Фінансова інфраструктура ринкової економіки

ЗМІСТ
ВСТУП
Фінансова інфраструктура ринкової економіки
ВИСНОВКИ І РЕКОМЕНДАЦІЇ
ДЖЕРЕЛА

ВСТУП
Важливою передумовою для стабільного і прискореного економічного зростання в Україні є формування широкої мережі розвиненою і збалансованою фінансової інфраструктури, суб'єкти якої повинні забезпечувати задоволення потреб держави, підприємств і домогосподарств, а також ефективний розвиток регіонів. Ринкова економіка, в основі якої лежить гостра конкуренція за ресурси і ринки збуту, обумовлює поглиблення спеціалізації у всіх сферах життя (у тому числі - і в фінансах). Це, у свою чергу, спричинило за собою появу в фінансовому середовищі різноманітних органів, установ та інституцій, які спеціалізуються на окремих видах фінансових операцій і послуг та формують в сукупності фінансову інфраструктуру ринкової економіки. Тим часом до цих пір це складне і багатопланове суспільне явище практично не досліджено - чітко не визначено його смислове та структурне наповнення, внутрішні та зовнішні взаємозв'язки, принципи функціонування. Відповідно, відсутні чіткі стратегія і тактика розвитку фінансової інфраструктури ринкової економіки в Україні. Мета роботи полягає в обгрунтуванні концептуальних підходів до визначення та структуризації фінансової інфраструктури ринкової економіки, а також у загальній оцінці нинішнього стану та перспектив її розвитку в нашій державі.

ФІНАНСОВА ІНФРАСТРУКТУРА РИНКОВОЇ ЕКОНОМІКИ
Хоча сьогодні дефініція "фінансова інфраструктура" і використовується в окремих випадках у науковій та навчальній літературі, все ж широкого застосування вона ще не знайшла, оскільки не представлена ​​ні в одному енциклопедичному виданні з економіки та фінансів. До цих пір вживання цього терміна окремими авторами носило випадковий характер, а також не супроводжувалося відповідними поясненнями та обгрунтуваннями. Це відбувалося переважно при розгляді фінансової системи, але в різних аспектах її трактування. Наприклад, автори підручника з основ економічної теорії виділяли в складі фінансової системи України фінансову інфраструктуру, з віднесенням до неї законодавчо-нормативного, науково-методичного та кадрового забезпечення, а також системи фінансових установ. Погодитися з таким підходом досить важко, хоча б тому, що виділені елементи за сутнісному змісту і призначенню занадто різні, щоб бути об'єднаними в одне ціле. При цьому зміст окремих складових (наприклад, кадрового забезпечення) носить нефінансовий характер. Інші вчені під фінансовою інфраструктурою розуміють одну з ключових сфер фінансів - фінансовий ринок - і систему органів управління фінансами. Безумовно, таке трактування має певний сенс, оскільки той же фінансовий ринок представляє собою своєрідну забезпечує (тобто інфраструктурну) складову фінансів. Якщо інші їх складові забезпечують конкретні суспільні потреби (державні фінанси - реалізацію функцій держави; страхування - формування колективних страхових фондів на засадах солідарної відповідальності; фінанси суб'єктів господарювання - виробничий процес; фінанси домогосподарств - потреби громадян; міжнародні фінанси - світогосподарські зв'язки), то в цій сфері не відбувається ні продукування фінансових ресурсів, ні їх використання на конкретні потреби. Фінансовий ринок - це сфера торгівлі фінансовими активами (ресурсами). У цьому контексті інфраструктурою є не ринок сам по собі, а його професійні учасники, які, виконуючи певні функції і реалізуючи власні інтереси, одночасно забезпечують трансформацію заощаджень громадян і накопичень підприємств в інвестиції, а також спрямування ресурсів, що сприяє належній ефективності їх використання. Але при цьому варто відзначити, що навряд чи правомірно об'єднувати загальним терміном "фінансова інфраструктура" різні речі: змістовне поняття "фінансовий ринок" (який з позицій економічної теорії є фінансовою категорією) та організаційну складову - органи управління фінансами.
В окремих випадках термін "фінансова інфраструктура" вживається при розгляді конкретної проблематики (наприклад, фінансової підтримки розвитку малого бізнесу). На думку Кузьміна та Комарницького, "найголовнішою проблемою створення та ефективного розвитку малих підприємств є дефіцит грошових коштів, надходження яких мало б забезпечуватися інфраструктурою фінансового ринку. Розвинена фінансова інфраструктура може мінімізувати вартість фінансових ресурсів, що врешті-решт сприяє зменшенню вартості основних ресурсів виробництва. Погоджуючись з позицією авторів у частині фінансової підтримки розвитку малого бізнесу, не можна не звернути увагу на деякі термінологічні неузгодженості. По-перше з наведеної цитати зрозуміло, що фактично автори розглядають фінансову інфраструктуру та інфраструктуру фінансового ринку як синоніми, а це, з нашої точки зору, невиправдано . По-друге, інфраструктура фінансового ринку забезпечує його функціонування, а не потреби окремих суб'єктів.
На даний момент дефініція "інфраструктура фінансового ринку (а точніше -" інфраструктура ринку цінних паперів ") має достатньо чітку і сднозначную трактування і саме в такому контексті досить широко використовується. При цьому до суб'єктів ринку цінних паперів відносять його основних (фінансові посередники) та інфраструктурних (біржі та ТІС, клірінтмие центри, реєстратори, зберігачі, депозитарії, інформаційні та рейтингові агентства та інші суб'єкти) учасників. Інфраструктурні суб'єкти не беруть участі у мобілізації і розміщенні фінансових ресурсів, але активно сприяють цим процесам, надаючи певні послуги. Подібне трактування цілком обгрунтована і загальноприйнята. Але це тільки окремий сегмент фінансової інфраструктури, тоді як ми намагаємося розглянути її як цілісне явище, в тісному взаємозв'язку його складових.
З нашої точки зору, "фінансова інфраструктура" є досить складним і широким поняттям, нужденним у детальному дослідженні. Перш за все, необхідно зупинитися на загальному розумінні терміну "інфраструктура". Стосовно до економіки в його трактуванні особливих відмінностей не спостерігається. Так, в "Економічній енциклопедії" "інфраструктура" визначається як "комплекс галузей народного господарства (сфери матеріального і нематеріального виробництва), які обслуговують промисловість і сільське господарство". До неї віднесені дві складові: виробнича інфраструктура (транспорт, зв'язок, енергопостачання, санітарно-технічне обслуговування тощо) і невиробнича (соціальна) інфраструктура (житлово-комунальне господарство, освіта, охорона здоров'я). Як бачимо, фінансова складова економічної інфраструктури авторами енциклопедії не виділяється.
Автори іншого енциклопедичного видання - "Економічного енциклопедичного словника" - визначають не тільки сутність і складові інфраструктури (в цілому ідентично попередній енциклопедії), але і такі її функції: 1) надання різних видів ресурсів (матеріальних, трудових, фінансових); 2) купівля- продаж різноманітних товарів; 3) забезпечення суб'єктів ринку інформацією; 4) підвищення ефективності роботи суб'єктів регульованих ринкових відносин у результаті їх спеціалізації; 5) організаційно-правове оформлення регульованих ринкових відносин; 6) відображення економічної кон'юнктури в цілому і найважливіших видів ринків зокрема, 7 ) сприяння процесу державного регулювання економіки та контролю над ринковими процесами ^6. Хоча деякі з цих функцій (наприклад, 6-а) потребують додаткових пояснень і уточнень, все-таки в цілому такий підхід може бути прийнятним і при дослідженні проблематики фінансової інфраструктури. Скажімо, в частині надання ресурсів їх фінансова складова; купівля-продаж різноманітних товарів включає також операції з торгівлі фінансовими активами; важливою складовою інформаційного забезпечення є фінансова інформація. Інакше кажучи, роль фінансів у складі інфраструктури цілком очевидна.
Крім загального поняття "інфраструктура", у згаданому енциклопедичному словнику виділяється також "ринкова інфраструктура - сукупність підприємств, установ, організацій, які забезпечують стабільний розвиток і функціонування ринкового механізму регулювання економіки, безперервний рух товарів, послуг і різних цінностей в різних сферах суспільного відтворення". При цьому авторами визначаються її складові: у відповідності зі структурою продуктивних сил - кадрова, матеріально-речова, наукова, інформаційна; в залежності від структури економічних відносин - техніко-реєстратори, зберігачі, депозитарії, інформаційні та рейтингові агентства та інші суб'єкти) учасників. Інфраструктурні суб'єкти не беруть участі у мобілізації і розміщенні фінансових ресурсів, але активно сприяють цим процесам, надаючи певні послуги. Подібне трактування цілком обгрунтована і загальноприйнята. Але це тільки окремий сегмент фінансової інфраструктури, тоді як ми намагаємося розглянути її як цілісне явище, в тісному взаємозв'язку його складових.
З нашої точки зору, "фінансова інфраструктура" є досить складним і широким поняттям, нужденним у детальному дослідженні. Перш за все, необхідно зупинитися на загальному розумінні терміну "інфраструктура". Стосовно до економіки в його трактуванні особливих відмінностей не спостерігається. Так, в "Економічній енциклопедії" "інфраструктура" визначається як "комплекс галузей народного господарства (сфери матеріального і нематеріального виробництва), які обслуговують промисловість і сільське господарство" ^6. До неї віднесені дві складові: виробнича інфраструктура (транспорт, зв'язок, енергопостачання, санітарно-технічне обслуговування тощо) і невиробнича (соціальна) інфраструктура (житлово-комунальне господарство, освіта, охорона здоров'я). Як бачимо, фінансова складова економічної інфраструктури авторами енциклопедії не виділяється. Автори іншого енциклопедичного видання - "Економічного енциклопедичного словника" - визначають не тільки сутність і складові інфраструктури (в цілому ідентично попередній енциклопедії), але і такі її функції: 1) надання різних видів ресурсів (матеріальних, трудових, фінансових); 2) купівля- продаж різноманітних товарів; 3) забезпечення суб'єктів ринку інформацією; 4) підвищення ефективності роботи суб'єктів регульованих ринкових відносин у результаті їх спеціалізації; 5) організаційно-правове оформлення регульованих ринкових відносин; 6) відображення економічної кон'юнктури в цілому і найважливіших видів ринків зокрема, 7 ) сприяння процесу державного регулювання економіки та контролю над ринковими процесами ^6. Хоча деякі з цих функцій (наприклад, 6-а) потребують додаткових пояснень і уточнень, все-таки в цілому такий підхід може бути прийнятним і при дослідженні проблематики фінансової інфраструктури. Скажімо, в частині надання ресурсів їх фінансова складова виділена самими авторами; купівля-продаж різноманітних товарів включає також операції з торгівлі фінансовими активами; важливою складовою інформаційного забезпечення є фінансова інформація. Інакше кажучи, роль фінансів у складі інфраструктури цілком очевидна. Крім загального поняття "інфраструктура", у згаданому енциклопедичному словнику виділяється також "ринкова інфраструктура - сукупність підприємств, установ, організацій, які забезпечують стабільний розвиток і функціонування ринкового механізму регулювання економіки, безперервний рух товарів, послуг і різних цінностей в різних сферах суспільного відтворення". При цьому авторами визначаються її складові: у відповідності зі структурою продуктивних сил - кадрова, матеріально-речова, наукова, інформаційна; в залежності від структури економічних відносин - техніко-економічна; відповідно до структури організаційно-економічних відносин - маркетингові служби, управлінські структури на мікрорівні і т. п.; в залежності від структури економічної власності - банківські та страхові компанії, кредитно-ощадні установи та ін На макрорівні до структури господарського механізму (але ж мова йде про інфраструктуру) віднесені міністерства, відомства, комітети і т. п .
Як бачимо, фінансова інфраструктура як частина загальної інфраструктури ринкової економіки авторами не виділена, хоча в окремих її складових фінансові елементи присутні. Наприклад, до інформаційної чомусь віднесені всі типи бірж (очевидно, фондові та валютні теж). Безумовно, індикативна функція фондових бірж дуже важлива, але, перш за все, це посередники в торгівлі фінансовими активами. З незрозумілих причин у залежності від структури економічної власності виділяються банки і страхові компанії, кредитно-ощадні установи. Специфікою цих установ є не структура економічної власності, а фінансова спрямованість їх діяльності. Бути ж вони можуть і в державній, і в приватному, і в колективній, і в акціонерній формах власності. Відсутність фінансової складової в наведеному переліку елементів ринкової інфраструктури, на наш погляд, не виправдано. Досить хоча б задати питання: чи може без неї функціонувати ринкова економіка? Відповідь очевидна - "ні". І саме це в першу чергу обумовлює підвищений інтерес до фінансів з боку всього суспільства. З урахуванням сутності і функцій фінансів їх можна і необхідно розцінювати як окрему складову економічної інфраструктури. Адже головне суспільне призначення фінансів полягає, перш за все, у створенні, спільно з іншими складовими економічної інфраструктури, належних умов для відтворювального процесу, який є основою життєдіяльності суспільства. Чи можливі, наприклад, виробництво і споживання товарів і послуг без такої складової економічної інфраструктури, як транспортна індустрія? Поза сумнівом, немає, оскільки саме вона забезпечує рух товарів до споживача чи споживача товарів і послуг і не випадково в багатьох країнах світу шлях до прискореного економічного розвитку починається саме з розвитку дорожньої інфраструктури, стратегії якої в чітко визначеному і завершеному вигляді в Україну, часу немає ). Так само в умовах ринкової економіки суспільне виробництво неможливе без фінансів, які на основі рух грошей опосередковує процеси виробництва, розподілу, обміну та споживання. Фінанси існують не самі по собі, а заради забезпечення задоволення потреб громадян, підприємств і держави. Будь-яка фінансова операція так чи інакше, в даний момент або у віддаленій перспективі, пов'язана з суспільним відтворенням. З одного боку, вихідною основою для формування доходів усіх суб'єктів є ВВП, а з іншого - їх використання пов'язане з його продукуванням. У силу такого розуміння забезпечує ролі фінансів та принципів їх функціонування фінансова інфраструктура може характеризуватися у двох вимірах. По-перше, саме в контексті розуміння фінансів як однієї з основних складових економічної інфраструктури фінансова інфраструктура являє собою сукупність елементів, за допомогою яких опосередковуються фінансові відносини (платежі, внески, відрахування, податки, збори, виплати, трансферти, інвестиції та ін), на основі використання яких і забезпечується задоволення потреб суспільного відтворення. При цьому окремі елементи можуть розглядатися з позицій як забезпечення проведення фінансових операцій (розрахунків з бюджетом, взаємин з банками, страховими компаніями, інституційними інвесторами і т. д.), так і здійснення на їх основі впливу одного суб'єкта на іншого. У цьому вимірі фінансова інфраструктура пов'язана з таким поняттям, як "фінансовий механізм", - як би він не розглядався окремими авторами (чи то як сукупність форм фінансових відносин, чи то як сукупність інструментів і важелів впливу на темпи і пропорції соціально-економічного розвитку суспільства ). По-друге, фінансова інфраструктура цілком закономірно може розглядатися як сукупність різних елементів, що забезпечують функціонування фінансів як суспільного інституту в різних зрізах - інституційному, управлінському, інструментальному. З одного боку, фінанси - об'єктивне явище. Без них в ринковій економіці (та й в адміністративній теж) процеси суспільного відтворення не можливі. З іншого боку, функціонування фінансів відбувається не автоматично само по собі, а забезпечується відповідною інфраструктурою, що формується в кожній країні і на міжнародному рівні. Ця інфраструктура несе в собі об'єктивну основу. Маючи спільні закономірності формування та розвитку, вона одночасно має свою специфіку в кожній країні - за складом, рівнем розвитку, структурним співвідношенням, законодавчої регламентації та іншими ознаками. При цьому вона безперервно еволюціонує, постійно з'являються нові фінансові інституції та інструменти, що забезпечують задоволення все нових і нових потреб громадян, підприємств, держави та міждержавних утворень. У цілому обидва вимірювання фінансової інфраструктури тісно взаємопов'язані. Адже інфраструктура фінансів, забезпечуючи їх функціонування, задовольняє і потреби суспільного виробництва. Інакше кажучи, фінансову інфраструктуру цілком аргументовано можна розглядати як єдине цілісне явище. У той же час дослідження її проблематики вимагає чіткого узгодження таких понять, як "фінансова система", "фінансовий сектор економіки", "фінансовий ринок" і "ринок фінансових послуг". Перш за все, слід відзначити, що всі ці поняття, на відміну від фінансової інфраструктури, досить широко застосовуються в науковій літературі й у фінансовій практиці. При цьому вони тісно взаємопов'язані, хоча і не є чітко субординованими. Маючи багато спільного, вони перетинаються між собою, але тільки в певному сегменті. До теперішнього часу чіткого розмежування та однозначного трактування зазначених понять в економічній літературі не існує. Наприклад, у західній фінансовій літературі фінансова система досить часто, по суті, ототожнюється з фінансовим ринком. Так, 3. Боді та Р. Мертон характеризують фінансову систему як "сукупність ринків та інших інститутів, що використовуються для укладання фінансових угод, обміну активами і ризиками. Ця система включає ринки акцій, облігацій та інших фінансових інструментів, фінансових посередників (таких, як банки та страхові компанії) , фірми, що пропонують фінансові послуги (наприклад, фінансово-консультаційні компанії), і органи, які регулюють діяльність усіх цих установ ". Г. Габбарт визначає фінансову систему як мережу "ринків і інститутів, що є посередниками між вкладників і позичальників". Звертаючи увагу саме на посередницьку роль фінансової системи, він підкреслює, що "як індивідуальний зберігач ви можете і самі знайти потенційних позичальників, однак це буде обтяжливо і витратно".

Але є також інші підходи. Зокрема, П. Роуз розглядає фінансову систему досить широко, відносячи до неї мережу фінансових ринків, фінансові інституції, бізнесові структури, (тобто фактично все те, що у вітчизняній літературі звикли визначати як фінансовий ринок, фінанси суб'єкти підприємницької діяльності, державні фінанси та фінанси домогосподарств). Приділяючи головну увагу саме фінансовим інститутам вони все ж виходять з того, що ресурси частково розміщуються в окремих сферах), а частково переростаючи за допомогою фінансових ринків і інститутів.
Найбільш широким серед названих понять є, саме "фінансова система", що розглядається в науковому розумінні в різних аспектах. У науковому аспекті її трактування пов'язана в сукупності відносин - державні (публічні) фінанси, фінанси домогосподарств, страхування та фінансово-народні фінанси. Цей аспект фінансової системи характеризує своєрідні наукові абстракції.
Окремі фінансові інституції можуть функціонувати як неприбуткові організації, виконуючи роль організаторів торгівлі та створюючи тим самим належні передумови для діяльності всіх суб'єктів фінансового ринку (фондові і валютні біржі, ТІС). Оскільки основне призначення фінансових інституцій полягає в мобілізації та забезпеченні руху фінансових ресурсів на основі надання різного роду фінансових послуг, то вони без будь-яких обмежень можуть розцінюватися як складові фінансової інфраструктури.
Розгляд фінансових інституцій потребує більш чіткої характеристики таких дефініцій, як "інститут" та "інституція". По суті, вони досить часто вживаються як синоніми: одні автори у відношенні тих самих понять використовують термін "фінансовий інститут", інші - "фінансова інституція". Тому зупинимося, перш за все, на загальному понятті "інститут". У цілому його трактування досить однакова. Так, у відомому "Словнику російської мови" С. Ожегова цей термін розглядається у двох значеннях: по-перше, як назва деяких навчальних закладів та наукових установ, по-друге, як сукупність норм права в будь-якій сфері суспільних відносин, як та або інша форма суспільного устрою. У такому ж розумінні цей термін представлений в "Економічній енциклопедії": "Інститут - 1) форма суспільного устрою, 2) сукупність норм права в будь-якій сфері суспільних відносин, 3) наукова установа, що здійснює фундаментальні та прикладні дослідження; 4) організація, що виконує проектно -вишукувальні роботи ".
З позицій проблем, що розглядаються в даній роботі, науковий інтерес представляє розуміння інституту як форми суспільного устрою, впорядкованої нормами права. Саме такий аспект є головним в теорії інституціоналізму й інституціональної економіки. У цьому контексті фахівцями дається більш конкретизоване визначення поняття "інститут": "правила гри в суспільстві, або створені людиною обмежувальні рамки, які організовують взаємовідносини між людьми, а також система заходів, що забезпечують їх виконання (enforcement). Вони створюють структуру спонукальних мотивів людської діяльності, зменшують невизначеність, організовують повсякденне життя ". Такими громадськими інститутами є, наприклад, інститут держави, інститут права, інститут сім'ї, та ін Це свого роду наукові абстракції, узагальнюючі поняття, які досить грунтовно і всебічно розглядаються філософією як соціальні інститути. Серед окремих їх складових і властивостей, що виділяються даною наукою, особливо варто підкреслити їх характеристику як "стійкого комплексу формальних і неформальних правил, цінностей, норм, установок та інших властивих інституту соціального регулятивов, які взаємопогоджує форми діяльності та відносини між людьми у відповідній системі соціальних ролей і статусів ", а також наявність" специфічної для певного інституту соціального мережі організацій та установ ".
Враховуючи охарактеризовані підходи, фінанси теж цілком правомірно розглядати як суспільний інститут, адже держава на основі правової регламентації грошових відносин формує певні правила гри та мотиваційного поведінки окремих суб'єктів, а також інструментарій свого впливу на їх діяльність. З позицій теорії фінанси розглядаються як економічна категорія, що відображає певні відносини у суспільстві. У той же час в рамках цього загального явища виділяються окремі структурні елементи - фінансові категорії - податки, бюджет, державний кредит та ін Виходячи з наведених визначень, їх можна розглядати як фінансові інститути - форми суспільного устрою у фінансах. Отже, фінансові інститути пов'язані з категоріальними поняттями у фінансах. Знову-таки, це своєрідні наукові абстракції, тоді як фінансові інституції - це реальні юридичні особи, що функціонують у сфері фінансів.
Поняття "фінансовий сектор" теж є досить поширеним. У СНР прийнято виділяти п'ять секторів: нефінансові корпорації, фінансові корпорації, сектор загального державного управління, сектор домашніх господарств; сектор некомерційних організацій. Фінансові корпорації формують фінансовий сектор економіки, до якого відносяться ті фінансові інституції, які ведуть свою діяльність на комерційних засадах і беруть безпосередню участь у процесах суспільного виробництва, продукуючи додану вартість. Відповідно, фіксується їх частка у виробленому ВВП: в Україні в останні роки вона дещо перевищує 10%. У цьому контексті фінансовий сектор належить до економічної системи і може розглядатися як явище, в деякій мірі більш широке, ніж фінанси, оскільки його представляють виробники послуг. Оскільки ж такі послуги носять фінансовий характер, то є всі підстави розглядати цей сектор і як складову фінансової системи. Але зараз у фінансовій літературі йому не приділяється належна увага. Практично ні в одному підручнику або енциклопедичному словнику не дається визначення, не визначається склад, не характеризуються роль і місце фінансового сектора. Між тим, на думку В. Зимовця, "можна стверджувати, що із зростанням багатства відбувається об'єктивний процес посилення ролі фінансового сектору в системі економічних відносин".
На перший погляд, враховуючи дуалістичний характер фінансового сектора, досить складно визначитися з його приналежністю до фінансової інфраструктури. Адже, з одного боку, він є складовою економічної системи. Однак насправді проблеми тут немає, оскільки це її інфраструктурна складова, поряд з іншими інфраструктурними галузями. З іншого боку, фінансовий сектор є складовою фінансової системи, і тому його інституції цілком правомірно можуть бути віднесені до фінансової інфраструктури як її інституціональна складова.
В умовах ринкової економіки фінансовий ринок є одою з найважливіших складових фінансів. Інституції, пов'язані з фінансового сектору економіки, функціонують саме в його сфері. Але, крім того, до його організаційної структурі відносяться також організатори торгівлі, неінституціональних посередники (брокерські і дилерські контори), обслуговуючі організації (реєстратори та зберігачі цінних паперів, депозитарії) та ін Тому фінансовий рьнок і за смисловим наповненням, і з організаційного будовою ширше , ніж фінансовий сектор. З позицій проблематики даної роботи можна констатувати, що всі інституції та організації фінансового ринку ставляться до елементів інфраструктури, забезпечуючи переміщення фінансових ресурсів у часі і просторі або сприяють цьому процесу. Якщо фінансові інституції в сукупності формують інституційну складову, то інші суб'єкти повинні бути віднесені до обслуговуючої складової.
Ринок фінансових послуг за своєю суттю найближче лежить до фінансової інфраструктури. На відміну від попередніх дефініцій, що мають переважно наукове визначення, це поняття зафіксоване в законодавчому акті - Законі України "Про фінансові послуги та державне регулювання ринків фінансових послуг". Відповідно до нього, фінансовою послугою вважається "операція з фінансовими активами, яка здійснюється в інтересах третіх осіб за власний рахунок або за рахунок цих осіб, а у випадках, передбачених законодавством, - і за рахунок залучених від інших осіб фінансових активів, з метою отримання прибутку або збереження реальної вартості фінансових активів ". Ринки фінансових послуг визначаються як сфера діяльності їх учасників з метою надання та споживання певних видів фінансових послуг (банківських, страхових, інвестиційних, операцій з цінними паперами та ін), які забезпечують обіг фінансових активів.
Згідно з цими визначеннями, ринок фінансових послуг тісно взаємозв'язаний з фінансовим ринком і страхуванням, тобто фінансові установи (термін закону), які на ньому працюють (банки, кредитні спілки, ломбарди, лізингові компанії, довірчі товариства, страхові компанії, установи накопичувального пенсійного забезпечення, інвестиційні фонди і компанії), є надавачами відповідних послуг. У той же час фінансовий ринок в певній мірі представляє собою явище, більш широке, ніж ринок фінансових послуг, оскільки деяка його частина в сегменті ринку цінних паперів функціонує на основі прямих взаємозв'язків двох суб'єктів - емітента і інвестора. По суті, зазначеним законом до фінансових послуг віднесено тільки посередництво у русі фінансових ресурсів на фінансовому ринку і страхування. Але в тих же сферах страхування і кредитування можливі, наприклад, брокерські послуги. Подібні послуги фінансового характеру законом не розглядаються, але цілком очевидно, що за своїм змістом вони відносяться і до ринку фінансових послуг, і до фінансової інфраструктури.
У цілому необхідно зауважити, що поняття "фінансова послуга" досить складне і багатоаспектне. З одного боку, слід розрізняти фінансові послуги та послуги у сфері фінансової діяльності. Якщо перші з них за своїм змістом відображають фінансові операції (тобто процеси мобілізації, розміщення і руху ресурсів), то другі безпосередньо з ними не пов'язані, але сприяють їм. Такими послугами є фінансовий консалтинг, аудиторські перевірки, інформаційні та рейтингові послуги, фінансова аналітика та ін Організації, що надають подібні послуги, за характером діяльності не є фінансовими. Але при цьому вони відіграють надзвичайно важливу роль у функціонуванні фінансової системи та фінансової діяльності окремих суб'єктів. Тому їх, безсумнівно, слід відносити до фінансової інфраструктури як обслуговуючу складову. З іншого боку, як вже зазначалося, саме розуміння послуги у сфері операцій з фінансовими активами є досить складним. У сучасному світі рух ресурсів може опосередковано багатьма суб'єктами, і їх усіх можна розглядати як надавачів фінансових послуг, тобто можуть існувати прямі послуги і свого роду послуги на послуги. Крім того, виникає питання: власне, хто кому надає послугу - наприклад, банк клієнту, приймаючи грошові кошти на депозитний вклад, або клієнт банку, надаючи йому ресурси? Відповідь на це питання слід шукати в цілі функціонування окремих суб'єктів, тобто з метою надання банківських послуг створено саме банк.
До речі, виникає також питання щодо терміна "фінансові активи", який використовується у зазначеному законі і в сучасній літературі, тоді як нами в якості предмета торгівлі на фінансовому ринку бачаться фінансові ресурси. На перший погляд, з позицій окресленої мети їх використання - отримання певного доходу (у вигляді відсотків, дивідендів, дисконту, курсових різниць тощо) - різниці між ними немає. Але якщо виходити з переліку фінансових активів, який приводиться в законі (грошові кошти, цінні папери, боргові зобов'язання та право вимоги боргу, не віднесене до цінних паперів), то можна зрозуміти, що таке сприйняття активів обумовлюється не їх змістом, а бухгалтерським підходом, згідно з яким це фінансові складові активу балансу.
Складові фінансовому інфраструктури ринковому економіки
З позицій же фінансової діяльності одну зі складових активів - грошові кошти (точніше, залишки грошових коштів в касі і на банківських рахунках) - навряд чи можна визнати активами, оскільки вони, як правило, доходу не приносять. Це скоріше потенційні активи, якими вони можуть стати після їх інвестування. З нашої точки зору, об'єднувати в одне ціле поняття, різні за фінансовим змістом, навряд чи обгрунтовано.
Отже, фінансова інфраструктура ринкової економіки - достатня складне, розгалужене і багатоаспектне явище, тісно взаємозалежне з такими дефініціями, як "фінансова система", "фінансовий сектор економіки", "фінансовий ринок" і "ринок фінансових послуг". Вона розглядається у двох зрізах - організаційному та інструментальному: перший з них характеризує склад суб'єктів, а другий - набір засобів, які ними використовуються. Організаційна фінансова інфраструктура являє собою сукупність відповідних організаційних структур, що забезпечують функціонування фінансів як в окремих сегментах фінансової системи, так і поза нею. У свою чергу, вона включає три складові: управлінську, інституційну і обслуговуючу. Управлінська фінансова інфраструктура представлена ​​сукупністю фінансових органів (на які покладено функції з оперативного управління в сфері державних фінансів, регулятивної діяльності щодо інституцій фінансового і страхового ринків та ринку фінансових послуг), а також фінансовими службами галузевих міністерств і відомств, підприємств, організацій та установ. Інституційна фінансова інфраструктура - це сукупність фінансових інституцій, які функціонують на фінансовому ринку та ринку фінансових послуг, виконуючи функції з мобілізації, переміщенню та інвестування ресурсів. Обслуговуюча фінансова інфраструктура включає тих суб'єктів, які виконують функції організаційних посередників на фінансовому ринку (біржі, брокерські і дилерські контори та ін) і допоміжні функції на ринку цінних паперів (реєстратори, депозитарії, клірингові центри та ін), а також тих суб'єктів, які, не будучи фінансовими щодо змісту діяльності, надають послуги різним суб'єктам у сфері фінансової діяльності (аудиторські та консалтингові фірми, інформаційні, рейтингові та аналітичні агентства, ріелтерські контори, бюро кредитних історій і т. п.).
Інструментальна фінансова інфраструктура являє собою сукупність фінансових інструментів, що використовуються суб'єктами організаційної інфраструктури в їх діяльності. Оскільки напрямки і сфери діяльності окремих суб'єктів, їх завдання, повноваження і функції істотно різняться, то мають місце і відмінності у використовуваних ними інструментах. При цьому, як зазначалося, фінансові інструменти, що забезпечують регулювання фінансів, можуть використовуватися й у фінансовій політиці для досягнення певного впливу одних суб'єктів над іншими. Сучасні фінансові теорія і практика характеризуються динамічними змінами, які в свою чергу пов'язані з розвитком фінансового інструментарію. Наприклад, в комерційних банках України з'явилися спеціальні підрозділи по роботі в нових банківських продуктів. Сьогодні на ринку виграє, перш за все той, хто може запропонувати щось нове на будь-які запити.
Сьогодні банківські активи майже в 9 разів перевищують активи усіх інших фінансових установ. В останні роки чисельність комерційних банків щодо стабілізувалася: до кінця 2000 р. у реєстрі НБУ налічувалося 195 банків, а до кінця 2007 р. - 198. Але саме в цей період переважна частина банків приділяли велику увагу розвитку власної мережі, в результаті чого вони стали максимально наближені до своїх клієнтів - як юридичних, так і фізичним особам. Значно зміцнилася ресурсна база банків: за даними "Бюлетеня Національного банку України", за цей період їх статутний капітал виріс з 3,7 млрд. грн. до 43,1 млрд., грошові кошти на рахунках суб'єктів господарювання - відповідно, з 12 млрд. до 115,6 млрд., а на рахунках фізичних осіб - з 6,8 млрд. до 164,2 млрд. Розширилися також обсяги банківського кредитування . Якщо до кінця 2000 р. вимоги банків за кредитами, наданими в економіку, склали 19,6 млрд. грн., То до кінця 2007 р. -426,9 млрд., у тому числі суб'єктам господарювання - відповідно, 18,6 млрд. і 271,4 млрд., а фізичним особам - 1 млрд. і 155,4 млрд. Таким чином, можна стверджувати, що розвиток банківської системи відбувалося просто вражаючими темпами. Причому це стосується не тільки кількісних, але і якісних параметрів. Ринкові принципи функціонування національної економіки і конкуренція зробили те, чого так і не вдалося досягти адміністративними заходами, - банки повернулися обличчям до клієнтів. Хоча подібний прискорене зростання несе в собі певні загрози та проблем у банківській системі ще досить багато (що наочно проявилося в умовах нинішньої світової фінансової кризи), все ж її позитивний вплив на економічне зростання в Україні очевидно.
Останнім часом в нашій державі досить активно розвиваються небанківські кредитні установи - кредитні спілки та ломбарди, про що свідчать дані, наведені в інформаційно-аналітичному довіднику "Альманах фінансових послуг". На початок 2005 р. в державному реєстрі налічувалося 622 кредитних спілки, а до початку 2007 р. - 724. Причому тут, як і в банківському секторі, в останні роки стрімко розвивалася мережа установ. Так, наприклад, кількість відособлених підрозділів кредитних спілок зросла зі 193 до початку 2005 р. до 760 на початок 2007 р. До початку 2007 р. загальна чисельність членів таких спілок досягла 1,8 млн., з яких 566,2 тис. мали кредитні угоди на суму 2,6 млрд. грн. До середини 2005 р. кількість ломбардів, внесених до державного реєстру, склало 312, а до початку 2007 р. - 313. Протягом 2005 р. ними під заставу майна було видано кредитів на суму 1,4 млрд. грн., А в 2006 р. - вже на 4 млрд.
Дедалі більшого поширення набуває фінансовий лізинг, який в України можуть надавати не тільки фінансові інституції (комерційні банки, небанківські фінансові установи, спеціалізовані лізингові компанії), але і будь-яка юридична особа. Так, до початку 2007 р. загальний обсяг укладених лізингових угод досяг 4,9 млрд. грн., Що в 2,5 рази перевищувало відповідний показник попереднього року. Сьогодні одним з найбільш розвинених сегментів ринку фінансових послуг в Україні є страхування, яке пройшло складний шлях розвитку. За періодом стрімкого зростання кількості страхових компаній на початку 90-х років (у 1994 р. їх було зареєстровано 700) настав спад, що призвів за собою значне скорочення обсягів страхування (особливо в сфері особистого страхування). Вже в 1997 р. число страховиків склало всього 212. Надалі почалося поступове розвиток системи страхування як по мережі, так і за обсягами страхових послуг. Так, до початку 2007 р. в нашій країні було зареєстровано вже 411 страхових компаній. Якщо в 2000 р. обсяг валових страхових премій був на рівні 2,1 млрд. грн., А валових страхових виплат - 0,4 млрд., то за 2006 р. ці показники досягли, відповідно, 13,8 млрд. і 2, 6 млрд. І хоча це досить відчутне зростання (по страхових премій - в 6,6 рази, а по страхових виплатах - в 6,5 рази), все ж за показниками розвитку страховий ринок відстає від банківської системи (за аналогічний період залишок грошових коштів на рахунках клієнтів банків виріс у 9,9 разу, а вимоги за наданими кредитами - в 12,5). Причому варто зазначити: якщо розвиток банківської системи відбувалося на засадах добровільності, то зростання обсягів страхових послуг обумовлений переважно їх обов'язковою формою (обов'язкове страхування транспортних засобів при придбанні їх у кредит; обов'язкове медичне страхування при поїздках за кордон, і т. п.). У фінансових показників діяльності страхових компаній теж мають місце суттєві неузгодженості. Ніякої економічною логікою не можна пояснити співвідношення між трьома основними показниками їх діяльності: у 2004 р. страхові премії склали 19,4 млрд. грн., Страхові виплати - 1,5 млрд., а страхові резерви - 8,3 млрд., у 2005 р . - відповідно, 12,9 млрд., 1,9 млрд. і 5 млрд., у 2006 р. - 13,8 млрд., 2,6 млрд. і 6,1 млрд.
Недержавні пенсійні фонди є одними з найважливіших фінансових інституцій, у розпорядженні яких знаходяться так звані "довгі гроші" (крім них, такі ресурси концентруються в страхових компаніях, що займаються страхуванням життя). В Україні цей сегмент інституційної фінансової інфраструктури, який поки знаходиться на стадії формування, теж розвивається досить швидкими темпами. На початок 2005 р. був зареєстрований 21 недержавний пенсійний фонд, до початку 2006 р. - 54, а до початку 2007 р. - 79. Тим часом обсяги їх діяльності вкрай незначні: до початку 2007 р. кількість учасників цих фондів склало всього 193 тис., сума пенсійних внесків - 0,1 млрд. грн., А пенсійні виплати - лише 4 млн. грн. Безумовно, забезпечити прискорений розвиток недержавного пенсійного страхування дуже важливо, однак досягти цього буде надзвичайно складно, оскільки необхідно сформувати довіру суспільства до недержавних пенсійних фондів, а для цього потрібен час. Крім того, і нинішні темпи розвитку їх системи навряд чи прийнятні. Це означає, що державі слід посилити заходи зі стимулювання розвитку недержавних пенсійних фондів (і в першу чергу - засобами податкової політики), заохочуючи юридичні та фізичні особи до участі в них.
Суперечливим є розвиток вітчизняного ринку цінних паперів. З одного боку, за об'ємними показниками і інфраструктурного забезпечення він розвивається досить швидко. Так, за даними ДКЦПФР, до кінця 2006 р. загальний обсяг емісії цінних паперів досяг 291,1 млрд. грн., Тоді як до кінця 2000 р. - всього 46,9 млрд. При цьому зростання склав 6,2 рази, що можна порівняти з зростанням за вказаний період страхових премій, отриманих страховими компаніями (6,6 рази), хоча і менше зростання грошових коштів, залучених комерційними банками від юридичних і фізичних осіб (9,9 рази). Емісія інструментів власності - акцій - склала, відповідно, 195,9 млрд. і 46,5 млрд. грн., Тобто зросла в 4,2 рази. Відбувся також прорив на ринку облігацій підприємств: у 2006 р. в порівнянні з попереднім роком їх емісія виросла на 73%, а порівняно з 2000 р. - в 315 разів.
Поступово вдосконалюється структура емісійної діяльності за видами фінансових інструментів. Наприклад, у 2006 р. вона характеризувалася такими пропорціями: акції - 51,8%, облігації підприємств - 26,3%, облігації місцевих позик - 0,1%, опціони - 0,02%, інвестиційні сертифікати пайових інвестиційних фондів - 19, 8%, акції корпоративних інвестиційних фондів -1,8%, сертифікати фондів операцій з нерухомістю - 0,2%. Для порівняння: у 2000 р. на акції припадало 98,6%, на облігації підприємств - 0,8%, на інвестиційні сертифікати - 0,6%. Як бачимо, практично не розвинений ринок похідних фінансових інструментів, але останнім часом у цьому відношенні намітилися деякі зрушення на краще.
До теперішнього часу в Україну сформовані досить розгалужені інституційна і обслуговуюча інфраструктури ринку цінних паперів. За даними "Альманаху фінансових послуг", до початку 2007 р. в нашій державі діяли 519 інститутів спільного інвестування і 228 компаній з управління активами, тоді як до початку 2004 р. їх було, відповідно, всього 29 і 32. Тільки за 2006 р. активи інститутів спільного інвестування зросли з 6,1 млрд. грн. до 17 млрд., тобто в 2,8 рази. Але місткість ринку спільного інвестування поки істотно поступається обсягам кредитування економіки комерційними банками: до початку 2007 р. вимоги банків за кредитами склали 245,2 млрд. грн. Станом на початок 2007 р., ліцензію на професійну діяльність мали 354 реєстроутримувача, 180 зберігачів цінних паперів і 805 торговців цінними паперами, а також 11 організаторів торгівлі, в числі яких 8 фондових бірж, 1 міжбанківська валютна біржа і 2 ТІС. Тим часом при такій великій кількості організаторів торгівлі в Україні домінує неорганізований ринок - у 2006 р. на нього припадало 94,1% (а в 2003 р. - 97%). Істотні диспропорції спостерігаються і на організованому ринку: у 2006 р. 96,3% угод були укладені на фондовій біржі ПФТС. У цілому можна відзначити, що формування інфраструктури ринку цінних паперів набагато випереджає розвиток самого ринку, що навряд чи можна визнати позитивним фактом. Наприклад, який сенс в Кримській фондовій біржі, де протягом 2006 р. було укладено угод аж на 1 млн. грн.?
Головними проблемами вітчизняного ринку цінних паперів уже тривалий час залишаються його обмеженість, закритість і "непрозорість". Суб'єкти його інфраструктури поки не докладають належних зусиль до їх вирішення (як, наприклад, ті ж комерційні банки, які в умовах жорсткої конкуренції зуміли налагодити ефективну роботу з клієнтами). Особливо негативне явище - абсолютно непомітна роль в Україну фондових бірж, які у всьому світі виступають центрами ділової активності. Причому це проблема розвитку не тільки фінансової інфраструктури, а й усієї економіки. Власне, в таких умовах немає особливої ​​потреби в розвитку установ з надання інформаційної та аналітичної підтримки (аудиторських фірм, інформаційних і рейтингових агентств та ін), що і зумовило деяку аморфність в їх діяльності.

ВИСНОВКИ І РЕКОМЕНДАЦІЇ
Таким чином, в України практично сформовані основи фінансової інфраструктури ринкової економіки, і головне завдання полягає в усуненні наявних диспропорцій у розвитку окремих сегментів. У такому середовищі стає все важче орієнтуватися не тільки рядовим громадянам, а й фахівцям-фінансистам. Слід враховувати, що вся ця інфраструктура зорієнтована, насамперед, на залучення фінансових ресурсів та їх спрямування в економіку, а основними інвесторами при цьому є домогосподарства. Створити таку інфраструктуру - це тільки половина справи, головне - забезпечити високу ефективність її діяльності. Тому необхідно швидше налагоджувати масово-роз'яснювальну роботу, максимально повно інформуючи населення про всі потенційні можливості фінансових інституцій.

ДЖЕРЕЛА
1. Основи економічної Теорії: політекономічній аспект. / / В.П. Нестеренко, Л.О. Каніщенко та ін.; За ред. Г.Н. Климка, В.П. Нестеров-К.. 'Виша школа "-" Знання ", 1997, с. 373.
2. Фінанси. Навчальний посібник О.П. Близнюк - К., "Знання", 2006, с.25.
3. Кузьмін О.Є., Комарніцькій І.М. Фінансові підтрімкі малих підпріємств. "Фінанси України" № 2, 2003, с. 87.
4. Шелудько В.М. Фінансовий ринок. Навчальний посібник. - К., "Знання-Прес", 2003, с. 14.
5. Економічна енциклопедія. У трьох томах. Т. 1 .- К., "Академія", 2000, с. 702.
6. Мочерний С.В., Ларіна Я.С, Устенко О.А., Юрій С.І. Економічний енціклопедічній словник. У 2 т. Т. 1. -Львів, "Світ", 2005, с. 294.
7. Статистичний щорічнік України за 2005 рік. - К., "Теіша", 3006, з 29.
8. 3імовец В. Місце фінансового сектора в сучасних умовах
"Економіка України" № 11, 2004.
9. Альманах фінансовіх послуг. Інформаційно-аналітичний довідник .- К., "Поліграфічні послуги", 2007, 407 с.