Економічні наслідки подій 11 вересня в тій чи іншій мірі позначаться на становищі багатьох країн, головним чином - розвиваються. Особливо сильно вибухи в Нью-Йорку і Вашингтоні вдарили по економіці країн Латинської Америці, більшість яких і без того переживали серйозні труднощі.
Негативний економічний ефект від терактів буде поширюватися на кількох каналах. По-перше, попит на експорт латиноамериканських країн скорочується в ще більшому ступені з-за синхронного спаду в більшості провідних світових економік, додатково посилилася після 11 вересня. По-друге, ціни на сировинні товари, від експорту яких залежить положення низки економік регіону, з тих же причин йдуть вниз. І, нарешті, підвищена чутливість до ризику, яку більшість міжнародних інвесторів демонструє після 11 вересня, веде до обмеження доступу латиноамериканських країн до іноземного капіталу. Тиск цих факторів вже починає відчуватися в країнах регіону.
З усіх латиноамериканських країн найгірше сьогодні йдуть справи у Аргентини. З моменту приходу до влади в грудні 1999 року президента Фернандо де ла Руа, країна неодноразово втрачала довіру інвесторів. У липні введення жорстких фіскальних заходів у поєднанні з фінансовою підтримкою Міжнародного валютного фонду та інших кредиторів дозволили Аргентині уникнути краху фінансової системи. Збільшення обсягів програми допомоги фонду з $ 14 млрд до $ 22 млрд, оголошене 21 серпня і офіційно підтверджене кілька днів по тому, змогло зупинити тривало кілька тижнів масове вилучення банківських депозитів і відтік іноземного капіталу. Ринки з ентузіазмом відреагували на новини, і, здавалося, криза залишилася позаду. Проте потім пролунали вибухи в США, і буквально через кілька днів рівень довіри інвесторів до перспектив аргентинської економіки знову пішов на спад.
Важкі часи настають і для Бразилії. До енергетичної кризи, на межі якого балансує ця найбільша латиноамериканська країна, додалися негативні наслідки подій 11 вересня. Скорочення обсягів доступного іноземного капіталу в поєднанні з глобальним економічним спадом і кризою, що розгорається сьогодні в Аргентині, зажадають від Бразилії більшої жорсткості у фіскальній і кредитно-грошової політики, зокрема, скорочення величини її поточного платіжного балансу.
Незважаючи на те, що за останні роки Мексика зуміла вирватися вперед у порівнянні з іншими ринками, що розвиваються, сьогодні їй також доводиться нелегко. Песо, місцева національна валюта, як і раніше зберігає стабільність, процентні ставки вже багато років не були такими низькими, як сьогодні, а інфляція продовжує скорочуватися. Тим не менш, рецесія в США підірвала високі темпи економічного зростання Мексики. У минулому році ВВП країни виріс на 6.9%. Згідно з прогнозами, опублікованими після 11 вересня, в поточному році зростання цього показника буде практично нульовим. Не дуже оптимістично аналітики дивляться і на можливе зростання мексиканської економіки в майбутньому році. Для того щоб зберегти існуючі перспективи, мексиканській владі необхідно вести більш жорстку економічну політику, поєднуючи її з продовженням розпочатого процесу структурних реформ, зокрема, з проведенням запропонованої на початку цього року реформи податкової системи.
Не дуже добре сьогодні йдуть справи і у більшості інших країн регіону. Практично всі вони після 11 вересня зіткнулися з погіршенням своїх економічних перспектив. Рік тому аналітики очікували, що цього року сукупний ВВП країн Латинської Америки зросте на 4.5%. У звіті МВФ World Economic Outlook, опублікованому в цьому вересні, цей прогноз був знижений до 1.7%. На жаль, реальне зростання економіки регіону може виявитися приблизно вдвічі меншим.
Зрозуміло, лякають не самі цифри, лякає те, як їх зменшення позначиться на житті людей. Уповільнення економічного зростання виллється в збільшення безробіття. Падіння доходів означає, що життя багатьох людей знову опуститься нижче межі бідності, в той час як інші так і не зуміють піднятися над нею. Сьогодні ще рано говорити про те, коли припиниться ця чорна смуга - занадто багато факторів, що визначають це, поки залишаються невідомими. Очевидно, що, головним чином, все буде залежати від того, як швидко США та інші провідні економіки зможуть оговтатися від поточного спаду. У свою чергу, це буде визначатися швидкістю відновлення довіри споживачів та довіри у ділових колах в цих країнах, а також ефективністю тих стабілізаційних заходів, які їхні уряди приймають після подій 11 вересня. Зрозуміло, самі по собі представники індустріального світу не зможуть витягти з кризи всю світову економіку. Проте, коли невизначеність щодо їх перспектив розвіється, країнам Латинської Америки буде набагато простіше відновити довіру інвесторів і повернути свої економіки до зростання.
Аргентина наблизилася до самого краю
«Ми підійшли до крайньої межі». Саме так президент Аргентини Фернандо де ла Руа представив програму, суть якої - реструктуризація державного боргу, розміром $ 132 млрд, що становить ... 46% ВВП країни. Зіткнувшись віч-на-віч з небезпекою дефолту, Аргентина пропонує реструктуризацію свого боргу, шляхом випуску нових облігацій Казначейства Аргентини із ставкою 7%. Нові облігації покликані замінити старі урядові цінні папери зі ставкою 11%.
Міністр економіки Домінго Кавалло зустрічався з Якобом Френкелем з Merrill Lynch & Co. , Колишнім президентом центрального банку Ізраїлю, який був запрошений до Аргентини для консультування уряду з питань управління борговими зобов'язаннями країни. Необхідність більш термінових заходів виникла у зв'язку з тим, що Міжнародний Валютний Фонд не збирається прискорити виплати, призначені для Аргентини в найближчі місяці.
Президент заявив, що новий план реструктуризації, який дасть уряду можливість заощадити до $ 4 млрд, забезпечить стимул споживання всередині країни і надасть кошти на виплату допомог і пенсій.
Це, на думку уряду, єдиний можливий спосіб порятунку від дефолту. Однак аналітики в усьому світі схильні розцінювати такий план реструктуризації величезної частини боргу рівноцінним дефолту, тому що інвесторам буде запропоновано обміняти наявні у них облігації на папери з меншою прибутковістю.
Дефолт обійдеться інвесторам у кілька мільярдів доларів, оскільки вартість аргентинських облігацій знизилася до менш ніж 50 центів на вкладений долар. Проте ринок все ж не очікує нічого подібного до того, що сталося три роки тому в Росії: руйнівного спад економіки, що відбувся після дефолту по багатомільярдної суми боргу.
«До 11 вересня Аргентина була найбільшим глобальним концерном», - вважає Марк Медден, фондовий менеджер з ринків. «Після 11 вересня він практично втрата своє значення».
Розчарування інвесторів в пов'язаних з високим ризиком операціях на ринках, що розвиваються загострилося після терористичних атак. Погані дані економіки США, уповільнення глобального економічного зростання і ескалація військової напруженість у світі приносять набагато більше шкоди акціях і облігаціях ринків, що розвиваються, ніж звістка про реструктуризацію боргу Аргентини, яке, в принципі, не стало сюрпризом для інвесторів.
«Історія вчить нас, що ми повинні бути готові до непередбачених складнощів», - зазначає Карлос Азіліс, стратег ринків, що розвиваються в JPMorgan Chase, який передбачає, принаймні, короткостроковий криза ринків після оголошення дефолту в Аргентині. Ніхто не знає, наскільки плідними виявляться переговори про реструктуризацію », - додає він.
Російський борговий криза призвела до руйнування величезного американського хеджевого фонду Long Term Capital Management. Фірма розраховувала на те, що процентні ставки по облігаціях боргових ринків країн, що розвиваються будуть падати у відповідність зі ставками по облігаціях Казначейства США. Однак після дефолту в Росії, все сталося навпаки.
Для багатьох аналітиків дефолт в Аргентині буде певним полегшенням. Криза в Аргентині, можливо, був найбільш очікуваним великою подією в історії існування ринків, що розвиваються. «Вже багато років ми знаємо, що справи йдуть з рук геть погано, і ось уже в шість місяців вони йдуть як не можна гірше. Ринки оцінили ризик дефолту », - говорять фахівці.
У цієї загальної підготовленості полягає різкий контраст з російським дефолтом 1998 року, що застав інвесторів зненацька і що пронісся подібно тайфуну по фондових і боргових ринків усієї земної кулі. Частково це сталося тому, що ряд хеджевих фондів і брокерських фірм взяли в борг, щоб купити російські облігації. Інвестори в аргентинські боргові папери в більшості своїй не здійснювали маржинальних покупок.
Природа ринків, що розвиваються істотно змінилася після кризи 1998 року в Росії. Багато американські інвестори позбулися від акцій і облігацій ринків, що розвиваються і більше до них не поверталися, так що обсяг коштів, вкладених у папери підвищеного ризику, сьогодні набагато менше, ніж три роки тому.
Багато хто відзначає, що попередні неспроможні боржники, включаючи Росію, Еквадор і Пакистан були куди скромнішими позичальниками, що не мають настільки багатого стажу на ринку облігацій. Аргентина же є найбільшим емітентом боргових зобов'язань, її облігації займають 20% в індексі ринків, що розвиваються облігацій, що розраховується JPMorgan. Його крах може означати найбільше розчарування інвесторів у цих ринках.
Список літератури
Для підготовки даної роботи були використані матеріали з сайту http://www.finansy.ru/