Зміст
Введення
1. Джерела короткострокового фінансування
2. Традиційні способи короткострокового фінансування
3. Нові способи короткострокового фінансування
Література
Введення
Прийнятна суміш, або пропорція альтернативних джерел фінансування, буде залежати від витрат, розподілу в часі, гнучкості та ступеня, які пов'язані з активами фірми. Центральним у будь-якому серйозному аналізі альтернативних джерел коштів є порівняння витрат на них і нерозривно пов'язана з витратами проблема їх розподілу в часі. Відмінності у витратах для різних альтернатив не обов'язково постійні в часі. Насправді вони змінюються в залежності від зміни стану фінансового ринку. Таким чином, час надає значний вплив на вибір оптимальної комбінації методів короткострокового фінансування.
Дуже важлива наявність джерел фінансування. Якщо фірма не може здійснити фінансування за допомогою емісії комерційних векселів чи взяти позику в банці з-за низької кредитоспроможності, вона повинна звернутися до альтернативних джерел. Чим нижче кредитоспроможність фірми, звичайно, тим менше джерел короткострокового фінансування їй доступно. Гнучкість у зв'язку з короткостроковим фінансуванням залежить від здатності фірми виплатити позику, а також від здатності відновити її або збільшити. При факторингу та банківському кредиті фірма може виплатити позику, якщо у неї є надлишок коштів; таким чином вона скорочує загальні процентні витрати. Що стосується комерційних цінних паперів, фірма повинна чекати терміну погашення векселя, щоб повернути кошти.
Гнучкість залежить від того, наскільки легко фірма може збільшити обсяг кредитування в короткий термін. При кредитної лінії або револьверному кредиті в комерційному банку легко збільшити обсяг кредитування, якщо, звичайно, не досягнуть його межа. При інших формах короткострокового фінансування фірма менш вільна. І нарешті, на вибір виду фінансування впливає ступінь обтяженості активів фірми боргами. При забезпечених позиках кредитори отримують у заставу активи фірми. Необхідність надавати забезпечення стримує фірму при майбутньому фінансуванні. Хоча при факторингу продаж активів дійсно має місце, принцип тут той же. У цьому випадку фірма продає один із найбільш ліквідних активів, таким чином скорочуючи свою кредитоспроможність, з точки зору кредиторів.
Всі ці фактори впливають на фірму при визначенні оптимальної комбінації методів короткострокового фінансування. Так як витрати, ймовірно, - ключовий фактор, різниця в інших чинниках повинна бути порівняна з різницею у витратах. Те, що є самим дешевим методом фінансування по відношенню до зовнішніх витрат, може не виявитися таким з урахуванням гнучкості, віку і ступеня обремененности боргами активів. Хоча краще характеризувати джерела короткострокового фінансування за допомогою даних про зовнішніх і внутрішніх витратах, останні дуже складно розрахувати. Більш практичний метод полягає у вивченні джерел за даними про зовнішні витратах на них, а потім потрібно розглянути інші фактори, щоб зрозуміти, змінюють чи вони становище фірми в сенсі загальної перевагу. Так як фінансові потреби фірми змінюються з часом, численні джерела короткострокового фінансування повинні використовуватися на довгостроковій основі.
Джерела короткострокового фінансування
Короткострокове фінансування має наступні характеристики:
надається на термін менше одного року;
вимоги щодо фінансового забезпечення більш м'які (забезпечення у вигляді матеріальних запасів або заборгованості покупців);
володіє гнучкістю - може погашатися достроково;
короткострокові кредити ризиковані для підприємства - перенесення термінів погашення не гарантується;
вартість перенесення терміну погашення кредиту може виявитися високою.
До поточних (короткострокових) зобов'язань відносяться кредиторська заборгованість або рахунки до оплати (товари і послуги, отримані в кредит), векселя до оплати (боргові зобов'язання, векселі, видані підприємством в обмін на отримані послуги чи товари), що накопичилися зобов'язання (зобов'язання, які нараховані , але ще не покриті: частина заборгованості по зарплаті, по податку, за відсотками), короткострокові позики банку.
Короткостроковий борг - це будь-який борг, який повинен бути повернутий протягом року. Короткостроковий борг розпадається на три основні категорії:
• торговий кредит постачальників;
• позичка комерційного банку або іншої установи короткострокового кредитування;
• кошти від продажу комерційних векселів зовнішнім інвесторам або іншим компаніям.
До короткострокових запозичень вдаються компанії всіх видів і розмірів. Короткостроковий борг - це позикові кошти, які підлягають поверненню протягом року, що використовуються для фінансування поточних витрат.
Джерела короткострокового фінансування:
Торговий кредит. Це найпоширеніший джерело короткострокового фінансування. Він представляє собою кредит, який постачальник продукції або матеріалів надає покупцеві. Оформлення цієї операції може проводиться договором або усно. Формами торгового кредиту є відкритий кредит і простий вексель. Відкритий кредит (відкритий рахунок) дозволяє покупцеві купувати товари з відстрочкою оплати. Це неофіційне угоду, за якою покупець отримує продукцію до того, як заплатить за неї. Простий вексель являє собою боргове зобов'язання покупця в письмовій формі виплатити певну суму грошей постачальнику до конкретного терміну.
Позики від фінансових інститутів. Підприємство може звернутися до комерційного банку або іншої фінансової установи за короткостроковій позичкою. Позички бувають забезпечені і незабезпечені. Забезпечена позичка - це така позика, яка видається під гарантію який-небудь цінності, яку кредитор отримує у разі банкрутства позичальника. Наприклад, забезпеченням може бути власне майно підприємства. Можна виділити різні форми такого забезпечення: рахунки дебіторів, товарно-матеріальні запаси, інша інша власність. Позика під рахунки дебіторів увазі, що в якості застави використовується заборгованість підприємства з боку його клієнтів за відкритими рахунками. Дебіторська заборгованість може продаватися сторонньої фінансової компанії. Ця процедура називається факторингом. Коли фірма бере в борг під заставу товарно-матеріальних запасів, банк приймає від неї розписку про те, що якщо фірма не сплатить борг, то її товарно-матеріальні запаси перейдуть кредиторам. Короткострокові позички також видаються під заставу будь-якого рухомого («ліквідного») майна, наприклад, автомобілів та іншої техніки. Незабезпечена позика дається без будь-якої застави. У цьому випадку кредитор покладається на прибутковість підприємства або його репутацію. В якості гарантій кредитор вимагає, щоб позичальник тримав певну суму грошей на банківському рахунку (компенсаційний залишок). Іншим видом незабезпеченої позики є «кредитна лінія». Вона являє собою максимальну суму, яку банк згоден видавати компанії протягом певного періоду часу.
Векселі. Це короткостроковий джерело фінансування, який представляє собою боргову розписку, що випускається компанією. Компанія, яка випускає векселі, зобов'язується повернути грошову суму, зазначену у векселі, у визначений термін. Інвестор купує вексель за ціною нижче номіналу (у цьому і полягає «його інтерес»), а в кінці терміну отримує повну вартість векселя. Наприклад, компанія випустила вексель на сто днів вартістю 1000 доларів. Цей вексель є зобов'язанням компанії виплатити 1000 доларів держателю векселя через сто днів. Але покупець, набуваючи вексель, заплатить за нього не 1000 доларів, а менше, наприклад, 900 доларів.
Нарахування. Виплати заробітної плати відбуваються 1-2 рази на місяць. Таким чином, в балансі відображається сума нарахованої, але не виплаченої заробітної плати. Аналогічним чином йде справа і з податками. Нарахування можуть бути тимчасово використані як джерела фінансування, причому безкоштовно.
Кредиторська заборгованість за товари, роботи та послуги - це торговий кредит. В основному підприємства виробляють закупівлі в кредит. Цей борг враховується у вигляді кредиторської заборгованості, або торгового кредиту. Кредиторська заборгованість - найбільш вагома частина короткострокової заборгованості, яка складає до 40% короткострокових зобов'язань середнього небанківського підприємства. Ця частка зазвичай більше у дрібних фірм, у порівнянні з великими. Торговий кредит - це спонтанний джерело фінансування, тому що його виникнення залежить лише від здійснюваних операцій.
Витрати на отримання торгового кредиту. Продаж в кредит зазвичай здійснюється з наданням знижки, що діє протягом короткого терміну, тоді як оплата в наступний період дії кредиту здійснюється за повною ціною. Ефективна річна ставка відсотка додаткового торгового кредиту при відмові від знижки обчислюється так:
[1 + Відсоток знижки / (100 - Відсоток знижки)] [360 / (Термін погашення кредиту - Термін дії знижки)] - 1
Наприклад, знижка становить 2% і діє перші 10 днів місячного (30-денного) торгового кредиту. Ціна кредиту складає:
[1 + 2 / (100 - 2)] [360 / (30 - 10)] - 1 = 1,020418 - 1 = 0,438 = 43,8%.
Короткострокові банківські кредити є другим за важливістю після торгового кредиту джерелом короткострокового фінансування. Угода про кредит оформляється підписанням простого векселя або кредитного договору, в якому обумовлюються: сума кредиту, ставка відсотка; умови повернення - загальною сумою або виплатою по частинах; забезпечення кредиту - застава, яку може бути внесений, наприклад у вигляді цінних паперів; різні інші умови . Коли зобов'язання підписано, банк зараховує на поточний рахунок позичальника необхідну суму, а баланс позичальника збільшується за статтею «Грошові кошти» та за відповідною статтею пасивів.
Кредитна лінія - це формальне або неформальне угода між банком і позичальником, що визначає максимальну величину кредиту, яку банк може надати цьому клієнту.
Револьверний кредит - це формальна кредитна лінія, часто використовувана великими підприємствами. Наприклад, підприємство може укласти договір з великим банком про автоматично поновлюваному - револьверному - кредит на 500 млн. руб. Відповідно до цього договору банк був зобов'язаний протягом 4 років надавати підприємству кредити в межах 500 млн. руб., Як тільки така необхідність виникне. У свою чергу підприємство зобов'язується виплачувати щорічні комісійні за невибраний частина кредиту в розмірі 1% незатребуваною частини. Крім того, зрозуміло, доведеться виплатити відсотки за сумою кредиту.
Ціна банківського кредиту. Витрати на отримання банківського кредиту можуть бути різними в різних позичальників в один і той же момент і в одного і того ж позичальника в різний час. Ставки за кредит зазвичай вище для більш ризикових позичальників, а також для дрібних позик.
Регулярний, чи простий, відсоток за кредит означає, що позичальник отримує номінальну суму кредиту і повертає її з відсотками після закінчення певного терміну.
Традиційні способи короткострокового фінансування
Основними способами короткострокового фінансування є комерційний кредит і банківський кредит.
Комерційний кредит пов'язаний з торгово-посередницькими операціями; надається постачальником або посередником і оформляється по-різному: векселем, авансом покупця, відкритим рахунком.
Одним з найбільш перспективних видів комерційного кредитування є використання простих і переказних векселів. Виписаний будь-якої фірмою простий вексель може бути платіжним засобом у ланцюжку, що зв'язує кілька підприємств. Нерідко ліквідність таких фінансових інструментів підтримується банком у формі авалю - банківської гарантії сплатити вексель у разі непогашення його фірмою, що випустила вексель.
Банківське кредитування здійснюється у різних формах: строковий кредит, контокорентний кредит, онкольний кредит, обліковий кредит, акцептний кредит, факторинг, форвейтінг.
Терміновий кредит - найбільш поширена форма короткострокового кредитування, коли банк перераховує обумовлену суму на розрахунковий рахунок позичальника. Після закінчення терміну кредит погашається.
Контокорентний кредит - передбачає ведення банком поточного рахунку клієнта з оплатою надійшли розрахункових документів і зарахуванням виручки. Якщо коштів клієнта виявляється недостатньо для погашення зобов'язань, банк кредитує його в межах встановленої в кредитному договорі суми, тобто контокоррент може мати дебетове та кредитове сальдо.
Онкольний кредит - є різновидом контокоррента і видається, як правило, під заставу товарно-матеріальних цінностей або цінних паперів. У межах забезпеченого кредиту банк сплачує всі рахунки клієнта, отримуючи право погашення кредиту за першою свою вимогу за рахунок коштів, що надійшли на рахунок клієнта, а за їх недостатності - шляхом реалізації застави. Відсоткова ставка за цим кредитом нижче, ніж за строковими позичками.
Обліковий (вексельний) кредит надається банком векселесодержателю шляхом покупки (обліку) векселя до настання строку платежу. Векселесодержатель отримує від банку зазначену у векселі суму за вирахуванням облікового відсотка і інших накладних витрат.
Акцептний кредит використовується в основному у зовнішній торгівлі і надається постачальником імпортеру шляхом акцепту банком виставлених на нього експортером тратт.
Факторинг - операція з придбання факторською компанією або банком права на стягнення боргу. Фактор виплачує частину суми дебіторської заборгованості (до 80%) притримуючи частину, що залишилася на покриття ризику несплати.
Форвейтінг - кредитування експортера шляхом купівлі векселів, акцептованих імпортером.
Нові способи короткострокового фінансування
Коротко охарактеризуємо такі прийоми, як страхування, форвардні і ф'ючерсні контракти та операції РЕПО, що дозволяють забезпечити підприємство необхідними оборотними засобами і в певній мірі зменшити ризик фінансово-господарської діяльності при прийнятті рішень фінансового характеру, що мають відношення до майбутнього.
Страхування. Існує два види страхування: обов'язкове і необов'язкове. Перше передбачено законодавством, і витрати по ньому списуються на собівартість продукції. Другий вид страхування носить добровільний характер, а необхідність і доцільність його застосування визначається ступенем ризику, асоційованого з цією операцією.
Форвардні та ф'ючерсні контракти - найбільш поширені прийоми хеджування. Вони представляють собою цінні папери і звертаються на фондових біржах.
Однією з різновидів форвардних контрактів виступають ф'ючерси. У порівнянні з форвардними контрактами ф'ючерси мають ряд відмінних рис:
- Форвардний контракт «прив'язаний» до точної дати, а ф'ючерс - до місяця виконання;
- Учасників операцій зазвичай багато, тому продавці і покупці не прив'язані один до одного;
- Ф'ючерси вільно звертаються на фондових біржах;
- Зміна цін по товарах і фінансовим інструментам, зазначеним у контрактах, здійснюється щоденно на протязі всього періоду до моменту їх виконання.
Висновок
Будь-яка компанія повинна оплачувати свої рахунки так, щоб ще залишалося досить грошей на поліпшення справи. Але основна мета бізнесу полягає у збільшенні вартості підприємства, а значить і в збільшенні багатства власників, за допомогою розширення справи. «Збільшення багатства власника» - звучить досить просто. Все, що для цього потрібно, - це продавати хороші товари й послуги дорожчими витрат їхнього виробництва. Однак, перш ніж почати отримувати будь-яку виручку від продажу, будуть потрібні гроші, щоб «запустити» бізнес. Але навіть поставивши своє підприємство на ноги, не позбутися від необхідності мати зовнішнє джерело фінансування: може знадобитися додаткова готівку, щоб пережити спад або оновити виробничі потужності та обладнання.
Оскільки без грошей гроші не зробиш, компанії часто зіштовхуються з необхідністю брати додаткові кошти в борг. У використанні позикових грошей для отримання прибутку проявляється дія механізму запозичення; позику в даному випадку використовується в якості «важеля»: він підвищує потенціал позичальника у виробництві прибутку. Якщо з'єднувати власні кошти (ваш капітал) з запозиченими грошима, тим самим збільшується обсяг капіталу, який можна вкласти в справу. Доки норма прибутку на позичені кошти перевищує відсоток, який сплачується за цю позику, справи йдуть добре. Однак механізм запозичення - палиця з двома кінцями: він може збільшити прибуток, але може і принести збитки.
Запозичення ускладнюється тим, що має безліч джерел, і з кожним з них пов'язані свої переваги і недоліки, витрати і вигоди. Завдання керуючого фінансами - знайти таке поєднання джерел фінансування, яке мало б найменшу ціну. Процес цей динамічний, оскільки зміна економічних умов позначається і на вартості кредиту.
Крім пошуку джерел фінансування керуючий фінансами повинен стежити за ефективністю витрачання коштів. У більшості компаній потенційних статей витрат безліч, а розміри капіталу обмежені. Щоб вибрати найбільш раціональний спосіб витрачання коштів, керуючому фінансами необхідно розробити таку методику відбору, яка дозволила б безпомилково визначити варіанти, більше за інших відповідні цілям компанії.
Короткострокове фінансування дозволяє фірмі бути більш гнучкою і дає можливість виплатити кредит відповідно до зменшення потреби в грошових коштах. Таким чином, очікувані витрати спонукають фінансувати потреба в коштах на короткостроковій основі. У результаті виникає проблема вибору між ризиком і прибутковістю. Зазвичай короткострокове фінансування більш ризиковано, ніж довгострокове, але зате витрати з ним менше.
Література
1. Басовский Л.Є. Фінансовий менеджмент. - М.: ИНФРА-М, 2005. - 240 с.
2. Боді 3., Мертон Р.К. Фінанси / Пер.с англ. - М.: Изд. дім «Вільямс», 2000.
3. Большаков С.В. Основи управління фінансами: Навчальний посібник. - М.: ІД ФБК ПРЕС, 2000. - 365 с.
4. Большаков СВ. Фінансова політика держави та підприємства. Курс лекцій. - М.: Книжковий світ, 2001.
5. Бочаров В.В. Управління грошовим обігом підприємств і корпорацій. - М.: Фінанси і статистика, 2001 - 214 с.
6. Брег С.М. Настільна книга фінансового директора. - М., 2005. - 536 с.
7. Брейлі Р., Майерс С. Принципи корпоративних фінансів. - М., 1997. - 1120 с.
8. Брігхем Ю., Гапенскі. Фінансовий менеджмент: Повний курс: У 2-х т. / Пер. з англ. під ред. В.В. Ковальова. СПб.: Економічна школа, 1998 - 456 с.
9. Гаврилова О.М. Фінансовий менеджмент: Учеб. посібник. - М.: Фінанси і статистика, 2006. - 336 с.
10. Єрмолович Л.Л. Аналіз господарської діяльності підприємства. - Мн.: ТОВ «Аналіз господарської діяльності підприємства», 2001. - 576 с.
Введення
1. Джерела короткострокового фінансування
2. Традиційні способи короткострокового фінансування
3. Нові способи короткострокового фінансування
Література
Введення
Прийнятна суміш, або пропорція альтернативних джерел фінансування, буде залежати від витрат, розподілу в часі, гнучкості та ступеня, які пов'язані з активами фірми. Центральним у будь-якому серйозному аналізі альтернативних джерел коштів є порівняння витрат на них і нерозривно пов'язана з витратами проблема їх розподілу в часі. Відмінності у витратах для різних альтернатив не обов'язково постійні в часі. Насправді вони змінюються в залежності від зміни стану фінансового ринку. Таким чином, час надає значний вплив на вибір оптимальної комбінації методів короткострокового фінансування.
Дуже важлива наявність джерел фінансування. Якщо фірма не може здійснити фінансування за допомогою емісії комерційних векселів чи взяти позику в банці з-за низької кредитоспроможності, вона повинна звернутися до альтернативних джерел. Чим нижче кредитоспроможність фірми, звичайно, тим менше джерел короткострокового фінансування їй доступно. Гнучкість у зв'язку з короткостроковим фінансуванням залежить від здатності фірми виплатити позику, а також від здатності відновити її або збільшити. При факторингу та банківському кредиті фірма може виплатити позику, якщо у неї є надлишок коштів; таким чином вона скорочує загальні процентні витрати. Що стосується комерційних цінних паперів, фірма повинна чекати терміну погашення векселя, щоб повернути кошти.
Гнучкість залежить від того, наскільки легко фірма може збільшити обсяг кредитування в короткий термін. При кредитної лінії або револьверному кредиті в комерційному банку легко збільшити обсяг кредитування, якщо, звичайно, не досягнуть його межа. При інших формах короткострокового фінансування фірма менш вільна. І нарешті, на вибір виду фінансування впливає ступінь обтяженості активів фірми боргами. При забезпечених позиках кредитори отримують у заставу активи фірми. Необхідність надавати забезпечення стримує фірму при майбутньому фінансуванні. Хоча при факторингу продаж активів дійсно має місце, принцип тут той же. У цьому випадку фірма продає один із найбільш ліквідних активів, таким чином скорочуючи свою кредитоспроможність, з точки зору кредиторів.
Всі ці фактори впливають на фірму при визначенні оптимальної комбінації методів короткострокового фінансування. Так як витрати, ймовірно, - ключовий фактор, різниця в інших чинниках повинна бути порівняна з різницею у витратах. Те, що є самим дешевим методом фінансування по відношенню до зовнішніх витрат, може не виявитися таким з урахуванням гнучкості, віку і ступеня обремененности боргами активів. Хоча краще характеризувати джерела короткострокового фінансування за допомогою даних про зовнішніх і внутрішніх витратах, останні дуже складно розрахувати. Більш практичний метод полягає у вивченні джерел за даними про зовнішні витратах на них, а потім потрібно розглянути інші фактори, щоб зрозуміти, змінюють чи вони становище фірми в сенсі загальної перевагу. Так як фінансові потреби фірми змінюються з часом, численні джерела короткострокового фінансування повинні використовуватися на довгостроковій основі.
Джерела короткострокового фінансування
Короткострокове фінансування має наступні характеристики:
надається на термін менше одного року;
вимоги щодо фінансового забезпечення більш м'які (забезпечення у вигляді матеріальних запасів або заборгованості покупців);
володіє гнучкістю - може погашатися достроково;
короткострокові кредити ризиковані для підприємства - перенесення термінів погашення не гарантується;
вартість перенесення терміну погашення кредиту може виявитися високою.
До поточних (короткострокових) зобов'язань відносяться кредиторська заборгованість або рахунки до оплати (товари і послуги, отримані в кредит), векселя до оплати (боргові зобов'язання, векселі, видані підприємством в обмін на отримані послуги чи товари), що накопичилися зобов'язання (зобов'язання, які нараховані , але ще не покриті: частина заборгованості по зарплаті, по податку, за відсотками), короткострокові позики банку.
Короткостроковий борг - це будь-який борг, який повинен бути повернутий протягом року. Короткостроковий борг розпадається на три основні категорії:
• торговий кредит постачальників;
• позичка комерційного банку або іншої установи короткострокового кредитування;
• кошти від продажу комерційних векселів зовнішнім інвесторам або іншим компаніям.
До короткострокових запозичень вдаються компанії всіх видів і розмірів. Короткостроковий борг - це позикові кошти, які підлягають поверненню протягом року, що використовуються для фінансування поточних витрат.
Джерела короткострокового фінансування:
Торговий кредит. Це найпоширеніший джерело короткострокового фінансування. Він представляє собою кредит, який постачальник продукції або матеріалів надає покупцеві. Оформлення цієї операції може проводиться договором або усно. Формами торгового кредиту є відкритий кредит і простий вексель. Відкритий кредит (відкритий рахунок) дозволяє покупцеві купувати товари з відстрочкою оплати. Це неофіційне угоду, за якою покупець отримує продукцію до того, як заплатить за неї. Простий вексель являє собою боргове зобов'язання покупця в письмовій формі виплатити певну суму грошей постачальнику до конкретного терміну.
Позики від фінансових інститутів. Підприємство може звернутися до комерційного банку або іншої фінансової установи за короткостроковій позичкою. Позички бувають забезпечені і незабезпечені. Забезпечена позичка - це така позика, яка видається під гарантію який-небудь цінності, яку кредитор отримує у разі банкрутства позичальника. Наприклад, забезпеченням може бути власне майно підприємства. Можна виділити різні форми такого забезпечення: рахунки дебіторів, товарно-матеріальні запаси, інша інша власність. Позика під рахунки дебіторів увазі, що в якості застави використовується заборгованість підприємства з боку його клієнтів за відкритими рахунками. Дебіторська заборгованість може продаватися сторонньої фінансової компанії. Ця процедура називається факторингом. Коли фірма бере в борг під заставу товарно-матеріальних запасів, банк приймає від неї розписку про те, що якщо фірма не сплатить борг, то її товарно-матеріальні запаси перейдуть кредиторам. Короткострокові позички також видаються під заставу будь-якого рухомого («ліквідного») майна, наприклад, автомобілів та іншої техніки. Незабезпечена позика дається без будь-якої застави. У цьому випадку кредитор покладається на прибутковість підприємства або його репутацію. В якості гарантій кредитор вимагає, щоб позичальник тримав певну суму грошей на банківському рахунку (компенсаційний залишок). Іншим видом незабезпеченої позики є «кредитна лінія». Вона являє собою максимальну суму, яку банк згоден видавати компанії протягом певного періоду часу.
Векселі. Це короткостроковий джерело фінансування, який представляє собою боргову розписку, що випускається компанією. Компанія, яка випускає векселі, зобов'язується повернути грошову суму, зазначену у векселі, у визначений термін. Інвестор купує вексель за ціною нижче номіналу (у цьому і полягає «його інтерес»), а в кінці терміну отримує повну вартість векселя. Наприклад, компанія випустила вексель на сто днів вартістю 1000 доларів. Цей вексель є зобов'язанням компанії виплатити 1000 доларів держателю векселя через сто днів. Але покупець, набуваючи вексель, заплатить за нього не 1000 доларів, а менше, наприклад, 900 доларів.
Нарахування. Виплати заробітної плати відбуваються 1-2 рази на місяць. Таким чином, в балансі відображається сума нарахованої, але не виплаченої заробітної плати. Аналогічним чином йде справа і з податками. Нарахування можуть бути тимчасово використані як джерела фінансування, причому безкоштовно.
Кредиторська заборгованість за товари, роботи та послуги - це торговий кредит. В основному підприємства виробляють закупівлі в кредит. Цей борг враховується у вигляді кредиторської заборгованості, або торгового кредиту. Кредиторська заборгованість - найбільш вагома частина короткострокової заборгованості, яка складає до 40% короткострокових зобов'язань середнього небанківського підприємства. Ця частка зазвичай більше у дрібних фірм, у порівнянні з великими. Торговий кредит - це спонтанний джерело фінансування, тому що його виникнення залежить лише від здійснюваних операцій.
Витрати на отримання торгового кредиту. Продаж в кредит зазвичай здійснюється з наданням знижки, що діє протягом короткого терміну, тоді як оплата в наступний період дії кредиту здійснюється за повною ціною. Ефективна річна ставка відсотка додаткового торгового кредиту при відмові від знижки обчислюється так:
[1 + Відсоток знижки / (100 - Відсоток знижки)] [360 / (Термін погашення кредиту - Термін дії знижки)] - 1
Наприклад, знижка становить 2% і діє перші 10 днів місячного (30-денного) торгового кредиту. Ціна кредиту складає:
[1 + 2 / (100 - 2)] [360 / (30 - 10)] - 1 = 1,020418 - 1 = 0,438 = 43,8%.
Короткострокові банківські кредити є другим за важливістю після торгового кредиту джерелом короткострокового фінансування. Угода про кредит оформляється підписанням простого векселя або кредитного договору, в якому обумовлюються: сума кредиту, ставка відсотка; умови повернення - загальною сумою або виплатою по частинах; забезпечення кредиту - застава, яку може бути внесений, наприклад у вигляді цінних паперів; різні інші умови . Коли зобов'язання підписано, банк зараховує на поточний рахунок позичальника необхідну суму, а баланс позичальника збільшується за статтею «Грошові кошти» та за відповідною статтею пасивів.
Кредитна лінія - це формальне або неформальне угода між банком і позичальником, що визначає максимальну величину кредиту, яку банк може надати цьому клієнту.
Револьверний кредит - це формальна кредитна лінія, часто використовувана великими підприємствами. Наприклад, підприємство може укласти договір з великим банком про автоматично поновлюваному - револьверному - кредит на 500 млн. руб. Відповідно до цього договору банк був зобов'язаний протягом 4 років надавати підприємству кредити в межах 500 млн. руб., Як тільки така необхідність виникне. У свою чергу підприємство зобов'язується виплачувати щорічні комісійні за невибраний частина кредиту в розмірі 1% незатребуваною частини. Крім того, зрозуміло, доведеться виплатити відсотки за сумою кредиту.
Ціна банківського кредиту. Витрати на отримання банківського кредиту можуть бути різними в різних позичальників в один і той же момент і в одного і того ж позичальника в різний час. Ставки за кредит зазвичай вище для більш ризикових позичальників, а також для дрібних позик.
Регулярний, чи простий, відсоток за кредит означає, що позичальник отримує номінальну суму кредиту і повертає її з відсотками після закінчення певного терміну.
Традиційні способи короткострокового фінансування
Основними способами короткострокового фінансування є комерційний кредит і банківський кредит.
Комерційний кредит пов'язаний з торгово-посередницькими операціями; надається постачальником або посередником і оформляється по-різному: векселем, авансом покупця, відкритим рахунком.
Одним з найбільш перспективних видів комерційного кредитування є використання простих і переказних векселів. Виписаний будь-якої фірмою простий вексель може бути платіжним засобом у ланцюжку, що зв'язує кілька підприємств. Нерідко ліквідність таких фінансових інструментів підтримується банком у формі авалю - банківської гарантії сплатити вексель у разі непогашення його фірмою, що випустила вексель.
Банківське кредитування здійснюється у різних формах: строковий кредит, контокорентний кредит, онкольний кредит, обліковий кредит, акцептний кредит, факторинг, форвейтінг.
Терміновий кредит - найбільш поширена форма короткострокового кредитування, коли банк перераховує обумовлену суму на розрахунковий рахунок позичальника. Після закінчення терміну кредит погашається.
Контокорентний кредит - передбачає ведення банком поточного рахунку клієнта з оплатою надійшли розрахункових документів і зарахуванням виручки. Якщо коштів клієнта виявляється недостатньо для погашення зобов'язань, банк кредитує його в межах встановленої в кредитному договорі суми, тобто контокоррент може мати дебетове та кредитове сальдо.
Онкольний кредит - є різновидом контокоррента і видається, як правило, під заставу товарно-матеріальних цінностей або цінних паперів. У межах забезпеченого кредиту банк сплачує всі рахунки клієнта, отримуючи право погашення кредиту за першою свою вимогу за рахунок коштів, що надійшли на рахунок клієнта, а за їх недостатності - шляхом реалізації застави. Відсоткова ставка за цим кредитом нижче, ніж за строковими позичками.
Обліковий (вексельний) кредит надається банком векселесодержателю шляхом покупки (обліку) векселя до настання строку платежу. Векселесодержатель отримує від банку зазначену у векселі суму за вирахуванням облікового відсотка і інших накладних витрат.
Акцептний кредит використовується в основному у зовнішній торгівлі і надається постачальником імпортеру шляхом акцепту банком виставлених на нього експортером тратт.
Факторинг - операція з придбання факторською компанією або банком права на стягнення боргу. Фактор виплачує частину суми дебіторської заборгованості (до 80%) притримуючи частину, що залишилася на покриття ризику несплати.
Форвейтінг - кредитування експортера шляхом купівлі векселів, акцептованих імпортером.
Нові способи короткострокового фінансування
Коротко охарактеризуємо такі прийоми, як страхування, форвардні і ф'ючерсні контракти та операції РЕПО, що дозволяють забезпечити підприємство необхідними оборотними засобами і в певній мірі зменшити ризик фінансово-господарської діяльності при прийнятті рішень фінансового характеру, що мають відношення до майбутнього.
Страхування. Існує два види страхування: обов'язкове і необов'язкове. Перше передбачено законодавством, і витрати по ньому списуються на собівартість продукції. Другий вид страхування носить добровільний характер, а необхідність і доцільність його застосування визначається ступенем ризику, асоційованого з цією операцією.
Форвардні та ф'ючерсні контракти - найбільш поширені прийоми хеджування. Вони представляють собою цінні папери і звертаються на фондових біржах.
Однією з різновидів форвардних контрактів виступають ф'ючерси. У порівнянні з форвардними контрактами ф'ючерси мають ряд відмінних рис:
- Форвардний контракт «прив'язаний» до точної дати, а ф'ючерс - до місяця виконання;
- Учасників операцій зазвичай багато, тому продавці і покупці не прив'язані один до одного;
- Ф'ючерси вільно звертаються на фондових біржах;
- Зміна цін по товарах і фінансовим інструментам, зазначеним у контрактах, здійснюється щоденно на протязі всього періоду до моменту їх виконання.
Висновок
Будь-яка компанія повинна оплачувати свої рахунки так, щоб ще залишалося досить грошей на поліпшення справи. Але основна мета бізнесу полягає у збільшенні вартості підприємства, а значить і в збільшенні багатства власників, за допомогою розширення справи. «Збільшення багатства власника» - звучить досить просто. Все, що для цього потрібно, - це продавати хороші товари й послуги дорожчими витрат їхнього виробництва. Однак, перш ніж почати отримувати будь-яку виручку від продажу, будуть потрібні гроші, щоб «запустити» бізнес. Але навіть поставивши своє підприємство на ноги, не позбутися від необхідності мати зовнішнє джерело фінансування: може знадобитися додаткова готівку, щоб пережити спад або оновити виробничі потужності та обладнання.
Оскільки без грошей гроші не зробиш, компанії часто зіштовхуються з необхідністю брати додаткові кошти в борг. У використанні позикових грошей для отримання прибутку проявляється дія механізму запозичення; позику в даному випадку використовується в якості «важеля»: він підвищує потенціал позичальника у виробництві прибутку. Якщо з'єднувати власні кошти (ваш капітал) з запозиченими грошима, тим самим збільшується обсяг капіталу, який можна вкласти в справу. Доки норма прибутку на позичені кошти перевищує відсоток, який сплачується за цю позику, справи йдуть добре. Однак механізм запозичення - палиця з двома кінцями: він може збільшити прибуток, але може і принести збитки.
Запозичення ускладнюється тим, що має безліч джерел, і з кожним з них пов'язані свої переваги і недоліки, витрати і вигоди. Завдання керуючого фінансами - знайти таке поєднання джерел фінансування, яке мало б найменшу ціну. Процес цей динамічний, оскільки зміна економічних умов позначається і на вартості кредиту.
Крім пошуку джерел фінансування керуючий фінансами повинен стежити за ефективністю витрачання коштів. У більшості компаній потенційних статей витрат безліч, а розміри капіталу обмежені. Щоб вибрати найбільш раціональний спосіб витрачання коштів, керуючому фінансами необхідно розробити таку методику відбору, яка дозволила б безпомилково визначити варіанти, більше за інших відповідні цілям компанії.
Короткострокове фінансування дозволяє фірмі бути більш гнучкою і дає можливість виплатити кредит відповідно до зменшення потреби в грошових коштах. Таким чином, очікувані витрати спонукають фінансувати потреба в коштах на короткостроковій основі. У результаті виникає проблема вибору між ризиком і прибутковістю. Зазвичай короткострокове фінансування більш ризиковано, ніж довгострокове, але зате витрати з ним менше.
Література
1. Басовский Л.Є. Фінансовий менеджмент. - М.: ИНФРА-М, 2005. - 240 с.
2. Боді 3., Мертон Р.К. Фінанси / Пер.с англ. - М.: Изд. дім «Вільямс», 2000.
3. Большаков С.В. Основи управління фінансами: Навчальний посібник. - М.: ІД ФБК ПРЕС, 2000. - 365 с.
4. Большаков СВ. Фінансова політика держави та підприємства. Курс лекцій. - М.: Книжковий світ, 2001.
5. Бочаров В.В. Управління грошовим обігом підприємств і корпорацій. - М.: Фінанси і статистика, 2001 - 214 с.
6. Брег С.М. Настільна книга фінансового директора. - М., 2005. - 536 с.
7. Брейлі Р., Майерс С. Принципи корпоративних фінансів. - М., 1997. - 1120 с.
8. Брігхем Ю., Гапенскі. Фінансовий менеджмент: Повний курс: У 2-х т. / Пер. з англ. під ред. В.В. Ковальова. СПб.: Економічна школа, 1998 - 456 с.
9. Гаврилова О.М. Фінансовий менеджмент: Учеб. посібник. - М.: Фінанси і статистика, 2006. - 336 с.
10. Єрмолович Л.Л. Аналіз господарської діяльності підприємства. - Мн.: ТОВ «Аналіз господарської діяльності підприємства», 2001. - 576 с.