Марков Максим Олександрович, молодий економіст, соціолог
Сьогодні, на мій погляд, Росія дійшла вже до такого рівня свого розвитку, на якому перед багатьма жителями країни постає питання про те, як і в що можна інвестувати наявні гроші (або накопичення). Варіанти звичайно ж є. Серед них можна виділити основні:
всілякі банківські вклади,
купівля різних цінних паперів (за допомогою брокерів),
вкладення в предмети антикваріату,
покупка дорогоцінних металів і каменів, коштовностей,
інвестування в нерухомість,
придбання рідкісних речей (чия вартість на увазі рідкості дуже висока, і, як правило, стабільна),
купівля творів мистецтва,
інвестування в бізнес (крім покупки акцій, тобто без входження до складу акціонерів),
інвестування в пайові інвестиційні фонди,
і т.д. і т.п.
Проаналізувавши всі з перерахованих вище способів вкладення коштів, я прийшов до висновку, що одним з найбільш цікавих і сучасних видів інвестування можна назвати «купівлю паїв» або вкладення в ПІФи. Власне про пайові інвестиційні фонди і піде мова в основній частині цієї статті. Але почати, мабуть, варто з короткого і загального аналізу всіх видів по порядку.
Отже, банківські вклади. Протягом багатьох років (якщо говорити про Росію) цей вид вкладення грошових коштів є основним і переважаючим. Що з'явилося свого часу думка про те, що вклади у банках є самим надійним способом збереження грошових коштів з метою заощадження і накопичення на сьогоднішній момент, на мою думку, ослабло і втратило первинну «силу». Почалося це ослаблення ще в 1998 році після банківської крізіса1, який у серпні переріс у дефолт всієї економіки. Через рік-два все потихеньку почали забувати і про кризу і про дефолт, але потім пройшла реформа державної системи страхування вкладів з поверненням гарантованої суми до 100000 рублів (незалежно від суми вкладу). Наступний «стимул» до зниження банківського довіри - річний банківський криза минулого 2004 року. Звичайно, від кризи 2004 року постраждали деякі, якщо не сказати лічені вкладники. Тим не менш, він отримав розголос у засобах масової інформації, що викликало відповідне зниження банківського довіри. Незважаючи на розповсюджється зараз думку про те, що банківська криза забутий, я як соціолог, а простіше кажучи, як людина знаходиться в курсі подій, не погоджуся з цим. Не все так гладко в банківському секторі, як можливо декому здається. При досить низьких банківських% по всіх вкладах і номінальним рівнем інфляції в 11,5% на 2004 рік і запланованих урядом 10% на 2005 рік, які, до речі, вже змінені на 11,5%, не кажучи вже про реальний (від 20% ), вкладення коштів у банківські вклади вже недоцільно з метою накопичення, але сьогодні для більшості потенційних інвесторів - це поки найкращий і практично єдиний більш менш безпечний з точки зору заощадження грошей варіант. Зберігати в якійсь одній певній валюті, тим не менше, я б не порекомендував. Найкращим варіантом було б відкриття декількох валютних рахунків у різних банках. Не стану стверджувати неможливість банківського крізіса2, але скажу з упевненістю, що ймовірність втрати вкладів дуже низька, до того ж все більше банків входить у нову міжбанківську систему страхування банківських вкладов.3 А створення БКІ (бюро кредитних історій) значно, на мій погляд, посприяє зниження ризиків неповернення кредитів і позичкового капіталу. Нагадаю, що відповідно до закону, (теоретично формально) з 01.09.2005 кожне кредитна установа (переважно КБ) повинне укласти договір як мінімум з одним бюро кредитних історій і вже почати передавати інформацію про клієнтів.
Отже, перейду до фінансових інвестицій. Купівля цінних паперів, гра на фондовому ринку та інші дії, пов'язані з фінансовими інвестиціями - все це вимагає серйозного багажу знань фондового ринку, тенденцій ринку, загальної теорії. Цей варіант вкладення грошей цікавий у тому випадку, якщо ви дійсно розбираєтеся в цьому. Грамотні дії на фондовому ринку можуть приносити солідні прибутки. Приміром, один з моїх знайомих вже не перший рік займається подібним «бізнесом» і в середньому має до 40-50% прибутку. Але цей варіант вкрай ризикований і складний з ряду причин. У якості такого собі альтернативного варіанту може бути цікава покупка паїв Піфов облігацій. Детальніше я розгляну цей варіант нижче. У будь-якому випадку природно прибутковіше та гарантованого в цьому плані будуть операції з терміном не менше року. Варто зазначити, що де великі прибутки - там і великі ризики. Тисячі й тисячі гравців, але лише сотні виявляються у виграші. Найчастіше «курсів гри на біржі», настільки часто рекламованих зараз, виявляється недостатнім для успішного ведення ігор на ринку. Врахуйте це.
Вкладення в предмети антикваріату. Вельми цікаво, якщо в потенційного інвестора є «великі гроші». Зараз існує чимала кількість всіляких аукціонів, на яких часом ціни на лот (предмет антикваріату, об'єкт продажу) не тільки відшкодовують первісну вартість придбання антикваріату, але і багато разів збільшують. Таким чином, знаючі люди спекулюють на цьому. Цей вид вкладення коштів найчастіше прийнято називати «зоряним», оскільки він дуже популярний у колах сучасної «зоряної еліти». Хоча, звичайно звичайні покупці антикварних речей, як правило, не грають на пониження підвищення, а просто зберігають свої цінності, очікуючи з часом зростання вартості. Предмети антикваріату цілком ліквідні і не втрачають свою вартість, а часом навіть збільшують її з часом. Можливий ризик - елементарна втрата предмета (ів) антикваріату внаслідок чого-небудь. Плюси: висока ліквідність, низький ризик, можливість різкого стрибка, підйому в ціні завдяки «ефекту моди».
Що стосується пунктів: покупка дорогоцінних металів, каменів і коштовностей, а також придбання раритетних речей, то їм слід приписати всі перераховані в попередньому пункті властивості. Отже, вкладення коштів у дорогоцінні метали, камені і коштовності, раритети має сенс тільки тоді, коли інвестор має відповідні знання ювеліра, а часом і «антиквара». Це дуже дорогий, хоча і ліквідний вид вкладення грошових коштів. Він цікавий більше в плані заощадження коштів. Як правило, цей тип інвестування не популярний по ряду причин, головна з яких все ж таки - це дуже висока вартість. Сюди ж слід віднести купівлю витворів мистецтва.
Інвестування в нерухомість. Це, мабуть, сьогодні найбільш цікавий (поки що) в плані прибутковості та схоронності грошових коштів спосіб вкладення грошей. Для вкладення в нерухомість, як правило, необхідна сума не менше 10000 $ (вартість кімнати в комунальній квартирі або вартість заміської ділянки / початковий внесок за об'єкт, що будується нижчої «економ» категорії). Цей вид інвестування в прямому сенсі - тобто як придбання інвестором об'єкта (ів) нерухомості в нашій країні не дуже популярний серед основної маси приватних вкладників з дуже простої причини - він надто дорогий. Хоча для інвесторів, чиї суми коштів дозволяють купувати нерухомість - це чудовий спосіб вкладення грошей з метою заощадження, а якщо врахувати, що тенденція до зростання цін на нерухомість поки зберігається, то і примноження вкладених коштів. В останні роки зростання цін коливався від 15% - до 45%. Що ж стосується звичайних вкладників, то, на мій погляд, більш цікавим повинне виявитися інвестування в ПІФи недвіжімості4. Докладніше цей варіант буде розглянутий нижче, коли мова піде безпосередньо про Піфах.
Наступний пункт - вкладення коштів у бізнес5, як у прямому, так і в «непрямого» сенсі. Існує безліч варіантів вкладення коштів у бізнес таких, як купівля пакета акцій (тобто входження до складу акціонерів, а при бажанні і в керуючий состав6) або прямої покупкою бізнесу (як правило, малого, не АТ). Існують варіанти входження в бізнес, як одному із співвласників при його створенні. Я не стану розглядати цей вид інвестування докладно, оскільки я не володію для цього достатніми знаннями та інформацією, але зазначу найбільш цікавий на сьогоднішній день варіант, як мені здалося, який прочитав в дуже серйозний і авторитетному виданні. Отже, суть полягає в тому, щоб спробувати від вкладених коштів отримати річний дохід до 100% (125%). Звучить солідно, хоча і на «перший погляд» неправдоподібно. Однак, як стверджує автор статті, це реально. Взагалі, обговорювати цей вид вкладення коштів можна «нескінченно», довго і різнобічно, але, як правило, всі питання обмежуються курсом «Економіка підприємства». При бажанні, Ви можете вивчити цей пункт сам більш детально.
Нарешті, ми підійшли до останнього пункту, який я розгляну найбільш докладно в порівнянні з іншими. Отже, почну з історії, а потім, як завжди з загальних понять і термінів, без яких навряд чи варто навіть розглядати питання.
Отже, звідки ж до нас прийшли ці загадкові ПІФи, які обіцяють неймовірні доходи? Пайові інвестиційні фонди (ПІФи) - дуже поширений продукт, який широко використовується приватними інвесторами в Європі і США. Що являє собою сучасний ПІФ? Це інвестиційний портфель, до складу якого можуть входити акції, облігації та cash. Він управляється спеціальною компанією, яка робить це за дорученням і від імені вкладників даного інвестиційного фонду.
В даний час у світі налічується понад 50,000 ПІФів, доступних для міжнародних інвесторів. Найбільш відомі сімейства інвестиційних фондів наступні: Fidelity Investments, Vanguard Funds, T. Rowe Price, American Funds, Franklin Templeton Investments та ін
ПІФи буваю «відкриті» і «закриті» ...
Для загальної інформованості приватному вкладнику слід мати уявлення про основні характеристики і видах зарубіжних ПІФів. Так, наприклад, інвестиційні фонди поділяють на два великі класи: «відкриті» (Open-End Funds) і «закриті» (Closed-End Funds). Основна відмінність між ними полягає в тому, яким чином фонди структуровані з точки зору їх ціноутворення.
"Відкриті" інвестиційні фонди випускають і викуповують назад свої акції на вимогу, тобто тоді, коли інвестор вкладає гроші або погашає акції. "Закриті" фонди, подібно публічним компаніям, випускають певне число акцій, що розміщуються в ході IPO і потім торгуються на біржі, як будь-які інші акції. Вартість акцій "закритого" фонду визначається не загальною вартістю його активів, а попитом інвесторів на його акції.
Необхідно також розрізняти ПІФи, які інвестують гроші своїх вкладників у компанії різної капіталізації. Так, наприклад, фонди "високої капіталізації" (Large-Cap Funds) переважно інвестують в компанії, ринкова вартість якої перевищує $ 8 млрд. Як правило, подібні фонди відрізняються найбільшою стабільністю і малої волатильністю.
Метою інвестиційних фондів "середньої капіталізації" (Middle-Cap Funds) є інвестиції в компанії, ринкова вартість яких лежить в межах від $ 1 млрд. до $ 8 млрд. Фонди "малої капіталізації" (Small-Cap Funds) зосереджують увагу на акціях компаній з ринковою вартістю нижче $ 1 млрд. Дані інвестиційні фонди найбільше чутливі до зміни ситуації на фондовому ринку. Як приклад Large-Cap Funds розглянемо інвестиційний фонд Merrill Lynch Large Cap Value, який вкладає гроші інвесторів в американські компанії високої капіталізації. За минулий рік він приніс своїм вкладникам більше 33% річних. Серед основних активів фонду акції таких компаній як Citigroup, ExxonMobil, JP Morgan Chase & Co., Bank of America, US Bancorp і ін
Існують також ПІФи, які вкладають гроші в окремі регіони, країни, галузі і т.д. У західних країнах існують навіть ПІФи з гарантією. Останнім часом дуже великою популярністю користуються інвестиційні фонди з 100% гарантією на вкладений капітал. Їх відмітною особливістю є можливість отримання прийнятного доходу при гарантії збереження вкладених коштів.
Але, перейдемо до російського ринку ПІФів. У нас в Росії перші пайові інвестиційні фонди з'явилися близько 10 років тому. Ринок поступово розвивався і з часу, коли існувало кілька ПІФів і їх діяльність вводила в подив багатьох людей, в тому числі і економічно грамотних, пройшло вже чимало часу. І протягом цього часу люди і компанії зрозуміли - цей бізнес перспективний. І, якщо спочатку було близько 10 компаній, то сьогодні вже існує кілька сотень самих різних ПІФів і КК. І навіть деякий досвід вже є. Зараз, складно знайти місце, де б не рекламувалися ПІФи. Всі поїзди метро «обвішані» плакатами різних фірм, так і ваблячими громадян віддати свої гроші в довірче управління. А люди-то все ще не мають хоч скільки-небудь точного уявлення про те, що ж таке Піфи і «з чим їх їдять». Спробуємо розібратися у питанні і допомогти, бути може, нашим громадянам зрозуміти і дізнатися тонкощі цих самим Пайових Інвестиційних Фондів.
Отже, основними поняттями, якими доведеться оперувати, обговорюючи це питання, є наступні:
Інвестиції - (нім. Investition, а також від лат. Investio - одягаю), довгострокові вкладення капіталу в галузі економіки усередині країни і за кордоном. Розрізняють фінансові (покупка цінних паперів) і реальні (вкладення капіталу в промисловість, сільське господарство, будівництво тощо) інвестиції.
Пайовий інвестиційний фонд - це форма колективного інвестування, при якій кошти окремих інвесторів об'єднуються і інвестуються в цінні папери та інші інструменти фінансового ринку відповідно до інвестиційної декларації фонду. Довірче управління майном фонду з метою його приросту здійснює Керуюча компанія. На руки вкладники одержують інвестиційний пай - іменний цінний папір, який засвідчує право на частку майна фонду. Цей пай має свою вартість, яка розраховується КК на основі вартості активів, що складають цей самий фонд.
Пай (інвестиційний пай) - це іменний цінний папір, що засвідчує право її власника на частку в майні.
Пай, у праві - частина, частка участі в деяких торгових, кооперативних організаціях.
Ви купуєте паї за їх поточною вартістю на день покупки (вона розраховується шляхом ділення вартості чистих активів фонду на загальну кількість виданих паїв цього фонду). З плином часу вартість придбаних паїв змінюється за рахунок зміни вартості цінних паперів, що становлять активи фонду. До змінилася вартості додаються дивіденди і відсотки за цими цінними паперами.
При погашенні Вами паїв різниця між сумою, витраченою на придбання паїв, і сумою, отриманою від погашення паїв, є Вашим доходом від вкладення до фонду.
Так, варто відзначити одне поширене оману щодо керуючих компаній і довірчого управління. Зокрема, чомусь часто в дискусіях зустрічається думка, що індивідуальному інвестору набагато простіше і вигідніше самому формувати портфель цінних паперів, а керуючі компанії пайовими фондами лише даремно беруть нібито великі гроші за управління активами. Відразу два зауваження з цього приводу:
1.) Формування своїми силами інвестиційного портфеля - це аж ніяк не легко. Це вимагає серйозних знань і, що головне, практичного досвіду, аналітичних здібностей, таких як знання ринку, тенденцій, вміння передбачати і прогнозувати і т.д. Далеко не кожен економічно грамотна людина здатний. Управляти своєю часткою самому - це не серйозно, управляти коштами багатьох пайовиків, ось це може гарантувати дохід, відносне зростання вартості паїв за рахунок грамотного інвестування об'єднаних (чималих) коштів.
2.) Максимальний відсоток, який забирає собі за надання послуг довірчого управління Управляюча компанія, як правило, не перевищує 5-10% (зазвичай 5%, рідше 8-10%). Зазвичай для самих пайовиків подібні витрати практично непомітні. А щодо гарантувати хоч якусь прибутковість від паїв може лише сама КК, так як довірчим управлінням коштів пайовиків займаються висококваліфіковані фахівці саме даного профілю.
Керуюча компанія - Управляюча компанія до встановленої законом періодичністю (для відкритих пайових фондів - щодня) через засоби масової інформації розкриває дані про фонд: вартість паю і вартість чистих активів фонду. Крім того, всю необхідну інформацію можна отримати на сайті управляючої компаніі7. в мережі Інтернет або по телефону. Керуючі компанії, як правило, тепер - це доньки різних банків. І часто на рекламному плакаті можна побачити «УК *****- банку». Найчастіше назви компаній гучні і солідні, як, в іншому, і зареєстрованих ПІФів.
Отже, як же діють ПІФи? Отже, з усього вищесказаного основним є те, що Піфи - це об'єднання грошових коштів пайовиків (клієнтів), грамотно інвестуються при довірчому управлінні Керуючою компанією. Але той факт, що всі кошти об'єднуються не означає, що якийсь інший вкладник може скористатися вашою часткою. Облік, яка частка фонду якого інвестору належить, здійснює спеціальна організація - реєстратор. Що стосується розміру первинних внесків, то, як правило, він невеликий: сьогодні стати пайовиком можна з сумою в кілька тисяч рублів, частіше в перекладі на іноземну валюту буває достатньо 300-500 доларів США. Оплата послуг КК здійснюється з коштів пайовиків. Розмір винагороди розраховується індивідуально в залежності від величини активів (але не більше 5-8%). Зазвичай для пайовиків ці витрати незначні.
Отримати дохід за паю можна, тільки продавши його. Наскільки успішними були вкладення, можна судити з різниці між ціною, по якій керуюча компанія викуповує пай у інвестора, і ціною, по якій він цей пай придбав. Якщо різниця виявиться негативною, інвестор несе збитки, якщо позитивною - отримує прибуток. Продати можна як весь пай, так і його частина.
Отже, Фонди бувають відкритими та інтервальними. Паї відкритого ПІФу можна купити чи продати в будь-який день, так що вони порівнянні з банківськими вкладами «до запитання». Паї з інтервального фонду торгуються тільки в певні терміни, тут більш доречна аналогія зі строковими вкладами. Вартість паю відкритого ПІФу розраховується щодня, а інтервального - один раз на кожний період розміщення і викупу паїв.
Крім того, фонди відрізняються один від одного тим, в які активи вони вкладають гроші пайовиків. Відкриті фонди поділяються на:
фонди облігацій;
фонди акцій;
збалансовані (або змішані)
інші фонди8
Перші інвестують кошти в облігації, тобто боргові інструменти (зобов'язання), що випускаються компаніями, державою або муніципальними структурами. Вкладення в ці активи дають відносно невисокий, але стабільний дохід завдяки постійному зростанню вартості облігацій. У минулому році облігаційні Піфи показали приріст на рівні 18%. Приблизно стільки ж, за прогнозами, отримають пайовики і цього року - вже в перші шість місяців цього року деякі фонди принесли вкладникам від 9 до 11,5%.
Як Я вже писав вище: «де великі прибутки - там і великі ризики». Це, перевірене часом правило, працює і у випадку з пайовими інвестиційними фондами. Тому пайовики, чиї кошти вкладаються в акції російських компаній, можуть і цілком відчутно розбагатіти, і зазнати серйозних фінансових втрат. Близько 2х-3х років тому вони могли отримати в середньому 60% доходу, проте в наступних роках ситуація складалася дещо інакше, а провиною всьому послужив скандал навколо «ЮКОСа», який викликав ряд недовіри до російського бізнесу, як сторони російських, так і з боку західних інвесторів. Так, в II кварталі 2004 року лише 19 російських ПІФів, що працюють з акціями, принесли своїм вкладникам прибуток. Прибутковість більшості інших пішла в мінус через різке падіння фондового ринку.
Оптимальне, за експертними оцінками, рішення - це вкласти кошти в змішаний фонд, який інвестує гроші і в акції, і в облігації, і в короткострокові цінні папери. Ризик вважається меншим, тому що збалансовані фонди постійно переглядають співвідношення фінансових інструментів у структурі ПІФу в залежності від зміни економічної та ринкової ситуації в країні. У минулі роки змішані фонди приносили своїм вкладникам у середньому майже 35-40% доходу. До речі, не всі змішані ПІФи однакові. Схильні до ризику в гонитві за високим доходом вкладають переважно в акції, консерватори ж вважають за краще інвестувати в облігації і короткострокові цінні папери, залишаючи для акцій невеликий простір.
І ще трохи про ПІФах ...
Як я вже писав вище, пайові інвестиційні фонди і керуючі компанії створюють для себе яскраві реклами і гучні назви. «Оріон, Мономах, Solid, Смарагд, дохід, Титан, Стоїк, Капітал, Потенціал, Фінансист і т.д.» Безперечно, що хороша яскрава реклама будь-якої компанії являє собою серйозний маркетинговий інструмент, як правило, покликаний збільшити свою клієнтську базу, довести до споживачів необхідну інформацію про свій продукт, товар або послугу і, відповідно, перетворити з звичайного споживача в потенційного клієнта. Взагалі, реклама має ряд спрямувань. Приміром, реклама, покликана привернути інвесторів і (або) корпоративних клієнтів, знайти і залучити нових партнерів і т.д. не може складатися виключно з листівок. Звичайно, ні, скоріше буде розгорнута серйозна рекламна кампанія, що складається з презентації та оглядів, пари доповідей представників компанії, таким чином буде створено повноцінний міні-форум. І головною, на мій погляд, особливістю подібного маркетингового інструменту буде «виняткова достовірність і ясність» доводимое інформації, будуть використовуватися терміни і поняття, складні, але гранично точні і відомі всім присутнім, серед яких будуть представники і фахівці інших компаній, менеджери середньої і « ТОП »ланки, люди бізнесу і т.д. Будь-які неясності і нюанси будуть миттєво пояснені і прокоментовані належним чином, оскільки в даній ситуації це має найважливіший стратегічний сенс. Нерідко саме після подібних форумів компанія нарешті знаходить партнерів, залучає новий капітал, виходить на новий рівень. Але повернемося до пайових інвестиційних фондів. На кого розрахована реклама пайових інвестиційних фондів? На звичайних споживачів, людей, яким часто неважливі нюанси, вони не хочуть зайвий раз «завантажувати» себе зайвими специфічними термінами і поняттями. Їх також «особливо» не цікавить принцип дії, функціонування власне самих пайових інвестиційних фондів. Головне - "у них є деньгі9", а також можливість і, часом, бажання ці кошти вкладати. І цього є цілком достатнім приводом для компаній для того, щоб розвивати і проводити відповідні рекламні кампанії. Отже, будь-яка людина, що має гроші, є потенційним інвестором. А в що, і куди він (пот. клієнт) буде вкладати їх, залежить вже від того, реклама якої фірми (будь то фонд або якась кредитно-фінансова організація і т.п.) виявиться найбільш яскравою, ефективною.
Які ж методи залучення рядових вкладників використовують інвестиційні фонди в своїй рекламі. В останні кілька місяців найбільші гравці цього сектора пустили ряд схожих за своїм типом і змістом реклам. В основі, як правило, лежить яскраве, наочне і інтуїтивно зрозуміле уявлення, що підкріплюється інформаційної «начинкою». Так, наприклад, основним курсом стало порівняння дохідності пайових інвестиційних фондів (придбання паїв) із прибутковістю банківських вкладів (відсотки за вкладами). На малюнках зображують на море потопаючу підводний човен, маленький катер і красивий лайнер, які означають курс долара, відсоток по вкладах і дохід пайового інвестиційного фонду відповідно, а рівень води в морі - з'їдає практично всі інфляція. А між тим, порівнювати прибутковість своїх інвестицій з прибутковістю вкладів у банках не зовсім коректно і, при цьому керуючі компанії мимоволі вводять обивателів в оману, порівнюючи свою прибутковість з прибутковістю банківських депозитів, забуваючи згадувати про те, що доходи, отримані громадянином в ПІФі, обкладаються прибутковим податком. Крім того, на відміну від банку, керуюча компанія не гарантує прибутковості, а також стягує з вкладника ПІФу витрати на його формування, що може становити до 10% від отриманого доходу. Не соромляться в рекламі вказувати позамежні цифри: доходи від 35% до 72%.
Як вже зазначалося вище, така реклама не зовсім коректна, оскільки порівнює різні за сутністю продукти. У ній зовсім не відбивається те, що громадянин і потенційний клієнт ПІФу, поклавши гроші в будь-який комерційний банк, не несе ніяких витрат і гарантовано отримує свої 13-16% річних у рублях (прибутковий податок з банківського депозиту платиться тільки в тому випадку, якщо ставка по ньому вище ставки рефінансування Банку Росії. 14% в даний час). Пайові фонди мало того, що нічого не гарантують інвестору, але ще і з своєї високої прибутковості не вважають за потрібне вичитати витрати по роботі керуючої компанії, депозитарію та інші, які можуть досягати 10% від приросту вартості паю. Крім того, громадянин, що інвестує в ПІФ, буде зобов'язаний заплатити прибутковий податок з отриманого доходу (13%). Залежно від винагороди керуючих компаній, надбавок і знижок при купівлі / продажу паїв, вартості послуг депозитарію та інших витрат (у тому числі прибуткового податку) реальна прибутковість вкладень у ПІФи відрізняється від декларованої на 15-25%. Це означає, що в рекламних матеріалах, поширюваних керуючими компаніями, мова повинна вестися не про 40-70% річних, а про прибутковість на 20-25% менше (30-55% річних). Ця прибутковість, безсумнівно, як мінімум удвічі вище відсотків з будь-яких банківських депозитах і може чесно зіставлятися з банківськими вкладами, оскільки відображає те, що людина реально отримає на руки.
У керуючих компаніях, які порівнюють дохідність своїх ПІФів з прибутковістю банківських вкладів, не вважають свою рекламу некоректною. За словами їхніх представників, в інформаційних матеріалах наведена вартість паю в ПІФі, очищена від усіх витрат, крім оподаткування. У рекламних матеріалах вказано зріст вартості паю з урахуванням усіх знижок і надбавок. Крім того, витрати на депозитарій і винагорода керуючої компанії покриваються з чистих активів ПІФу, тому вже закладені у вартості паю та пайовик ніяких додаткових витрат не несе. За словами одних фахівців, у рекламі пайових фондів КІТ мова йде про досягнутий приріст вартості паю за період, оскільки неможливо вказати реальний дохід кожного власника паю. Ми порівнюємо дохідність ПІФів і банківських депозитів без урахування оподаткування, тому всі порівняння коректні. По-перше, КК не порівнюють банківські та інвестиційні послуги, а просто наводять приклади. По-друге, КК за системою оподаткування та майнових вирахувань видають клієнту на руки саме ту суму, яку заявляють у своїх інформаційних матеріалах. Деякі фахівці вважають, що приводити прибутковість паю ПІФу за винятком прибуткового податку некоректно, тому що у різних клієнтів можуть бути різні обставини. Необхідність сплати прибуткового податку виникає не у всіх випадках: наприклад, якщо людина володіє паєм понад трьох років, то, незалежно від доходу, він не буде платити прибутковий податок. Існує можливість щорічного майнового відрахування на 125 тис. руб., Що також дозволяє уникати оподаткування невеликих сум. Крім того, якщо клієнт просидів в ПІФі рік і не продав свій пай, у нього не виникає необхідності платити прибутковий податок і тоді він отримує якраз декларовану прибутковість.
Отже, як же власне стати цим самим «пайовиком»? Все досить просто. Для початку, потрібно визначитися з вибором КК і відповідним пайовим інвестиційним фондом. Ви робите дзвінок в офіс, і після цього, в залежності від КК, Вам запропонують або прийти в офіс для подальшої розмови з інвестиційним консультантом, або пояснять основні правила безпосередньо по телефону. Але в більшості випадків Вам доведеться відвідати офіс компанії. Потім Вам запропонують заповнити два документи:
Анкета
Заявка
Анкета - це бланк, в якому Ви, як потенційний пайовик надаєте КК основні відомості про себе. Склад цих відомостей варіюється, однак стандартними є наступні:
Паспортні дані потенційного пайовика (інвестора)
Повні реквізити банківського рублевого рахунки (якщо у Вас немає такого, то КК запропонує вам відкрити (створити) новий рахунок на загальних умовах у своєму власному, як правило, «материнському банку»)
Інші дані
Анкета заповнюється на кожен вибраний фонд і передається Агентом Реєстратору для відкриття потенційному пайовику (інвестору) особового рахунку в реєстрі пайовиків.
Наступний крок, і, як правило, він однаковий для всіх типів КК, - це заповнення та подання заявки на придбання паїв. Заявка на придбання паїв є безстроковою і застосовується як до першого, так і для наступних придбань паїв. У заявці на придбання паїв (мається на увазі первісна заявка) крім стандартних даних і на відміну від анкети вказується також спосіб повідомлення про операцію. Для цього необхідно отримати відповідне платіжне доручення для оплати паїв і перевести необхідну суму згідно з встановленими тарифами з банківського рублевого рахунку, про який говорилося вище.
Як правило, передача коштів у довірче управління, а саме це Ви і робите, коли купуєте паї в будь-якому інвестиційному фонді, здійснюється шляхом перерахування їх на розрахунковий рахунок фонду. Після цього Ви отримуєте (повинні отримати) виписку з реєстру із зазначенням кількості паїв.
Взагалі, спочатку це два різних документи, проте за своїм змістом і вигляд вони мало, чим відрізняються. У деяких керуючих компаніях всупереч нормам відсутній якийсь один з цих документів і, часто, цей документ виконує функцію обох. У ньому просто додаються необхідні пункти в залежності від того, який саме документ відсутній. Хоча, Вас, як клієнта це в принципі не повинно хвилювати. Це, якщо чесно, формальність. Іноді Вам можуть порадити заповнити on-line заявку. Рекомендую все ж зустрітися особисто з консультантом, щоб уникнути будь-яких негараздів. До того ж деякі солідні КК пропонують виїзд і оформлення анкети і (або) заявки прямо на будинок, або до Вас в офіс. Це суттєво економить час і сили, та й така дрібниця в сервісі - це все одно приємно.
Для довідки, поцікавтеся правилами і «пунктами» винагороди управляючої компанії, дізнайтеся про суми надбавок при придбанні паїв і сум «знижок», на які знижується вартість паїв при їх погашенні.
Ось в принципі і все. Якщо Ви коректно заповніть всі документи, виконайте всі умови КК і погодьтеся з правилами роботи конкретного пайового інвестиційного фонду, то Я Вас вітаю - Ви станете повноцінним пайовиком. І все, що залишиться Вам побажати - високих показників доходностей ваших паїв, вашого фонду.
У підсумку, варто сказати, що якщо Ваш вибір способу Інвестування грошових коштів упав на Пайові Інвестиційні Фонди, то обрання того чи іншого пайового інвестиційного фонду залежить, перш за все, від мети, яку ставить перед собою потенційний пайовик і, звичайно ж, від особистого характеру інвестора. Бажаючі ризикнути заради великих грошей можуть придбати пай фонду акцій, проте розраховувати на миттєвий прибуток при цьому не варто. Якщо вибір все ж ліг на акції, краще зробити довгострокові вкладення - за короткий час ціни таких паїв через коливання на фондовому ринку можуть суттєво знижуватися, а за тривалий період - приносити більший прибуток, ніж ті ж облігації. Фонд облігацій - для тих, хто, перш за все, хоче зберегти свої кошти від інфляції, а, якщо пощастить, і заробити. Змішаний фонд, як уже було сказано, - це «золота середина». У будь-якому випадку обраний вами ПІФ вже має прогнозний прибуток, а професійний управитель зобов'язаний роз'яснити вам всі ризики, пов'язані з купівлею певних паїв.
[1] Я свідомо пропускаю з виду перший банківський криза 1995 року, оскільки не вважаю розвиненість банківської системи Росії до того часу настільки високою, щоб говорити про високий споживчу довіру до банківських продуктів і послуг і відповідно не вважаю істотним то зниження банківського довіри.
[2] Деякі фахівці сходяться на думці, що, незважаючи на відносну стабільність на сьогоднішній день банківської системи Росії і різні важелі контролю та управління банківською системою в «руках» ЦБ, наш банківський сектор ще дуже вразливий і чуйний на багато змін в економіці країни. А значить, він не захищений від всіляких провокацій, які при несприятливому збігу обставин можуть призвести до кризи всієї банківської системи. Та й принцип «Доміно» може зіграти свою роль. Я теж поділяю цю позицію.
[3] Докладну статтю про зародження та реформування системи страхування вкладів чекайте до жовтня 2005 року.
[4] Цей тип Піфа Я відніс до розряду «інші». Більш докладно про ці фонди читайте в наступних статтях.
[5] Під словом «бізнес» я розумію «свою справу», приватний бізнес (ПБОЮЛ), фірму чи компанію будь-якої форми власності, що приносять прибуток власникові.
[6] На ділі ось так от взяти і, викупивши великий пакет акцій, увійти в бізнес і почати ним управляти, практично нереально. Оскільки вартість декількох акцій ще можна викупити, а цілого пакету .... Навряд чи.
[7] Сьогодні, коли Інтернет-трейдинг набуває все більшого розвитку, практично в кожної компанії або НП (ПБОЮЛ) будь-якої форми власності є своя сторінка в Інтернет, на якій потенційні клієнти можуть дізнатися будь-яку цікаву для них інформацію про діяльність конкретної фірми.
[8] До інших фондам Я відношу всі «внутрішньовидові» фонди, такі, як фонди фондів, фонди грошового ринку, індексні, іпотечні, фонди нерухомості, а також підвиди фондів акцій і фондів облігацій. Цей пункт буде розглянуто мною пізніше, коли на ринку з'явиться відносна виразність нових додаткових видів ПІФів.
[9] Під грошима розуміються тимчасово вільні грошові кошти.