Економічна криза 2008 р його передумови і реальні причини

Перший післявоєнний світова економічна криза почалася в кінці 1957 року і тривав до середини 1958 року. Він охопив США, Великобританію, Канаду, Бельгію, Нідерланди і деякі інші капіталістичні країни. Виробництво промислової продукції в розвинених капіталістичних країнах знизилося на 4%. Армія безробітних досягла майже 10 млн. чоловік.
Економічні криза, що почалася в США наприкінці 1973 року по широті охоплення країн, тривалості, глибині і руйнівній силі значно перевершив світову економічну кризу 1957-1958 років і по ряду характеристик наблизився до кризи 1929-1933 годов.Чісло банкрутств в 1974 році в порівнянні з 1973 роком зросла в США на 6%, в Японії на 42%, у ФРН на 40%, у Великобританії на 47%, у Франції на 27%. До середині 1975 року число повністю безробітних в розвинених капіталістичних країнах досягло 15 млн. чоловік. Крім того, більше 10 млн. були переведені на неповний робочий тиждень або тимчасово звільнені з підприємств. Повсюдно сталося падіння реальних доходів трудящих.
У 1973 році відбувся також перша енергетична криза, який почався з подачі країн - членів ОПЕК, що знизили обсяги видобутку нафти. Таким чином добувачі чорного золота намагалися підняти вартість нафти на світовому ринку. 16 жовтня 1973 ціна бареля нафти піднялася на 67% - з $ 3 до $ 5. У 1974 році вартість нафти досягла $ 12.
Чорний понеділок 1987 року. 19 жовтня 1987 американський фондовий індекс Dow Jones Industrial обвалився на 22,6%. Слідом за американським ринком звалилися ринки Австралії, Канади, Гонконгу. Можлива причина кризи: відтік інвесторів з ринків після сильного зниження капіталізації декількох великих компаній.
У 1994 - 1995 роках відбувся Мексиканська криза. В кінці 1980-х років мексиканський уряд проводив політику залучення інвестицій в країну. Зокрема, чиновники відкрили фондову біржу, вивели на майданчик більшість мексиканських держкомпаній. У 1989-1994 роках у Мексику линув потік іноземного капіталу. Перший прояв кризи - втеча капіталу з Мексики: іноземці стали побоюватися економічної кризи в країні.
У 1995 році з країни було забрано $ 10 млрд. Почалася криза банківської системи.
У 1997 році - Азіатська криза. Наймасштабніше падіння азіатського фондового ринку із часів Другої світової війни. Криза - наслідок відходу іноземних інвесторів з країн Південно-Східної Азії. Причина - девальвація національних валют регіону і високий рівень дефіциту платіжного балансу країн ПСА. За підрахунками економістів, азіатська криза знизила світовий ВВП на $ 2 трлн.
У 1998 році - Російська криза. Одна з найважчих економічних криз в історії Росії. Причини дефолту: величезний державний борг Росії, низькі світові ціни на сировину (Росія - великий постачальник нафти та газу на світовий ринок) і піраміда державних короткострокових облігацій, за якими уряд РФ не зміг розплатитися вчасно. Курс рубля по відношенню до долара в серпні 1998 року - січні 1999 року впав в 3 рази - c 6 руб. за долар до 21 крб. за долар.
5. Економічна криза в Росії (1998)
Дефолт - нездатність проводити своєчасні процентні та основні виплати за борговими зобов'язаннями або нездатність виконувати умови договору про випуск облігаційної позики.
ДЕФОЛТ - (англ. default) - невиконання зобов'язань з повернення позикових коштів, виплати відсотків по цінних паперах. Дефолт може мати місце по відношенню до компанії, банку, державі, які виявляються не в змозі виконувати свої фінансові зобов'язання.
Економічна криза 1998 року в Росії був одним з найважчих економічних криз в історії Росії. Основними причинами дефолту були: величезний державний борг Росії, породжена обвалом азіатських економік, криза ліквідності, низькі світові ціни на сировину, що складало основу експорту Росії, а також популістська економічна політика держави і будівництво піраміди ДКО (державні короткострокові зобов'язання).
Державні короткострокові облігації (ДКО) - іменні цінні папери, що емітуються періодично Міністерством фінансів з гарантією погашення в термін Центральним банком. Погашення облігацій здійснюється перерахуванням номінальної вартості ДКО на розрахунковий рахунок власника, а дохід утворюється як різниця між ціною погашення (номіналом) і ціною покупки.
Державні короткострокові облігації (ДКО) - у РФ дисконтні цінні папери, періодично емітували в бездокументарній формі Міністерством фінансів з гарантією Центрального банку погашення в строк. Погашення облігацій вироблялося перерахуванням номінальної вартості ДКО на розрахунковий рахунок власника, а дохід формувався як різниця між ціною погашення (номіналом) і ціною покупки.
Власне датою дефолту є 17 серпня 1998 року.
Його наслідки серйозно вплинули на розвиток економіки і країни в цілому, як негативно, так і позитивно. Курс рубля по відношенню до долара впав за півроку більш ніж в 3 рази - з 6 рублів за долар перед дефолтом до 21 рубля за долар 1 січня 1999 року. Було підірвано довіру населення та іноземних інвесторів до російських банків і держави, а також до національної валюти. Розорилося велика кількість малих підприємств, лопнули багато банків. Банківська система опинилася в колапсі мінімум на півроку. Населення втратило значну частину своїх заощаджень, упав рівень життя. Тим не менш, девальвація рубля дозволила російській економіці стати більш конкурентоспроможною.
Причини Кризи з позиції Міжнародної економіки
У теорії міжнародної економіки концепція неможливою трійці увазі недосяжність ситуації фіксованого курсу валюти, вільного руху капіталу і незалежної грошової політики. У Росії курс рубля до долара був фіксованим. Вільний рух капіталу дозволяло іноземним компаніям вкладатися в ринок ДКО. Грошова політика була спрямована на стримування інфляції. У такій ситуації, при наявності переоціненою валюти (реальний курс рубля до долара був дуже високий), спостерігається сильна спекулятивна атака на валюту. У випадку з Росією тиск йшло через ринок ДКО з його високими ставками, що не відповідають інфляції. У підсумку, що знижуються, валютні резерви змусили Уряд девальвувати валюту через дефолт.
Держава в 1998 році мало три можливості для виходу з кризи:
■ надрукувати гроші і виплатити ДКО, запустивши механізм інфляції
■ оголосити дефолт за зовнішнім боргом
■ оголосити дефолт по внутрішньому боргу
Був вибраний третій варіант. Невиплати за зовнішнім боргом також вважалися неприйнятними для Росії, хай і з динамічно змінюваною владою.
Унікальність кризи 1998 року у світовій історії
Дефолт 1998 року був несподіваним для західних інвесторів, керувалися принципом «Росія - велика, їй не дадуть впасти». Однак, історія знає дефолти в куди більш благополучних країнах, наприклад у Франції. Безпосередньо перед кризою, 13 липня, Міжнародний Валютний Фонд виділив Росії невідкладний кредит на 22 млрд. доларів США. Однак збори до бюджету не покривали навіть процентних платежів по державному боргу.
Особливістю кризи було те, що в історії світу ще не було випадків, коли держава оголошує дефолт по внутрішньому боргу, номінованому в національній валюті. У випадку з Росією був оголошений дефолт по ГКО, прибутковість по яких безпосередньо перед кризою досягала 140% річних. Звичайною практикою в інших країнах було те, що держава починало друкувати гроші і шляхом знецінення національної валюти виробляло погашення боргу. Інвестори, які вклали кошти в ринок ДКО, чекали саме такого сценарію подій.
Наслідки
Іноземні інвестори вступили в переговори з російським урядом, однак виплати по ДКО склали мізерну суму, що становить близько 1% від суми боргу.
Девальвація валюти призвела до значного зниження положення імпорту та посилення позицій експорту. Російські підприємства, що несуть витрати в рублях і експортують товар, стали конкурентоспроможними. Зміцнення реального курсу рубля відбувалося протягом 7 років до 2005 року, коли курс досяг показників 1996-1997 років.
На думку російського економіста, президента Інституту енергетичної політики В. С. Мілова, незважаючи на негативний вплив на добробут населення, в результаті криза зіграв сприятливу роль в економічному розвитку країни з причини, в першу чергу, резкогоусіленія бюджетної дисципліни в поспедефоптние роки.
З нагоди переобрання Єльцина президентом в 1996 році «реформаторами» була запущена піраміда державних казначейських зобов'язань. За позичений державою один карбованець через рік з казни доводилося повертати «інвесторам» 5-7 рублів. Незабаром майже всі грошові державні доходи йшли на обслуговування піраміди ДКО. Ліберальні ідеологи пояснювали, що така монетарна політика це єдиний шлях побудови ринкової економіки в Росії. Ліберальні економісти по всіх ЗМІ доводили, що інфляція це найстрашніший отрута для економіки. А відбувається шкідлива інфляція від того, що в країні розвелося надто багато грошей, і ось через ДКО надлишок грошової маси відкачується з економіки. Як тільки інфляція буде переможена, країну неминуче спіткає процвітання, прийде довгоочікуване Економічне Диво.
Центральним Банком РФ був введений «валютний коридор» - ЦБ зобов'язався підтримувати курс рубля в заданих межах, - що дозволяло гарантувати прибутковість ДКО у доларовому еквіваленті і відповідно збільшити привабливість ДКО для «інвесторів». З часом нерезидентам (іноземцям) також дозволили вкладатися в ДКО і дозволили легально вивозити з країни отриманий прибуток. Обклали прибуток від ДКО невеликим 15% податком. Однак до початку 1998 року стало ясно, що виплати по ДКО вдвічі перевищують всі грошові державні доходи, і з арифметичною точністю восени 1998 року прораховувався фінансовий крах.
Три причини, які не дозволять сьогодні повториться дефолту 1998 року
Три причини, які не дозволять сьогодні допустити кризової ситуації, аналогічної дефолту 1998 року, назвав на круглому столі в РІА Новини "Дефолт 1998. 10 років потому" виконавчий віце-президент АРБ Анатолій Мілюков. За його словами, цими чинниками є економічна міць країни, виважена економічна політика уряду, а також розвинена і серйозно закріпилася за ці роки банківська система.
"З цих причин банки змогли встояти і в нинішній ситуації, коли американський криза зробила певний негативний вплив на російський кредитний ринок. АРБ зайняло і відстоює свою позицію: якщо скоротилися зовнішні запозичення, необхідно використовувати досить високі внутрішні резерви і не згортати обсяги кредитування, а всіляко нарощувати їх, підтримуючи, таким чином, економіку країни ", - заявив Анатолій Мілюков. Що стосується оцінки подій десятирічної давності, незважаючи на те, що дефолт дев'яносто восьмого року, за оцінками експертів, став хорошим уроком, Анатолій Мілюков заявив, що, по-перше, "його можна було уникнути, проводячи розумну економічну політику, починаючи ще з 1995 року. І, по-друге, він не був благом, як стверджують деякі, тому що від нього постраждали люди ".
Грошові реформи Росії:
-1645 Рік (рубль Олексія Михайловича)
-1700-1718 Роки (реформи Петра I)
-1769 Рік (асигнації Катерини II) -
- 1839-1843 роки (срібний монометалізм) -
- 1897 рік (золотий червонець Віті)
- 1922-1924 роки (радянський червонець)
- Грошова реформа 1947 року
- Грошова реформа 1961
- 1991 рік («Павловська»)
- 1993 р. (відмова від радянських рублів)
- 1998 рік (дефолт, деномінація)
6. Чи можливий п'ятий дефолт США?
Для будь-якої іншої країни девальвація національної валюти зазвичай супроводжується дефолтом або як мінімум затримкою з виплатою за урядовими зобов'язаннями. Однак у випадку з США це практично неможливо, тому що долар є світовою резервною валютою і для виплати своїх зобов'язань ФРС може емітувати рівно стільки грошей, скільки потрібно.
1838г. - Перший дефолт США. Вірніше, це був дефолт популярних у той час муніципальних облігацій восьми південних штатів США (Арканзас, Індіана, Іллінойс, Луїзіана, Меріленд, Мічиган, Міссісіпі і Пенсільванія), а також ще не мала на той момент прав штату Флориди.
Виправданням дефолту стали "нелюбов до іноземців і страх перед іноземним впливом." Тут необхідно знати, що більша частина як муніципальних облігацій, так і облігацій Казначейства США перебували в руках іноземців, в основному британських інвесторів. Британці активно купували ці облігації, незважаючи на те, що всього пару десятків років тому вони воювали зі США (1812-14). Тому для американців були явні соціологічно-психологічні "причини кинути" своїх колишніх колонізаторів.
Економічні причини дефолту - активні запозичення південних штатів, погашення і виплата відсотків яких рефінансували подальшими запозиченнями. Таким чином відбудовувалися до болю знайомі росіянам і українцям фінансові піраміди. Раніше штати мали можливість рефінансуватися для погашення основної суми боргу і виплати відсотків у Другому національному банку США, прообразі Центробанку США (Федеральної резервної системи - ФРС). Однак у 1836р. цей банк був закритий і єдиною надією американських штатів залишився зовнішній ринок, ємність якого є обмеженою. "Коли банк був ліквідований, штати позбулися можливості займати в банку кошти для виплати відсотків за своїми облігаціями".
У результаті США придбали славу ненадійного позичальника, а англійці охрестили цю країну "нацією шахраїв". У цей час різко знизилася популярність США як безпечного сховища грошей, яка була сформована в період наполеонівських воєн початку XIX століття з-за унікального відокремленого географічного положення країни.
До слова сказати, і англійці та інші іноземні інвестори продовжували вкладати свої гроші в США, навіть після дефолту. Причиною цього були воістину величезні перспективи збагачення, яких у старенькій Європі вже давно не було.
1893-95гг. - Другий дефолт США. Хоча до власне дефолту справа не дійшла, Казначейству США вдалося його уникнути, тільки заплативши фінансистам величезну суму.
У кінці XIX століття "Сполучені Штати як і раніше залишалися країною-дебітором, яка заборгувала іноземцям більше, ніж заробляла на них".
Результатом такої залежності, стало погіршення платіжного балансу США і різке зменшення золотого запасу США (у той час золотий запас був свого роду аналогом валютних резервів). Остання пояснювалося в тому числі зниженням доходів державного бюджету, в першу чергу через протекціоністських тарифів, а також внаслідок збільшення пенсій ветеранам громадянської війни 1861-65гг. Так, у квітні 1893р. лише четверта частина перебувають в обігу, мала золоте забезпечення.
На початку 90-х років XIX століття "іноземні інвестори запанікували у зв'язку з дебатами про золотий або срібному забезпеченні долара" і почали активно продавати американські цінні папери та вивозити з США золото. Восени 1893р. вартість золотого запасу скоротилася до 80 млн.дол., хоча кількома роками раніше прийнятним рівнем запасу визнавалися 100 млн. дол. У серпні 1894г. "Дефіцит федерального бюджету (перший дефіцит, зафіксований після Громадянської війни) досяг 60 млн.дол.".
Врятував ситуацію тільки банківський синдикат на чолі з Пірпонтом Морганом і Огюстом Бельмоном (представник банкірського дому Ротшильдів у США), який розмістив в Англії за вельми пристойну винагороду казначейські облігації США на суму 65 млн.дол. "У результаті цієї операції запаси Казначейства збільшилися і воно було врятовано від ганебного банкрутства і дефолту США." Банківський синдикат на цій угоді заробив близько 6 млн. дол. або більше 9% від суми розміщення. Навіть у той час це був фантастично величезний відсоток за андеррайтинг, що відображає величину серйозності проблеми Казначейства США.
Надалі, як ми побачимо, Уряд США приймало більш прості і дешеві рішення, не оголошуючи дефолт за урядовими зобов'язаннями, але девальвуючи американський долар.
А поки що, саме в 90-ті роки XIX століття США, не без впливу англійських інвесторів, зробили остаточний вибір на користь золотого стандарту долара, незважаючи на активні спроби з 1879р. ввести біметалізм (забезпечення долара і золотом і сріблом).
1933р. - Третій дефолт США. "Коли в 1933 році наближалася інавгурація президента Франкліна Д. Рузвельта, фінансова система Сполучених Штатів перебувала в серйозній небезпеці. Страх, що Рузвельт знецінить гроші, змушував спекулянтів обмінювати долари на золото, через що Казначейство втрачало золотий запас з величезною швидкістю" .
5 березня, в день інавгурації, Рузвельт видав указ, в якому оголосив про банківські канікулах до четверга 9 березня, а також припинив обмін доларів на золото і віддав розпорядження громадянам США здати свої золоті злитки і монети. Для того, щоб банківські розрахунки все-таки продовжували відбуватися, були введені тимчасові гроші - сертифікати Розрахункової палати та інші свідоцтва претензій на банківські активи. Одночасно з цим було зменшено золотий вміст долара США, тобто була проведена одномоментна девальвація долара більш ніж на 69%.
Як відзначили журналісти The New York Times, "важливий був і юридичний аспект девальвації, так як раніше особливо підкреслювалося, що знецінення урядових і корпоративних облігацій неможливо. Їхніх власників запевняли в тому, що вони зможуть отримати долари по старому курсу золота - 20.67".
Фактично була анульована стаття про виплату золота за громадським і приватним контрактами на суму понад 100 млрд. дол. Сума втрат за девальвованим таким чином доларам склала близько 60 млрд. дол. (В поточних цінах більше 800 млрд. дол.) - Замість 4.84 млрд. унцій золота (150 тис.тонн), якби весь борг був пред'явлений до конвертації в золото, інвесторам "запропонували" 2.86 млрд. унцій (90 тис.тонн) . До речі, на зараз загальносвітові розвідані запаси золота оцінені в 1 млрд. тройських унцій (близько 31 тис.тонн), а резерви центральних банків становлять 36 тис.тонн. Таким чином, скасування конвертації долара в золото була неминучим кроком, оскільки зобов'язання, номіновані в американській валюти, набагато перевищили суму розвіданих та існуючих запасів золота.
У той же час збереглася конвертація зарубіжних доларів, хоч і по новому в значній мірі девальвувати курс.
Після зміни золотого вмісту долара і заборони для американців на його конвертацію в золото, інвестори стали звертатися до суду з вимогою відшкодувати збиток, нанесений зміною золотого вмісту долара. Остаточну крапку в цих справах поставив 18 лютого 1935р. Верховний суд США, який більшістю голосів "підтримав закон про золото. Він прийшов до висновку, що відмова уряду від золотого еквівалента своїх власних облігацій був в цілому незаконний, але підкреслив, що з цим нічого не можна зробити. Суд заявив, що Конгрес США мав право змінювати контракти по облігаціях "Фактично було оголошено, що, незважаючи на порушення закону і Конституції США, Президент, Уряд і Конгрес мали право змінити умови своїх зобов'язань, посилаючись на поганий стан економіки країни та загрозу масових банкрутств банків, а слідом за ним і підприємств. Після чотирьох років Великої Депресії громадську думку цього правопорушення вищих посадових осіб США не противились, негласно санкціонувавши перерозподіл багатств.
1971р. - Четвертий дефолт США. У понеділок 15 серпня 1971р. "Президент Ніксон оголосив, що з даного моменту Сполучені Штати припиняють конвертувати перебувають в обігу за кордоном долари в золото, зробивши тим самим односторонній перегляд міжнародної грошової системи, яка існувала вже 25 років.
То скільки фунтів, марок, ієн і франків можна буде купити на один долар завтра, залежить від рішень інших країн. У деяких країнах курс долара буде "плаваючим", піднімаючись і опускаючись на щоденних торгах. На іноземних ринках валюти неминучий період метушні, що означає невизначеність для американських туристів, експортерів та імпортерів.
Президент заявив, що він зробив цю акцію для запобігання "нападу міжнародних спекулянтів" на долар. Він не підняв офіційну вартість золота, яка дорівнювала 35 доларам на унцію з 1934 року. "
До моменту цієї заяви в світі наростала стурбованість з приводу стабільності долара, жорстка прив'язка якого до золота вже давно не відображала дійсної його вартості. Так, ще в 1968р. була опублікована книга Адама Сміта (псевдонім відомого журналіста, не плутати з англійським економістом XVIII століття) "Біржа - гра на гроші", опублікована в Росії в 2000р.
Щоб не перебріхувати, наведу кілька уривків з неї, які й сьогодні, 35 років опісля, виглядають так сучасно.
"В один прекрасний день навесні, а може, і не навесні, піде дощ, а може, і не піде, - сказав Гном з Цюріха. - Ринок пузиритися і булькати, настрій навколо буде саме мирне, житлове будівництво буде на підйомі, а всі брокери будуть спостерігати за лентою тікера з шаленою енергією надзвонювати своїм клієнтам. У середу ринок почне давати збої, а в четвер послабшає. Фіксація прибутку, скажуть мудреці, фіксація прибутку ...
Єдиними акціями, які в четвер підуть вгору, будуть акції "Амерікен Саут Африка" і "Будинок Майнз", тобто "золоті" акції ...
У п'ятницю ввечері Казначейство зробить тихе маленьке оголошення ... Казначейство скаже, що ми живемо в сучасну епоху. А золото - це пережиток варварських часів. Тому, скаже казначейство, ми відкріплює золото від долара, і нехай він тепер парять незалежно один від одного ...
У вас найпотужніша економіка у світі. Навіть В'єтнам не зміг заподіяти їй помітної шкоди - ви витрачаєте на озброєння у відсотковому відношенні менше, ніж ще шість років тому. Але в міжнародному плані у вас серйозні проблеми. Поза, в яку ви встали, не відповідає тим ресурсів, якими ви володієте. Це не 1948 рік. Ви вже не можете бути добрим татусем для всіх і вся на цій планеті. Дуже важко пов'язувати вашу позу рятівників людства з існуючим дефіцитом вашого торгового балансу ... вагомо тільки золото. Вимоги на ваше золото вже в два рази перевищують ваші золоті запаси, навіть якщо ви вирішите залишити свою валюту без золотого забезпечення. Коли виникають борги, то музику замовляють кредитори ...
Результат девальвації - до кінця 70-х років XX століття долар втратив половину вартості по відношенню до німецької марки і третину - до японської ієни. Золото з ​​1971р. подорожчало на цей момент у 9 разів (з 35 дол за унцію до 325) при зростанні цін в 4.4 рази. Таким чином, чиста девальвація золотого вмісту долара з 1971р. по теперішній час (літо 2002р.) склала 111%, тобто за 100 доларів 1971р. можна купити золота в два рази менше, ніж у доларах 2002р. До речі, широка грошова маса M3 з серпня 1971р. по літо 2002р. зросла більш ніж у 10 разів. І якщо золото на той момент була недооцінена приблизно в два рази, то й зараз, по відношенні до маси доларів, що перебувають в обігу, воно недооцінений - приблизно в ті ж два рази.
Цей захід в поєднанні обмеженням зростання заробітної плати і цін, зниження податків і федерального бюджету дозволила:
- Знизити безробіття до 6.1% у серпні 1971р., Максимального рівня за попередні 10 років, до 4.6% у жовтні 1973р.;
- Поліпшити ситуацію в промисловості - завантаження виробничих потужностей піднялася вище ключового рівня 80, підтримавши зростання обсягів промислового виробництва;
- Протягом наступних півтора років зростання ВВП США становив у середньому 7%.
Так що можна сказати, що американці виконали своє завдання - знизивши навантаження на долар, зіграли на руку експорту, підтримавши промисловість.
У той же час фінансові ринки були приголомшені - процентні ставки підскочили в 1973р. до 10%, одночасно обрушивши платіжний баланс до дефіциту в 0.43% ВВП (за рахунок втечі капіталу з США). Зауважимо, що згодом девальвація долара призвела до нафтового шоку 1973р. Але це було потім, а в короткостроковій перспективі США однозначно виграли. І знову за рахунок іноземних інвесторів, разом з власниками золотих запасів.
На даний момент, якщо відбудеться девальвація долара, і без того гнітючий платіжний баланс (дефіцит 1.1% ВВП) отримає серйозний удар - у короткостроковому періоді поліпшення торговельного балансу не компенсує обсяги відпливу капіталів з США.
Висновки Останні події на світових фінансових ринках світу вказують на високу ймовірність девальвації долара
- Спостерігається активна скупка золота і срібла (є сценарії, де ціна на золото може досягти в 2003 році 800 дол за унцію, а на срібло 200 дол за унцію - порівняйте з поточними цінами 325 і 5 дол відповідно);
- За півроку долар втратив проти провідних валют, незважаючи на видимі політичні та економічні проблеми Європи і Японії, більше 10% вартості.
Якщо економічне зростання в США не почнеться в самий найближчий час (як мінімум у 2002 році), що не дасть додаткові доходи в бюджет країни і не поверне іноземних інвесторів на ринок капіталу США і не відновить довіру до долара та платіжного балансу - американський долар буде девальвований .
Однак це не буде добровільний акт відчаю, а всього лише вимушений захід знизити навантаження на федеральний бюджет (величезний борг і виплата відсотків по боргах Казначейства), а також стимулювати економічне зростання.
Сучасна біда Америки - борги. Борги всім. Борги за відсотки і безпроцентні (готівка).
Будь-який банкір знає, що коли ліміт на одного позичальника досягає верхньої планки, він змушений або скоротити свою заборгованість (якщо працює з прибутком, чого зараз не скажеш про США - дефіцит федерального бюджету тому підтвердження), або оголошує дефолт. Ви повинні бути готові до гіршого варіанту, і тоді події 11 вересня для вас будуть мати зовсім інше забарвлення.
"А тепер скажіть, хто виграє від цих криз? - Запитав президент і сам відповів на своє риторичне запитання: - Не робочий, не інвестор, не справжній виробник багатств. Виграють міжнародні валютні спекулянти"
Президент США Річард Никсон 15 серпня 1971р., У виступі, яким ввів плаваючий курс долара
Головне, що я хочу вам справжнім сказати - якщо ви думаєте, що США ніколи нікого не "кидали" - ви помиляєтеся. Американцям не вперше приносити в жертву іноземних інвесторів, звинувачуючи їх або міжнародну обстановку у своїх бідах. (Ерік Найман, АКБ "Укрсоцбанк")
Іпотечний міхур в США влітку 2007 року.
У 2000-і роки американці завдяки зростаючим доходам стали купувати все більше житла, причому, як це в них прийнято, в кредит. Відповідно різко виросла і вартість житла, і самих іпотечних кредитів, тобто відсотків за ними. Громадян і банкірів неодноразово попереджали, що на ринку житла визріває «бульбашка» і пропонували стримати апетити. Але на розігрітих ринках подібних рад не слухають. У результаті влітку 2007-го року вибухнула криза іпотечного кредитування в США, який поступово перекинувся на весь банківський сектор, як в Америці, так і в Європі, а зараз і в Росії.
Останньою краплею для бульбашки на ринку нерухомості стало зростання процентних ставок через федеральної політики щодо посилення покарань за несплату податків, яка стартувала в 2001 році.
Коли міхур тільки починає рости, на нього впливає такий людський фактор, як «жага наживи», і це змінює наявну фінансову ситуацію, а міхур досягає неймовірних розмірів.
Нові схеми іпотечного кредитування, що з'явилися в результаті паніки на ринку нерухомості в США, припускають наявність кредитів з вкрай низькими виплатами банку в перші роки. Плаваюча процентна ставка по іпотечному кредиту стартує тепер від 1% в перший рік користування позичкою. Однак ці застави типу «2 + 28» пропонують більш низькі ставки в перші два роки, але відрізняються суттєвим зростанням ставки в наступні 28 років.
Зростання цін на житло в США закінчився, разом з ним закінчився бум на іпотечні кредити. Багато американців, що звикли влазити в житлові борги, припинили платити по рахунках. Вчора стало відомо, що акції одного з найбільших гравців на цьому ринку - компанії New Century Financial - впали на 17% на новинах про відмову у видачі нових кредитів. "Известия" вважають, що в перспективі ці проблеми можуть переродитися в глобальний фондовий криза - адже основним ресурсом для зростання американської економіки завжди був ринок житла. Зростаючі ціни на нерухомість у США локомотивом витягали за собою всі інші галузі економіки без винятку. Розвинена система іпотеки дозволила сформувати в США величезний ринок компаній, що торгують цінними паперами під забезпечення іпотечних кредитів. Іпотечний сегмент фондового ринку був не менш привабливим, ніж сировина та валюта. Люди охоче брали іпотеку, тому що будь-які відсотки можна було з лишком окупити, перепродавши через рік виріс в ціні будинок: ціни на житло щорічно росли на 15-20%. Як наслідок банки все частіше відмовляються видавати гроші - адже їм самим не платять. Інвестбанки все частіше вимагають з іпотечних агентств, у яких вони купували проблемні кредити, повернути їм назад гроші. Поки ціни на житло в США росли, ніхто не задавав зайвих питань. Іпотечна криза почалася тоді, коли в 2007 році ціни почали падати, а процентні ставки - рости. У секторі subprime (неблагонадійних позичальників, околостандартних заставних) почалися дефолти, що торкнулося не тільки банків, але і всіх учасників ринку, які купували іпотечні облігації. Через відсутність точної інформації ринок деяких цінних паперів звалився.
За статистикою джерела статті, 43% тих, хто вперше купував будинок у 2005 році, не мали власних коштів на початковий внесок. Всі ці схеми набували дедалі більшої популярності у міру розвитку бульбашки на ринку нерухомості. По телебаченню йшла постійна реклама, що пропонувала людям отримувати кредити на купівлю будинків. Все це було покликане залучити якомога більшу кількість людей і змусити їх, здійснюючи операції на ринку, створити паніку і ажіотажний попит. Але залишається питання: коли нарешті всі включаться в гру, звідки візьметься новий попит та як підтримати його на колишньому рівні? Ніяк. Це класичний фінал розвитку історії з мильною бульбашкою на будь-якому ринку.
Ця та ситуація, яку ринок нерухомості США переживає сьогодні. Всі вже включилися в гру, вийти з якої дуже складно. Число оголошень про продаж будинків постійно зростає. У деяких сегментах ринку пропозиція в два, а то й у чотири рази перевищує показники минулого року.
Проблеми сьогодні не тільки в ринку нерухомості, але і у фінансовому світі в цілому. Винайдені за час паніки фінансові схеми перестануть працювати, коли процентні ставки за кредитами підуть вгору і ціни на будинки перестануть зростати. Пузир, який ось-ось лопне на ринку нерухомості, підірве всю фінансову систему США. 10% домовласників вже не мають можливості виплачувати кредит за свій будинок або мають прострочення по платежах. 30% домовласників, що одержали кредит у минулому році, теж.
Двома найбільш поширеними в останні пару років типами кредитів були кредит з плаваючою процентною ставкою і виключно відсотковий кредит (кредит, за яким до закінчення його терміну виплачуються тільки відсотки, а основна сума погашається в кінці терміну одним платежем). Як ми говорили раніше, ці види кредитів припускали низькі щомісячні платежі і відстрочку основної виплати. Наша статистика показує, що близько третини кредитів, отриманих у минулому році, були видані за цими схемами. Позичальники, які взяли кредит на настільки привабливих, здавалося б, умовах, тепер спостерігається найбільший шок від змінених умов кредитування. Процентна ставка зростає на очах, і тепер вони повинні в рази збільшити розмір щомісячних виплат або прискорити остаточну розплату з банком, яка в цьому випадку може бути вище, ніж початкова сума кредиту, завдяки негативної амортизації. Порядку половини трильйона доларів повинні отримати банки по цих кредитах у найближчий рік.
Country Wide Financial, найбільший власник заставних у країні, планує розіслати тисячі листів своїм клієнтам, попереджаючи їх про очікуване перегляд процентних ставок.
Люди загнали самі себе в глухий кут, використавши зростаючі ціни на нерухомість, щоб отримати прибуток. Живучи в ситуації постійного зростання цін, люди звикли оперувати сумами в середньому по $ 50 тис. Подумайте, як має бути складно середньому американцю заощадити із зарплати на щоденних потребах подібну суму.
7. Нафта. Крах «чорного золота». Історія попередніх crush-криз. Події 1973
"Найбільш важкий нафтова криза (і нафтове ембарго) 1973 р. був викликаний зменшенням видобутку нафти на 685 тис. т на добу. Арабськими країнами-членами ОПЕК. Збільшення видобутку країнами-не членами ОПЕК на 137 тис. т нафти не врятувало світову економіку від збільшення цін нафти на 400% протягом шести місяців. "Єгипет і Сирія вторглися в Ізраїлі 6 жовтня 1973 року, почавши війну відому під назвою" Війна Судного дня ". 16 жовтня, після присвяченого ціні на нафту засідання у Відні, Організація країн-експортерів нафти (ОПЕК) підняла ціну на неймовірні в той час 70%, від 3,01 доларів до 5,11 доларів за барель. Саудівська Аравія, Кувейт, Ірак, Лівія, Абу Дабі, Катар і Алжир оголосив 17 жовтня 1973 року, що вони знизять рівень видобутку на 5% у жовтні в порівнянні з вереснем, і потім на 5% у кожний наступний місяць, розпочався перший світової " нафтовий шок ". Поставки нафти були скорочені на 2.6 млн. барелів на день, дефіцит нафти зберігався більше 6-ти місяців. Феномен 1973 полягає в тому, що з 1949 до кінця 1970 року, ціни на близькосхідну сиру нафту в середньому становили близько 1.90 доларів за барель, і світовий ринок нафти, де-факто, контролювався "сім'ю сестрами".
Crush-криза 1990-1991 років
2 серпня 1990 Ірак ввів свої війська до Кувейту і 8 серпня окупований Кувейт був перетворений в іракську провінцію. 17 січня 1991 почалася операція "Буря в пустелі".
У 1989 році Ірак видобував 2.77 млн. барелів на день, а експортував нафти до 2.26 млн. барелів у день. Після проведення операції "Буря в пустелі" в Іраку з 900 свердловин, що діяли в 1990 році, залишилося 58. У 1992 році видобуток нафти оцінювалася в 450 тисяч барелів на добу. За період з кінця липня 1990 року (заяви С. Хусейна про майбутній приєднання Кувейту до Іраку) до кінця жовтня 1990 світові ціни на нафту піднялися удвічі - з $ 16.5 за барель до $ 33. А 10.10.1990 року була зафіксована рекордна ціна на нафту - 41.15 $ за барель. Даний рекорд протримався до 17 жовтня 2004 року.
Відступаючи, іракці підпалили кувейтські нафтові свердловини. Після того, як свердловини були погашені, світові ціни на нафту різко впали. За оцінками експертів світовий ринок втратив до кінця операції "Буря в пустелі" від 3.8 до 4.3 млн. барелів нафти на день. Багато експертів переконані, що саме незначна величина питомої ваги іракської нафти в американському нафтовому імпорті стала причиною того, що в ході бойових дій проти Іраку американські НД досить вільно наносили удари по об'єктах іракської нафтової промисловості, що, судячи з усього, відповідало інтересам американських, британських і саудівських нафтових компаній. Відсутність імпорту іранської нафти в США лежить в основі гіпотези про повне знищення нафтовидобувної інфраструктури Ірану в ході майбутнього удару.
Події 1990-1991 року цікаві й тим, що в даний період вперше в історії були задіяні і стратегічні резерви нафти США. У серпні 1990 року з нього було продано 4 млн барелів, а в січні 1991 року - 17 млн ​​барелів нафти. Ліміт перед початком "Бурі в пустелі" був встановлений в 30 млн барелів, але він не був обраний весь через падіння світових цін на нафту.
Crush-криза 2003
Військові дії проти Іраку проходили з 20 березня по 1 травня 2003 року. 9 квітня було зайнятий Багдад. Підсумовуючи військову, політичну та економічну інформацію можна прийти до висновку, що удар по Іраку 2003 року був реалізований в класичному форматі керованого конфлікту. Початку вторгнення в Ірак передувала тривала публічна підготовка, почалася 11 вересня 2001 року і включає в себе:
Ø Формування коаліційних сил, готових разом з США провести військову операцію проти Іраку
Ø Створення резервів і всіх необхідних умов на випадок виникнення форс-мажорній ситуації на світовому ринку нафти (збільшення видобутку і готовність ОПЕК компенсувати нестачу нафти на світовому ринку нафти, прийняття плану з використання стратегічних резервів нафти і т.п.)
Ø Підготовку світової громадської думки до показовому покаранню режиму С. Хусейна
Очікування війни з Іраком підняло світові ціни на нафту з 24 доларів за барель у вересні до 30 доларів за барель у листопаді 2002 року. Безпосередньо перед війною в Іраку і під час її ціни ("кошик" ОПЕК) перевищили $ 30 за 1 барель, а коли війна закінчилася, і пристрасті трохи вщухли, ОПЕК скоротила видобуток і забезпечила плавне зниження цін до $ 28 за 1 барель.
У подальшому були зменшені і офіційні квоти ОПЕК - з 25400 тисяч до 24,5 млн б / д з 1 листопада 2003 року. У результаті такої політики ОПЕК, і в першу чергу, в Саудівській Аравії (на неї припадає 80-85% як приросту, так і скорочення видобутку) ціни на нафту залишалися стабільними і в 2003 році втрималися на виключно високому (на ті часи) рівні - $ 28 за 1 барель. У 2003 році головним регулятором на ринку виступила ОПЕК, яка, не змінюючи квот офіційно, навесні істотно збільшила видобуток нафти і не допустила нового стрибка цін.
Порівняння crush-кризи 1990-1991 і 2003 років дозволяє виявити один із феноменів зростання цін на нафту на світовому ринку. Зростання цін на нафту передує очікуваним військовим діям. Зростання цін на нафту стимулює зростання видобутку нафти Саудівською Аравією та країнами ОПЕК, в рамках підготовки до військових дій. Передвоєнна ситуація призводить до суттєвого зростання доходів країн нетто-експортерів нафти. Другим бонусом країн ОПЕК зазвичай є руйнування нафтовидобувної інфраструктури країни-жертви.
Нафтова бульбашка влітку 2008 року.
Нагадаємо, світові ціни на нафту досягли максимум 11 червня 2008 року. Вартість вуглеводнів тоді склала $ 147,27 за барель. За оцінкою політиків і більшості експертів ціна бареля нафти до кінця року повинна була досягти $ 200. Всупереч прогнозам нафта почала швидко дешевшати. У серпні барель впав нижче $ 115, до кінця вересня опустився до $ 90. причина падіння ціни на нафту. Вона полягає в кризовому скороченні споживання ».
Лондон - Ціни на нафту піднімаються до рекордних максимумів, оскільки США заявили про падіння енергетичних запасів більш, ніж очікував ринок. До 15:36 за Гринвічем контракти на нью-йоркську західно-техаську сиру нафту (WTI) з поставкою в травні виросли на 2,33 дол до 110,83 дол за барель. Ціни досягли денного максимуму $ 111,03 негайно після випуску звіту про запаси. Нафта на торгах на американських біржах у п'ятницю подешевшала на 5,4 відсотка - настільки різке падіння ціни бареля останній раз фіксувалася в 2004 році, повідомляє Reuters.
Ціна на нафту марки WTI опустилася за підсумками торгів на Нью-Йоркській товарній біржі на 6,59 долара до позначки в 114,59 долара за барель. Нафта марки Brent у Лондоні подешевшала в п'ятницю на 6,24 долара до 113,92 за барель.
На думку біржових аналітиків, падіння цін на нафту спровокувало обіцянку країн-членів ОПЕК збільшити видобуток нафти. Крім того, зазначає AP, напередодні були опубліковані дані дослідження, згідно з якими багато американці через високі ціни на паливо планують відмовитися від далеких поїздок на автомобілях у триденні вихідні з 30 по 1 вересня, коли в США буде відзначатися День праці.
І сторіческій аналіз говорить про те, що ціни на нафту завжди росли в переддень важливих подій, після чого відбувалося різке падіння котирувань. Так було під час арабо-ізраїльської війни, революції в Ірані, ірано-іракської війни, іракського вторгнення в Кувейт, операції "Буря в пустелі", вторгнення американських військ до Іраку в 2003 року і введення ізраїльських військ до Лівану в 2006 року. На думку експерта, зараз спостерігається точно така ж ситуація. "Виходячи з фундаментальних факторів, ціна на нафту вище $ 60 за барель є необгрунтованою, не кажучи вже про $ 80 за барель." Поточний цикл зростання завершиться після нанесення удару США по військових об'єктах в Ірані. Після цього "нафтовий міхур" лопне, і ціни на нафту стануть стрімко падати, так як спекулянти почнуть закривати довгі позиції ".
У 2006 році багато аналітиків, зокрема Laboratoire europeen d'Anticipation Politique Europe 2020 (LEAP/E2020), вважали, що відкриття "Іранської нафтової біржі з розрахунками в євро стане кінцем монополії долара на глобальному нафтовому ринку. Негайним результатом, ймовірно, стане переворот на міжнародному валютному ринку, так як країни-виробники почнуть продавати свою продукцію за євро. Паралельно з цим, у європейських країн з'явиться можливість купувати нафту безпосередньо за власну валюту, не конвертуючи її в долари. Простіше кажучи, і те, і інше означає, що набагато менше число економічних гравців буде мати потребу в меншій кількості доларів. Таке подвійне спрямовану дію призведе до дуже істотного скорочення важливості долара як міжнародної резервної валюти, а значить, настане істотне і критичне ослаблення американської валюти, особливо в порівнянні з євро ".
Минуло два роки, і 17 лютого 2008 року Іран, що займає друге місце в світі по резервах нафти і газу, відкрив біржу нафти і нафтохімічних продуктів. Спочатку на біржі будуть торгувати нафтопродуктами. Нафтовий міністр Ірану Голамхусейн Нозарі пояснив, що контракти на нафту додадуться після аналізу. Аналітик Economist Intelligence Unit Т. Маколей вважає, що Ірану буде надзвичайно важко зробити успішної свою біржу в обстановці посилення американських санкцій та глобальної біржової консолідації. Маколей зазначив, що залізна хватка Нью-йоркської товарної біржі та Трансконтинентальної біржі в енергетичних торгах, так само як прискорювалися біржова консолідація, також завадять успіху Іранської нафтової біржі: "Важко собі уявити, що ця біржа буде успішною, враховуючи панування NYMEX і Трансконтинентальної біржі у світовій торгівлі енергетичними похідними інструментами ". Волатильність ринку, як символ надії
Що сьогодні можна прочитати про ринок нафти? Експерти традиційно відзначають, що реальні споживачі та постачальники перестали грати головну роль на ринку. Ціна перестала відображати існуючі потреби в нафті, а скоріше є інструментом отримання доходів для гравців, які не зацікавлені в одержанні реального бареля. Тому ринок став в набагато більшою мірою реагувати на відомості з фінансових ринків і чутки. "Якщо ціни почнуть різко падати," єдиною відповіддю, наявними у Саудівської Аравії, стане примус до скорочення виробництва нафти країнами, що не входять в ОПЕК, шляхом підтримання стійко низьких цін ", - доводиться в звіті ПФ. Ціни можуть знаходитися на рівні нижче 15 дол . за барель від 18 до 24 місяців і можуть протриматися в середньому не вище, ніж 11 - 13 дол за барель протягом досить значного терміну. ​​Настільки низькі ціни на нафту можуть додати палива у двигун нового економічного підйому, особливо в Азії. І вони ж можуть принести катастрофу Росії і її економіці, яку рухає нафту ".
"Росії належить 26,6% світових запасів природного газу, від 6,2% до 13% (за різними оцінками) розвіданих запасів нафти, близько 20% розвіданих запасів кам'яного вугілля. Наша країна посідає перше місце в світі по трубопровідній торгівлі природним газом і як експортер нафти ділить пальму першості з Саудівською Аравією. Сьогодні понад 90% експортованих російських енергоносіїв поставляється в держави Європи ". Але сьогодні все більше і більше інтелектуалів починають вважати, що порятунок України лежить у рамках переходу торгівлі нафтою за рублі.
Епоха високих цін на нафту несе в собі не лише економічну вигоду для країн експортерів нафти, але і масу викликів. Головна проблема, що стоїть сьогодні перед Росією, полягає у відсутності у нинішнього покоління лідерів країни бачення майбутнього світового кризи. У найближчій історичній перспективі ейфорія від "нафтової голки", безумовно, висохне. А "ломка" буде жахливої, і вона зіграє з нинішніми російськими володарями злий жарт.
"У реальності високу ціну на нафту підтримують лише величезні капітали, які ринули на сировинні ринки в умовах, коли на фондових ринках неспокійно, а американський долар демонструє слабкість відносно євро. До речі сказати, долар опустився 3 березня до нового історичного мінімуму до єдиної європейської валюти , що дорівнює $ 1,5275. Втім, хіба кілька центів, які долар програв євро в останні тижні, виправдовують зростання ціни на нафту на 15%? Навряд чи про це можна навіть говорити. "Розмови про кризу нової економіки почалися у зв'язку з обвалом в 2000-2002 ринку NASDAQ, який преса оголосила індикатором стану справ в цій самій новій економіці. У дійсності NASDAQ - просто торгова система, вимоги до входу до лістингів якої серйозно ослаблені в порівнянні з традиційними торговими системами. Це дуже зручно для спекулятивних, пірамідальних і просто шахрайських проектів, які і були в цій системі реалізовані в роки правління Клінтона. Традиційно вважається, що міхур в економіці виникає при наявності ряду факторів. По-перше, інвестори вкладають занадто багато грошей в один сектор економіки і не приділяють достатньої уваги іншим галузям. По-друге, відчуваючи себе багатими, інвестори витрачають занадто багато. Насправді багатство є лише ілюзією, заснованої на поточних котируваннях. По-третє, фінансові інститути (зокрема, банки) видають занадто багато "поганих" кредитів. Фрейфелд стверджує, що для того, щоб виникла бульбашка, необхідні інвестори двох типів. Перший з них з якихось причин припускає, що ціни на якісь товари або акції найближчим часом підвищаться. Інтерес подібних спекулянтів дозволяє акціях або товарах вирости в ціні, але досить помірковано. Пузир виникає після появи інвестора другого типу. Ці інвестори діють на основі припущення, що завжди знайдеться дурень, який купить якусь річ за більш високою ціною. Саме ці інвестори починають грати на підвищення, формуючи міхур за рахунок припливу тих самих дурнів.
Перший почався в 1771 році, стартувала Промислова революція, викликана механізацією текстильної індустрії Англії. Другий цикл - в 1829 році, це була епоха пара і залізних доріг, третій - у 1875 році (ера сталі), четвертий - в 1908 році (автомобілі, нафта і масове виробництво), п'ятий - у 1971 році (інформація та комунікації). Прикладом є, наприклад, міхур телеграфних компаній 1840-1850-х років. До появи міхура телеграфний зв'язок розвивався повільно - після початку буму переважна більшість міст Європи і Північної Америки виявилися пов'язаними телеграфними лініями, кабелі були прокладені по дну морів і океанів. Крах цього ринку розорив тисячі акціонерів, але дозволив людству користуватися новим видом зв'язку. Аналогічна історія сталася з залізничним бумом 1880-1890-х років. У 1894 році чверть залізничних компаній США були оголошені банкрутами - їх згубило те, що вони прокладали залізничні колії швидше, ніж зростав попит на перевезення. Однак, вже через п'ять років побудовані ними залізниці були повністю завантажені і приносили значний прибуток. Інфраструктура, яку бульбашки залишають у спадок світу, може бути самого різного роду. На початку червня 2008 року один з найбільш відомих фінансистів США Джордж Сорос припустив, що, дуже скоро на ринку нафти утворюється так званий "міхур". Сорос пояснив свою позицію тим, що появі міхура сприяє стрімке зростання цін на нафту, і вкладення коштів в ринок ф'ючерсів через товарні індекси. Семюелсон вважає, що "ми повинні уникнути простого висновку, ніби тільки спекулянти штучно підняли ціну на нафту. Насправді вони спекулюють на реальних ризиках: що можливо перестане надходити нафта з Перської затоки, що ураган у Мексиканській затоці зашкодить американські бурові вишки і нафтопереробні заводи, що політичні події в інших країнах (Росії, Нігерії, Венесуелі) можуть урізати постачання. Так що високі ціни відображають реальні побоювання ".
Пауза Рейноутера
Успіх мільярдера Річарда Рейноутера. Рейноутер вклав в кінці 80-х років минулого століття близько 300 мільйонів власних доларів на цінні папери паливно-енергетичних компаній та нафтогазові ф'ючерси. Фокс виділив наступне: "Якийсь час здавалося, що він зробив жахливу дурість. В кінці 1998 року нафтові ціни впали нижче 10 доларів за барель. Колеги-інвестори сколочували мільярдні статки на акціях інтернетівських компаній, а капітал Рейнуотером танув з кожним днем. Ви вже, напевно, здогадалися, що відбулося далі. Інтернетівський ринок обвалився, нафтові ціни почали рости як на дріжджах - і зроблена Рейнуотером ставка на енергетичні активи стала виглядати як один із найбільш далекоглядних інвестиційних прогнозів нашої епохи. Вона принесла йому до 2 мільярдів доларів; в результаті в списку 400 найбагатших американців за версією журналу Forbes Рейнуотер перемістився з середини другої сотні в 1999 році на 91 місце влітку минулого року (загальний обсяг його капіталів склав 3,5 мільярда) ".
Фокс особливо виділив, що в той момент, коли ціни на нафту вперше подолали планку в 129 доларів за барель, Рейноуотер заявив: "Я продав свої акції Chevron. Я продав акції ConocoPhilips, продав акції Statoil. Я продав акції ENSCO. Я продав свої акції Pioneer Natural Resources. Загалом, все продав ". Рейнуотер впевнений, що "падіння цін на нафту неминуче" - і саме тому позбувся акцій енергетичних компаній. Фокс наголошує, що "Рейнуотер, однак, не претендує на те, що йому вдалося безпомилково вибрати момент. Позбувшись від цих активів у травні, і бачачи, що нафта продовжує зростати, перевищивши 135 доларів за барель, він вирішив було, що допустив фатальну помилку . З тих пір ціна трохи впала, і Рейнуотер відчуває себе вже спокійніше. Тим не менше, він зауважує: "Я зробив таку ставку, але хто знає? Хто знає - може бути, я поквапився? "