ИНСТИТУТ ПРОЕКТНОГО МЕНЕДЖМЕНТА И ИНЖЕНЕРНОГО БИЗНЕСА
КАФЕДРА ФИНАНСОВ И БУХГАЛТЕРСКОГО УЧЕТА
КУРСОВАЯ РАБОТА
по дисциплине: «Рынок ценных бумаг»
на тему: «Государственное регулирование рынка ценных бумаг»
Работа выполнена
студенткой 3 курса ЭФО-17 группы
Уруновой Гулнозы Султонбековной
Научный руководитель:
Бабина Наталья Владимировна
д.э.н., проректор по учебно-методической работе
г. Королев, 2019 г.
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ 3
ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ГОСУДАРСТВЕННОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ 5
Сущность и особенности государственного регулирования рынка ценных бумаг 5
Роль государственного регулирования рынка ценных бумаг в современной экономике 19
Зарубежный опыт государственного регулирования рынка ценных бумаг 14
2. ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИИ: ПРОБЛЕМЫ И ТЕНДЕНЦИИ 19
2.1 Анализ рынка ценных бумаг 19
2.2 Проблемы государственного регулирования рцб 23
2.3 Анализ современного рынка ценных бумаг в Европе и США 28
3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ГОСУДАРСТВЕННОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ 30
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 33
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 36
ВВЕДЕНИЕ
Рынок ценных бумаг - совокупность операций с ценными бумагами; это экономические отношения, связанные с выпуском и обращением ценных бумаг. Объектами рынка ценных бумаг являются ценные бумаги.
Актуальность темы: рынок ценных бумаг - неотделимая часть финансового рынка, целью которого это накопление финансовых ресурсов и возможность обеспечить их перераспределения различными участниками рынка, осуществляющие различные операции с ценными бумагами, например, при посредничестве в движении ликвидность временно высвобождается инвесторами эмитенту ценных бумаг.
Рынки ценных бумаг и акций, которые играют роль дополнительных либо альтернативных источников финансирования экономики на всех уровнях (деятельность предприятий всех видов, различные сектора экономики, государственное и международное сотрудничество), постоянно трансформируются.
За последнее десятилетие произошли серьезные эволюционные изменения на рынках ценных бумаг большинства стран мира в связи с развитием экономики и ее глобализацией. Поэтому различные цели и их задачи требуют постоянного изучения и анализа. Тема актуальна сегодня, потому что развитая рыночная экономика, ценные бумаги и сам рынок ценных бумаг играют важную роль в мобилизации свободных денежных средств для нужд бизнеса и государства.
В связи с формирующейся репутацией России на международном финансовом рынке, усилением инвестиционной привлекательности можно ожидать, что использование всех субъектов хозяйствования и государственных структурами инвестиционных возможностей, предоставляемых рынками Мировые и отечественные ценные бумаги будут играть важную роль в обеспечении экономического роста не только в ближайшем будущем, но и в среднесрочной и долгосрочной перспективе.
Рынок ценных бумаг вместе с сопутствующей системой финансовых институтов представляет собой сферу, в которой формируются основные источники экономического роста, а инвестиционные ресурсы, необходимые для экономики, мобилизуются и перераспределяются. В условиях глобализации мировой экономики и быстрого распространения новых технологий XXI века. Функционирование рынков ценных бумаг существенно изменилось.
Исследование теории и практики функционирования рынка ценных бумаг в отечественной литературе представлено достаточно многогранно. Многие авторы исследуют Теорию фондовых отношений, к их числу относятся Алексеев М.Ю., Агарков М.М., Миркин Я.М., Жуков Е.Ф., Фельдман А.А., Лоскутов А.Н.
Цель работы: выявить пути совершенствования государственного регулирования рынка ценных бумаг.
Задачи работы:
Рассмотреть сущность и особенности государственного регулирования рынка ценных бумаг;
Изучить роль государственного регулирования рынка ценных бумаг в современной экономике;
Изучить зарубежный опыт государственного регулирования рынка ценных бумаг;
Провести анализ рынка ценных бумаг;
Выявить проблемы и перспективы гос.регулирования рынка ценных бумаг.
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ГОСУДАРСТВЕННОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ РЦБ
Сущность и особенности государственного регулирования рынка ценных бумаг
Рынок ценных бумаг является основой всех финансовых и кредитных отношений. Это происходит из-за того, что ценные бумаги обладают конкретной стоимостью, а также могут свободно обращаться на рынке.
Рассмотрим, что включает в себя государственное регулирование рынка ценных бумаг. В первую очередь туда входит разработка, а также внедрение как стандартных, так и специальных нормативно-правовых актов. Еще туда входит регулирование основных торговых процедур. Следует отметить, что важное значение имеет контроль за участниками рынка, чтобы быть уверенными, что соблюдается законодательство.
Главные задачи государственного регулирования РЦБ [1]:
Обеспечивает безопасность для всех участников рынка;
Проводит развитие государственной политики;
Создает открытую систему данных о функционировании рынка и контроль за обязательным раскрытием необходимой информации участниками рынка.
Подчёркивая внимание на совокупность государственных органов, автор может отметить, что данный аспект зависит от того, как централизовано управление, а также от биржевой модели. Опыт стран с развитыми фондовыми биржами показывает, что государственное регулирование фондового рынка предполагает реализацию ряда функций:
сосредоточение муниципальных и личных ресурсов для становления рыночной инфраструктуры;
разработка концепции становления рынка и надлежащих законодательных актов, воплощение программ по реализации концепции развития;
создание программ обороны трейдеров от убытков и системы инфы о текущем состоянии рынка;
контроль за защищенностью и экономической устойчивостью рынка, за соблюдением и внедрением наказаний за всевозможные семейства нарушения;
регулировка рынка, разработка и регистрация правил его функционирования.
Следует отметить, что рынок ценных бумаг подразделяется на первичный и вторичный. Первичным называется рынок, на котором происходит выпуск и первичное размещение ценных бумаг. Также на нем государством поддерживается порядок при обращении ценных бумаг, а также осуществляется регистрация по лицензии. Лицензия необходимо, чтобы профессиональные участники могли выполнять свою деятельность.
На вторичном рынке осуществляется обращение ранее выпущенных ценных бумаг. На данном рынке контроль происходит за счет выдачи сертификатов профессиональным участникам на рынке ценных бумаг. Данные сертификаты наделяют владельца правом проводить операции, а также определенные виды деятельности. Еще владельцы имеют право контролировать соблюдение действующего антимонопольного законодательства.
Та система регулирования, которую создало государство является основой при проведении операций на рынке ценных бумаг [6].
Главной задачей государственного регулирования считается обеспечение доверительного отношения инвестора к рынку. Также к задачам госрегулирования относится формирование рынка ценных бумаг в качестве сектора финансовых услуг. И, следовательно, раз данный сектор один из значимых, то основной задачей будет поддержание контроля над ним.
Организации обеспечивают контролирующую функцию и надзора за деятельности на рынке ценных бумаг считается Центральный банк Российской Федерации (далее упоминается как ЦБ РФ).
Правительство на рынке ценных бумаг представлено надлежащими организациями: ЦБ РФ, МинФин РФ. Данные инстанции делают 4 важные функции, между них:
системообразующая [6].
Особенностью рынка ценных бумаг считается то, собственно что значения, которые используются к нему срабатывают как совокупа конкретных прав. По данной основанию нужно нормативно-правовая основа, а еще правоохранительная система, сделающая и обеспечивающая правительство.
Эффективность функционирования рынка ценных бумаг зависит от модели, создающейся государством. При создании российской модели рынка ценных бумаг изучаются данные рынков развитых стран, что позволяет, опираясь на их опыт, не совершать ошибки, которые были допущены этими странами.
Создание условий для экономического роста, происходящий путем оптимизации инвестиционного климата является преимущественной целью для улучшения национального рынка ценных бумаг.
На первоначальной стадии развития рынка ценных бумаг государство напрямую поддерживало инфраструктуру. Оно завлекало приватные вложения от денежных организаций.
Регулирующая функция
Предоставленная функция заключается в том, собственно что правительство увлекается регулировкой на рынке ценных бумаг, наблюдает за соблюдением работы проф членов. Применяя фондовую биржу, правительство имеет возможность рулить валютными струями в согласовании с ценностями собственной финансовой политические деятели.
Необходимой элемента рыночной экономики считается характер проф работы на рынке ценных бумаг. Она характеризуется тем, собственно что делает большущее численность трудящихся пространств и распределяет большие налоговые поступления. Исходя из сего, правительство увлекается развитием на рынке ценных бумаг, собственно что считается одним из ключевых направлений.
Правительство как заемщик на РЦБ [6].
На экономическом рынке правительство имеет возможность играть в качестве эмитента ценных бумаг - выпуская ценные бумаги, оно практически берет средства у фирм, которые их приобретают. Ценные бумаги выпускаются для финансирования мотивированных программ и покрытия недостатка бютжета. Правительство содержит право издавать лишь только долговые ценные бумаги, а как раз облигации. Запрещается издавать промоакции.
Правительство как трейдер на РЦБ
Правительство содержит долю в приватизированных компаниях, которые принадлежат федеральному правительству. Для начала, он обладает ценными бумагами фирм государственного смысла и управляет ими, дабы держать под контролем их работа и воздействовать на финансовое состояние государства.
Правительство на рынке ценных бумаг – связь функций
Все функции плотно взаимосвязаны, в следствие этого, выступая в роли заемщика и инвестора, правительство регулирует экономику. Выполнение всех функций страны основано на нормативной основе, которая складывается в процессе реализации функции формирования системы.
Роль государственного регулирования рынка ценных бумаг в современной экономике
Важность регулирования финансовых рынков очевидна.
У нерегулируемых рынков есть возможность не дать экономически оптимального и выгодного результата для участников рынка и государства.
В этом случае инвестиционные организации не смогут принимать верные решения по стабильным целевым инвестициям, а риски некоторых уровней не могут быть правильно распределены по экономике. Опасностью является уровень спада одного из секторов рынка возрастает, что приводит к остановке работы всей финансовой структуры.
Если регулирование рынков ценных бумаг будет поддерживаться на стабильном уровне, то экономическая прибыль (переработка) их инвестиционных вложений будут стабильна для инвесторов. В таком случае кризис и риск распределяются по всей экономике равномерным и безопасным образом [2].
По данной причине рынку ценных бумаг необходимо прежде всего грамотное регулирование. Выделяя неорганизованность финансовых услуг, уровень регулирования финансовых рынков намного больше, чем степень регулирования нефинансовых услуг.
В целом регулирование рассматривается как способ управления, которое обеспечивает устойчивое регулирование управляемых процессов.
Действующее регулирование структур финансового рынка предусматривает прямое участие государства, поскольку:
1) необходимо примитивизировать отношения в области экономического регулирования. Это гарантирует меру взаимных обязательств, а также выявляет запреты, снижающих ущерб профессиональным участникам рынка ценных бумаг.
2) целесообразно было доработать и впоследствии оптимизировать свои механизмы для того, чтобы результативно осуществить внедрение подходов, активизирующих рост показателей рынка ценных бумаг [2].
Причины регулирования рынков ценных бумаг.
Неизбежно возникает вопрос: что побуждает государство участвовать в упорядочении финансовых рынков? Определим главные предпосылки такого конгломерата:
обучение на финансовом рынке отдельных владельцев, которые одновременно владеют несколькими финансовыми сегментами, представляющими продукты, которые формируют различные сектора финансового рынка.
Появление перекрестных предложений или заинтересованность финансовых учреждений в перекрестных предложениях финансовых инструментов (продуктов).
Необходимость ограничения расходной части государственного бюджета в сфере контроля и надзора за отношениями на рынке ценных бумаг, то есть их регулирование, особенно в случае улучшения качества рынков.
Одной из основных причин, которые вызывают проблемы на финансовом рынке, является, вероятно, отсутствие объективной информации для кое-каких его членов, тем более в случае если эти члены считаются личными инвесторами, ключевым образом, когда речь идет о сложных (проданных) услугах.
Отдельное регулирование различных сегментов рынка финансовых услуг также может иметь место.
Затраты также могут регулироваться. В результате регуляторы, которые разрабатывают концепции и системы для разработки методов регулирования, неизбежно будут нести определенные расходы, например, Б. на основе сбора и анализа информации. Однако, если цели достигнуты и финансовый рынок регулируется с помощью спектра услуг, это окупается.
Всю рыночную систему и государственные методы регулирования международного рынка ценных бумаг можно распределить на надлежащие закономерные пары [2]:
- прямые и косвенные;
- совместные и специальные;
- структурные и нынешние способы
Следует отметить, что все эти методы работают синхронно во всех секторах международного рынка ценных бумаг.
Формы и степени регулирования рынка разнообразны и иногда даже не соответствуют друг другу. Тем не менее, функционирует локальная модель регулирования. Во всех индустриально развивающихся странах рынки, включая финансовые, неизменно подвергаются регулированию. Основополагающими задачами такого распределения являются:
обнаружение недочетов в конкретной сфере финансового рынка;
поддержка оптимальных и модернизированных систем рынка;
защита прав потребителей на рынках ценных бумаг и услуг;
нормализация финансовой системы и поддержка уверенности в ее устойчивости.
Поэтому в настоящее время рыночные отношения подразумевают продуктивное содействие государства как федерального органа управления, надзора и регулирования.
Этот вопрос планирования экономическими системами делится на несколько подчиненных органов с некоторыми распоряжениями. Они отвечают за функции надзора, которыми эти субъекты управляют экономическими системами.
Таким образом, процессы, случающиеся в экономической сфере, могут быть действенно разрешены чаще только с поддержкой государства.
Нормативные модели.
Существуют некоторые глобальные модели регулирования рынка ценных бумаг:
а) единый надзорный орган и несколько других органов с регулирующими обязанностями;
б) единый регулирующий орган и несколько других надзорных органов; в) единый надзорный орган и единый регулирующий орган;
г) Единый регулирующий орган.
В настоящее время в РФ, регулирующими и надзорными муниципальными органами, считаются:
Банк РФ (осуществляет контроль над кредитными организациями);
Минфин РФ (для страховых фирм и отдельных проф членов рынка ценных бумаг);
Минтруда РФ (для негосударственных пенсионных фондов, отдельных специалистов, участвующих в рынке ценных бумаг);
ФКЦБ РФ (за проф членов рынка ценных бумаг).
Преимуществами такого муниципального регулирования денежных рынков считается воплощение антимонопольной регулировки отдельных внутренних частей и товаров рынка ценных бумаг.
Кроме того, при условии государственного регулирования должны быть разработаны определенные цели и задачи.
Цели регулирования рынков ценных бумаг [10]:
защита муниципальных интересов, которые выражаются в государственный экономический рынок;
привлечение вложений и денежных средств на денежные рынки с учетом становления инфраструктуры конкурентных сегментов;
снижение уровня нерыночных инвестиционных отношений, вызывающих риск на финансовых рынках;
обучение мелких отечественных инвесторов путем развития различных форм сбережений;
реализация всех основных инвестиционных принципов;
устранение экономически необоснованных препятствий на пути роста и развития финансовых рынков;
обеспечить стабильность с учетом интересов всех участников финансового рынка;
формирование нового уровня общественного доверия;
персонализация игроков (участников) на начальном этапе формирования конкретного рынка;
дополнительный надзор за уполномоченными компаниями, например, за проведением проверок платежеспособности, бухгалтерской отчетности;
обеспечение достоверности получаемого дохода;
контроль за соблюдением норм и правил отношений между участниками финансового рынка;
формируются отношения между государственными органами и субъектами рынков ценных бумаг;
обеспечивание и контроль за соблюдением запретов, созданных с целью минимизации вреда или же ущерба;
осуществление способов, стимулирующих подъем характеристик денежных рынков
рационализирование отношений в экономической жизни субъектов финансового рынка;
обеспечение стабильности контролируемых процессов;
следить за соблюдением мер ответственности и обязательств игроков на рынке ценных бумаг.
Исходя их вышесказанного, можно сделать вывод, что мощными стимулирующими инструментами для поднятия уровня реальных экономических сектором являются надзорные и регулирующие органы.
1.3 Зарубежный опыт государственного регулирования рынка ценных бумаг
С того момента как возник фондовый рынокв мире сложились различные системы регулировки, и ныне было замечено 2 модели влияния страны на биржевой базар.
Первая- регулировка большей части рынка ценных бумаг выполняется лишь только муниципальными органами.
И лишь только кое-какая доля рынка контролируется другими организациями. (они именуются саморегулируемыми организациями по-другому). Их сущность заключается в том, собственно что правительство выделяет им право ставить собственные личные критерии при проверке и контроле. Случием подобного государства считается Франция.
2-ая модель — это когда в стране огромный размер РЦБ передается саморегулируемым органам [5].
В данном случае переговоры поощрения и соглашения играют играют более весомую роль в контроле, и правительство смотрит за данным ходом, но остается главным контролером и содержит право вмешиваться в всякий процесс регулировки. Случием данной модели считается Англия.
Говоря на тему РФ, главным органом по рынку ценных бумаг считается Федеральная служба по финансовым рынкам. Она произведена из 2 органов.
Центральный аппарат состоит из 14 управлений, которые регулируют всевозможные процессы.
Значит, все отделы ведут взаимодействие меж собой. Данная реформа была введена впоследствии 2004 года, когда кое-какие обособленные органы, которые регулировали лишь только рынок ценных бумаг и активность бирж, были признаны недействительными.
В РФ делает надлежащие функции на рынке ценных бумаг:
разрабатывает различные программы и стратегии для лучшего становления рынка ценных бумаг, держит под контролем и регулирует реализацию данной программы;
уточняет главные запросы и критерии для членов рынка ценных бумаг;
гарантирует защищенностью и прочность рынка;
вовремя сообщает всех трейдеров о состоянии рынка ценных бумаг;
развивает муниципальные страховые системы на рынке ценных бумаг;
держит под контролем вложения в гособлигации.
Ключевое воздействие страны на рцб несут нормативно- правовые акты, которые считаются регуляторами рынка.
С их помощью правительство имеет возможность не только лишь выслеживать рынок, но и положительно влиять на совместную рыночную обстановку и степень формирования биржевого рынка.
Как подчеркивалось раньше, в Англии есть, немного отличительная от русской системы, система регулировки рынка ценных бумаг. Она подключает в себя огромный уровень регулировки со стороны саморегулируемых компаний.
В ведущем, регулировка совершается надлежащими негосударственными органами, естественно, законодательная основа считается структурой их работы, но тем не менее правительство не показывает крепкого влияния на эти компании, собственно что считается главным различием.
В реальное время действует 5 саморегулируемых органов (СРО), которые воплощают в жизнь прямые обязанности, делегированные Советом по денежным предложениям, очень важными из коих числятся:
Совет по ценным бумагам и фьючерсам (SFA), держит под контролем организации, финансирующие в ценные бумаги, еврооблигации, финансовые фьючерсы и продукты.
Организация инвестиционных менеджеров (IMRO) упорядочивает работу коллективных инвестиционных группировок, имеющих различные фонды.
Совет по собственным вложений (PIA). PIA является ключевым органом прогноза работы компаний, деятельных на страховом и инвестиционном рынках, в том числе фирм взаимного страхования, паевых инвестиционных фондов для инвестиционных компаний.
В Великобритании работа на биржевом рынке допустима лишь в случае, если вы считаетесь членом одной или же нескольких саморегулируемых компаний. В подобной структуре есть плюс, потому что наблюдение и регулирование отталкиваются негосударственных образований, правила которых пересекаются с муниципальными правилами, что делает их чрезвычайно заинтересованными в их выполнении [5].
В РФ рынок ценных бумаг зародился одновременносинхронно с обилием денежных пирамид, а быстрый переход государства к рыночной экономике и будущий дефолт данных пирамид привели к неустойчивой обстановке на рцб. Беспокойство и возмущение населения к данным вложений устанавливают под опасность составление сего рынка в нашей стране.
Но ныне, правительство жаждет выслеживать рынок ценных бумаг и создавать очень выгодные стратегии для улучшения рынка.
Подводя результат, любая структурная концепция содержит собственные преимущества и недостатки, они осязаемо варьируются меж собой, но, тем не менее, правительство надлежит оставаться самой сильной и важной мощью, регулирующей рынок в отношении его грядущего функционирования.
ССейчас, отмечая сценарий всевозможных происшествий в мире, по причине неуравновешенной финансовой обстановки и разногласий в отношениях меж государствами и множества других качеств, вид на рынках государств, которые я изучаю, имеет возможность значимо измениться. Но дабы наименьший урон был причинен фондовым биржам, страны обязаны систематизировать подходящий из разрешенных устройств регулировки и наблюдения рынка ценных бумаг [17].
Стоит отталкиваться от финансовых характеристики динамики функционирования рынка и проводить немедленные тесты его положения.
Почти все обуславливается структурой рынка, и для заслуги установленной цели идет по стопам избирать больше применимые расклады и способы регулировки определенного раздела биржевого рынка, забыть данный составляющую в устойчивом положении и обеспечивать оптимистическое функционирование.
ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИИ: ПРОБЛЕМЫ И ТЕНДЕНЦИИ
Анализ рынка ценных бумаг
1) Рынок акций:
- в первом полугодии 2016 года численность эмитентов акций на организованном внутреннем рынке сократилось на 5 и равняется на 270–14% меньше, чем год назад. Ценные бумаги ещё 30 российских корпораций торгуются исключительно на зарубежных рынках. На рисунке 2.1 продемонстрированы изменения доходности российского биржевого рынка:
1 2 3