Біржу
Введення
1. Поняття біржі
2. Правовий статус товарної біржі
3. Організація біржової торгівлі
4. Правовий статус фондової біржі
5. Професійні учасники ринку цінних паперів
6. Умови допуску цінних паперів до фондової торгівлі
Висновок
Література
Введення
Термін "біржа" (лат., нім.) Буквально означає "гаманець". Перша біржа була створена в Нідерландах в м. Брюгге в XV ст., Але свій слід в історії вона не залишила, тому що пізніше з'явилася більш відома антверпенская біржа.
Якщо говорити про сучасну історію, то в нашій країні прообразом бірж були аукціонні торги промислової продукції Держпостачу СРСР. Після перебудови перші російські біржі були орієнтовані на бартерний обмін у зв'язку з дефіцитом грошей. Цікаво, що в 1992 р. загальне число бірж, зареєстрованих у Росії, перевищило загальне число бірж у світі. Найбільш відомими були в той час Російська товарно-сировинна біржа, біржа "Гермес", Приволзька товарна біржа, Далекосхідна товарно-фондова біржа, біржа "Урал" та ін
Біржа - це регулярно діюча організація, в приміщенні якої здійснюються операції по купівлі та продажу:
Біржові угоди можуть відбуватися не тільки на території або в приміщенні біржі. Місцем укладання таких угод можуть бути і комп'ютерні мережі. Наприклад, існують міжнародні секції електронної торгівлі між біржами. У Росії електронні торгові сесії поширені на валютно-фондових (ММВБ) і фондових біржах (РТС).
1) масових взаємозамінних товарів зі стандартними якісними показниками (товарна біржа);
2) цінних паперів (фондова біржа);
3) іноземної валюти (валютна біржа).
Статус товарних бірж визначається Законом РФ від 20 лютого 1992 р. N 2383-1 "Про товарні біржі і біржової торгівлі".
Статус валютних бірж визначається Федеральним законом від 10 грудня 2003 р. N 173-ФЗ "Про валютне регулювання та валютний контроль", Положенням ЦБ РФ від 16 червня 1999 р. N 77-П "Про порядок і умови проведення торгів іноземною валютою за російські рублі на єдиній торговельній сесії міжбанківських валютних бірж ".
1. Поняття біржі
Для всіх видів бірж встановлено вимогу публічної бухгалтерської звітності (ст. 16 Федерального закону від 21 листопада 1996 р. N 129-ФЗ "Про бухгалтерський облік"). Бухгалтерська звітність публікується не пізніше 1 червня року, наступного за звітним. До публікації повинні бути дотримані дві обов'язкові процедури:
Існує протиріччя між Федеральними законами "Про бухгалтерський облік" та "Про акціонерні товариства". Затвердження річного звіту, бухгалтерського балансу, рахунки прибутків і збитків АТ віднесено до компетенції річних загальних зборів акціонерів, яке проводиться у строк не раніше 1 березня і не пізніше 30 червня року, наступного за звітним. Судово-арбітражна практика визнає пріоритетну дію акціонерного законодавства. Тому, якщо біржа створена у формі АТ, вона підпорядковується спеціальним вимогам Закону "Про акціонерні товариства". Див про це: Постанова ФАС Московського округу від 6 листопада 2001 р. N КА-А40/6358-01.
- Перевірка незалежним аудитором;
- Затвердження загальними зборами учасників з визначенням ЗМІ, де буде розміщена публікація.
2. Правовий статус товарної біржі
Товарні біржі формують організовані ринки, що забезпечують концентрацію попиту і пропозиції, формування об'єктивних цін на основні сировинні та продовольчі товари, сприяють розвитку торговельної інфраструктури.
Товарна біржа - це організація з правами юридичної особи, що формує оптовий ринок шляхом організації і регулювання біржової торгівлі, здійснюваної у формі голосних публічних торгів, що проводяться в заздалегідь визначеному місці і в певний час за встановленими нею правилами.
Законодавство не визначає, в якій організаційно-правовій формі повинні створюватися товарні біржі. Більшість товарних бірж створювалися в Росії у формі акціонерних товариств, тобто комерційних організацій, основною метою діяльності яких є отримання прибутку, хоча це не зовсім відповідає основним завданням біржової торгівлі. Біржі можна вважати спеціальними суб'єктами підприємницької діяльності. Вони лише сприяють торговельних операцій, забезпечують зустріч продавця і покупця в певному місці. Самі по собі біржі участі в торгівлі не приймають. Тому за кордоном біржі, як правило, є некомерційними організаціями.
Російські біржі на сьогоднішній день найчастіше існують у формі акціонерних товариств, товариств з обмеженою відповідальністю та некомерційних партнерств.
Біржова діяльність являє собою винятковий вид діяльності, тому біржа не має права займатися торгової та іншою діяльністю, не пов'язаної з біржовою торгівлею. Біржа не має права брати участь у створенні організацій, не пов'язаних з біржовою торгівлею. Діяльність біржі підлягає ліцензуванню. Ліцензія видається Комісією з товарних бірж при Федеральній службі по фінансових ринках після оплати 50% статутного капіталу біржі.
Засновниками біржі можуть бути юридичні та фізичні особи, за винятком:
органів державної влади;
банків і кредитних організацій;
страхових та інвестиційних компаній і фондів;
громадських, релігійних, благодійних організацій і фондів;
фізичних осіб, які є індивідуальними підприємцями.
Максимальний розмір частки одного засновника становить 10% статутного капіталу біржі. Виходячи з, цього товарна біржа повинна мати як мінімум 10 засновників. Максимальне число засновників Законом не встановлюється, воно повинно бути передбачено в статуті самої біржі. За порушення цього встановленого статутом біржі межі можливе настання адміністративної відповідальності у вигляді штрафу в розмірі 200 - 400 МРОТ (ст. 14.24 КоАП РФ).
Товарна біржа має єдиний установчий документ - статут. Вищим органом управління є загальні збори членів біржі.
Члени товарної біржі - це засновники біржі або особи, які вносять членські або інші цільові внески до майно біржі. Засновники мають право користуватися особливими правами і обов'язками у біржовій торгівлі в порівнянні з іншими членами біржі. Термін дії особливих прав засновників становить не більше трьох років з моменту державної реєстрації біржі.
Члени біржі можуть здавати в оренду своє право участі у біржовій торгівлі з реєстрацією такого договору на біржі. Суборенда права на участь у біржовій торгівлі не допускається. Досить дивний термін "передача в оренду права" пояснюється, мабуть, тим, що біржове законодавство сформувалося ще до прийняття Цивільного кодексу РФ, яке визначило основні поняття і категорії цивільного і торгового обороту. У світлі чинного законодавства правильніше говорити не про оренду, а про відступлення права участі в біржових торгах.
Не можуть бути членами біржі ті особи, які не мають права бути її засновниками, а також службовці даної чи будь-який інший біржі та організації, якщо їхні керівники (заступники керівників, керівники філій) є службовцями даної біржі.
Банки і кредитні організації можуть бути членами фондових і валютних відділів товарних бірж. Слід підкреслити, що біржа може мати якусь "змішану" форму, наприклад, вона може бути товарно-фондової або навіть універсальною біржею. Якщо, скажімо, біржа організує торгівлю і товарами, і цінними паперами, то їй необхідно мати в наявності відразу дві ліцензії: ліцензію товарної біржі та ліцензію організатора торгівлі на ринку цінних паперів.
Таким чином, фондовий відділ товарної біржі за своїм правовим статусом є не просто її структурним підрозділом, а функціонуючої фондовою біржею. У нашій країні найбільшого поширення набули такі різновиди бірж, як універсальні і валютно-фондові.
Товарна біржа поділяється на секції (відділи) у залежності від виду торгуемого товару (пшениця, цукор, м'ясо, чорні або кольорові метали тощо). У зв'язку з цим Законом встановлено дві категорії членів товарної біржі.
1. Повні члени - з правом участі у біржових торгах у всіх секціях (відділах) біржі.
2. Неповні члени - з правом участі у біржових торгах у відповідній секції (відділі) біржі.
3. Організація біржової торгівлі
Учасники біржової торгівлі:
1) члени біржі;
2) відвідувачі біржових торгів.
Постійні відвідувачі не беруть участь у формуванні статутного капіталу і управлінні біржею. Вони вносять плату за участь у біржових торгах. Право на участь у торгах надається на строк не більше трьох років. Їх кількість не повинна перевищувати 30% загального числа членів біржі.
Разові відвідувачі роблять угоди лише з реальним товаром, від свого імені і за свій рахунок.
1) брокери - діють:
від імені клієнта і за його рахунок;
від імені клієнта і за свій рахунок;
від свого імені та за рахунок клієнта;
2) дилери - діють від свого імені і за свій рахунок з метою подальшого перепродажу товару на біржі.
Види біржових брокерів:
1) брокерська фірма (самостійна юридична особа);
2) брокерська контора (філія брокерської фірми);
3) незалежний брокер (індивідуальний підприємець).
Біржові угоди укладаються тільки через біржових брокерів, які ведуть облік укладених угод і зберігають інформацію про них протягом п'яти років. Єдине виключення - це угоди з реальним товаром (що є в наявності на біржі), які учасники біржових торгів можуть укладати від свого імені. Але іноземні юридичні і фізичні особи беруть участь в торгівлі тільки через біржових посередників, включаючи укладення угод з реальним товаром.
Брокерів слід відрізняти від біржових маклерів, які є службовцями біржі, їх діяльність визначається посадовими інструкціями і вони не мають права здійснювати операції для себе або для клієнтів.
У свою чергу, дилерів можна охарактеризувати в певному сенсі як біржових "спекулянтів", тому що у біржовій торгівлі вони представляють тільки свої власні інтереси. В дилерській діяльності переважає не посередництво, а самостійна торгівля з метою перепродажу товарів.
Біржова угода - це зареєстрований біржею договір, що укладається учасниками біржової торгівлі щодо біржового товару в ході біржових торгів. Біржові угоди ніколи не відбуваються від імені і за рахунок біржі, тому відповідальність за невиконання або неналежне виконання біржової угоди несе сторона за угодою, а не біржа або біржовий посередник.
Біржовий товар - це не вилучений з обороту товар визначеного роду і якості, у тому числі стандартний контракт чи коносамент на товар. Біржовим товаром не можуть бути нерухомість та об'єкти інтелектуальної власності.
Оскільки біржовим товаром вважається і коносамент на товар, то предметом біржової угоди може бути "товар у дорозі". Немає перешкод до того, щоб вважати предметом біржової угоди і "товар на складі". Тому біржовим товаром можуть бути крім коносаменту складські свідоцтва, які засвідчують права власника на отримання товару зі складу. Складські свідоцтва, як і коносаменти, мають подвійну правову природу, оскільки є одночасно і товаророзпорядчими документами, та цінними паперами (ст. ст. 912 - 917 ГК РФ).
Так, наприклад, у Правилах Московської центральної фондової біржі, де існують товарні секції, передбачена можливість торгівлі варрантами (заставної частиною подвійного складського свідоцтва) на товари.
Прості біржові угоди іменуються також угодами СПОТ. "Негайне" виконання по них означає невеликий проміжок часу між укладанням і виконанням угоди, як правило, не більше 14 календарних днів.
Форвардні, ф'ючерсні та опціонні угоди утворюють групу термінових угод, іменованих також деривативами або похідними інструментами.
4. Правовий статус фондової біржі
Фондова біржа є організатором торгівлі на ринку цінних паперів. Вона надає послуги, що сприяють укладенню цивільно-правових угод з цінними паперами між учасниками ринку цінних паперів.
Фондова біржа має право поєднувати діяльність з організації торгівлі цінними паперами з наступними видами діяльності:
визначення взаємних зобов'язань (кліринг);
діяльність валютної та товарної біржі;
поширення інформації;
видавнича діяльність;
здача майна в оренду.
5. Професійні учасники ринку цінних паперів
1. Брокери здійснюють цивільно-правові операції з цінними паперами в якості повіреного або комісіонера і діють, як правило, на підставі договору доручення або комісії, а також доручення на здійснення таких угод при відсутності вказівок на повноваження повіреного або комісіонера. Передоручення допускається тільки у випадках, коли це дозволено договором, і тільки іншим брокерам 2. Дилери роблять угоди купівлі-продажу цінних паперів від свого імені і за свій рахунок шляхом публічного оголошення цін купівлі та (або) продажу певних цінних паперів із зобов'язанням покупки і (або) продажу цих цінних паперів за оголошеними особою, що здійснює дилерську діяльність, цінами. Дилером може бути тільки комерційна організація.
Брокери і дилери можуть також виступати фінансовими консультантами з підготовки проспекту емісії цінних паперів клієнта.
3. Довірчі керуючі здійснюють управління цінними паперами та грошовими коштами клієнтів від свого імені за винагороду протягом певного терміну. Відповідно до ст. 1013 ЦК України грошові кошти не можуть бути самостійним об'єктом довірчого управління. Тому слід уточнити, що мова тут йде тільки про кошти, призначених для інвестування в цінні папери та отриманих в процесі управління цінними паперами.
Згідно зі ст. 5 Федерального закону "Про ринок цінних паперів" керуючими можуть бути юридичні особи, їх діяльність, права і обов'язки регулюються законодавством РФ. Управління цінними паперами є одним з видів довірчого управління майном, отже, на нього поширюють свою дію норми гл. 53 ГК РФ. Тому потрібно мати на увазі вимоги ст. 1015 ЦК України, згідно з якою довірчим керуючим може бути не просто юридична особа, а комерційна організація, за винятком унітарного підприємства. Договір довірчого управління може бути укладений на строк не більше п'яти років (ст. 1016 ЦК РФ).
4. Клірингові організації визначають взаємні зобов'язання учасників угод з цінними паперами (збір, звірка, коригування інформації за угодами, підготовка бухгалтерських документів), проводять заліки з постачання цінних паперів і розрахунки по них, формують спеціальні фонди для зниження ризиків невиконання угод.
5. Депозитарії надають послуги зі зберігання сертифікатів цінних паперів і (або) обліку та переходу прав на цінні папери. Депозитарієм може бути тільки юридична особа, яка діє на підставі депозитарного договору з клієнтом. Депозитарій може виступати як номінальний утримувач цінних паперів клієнта при розміщенні їх в іншому депозитарії або в іншого реєстратора.
6. Реєстратори збирають, фіксують, обробляють, зберігають і надають дані, що становлять систему ведення реєстру власників цінних паперів. Реєстратором може бути тільки юридична особа. Система ведення реєстру призначена для обліку іменних цінних паперів. Діяльність з ведення реєстру є винятковим видом діяльності і не може поєднуватися з іншими видами професійної діяльності на ринку цінних паперів.
У чинному законодавстві існує розбіжність у питанні передачі реєстру власників цінних паперів на ведення реєстратору. Так, п. 3 ст. 44 Федерального закону "Про акціонерні товариства" передбачає, що реєстр акціонерів має бути переданий на ведення реєстратору, якщо кількість акціонерів перевищує 50. У той же час у ст. 8 Федерального закону "Про ринок цінних паперів" сказано, що реєстратор повинен вести реєстр у тих випадках, коли число власників цінних паперів емітента перевищує 500.
У випадку суперечності, як відомо, пріоритет має закон спеціальний перед законом загальним. На наш погляд, спеціальним законом є Федеральний закон "Про акціонерні товариства", який встановлює особливості правового режиму такого виду цінних паперів, як акції.
Тому можна зробити висновок, що вимоги ст. 8 Федерального закону "Про ринок цінних паперів" повинні поширюватися на порядок ведення реєстру власників іменних облігацій.
Всі види професійної діяльності на ринку цінних паперів підлягають ліцензуванню у Федеральній службі по фінансових ринках. Сама фондова біржа також є професійним учасником ринку цінних паперів як організатор торгівлі і повинна мати відповідну ліцензію. Фондові відділи товарних і валютних бірж також визнаються фондовими біржами і підлягають ліцензуванню.
6. Умови допуску цінних паперів до фондової торгівлі
На фондовій біржі можуть звертатися тільки цінні папери, що володіють так званої біржової оборотоспособностью, тому далеко не всі папери, перелічені в ст. 143 ГК РФ, можуть вважатися "фондовими цінностями". Так, об'єктивно, тобто за своєю юридичною природою, не можуть звертатися на біржі:
товаророзпорядчі цінні папери (коносаменти, варранти);
цінні папери, що виконують розрахункові та платіжні функції (чеки, банківські ощадні книжки на пред'явника).
Новим видом емісійного цінного паперу, яка обертається на біржі, є опціон емітента. Це іменний цінний папір, що закріплює право її власника на покупку в передбачений у ній термін і (або) по настанню зазначених у ній обставин певної кількості акцій емітента за ціною, визначеною в опціоні.
Опціони розміщуються тільки після повної оплати статутного капіталу акціонерного товариства. Кількість акцій, які можна придбати за опціоном, не може перевищувати 5% акцій даної категорії, розміщених до моменту державної реєстрації опціону.
Торгуватися на фондовій біржі можуть цінні папери, повністю оплачені емітентом, оскільки вчинення будь-яких угод з цінними паперами забороняється до їх повної оплати (п. 2 ст. 5 Федерального закону "Про захист прав і законних інтересів інвесторів на ринку цінних паперів").
Емісійні цінні папери повинні проходити процедуру державної реєстрації. Причому реєстрація емісії цінних паперів може складатися з двох етапів:
Серед емісійних цінних паперів не підлягають державній реєстрації тільки документарні облігації на пред'явника з обов'язковим централізованим зберіганням, які випускає Центральний банк РФ з розміщенням їх серед російських кредитних організацій.
реєстрація проспекту емісії - у разі, якщо відбувається розміщення цінних паперів серед невизначеного кола осіб або заздалегідь відомого кола осіб, число яких перевищує 500;
реєстрація звіту про підсумки випуску цінних паперів.
Зворотна процедура іменується "делістинг", тобто виключення з котирувального листа.
Прикладом однієї з умов включення цінних паперів у котирувальні листи фондової біржі може бути надання емітентами інформації про те, що вони слідують положенням Кодексу корпоративної поведінки. Кодекс корпоративної поведінки є рекомендаційним документом для акціонерних товариств, він був розроблений в 2002 р. під керівництвом ФКЦБ Росії за рахунок коштів гранту Європейського банку реконструкції та розвитку.
Крім цього умови лістингу можуть бути ринкова вартість всіх цінних паперів емітента, термін його діяльності, кількість акціонерів, вартість чистих активів тощо.
Фондова торгівля може відбуватися в приміщенні біржі (залі біржових торгів) або в єдиній торговельній сесії (електронної сесії). За загальним правилом укладання угод відбувається шляхом задоволення зустрічних заявок аукціонним способом або через зняття котирувань і відображення звіту по операціях в комп'ютерних торговельних системах.
Котирування - це процес визначення ринкової вартості (курсу) цінних паперів. Котирування проводять спеціальні органи фондових бірж - котирувальні комісії або комітети. Дана процедура застосовується тільки по відношенню до цінних паперів, які пройшли лістинг. Котирувальна комісія збирає відомості про попит та пропозицію від біржових посередників (брокерів і дилерів). Та ціна, за якою відбудуться угоди з найбільшим числом цінних паперів, буде вважатися їх курсом.
Висновок
Законодавство встановлює особливі вимоги до фірмового найменування товарних бірж, тому що слова "біржа" і "товарна біржа" заборонено використовувати в найменуваннях організацій, що не відповідають ознакам товарної біржі. Порушення даної вимоги тягне за собою відповідальність у вигляді адміністративного штрафу в розмірі 400 - 500 мінімальних розмірів оплати праці (ст. 14.24 КоАП РФ).
Взаємовідносини брокера і клієнта можуть оформлятися не тільки одним із посередницьких договорів, передбачених у Цивільному кодексі України (доручення, комісія, агентування), але й спеціальним договором на брокерське обслуговування, умови якого можуть регламентуватися самою біржею.
Біржова торгівля здійснюється за внутрішніми правилами біржової торгівлі. Всі суперечки на біржі вирішуються Біржовий арбітражною комісією, яка виконує функції третейського суду на біржі. Державний контроль за проведенням біржових торгів здійснює Федеральна служба з фінансових ринків. Безпосередній державний контроль на товарній біржі проводить Державний комісар.
На фондовій біржі здійснюються операції з емісійними цінними паперами (акціями та облігаціями), які:
закріплюють сукупність майнових і немайнових прав;
розміщуються випусками;
мають рівні об'єм і терміни здійснення прав усередині одного випуску незалежно від часу придбання.
Крім повної оплати та державної реєстрації емісії цінних паперів важливою умовою їх допуску до фондової торгівлі є проходження процедури лістингу. Лістинг (від англ. "List" - список) - це внутрішня процедура біржі, відповідно до якої цінні папери допускаються до котирування, тобто включаються до котирувального листа.
Література
ЗАКОН РФ від 20.02.1992 N 2383-1
(Ред. від 15.04.2006)
"Про товарну біржу ТОРГІВЛІ"
ПОСТАНОВА Уряду РФ від 09.10.1995 N 981
(Ред. від 26.01.2007)
"Про затвердження Положення про ліцензування діяльності БІРЖОВИХ ПОСЕРЕДНИКІВ і біржових брокерів, здійснює товарні ф'ючерсні та опціонні угоди в біржовій ТОРГІВЛІ"
ЗАКОН РФ від 24.06.1992 N 3119-1
(Ред. від 26.07.2006, із змінами. Від 18.12.2006)
"Про внесення змін і доповнень до Цивільного Кодексу РРФСР, ЦИВІЛЬНИЙ ПРОЦЕСУАЛЬНИЙ КОДЕКС РРФСР, РЕГЛАМЕНТ ВЕРХОВНОЇ РАДИ УКРАЇНИ, ЗАКОНИ РРФСР" Про ЄВРЕЙСЬКОЇ АВТОНОМНОЇ ОБЛАСТІ "," ПРО ВИБОРИ НАРОДНИХ ДЕПУТАТІВ РРФСР "," про додаткові повноваження МІСЦЕВИХ РАД НАРОДНИХ ДЕПУТАТІВ В УМОВАХ ПЕРЕХОДУ ДО ринкових відносин "," Про селянське (фермерське) господарство "," Про земельну реформу "," Про БАНКАХ І БАНКІВСЬКОЇ ДІЯЛЬНОСТІ У РРФСР "," Про ЦЕНТРАЛЬНОМУ БАНКУ РРФСР (Банку Росії) "," Про ВЛАСНОСТІ У РРФСР "," Про Предп ...
НАКАЗ ФСФР РФ від 28.09.2006 N 06-107/пз-н
"ПРО ЗАТВЕРДЖЕННЯ ПРОГРАМИ СПЕЦІАЛІЗОВАНОГО КВАЛІФІКАЦІЙНОГО ІСПИТУ ДЛЯ ФАХІВЦІВ ФІНАНСОВОГО РИНКУ З ОРГАНІЗАЦІЇ ТОРГІВЛІ НА РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ (Діяльність фондової біржі) і клірингової діяльності (ІСПИТ ДРУГИЙ СЕРІЇ)"
ЗАКОН від 15.04.2006 N 47-ФЗ
"ПРО ВНЕСЕННЯ ЗМІН ДО ЗАКОНУ УКРАЇНИ" Про товарну біржу ТОРГІВЛІ "І КОДЕКС РОСІЙСЬКОЇ ФЕДЕРАЦІЇ ПРО АДМІНІСТРАТИВНІ ПРАВОПОРУШЕННЯ"
(Прийнято ДД ФС РФ 24.03.2006)
ЗАКОН РФ від 30.04.1993 N 4919-1
(Ред. від 15.04.2006)
"ПРО ВНЕСЕННЯ ЗМІН ДО ЗАКОНУ УКРАЇНИ" Про товарну біржу ТОРГІВЛІ "
Введення
1. Поняття біржі
2. Правовий статус товарної біржі
3. Організація біржової торгівлі
4. Правовий статус фондової біржі
5. Професійні учасники ринку цінних паперів
6. Умови допуску цінних паперів до фондової торгівлі
Висновок
Література
Введення
Термін "біржа" (лат., нім.) Буквально означає "гаманець". Перша біржа була створена в Нідерландах в м. Брюгге в XV ст., Але свій слід в історії вона не залишила, тому що пізніше з'явилася більш відома антверпенская біржа.
Якщо говорити про сучасну історію, то в нашій країні прообразом бірж були аукціонні торги промислової продукції Держпостачу СРСР. Після перебудови перші російські біржі були орієнтовані на бартерний обмін у зв'язку з дефіцитом грошей. Цікаво, що в 1992 р. загальне число бірж, зареєстрованих у Росії, перевищило загальне число бірж у світі. Найбільш відомими були в той час Російська товарно-сировинна біржа, біржа "Гермес", Приволзька товарна біржа, Далекосхідна товарно-фондова біржа, біржа "Урал" та ін
Біржа - це регулярно діюча організація, в приміщенні якої здійснюються операції по купівлі та продажу:
Біржові угоди можуть відбуватися не тільки на території або в приміщенні біржі. Місцем укладання таких угод можуть бути і комп'ютерні мережі. Наприклад, існують міжнародні секції електронної торгівлі між біржами. У Росії електронні торгові сесії поширені на валютно-фондових (ММВБ) і фондових біржах (РТС).
1) масових взаємозамінних товарів зі стандартними якісними показниками (товарна біржа);
2) цінних паперів (фондова біржа);
3) іноземної валюти (валютна біржа).
Статус товарних бірж визначається Законом РФ від 20 лютого 1992 р. N 2383-1 "Про товарні біржі і біржової торгівлі".
Статус валютних бірж визначається Федеральним законом від 10 грудня 2003 р. N 173-ФЗ "Про валютне регулювання та валютний контроль", Положенням ЦБ РФ від 16 червня 1999 р. N 77-П "Про порядок і умови проведення торгів іноземною валютою за російські рублі на єдиній торговельній сесії міжбанківських валютних бірж ".
1. Поняття біржі
Для всіх видів бірж встановлено вимогу публічної бухгалтерської звітності (ст. 16 Федерального закону від 21 листопада 1996 р. N 129-ФЗ "Про бухгалтерський облік"). Бухгалтерська звітність публікується не пізніше 1 червня року, наступного за звітним. До публікації повинні бути дотримані дві обов'язкові процедури:
Існує протиріччя між Федеральними законами "Про бухгалтерський облік" та "Про акціонерні товариства". Затвердження річного звіту, бухгалтерського балансу, рахунки прибутків і збитків АТ віднесено до компетенції річних загальних зборів акціонерів, яке проводиться у строк не раніше 1 березня і не пізніше 30 червня року, наступного за звітним. Судово-арбітражна практика визнає пріоритетну дію акціонерного законодавства. Тому, якщо біржа створена у формі АТ, вона підпорядковується спеціальним вимогам Закону "Про акціонерні товариства". Див про це: Постанова ФАС Московського округу від 6 листопада 2001 р. N КА-А40/6358-01.
- Перевірка незалежним аудитором;
- Затвердження загальними зборами учасників з визначенням ЗМІ, де буде розміщена публікація.
2. Правовий статус товарної біржі
Товарні біржі формують організовані ринки, що забезпечують концентрацію попиту і пропозиції, формування об'єктивних цін на основні сировинні та продовольчі товари, сприяють розвитку торговельної інфраструктури.
Товарна біржа - це організація з правами юридичної особи, що формує оптовий ринок шляхом організації і регулювання біржової торгівлі, здійснюваної у формі голосних публічних торгів, що проводяться в заздалегідь визначеному місці і в певний час за встановленими нею правилами.
Законодавство не визначає, в якій організаційно-правовій формі повинні створюватися товарні біржі. Більшість товарних бірж створювалися в Росії у формі акціонерних товариств, тобто комерційних організацій, основною метою діяльності яких є отримання прибутку, хоча це не зовсім відповідає основним завданням біржової торгівлі. Біржі можна вважати спеціальними суб'єктами підприємницької діяльності. Вони лише сприяють торговельних операцій, забезпечують зустріч продавця і покупця в певному місці. Самі по собі біржі участі в торгівлі не приймають. Тому за кордоном біржі, як правило, є некомерційними організаціями.
Російські біржі на сьогоднішній день найчастіше існують у формі акціонерних товариств, товариств з обмеженою відповідальністю та некомерційних партнерств.
Біржова діяльність являє собою винятковий вид діяльності, тому біржа не має права займатися торгової та іншою діяльністю, не пов'язаної з біржовою торгівлею. Біржа не має права брати участь у створенні організацій, не пов'язаних з біржовою торгівлею. Діяльність біржі підлягає ліцензуванню. Ліцензія видається Комісією з товарних бірж при Федеральній службі по фінансових ринках після оплати 50% статутного капіталу біржі.
Засновниками біржі можуть бути юридичні та фізичні особи, за винятком:
органів державної влади;
банків і кредитних організацій;
страхових та інвестиційних компаній і фондів;
громадських, релігійних, благодійних організацій і фондів;
фізичних осіб, які є індивідуальними підприємцями.
Максимальний розмір частки одного засновника становить 10% статутного капіталу біржі. Виходячи з, цього товарна біржа повинна мати як мінімум 10 засновників. Максимальне число засновників Законом не встановлюється, воно повинно бути передбачено в статуті самої біржі. За порушення цього встановленого статутом біржі межі можливе настання адміністративної відповідальності у вигляді штрафу в розмірі 200 - 400 МРОТ (ст. 14.24 КоАП РФ).
Товарна біржа має єдиний установчий документ - статут. Вищим органом управління є загальні збори членів біржі.
Члени товарної біржі - це засновники біржі або особи, які вносять членські або інші цільові внески до майно біржі. Засновники мають право користуватися особливими правами і обов'язками у біржовій торгівлі в порівнянні з іншими членами біржі. Термін дії особливих прав засновників становить не більше трьох років з моменту державної реєстрації біржі.
Члени біржі можуть здавати в оренду своє право участі у біржовій торгівлі з реєстрацією такого договору на біржі. Суборенда права на участь у біржовій торгівлі не допускається. Досить дивний термін "передача в оренду права" пояснюється, мабуть, тим, що біржове законодавство сформувалося ще до прийняття Цивільного кодексу РФ, яке визначило основні поняття і категорії цивільного і торгового обороту. У світлі чинного законодавства правильніше говорити не про оренду, а про відступлення права участі в біржових торгах.
Не можуть бути членами біржі ті особи, які не мають права бути її засновниками, а також службовці даної чи будь-який інший біржі та організації, якщо їхні керівники (заступники керівників, керівники філій) є службовцями даної біржі.
Банки і кредитні організації можуть бути членами фондових і валютних відділів товарних бірж. Слід підкреслити, що біржа може мати якусь "змішану" форму, наприклад, вона може бути товарно-фондової або навіть універсальною біржею. Якщо, скажімо, біржа організує торгівлю і товарами, і цінними паперами, то їй необхідно мати в наявності відразу дві ліцензії: ліцензію товарної біржі та ліцензію організатора торгівлі на ринку цінних паперів.
Таким чином, фондовий відділ товарної біржі за своїм правовим статусом є не просто її структурним підрозділом, а функціонуючої фондовою біржею. У нашій країні найбільшого поширення набули такі різновиди бірж, як універсальні і валютно-фондові.
Товарна біржа поділяється на секції (відділи) у залежності від виду торгуемого товару (пшениця, цукор, м'ясо, чорні або кольорові метали тощо). У зв'язку з цим Законом встановлено дві категорії членів товарної біржі.
1. Повні члени - з правом участі у біржових торгах у всіх секціях (відділах) біржі.
2. Неповні члени - з правом участі у біржових торгах у відповідній секції (відділі) біржі.
3. Організація біржової торгівлі
Учасники біржової торгівлі:
1) члени біржі;
2) відвідувачі біржових торгів.
Постійні відвідувачі не беруть участь у формуванні статутного капіталу і управлінні біржею. Вони вносять плату за участь у біржових торгах. Право на участь у торгах надається на строк не більше трьох років. Їх кількість не повинна перевищувати 30% загального числа членів біржі.
Разові відвідувачі роблять угоди лише з реальним товаром, від свого імені і за свій рахунок.
1) брокери - діють:
від імені клієнта і за його рахунок;
від імені клієнта і за свій рахунок;
від свого імені та за рахунок клієнта;
2) дилери - діють від свого імені і за свій рахунок з метою подальшого перепродажу товару на біржі.
Види біржових брокерів:
1) брокерська фірма (самостійна юридична особа);
2) брокерська контора (філія брокерської фірми);
3) незалежний брокер (індивідуальний підприємець).
Біржові угоди укладаються тільки через біржових брокерів, які ведуть облік укладених угод і зберігають інформацію про них протягом п'яти років. Єдине виключення - це угоди з реальним товаром (що є в наявності на біржі), які учасники біржових торгів можуть укладати від свого імені. Але іноземні юридичні і фізичні особи беруть участь в торгівлі тільки через біржових посередників, включаючи укладення угод з реальним товаром.
Брокерів слід відрізняти від біржових маклерів, які є службовцями біржі, їх діяльність визначається посадовими інструкціями і вони не мають права здійснювати операції для себе або для клієнтів.
У свою чергу, дилерів можна охарактеризувати в певному сенсі як біржових "спекулянтів", тому що у біржовій торгівлі вони представляють тільки свої власні інтереси. В дилерській діяльності переважає не посередництво, а самостійна торгівля з метою перепродажу товарів.
Біржова угода - це зареєстрований біржею договір, що укладається учасниками біржової торгівлі щодо біржового товару в ході біржових торгів. Біржові угоди ніколи не відбуваються від імені і за рахунок біржі, тому відповідальність за невиконання або неналежне виконання біржової угоди несе сторона за угодою, а не біржа або біржовий посередник.
Біржовий товар - це не вилучений з обороту товар визначеного роду і якості, у тому числі стандартний контракт чи коносамент на товар. Біржовим товаром не можуть бути нерухомість та об'єкти інтелектуальної власності.
Оскільки біржовим товаром вважається і коносамент на товар, то предметом біржової угоди може бути "товар у дорозі". Немає перешкод до того, щоб вважати предметом біржової угоди і "товар на складі". Тому біржовим товаром можуть бути крім коносаменту складські свідоцтва, які засвідчують права власника на отримання товару зі складу. Складські свідоцтва, як і коносаменти, мають подвійну правову природу, оскільки є одночасно і товаророзпорядчими документами, та цінними паперами (ст. ст. 912 - 917 ГК РФ).
Так, наприклад, у Правилах Московської центральної фондової біржі, де існують товарні секції, передбачена можливість торгівлі варрантами (заставної частиною подвійного складського свідоцтва) на товари.
Прості біржові угоди іменуються також угодами СПОТ. "Негайне" виконання по них означає невеликий проміжок часу між укладанням і виконанням угоди, як правило, не більше 14 календарних днів.
Форвардні, ф'ючерсні та опціонні угоди утворюють групу термінових угод, іменованих також деривативами або похідними інструментами.
4. Правовий статус фондової біржі
Фондова біржа є організатором торгівлі на ринку цінних паперів. Вона надає послуги, що сприяють укладенню цивільно-правових угод з цінними паперами між учасниками ринку цінних паперів.
Фондова біржа має право поєднувати діяльність з організації торгівлі цінними паперами з наступними видами діяльності:
визначення взаємних зобов'язань (кліринг);
діяльність валютної та товарної біржі;
поширення інформації;
видавнича діяльність;
здача майна в оренду.
5. Професійні учасники ринку цінних паперів
1. Брокери здійснюють цивільно-правові операції з цінними паперами в якості повіреного або комісіонера і діють, як правило, на підставі договору доручення або комісії, а також доручення на здійснення таких угод при відсутності вказівок на повноваження повіреного або комісіонера. Передоручення допускається тільки у випадках, коли це дозволено договором, і тільки іншим брокерам 2. Дилери роблять угоди купівлі-продажу цінних паперів від свого імені і за свій рахунок шляхом публічного оголошення цін купівлі та (або) продажу певних цінних паперів із зобов'язанням покупки і (або) продажу цих цінних паперів за оголошеними особою, що здійснює дилерську діяльність, цінами. Дилером може бути тільки комерційна організація.
Брокери і дилери можуть також виступати фінансовими консультантами з підготовки проспекту емісії цінних паперів клієнта.
3. Довірчі керуючі здійснюють управління цінними паперами та грошовими коштами клієнтів від свого імені за винагороду протягом певного терміну. Відповідно до ст. 1013 ЦК України грошові кошти не можуть бути самостійним об'єктом довірчого управління. Тому слід уточнити, що мова тут йде тільки про кошти, призначених для інвестування в цінні папери та отриманих в процесі управління цінними паперами.
Згідно зі ст. 5 Федерального закону "Про ринок цінних паперів" керуючими можуть бути юридичні особи, їх діяльність, права і обов'язки регулюються законодавством РФ. Управління цінними паперами є одним з видів довірчого управління майном, отже, на нього поширюють свою дію норми гл. 53 ГК РФ. Тому потрібно мати на увазі вимоги ст. 1015 ЦК України, згідно з якою довірчим керуючим може бути не просто юридична особа, а комерційна організація, за винятком унітарного підприємства. Договір довірчого управління може бути укладений на строк не більше п'яти років (ст. 1016 ЦК РФ).
4. Клірингові організації визначають взаємні зобов'язання учасників угод з цінними паперами (збір, звірка, коригування інформації за угодами, підготовка бухгалтерських документів), проводять заліки з постачання цінних паперів і розрахунки по них, формують спеціальні фонди для зниження ризиків невиконання угод.
5. Депозитарії надають послуги зі зберігання сертифікатів цінних паперів і (або) обліку та переходу прав на цінні папери. Депозитарієм може бути тільки юридична особа, яка діє на підставі депозитарного договору з клієнтом. Депозитарій може виступати як номінальний утримувач цінних паперів клієнта при розміщенні їх в іншому депозитарії або в іншого реєстратора.
6. Реєстратори збирають, фіксують, обробляють, зберігають і надають дані, що становлять систему ведення реєстру власників цінних паперів. Реєстратором може бути тільки юридична особа. Система ведення реєстру призначена для обліку іменних цінних паперів. Діяльність з ведення реєстру є винятковим видом діяльності і не може поєднуватися з іншими видами професійної діяльності на ринку цінних паперів.
У чинному законодавстві існує розбіжність у питанні передачі реєстру власників цінних паперів на ведення реєстратору. Так, п. 3 ст. 44 Федерального закону "Про акціонерні товариства" передбачає, що реєстр акціонерів має бути переданий на ведення реєстратору, якщо кількість акціонерів перевищує 50. У той же час у ст. 8 Федерального закону "Про ринок цінних паперів" сказано, що реєстратор повинен вести реєстр у тих випадках, коли число власників цінних паперів емітента перевищує 500.
У випадку суперечності, як відомо, пріоритет має закон спеціальний перед законом загальним. На наш погляд, спеціальним законом є Федеральний закон "Про акціонерні товариства", який встановлює особливості правового режиму такого виду цінних паперів, як акції.
Тому можна зробити висновок, що вимоги ст. 8 Федерального закону "Про ринок цінних паперів" повинні поширюватися на порядок ведення реєстру власників іменних облігацій.
Всі види професійної діяльності на ринку цінних паперів підлягають ліцензуванню у Федеральній службі по фінансових ринках. Сама фондова біржа також є професійним учасником ринку цінних паперів як організатор торгівлі і повинна мати відповідну ліцензію. Фондові відділи товарних і валютних бірж також визнаються фондовими біржами і підлягають ліцензуванню.
6. Умови допуску цінних паперів до фондової торгівлі
На фондовій біржі можуть звертатися тільки цінні папери, що володіють так званої біржової оборотоспособностью, тому далеко не всі папери, перелічені в ст. 143 ГК РФ, можуть вважатися "фондовими цінностями". Так, об'єктивно, тобто за своєю юридичною природою, не можуть звертатися на біржі:
товаророзпорядчі цінні папери (коносаменти, варранти);
цінні папери, що виконують розрахункові та платіжні функції (чеки, банківські ощадні книжки на пред'явника).
Новим видом емісійного цінного паперу, яка обертається на біржі, є опціон емітента. Це іменний цінний папір, що закріплює право її власника на покупку в передбачений у ній термін і (або) по настанню зазначених у ній обставин певної кількості акцій емітента за ціною, визначеною в опціоні.
Опціони розміщуються тільки після повної оплати статутного капіталу акціонерного товариства. Кількість акцій, які можна придбати за опціоном, не може перевищувати 5% акцій даної категорії, розміщених до моменту державної реєстрації опціону.
Торгуватися на фондовій біржі можуть цінні папери, повністю оплачені емітентом, оскільки вчинення будь-яких угод з цінними паперами забороняється до їх повної оплати (п. 2 ст. 5 Федерального закону "Про захист прав і законних інтересів інвесторів на ринку цінних паперів").
Емісійні цінні папери повинні проходити процедуру державної реєстрації. Причому реєстрація емісії цінних паперів може складатися з двох етапів:
Серед емісійних цінних паперів не підлягають державній реєстрації тільки документарні облігації на пред'явника з обов'язковим централізованим зберіганням, які випускає Центральний банк РФ з розміщенням їх серед російських кредитних організацій.
реєстрація проспекту емісії - у разі, якщо відбувається розміщення цінних паперів серед невизначеного кола осіб або заздалегідь відомого кола осіб, число яких перевищує 500;
реєстрація звіту про підсумки випуску цінних паперів.
Зворотна процедура іменується "делістинг", тобто виключення з котирувального листа.
Прикладом однієї з умов включення цінних паперів у котирувальні листи фондової біржі може бути надання емітентами інформації про те, що вони слідують положенням Кодексу корпоративної поведінки. Кодекс корпоративної поведінки є рекомендаційним документом для акціонерних товариств, він був розроблений в 2002 р. під керівництвом ФКЦБ Росії за рахунок коштів гранту Європейського банку реконструкції та розвитку.
Крім цього умови лістингу можуть бути ринкова вартість всіх цінних паперів емітента, термін його діяльності, кількість акціонерів, вартість чистих активів тощо.
Фондова торгівля може відбуватися в приміщенні біржі (залі біржових торгів) або в єдиній торговельній сесії (електронної сесії). За загальним правилом укладання угод відбувається шляхом задоволення зустрічних заявок аукціонним способом або через зняття котирувань і відображення звіту по операціях в комп'ютерних торговельних системах.
Котирування - це процес визначення ринкової вартості (курсу) цінних паперів. Котирування проводять спеціальні органи фондових бірж - котирувальні комісії або комітети. Дана процедура застосовується тільки по відношенню до цінних паперів, які пройшли лістинг. Котирувальна комісія збирає відомості про попит та пропозицію від біржових посередників (брокерів і дилерів). Та ціна, за якою відбудуться угоди з найбільшим числом цінних паперів, буде вважатися їх курсом.
Висновок
Законодавство встановлює особливі вимоги до фірмового найменування товарних бірж, тому що слова "біржа" і "товарна біржа" заборонено використовувати в найменуваннях організацій, що не відповідають ознакам товарної біржі. Порушення даної вимоги тягне за собою відповідальність у вигляді адміністративного штрафу в розмірі 400 - 500 мінімальних розмірів оплати праці (ст. 14.24 КоАП РФ).
Взаємовідносини брокера і клієнта можуть оформлятися не тільки одним із посередницьких договорів, передбачених у Цивільному кодексі України (доручення, комісія, агентування), але й спеціальним договором на брокерське обслуговування, умови якого можуть регламентуватися самою біржею.
Біржова торгівля здійснюється за внутрішніми правилами біржової торгівлі. Всі суперечки на біржі вирішуються Біржовий арбітражною комісією, яка виконує функції третейського суду на біржі. Державний контроль за проведенням біржових торгів здійснює Федеральна служба з фінансових ринків. Безпосередній державний контроль на товарній біржі проводить Державний комісар.
На фондовій біржі здійснюються операції з емісійними цінними паперами (акціями та облігаціями), які:
закріплюють сукупність майнових і немайнових прав;
розміщуються випусками;
мають рівні об'єм і терміни здійснення прав усередині одного випуску незалежно від часу придбання.
Крім повної оплати та державної реєстрації емісії цінних паперів важливою умовою їх допуску до фондової торгівлі є проходження процедури лістингу. Лістинг (від англ. "List" - список) - це внутрішня процедура біржі, відповідно до якої цінні папери допускаються до котирування, тобто включаються до котирувального листа.
Література
ЗАКОН РФ від 20.02.1992 N 2383-1
(Ред. від 15.04.2006)
"Про товарну біржу ТОРГІВЛІ"
ПОСТАНОВА Уряду РФ від 09.10.1995 N 981
(Ред. від 26.01.2007)
"Про затвердження Положення про ліцензування діяльності БІРЖОВИХ ПОСЕРЕДНИКІВ і біржових брокерів, здійснює товарні ф'ючерсні та опціонні угоди в біржовій ТОРГІВЛІ"
ЗАКОН РФ від 24.06.1992 N 3119-1
(Ред. від 26.07.2006, із змінами. Від 18.12.2006)
"Про внесення змін і доповнень до Цивільного Кодексу РРФСР, ЦИВІЛЬНИЙ ПРОЦЕСУАЛЬНИЙ КОДЕКС РРФСР, РЕГЛАМЕНТ ВЕРХОВНОЇ РАДИ УКРАЇНИ, ЗАКОНИ РРФСР" Про ЄВРЕЙСЬКОЇ АВТОНОМНОЇ ОБЛАСТІ "," ПРО ВИБОРИ НАРОДНИХ ДЕПУТАТІВ РРФСР "," про додаткові повноваження МІСЦЕВИХ РАД НАРОДНИХ ДЕПУТАТІВ В УМОВАХ ПЕРЕХОДУ ДО ринкових відносин "," Про селянське (фермерське) господарство "," Про земельну реформу "," Про БАНКАХ І БАНКІВСЬКОЇ ДІЯЛЬНОСТІ У РРФСР "," Про ЦЕНТРАЛЬНОМУ БАНКУ РРФСР (Банку Росії) "," Про ВЛАСНОСТІ У РРФСР "," Про Предп ...
НАКАЗ ФСФР РФ від 28.09.2006 N 06-107/пз-н
"ПРО ЗАТВЕРДЖЕННЯ ПРОГРАМИ СПЕЦІАЛІЗОВАНОГО КВАЛІФІКАЦІЙНОГО ІСПИТУ ДЛЯ ФАХІВЦІВ ФІНАНСОВОГО РИНКУ З ОРГАНІЗАЦІЇ ТОРГІВЛІ НА РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ (Діяльність фондової біржі) і клірингової діяльності (ІСПИТ ДРУГИЙ СЕРІЇ)"
ЗАКОН від 15.04.2006 N 47-ФЗ
"ПРО ВНЕСЕННЯ ЗМІН ДО ЗАКОНУ УКРАЇНИ" Про товарну біржу ТОРГІВЛІ "І КОДЕКС РОСІЙСЬКОЇ ФЕДЕРАЦІЇ ПРО АДМІНІСТРАТИВНІ ПРАВОПОРУШЕННЯ"
(Прийнято ДД ФС РФ 24.03.2006)
ЗАКОН РФ від 30.04.1993 N 4919-1
(Ред. від 15.04.2006)
"ПРО ВНЕСЕННЯ ЗМІН ДО ЗАКОНУ УКРАЇНИ" Про товарну біржу ТОРГІВЛІ "