об'єктивних цін на основні сировинні та продовольчі товари, сприяють розвитку торговельної інфраструктури. Правове становище товарних бірж визначається Законом РФ від 20 лютого 1992 р. № 2383-I «Про товарні біржі і біржової торгівлі».
Товарна біржа - це юридична особа, що формує оптовий ринок шляхом організації і регулювання біржової торгівлі, здійснюваної у формі голосних публічних торгів, що проводяться в заздалегідь визначеному місці і в певний час за встановленими нею правилами. Законодавство не визначає, в якій організаційно-правовій формі повинні створюватися товарні біржі.
Більшість товарних бірж, створених в Росії на початку Т90-х рр.. ХХ ст., Були акціонерними товариствами, тобто комерційними організаціями, основна мета діяльності яких полягає в отриманні прибутку. Треба сказати, що наділення біржі правами комерційної організації не цілком відповідає основним завданням біржової торгівлі. Біржі є спеціальними суб'єктами підприємницької діяльності, які лише сприяють проведенню торговельних операцій, забезпечують зустріч продавця і покупця в певному місці.
Біржі не приймають самостійної участі в торгівлі, тому за кордоном вони, як правило, - некомерційні організації. Сучасні вітчизняні біржі найчастіше існують у формі акціонерних товариств, товариств з обмеженою відповідальністю та некомерційних партнерств.
Законодавство встановлює особливі вимоги до фірмового найменування товарних бірж, оскільки слова «біржа» і «товарна біржа» заборонено використовувати в найменуваннях організацій, що не відповідають ознакам товарної біржі. Порушення даної вимоги тягне за собою відповідальність бачити адміністративного штрафу за ст. 14.24 КоАП РФ. Ми звикли до поширеній висловом «біржа праці», хоча ця термінологія законодавству не відповідає, і подібна організація повинна називатися, наприклад, «агентство праці та зайнятості» або «кадрове агентство».
За загальним правилом, при створенні організації засновники самостійно придумують її назву. Лише як виняток встановлені спеціальні вимоги до найменувань юридичних осіб залежно від виду своєї діяльності. На жаль, у чинному законодавстві практично немає санкцій за недотримання цих вимог.
Єдиний випадок такої відповідальності на сьогоднішній день - адміністративні штрафи за несанкціоноване використання слів «біржа» і «товарна біржа».
Біржова діяльність являє собою винятковий вид діяльності, тому біржа не має права займатися торгової та іншою діяльністю, не пов'язаної з біржовою торгівлею. Біржа також не має права брати участь у створенні організацій, не пов'язаних з біржовою торгівлею. Діяльність біржі підлягає ліцензуванню в Комісії з товарних бірж при Федеральній службі по фінансових ринках; ліцензія може бути видана після оплати 50% статутного капіталу біржі. Федеральна служба з фінансових ринків здійснює також державний контроль за проведенням біржових торгів.
Засновниками товарної біржі можуть бути юридичні особи та індивідуальні підприємці. У створенні товарної біржі заборонено брати участь органам державної влади, банкам і кредитним організаціям, страховим та інвестиційним компаніям і фондам, громадським, релігійним, благодійним організаціям та фондам.
Максимальний розмір частки одного засновника становить 10% статутного капіталу біржі. Отже, товарна біржа повинна мати як мінімум 10 засновників. Максимальне число засновників товарної біржі законом не встановлено, воно повинно бути передбачено в статуті самої біржі. Порушення граничного числа засновників тягне за собою адміністративну відповідальність у вигляді штрафу за ст. 14.24 КоАП РФ.
Товарна біржа має єдиний установчий документ - статут. Вищим органом управління є загальні збори членів біржі.
Члени товарної біржі - не тільки її засновники, а й особи, які вносять членські або інші цільові внески до майно біржі. Іншими словами, засновники - це особи, які брали безпосередню участь у створенні товарної біржі, а члени біржі - особи, які приєдналися до засновників пізніше. Протягом не більше 3 років з моменту державної реєстрації товарної біржі її засновники мають право користуватися у біржовій торгівлі особливими правами порівняно з іншими членами біржі. Зазвичай особливі права полягають у надаються засновникам біржі пільги щодо внесення плати за право участі в біржових торгах.
Члени біржі можуть здавати в оренду своє право участі у біржовій торгівлі, зареєструвавши такий договір на біржі; суборенда цього права не допускається. Досить дивний термін «здача в оренду права» пояснюється, мабуть, тим, що біржове законодавство сформувалося ще до прийняття Цивільного кодексу РФ, яке визначило основні поняття і категорії цивільного і торгового обороту. У світлі чинного законодавства правильніше говорити не про оренду, а про відступлення права участі в біржових торгах.
Не можуть бути членами біржі ті особи, які не мають права бути її засновниками (кредитні, страхові, громадські та ін. Організації), а також службовці даної чи будь-який інший біржі та організації, якщо їхні керівники, заступники керівників, керівники філій є представниками даної біржі. Дана заборона обумовлений прагненням не допустити конфлікту інтересів. Припустимо, особа є членом біржі, отже, має комерційний інтерес в здійсненні певних угод. Одночасно це - службовець біржі, допущений до службової інформації про укладені або планованих у торговельній сесії угодах. Володіючи такою інформацією при укладанні угод, ця особа може заподіяти шкоду інтересам інших учасників біржових торгів.
Як вже говорилося вище, біржа буває змішаної форми, тобто на товарній біржі допустимо відкрити фондові та валютні відділи (секції), членами яких можуть бути банки та кредитні організації. В інших відділах товарної біржі членство для банків і кредитних організацій неможливо. Товарна біржа поділяється на секції (відділи) у залежності від виду торгуемого товару (пшениця, цукор, м'ясо, чорні або кольорові метали тощо). У зв'язку з цим законом встановлені різні категорії членства: повні члени товарної біржі має право брати участь у біржових торгах у всіх секціях (відділах) біржі, неповні члени - тільки в одній секції (відділі) біржі.
3. ОРГАНІЗАЦІЯ БІРЖОВОЇ ТОРГІВЛІ
Учасниками біржової торгівлі є члени товарної біржі та відвідувачі біржових торгів. Постійні відвідувачі біржових торгів не беруть участь у формуванні статутного капіталу і в органах управління біржі; право на участь у біржових торгах надається їм за плату на строк не більше 3 років. Загальне число постійних відвідувачів не повинна перевищувати 30% від числа членів біржі.
У біржових торгах можуть брати участь на платній основі також разові відвідувачі. Але їх можливості дуже обмежені, оскільки їм надається право здійснювати тільки прості біржові угоди з товаром, що є в наявності. Разові відвідувачі укладають біржові угоди від свого імені і за свій рахунок без залучення біржових посередників.
Найбільші можливості участі в біржових торгах мають засновники товарної біржі, які можуть володіти особливими пільговими правами. За ними слідують повні члени товарної біржі, які беруть участь у торгах будь-якими видами товарів у всіх відділах (секціях) біржі, і неповні члени товарної біржі, які беруть участь у торгівлі одним видом товару у відповідному відділі (секції). Потім слідують постійні відвідувачі, які отримують право участі у біржовій торгівлі на певний період часу. Нарешті, замикають перелік учасників біржових торгів разові відвідувачі, які можуть з'являтися на біржі нерегулярно і самостійно здійснювати тільки операції на реальний (наявний) товар.
Більшість угод може укладатися лише через спеціальних посередників - біржових брокерів. На товарній біржі в якості самостійних юридичних осіб працюють брокерські фірми, їх філії, іменовані брокерськими конторами, а також незалежні брокери, які є індивідуальними підприємцями. Брокерів слід відрізняти від біржових маклерів, які є службовцями (працівниками) біржі; їх діяльність визначається посадовими інструкціями, і вони не мають права здійснювати операції для себе особисто або для клієнтів.
Взаємовідносини біржового брокера і клієнта засновані на цивільно-правовому договорі. Якщо брокер діє від імені та за рахунок клієнта, то між ними укладається договір доручення, якщо ж брокер діє від свого імені та за рахунок клієнта, доцільно оформляти договір комісії або агентування.
Але брокери можуть працювати також від імені клієнта і за свій рахунок. У цьому випадку жодна модель посередницького договору, передбаченого Цивільним кодексом РФ, не підходить, тому в подібних випадках взаємини брокера і клієнта нерідко оформляються спеціальним договором на брокерське обслуговування, умови якого можуть регламентуватися самої товарною біржею.
Отже, майже всі біржові угоди укладаються через біржових брокерів, які ведуть облік укладених угод, а також зберігають інформацію про них протягом 5 років. Єдиний виняток - угоди з реальним товаром (що є в наявності на біржі), які учасники біржових торгів має право здійснювати самостійно від свого імені. Однак іноземні юридичні і фізичні особи беруть участь в торгівлі тільки через біржових брокерів за всіма видами угод, включаючи прості операції з реальним товаром.
У Законі про товарні біржі і біржової торгівлі передбачений ще один вид біржового посередництва - діяльність біржових дилерів, які в біржовій торгівлі діють від свого імені і за свій рахунок з метою подальшого перепродажу товару на біржі. Це дуже неточне формулювання, оскільки в дилерській діяльності переважає не посередництво, а самостійна торгівля з метою перепродажу товарів.
Дилерів можна охарактеризувати в певному сенсі як біржових «спекулянтів», так як вони представляють тільки свої власні інтереси.
Біржова угода - це зареєстрований біржею договір, що укладається учасниками біржової торгівлі щодо біржового товару в ході біржових торгів. Біржові угоди ніколи не відбуваються від імені і за рахунок біржі, тому відповідальність за їх невиконання або неналежне виконання несе сторона за угодою, а не біржа або біржовий посередник (брокер). Біржовим товаром є не вилучений з обороту товар визначеного роду і якості, у тому числі стандартний контракт чи коносамент на товар. Біржовим товаром не можуть бути нерухомість та об'єкти інтелектуальної власності.
Оскільки біржовим товаром вважається і коносамент на товар, то предметом біржової угоди може бути «товар у дорозі».
Немає перешкод до того, щоб вважати предметом біржової угоди і «товар на складі». Тому біржовим товаром, крім коносаментів, виступають складські свідоцтва, які засвідчують права власника на отримання товару зі складу. Складські свідоцтва, як і коносаменти, мають подвійну правову природу, оскільки є одночасно і товаророзпорядчими документами, та цінними паперами (ст. 912-917 ЦК України). Наприклад, у Правилах Московської центральної фондової біржі, де функціонують товарні секції, передбачена можливість торгівлі варрантами (заставної частиною подвійного складського свідоцтва) на товари.
Законодавство виділяє чотири різновиди біржових угод: прості, форвардні, ф'ючерсні та опціонні. Предметом простий біржової угоди є товар, який є в наявності (реальний товар). Він може перебувати на біржовому складі або бути у продавця (постачальника), тобто мова йде про товар, який не потрібно після укладання угоди добувати, виробляти або закуповувати в третіх осіб, щоб виконати укладену біржову угоду. Прості біржові угоди іменуються також касовими або угодами СПОТ і припускають негайне виконання зобов'язань. «Негайне» виконання за такими угодами не слід розуміти буквально, звичайно воно означає невеликий проміжок часу між укладанням і виконанням угоди, як правило, не більше 14 календарних днів. Прості біржові угоди досить поширені на російських біржах, хоча за кордоном, за деякими даними, частка таких угод з реальним товаром становить від 3 до 5% загальної кількості біржових угод.
Форвардні, ф'ючерсні та опціонні угоди утворюють групу термінових угод, іменованих також деривативами або похідними інструментами. Форвардна угода схожа на просту біржову тим, що вона також укладається на реальний товар. Відмінність полягає в тому, що форвардна угода передбачає відстрочку виконання зобов'язань. Предметом ф'ючерсної угоди є стандартний ф'ючерсний контракт, тобто документ, що визначає права і обов'язки на отримання або передачу товару або грошей із зазначенням порядку його отримання або передачі. За опціонної угоди відбувається продаж прав на майбутню передачу прав і обов'язків щодо реального товару або стандартного ф'ючерсного контракту.
Біржова торгівля здійснюється за внутрішніми правилами біржової торгівлі, які представляють собою локальний нормативний акт, затверджуваний кожної товарною біржею. Всі суперечки на біржі вирішуються Біржовий арбітражною комісією, яка виконує функції третейського суду.
У порівнянні зі звичайними цивільно-правовими угодами біржові угоди мають певну специфіку. Цивільно-правові угоди можуть бути як односторонніми, так і дво-або багатосторонніми - договорами, а біржова угода може бути тільки договором. Чинним законодавством передбачені різноманітні види договорів, більше того, сторони мають право укласти договір, який законом не передбачено, але не суперечить йому. Біржова угода, у свою чергу, може бути лише гуртовою купівлею-продажем і виступає в чотирьох формах: проста, форвардна, ф'ючерсна і опціонна.
Для деяких цивільно-правових угод передбачена державна реєстрація, яка має правовстановлююче значення. Біржові угоди підлягають тільки облікової реєстрації. Сторонами цивільно-правової угоди можуть бути будь-які дієздатні особи, а біржові угоди укладаються лише між учасниками біржових торгів. Предметом цивільно-правової угоди виступають речі, роботи, послуги, майнові права, об'єкти виключних прав, а біржова угода укладається щодо товарів певного роду і якості або документів, що засвідчують права на отримання таких товарів. Місце укладення цивільно-правової угоди її сторони визначають самостійно, а біржова угода може бути укладена тільки на біржі. Нарешті, третейський вирішення спорів за цивільно-правової угоди можливе лише за спеціальною угодою сторін (так звана «третейське застереження»). Спори по біржових угодах спочатку припускають третейський розгляд до Біржового арбітражної комісії.
4. ФОНДОВА БІРЖА
Фондова біржа є організатором торгівлі на ринку цінних паперів. Вона надає послуги, що сприяють укладенню цивільно-правових угод з цінними паперами між учасниками ринку цінних паперів. Правове становище фондових бірж регламентується Законом про ринок цінних паперів, Федеральним законом від 5 березня 1999 р. № 46-ФЗ «Про захист прав і законних інтересів інвесторів на ринку цінних паперів».
Крім організації торгівлі, фондова біржа вправі здійснювати діяльність валютної та товарної біржі, визначати взаємні зобов'язання учасників фондової торгівлі (займатися кліринговою діяльністю), надавати інформаційні та видавничі послуги, отримувати доходи від здачі свого майна в оренду.
На відміну від товарної, фондова біржа може бути створена у формі акціонерного товариства будь-якого типу або некомерційного партнерства, причому правове становище фондової біржі багато в чому визначається тією організаційно-правовою формою, в якій вона створена.
Акціонерами фондової біржі має право бути будь-які особи; при цьому у власності одного акціонера і його афілійованих осіб не може перебувати більше 20% акцій однієї категорії. Членами фондової біржі - некомерційного партнерства можуть бути тільки професійні учасники ринку цінних паперів, при цьому один член партнерства не має право володіти більш ніж 20% голосів на загальних зборах.
Фондова біржа, створена у формі акціонерного товариства, організовує торгівлю цінними паперами між довірчими керуючими, брокерами і дилерами. Фондова біржа - некомерційне партнерство проводить торги тільки за участю членів біржі. Можна сказати, біржа - акціонерне товариство організовує торгівлю між «своїми» і «чужими» професійними учасниками ринку цінних паперів, а біржа - некомерційне партнерство проводить торги тільки за участю «своїх» членів. У будь-якому випадку, незалежно від того, в якій формі створена фондова біржа, вона організовує торгівлю між професійними учасниками ринку цінних паперів.
Фондова біржа, зареєстрована у формі некомерційного партнерства, має право перетворитися на акціонерне товариство за рішенням своїх членів, прийнятому на загальних зборах кваліфікованою більшістю у 3 / 4 голосів. Перетворення комерційних організацій в некомерційні і навпаки є нетрадиційною формою реорганізації, передбаченої чинним законодавством РФ. Можливість перетворення некомерційного партнерства в господарське товариство санкціонована законодавством, а умови подібного перетворення встановлені на сьогоднішній день тільки стосовно до фондових бірж. Але тут спостерігається протиріччя між Законом про ринок цінних паперів та Законом про некомерційні організації, так як останній вимагає одностайного рішення членів партнерства про перетворення його в господарське товариство.
Необхідно зазначити, що законодавство дозволяє також провести перетворення фондової біржі - акціонерного товариства в некомерційне партнерство. Однак для цього акціонерам потрібно прийняти подібне рішення одноголосно.
5. УЧАСНИКИ РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ
Законодавством передбачені сім видів професійної діяльності на ринку цінних паперів, або, як прийнято говорити, «сім учасників інфраструктури ринку». Всі види професійної діяльності на ринку цінних паперів підлягають ліцензуванню у Федеральній службі по фінансових ринках. Сама фондова біржа, будучи організатором торгівлі, також є професійним учасником ринку, і вона повинна мати відповідну ліцензію. Крім того, фондовими біржами визнаються фондові відділи товарних і валютних бірж; вони підлягають окремому ліцензуванню.
Професійними учасниками ринку цінних паперів, в першу чергу, є брокери, які здійснюють цивільно-правові операції з цінними паперами в якості повіреного або комісіонера і діють, як правило, на підставі договору доручення або комісії, а також доручення на здійснення таких угод при відсутності вказівок на повноваження повіреного або комісіонера. Передоручення допускається тільки у випадках, коли це дозволено договором, і тільки іншим брокерам.
Слід звернути увагу на принципову відмінність між фондовими і товарними брокерами. Для товарної біржі характерна своєрідна брокерська монополія на здійснення біржових угод, оскільки практично всі операції тут укладаються виключно через біржового брокера. У процесі фондової торгівлі угоди з цінними паперами можуть здійснюватися не тільки брокерами, а й іншими професійними учасниками ринку.
Статус фондових дилерів аналогічний становищу дилерів на товарній біржі. У процесі фондової торгівлі дилери здійснюють операції купівлі-продажу цінних паперів від свого імені і за свій рахунок шляхом публічного оголошення цін купівлі та (або) продажу цінних паперів із зобов'язанням їх купівлі та (або) продажу за цінами, оголошеним дилером. Причому дилером може бути тільки комерційна організація. Брокери і дилери вправі також виступати фінансовими консультантами з підготовки проспекту емісії цінних паперів клієнта.
Довірчі керуючі здійснюють управління цінними паперами та грошовими коштами клієнтів від свого імені за винагороду протягом певного терміну. Відповідно до ст. 1013 ЦК України грошові кошти не можуть бути самостійним об'єктом довірчого управління. Тому слід уточнити, що мова тут йде тільки про кошти, призначених для інвестування в цінні папери та отриманих в процесі управління цінними паперами.
Згідно зі ст. 5 Закону про ринок цінних паперів керуючими можуть бути юридичні особи, їх діяльність, права і обов'язки регулюються законодавством РФ. Управління цінними паперами є одним з видів довірчого управління майном, отже, на нього поширюються норми гл. 53 ГК РФ. Тому потрібно мати на увазі вимоги ст. 1015 ЦК України, згідно з якою довірчим керуючим може бути не просто юридична особа, а комерційна організація, крім унітарного підприємства. Договір довірчого управління укладається на строк не більше 5 років (ст. 1016 ЦК РФ).
Клірингові організації визначають взаємні зобов'язання учасників угод з цінними паперами (збір, звірка, коригування інформації за угодами, підготовка бухгалтерських документів), проводять заліки з постачання цінних паперів і розрахунки за ними. Формують спеціальні фонди для зниження ризиків невиконання угод. Найчастіше клірингом займається сама фондова біржа, щоб спростити розрахунки між учасниками торгів, для чого створює окремий структурний підрозділ, часто що називається розрахунковою палатою або розрахунковим центром.
Депозитарії надають послуги зі зберігання сертифікатів цінних паперів і (або) обліку та переходу прав на цінні папери.
Сертифікати призначені тільки для документарних (паперових) цінних паперів; вони підтверджують права свого власника на певну кількість цінних паперів. Дійсно, емітенту зручно випускати, наприклад, не тисячу окремих облігацій, а один сертифікат на ці облігації. Враховуючи, що за нашим законодавством документарні емісійні цінні папери випускаються тільки «на пред'явника», існує ймовірність крадіжки сертифікатів. Адже законним власником представницькою папери вважається її фактичний власник. Саме для того щоб виключити можливу крадіжку сертифікатів на пред'явницькі папери, вони передаються на зберігання в депозитарій.
Депозитарієм вправі бути тільки юридична особа, яка діє на підставі депозитарного договору з клієнтом. Депозитарій може виступати як номінальний утримувач цінних паперів клієнта при розміщенні їх в іншому депозитарії або в іншого реєстратора.
Реєстратори збирають, фіксують, обробляють, зберігають і надають дані, що становлять систему ведення реєстру власників цінних паперів. Реєстратором може бути тільки юридична особа. Система ведення реєстру призначена для обліку іменних цінних паперів. Діяльність з ведення реєстру є винятковим видом діяльності і не може поєднуватися з іншими видами професійної діяльності на ринку цінних паперів.
У якому випадку емітент може вести реєстр власників цінних паперів самостійно, а коли він зобов'язаний звернутися до послуг спеціалізованого реєстратора? Згідно з п. 3 ст. 44 Закону про акціонерні товариства реєстр акціонерів має бути переданий на ведення реєстратору, якщо кількість акціонерів перевищує 50. У той же час у ст. 8 Закону про ринок цінних паперів передбачено, що реєстратор повинен вести реєстр у тих випадках, коли число власників цінних паперів емітента перевищує 500.
У випадку суперечності, як відомо, пріоритет має закон спеціальний перед законом загальним. Спеціальним є Закон про акціонерні товариства, що встановлює особливості правового режиму такого виду цінних паперів, як акції. Тому вимоги ст. 8 Закону про ринок цінних паперів повинні поширюватися тільки на порядок ведення реєстру власників іменних облігацій.
6. ВАЛЮТНА БІРЖА
Валютні біржі формують централізований валютний ринок. У Росії валютні біржі відіграють досить активну роль, оскільки на них здійснюються операції з купівлі-продажу вільно конвертованої валюти і валютних котируваннях. У зарубіжних країнах, зокрема у Франції та Німеччині, на валютних біржах відбуваються тільки розрахункові операції.
На сьогоднішній день в Росії функціонують кілька валютних бірж і всі вони є міжбанківськими (наприклад, Московська міжбанківська валютна біржа, Уральська регіональна валютна біржа, Санкт-Петербурзька міжбанківська валютна біржа). На їх частку припадає основний валютний оборот. На ранковій єдиної торгової сесії (ETC) всіх вітчизняних валютних бірж відбувається котирування в основному рубль / долар. Денні торги проводяться на валютних біржах роздільно. І на ранковій, і на денній сесіях всі операції з валютою виробляються в системі електронних лотів торгів (СЕЛТ). В основу визначення офіційного курсу рубля Центральний банк РФ кладе пряму біржове котирування рубль / долар.
Валюта в біржовому обороті являє собою кошти на рахунках у банках та інших кредитних організаціях у грошових одиницях РФ, іноземних держав, груп держав і в міжнародних грошових і розрахункових одиницях. Виділяти валютні цінності як окрему категорію об'єктів біржової торгівлі не прийнято, оскільки загальні принципи здійснення біржових угод з валютою або цінними паперами не залежать від їх державної приналежності. Однією з цілей створення власне валютних бірж є інституціалізація певної частини міжбанківської торгівлі валютними коштами на рахунках. Існують біржові цінності, для яких процедура допуску з боку біржі не встановлюється, - це іноземна валюта.
Статус валютних бірж визначається, в першу чергу, Федеральним законом від 10 грудня 2003 р. № 173-ФЗ «Про валютне регулювання та валютний контроль» та Положенням ЦБ РФ від 16 червня 1999 р. № 77-П «Про порядок і умови проведення торгів іноземною валютою за російські рублі на єдиній торговельній сесії міжбанківських валютних бірж ».
Валютні біржі - це створені у відповідності до законодавства РФ юридичні особи, одним із видів діяльності яких є організація біржових торгів іноземною валютою в порядку і на умовах, які встановлені Центральним банком РФ. До іноземної валюти відносяться грошові знаки у вигляді банкнот, казначейських квитків, монети, що знаходяться в обігу і є законним платіжним засобом на території відповідної іноземної держави (групи іноземних держав), а також вилучені або вилучені з обігу, але підлягають обміну на грошові знаки. Крім цього, іноземною валютою слід рахувати кошти на банківських рахунках і в банківських вкладах у грошових одиницях іноземних держав і міжнародних грошових або розрахункових одиницях.
Центральний банк РФ встановлює порядок і умови здійснення валютними біржами діяльності з організації проведення операцій з купівлі та продажу іноземної валюти, здійснює видачу, призупинення та відкликання дозволів валютним біржам на організацію проведення операцій з купівлі та продажу іноземної валюти.
Обов'язковий продаж частини валютної виручки резидентів може здійснюватися в порядку, що встановлюється Центральним банком РФ, безпосередньо уповноваженим банкам і (або) на валютних біржах через уповноважені банки або безпосередньо Центральному банку РФ.
СПИСОК ЛІТЕРАТУРИ
1. Артюхін Р.Є. «Фінансове право». Москва, 2007р.
2. Реут А.В. «Фінансове право». Москва, 2007р.
1. Поняття біржі
2. Товарна біржа
3. Організація біржової торгівлі
4. Фондова біржа
5. Учасники ринку цінних паперів
6. Валютні біржі
Список літератури
1. ПОНЯТТЯ БІРЖІ
Термін «біржа» в буквальному перекладі з німецької означає «гаманець». Перша біржа була створена в Нідерландах в м. Брюгге в XV ст., Але свій слід в історії вона не залишила, тому що пізніше з'явилася більш відома антверпенская біржа.
Якщо говорити про сучасну вітчизняної історії, то в нашій країні прообразом бірж були аукціонні торги промислової продукції Держпостачу СРСР. Після перебудови в Росії стався справжній біржовий бум; в 1992 р. кількість бірж, зареєстрованих у Росії, перевищило їх загальне число у світі.
Перші російські біржі орієнтувалися на бартерний обмін у зв'язку з дефіцитом грошей. Найбільш відомими були в той час Російська товарно-сировинна біржа, біржа «Гермес», Приволзька товарна біржа, Далекосхідна товарно-фондова біржа, біржа «Урал».
Біржа являє собою регулярно діючу організацію, в приміщенні якої здійснюються операції по купівлі-продажу. Виділяють три основні різновиди бірж: товарні, фондові та валютні. На товарній біржі відбувається торгівля масовими взаємозамінними товарами зі стандартними якісними показниками, на фондовій біржі укладаються угоди з цінними паперами і, нарешті, на валютній біржі торгують іноземною валютою.
Біржові угоди відбуваються не тільки на території або в самому приміщенні біржі; місцем укладення таких угод можуть бути навіть комп'ютерні мережі. Наприклад, існують міжнародні секції електронної торгівлі між біржами, в Росії електронні торгові сесії поширені на валютно-фондових (ММВБ) і фондових біржах (РТС).
Біржа може бути, наприклад, товарно-фондової або навіть універсальною біржею, тобто мати змішану форму. Якщо біржа організує торгівлю і товарами, і цінними паперами, то їй необхідно мати відразу дві ліцензії: ліцензію товарної біржі та ліцензію організатора торгівлі на ринку цінних паперів. Таким чином, фондовий відділ товарної біржі за своїм правовим статусом є не просто її структурним підрозділом, а функціонуючої фондовою біржею. У нашій країні найбільшого поширення набули такі різновиди бірж, як універсальні і валютно-фондові.
Усі біржі є суб'єктами публічної бухгалтерської звітності. Бухгалтерська звітність повинна бути перевірена незалежною аудиторською організацією і затверджена загальними зборами учасників біржі. Воно ж визначає друковане видання, в якому буде розміщена публікація. Бухгалтерська звітність біржі повинна бути опублікована в строк не пізніше 1 червня року, наступного за звітним. Тут неважко помітити протиріччя між Законом про бухгалтерський облік та Законом про акціонерні товариства. Затвердження річного звіту, бухгалтерського балансу, рахунки прибутків і збитків акціонерного товариства віднесено до компетенції річних загальних зборів акціонерів, яке проводиться у строк не раніше двох і не пізніше шести місяців після закінчення звітного року. Іншими словами, законодавство встановлює часові межі для проведення зборів з 1 березня по 30 червня року, наступного за звітним. Якщо біржа створена в організаційно-правовій формі акціонерного товариства, яким законом їй слід керуватися? Звичайно, біржа може проводити загальні збори своїх учасників у період з 1 березня по 31 травня і таким шляхом дотримувати одночасно всі законодавчі вимоги. Однак в судово-арбітражній практиці визнається пріоритетну дію акціонерного законодавства. Тому акціонерне товариство, яке здійснює біржову торгівлю, підпорядковується спеціальним вимогам Закону про акціонерні товариства і може публікувати свою звітність значно пізніше ніж 1 червня року, наступного за звітним.
2. ТОВАРНА БІРЖА
Товарні біржі формують організовані ринки, що забезпечують концентрацію попиту і пропозиції, встановлення об'єктивних цін на основні сировинні та продовольчі товари, сприяють розвитку торговельної інфраструктури. Правове становище товарних бірж визначається Законом РФ від 20 лютого 1992 р. № 2383-I «Про товарні біржі і біржової торгівлі».
Товарна біржа - це юридична особа, що формує оптовий ринок шляхом організації і регулювання біржової торгівлі, здійснюваної у формі голосних публічних торгів, що проводяться в заздалегідь визначеному місці і в певний час за встановленими нею правилами. Законодавство не визначає, в якій організаційно-правовій формі повинні створюватися товарні біржі.
Більшість товарних бірж, створених в Росії на початку Т90-х рр.. ХХ ст., Були акціонерними товариствами, тобто комерційними організаціями, основна мета діяльності яких полягає в отриманні прибутку. Треба сказати, що наділення біржі правами комерційної організації не цілком відповідає основним завданням біржової торгівлі. Біржі є спеціальними суб'єктами підприємницької діяльності, які лише сприяють проведенню торговельних операцій, забезпечують зустріч продавця і покупця в певному місці.
Біржі не приймають самостійної участі в торгівлі, тому за кордоном вони, як правило, - некомерційні організації. Сучасні вітчизняні біржі найчастіше існують у формі акціонерних товариств, товариств з обмеженою відповідальністю та некомерційних партнерств.
Законодавство встановлює особливі вимоги до фірмового найменування товарних бірж, оскільки слова «біржа» і «товарна біржа» заборонено використовувати в найменуваннях організацій, що не відповідають ознакам товарної біржі. Порушення даної вимоги тягне за собою відповідальність бачити адміністративного штрафу за ст. 14.24 КоАП РФ. Ми звикли до поширеній висловом «біржа праці», хоча ця термінологія законодавству не відповідає, і подібна організація повинна називатися, наприклад, «агентство праці та зайнятості» або «кадрове агентство».
За загальним правилом, при створенні організації засновники самостійно придумують її назву. Лише як виняток встановлені спеціальні вимоги до найменувань юридичних осіб залежно від виду своєї діяльності. На жаль, у чинному законодавстві практично немає санкцій за недотримання цих вимог.
Єдиний випадок такої відповідальності на сьогоднішній день - адміністративні штрафи за несанкціоноване використання слів «біржа» і «товарна біржа».
Біржова діяльність являє собою винятковий вид діяльності, тому біржа не має права займатися торгової та іншою діяльністю, не пов'язаної з біржовою торгівлею. Біржа також не має права брати участь у створенні організацій, не пов'язаних з біржовою торгівлею. Діяльність біржі підлягає ліцензуванню в Комісії з товарних бірж при Федеральній службі по фінансових ринках; ліцензія може бути видана після оплати 50% статутного капіталу біржі. Федеральна служба з фінансових ринків здійснює також державний контроль за проведенням біржових торгів.
Засновниками товарної біржі можуть бути юридичні особи та індивідуальні підприємці. У створенні товарної біржі заборонено брати участь органам державної влади, банкам і кредитним організаціям, страховим та інвестиційним компаніям і фондам, громадським, релігійним, благодійним організаціям та фондам.
Максимальний розмір частки одного засновника становить 10% статутного капіталу біржі. Отже, товарна біржа повинна мати як мінімум 10 засновників. Максимальне число засновників товарної біржі законом не встановлено, воно повинно бути передбачено в статуті самої біржі. Порушення граничного числа засновників тягне за собою адміністративну відповідальність у вигляді штрафу за ст. 14.24 КоАП РФ.
Товарна біржа має єдиний установчий документ - статут. Вищим органом управління є загальні збори членів біржі.
Члени товарної біржі - не тільки її засновники, а й особи, які вносять членські або інші цільові внески до майно біржі. Іншими словами, засновники - це особи, які брали безпосередню участь у створенні товарної біржі, а члени біржі - особи, які приєдналися до засновників пізніше. Протягом не більше 3 років з моменту державної реєстрації товарної біржі її засновники мають право користуватися у біржовій торгівлі особливими правами порівняно з іншими членами біржі. Зазвичай особливі права полягають у надаються засновникам біржі пільги щодо внесення плати за право участі в біржових торгах.
Члени біржі можуть здавати в оренду своє право участі у біржовій торгівлі, зареєструвавши такий договір на біржі; суборенда цього права не допускається. Досить дивний термін «здача в оренду права» пояснюється, мабуть, тим, що біржове законодавство сформувалося ще до прийняття Цивільного кодексу РФ, яке визначило основні поняття і категорії цивільного і торгового обороту. У світлі чинного законодавства правильніше говорити не про оренду, а про відступлення права участі в біржових торгах.
Не можуть бути членами біржі ті особи, які не мають права бути її засновниками (кредитні, страхові, громадські та ін. Організації), а також службовці даної чи будь-який інший біржі та організації, якщо їхні керівники, заступники керівників, керівники філій є представниками даної біржі. Дана заборона обумовлений прагненням не допустити конфлікту інтересів. Припустимо, особа є членом біржі, отже, має комерційний інтерес в здійсненні певних угод. Одночасно це - службовець біржі, допущений до службової інформації про укладені або планованих у торговельній сесії угодах. Володіючи такою інформацією при укладанні угод, ця особа може заподіяти шкоду інтересам інших учасників біржових торгів.
Як вже говорилося вище, біржа буває змішаної форми, тобто на товарній біржі допустимо відкрити фондові та валютні відділи (секції), членами яких можуть бути банки та кредитні організації. В інших відділах товарної біржі членство для банків і кредитних організацій неможливо. Товарна біржа поділяється на секції (відділи) у залежності від виду торгуемого товару (пшениця, цукор, м'ясо, чорні або кольорові метали тощо). У зв'язку з цим законом встановлені різні категорії членства: повні члени товарної біржі має право брати участь у біржових торгах у всіх секціях (відділах) біржі, неповні члени - тільки в одній секції (відділі) біржі.
3. ОРГАНІЗАЦІЯ БІРЖОВОЇ ТОРГІВЛІ
Учасниками біржової торгівлі є члени товарної біржі та відвідувачі біржових торгів. Постійні відвідувачі біржових торгів не беруть участь у формуванні статутного капіталу і в органах управління біржі; право на участь у біржових торгах надається їм за плату на строк не більше 3 років. Загальне число постійних відвідувачів не повинна перевищувати 30% від числа членів біржі.
У біржових торгах можуть брати участь на платній основі також разові відвідувачі. Але їх можливості дуже обмежені, оскільки їм надається право здійснювати тільки прості біржові угоди з товаром, що є в наявності. Разові відвідувачі укладають біржові угоди від свого імені і за свій рахунок без залучення біржових посередників.
Найбільші можливості участі в біржових торгах мають засновники товарної біржі, які можуть володіти особливими пільговими правами. За ними слідують повні члени товарної біржі, які беруть участь у торгах будь-якими видами товарів у всіх відділах (секціях) біржі, і неповні члени товарної біржі, які беруть участь у торгівлі одним видом товару у відповідному відділі (секції). Потім слідують постійні відвідувачі, які отримують право участі у біржовій торгівлі на певний період часу. Нарешті, замикають перелік учасників біржових торгів разові відвідувачі, які можуть з'являтися на біржі нерегулярно і самостійно здійснювати тільки операції на реальний (наявний) товар.
Більшість угод може укладатися лише через спеціальних посередників - біржових брокерів. На товарній біржі в якості самостійних юридичних осіб працюють брокерські фірми, їх філії, іменовані брокерськими конторами, а також незалежні брокери, які є індивідуальними підприємцями. Брокерів слід відрізняти від біржових маклерів, які є службовцями (працівниками) біржі; їх діяльність визначається посадовими інструкціями, і вони не мають права здійснювати операції для себе особисто або для клієнтів.
Взаємовідносини біржового брокера і клієнта засновані на цивільно-правовому договорі. Якщо брокер діє від імені та за рахунок клієнта, то між ними укладається договір доручення, якщо ж брокер діє від свого імені та за рахунок клієнта, доцільно оформляти договір комісії або агентування.
Але брокери можуть працювати також від імені клієнта і за свій рахунок. У цьому випадку жодна модель посередницького договору, передбаченого Цивільним кодексом РФ, не підходить, тому в подібних випадках взаємини брокера і клієнта нерідко оформляються спеціальним договором на брокерське обслуговування, умови якого можуть регламентуватися самої товарною біржею.
Отже, майже всі біржові угоди укладаються через біржових брокерів, які ведуть облік укладених угод, а також зберігають інформацію про них протягом 5 років. Єдиний виняток - угоди з реальним товаром (що є в наявності на біржі), які учасники біржових торгів має право здійснювати самостійно від свого імені. Однак іноземні юридичні і фізичні особи беруть участь в торгівлі тільки через біржових брокерів за всіма видами угод, включаючи прості операції з реальним товаром.
У Законі про товарні біржі і біржової торгівлі передбачений ще один вид біржового посередництва - діяльність біржових дилерів, які в біржовій торгівлі діють від свого імені і за свій рахунок з метою подальшого перепродажу товару на біржі. Це дуже неточне формулювання, оскільки в дилерській діяльності переважає не посередництво, а самостійна торгівля з метою перепродажу товарів.
Дилерів можна охарактеризувати в певному сенсі як біржових «спекулянтів», так як вони представляють тільки свої власні інтереси.
Біржова угода - це зареєстрований біржею договір, що укладається учасниками біржової торгівлі щодо біржового товару в ході біржових торгів. Біржові угоди ніколи не відбуваються від імені і за рахунок біржі, тому відповідальність за їх невиконання або неналежне виконання несе сторона за угодою, а не біржа або біржовий посередник (брокер). Біржовим товаром є не вилучений з обороту товар визначеного роду і якості, у тому числі стандартний контракт чи коносамент на товар. Біржовим товаром не можуть бути нерухомість та об'єкти інтелектуальної власності.
Оскільки біржовим товаром вважається і коносамент на товар, то предметом біржової угоди може бути «товар у дорозі».
Немає перешкод до того, щоб вважати предметом біржової угоди і «товар на складі». Тому біржовим товаром, крім коносаментів, виступають складські свідоцтва, які засвідчують права власника на отримання товару зі складу. Складські свідоцтва, як і коносаменти, мають подвійну правову природу, оскільки є одночасно і товаророзпорядчими документами, та цінними паперами (ст. 912-917 ЦК України). Наприклад, у Правилах Московської центральної фондової біржі, де функціонують товарні секції, передбачена можливість торгівлі варрантами (заставної частиною подвійного складського свідоцтва) на товари.
Законодавство виділяє чотири різновиди біржових угод: прості, форвардні, ф'ючерсні та опціонні. Предметом простий біржової угоди є товар, який є в наявності (реальний товар). Він може перебувати на біржовому складі або бути у продавця (постачальника), тобто мова йде про товар, який не потрібно після укладання угоди добувати, виробляти або закуповувати в третіх осіб, щоб виконати укладену біржову угоду. Прості біржові угоди іменуються також касовими або угодами СПОТ і припускають негайне виконання зобов'язань. «Негайне» виконання за такими угодами не слід розуміти буквально, звичайно воно означає невеликий проміжок часу між укладанням і виконанням угоди, як правило, не більше 14 календарних днів. Прості біржові угоди досить поширені на російських біржах, хоча за кордоном, за деякими даними, частка таких угод з реальним товаром становить від 3 до 5% загальної кількості біржових угод.
Форвардні, ф'ючерсні та опціонні угоди утворюють групу термінових угод, іменованих також деривативами або похідними інструментами. Форвардна угода схожа на просту біржову тим, що вона також укладається на реальний товар. Відмінність полягає в тому, що форвардна угода передбачає відстрочку виконання зобов'язань. Предметом ф'ючерсної угоди є стандартний ф'ючерсний контракт, тобто документ, що визначає права і обов'язки на отримання або передачу товару або грошей із зазначенням порядку його отримання або передачі. За опціонної угоди відбувається продаж прав на майбутню передачу прав і обов'язків щодо реального товару або стандартного ф'ючерсного контракту.
Біржова торгівля здійснюється за внутрішніми правилами біржової торгівлі, які представляють собою локальний нормативний акт, затверджуваний кожної товарною біржею. Всі суперечки на біржі вирішуються Біржовий арбітражною комісією, яка виконує функції третейського суду.
У порівнянні зі звичайними цивільно-правовими угодами біржові угоди мають певну специфіку. Цивільно-правові угоди можуть бути як односторонніми, так і дво-або багатосторонніми - договорами, а біржова угода може бути тільки договором. Чинним законодавством передбачені різноманітні види договорів, більше того, сторони мають право укласти договір, який законом не передбачено, але не суперечить йому. Біржова угода, у свою чергу, може бути лише гуртовою купівлею-продажем і виступає в чотирьох формах: проста, форвардна, ф'ючерсна і опціонна.
Для деяких цивільно-правових угод передбачена державна реєстрація, яка має правовстановлююче значення. Біржові угоди підлягають тільки облікової реєстрації. Сторонами цивільно-правової угоди можуть бути будь-які дієздатні особи, а біржові угоди укладаються лише між учасниками біржових торгів. Предметом цивільно-правової угоди виступають речі, роботи, послуги, майнові права, об'єкти виключних прав, а біржова угода укладається щодо товарів певного роду і якості або документів, що засвідчують права на отримання таких товарів. Місце укладення цивільно-правової угоди її сторони визначають самостійно, а біржова угода може бути укладена тільки на біржі. Нарешті, третейський вирішення спорів за цивільно-правової угоди можливе лише за спеціальною угодою сторін (так звана «третейське застереження»). Спори по біржових угодах спочатку припускають третейський розгляд до Біржового арбітражної комісії.
4. ФОНДОВА БІРЖА
Фондова біржа є організатором торгівлі на ринку цінних паперів. Вона надає послуги, що сприяють укладенню цивільно-правових угод з цінними паперами між учасниками ринку цінних паперів. Правове становище фондових бірж регламентується Законом про ринок цінних паперів, Федеральним законом від 5 березня 1999 р. № 46-ФЗ «Про захист прав і законних інтересів інвесторів на ринку цінних паперів».
Крім організації торгівлі, фондова біржа вправі здійснювати діяльність валютної та товарної біржі, визначати взаємні зобов'язання учасників фондової торгівлі (займатися кліринговою діяльністю), надавати інформаційні та видавничі послуги, отримувати доходи від здачі свого майна в оренду.
На відміну від товарної, фондова біржа може бути створена у формі акціонерного товариства будь-якого типу або некомерційного партнерства, причому правове становище фондової біржі багато в чому визначається тією організаційно-правовою формою, в якій вона створена.
Акціонерами фондової біржі має право бути будь-які особи; при цьому у власності одного акціонера і його афілійованих осіб не може перебувати більше 20% акцій однієї категорії. Членами фондової біржі - некомерційного партнерства можуть бути тільки професійні учасники ринку цінних паперів, при цьому один член партнерства не має право володіти більш ніж 20% голосів на загальних зборах.
Фондова біржа, створена у формі акціонерного товариства, організовує торгівлю цінними паперами між довірчими керуючими, брокерами і дилерами. Фондова біржа - некомерційне партнерство проводить торги тільки за участю членів біржі. Можна сказати, біржа - акціонерне товариство організовує торгівлю між «своїми» і «чужими» професійними учасниками ринку цінних паперів, а біржа - некомерційне партнерство проводить торги тільки за участю «своїх» членів. У будь-якому випадку, незалежно від того, в якій формі створена фондова біржа, вона організовує торгівлю між професійними учасниками ринку цінних паперів.
Фондова біржа, зареєстрована у формі некомерційного партнерства, має право перетворитися на акціонерне товариство за рішенням своїх членів, прийнятому на загальних зборах кваліфікованою більшістю у 3 / 4 голосів. Перетворення комерційних організацій в некомерційні і навпаки є нетрадиційною формою реорганізації, передбаченої чинним законодавством РФ. Можливість перетворення некомерційного партнерства в господарське товариство санкціонована законодавством, а умови подібного перетворення встановлені на сьогоднішній день тільки стосовно до фондових бірж. Але тут спостерігається протиріччя між Законом про ринок цінних паперів та Законом про некомерційні організації, так як останній вимагає одностайного рішення членів партнерства про перетворення його в господарське товариство.
Необхідно зазначити, що законодавство дозволяє також провести перетворення фондової біржі - акціонерного товариства в некомерційне партнерство. Однак для цього акціонерам потрібно прийняти подібне рішення одноголосно.
5. УЧАСНИКИ РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ
Законодавством передбачені сім видів професійної діяльності на ринку цінних паперів, або, як прийнято говорити, «сім учасників інфраструктури ринку». Всі види професійної діяльності на ринку цінних паперів підлягають ліцензуванню у Федеральній службі по фінансових ринках. Сама фондова біржа, будучи організатором торгівлі, також є професійним учасником ринку, і вона повинна мати відповідну ліцензію. Крім того, фондовими біржами визнаються фондові відділи товарних і валютних бірж; вони підлягають окремому ліцензуванню.
Професійними учасниками ринку цінних паперів, в першу чергу, є брокери, які здійснюють цивільно-правові операції з цінними паперами в якості повіреного або комісіонера і діють, як правило, на підставі договору доручення або комісії, а також доручення на здійснення таких угод при відсутності вказівок на повноваження повіреного або комісіонера. Передоручення допускається тільки у випадках, коли це дозволено договором, і тільки іншим брокерам.
Слід звернути увагу на принципову відмінність між фондовими і товарними брокерами. Для товарної біржі характерна своєрідна брокерська монополія на здійснення біржових угод, оскільки практично всі операції тут укладаються виключно через біржового брокера. У процесі фондової торгівлі угоди з цінними паперами можуть здійснюватися не тільки брокерами, а й іншими професійними учасниками ринку.
Статус фондових дилерів аналогічний становищу дилерів на товарній біржі. У процесі фондової торгівлі дилери здійснюють операції купівлі-продажу цінних паперів від свого імені і за свій рахунок шляхом публічного оголошення цін купівлі та (або) продажу цінних паперів із зобов'язанням їх купівлі та (або) продажу за цінами, оголошеним дилером. Причому дилером може бути тільки комерційна організація. Брокери і дилери вправі також виступати фінансовими консультантами з підготовки проспекту емісії цінних паперів клієнта.
Довірчі керуючі здійснюють управління цінними паперами та грошовими коштами клієнтів від свого імені за винагороду протягом певного терміну. Відповідно до ст. 1013 ЦК України грошові кошти не можуть бути самостійним об'єктом довірчого управління. Тому слід уточнити, що мова тут йде тільки про кошти, призначених для інвестування в цінні папери та отриманих в процесі управління цінними паперами.
Згідно зі ст. 5 Закону про ринок цінних паперів керуючими можуть бути юридичні особи, їх діяльність, права і обов'язки регулюються законодавством РФ. Управління цінними паперами є одним з видів довірчого управління майном, отже, на нього поширюються норми гл. 53 ГК РФ. Тому потрібно мати на увазі вимоги ст. 1015 ЦК України, згідно з якою довірчим керуючим може бути не просто юридична особа, а комерційна організація, крім унітарного підприємства. Договір довірчого управління укладається на строк не більше 5 років (ст. 1016 ЦК РФ).
Клірингові організації визначають взаємні зобов'язання учасників угод з цінними паперами (збір, звірка, коригування інформації за угодами, підготовка бухгалтерських документів), проводять заліки з постачання цінних паперів і розрахунки за ними. Формують спеціальні фонди для зниження ризиків невиконання угод. Найчастіше клірингом займається сама фондова біржа, щоб спростити розрахунки між учасниками торгів, для чого створює окремий структурний підрозділ, часто що називається розрахунковою палатою або розрахунковим центром.
Депозитарії надають послуги зі зберігання сертифікатів цінних паперів і (або) обліку та переходу прав на цінні папери.
Сертифікати призначені тільки для документарних (паперових) цінних паперів; вони підтверджують права свого власника на певну кількість цінних паперів. Дійсно, емітенту зручно випускати, наприклад, не тисячу окремих облігацій, а один сертифікат на ці облігації. Враховуючи, що за нашим законодавством документарні емісійні цінні папери випускаються тільки «на пред'явника», існує ймовірність крадіжки сертифікатів. Адже законним власником представницькою папери вважається її фактичний власник. Саме для того щоб виключити можливу крадіжку сертифікатів на пред'явницькі папери, вони передаються на зберігання в депозитарій.
Депозитарієм вправі бути тільки юридична особа, яка діє на підставі депозитарного договору з клієнтом. Депозитарій може виступати як номінальний утримувач цінних паперів клієнта при розміщенні їх в іншому депозитарії або в іншого реєстратора.
Реєстратори збирають, фіксують, обробляють, зберігають і надають дані, що становлять систему ведення реєстру власників цінних паперів. Реєстратором може бути тільки юридична особа. Система ведення реєстру призначена для обліку іменних цінних паперів. Діяльність з ведення реєстру є винятковим видом діяльності і не може поєднуватися з іншими видами професійної діяльності на ринку цінних паперів.
У якому випадку емітент може вести реєстр власників цінних паперів самостійно, а коли він зобов'язаний звернутися до послуг спеціалізованого реєстратора? Згідно з п. 3 ст. 44 Закону про акціонерні товариства реєстр акціонерів має бути переданий на ведення реєстратору, якщо кількість акціонерів перевищує 50. У той же час у ст. 8 Закону про ринок цінних паперів передбачено, що реєстратор повинен вести реєстр у тих випадках, коли число власників цінних паперів емітента перевищує 500.
У випадку суперечності, як відомо, пріоритет має закон спеціальний перед законом загальним. Спеціальним є Закон про акціонерні товариства, що встановлює особливості правового режиму такого виду цінних паперів, як акції. Тому вимоги ст. 8 Закону про ринок цінних паперів повинні поширюватися тільки на порядок ведення реєстру власників іменних облігацій.
6. ВАЛЮТНА БІРЖА
Валютні біржі формують централізований валютний ринок. У Росії валютні біржі відіграють досить активну роль, оскільки на них здійснюються операції з купівлі-продажу вільно конвертованої валюти і валютних котируваннях. У зарубіжних країнах, зокрема у Франції та Німеччині, на валютних біржах відбуваються тільки розрахункові операції.
На сьогоднішній день в Росії функціонують кілька валютних бірж і всі вони є міжбанківськими (наприклад, Московська міжбанківська валютна біржа, Уральська регіональна валютна біржа, Санкт-Петербурзька міжбанківська валютна біржа). На їх частку припадає основний валютний оборот. На ранковій єдиної торгової сесії (ETC) всіх вітчизняних валютних бірж відбувається котирування в основному рубль / долар. Денні торги проводяться на валютних біржах роздільно. І на ранковій, і на денній сесіях всі операції з валютою виробляються в системі електронних лотів торгів (СЕЛТ). В основу визначення офіційного курсу рубля Центральний банк РФ кладе пряму біржове котирування рубль / долар.
Валюта в біржовому обороті являє собою кошти на рахунках у банках та інших кредитних організаціях у грошових одиницях РФ, іноземних держав, груп держав і в міжнародних грошових і розрахункових одиницях. Виділяти валютні цінності як окрему категорію об'єктів біржової торгівлі не прийнято, оскільки загальні принципи здійснення біржових угод з валютою або цінними паперами не залежать від їх державної приналежності. Однією з цілей створення власне валютних бірж є інституціалізація певної частини міжбанківської торгівлі валютними коштами на рахунках. Існують біржові цінності, для яких процедура допуску з боку біржі не встановлюється, - це іноземна валюта.
Статус валютних бірж визначається, в першу чергу, Федеральним законом від 10 грудня 2003 р. № 173-ФЗ «Про валютне регулювання та валютний контроль» та Положенням ЦБ РФ від 16 червня 1999 р. № 77-П «Про порядок і умови проведення торгів іноземною валютою за російські рублі на єдиній торговельній сесії міжбанківських валютних бірж ».
Валютні біржі - це створені у відповідності до законодавства РФ юридичні особи, одним із видів діяльності яких є організація біржових торгів іноземною валютою в порядку і на умовах, які встановлені Центральним банком РФ. До іноземної валюти відносяться грошові знаки у вигляді банкнот, казначейських квитків, монети, що знаходяться в обігу і є законним платіжним засобом на території відповідної іноземної держави (групи іноземних держав), а також вилучені або вилучені з обігу, але підлягають обміну на грошові знаки. Крім цього, іноземною валютою слід рахувати кошти на банківських рахунках і в банківських вкладах у грошових одиницях іноземних держав і міжнародних грошових або розрахункових одиницях.
Центральний банк РФ встановлює порядок і умови здійснення валютними біржами діяльності з організації проведення операцій з купівлі та продажу іноземної валюти, здійснює видачу, призупинення та відкликання дозволів валютним біржам на організацію проведення операцій з купівлі та продажу іноземної валюти.
Обов'язковий продаж частини валютної виручки резидентів може здійснюватися в порядку, що встановлюється Центральним банком РФ, безпосередньо уповноваженим банкам і (або) на валютних біржах через уповноважені банки або безпосередньо Центральному банку РФ.
СПИСОК ЛІТЕРАТУРИ
1. Артюхін Р.Є. «Фінансове право». Москва, 2007р.
2. Реут А.В. «Фінансове право». Москва, 2007р.