Виникнення і функціонування акціонерного товариства

• акції відкритого акціонерного товариства звертаються на фондовому ринку країни, а акції закритого акціонерного товариства, подібно паях товариства з обмеженою відповідальністю, не звертаються на фондовому ринку, тому вони не мають ринкової ціни як систематичної ринкової характеристики, як суспільно визнана ціни, хоча і можуть отримати ринкову ціну як разової величини, результату індивідуальної, разової угоди;
• товариство з обмеженою відповідальністю і закрите акціонерне товариство можуть бути перетворені у відкрите акціонерне товариство (і навпаки), проте першому для цього буде потрібно перереєстрація в якості акціонерного товариства, другому - зміна статусу акціонерного товариства.
За своєю економічною природою акціонерне товариство - відкрите суспільство, тому що тільки в останньому виявляються всі можливості, закладені в ньому як в необмеженій формі об'єднання капіталів учасників ринку. Лише наявність відкритих акціонерних товариств робить акцію акцією, бо без вільного її звернення вона втрачає характер цінного паперу, виконуючи лише функцію свідоцтва на внесок у статутний капітал. [10]
Потреби учасників ринку в декількох рівнях об'єднання капіталів з урахуванням їх масштабів роблять необхідним існування проміжної форми організації між товариством з обмеженою відповідальністю та істинним, або відкритим, акціонерним товариством, тобто є причиною функціонування закритих акціонерних товариств.
Акціонерне товариство, як і товариство з обмеженою відповідальністю (у своїй найбільш масової формі), має статутний капітал, що формується з внесків його учасників, які несуть майнову відповідальність тільки в розмірі вкладу. Основні відмінності акціонерного товариства від товариства з обмеженою відповідальністю такі:
• в обмін на внесений вклад учасник акціонерного товариства отримує цінний папір, звану «акція», яка потім може вільно перепродаватися на особливому ринку, відмінному від звичайного товарного ринку, - на фондовому ринку. Статутний капітал ТОВ ділиться на вклади його учасників, акціонерного товариства - на акції;
• законодавством встановлено мінімальні розміри статутного капіталу акціонерного товариства і числа акціонерів, ці розміри і чисельність є одночасно максимальними для ТОВ;
• різні порядок і право виходу учасника з ТОВ і акціонера з акціонерного товариства;
• права акціонерів, які володіють акціями одного виду, однакові; для окремих учасників ТОВ можуть встановлюватися додаткові права та обов'язки;
• в акціонерному суспільстві більш складна і більш регламентована державним законодавством структура управління, ніж структура управління в ТОВ. [11]
. Акціонерне товариство має ряд переваг перед іншими організаційно-правовими формами комерційної діяльності:
• необмеженість процесу об'єднання капіталів. Акціонерна форма дозволяє об'єднати практично необмежену кількість вкладників та їхніх капіталів, у тому числі дрібних. Це дозволяє швидко зібрати значні кошти, розширювати виробництво і мати всі переваги великого виробництва. Законодавчо не встановлюються верхні межі на статутний капітал і число акціонерів акціонерного товариства;
• вибір акціонером розмірів власного ризику. Купуючи ту чи іншу кількість акцій, акціонер вибирає і прийнятний для нього рівень ризику втрати вкладеного в суспільство капіталу. Обмежений ризик виявляється в тому, що акціонери не несуть відповідальності за зобов'язаннями товариства перед його кредиторами. Майно акціонерного товариства повністю відокремлено від майна окремих акціонерів. У разі банкрутства акціонерного товариства акціонери втрачають лише той капітал, який вони вклали в його акції. Такий ризик притаманний групі комерційних організацій, але лише в акціонерному товаристві його член має повну свободу у виборі рівня даного ризику і можливість у будь-який момент обмежити вже наявний ризик або зовсім позбутися від нього;
• стійкість об'єднання капіталів в часі. Акціонерне товариство є найбільш стійку форму об'єднання капіталу. Вибуття з товариства будь-якого з акціонерів або в будь-якій кількості не тягне за собою припинення діяльності товариства. У результаті акціонерне товариство, маючи потенційно необмежений термін існування, на практиці існує більш тривалі терміни, ніж будь-які інші види комерційних організацій;
• професіоналізм управління, обумовлений відділенням власності на капітал від керування ним. В акціонерному товаристві не кожен акціонер керує своїм капіталом, а команда професійних менеджерів керує об'єднаними капіталами;
• можливість вільно повернути вкладений капітал. Акціонер має право у будь-який момент продати свої акції і повернути повністю або частково свій внесок;
• наявність численних форм отримання доходу від володіння акцією. Наприклад, можна отримувати дохід за акції, дохід від перепродажу акції, дохід від дачі акції в борг і т.д.;
• порівняльна дешевизна притягається позикового капіталу. Масштаби акціонерного товариства та його відкритість для учасників ринку дозволяють мати набагато більші можливості для мобілізації капіталу за допомогою емісії боргових цінних паперів або банківських позик під найбільш вигідні процентні ставки;
• суспільна престижність статусу акціонерного товариства. Дана престижність обумовлюється економічної та соціальної значимістю акціонерного товариства, яку вона має в сучасній національній економіці.
До недоліків акціонерної форми господарювання можна віднести багато її гідності, але розглянуті з позицій акціонерного товариства:
• відкритість акціонерного товариства означає втрату її закритості, приватності. Обов'язок публікувати річні звіти, звіти про прибутки та збитки, повідомляти про всі суттєві події і т.д. робить акціонерне товариство відносно більш уразливим для його конкурентів;
• професіоналізм управління обертається можливістю конфлікту інтересів між менеджерами компанії і її акціонерами; мета акціонерів - максимізація дивідендів і зростання капіталізації суспільства, а одна з можливих цілей менеджменту - перерозподіл результатів діяльності суспільства на свою користь;
• можливість вільного продажу акції для менеджменту акціонерного товариства означає можливість таких змін у складі акціонерів, які можуть призвести до зміни контролю над акціонерним товариством, тощо [12]
Оцінка вартості компанії
Чинними нормативними документами визначено ряд фінансових показників, порядок розрахунку та можливість застосування яких регламентують дії господарюючих суб'єктів. До цих показників належить вартість чистих активів. Як відомо, показник «чисті активи» характеризує величину власного капіталу компанії. Зменшення величини чистих активів знижує фінансову стійкість компанії, а стабільна або зростаюча вартість чистих активів позитивно впливають на фінансову стійкість і курс акцій компанії. Звідси, якщо вартість чистих активів компанії стає меншою від мінімального розміру статутного капіталу, передбаченого законом РФ, то компанія підлягає ліквідації. Виходячи з даних балансу, вартість чистих активів 5чіст.акт .= 5 млн. руб., A SycT.Kan. = 1 млн. руб., Що свідчить про стійкість фінансового положення компанії й значною величиною балансової та ліквідаційної вартостей звичайних акцій, що перебувають в обігу.
Фінансова стійкість компанії, крім цього, оцінюється рядом показників, що характеризують стан компанії на основі даних бухгалтерського балансу. У табл. 4 представлені результати розрахунку основних показників і порівняння їх з нормативними або граничними значеннями. Як випливає з представлених даних, компанія фінансово стійка і її акції є привабливими для інвесторів.
Темпи зростання ринкової вартості компанії і ціна її акцій у значній мірі залежать від двох факторів: норми прибутку на акціонерний капітал та частини прибутку компанії, реінвестованого в активи, тобто приросту капіталу компанії. Норма прибутку на акціонерний капітал q норм визначається у вигляді відношення:
q норм = Q про акц / Ка
де: Q про акц - чистий прибуток в поточному році, К а - розмір акціонерного капіталу в тому ж році.
Підставляючи значення змінних, отримаємо q норм = 0,12. Передбачається, що висока норма прибутку на акціонерний капітал приводить до підвищення попиту на акції. [13]
На підставі даних бухгалтерського обліку (див. табл.1) проведемо розрахунок значень показників, що характеризують ринкову активність акцій компанії та їх привабливість для інвесторів:
1.Прібиль на одну акцію.
2.Отношенія Р / Є.
3.Балансовая вартість однієї акції.
4.Отношеніе ринкової ціни акції до її балансової вартості.
5.Доходность акції.
6.Доля виплачених дивідендів.
7.Ліквідаціонная вартість однієї акції.
1.Прібиль на одну акцію є важливим оцінним показником. Базовий прибуток на одну акцію показує суму чистого прибутку (збитку) компанії, що припадає на одну звичайну акцію компанії, що знаходиться в обігу:
Еб = Qч -Dпрів/Nср взв
де: Еб - базова прибуток на акцію, Qч - чистий прибуток (збиток) компанії, Dпрів - сума дивідендів за привілейованими акціями, Nср взв-середньозважене число звичайних акцій компанії, що знаходяться в обігу. [14]
Чистий (базова) прибуток (збиток) - це прибуток (збиток) звітного періоду, що залишається в розпорядженні АТ після оподаткування та інших обов'язкових платежів до бюджету та позабюджетні фонди, за вирахуванням суми дивідендів за привілейованими акціями, нарахованих за звітний період. Показник прибутку на акцію розраховується і в тому разі, коли суспільство має збитки. Число акцій компанії, що знаходяться в обігу, вимагає уточнення. Середньозважена кількість звичайних акцій, що знаходяться в обігу протягом звітного періоду, визначається шляхом підсумовування числа звичайних акцій, що перебувають в обігу на перше число кожного календарного місяця звітного періоду, та ділення одержаної суми на число календарних місяців у звітному періоді. Нижче наведено приклад розрахунку середньозваженого числа акцій. (Табл. 2). Звідси середньозважене число акцій складе: 8 500 * 3 / 12 +18500 * 3 / 12 +17500 * 1 / 12 + 18 000 * 5 / 12 = 15 708 акцій. Незважаючи на те що на кінець звітного року в обігу перебувало 18 000 акцій, в розрахунок буде прийнято 15 708 акцій. У цьому випадку базова прибуток на акцію складе: Еб = 1 738 700 / 15 708 = 110,69 руб. [15]
2.Соотношеніе ринкової ціни акції і прибутку на одну акцію Р / Е відображає відносини між компанією та її акціонерами:

Р / Е = Sрин / Еб
де: Sрин - ринкова вартість акції, Еб - базова прибуток на одну звичайну акцію.
Цей показник вказує, скільки рублів згодні заплатити акціонери за один рубль чистого прибутку компанії. Показник важливий не тільки сам по собі, а й у динаміці за будь-який проміжок часу, що
особливо важливо для тих інвесторів, яких цікавить довгостроковий аспект інвестування.
Ринкова ціна акції встановлюється під впливом попиту та пропозиції на ринку. Попит на фондові інструменти залежить від альтернативних джерел вкладення коштів, насамперед положення справ на ринку кредитних ресурсів (ставок банківських відсотків). Ринкова ціна акції розраховується наступним чином:
Sрин = ставка дивіденду / ставка банку * SНОМ
де: Shom - номінал акції.
Підставляючи, отримаємо: Sрин. = 42% * 100руб. / 28% = 150 руб. і значення показника Р / Е складе величину:
Р / Е = 150 / 110,69 = 1,36
3.Балансовая вартість однієї акції Sбал показує величину вартості чистих активів компанії Sчіст акт, що припадає на одну звичайну акцію, що знаходиться в обігу:
Sбал. = S чистий акт / Ncp взв де: Sчіст акт = А - ЗК, А-активи, ЗК - позиковий капітал і зобов'язання компанії.
Виходячи з номерів рядків бухгалтерського балансу, розрахунок вартості чистих активів відбувається наступним чином: Sчіст акт = 190 + 290-460-590-610-620 - 630 - 660 - 670. При розрахунку вартості чистих активів не враховуються власні акції, викуплені в акціонерів. Маємо: Sчіст акт = 5074900 крб. Таким чином, балансова вартість акції складе: sбал = 5 074 900 / 15 708 = 323,08 руб.
4.Отношеніе ринкової ціни акції Sрин до її балансової вартості S6aл характеризує ступінь попиту на дану акцію на ринку. Чим вище значення показника, тим вище попит на дані акції. Цей показник характеризує повновагового акції, тобто наскільки вона покрита активами підприємства:
η = Sрин / Sбал
Підставляючи значення змінних, отримаємо: η = 150 / 323,08 = 0,46.
Акції цього підприємства мають показник η <1, отже, вони недооцінені на ринку, хоча і покриті активами підприємства, так як Sбал> Sрин. Такий стан свідчить про потенційному зростанні курсової вартості акцій у майбутньому.
5.Доходность акції. При оцінці поточної прибутковості акцій Dтек приймаються до уваги дивіденди, тому показник іноді називається «дивідендний дохід» або «норма дивіденду». Маємо: Dтек = d ᵢ / Sрин
де: d ᵢ - величина дивіденду, виплаченого в i-тому році, Sрин - ринкова вартість акції.
Поточна прибутковість складе: Dтек .= 1942 / 150 = 0,28 (28%). Кінцева прибутковість Dkoh розраховується з урахуванням ціни покупки і продажу акції. У цьому випадку:
Dкон. = (Σd ᵢ + (Sпр - Sпок)) / Sпок
де:-Σd ᵢ сумарні дивіденди, отримані інвестором протягом проміжку часу володіння акцією, Sпок-ціна покупки, Snp - ціна продажу акції.
Припустимо, інвестор володів акцією протягом п'яти років при тих же значеннях ставки дивіденду, Sпок = 100руб., Snp = 150руб. Тоді: Dkoh = (0,42 * 100 * 5 + (150-100)) / 100 = 2.6 (260%).
6. Частка виплачених дивідендів і показує, яка частка чистого прибутку АТ була витрачена на виплату дивідендів:
ɵ = d ᵢ / Еб
де: d ᵢ - дивіденд у i-тому році, Еб - базова прибуток на одну звичайну акцію в цьому ж році.
Підставляючи значення змінних: ɵ = 42 / 110,69 = 0,38.
Коефіцієнт і не повинен перевищувати одиницю (ɵ <1). Умова ɵ> 1 означає, що компанія запозичує гроші для виплати дивідендів з інших джерел, або свідчить про нераціональну дивідендній політиці компанії. У розглянутому прикладі ɵ <1, отже, компанія у звітному році отримала достатньо прибутку, щоб виплатити дивіденди.
7. Ліквідаційна вартість акції Sл - сума, яку отримає власник акції у випадку, якщо підприємство буде ліквідовано, а його активи продані.
Sл = Sлікв акт / Nк обр
де: Sлікв акт = С акт + (ФА - ФО) - Зл; З акт - сумарна вартість окремих видів активів, оцінених за ринковою ціною попиту на них, яка зазвичай відрізняється від цін їх купівлі; ФА - фінансові активи (довгострокові і короткострокові фінансові вкладення, крім власних акцій, викуплених у акціонерів; дебіторська заборгованість, грошові активи у всіх формах та інші аналогічні активи); ФО - фінансові зобов'язання усіх видів (довгострокові та короткострокові фінансові кредити і позики, кредиторська заборгованість, інші форми короткострокових фінансових зобов'язань); Зл - витрати, пов'язані з ліквідацією підприємства; Nk обр - загальна кількість акцій, включаючи привілейовані, що знаходяться в обігу на момент банкрутства компанії.
Слід зазначити, що при розрахунку цього показника враховуються ті ж рядки балансу, що і при розрахунку чистих активів, але частина активів оцінюється не за балансовою, а за ринковою вартістю.
Припустимо, що нематеріальні активи, запаси, дебіторська заборгованість можуть бути реалізовані за балансовою ціною; земельні ділянки можуть бути реалізовані за ціною, що становить 120% від балансової; будівлі, обладнання та незавершене будівництво можуть бути реалізовані за ціною, що становить 70% від балансової; тоді ліквідаційні витрати орієнтовно складуть 1 млн. руб.
Отже, Sл акт = 3553150 крб. Звідси ліквідаційна вартість Sл акції складе: Sл = 3 553 150 / 16 708 = 212,66 руб.
Темпи зростання ринкової вартості компанії, отже, і ринкова ціна її акцій залежать в основному від двох факторів: норми прибутку на акціонерний капітал та інвестиційної політики компанії, яка визначається часткою прибутку, реінвестованого в активи, тобто приростом капіталу компанії.
Очевидно, що високий показник прибутку на акціонерний капітал і збільшення самого капіталу ведуть до підвищення попиту на акції та їх котирувань на біржах.

3. Структура управління акціонерними товариствами
Органи управління акціонерним товариством, визначені Законом:
• загальні збори акціонерів;
• рада директорів (наглядова рада);
• одноосібний виконавчий орган (генеральний директор);
• колегіальний виконавчий орган (виконавча дирекція, правління);
• ревізійна комісія (ревізор). [16]
Вибір структури управління акціонерним товариством. Залежно від комбінації перерахованих можливих органів управління акціонерним товариством може формуватися та чи інша конкретна структура його управління.
Вибір структури управління - важливий етап при створенні акціонерного товариства. Її правильний вибір, з одного боку, дозволяє знизити можливість конфліктних ситуацій між менеджментом і акціонерами, між групами акціонерів, підвищити ефективність управлінських рішень. При цьому засновники акціонерного товариства мають деяку перевагу перед іншими акціонерами. За рахунок вибору «потрібної» (зручною) структури управління, вони можуть наблизити рівень власних прав до рівня власних інтересів. З іншого боку, будь-яка обрана структура управління акціонерним товариством не є «вічної» і може зміняться акціонерами. Головне - управління акціонерним суспільством має відповідати його масштабам і характеру розв'язуваних завдань.
Встановлена ​​Законом можливість комбінування певних рівнів управління дозволяє акціонерам вибирати найбільш прийнятну схему в залежності від величини акціонерного товариства, структури його капіталу і конкретних завдань розвитку бізнесу. [17]
На практиці зазвичай використовуються чотири варіанти управління акціонерним товариством (див. додаток мал. 1-4).
У всіх варіантах управління акціонерним товариством обов'язкова наявність двох органів управління: загальних зборів акціонерів та одноосібного виконавчого органу та ще одного контролюючого органу управління - ревізійної комісії. Оскільки завданням ревізійної комісії служить контроль за фінансово-господарською діяльністю товариства, то її, як правило, не розглядають як безпосереднього органу управління акціонерним товариством. Проте ефективне управління не може бути забезпечено без надійної системи контролю.
Різниця варіантів управління акціонерним товариством проявляється у певному поєднанні одноосібного і колегіальних органів управління роздільно для відкритих і закритих акціонерних товариств.
Дана структура управління (рис. 1) може бути використана у всіх акціонерних товариствах. Вона характеризується тим, що дозволяє посилити контроль акціонерів за діями менеджменту акціонерного товариства.
Відповідно до Закону «Про акціонерні товариства» члени колегіального виконавчого органу (правління) не можуть становити більше '/ 4 складу ради директорів товариства.
Особа, що здійснює функції одноосібного виконавчого органу, не може бути одночасно головою ради директорів
суспільства.
У цілому менеджмент в особі генерального директора та Правління не може отримати більшість в раді директорів (наглядовій раді), що посилює вплив цього органу управління.
Для кредитних організацій, що створюються у формі акціонерного товариства, дана форма управління є обов'язковою. Відповідно до ст. 11.1 Федерального закону «Про внесення змін і доповнень та Федеральний закон« Про банки і банківську діяльність »від 19 червня 2001 р . № 82-ФЗ органами управління кредитної організації є; загальні збори засновників, рада директорів, одноосібний виконавчий орган і колегіальний виконавчий орган.
Така структура управління акціонерним товариством найбільш переважна для великих акціонерних товариств з великою кількістю акціонерів. [18]
Скорочена трирівнева структура управління акціонерним товариством. Подібна структура 2, як і структура на рис. 1, може використовуватися в будь-яких акціонерні товариства. Вона не передбачає створення колегіального виконавчого органу і відповідно не встановлює будь-яких обмежень на участь в раді директором менеджерів суспільства. У ній передбачається тільки посаду генерального директора, вплив якого і на управління суспільством, і раді директорів зростає, оскільки він у великій мірі одноосібно здійснює поточне управління акціонерним товариством.
Наведена структура управління найбільш поширена в середніх за розмірами відкритих акціонерних товариствах.
Якщо статутом акціонерного товариства утворення виконавчих органів віднесено до компетенції ради директорів, то в цьому випадку рада директорів і його голова отримують можливість жорсткого контролю над виконавчими органами товариства. Цей варіант структури більш кращий для великих акціонерів, яким належить контрольний пакет акцій, оскільки дозволяє, не беручи безпосередньої участі у поточних справах, здійснювати надійний контроль за виконавчими органами товариства.
Повна дворівнева структура управління акціонерним товариством (рис. 3) дозволяється для використання тільки в акціонерних товариствах з кількістю акціонерів, що мають право голосу, менше 50, або в закритих акціонерних товариствах, особливо мають значні оборотні активи.
Скорочена дворівнева структура управління акціонерним товариством. (Рис. 4) може бути використана, як і попередня, тільки в акціонерних товариствах з кількістю акціонерів менше 50. Характерна для дрібних акціонерних товариств, в яких типовою ситуацією є положення, коли генеральний директор одночасно є і основний акціонер товариства, тому вибирається найбільш проста структура управління. Загальні збори акціонерів - форма управління акціонерним товариством з боку його акціонерів. Йому притаманні такі основні риси:
• вищий орган управління акціонерного товариства;
• орган управління виборними (при трирівневої структурі управління) або виконавчими (при дворівневій структурі управління) органами управління акціонерним товариством, а також його ревізійною комісією;
• орган опосередкованого управління акціонерним товариством. Загальні збори ні за яких обставин не може виконувати функції безпосереднього управління акціонерним товариством;
• орган, за допомогою якого акціонери управляють акціонерним товариством. Мова йде про акціонерів, які володіють акціями з правом голосу. Всі інші акціонери в більшості випадків не беруть участі в роботі загальних зборів;
• орган власницької контролю над акціонерним товариством.
Щоб не допустити змішування управлінських функцій акціонерів, або власницької контролю, з функцією безпосереднього управління акціонерним суспільством як самостійною юридичною особою - учасником ринку з боку його виборних та виконавчих органів управління, Законом передбачені питання, рішення по яких має право приймати загальні збори акціонерів. Компетенція загальних зборів ні за яких обставин не може виходити за межі, встановлені Законом.
Компетенція загальних зборів - Встановлений Законом перелік питань, рішення по яких має право приймати дані збори. Акціонери не можуть на свій розсуд розширювати перелік питань, що виносяться на рішення загальних зборів, понад передбачений Законом.
Компетенція загальних зборів ділиться на виключну та альтернативну.
Виключна компетенція - перелік питань, які за Законом можуть вирішуватися тільки на загальних зборах акціонерів і не можуть бути передані на рішення виборним або виконавчим органам товариства.
Альтернативна компетенція - перелік питань, які за Законом відносяться до компетенції загальних зборів акціонерів, але рішення їх відповідно до статуту акціонерного товариства може бути закріплене за виборними або виконавчими органами управління суспільством.
У межах максимального (виняткова плюс альтернативна компетенція) та мінімального (виключна компетенція) переліків питань, віднесених Законом до компетенції загальних зборів, у статуті акціонерного товариства фіксується конкретний список питань, що відносяться акціонерами (засновниками) до компетенції загальних зборів.
Межі компетенції загальних зборів визначаються також тим, що воно не може скасовувати або коректувати рішення інших органів управління акціонерним товариством. Якщо питання віднесено одночасно до компетенції двох органів управління, то спочатку його розглядає нижчий орган, а наступний по черзі орган управління розглядає питання тільки в тому випадку, якщо перший не може прийняти по ньому рішення. Якщо один орган управління вже прийняв рішення по ньому, то інший - не має права його розглядати.
Компетенція загальних зборів акціонерів даного акціонерного товариства - це перелік питань, рішення по яких відповідно до статуту даного акціонерного товариства мають право приймати тільки загальні збори його акціонерів. [19]
Розглянемо структуру управління ВАТ «Сургутнафтогаз».
Відкрите акціонерне товариство "Сургутнафтогаз" - одна з найбільших російських нафтових компаній. Сфера діяльності компанії охоплює розвідку, облаштування та розробку нафтових і нафтогазових родовищ, видобуток і реалізацію нафти і газу, виробництво і збут нафтопродуктів і продуктів нафтохімії. "Сургутнафтогаз" відрізняє стабільна динаміка росту, заснована на високих темпах зростання виробництва і постійному нарощуванні сировинного потенціалу. Гнучка довгострокова стратегія розвитку компанії заснована на багаторічному досвіді та використанні новітніх технологій.
Частка "Сургутнафтогазу" в російській нафтовидобутку за останні кілька років зросла з 11% до 13%. При цьому "Сургутнафтогаз" першим з російських компаній подолав галузевої спад кінця 80-х - початку 90-х років і почав нарощувати обсяги видобутку нафти. Зростання виробництва у ВАТ "Сургутнафтогаз" забезпечено, перш за все, значними капіталовкладеннями. Активна інвестиційна політика компанії дозволяє підтримувати найвищі у Росії обсяги пошуково-розвідувального та експлуатаційного буріння, а також введення в дію нових свердловин, займати лідируючі позиції в області застосування передових методів підвищення нафтовіддачі пластів.
Сургутнафтогаз "видобуває понад 10 мільярдів кубометрів газу на рік, що становить близько третини газу, що виробляється російськими нафтовими компаніями. Причому, компанія не просто видобуває газ як сировину, а й готує його до товарної продукції, яка відповідає вимогам державних стандартів. Рівень використання попутного нафтового газу - найвищий в галузі, і цей показник рік від року зростає за рахунок введення нових потужностей по утилізації газу.
Збутової сектор "Сургутнафтогазу" має більш ніж 300 авто-і газозаправних станціях, 32 нафтобазами і 24 нафтоскладах. Автозаправні станції розташовані на великих міжнародних трасах, оснащені багатопродуктових паливороздавальними колонками і міжнародними стандартами сервісу.
Органами управління ВАТ «Сургутнафтогаз» є:
• загальні збори акціонерів;
• рада директорів (наглядова рада);
• одноосібний виконавчий орган (генеральний директор, правління);
• колегіальний виконавчий орган (виконавча дирекція, виконавчий директор);
• ліквідаційна комісія.
• ревізійна комісія (орган внутрішнього контролю за фінансово-господарською та правовою діяльністю товариства).
• лічильна комісія (постійно діючий орган загальних зборів).
Вищим органом управління Товариства є загальні збори акціонерів.
Загальне керівництво діяльністю Товариства здійснює Рада директорів, який має право приймати рішення з будь-яких питань діяльності Товариства, крім тих, які віднесені відповідно до Статуту Товариства до компетенції загальних зборів акціонерів. Члени Ради директорів Товариства обираються річним зборами акціонерів, в порядку, передбаченому Статутом Товариства, строком до наступного річних загальних зборів акціонерів. Особи, обрані до складу Ради директорів, можуть переобиратися необмежену кількість разів.
Відповідно до Статуту, Товариство не має колегіального виконавчого органу.
Генеральний директор є одноосібним виконавчим органом Товариства і керує поточною діяльністю Товариства в порядку і в межах компетенції, визначеної Статутом Товариства, а також відповідно до рішень Ради директорів і загальних зборів акціонерів. Генеральний директор Товариства призначається Радою директорів Товариства на строк 5 років.
Після закінчення терміну повноважень Генерального директора він може бути призначений Радою директорів на той же термін необмежену кількість разів. Генеральний директор підзвітний Раді директорів і загальним зборам акціонерів Товариства.
Повноваження органів управління Товариства визначені Статутом. 3. ОСНОВНІ ПРОБЛЕМИ ТА ПЕРСПЕКТИВИ РОЗВИТКУ.
Негативні фактори.
• Покращення корпоративного управління не очікується. «Сургутнефтегаз» залишається однією з кращих компаній в Росії з операційних показників. Проте якість корпоративного управління компанії ще більш погіршився: «Сургутнефтегаз» оголосив про те, що публікація звітності за GAAP буде відкладена ще щонайменше на два роки. Крім того, вкрай мала (якщо взагалі існує) ймовірність того, що казначейські акції "Сургутнафтогазу" будуть скасовані в середньостроковій перспективі. Це робить оцінку компанії менш привабливою, ніж оцінка ЛУКОЙЛа і Сибнефти. У зв'язку з недоліками корпоративного управління, акції "Сургутнафтогазу" мають більш високу премію за ринковий ризик, ніж інші великі компанії сектора, за винятком ЮКОСа.
• Кількість акцій у вільному обігу скорочується. Можливо, компанія витрачає свої грошові кошти на те, щоб викупити акції, що перебувають у вільному обігу, тим самим скоротивши їх кількість.
• Відсутність законодавчої бази для скасування казначейських акцій. Найближчим часом не варто очікувати якихось змін у законодавстві, які б змусили б компанію скасувати казначейські акції.
• Зростання нафтовидобутку ставить перед компанією нові проблеми. Можливості рентабельної реалізації все більшої кількості нафти обмежені - експортні поставки лімітовані квотами Транснафти, а постачання нафти на внутрішній ринок недоцільні (рівень цін в рази нижче). Виходом могло б бути збільшення обсягів нафти, що переробляється, але переробні потужності компанії обмежені. Єдиним великим нафтопереробним підприємством залишається НПЗ в Кирішах, завантаженість потужностей якого близька до 100%. Компанія заявляла про намір переробляти 60% видобутої нафти, але поки не видно як їй вдасться досягти цього показника. Межі розширення виробничих потужностей Кіришської НПЗ обмежені - до 2006 року його потужність буде збільшена до 24 млн. т / рік і подальше розширення важко. Тим не менш, при прогнозі виручки компанії можна виходити з оптимістичного припущення, що компанія вживатиме заходів для вирішення цієї проблеми, благо коштів у Сургутнафтогазу більш ніж достатньо.
Позитивні фактори.
• Зростання видобутку за рахунок підвищення ефективності операцій. Очікується, що ВАТ «Сургутнафтогаз» буде продовжувати нарощувати видобуток нафти і попутного газу. Завдяки новітнім, в тому числі унікальним власним технологіям, компанія має можливість постійно підвищувати ефективність експлуатації діючих родовищ, а також вводити в експлуатацію недоступні при звичайних технологіях запаси вуглеводнів. Наприклад, у ВАТ "Сургутнафтогаз" розроблена технологічна схема розробки складнопобудованих покладів системою горизонтальних свердловин, і починаючи з 1996 року, щорічно будується близько 90 горизонтальних свердловин, дебіт яких в 4-5 разів перевищує дебіт пробурених за звичайною методикою.
Фахівці компанії активно застосовують методи підвищення нафтовіддачі пластів. На підприємстві застосовується близько 30 таких технологій. Наприклад, успішність гідророзриву пластів становить 99% - це один з кращих показників в галузі, при цьому в рік виробляється понад двохсот подібних операцій.
• Компанія залишиться провідним експортером. Частка експорту «Сургутнефтегаза» в загальному обсязі виручки - одна з найвищих по галузі. При цьому прогнозується зростання даного показника.
• Виробництво і продаж високорентабельної продукції будуть зростати. Модернізація переробних потужностей сприятиме зростанню (у середньостроковій перспективі) виробництва високорентабельної продукції.