Ульяновський Державний Університет
Інститут економіки та бізнесуКафедра фінанси і кредит
Курсова робота
На тему: "Суть і структура грошового обороту в Р.Ф."Виконала: студентка 3-го курсу факультету
фінанси та облік групи еф-33
Півень Є.В.
Науковий керівник: к.е.н. Романова О.В.
Ульяновськ, 2001р.
Зміст
"1-3"Введення ................................................. ........................................... 3
Глава 1. Поняття і сутність грошового обороту ........................... 6
1.1. Сутність грошового обороту ............................................... . 6
1.2. Організація грошового обігу і закон грошового обігу. 11
Глава 2. Структура грошового обороту ........................................ 17
2.1. Класифікація структури грошового обороту ................... 17
2.2. Безготівковий грошовий оборот ............................................ 21
2.3. Готівковий грошовий обіг ............................................... .. 23
Глава 3. Перспективи розвитку грошового обороту в Росії ..... 24
3.1. Важке спадщина ................................................ .................. 25
3.2. Періоди ................................................. ............................... 27
3.4. Перший період - січень 1992 - липень 1995 рр. .................... 28
3.5. Другий період - липень 1995-1998 рр. .................................... 30
Висновок ................................................. ..................................... 36
Список літератури :............................................... ......................... 38
Література.
Введення
Гроші грають виключно важливу роль в ринковій економіці. Ринок неможливий без грошей, грошового обігу. Грошовий обіг - це рух грошей, опосредствляющее оборот товарів і послуг. Воно обслуговує реалізацію товарів, а також рушення фінансового ринку.Змінюючи форму вартості (товар на гроші, гроші на товар), гроші перебувають у постійному русі між трьома суб'єктами: фізичними особами, господарюючими суб'єктами та органами державної влади. Рух грошей при виконанні ними своїх функцій у готівковій та безготівковій формах являє собою грошовий оборот.
Суспільний поділ праці і розвиток товарного виробництва є об'єктивною основою грошового обороту. Гроші обслуговують обмін сукупного суспільного продукту, в тому числі кругообіг капіталу, обіг товарів і надання послуг, рух позичкового і фіктивного капіталу і доходів різних соціальних груп.
Початку руху грошей передує їх концентрація у суб'єктів. Вони зосереджуються у гаманцях населення, в касах юридичних осіб, на рахунках у кредитних установах, у скарбниці держави. Щоб зародився рух грошей, необхідно виникнення потреби в грошах у однієї з двох сторін. Попит на гроші виникає при здійсненні угод, гроші потрібні для звернення, платежів за товари і послуги. Їх обсяг визначається номінальним валовим внутрішнім продуктом. Чим більше загальна грошова вартість товарів та послуг, тим більше потрібно грошей для укладання угод. Попит на гроші пред'являють і для накопичення, яке виступає в різних формах: вклади в кредитних установах, цінні папери, офіційних державних запасах.
У світі існують різні системи грошового обігу, які склалися історично і закріплені законодавчо державою. До найважливіших компонентів грошової системи належать:
1) національна грошова одиниця, в якій виражаються ціни товарів і послуг;
2) система кредитних і паперових грошей, різних монет, які є законними платіжними коштами в готівковому обороті;
3) система емісії грошей, тобто законодавчо закріплений порядок випуску грошей в обіг;
4) державні органи, які відають питаннями регулювання грошового обігу.
Гроші виступають як засіб обігу обслуговування товарообігу. По-перше і насамперед гроші є сьогодні засобом обігу, гроші можна використовувати при купівлі і продажу товарів і послуг. Як засіб обміну гроші дозволяють суспільству уникнути незручностей бартерного обміну. І, представляючи зручний спосіб обміну товарами, гроші дозволяють суспільству скористатися плодами географічної спеціалізації і поділу праці між людьми.
Моєю метою є описати весь цей процес.
У моїй курсовій роботі на тему "Суть і структура грошового обороту в РФ" я ставлю перед собою наступні завдання:
n в першому розділі виявити: сутність грошового обігу, дати поняття і зробити його порівняльний аналіз;
n у другому розділі: визначити структуру грошового обороту і більш докладно розглянуто безготівковий і готівковий грошовий оборот;
n в третьому розділі: вказати переваги і недоліки грошового обороту в РФ, його еволюцію протягом останніх кількох років, шляхи вдосконалення та реформування.
При роботі над курсовою роботою я користувалася періодичними виданнями, економічними журналами, довідковими та навчальними посібниками, а так само книгами.
Глава 1. Поняття і сутність грошового обороту
1.1. Сутність грошового обороту
У більшості західних видань визначення грошового обороту відсутня. У підручнику "Грошовий обіг і кредит" під редакцією проф. В.С. Геращенко в 1986р. Грошовий оборот визначається як "сукупність грошових платежів, що здійснюються в порядку безготівкових перерахувань і за допомогою готівкових грошей".У підручнику "Організація і планування грошового обігу", виданому в 1988 р., грошовий оборот розглядається як сукупність готівкового і безготівкового грошових оборотів.
У томі 1 виданого в 1984 р. "Фінансово-кредитного словника" грошовий оборот визначається "як прояв сутності грошей у їх русі".
У виданому в Києві в 1992 р. підручнику "Гроші та кредит" дається таке визначення грошового обороту: "Взятий сам по собі процес безперервного переміщення грошей між суб'єктами економічних відносин для їх взаємного задоволення являє собою грошовий оборот".
Всі ці визначення мають недоліки і не розкривають зміст грошового обороту. Перше визначення-кількісне, і воно більше підходить для відображення величини грошового обороту; друге-характеризує його структуру, а не зміст; третє-невірно тому, що сутність грошей проявляється в їх функціях, а не в їх русі, грошовий обіг має свою власну сутність . Найбільш вдале визначення дане в підручнику, виданому в Києві, оскільки в ньому грошовий оборот характеризується як процес, причому процес безперервний. Однак не можна погодиться, що переміщення грошей відбувається виключно між суб'єктами економічних відносин. Гроші можуть здійснювати рух і поза рамками економічних відносин.
Існують ще деякі визначення грошового обороту:
Грошовий обіг [1]-рух грошей у процесі обігу товарів, надання послуг та вдосконалення різних платежів.
Грошовий обіг [2]-це рух грошей у внутрішньому обороті в готівковій та безготівковій формах, що обслуговують реалізацію товарів, а також нетоварні платежі та розрахунки у господарстві. Об'єктивною основою грошового обороту є товарне виробництво, при якому товарний світ поділяється на товар та гроші, породжуючи протиріччя між ними. З поглибленням суспільного поділу праці і формуванням загальнонаціональних і світових ринків при капіталізмі грошовий оборот отримує подальший розвиток. Воно обслуговує кругообіг і оборот капіталів, опосередковує обіг і обмін всього сукупного суспільного продукту, включаючи доходи різних класів. За допомогою грошей в готівковій та безготівкових формах здійснюється процес обігу товарів, а також рух позикового та фіктивного капіталів.
На мій погляд більш точним є наступні визначення:
Грошовий оборот являє собою процес безперервного руху грошових знаків у готівковій та безготівковій формах. Таке визначення відповідає змісту сучасного грошового обігу, де рух скоюють саме грошові знаки, а не інші види грошей.
В умовах металевого обігу грошовий оборот, як і товарний оборот, виступає вартісним обігом, оскільки металева монета (золота або срібна) мала власну вартість, відповідну вказаним на ній номіналу, тому рух вартості грошей відбувалося одночасно з рухом вартості товарів. Вартісний оборот об'єднував як грошовий, так і товарний обертів.
Сучасний грошовий обіг вартісним не є, оскільки вартість грошового знака як готівкового, так і безготівкового настільки нікчемна в порівнянні з номіналом, що його можна знехтувати. Звідси вартісним можна вважати лише товарний обіг.
В економічній літературі змішуються поняття
"Грошовий обіг", "платіжний оборот", "грошовий обіг", "грошово-платіжний оборот".
Між тим всі ці поняття розрізняються між собою. Так, поняття грошовий оборот більш вузьке ніж поняття платіжний оборот.
Платіжний оборот-процес безперервного руху засобів платежу існуючих в даній країні. Він включає не тільки рух грошей, але і рух інших засобів платежу. Грошовий оборот є, отже, складовою частиною платіжного обороту. Грошовий обіг, у свою чергу, є складовою частиною грошового обороту. Звернення грошових знаків передбачає їх постійний перехід від одних юридичних і фізичних осіб до інших.
Звертатися можуть тільки готівку. Рух грошової одиниці в безготівковому обороті відбивається у вигляді записів за рахунками в банку. У подібній ситуації рух готівкових грошей заміщається кредитними операціями, виконуваними за участю банку, по рахунках учасників відповідних операцій. Тому поняття "грошовий обіг" можна тільки до частини грошового обороту, а саме-до готівково-грошового обороту.
Під грошово-платіжним оборотом розуміється частина грошового обігу, де гроші функціонують як засіб платежу незалежно від того, безготівковий це оборот або готівковий.
Гроші, що знаходяться в обігу, виконують три функції: платежу, обігу та нагромадження. Останню функцію гроші здійснюють тому, що їх рух неможливо без зупинок. Коли ж вони тимчасово припиняють свій рух, вони й виконують функцію накопичення.
Функцію міра вартості гроші, що знаходяться в грошовому обігу, не виконують. Цю функцію гроші виконали до входження в грошовий оборот при встановленні з їх допомогою цін на товари. Тому виконання функції міри вартості впливає тільки на потребу в грошах для грошового обороту, отже, і на величину грошового обороту.
Грошовий оборот складається з окремих каналів руху грошей між:
n центральним банком і комерційними банками;
n комерційними банками;
n підприємствами і організаціями;
n банками та підприємствами і організаціями;
n банками і населенням;
n підприємствами, організаціями та населенням;
n фізичними особами;
n банками та фінансовими інститутами різного призначення;
n фінансовими інститутами різного призначення і населенням.
По кожному з цих каналів гроші здійснюють зустрічний рух.
Структуру грошового обороту можна визначити за різними ознаками. З них найбільш поширеним є класифікація грошового обороту в залежності від форми функціонують в ньому грошей. За цією ознакою грошовий оборот поділяється на безготівковий і готівково-грошовий обороти. Однак, незважаючи на всю важливість такої класифікації, вона не відображає економічного змісту окремих частин грошового обороту. Тому поряд з даними ознакою класифікації грошового обороту слід використовувати і інший ознака-характер відносин, які обслуговує та чи інша частини грошового обороту.
У залежності від цієї ознаки грошовий оборот розбивається на три частини:
n грошово-розрахунковий оборот, який обслуговує розрахункові відносини за товари та послуги та за нетоварним зобов'язаннями юридичних і фізичних осіб;
n грошово-кредитний оборот, що обслуговує кредитні відносини в господарстві;
n грошово-фінансовий оборот, що обслуговує фінансові відносини в господарстві.
Можна класифікувати грошовий оборот в залежності від суб'єктів, між якими рухаються гроші. За цією ознакою структура грошового обороту буде така:
n міжбанківський оборот;
n банківський оборот;
n оборот між юридичними особами;
n оборот між юридичними і фізичними особами;
n оборот між фізичними особами.
1.2. Організація грошового обігу і закон грошового обігу.
Сучасна економіка будь-якої держави являє собою широко розгорнуту мережу складних відносин мільйонів входять в не господарюючих суб'єктів між собою, а також із зовнішніми агентами з інших країн. Основою цих взаємозв'язків виступають розрахунки і платежі, в процесі яких задовольняються взаємні вимоги та зобов'язання.За допомогою потоку грошей в готівковій та безготівковій формах-грошового обороту як сукупності всіх платежів, опосередковуючи рух вартості в грошовій формі між фінансовими і нефінансовими агентами у внутрішньому і зовнішньому економічних оборотах країни за певний період, - забезпечуються реалізація валового продукту, використання національного доходу і все наступні перерозподільчі процеси в економіці.
Головні складові грошового обороту: готівково-грошовий і безготівковий обертів. Основна частина його платіжний оборот, в якому гроші функціонують як засіб платежу, використовуються два погашення боргових зобов'язань. Він здійснюється як у готівковій, так і у безготівковій формах. Весь безготівковий оборот-платіжний, бо передбачає розрив у часі руху товарів у різних його різновидах і грошових коштів, тобто функціонування грошей як засобу платежу. Безготівковий платіжний оборот, будучи переважаючим (до 90% всього грошового обороту), здійснюється у вигляді записів за рахунками платників і одержувачів грошових коштів у кредитних установах, шляхом заліків взаємних вимог і передачі оборотних документів. Відповідно економічні процеси в народному господарстві опосередковуються переважно безготівковим платіжним оборотом.
Банківська система виступає вихідним пунктом кругообігу готівкових грошей і безготівкових платежів, а створення платіжних засобів, що є її найважливішою функцією, тісно пов'язане з виробленими цією системою кредитними операціями. Грошові кошти на розрахункових та інших аналогічних рахунках а банках відображаються за допомогою запису залишків, оборотів по особових рахунках внаслідок безготівкових розрахунків. Головне джерело цих коштів-позички банків за відомою формулою Loans make deposits-позички створюють вклади.
Готівково-грошовий обіг організується державою в особі центрального банку. Для цього центральний банк систематично видає документ, який називається "Порядок ведення касових операцій у народному господарстві". Останній раз цей документ у Росії видавався у вересні 1993р.
Готівково-грошовий обіг організується на основі наступних принципів:
n всі підприємства та організації повинні зберігати готівку (за винятком частини, встановленої лімітом) в комерційних банках;
n банки встановлюють ліміти залишку готівки для підприємств все форм власності;
n обіг готівкових грошей служить об'єктом прогнозного планування;
n управління грошовим обігом здійснюється в централізованому порядку;
n організація готівково-грошового обігу має на меті забезпечити стійкість, еластичність і економічність грошового обігу;
n готівкові гроші підприємства можуть отримувати тільки в обслуговуючих їх установах банків.
Закон грошового обігу, відкритий Карлом Марксом, встановлює кількість грошей, потрібну для виконання ними функцій засобу обігу і засобу платежу.
Кількість грошей, що потрібне для виконання функцій грошей засобу обігу, залежить від трьох чинників:
n кількості проданих на ринку товарів і послуг (зв'язок пряма);
n рівня цін товарів і тарифів (зв'язок пряма);
n швидкості обігу грошей (зв'язок зворотній);
Усі чинники визначаються умовами виробництва. Чим більше розвинене суспільний поділ праці, тим більше обсяг продаваних товарів і послуг на ринку; чим вище рівень продуктивності праці, тим нижче вартість товарів і послуг та ціни. Формула в цьому випадку така:
Кількість грошей для виконання функції засобу обігу =
Сума товарних цін
= ------------------------------------------------- -----------------
Середнє число оборотів однойменних грошових одиниць
Швидкість обігу грошей визначається числом оборотів грошової одиниці за відомий період, оскільки одні й ті ж гроші протягом певного періоду постійно переходять з рук у руки, обслуговуючи продаж товарів і надання послуг.
При функціонуванні золотих грошей їх кількості підтримувалося на необхідному рівні стихійно, оскільки регулятором виступала функція скарбу. Ця функція встановлювала порівняно правильне співвідношення між грошовою масою і товарами, необхідними для звернення. Зайві гроші в обіг виключалися, вони йшли в скарб. При зростанні товарної маси гроші поверталися із скарбів.
З появою функції грошей як засобу платежу загальна кількість грошей має зменшитися. Кредит робить зворотний вплив на кількість грошей. Таке зменшення викликається погашенням шляхом взаємного заліку певної частини боргових вимог і зобов'язань. Кількість грошей для обігу та платежу визначається наступними умовами:
n загальним обсягом товарів і послуг (залежність пряма);
n рівнем товарних цін і тарифів на послуги (залежність пряма, оскільки чим вище ціни, тим більше потрібно грошей);
n ступенем безготівкових розрахунків (зв'язок зворотній);
n швидкістю обігу грошей, у тому числі кредитних грошей (зв'язок зворотній);
Таким чином, закон, що визначає кількість грошей в обігу, набуває такого вигляду:
кількість грошей, сума цін сума про-сума платі-сума
необхідних у реалізованих даних това-лень по довго-взаим-
як засіб = товарів і - рів в кредит, + вим зобов'язань - але по-
обігу та середовищ-послуг термін оплати за тва Гашана-
ства платежу яким не щих пла-
настав тежів
середнє число оборотів грошей як засобу обігу, так і кошти платежу При металевому обігу кількість грошей стихійно регулювалося функцією скарби, тобто грошова маса збільшувалася і скорочувалася, вільно пристосовуючись до потреб товарного виробництва, кількість грошей завжди зберігалося на необхідному рівні. Це забезпечувало стійкість грошового обігу.
При відсутності золотого стандарту став діяти закон паперово-грошового обігу, відповідно до якого кількість законів вартості прирівнювалося до оціночному кількості золотих грошей, потрібних для звернення. При такому положенні стабільність грошей похитнулася, стало можливим їх знецінення.
Зараз в умовах демонетизації золота, тобто втрати їх грошових функцій, закон грошового обігу зазнав модифікацію. Тепер вже не можна оцінити кількість грошей з точки зору навіть їх приблизного розрахунку через золото. Воно пішло з обігу і не виконує функції не тільки засобу обігу і засобу платежу, але і міри вартості.
Мірою вартості товарів і послуг став грошовий капітал, що вимірює вартість не на ринку при обміні шляхом прирівняння товарів до грошей, а в процесі виробництва-товару до товару. Отже, кількість нерозмінних кредитних грошей має визначаться вартістю всіх цінностей в країні через грошовий капітал. Стихійний регулятор загальної величини грошей при пануванні кредитних грошей відсутня. Звідси випливає роль держави в регулюванні грошового обігу. Емісія кредитних грошей без урахування реальної вартості вироблених товарів і наданих послуг у країні в процесі виробництва, розподілу і обміну неминуче викличе їх надлишок і в кінцевому рахунку призведе до знецінення грошової одиниці. Головна умова стабільності грошової одиниці країни-відповідність потреби господарства в грошах фактичному надходженню їх у готівковий і безготівковий оборот.
Отже, грошовий оборот поділяється на дві форми: готівкову і безготівкову. Готівково-грошовий обіг-це рух готівки в сфері обігу. Безготівковий грошовий оборот-це зміна залишків грошових коштів на банківських рахунках, який відбувається в результаті виконання банком розпоряджень власника рахунку у вигляді чеків, пластикових карток, платіжних доручень, електронних засобів платежу, інших розрахункових документів.
Глава 2. Структура грошового обороту
2.1. Класифікація структури грошового обороту
Грошовий оборот має власну класифікацію. Зокрема, за формою існування гроші бувають наявні і безготівкові. Готівкові гроші в свою чергу поділяються на реальні гроші (це монети з дорогоцінних металів, злитки), кредитні гроші (банкноти і казначейські квитки) і розмінні монета. Безготівкові гроші можуть існувати як у рамках національної грошово-кредитної системи у формі національної валюти, так і у формі міжнаціональних платіжних засобів у системі міжнародних розрахунків.Залежно від виду грошей, що звертаються можна виділити два основних типи систем грошового обігу:
1) системи обігу металевих грошей, коли в обігу знаходяться повноцінні золоті і (або) срібні монети, які виконують всі функції грошей, а кредитні гроші можуть вільно обмінюватися на грошовий метал (у монетах чи зливках);
2) системи обігу кредитних чи паперових грошей, які не можуть бути обмінені на золото, а саме золото витіснене із звертання.
Випуск як паперових так і кредитних грошей опинився в сучасних умовах монополізований державою. Центробанк РФ, що знаходиться у власності держави, інколи намагається компенсувати нестачу грошових накопичень шляхом збільшення грошової маси, емісії надлишкових знаків вартості. Грошова маса - це сукупність готівкових та безготівкових купівельних і платіжних засобів, що забезпечують обіг товарів і послуг в народному господарстві, який мають приватні особи, інституціональні власники і держава. У структурі грошової маси виділяється активна частина, до якої належать грошові кошти, реально обслуговують господарський обіг, і пасивна частина, що включає грошові накопичення, залишки на рахунках, які потенційно можуть служити розрахунковими засобами (див. рис.1).
Рис. 1 Структура грошової маси
Таким чином, структура грошової маси досить складна й не збігається зі стереотипом, що склався у свідомості пересічного споживача, який вважає грошима насамперед готівкові кошти - паперові гроші і дрібну разменочную монету. На ділі частка паперових грошей в грошовій масі дуже низька (менше 25%), а основна частина угод між підприємцями та організаціями, навіть у роздрібній торгівлі, відбувається в розвиненій ринковій економіці шляхом використання банківських рахунків. У результаті настала ера банківських грошей-чеків, кредитних карток, чеків для мандрівників і т. п. Ці інструменти розрахунків дозволяють розпоряджатися грошовими депозитами, тобто безготівковими грошима. При оплаті товару і послуги покупець, використовуючи чек або кредитна картка, наказує банку перевести суму покупки зі свого депозиту на рахунок продавця або видати йому готівку.
Разом з тим в структуру грошової маси включаються і такі компоненти, які не можна безпосередньо використовувати як купівельний чи платіжний засіб. Мова йде про кошти на термінових рахунках, ощадних вкладах у комерційних банках, інших кредитно-фінансових установах, депозитних сертифікатах, акціях інвестиційних фондів, які вкладають кошти тільки в короткострокові грошові зобов'язання і т. п. Перераховані компоненти грошового обігу отримали загальну назву "квазі -гроші ". Квазі-гроші являють собою найбільш вагому і швидко зростаючу частину в структурі грошового обігу.
Економісти називають квазі-гроші ліквідними активами. Під ліквідністю будь-якого майна або активів розуміється їх легко реалізовані, можливість їх обігу в грошову форму без втрати вартості. Отже, самим ліквідним видом активів є гроші. До високоліквідним видами майна відносяться золото, інші дорогоцінні метали, дорогоцінні камені, нафта, твори мистецтва. Меншою ліквідністю володіють будівлі, обладнання.
У структурі грошової маси виділяють такі сукупні компоненти, або, як їх ще називають, грошові агрегати, як М1, М2, М3, L, групуються різні платіжні і розрахункові засоби за ступенем їх ліквідності, причому кожен їх наступний агрегат включає в себе попередній.
М1 - це гроші у вузькому сенсі слова, які ще називають "грошима для угод", і вони включають в себе готівку (паперові гроші та монети), які звертаються поза банками, а також гроші на поточних рахунках (рахунках "до запитання") у банках. Потрібно зауважити, що депозити на поточних рахунках виконують всі функції грошей і можуть бути спокійно перетворені в готівку.
М2 - це гроші в більш широкому сенсі слова, які включають в себе всі компоненти М1 + гроші на строкових і ощадних рахунках комерційних банків, депозити зі спеціалізованих фінансових інститутів. Власники строкових вкладів отримують більш високий відсоток у порівнянні з власниками поточних вкладів, але вони не можуть вилучити ці вклади раніше визначеного умовою вкладу терміну. Тому грошові кошти на термінових і ощадних рахунках не можна безпосередньо використовувати як купівельний і платіжний засіб, хоча потенційно вони можуть бути використані для розрахунків. Зауважу, що різниця між М1 і М2 полягають в тому, що до складу М2 включені квазі-гроші, які, принаймні, важко використовувати для угод, нелегко перевести в готівку.
Наступний агрегат М3 включає в себе М2 + крупні строкові вклади і суми контрактів з перепродажу цінних паперів.
Агрегат L складається з М3 і комерційних паперів з певними видами короткострокових цінних паперів.
Слід зазначити, що в нашій країні до останнього часу грошові агрегати не розраховувати і не використовувалися. Теоретично це обгрунтовувалося постулатами марксистської економічної науки, відповідно до яких вважається неприпустимим об'єднання квазі-грошей і готівки, бо змішуються зовсім різні категорії - гроші, цінні папери, кредит.
Однак ясно, що між грошовим ринком (рух короткострокових позик), ринком інвестицій (звернення середньострокового і довгострокового позикового капіталу) і ринком цінних паперів існує тісний взаємозв'язок. Потенційно залишки на строкових рахунках і цінні папери можуть бути використані для розрахунків. Крім того, власники строкових рахунків мають можливість переоформити їх в рахунки до запитання. Доходи від цінних паперів можуть зберігатися на поточних рахунках, так само, як грошові кошти, виручені від їх продажу.
Безумовно, грошові агрегати на практиці відіграють позитивну роль як орієнтири грошової політики держави. З урахуванням стирання граней між готівковим і безготівковим обігом в нашій країні варто було б перейти до їх активного використання.
Грошовий обіг здійснюється в готівковій і безготівковій формах.
2.2. Безготівковий грошовий оборот
Безготівковий обіг - рух вартості без участі готівки, шляхом перерахування грошових коштів по рахунках в кредитних установах і заліків взаємних вимог. Безготівкові розрахунки мають важливе економічне значення в прискоренні оборотності коштів, скорочення готівкових грошей, необхідних для звернення, зниженні витрат обігу.. Частка безготівкових розрахунків у Росії раніше становила близько 80%, сьогодні-88%. Високий рівень безготівкових розрахунків у будь-якій країні говорить про правильну, грамотної організації всього грошового обороту.
Між готівковим і безготівковим обігом існує тісний взаємозв'язок: гроші постійно переходять з однієї сфери обігу в іншу, вони утворюють загальний грошовий обіг, у якому діють єдині гроші.
У залежності від економічного змісту розрізняють дві групи безготівкового обігу: по товарних операціях, тобто безготівкові розрахунки за товари та послуги; за фінансовими зобов'язаннями, тобто платежі до бюджету і в позабюджетні фонди, погашення банківських позичок, сплата відсотків за кредит, розрахунки зі страховими компаніями. Значення безготівкових розрахунків складається в тому, що вони прискорюють оборотність засобів, скорочують абсолютний розмір готівки в обороті, скорочуються витрати на друкування і доставку готівки.
У 1993 р. ЦБ РФ почав роботу з впровадження автоматичної системи міжбанківських розрахунків на базі розрахунково-касових центрів РКЦ і комерційних банків, що дозволяє відмовитися від пересилки паперових документів і прискорює розрахунки (рахунок йде на години і хвилини, і в ідеалі робота може відбуватися в режимі реального часу).
Безготівковий оборот в Україні характеризується обов'язковим відкриттям розрахункового або поточного рахунку в установі банку. Платежі здійснюються за згодою покупця або з доручення платника. Підставою для перерахування коштів є фінансові платіжні документи (платіжні доручення, розрахункові чеки, договору). При порушенні умов договору існує можливість повної або часткової відмови від оплати у відповідності і "Правилами здійснення безготівкових розрахунків"; готівкові гроші в касі підприємства знаходяться в межах встановлених лімітів; самостійність у витрачанні коштів на рахунках відповідно до "Порядку ведення касових операцій у РФ" від 1993 р.
У Росії відповідно до правил Банку Росії визначено, що розрахунки підприємств за своїми зобов'язаннями, а також між юридичними і фізичними особами за товарно-матеріальні цінності провадяться в безготівковому порядку через установи банку.
Визначено такі форми безготівкових розрахунків:
· Розрахунки платіжними дорученнями;
· Розрахунки платіжними вимогами-дорученнями;
· Інкасові розрахунки;
· Розрахунки із застосуванням акредитивів;
· Розрахунки з використанням чеків;
· Розрахунки з використанням векселів;
· Клірингові розрахунки;
· Розрахунки за допомогою пластикових карток.
Мета цієї роботи - показати, що протягом усього періоду 1991-1998 рр.. грошово-кредитна політика перебувала (та й знаходиться) в прямій залежності від стану державного бюджету. У кінцевому рахунку здатність грошової влади підтримувати стабільність національної валюти обмежена розміром бюджетного дефіциту безвідносно до того, яким способом він фінансується.
Російський криза 1998 р. представляє собою варіант так званої кризи платіжного балансу першого покоління, змодельованого П. Кругманом. У даній моделі основним фактором виступає надмірно експансіоністська фіскальна та грошово-кредитна політика, яка веде до неухильного виснаження золотовалютних резервів, що змушує уряд відмовитися від фіксованого обмінного курсу. У випадку Росії недостатньо жорсткою була не грошово-кредитна, а фіскальна політика. Ринок просто не повірив у те, що Міністерство фінансів РФ зможе погасити всезростаючі обсяги боргових зобов'язань, не вдаючись до грошової емісії. Виснаження валютних резервів була викликана не грошовій експансією, а відтоком капіталу, породженим побоюваннями зазнати фінансових збитків, у тому числі в результаті девальвації. Грошові влада спробувала розвіяти ці побоювання, підвищуючи відсоткові ставки, але невдало, оскільки саме непосильний для бюджету тягар надзвичайно високих процентних ставок було невід'ємною і істотною частиною проблеми. Чим більше посилювалася грошово-кредитна політика, тим більше несприятливої ставала бюджетна ситуація. Цей процес заганяв російську економіку в порочне коло, підриваючи стійкість рубля. Іншими словами, протиріччя між грошово-кредитної, фіскальної політикою і політикою обмінного курсу досягли своєї кульмінації.
Проведена в 1978 р. банківська реформа призвела до виникнення дворівневої системи. У всіх інших відносинах функції Держбанку залишилися незмінними до 1991 р. У механізм розподілу кредитів не було превнесено ринкових елементів. Процентні ставки були низькими і нерідко ще більше знижувалися при видачі пільгових кредитів. Держбанк був офіційно ліквідувати 25 грудня 1991 р. і його функції перейшли до Центрального банку Росії (ЦБР). Однак спочатку ЦБР грав пасивну роль і його основним завданням було фінансування бюджетного дефіциту.
Бюджетний дефіцит почав рости ще в 1986 р. - частково через падіння світових цін на нафту, частково в результаті здійснення капіталовкладень в рамках політики "прискорення" - серії реформ, спрямованих на відновлення економічного зростання. У 1985-1989 рр.. дефіцит зріс з 2% до 9%. Особливо згубну роль зіграв у цьому процесі прийнятий в 1987 р. "Закон про державне підприємство", по суті, надав керівництву підприємств необмежену свободу підвищення заробітної плати працівникам. У результаті в 1990 р. середня реальна зарплата в країні на 27% перевищувала рівень 1978 Зростання зарплати фінансувався за допомогою пільгових банківських кредитів та дотацій з держбюджету.
До 1990 р. уряд був у змозі утримувати емісійне фінансування бюджетного дефіциту на низькому рівні за рахунок запозичень на міжнародних ринках, а також кредитів, що надавалися іноземними державами. Однак така політика призвела до збільшення зовнішнього боргу з 20 млрд. 1985 р. до 67 млрд. дол до кінця 1991 р.
У IV кварталі 1991 р. бюджетний дефіцит досяг приблизно 30%. Це відбулося внаслідок збільшення обсягів державних дотацій з метою підтримки рівня адміністративно регульованих цін (те ж саме відноситься до обмінного курсу), скорочення виробництва, а також зниження податкової дисципліни в результаті розпаду СРСР і різкого зменшення суми податкових платежів, що перераховуються республіками в центр. В очах західних кредиторів країна повністю втратила свою кредитоспроможність, і для фінансування бюджетних витрат залишалося єдине засіб-стрімке нарощування грошової маси.
У 1992 р. середньомісячна інфляція досягла 41% (без урахування січневого "стрибка" цін середньомісячне зростання цін дорівнював 18%), у 1993 р. вона склала 21, 1994 р, -10, а в 1995 р. - 7%. У 1996 р. середньомісячна інфляція опустилася до рівня нижче 2%, а в 1997р. - До 1,7%. З січня по липень 1998 р. інфляція коливалася в межах від 0,9 до 0,6% на місяць.
У 1992-1995 рр.. значний дефіцит російського державного бюджету, а також кредити ЦБ, що заповнюють бюджетні асигнування, і кредити державам рубльової зони фінансувалися майже виключно за рахунок грошової емісії, що призвело до стрімкого зростання інфляції. Спочатку ЦБР мав у своєму розпорядженні тільки безпосередньо грошові інструменти: цільові кредити та обов'язкові резерви. Ринок державних короткострокових облігацій (ДКО) був сформований у травні 1993 р. На перших порах попит на ДКО був дуже низьким у зв'язку з високою інфляцією (призвела до "втечі" капіталів), а також через закритість даного ринку для нерезидентів. Кредитні аукціони Центрального банку, покликані забезпечити короткострокову ліквідність банківської системи на ринкових умовах, стали проводитися у лютому 1994 р. У квітні 1995 р., після прийняття федерального закону про Центральний банк, він здобув незалежність, що дозволило інституційно розмежувати грошово-кредитну та фіскальну політику . Після цього почався другий період. Фінансування бюджетного дефіциту за рахунок грошової "накачування" значною мірою вдалося замістити фінансуванням за допомогою боргових зобов'язань, що поклало початок різкого зростання обсягу державного боргу. Прагнучи розширити ринок державних боргових зобов'язань і знизити процентні ставки, влада почала поступово ліквідувати перешкоди на шляху припливу іноземного капіталу на ринок ДКО. Цей процес почався в серпні 1996 р. і був завершений у січні 1998 р.
До середини 1993 р. основний вплив на динаміку ЧВА надали кредити комерційним банкам. Дані кредити були призначені не тільки для забезпечення банківської ліквідності за допомогою зміни ставки рефінансування. У суми цих кредитів включалися також квазібюджетние асигнування, тобто пільгові кредити, що розподілялися через оанковскую мережа державним підприємствам. З середини 1993 р. головним джерелом зростання чистих внутрішніх активів стало кредитування уряду.
У 1992 - 1993 рр.. спостерігалося істотне зростання чистих кредитів колишнім радянським республікам. У першому кварталі 1994 р. темпи інфляції знизилися: середньомісячна інфляція склала 12%, тобто була в два рази нижче, ніж за той же період 1993 р. (23%). Однією з причин цього стала ліквідація рублевої зони восени 1993 р. Збереження рублевої зони обійшлося Росії особливо дорого в 1992 р., коли обсяг кредитів тільки одного Центрального банку БСР 8,5% ВВП Росії без урахування поставок готівки і 11,6% з їх урахуванням .
Розмір бюджетного дефіциту та потреби її фінансування вплинули на вибір режиму обмінного курсу. До 1995 року в Россі практично не було іншого вибору, крім обмеження грошової і кредитної експансії при збереженні певної ступеня рухливості обмінного курсу.
Крім дефіциту державного бюджету, здійсненню ефективної грошово-кредитної політики перешкоджав і ряд інших факторів, зокрема, обмеженість реальних механізмів її проведення (операції на відкритому ринку почалися тільки в другій половині 1995 року), ненадійність такого інструменту, як норма обов'язкового банківського резервування, і , нарешті, рівень доларизації економіки. Не відрізнялася стійкістю і швидкість обігу грошей. Можливо, причина подібної нестійкості полягає в самій функції попиту на гроші, зміні процентних ставок і інфляційних очікуваннях. Зазвичай висока інфляція супроводжується збільшенням швидкості обігу грошей, оскільки населення прагне позбутися швидко знецінюються активів. Збільшення / зменшення швидкості обігу грошей означає, .. що сукупне підвищення цін перевищує зростання показника М2 або відстає від нього. Чим вище швидкість обігу грошей, тим вище інфляція (за даних номінальних показниках зростання грошової маси і реального ВВП), що скорочує дохід держави від випуску Центральним банком грошей в обіг.
"Чорний вівторок" (11 жовтня 1994 року) не лише продемонстрував силу швидко розвиваються фінансових ринків, а й показав владі, що зниження номінального обмінного курсу не може замінити жорсткість грошово-кредитної і фіскальної політики. Він став результатом політики грошової "накачування" бюджету, що проводилася російським урядом і Центробанком після січня 1994 року. Падіння курсу рубля на 27% протягом одного дня стало результатом надмірного збільшення обсягу рублевої маси М2 з метою покриття бюджетного дефіциту головним чином у зв'язку надання все нових кредитів сільському господарству. З березня по серпень 1994 р темпи збільшення грошової маси М2 коливалися в межах від 7 до 18%, а курс рубля змінювався зі швидкістю від 4 до 6% в місяць. Крім цього 23 серпня 1994 р ЦБР знизив ставку рефінансування з 155 до 122%. Ощадбанк і комерційні банки також знизили ставки по більшості видів депозитів.
"Чорний вівторок" став відповіддю ринку на грошово-кредитну та фіскальну політику, яку протягом певного часу проводив уряд. "Обвал" валютного курсу, що стався в той день, спровокував політичну кризу, що супроводжується перестановками в уряді і спонукав В. Черномирдіна та його кабінет повернутися до здійснення стабілізаційної стратегії. 26 березня 1995 р була прийнята програма стабілізації, розроблена спільно з МВФ, а в квітні Центральний банк здобув незалежність. За допомогою даної програми вдалося зупинити зростання інфляції, але одночасно була пом'якшена фіскальна політика.
Починаючи з 1 січня 1998 р. (з моменту деномінації рубля), в політику обмінного курсу були внесені істотні зміни: межі коливань курсу розширилися, була задана його динаміка на більш тривалу перспективу - до грудня 2000 р. включно. Центральний банк щодня встановлював середній курс на наступний день, а також спред ринкових котирувань попиту і пропозиції, на основі яких і формувався курс. Максимальне відхилення котирувань попиту і пропозиції від середнього значення курсу не повинна була перевищувати 1,5%.
У рамках даної системи Центральний банк ставив два контрольні показники: грошової бази і динаміки коливань обмінного курсу в межах встановленого "коридору". Приплив і відтік капіталу, або, в більш широкому сенсі, стан платіжного балансу, створювали загрозу "конфлікту" між цими показниками.
Приплив капіталу полегшує державні запозичення, але водночас сприяє підвищенню обмінного курсу. Якщо Центральний банк реагує на це збільшення валютних резервів, що веде до розширення грошової бази, може посилитися інфляція (або інфляційні очікування). Наприклад, протягом II кварталу 1997 р., коли курс рубля утримувався в межах "коридору", приплив іноземних активів привів до зростання грошової маси, що перевищує цільові показники. Це супроводжувалося різким зниженням рівня процентних ставок (див. рис. 2). Однак представляється, що в даному випадку попит на рублеві залишки також збільшився, завдяки чому не відбулося посилення інфляції.
Рис.2. Джерело - ММВБ
З іншого боку, відтік капіталу може викликати зниження обмінного курсу. Продаючи валютні резерви для підтримки курсу, ЦБР скорочує грошову базу, сприяючи підвищенню процентних ставок. Це створює загрозу для бюджету, оскільки збільшує витрати на обслуговування боргу. Тому ЦБР може вдатися до інтервенцій на вторинному ринку цінних паперів з метою розширення грошової бази і зниження процентних ставок. У результаті він знову ставить під удар паритетний обмінний курс. Ризик полягає в тому, що ЦБР виявляється вимушеним відпустити або процентні ставки, або обмінний курс. Це й сталося в кінці 1997 р. ЦБР довелося допустити підвищення процентних ставок до рівня, необхідного для утримання обмінного курсу в межах валютного "коридору". Однак це виявилося непосильним для бюджету.
Подальше погіршення стану в податково-бюджетній сфері посилило сумніви учасників ринку щодо здатності російського уряду обслуговувати державний борг. У першій половині 1998 р. негативне сальдо балансу поточних операцій досягло - 4% ВВП.
Зазначимо, що російська банківська система не змогла залучити заощадження населення в масштабах, необхідних для фінансування витрат бюджету (див. таблицю 1).
Таблиця 1
Вклади населення Росії в банках
ЦБР в 1997 -1998 рр.. прагнув утримати стабільний курс рубля шляхом підвищення ставки рефінансування. Перший раз ставка рефінансування була підвищена з 21 до 28% в листопаді 1997 р., потім в лютому 1998 р. до 42, а в травні вже до 150%. До оголошення дефлота 17 серпня 1998 і що послідувала за цим зміни уряду названі інструменти з успіхом застосовувалися для утримання курсу рубля.
Зі свого боку банки, спокушені перспективою легких прибутків кинулися на ринок ДКО - ОФЗ. До середини 1998 р. провідні російські банки продали декілька млрд. дол іноземним контрагентам, хеджувати свої інвестиції в ГКО, а так само інші ризики по рублевих інструментів проти можливої девальвації. І оскільки зарубіжні банки, що діяли на цьому ринку, потурбувалися закрити свої позиції шляхом придбання доларів у російських контрагентів, останні в результаті девальвації рубля виявилися неплатоспроможними.
Рішення уряду і Центрального банку Росії від 17 серпня 1998 р. ознаменував початок нового періоду. Грошовий курс швидко вийшов з намічених ними кордонів: на початку вересня він досяг вже 1,7 руб. за 1 дол, і ЦРЛ офіційно скасував валютний "коридор".
Примусова реструктуризація ДКО негативно позначилася на основній масі російських банків (найбільші з них до того моменту, по суті, вже збанкрутували). Справа в тому, що в банківських активах і раніше переважали державні цінні папери, а частка наданих кредитів була невелика. У 1998 році частка приватних кредитів у ВВП становила всього 10% (лише 3% з них мали термін погашення більше 6 місяців) у порівнянні, наприклад, з 120% в Японії. Джерелом прибутку більшості банків був спред між ставками по депозитах і прибутковістю державних облігацій. У 1997 році приплив капіталів у країну частково здійснювався через банківський сектор. На рис. 3 показано, що період з 1995 по 1997 рік величина грошової маси М2, поділена на показник обмінного курсу, майже подвоїлася, тоді як реальний ВВП скоротився (за винятком 1997 року). У міру збільшення показника М2 ЦРЛ брав на себе зобов'язання щодо короткострокової заборгованості.
Рис.3. М2/обменний курс. Джерело - ЦРЛ, ММВБ.
З цього моменту Росія вступила в період глибокого економічного спаду. Зросла інфляція, знову були знецінені вклади населення, скоротився обсяг імпорту, звалилася банківська система. У результаті різко впали реальні доходи населення, знизився рівень життя. Все це здатне поставити під сумнів головні завоювання економічних реформ, що проводилися в останні роки, зруйнувати базу ледь намітився економічного зростання.
Заміна "плаваючого" обмінного курсу ковзним валютним "коридором", що відбулася в середині 1995 р., зумовила залежність процентних ставок від настроїв, що переважали в колі міжнародних інвесторів. Якщо російський уряд ставив перед собою завдання утримання обмінного курсу в рамках "коридору", то в період, коли інвестори були схильні уникати ризику роботи на розвиваються фінансових ринках, доводилося миритися з підвищенням процентних ставок до того рівня, який диктував ринок. У той час непомірно високі процентні ставки настільки збільшували тягар обслуговування боргу, особливо короткострокових карбованцевих зобов'язань, що ринок сприймав його як непосильний. Настільки високі процентні ставки відображали протиріччя між бюджетно-податкової ситуацією і режимом обмінного курсу, що стала основною причиною невдачі плану фінансової стабілізації. У кінцевому рахунку політику обмінного курсу слід привести у відповідність з фіскальною політикою.
Для нормалізації ситуації варто було б зробити наступні кроки. По-перше, звернути назад втечу капіталів за кордон, особливо тенденцію до доларизації економіки, і тим самим забезпечити високий попит на рублеві боргові зобов'язання, а значить захиститися від непередбачуваного перетоку капіталу на світових ринках. По-друге, збалансувати бюджет, усунувши необхідність у нових запозиченнях і знизити витрати на обслуговування існуючого боргу. І по-третє, повернутися до "плаваючого" курсу рубля.
Гроші, банківська справа і грошово-кредитна політика
2. Г.І. Кравцова, Б.С. Войтешенко
Гроші кредит банки: довідковий посібник, 1994
3. Под.ред. Л.А. Дробозиной
Фінанси Грошовий обіг Кредит. -М.: ЮНИТИ, 2000.
4. "Проблеми стабілізації грошового обігу в Росії"
/ / Питання економіки, 1999 - № 1
5. "Про стан наявно-грошового обігу в Р.Ф."
/ / Гроші і кредит, 1998 - № 9
6. "Проблеми грошового обігу та банківської системи"
/ / Фінанс. Ринки, 1997 - № 2
7. О.І. Лаврушина
Гроші Кредит Банки, 1999
8. Под.ред. Є.Ф. Жукова
Загальна теорія грошей і кредиту, 1998.
9. Під ред. Г.А. Клебча. Фінанси. -М.: ЮНИТИ, 2000.
10. Фінанси підприємств: Учеб.пособие / Н.Є. Заєць, М. К. Фісенко, Т. Н. Василевська та ін - Мн.: Висш.шк., 1995. - 256 с.
Визначено такі форми безготівкових розрахунків:
· Розрахунки платіжними дорученнями;
· Розрахунки платіжними вимогами-дорученнями;
· Інкасові розрахунки;
· Розрахунки із застосуванням акредитивів;
· Розрахунки з використанням чеків;
· Розрахунки з використанням векселів;
· Клірингові розрахунки;
· Розрахунки за допомогою пластикових карток.
2.3. Готівковий грошовий обіг
Готівково-грошовий обіг - рух готівки в сфері обігу і виконання ними 2-х функцій: засобу платежу і засобу обігу. Готівкові гроші використовуються: для оплати товарів, робіт, послуг; для розрахунків, не пов'язаних з рухом товарів і послуг (розрахунків по виплаті заробітної плати, премій, посібників, стипендій, пенсій, по виплаті страхових відшкодувань за договорами страхування, при оплаті цінних паперів і виплаті доходу по них, по платежах населення, на господарські потреби, на оплату відряджень, на представницькі витрати, на закупівлю сільгосппродукції і т.д). Готівково-грошовий рух здійснюється за допомогою різних видів грошей: банкнот, металевих монет, інших кредитних інструментів (векселів, чеків, кредитних карток). У Росії робляться спроби обмежити готівково-грошовий обіг, тому що воно дозволяє йти від контролю держави за діяльністю юридичних і фізичних осіб.Глава 3. Перспективи розвитку грошового обороту в Росії.
Російський фінансова криза 1998 р. серйозно підірвав процес економічної стабілізації, результатами якої стали збереження низького рівня інфляції протягом майже трьох років і деномінація рубля 1 січня 1998 Свою негативну роль зіграли і зовнішні фактори - криза в країнах Південно-східної Азії укупі з падінням цін на нафту, що відбувалися з початку 1997 р. І тим не менш основні причини кризи породжені внутрішньої фінансовою ситуацією в самій Росії.Мета цієї роботи - показати, що протягом усього періоду 1991-1998 рр.. грошово-кредитна політика перебувала (та й знаходиться) в прямій залежності від стану державного бюджету. У кінцевому рахунку здатність грошової влади підтримувати стабільність національної валюти обмежена розміром бюджетного дефіциту безвідносно до того, яким способом він фінансується.
Російський криза 1998 р. представляє собою варіант так званої кризи платіжного балансу першого покоління, змодельованого П. Кругманом. У даній моделі основним фактором виступає надмірно експансіоністська фіскальна та грошово-кредитна політика, яка веде до неухильного виснаження золотовалютних резервів, що змушує уряд відмовитися від фіксованого обмінного курсу. У випадку Росії недостатньо жорсткою була не грошово-кредитна, а фіскальна політика. Ринок просто не повірив у те, що Міністерство фінансів РФ зможе погасити всезростаючі обсяги боргових зобов'язань, не вдаючись до грошової емісії. Виснаження валютних резервів була викликана не грошовій експансією, а відтоком капіталу, породженим побоюваннями зазнати фінансових збитків, у тому числі в результаті девальвації. Грошові влада спробувала розвіяти ці побоювання, підвищуючи відсоткові ставки, але невдало, оскільки саме непосильний для бюджету тягар надзвичайно високих процентних ставок було невід'ємною і істотною частиною проблеми. Чим більше посилювалася грошово-кредитна політика, тим більше несприятливої ставала бюджетна ситуація. Цей процес заганяв російську економіку в порочне коло, підриваючи стійкість рубля. Іншими словами, протиріччя між грошово-кредитної, фіскальної політикою і політикою обмінного курсу досягли своєї кульмінації.
3.1. Важке спадщина
До реформ 1987-1988 рр.. Держбанк СРСР (єдиний державний банк-монополіст) поєднував функції власне центрального і комерційного банків. Фінансові потоки були розділені між фізичними і юридичними особами. Така дихотомія означала, що фізичні особи використовували готівку, а підприємства - безготівкові форми розрахунків. Виділення кредитів та розміщення коштів на рахунках як підприємствами, так і населенням контролювалося Держбанком. Грошово-кредитна і фіскальна політика була підпорядкована завданню досягнення запланованих обсягів випуску продукції.Проведена в 1978 р. банківська реформа призвела до виникнення дворівневої системи. У всіх інших відносинах функції Держбанку залишилися незмінними до 1991 р. У механізм розподілу кредитів не було превнесено ринкових елементів. Процентні ставки були низькими і нерідко ще більше знижувалися при видачі пільгових кредитів. Держбанк був офіційно ліквідувати 25 грудня 1991 р. і його функції перейшли до Центрального банку Росії (ЦБР). Однак спочатку ЦБР грав пасивну роль і його основним завданням було фінансування бюджетного дефіциту.
Бюджетний дефіцит почав рости ще в 1986 р. - частково через падіння світових цін на нафту, частково в результаті здійснення капіталовкладень в рамках політики "прискорення" - серії реформ, спрямованих на відновлення економічного зростання. У 1985-1989 рр.. дефіцит зріс з 2% до 9%. Особливо згубну роль зіграв у цьому процесі прийнятий в 1987 р. "Закон про державне підприємство", по суті, надав керівництву підприємств необмежену свободу підвищення заробітної плати працівникам. У результаті в 1990 р. середня реальна зарплата в країні на 27% перевищувала рівень 1978 Зростання зарплати фінансувався за допомогою пільгових банківських кредитів та дотацій з держбюджету.
До 1990 р. уряд був у змозі утримувати емісійне фінансування бюджетного дефіциту на низькому рівні за рахунок запозичень на міжнародних ринках, а також кредитів, що надавалися іноземними державами. Однак така політика призвела до збільшення зовнішнього боргу з 20 млрд. 1985 р. до 67 млрд. дол до кінця 1991 р.
У IV кварталі 1991 р. бюджетний дефіцит досяг приблизно 30%. Це відбулося внаслідок збільшення обсягів державних дотацій з метою підтримки рівня адміністративно регульованих цін (те ж саме відноситься до обмінного курсу), скорочення виробництва, а також зниження податкової дисципліни в результаті розпаду СРСР і різкого зменшення суми податкових платежів, що перераховуються республіками в центр. В очах західних кредиторів країна повністю втратила свою кредитоспроможність, і для фінансування бюджетних витрат залишалося єдине засіб-стрімке нарощування грошової маси.
3.2. Періоди
У ході проведення російських реформ в 1992-1998 рр.. можна виділити два періоди - з січня 1992 по липень 1995 р. і з серпня 1995 р. по липень 1998 р. Оголошений урядом дефолт по внутрішньому боргу 17 серпня 1998 ознаменував собою закінчення другого періоду.У 1992 р. середньомісячна інфляція досягла 41% (без урахування січневого "стрибка" цін середньомісячне зростання цін дорівнював 18%), у 1993 р. вона склала 21, 1994 р, -10, а в 1995 р. - 7%. У 1996 р. середньомісячна інфляція опустилася до рівня нижче 2%, а в 1997р. - До 1,7%. З січня по липень 1998 р. інфляція коливалася в межах від 0,9 до 0,6% на місяць.
У 1992-1995 рр.. значний дефіцит російського державного бюджету, а також кредити ЦБ, що заповнюють бюджетні асигнування, і кредити державам рубльової зони фінансувалися майже виключно за рахунок грошової емісії, що призвело до стрімкого зростання інфляції. Спочатку ЦБР мав у своєму розпорядженні тільки безпосередньо грошові інструменти: цільові кредити та обов'язкові резерви. Ринок державних короткострокових облігацій (ДКО) був сформований у травні 1993 р. На перших порах попит на ДКО був дуже низьким у зв'язку з високою інфляцією (призвела до "втечі" капіталів), а також через закритість даного ринку для нерезидентів. Кредитні аукціони Центрального банку, покликані забезпечити короткострокову ліквідність банківської системи на ринкових умовах, стали проводитися у лютому 1994 р. У квітні 1995 р., після прийняття федерального закону про Центральний банк, він здобув незалежність, що дозволило інституційно розмежувати грошово-кредитну та фіскальну політику . Після цього почався другий період. Фінансування бюджетного дефіциту за рахунок грошової "накачування" значною мірою вдалося замістити фінансуванням за допомогою боргових зобов'язань, що поклало початок різкого зростання обсягу державного боргу. Прагнучи розширити ринок державних боргових зобов'язань і знизити процентні ставки, влада почала поступово ліквідувати перешкоди на шляху припливу іноземного капіталу на ринок ДКО. Цей процес почався в серпні 1996 р. і був завершений у січні 1998 р.
3.4. Перший період - січень 1992 - липень 1995 рр..
У 1992 - 1995 рр.. збільшення грошової бази відображало головним чином приріст обсягу чистих внутрішніх активів. Лише в II кварталі 1993 р. і в 1995 р. провідна роль у цьому належала чистих міжнародних резервів.До середини 1993 р. основний вплив на динаміку ЧВА надали кредити комерційним банкам. Дані кредити були призначені не тільки для забезпечення банківської ліквідності за допомогою зміни ставки рефінансування. У суми цих кредитів включалися також квазібюджетние асигнування, тобто пільгові кредити, що розподілялися через оанковскую мережа державним підприємствам. З середини 1993 р. головним джерелом зростання чистих внутрішніх активів стало кредитування уряду.
У 1992 - 1993 рр.. спостерігалося істотне зростання чистих кредитів колишнім радянським республікам. У першому кварталі 1994 р. темпи інфляції знизилися: середньомісячна інфляція склала 12%, тобто була в два рази нижче, ніж за той же період 1993 р. (23%). Однією з причин цього стала ліквідація рублевої зони восени 1993 р. Збереження рублевої зони обійшлося Росії особливо дорого в 1992 р., коли обсяг кредитів тільки одного Центрального банку БСР 8,5% ВВП Росії без урахування поставок готівки і 11,6% з їх урахуванням .
Розмір бюджетного дефіциту та потреби її фінансування вплинули на вибір режиму обмінного курсу. До 1995 року в Россі практично не було іншого вибору, крім обмеження грошової і кредитної експансії при збереженні певної ступеня рухливості обмінного курсу.
Крім дефіциту державного бюджету, здійсненню ефективної грошово-кредитної політики перешкоджав і ряд інших факторів, зокрема, обмеженість реальних механізмів її проведення (операції на відкритому ринку почалися тільки в другій половині 1995 року), ненадійність такого інструменту, як норма обов'язкового банківського резервування, і , нарешті, рівень доларизації економіки. Не відрізнялася стійкістю і швидкість обігу грошей. Можливо, причина подібної нестійкості полягає в самій функції попиту на гроші, зміні процентних ставок і інфляційних очікуваннях. Зазвичай висока інфляція супроводжується збільшенням швидкості обігу грошей, оскільки населення прагне позбутися швидко знецінюються активів. Збільшення / зменшення швидкості обігу грошей означає, .. що сукупне підвищення цін перевищує зростання показника М2 або відстає від нього. Чим вище швидкість обігу грошей, тим вище інфляція (за даних номінальних показниках зростання грошової маси і реального ВВП), що скорочує дохід держави від випуску Центральним банком грошей в обіг.
"Чорний вівторок" (11 жовтня 1994 року) не лише продемонстрував силу швидко розвиваються фінансових ринків, а й показав владі, що зниження номінального обмінного курсу не може замінити жорсткість грошово-кредитної і фіскальної політики. Він став результатом політики грошової "накачування" бюджету, що проводилася російським урядом і Центробанком після січня 1994 року. Падіння курсу рубля на 27% протягом одного дня стало результатом надмірного збільшення обсягу рублевої маси М2 з метою покриття бюджетного дефіциту головним чином у зв'язку надання все нових кредитів сільському господарству. З березня по серпень 1994 р темпи збільшення грошової маси М2 коливалися в межах від 7 до 18%, а курс рубля змінювався зі швидкістю від 4 до 6% в місяць. Крім цього 23 серпня 1994 р ЦБР знизив ставку рефінансування з 155 до 122%. Ощадбанк і комерційні банки також знизили ставки по більшості видів депозитів.
"Чорний вівторок" став відповіддю ринку на грошово-кредитну та фіскальну політику, яку протягом певного часу проводив уряд. "Обвал" валютного курсу, що стався в той день, спровокував політичну кризу, що супроводжується перестановками в уряді і спонукав В. Черномирдіна та його кабінет повернутися до здійснення стабілізаційної стратегії. 26 березня 1995 р була прийнята програма стабілізації, розроблена спільно з МВФ, а в квітні Центральний банк здобув незалежність. За допомогою даної програми вдалося зупинити зростання інфляції, але одночасно була пом'якшена фіскальна політика.
3.5. Другий період - липень 1995-1998 рр..
У 1995 р. робилися активні зусилля по зниженню первинного бюджетного дефіциту. На зміну кредитами Центрального банку в якості джерела його фінансування прийшли державні короткострокові облігації, а ступінь незалежності Центрального банку різко зросла. У липні 1995 р. був введений новий порядок регулювання обмінного курсу з тим, щоб стримати різке підвищення курсу рубля (як номінальних, так і реального) в квітні-травні 1995 р., що стало наслідком успішних дій уряду щодо обмеження обсягів внутрішнього кредиту. Він передбачав встановлення "валютного коридору", верхня і нижня межі якого фіксувалися спочатку на три-, а потім на шестимісячний і річний періоди, що дозволяло курсом рубля коливатися в межах не перевищують 12%. У кожен наступний часовий відрізок кордону "коридору" несуттєво зміщувалися вниз по відношенню до долара з метою підтримки реального курсу рубля на приблизно постійної рівні, тобто він знецінювався на величину різниці між російським і середньосвітових рівнями інфляції.Починаючи з 1 січня 1998 р. (з моменту деномінації рубля), в політику обмінного курсу були внесені істотні зміни: межі коливань курсу розширилися, була задана його динаміка на більш тривалу перспективу - до грудня 2000 р. включно. Центральний банк щодня встановлював середній курс на наступний день, а також спред ринкових котирувань попиту і пропозиції, на основі яких і формувався курс. Максимальне відхилення котирувань попиту і пропозиції від середнього значення курсу не повинна була перевищувати 1,5%.
У рамках даної системи Центральний банк ставив два контрольні показники: грошової бази і динаміки коливань обмінного курсу в межах встановленого "коридору". Приплив і відтік капіталу, або, в більш широкому сенсі, стан платіжного балансу, створювали загрозу "конфлікту" між цими показниками.
Приплив капіталу полегшує державні запозичення, але водночас сприяє підвищенню обмінного курсу. Якщо Центральний банк реагує на це збільшення валютних резервів, що веде до розширення грошової бази, може посилитися інфляція (або інфляційні очікування). Наприклад, протягом II кварталу 1997 р., коли курс рубля утримувався в межах "коридору", приплив іноземних активів привів до зростання грошової маси, що перевищує цільові показники. Це супроводжувалося різким зниженням рівня процентних ставок (див. рис. 2). Однак представляється, що в даному випадку попит на рублеві залишки також збільшився, завдяки чому не відбулося посилення інфляції.
Рис.2. Джерело - ММВБ
З іншого боку, відтік капіталу може викликати зниження обмінного курсу. Продаючи валютні резерви для підтримки курсу, ЦБР скорочує грошову базу, сприяючи підвищенню процентних ставок. Це створює загрозу для бюджету, оскільки збільшує витрати на обслуговування боргу. Тому ЦБР може вдатися до інтервенцій на вторинному ринку цінних паперів з метою розширення грошової бази і зниження процентних ставок. У результаті він знову ставить під удар паритетний обмінний курс. Ризик полягає в тому, що ЦБР виявляється вимушеним відпустити або процентні ставки, або обмінний курс. Це й сталося в кінці 1997 р. ЦБР довелося допустити підвищення процентних ставок до рівня, необхідного для утримання обмінного курсу в межах валютного "коридору". Однак це виявилося непосильним для бюджету.
Подальше погіршення стану в податково-бюджетній сфері посилило сумніви учасників ринку щодо здатності російського уряду обслуговувати державний борг. У першій половині 1998 р. негативне сальдо балансу поточних операцій досягло - 4% ВВП.
Зазначимо, що російська банківська система не змогла залучити заощадження населення в масштабах, необхідних для фінансування витрат бюджету (див. таблицю 1).
Таблиця 1
Вклади населення Росії в банках
| Роки | Депозити до запитання | Термінові і ощадні вклади | Валютні депозити | Загальна сума вкладів | ||||
| Млн. руб | % До ВВП | Млн. руб | % До ВВП | Млн. руб | % До ВВП | Млн. руб | % До ВВП | |
| 1993 1994 1995 1996 1997 | 12519 32589 69332 87303 133672 | 7,3 5,3 4,4 4,0 5,0 | 5015 23874 69241 95451 104308 | 2,9 3,9 4,4 4,3 3,9 | 12086 37309 55256 69448 85022 | 7,0 6,1 3,5 3,2 3,2 | 29620 93772 193829 252202 323002 | 17 15 12 11 12 |
Зі свого боку банки, спокушені перспективою легких прибутків кинулися на ринок ДКО - ОФЗ. До середини 1998 р. провідні російські банки продали декілька млрд. дол іноземним контрагентам, хеджувати свої інвестиції в ГКО, а так само інші ризики по рублевих інструментів проти можливої девальвації. І оскільки зарубіжні банки, що діяли на цьому ринку, потурбувалися закрити свої позиції шляхом придбання доларів у російських контрагентів, останні в результаті девальвації рубля виявилися неплатоспроможними.
Рішення уряду і Центрального банку Росії від 17 серпня 1998 р. ознаменував початок нового періоду. Грошовий курс швидко вийшов з намічених ними кордонів: на початку вересня він досяг вже 1,7 руб. за 1 дол, і ЦРЛ офіційно скасував валютний "коридор".
Примусова реструктуризація ДКО негативно позначилася на основній масі російських банків (найбільші з них до того моменту, по суті, вже збанкрутували). Справа в тому, що в банківських активах і раніше переважали державні цінні папери, а частка наданих кредитів була невелика. У 1998 році частка приватних кредитів у ВВП становила всього 10% (лише 3% з них мали термін погашення більше 6 місяців) у порівнянні, наприклад, з 120% в Японії. Джерелом прибутку більшості банків був спред між ставками по депозитах і прибутковістю державних облігацій. У 1997 році приплив капіталів у країну частково здійснювався через банківський сектор. На рис. 3 показано, що період з 1995 по 1997 рік величина грошової маси М2, поділена на показник обмінного курсу, майже подвоїлася, тоді як реальний ВВП скоротився (за винятком 1997 року). У міру збільшення показника М2 ЦРЛ брав на себе зобов'язання щодо короткострокової заборгованості.
Рис.3. М2/обменний курс. Джерело - ЦРЛ, ММВБ.
З цього моменту Росія вступила в період глибокого економічного спаду. Зросла інфляція, знову були знецінені вклади населення, скоротився обсяг імпорту, звалилася банківська система. У результаті різко впали реальні доходи населення, знизився рівень життя. Все це здатне поставити під сумнів головні завоювання економічних реформ, що проводилися в останні роки, зруйнувати базу ледь намітився економічного зростання.
Висновок
У всіх країнах світу державний борг і дефіцит бюджету є ключовими питаннями дискусій про економічну політику уряду. У країнах з так званими розвиваються фінансовими ринками борги завжди породжували серйозні фінансові кризи. Мексиканська криза, а слідом за ним і "обвал" валют на азіатських ринках призвели до того, що учасники ринків капіталів почали ретельно відслідковувати терміни погашення боргів. Після спекулятивним атакам на рубель, що послідували влітку 1998 р., російський уряд стало розуміти, що в світі, де існує висока мобільність капіталів, їх ринок зробить на Росію сильну дію.Заміна "плаваючого" обмінного курсу ковзним валютним "коридором", що відбулася в середині 1995 р., зумовила залежність процентних ставок від настроїв, що переважали в колі міжнародних інвесторів. Якщо російський уряд ставив перед собою завдання утримання обмінного курсу в рамках "коридору", то в період, коли інвестори були схильні уникати ризику роботи на розвиваються фінансових ринках, доводилося миритися з підвищенням процентних ставок до того рівня, який диктував ринок. У той час непомірно високі процентні ставки настільки збільшували тягар обслуговування боргу, особливо короткострокових карбованцевих зобов'язань, що ринок сприймав його як непосильний. Настільки високі процентні ставки відображали протиріччя між бюджетно-податкової ситуацією і режимом обмінного курсу, що стала основною причиною невдачі плану фінансової стабілізації. У кінцевому рахунку політику обмінного курсу слід привести у відповідність з фіскальною політикою.
Для нормалізації ситуації варто було б зробити наступні кроки. По-перше, звернути назад втечу капіталів за кордон, особливо тенденцію до доларизації економіки, і тим самим забезпечити високий попит на рублеві боргові зобов'язання, а значить захиститися від непередбачуваного перетоку капіталу на світових ринках. По-друге, збалансувати бюджет, усунувши необхідність у нових запозиченнях і знизити витрати на обслуговування існуючого боргу. І по-третє, повернутися до "плаваючого" курсу рубля.
Список літератури:
1. Долан, Едвін Дж. та інГроші, банківська справа і грошово-кредитна політика
2. Г.І. Кравцова, Б.С. Войтешенко
Гроші кредит банки: довідковий посібник, 1994
3. Под.ред. Л.А. Дробозиной
Фінанси Грошовий обіг Кредит. -М.: ЮНИТИ, 2000.
4. "Проблеми стабілізації грошового обігу в Росії"
/ / Питання економіки, 1999 - № 1
5. "Про стан наявно-грошового обігу в Р.Ф."
/ / Гроші і кредит, 1998 - № 9
6. "Проблеми грошового обігу та банківської системи"
/ / Фінанс. Ринки, 1997 - № 2
7. О.І. Лаврушина
Гроші Кредит Банки, 1999
8. Под.ред. Є.Ф. Жукова
Загальна теорія грошей і кредиту, 1998.
9. Під ред. Г.А. Клебча. Фінанси. -М.: ЮНИТИ, 2000.
10. Фінанси підприємств: Учеб.пособие / Н.Є. Заєць, М. К. Фісенко, Т. Н. Василевська та ін - Мн.: Висш.шк., 1995. - 256 с.