Механізми грошово-кредитної політики України

Зміст

Введення

При визначенні об'єктивної необхідності грошово-кредитної політики в умовах трансформації економіки особливо важливим є розуміння її сутності, цілей, механізму та інструментів реалізації. Грошово-кредитна політика є складовою економічної політики держави, одночасно реалізує як політичні, так і економічні цілі. Економічна сутність грошово-кредитної політики полягає у сукупності економічних і адміністративних заходів держави і Національного банку, спрямованих на використання економічних інструментів грошово-кредитного механізму для здійснення впливу на суб'єкти грошово-кредитного ринку з метою стабілізації національної грошової одиниці, регулювання пропозиції грошової маси, ліквідності та кредитоспроможність банківських інститутів для забезпечення необхідного економічного зростання, зайнятості і стримування інфляційних процесів.

Таке визначення суті грошово-кредитної політики дає можливість виділити ієрархічну структуру її завдань і цілей відповідно тих політико-правових та економічних умов, в які вона здійснює. Тому можна намітити стратегічну мету, яка реалізує кінцевий етап, і поточну грошово-кредитну політику, яка орієнтується на рішення конкретних і поточних завдань тактичного характеру. Визначення ієрархічної структури в інтересах грошово-кредитної політики необхідне при конкретизації тактичних завдань для досягнення загального результату. Тактичні цілі грошово-кредитної політики за своєю спрямованістю можуть не збігатися із загальноекономічною метою, але вони дають можливість досягти окремих результатів стану економіки, або окремих її складових, які є певним ступенем в економічній моделі, яка реалізує стратегічну мету.

Нині у вітчизняній економічній літературі грошово-кредитна політика ототожнюється з монетарною політикою НБУ. Основною метою такої політики є стабілізація національної грошової одиниці та грошового ринку за рахунок контролю і управління емісією грошей та банківською системою. Але реалізувати це завдання в умовах перехідної економіки монетарна політика може тільки в сукупності з фіскальною політикою держави, причому і фіскальна, і грошово-кредитна політика повинні становити єдиний механізм досягнення конкретної мети на відповідному етапі. Хоча грошово-кредитна і фіскальна політика виступають як окремі складові при досягненні кінцевого результату макроекономічного, ефективність їх дій полягає у визначенні тактичних цілей і у взаємодії в ході їх реалізації. Така взаємодія визначає ефективність і дієвість як кожної окремої складової, так і загалом економічної політики держави.

Отже, метою даної роботи є розгляд механізму грошово-кредитної політики України а перехідний період.

1. Механізми грошово-кредитної політики

Відповідно до світового досвіду у сфері грошово-кредитного регулювання ні монетаризм, ані теорія державного регулювання самі собою не втілюються в економічну політику країн. Перевага надається ринковим механізмам порівняно з адміністративними методами регулювання. Прикладом може бути лібералізація банківського законодавства в європейських країнах на початку 90-х років XX століття.

Вибір і об'єднання економічних інструментів, які застосовуються при певних умовах, залежить від стратегії центрального банку. Взагалі центральні банки можуть використовувати:

- Адміністративні чи ринкові інструменти;

- Інструменти прямого або непрямого впливу;

- Коротко-, середньо-або довгострокові заходи.

Наприклад, у сфері облікової політики центральний банк може застосовувати пряме регулювання на грошовому ринку і разом з тим - непрямий вплив на ринок капіталів.

Довгостроковими заходами грошово-кредитної політики є така стратегія центрального банку, яка розрахована на період з одного року до декількох десятиліть. Прикладом інструментів довгострокового регулювання є традиційні інструменти грошової політики (наприклад, обов'язкових банківських резервів, фінансування і т.п.). Заходами короткостроковій політики можуть бути операції з цінними паперами, операції "своп" в межах валютної політики тощо.

Адміністративними інструментами грошової політики є емісія грошової готівки, впровадження мінімуму кредиту центрального банку, який надається урядовим і банківським установам, пряме регулювання позичкових операцій банків, визначення маржі, відсотків для фінансування окремих галузей економіки тощо.

Використання методів адміністративного регулювання обсягів і структури грошового обігу найбільше поширено в країнах з перехідною економікою.

Ринковими (або економічними) інструментами грошово-кредитної політики є такі класичні інструменти як:

- Здійснення операцій на відкритому ринку;

- Регулювання норми банківських резервів;

- Регулювання облікової ставки відсотка на позики, які надаються центральним банком.

Кожен із зазначених механізмів має власний перелік засобів, удосконалення яких відбувається не один десяток років.

2. Створення та розвиток грошової системи України

Становлення України як незалежної, суверенної держави обумовило необхідність створення власної грошової системи, яке забезпечувало б можливість українським владним структурам самостійно керувати грошовим оборотом та грошовим ринком в інтересах розвитку національної економіки. Організаційно-правові засади створення грошової системи України були закладені в Законі України «Про банки і банківську діяльність», прийнятому Верховною Радою України 20 березня 1991 р. Цим законом Національному банку України надавалося монопольне право здійснювати емісію грошей на території України та організовувати їх обіг, забезпечувати стабільність грошей, проводити єдину грошово-кредитну політику тощо. Це означало, що ніякі інші органи нашої країни, а тим більше інших країн, не мали права втручатися в цю сферу. Потім оборот грошей на нашій території ставав підвладним виключно органам української держави.

Перші практичні кроки щодо створення власної грошової системи були зроблені після виходу України зі складу СРСР, якщо 10 січня 1992 були запроваджені українські купоно-карбованці багаторазового користування як доповнення до рублевої грошової маси. Тобто в обороті одночасно опинилися два види валюти - попередні рублі, емісія яких перейшла від союзного уряду до Російської Федерації, і купоно-карбованці, право емісії яких було закріплено за НБУ. Весь безготівковий оборот продовжував обслуговуватися виключно попередньої, тепер вже російської, валютою - рублями.

Щоб послабити негативні наслідки паралельного обігу двох валют, Президент України указом «Про реформу грошової системи України» від 12 листопада 1992 р. ввів купоно-карбованець у сферу безготівкового обороту і вилучив з нього рублеві гроші. Нові гроші були названі «український карбованець», отримали статус тимчасових національних грошей і стали єдиною на території України засобом платежу. Український карбованець як тимчасові гроші взяв на себе левову частку фінансових негараздів перехідного періоду і виконав цим свою історично-жертовну місію. На ньому методом спроб і помилок будувалася національна грошова система України. Введенням в загальний оборот українського карбованця завершився перший етап формування національної грошової системи Україна.

На другому етапі Національний банк України, спираючись на норми Закону України «Про банки і банківську діяльність» (1991 р.), відпрацьовував окремі елементи та організацію функціонування грошової системи. До основних напрямів та найбільш відчутних результатів розвитку грошової системи на цьому етапі можна віднести:

1. Розвиток власного емісійного механізму, який включає:

- Створення Банкнотно-монетного двору НБУ, яке має повний цикл високоякісного виробництва паперових грошей та монети;

- Розробка дизайну, встановлення номіналу, платіжних ознак, забезпечення системи захисту грошових знаків і монет;

- Розробка правил випуску в обіг, зберігання, інкасації, вилучення з обігу готівки, ведення касових операцій тощо

2. Формування механізму регулювання НБУ пропозиції грошей, завданням якого є:

- Відпрацювання механізму централізованого регулювання банківськими резервами;

- Впровадження механізму рефінансування комерційних банків;

- Розвиток операцій на відкритому ринку.

3. Розробка методики і методології грошово-кредитної політики НБУ, накопичення досвіду практичного застосування інструментів грошово-кредитної політики, розмежування сфер застосування фіскально-бюджетної і грошово-кредитної політики.

4. Розвиток національної платіжної системи, яка охоплює:

¾ створення системи електронних платежів на міжбанківському рівні;

- Розробка методичних та інструктивних документів щодо організації безготівкових розрахунків на міжгосподарському рівні;

- Розробка методичних та організаційних засад створення електронної системи масових платежів.

5. Формування механізму валютного регулювання, яке включає:

- Розвиток інфраструктури валютного ринку та формування методичних та організаційних засад здійснення операцій на ньому;

- Порядок регулювання валютного курсу;

- Створення механізму формування та використання золотовалютних резервів;

- Формування звітності щодо платіжного балансу країни, здійснення його аналізу та прогнозування.

6. Розробка і випробування на практиці спеціальних заходів з подолання гіперінфляції та регулювання інфляції.

Перераховані заходи дали можливість сформувати протягом 1993-1996 рр.. правові та організаційні основи національної грошової системи ринкового типу, яка здатна була забезпечити належне управління грошовим оборотом відповідно до потреб економіки країни.

Новій ситуації, яка склалася в управлінні грошовим оборотом, не відповідав статус тимчасової валюти, що зберігався за українським карбованцем. Тимчасові гроші не можуть належним чином виконувати одну з найважливіших функцій - функцію накопичення. Це підриває інтереси економічних суб'єктів до накопичення грошей як джерела інвестування, стримує економічне зростання, знижує ефективність антиінфляційної політики, зміцнення державних фінансів. У зв'язку з цим особливої ​​гостроти набуло питання запровадження в оборот постійної грошової одиниці - гривні. 25 серпня 1996 Президент України підписав Указ «Про грошову реформу в Україні», згідно з яким з 2 по 16 вересня 1996 р. з обороту був вилучений український карбованець і введена постійна грошова одиниця - гривня та її сота частина - копійка.

Цим закінчився другий етап розвитку грошової системи України і розпочався третій.

На третьому етапі відбувається подальше вдосконалення механізмів та інструментів грошової системи, які були розроблені на попередньому етапі. Важливою віхою тут стало прийняття Верховною Радою України в травні 1999 р. Закону «Про Національний банк України». Хоча в цьому законі безпосередньо про грошову систему мова не йде, проте ті функції НБУ, які становлять основу грошової системи, знайшли широке відображення. Це, зокрема, розділ IV «Грошово-кредитна політика», розділ V «Управління готівковим грошовим обігом", розділ VIII «Діяльність Національного банку щодо операцій з валютними цінностями». У них чітко виписані права та обов'язки НБУ щодо забезпечення стабільності національних грошей, регулювання грошового обороту, визначені методи та інструменти грошово-кредитної політики та інші види діяльності НБУ, які формують грошову систему країни [2 c.179].

3. Економічна сутність та цілі грошово-кредитної політики

Кожна країна, в залежності від форми політичної влади, визначає основні напрямки свого соціально-економічного розвитку. Товарна форма господарювання базується на ринковому механізмі взаємозв'язку між суб'єктами господарської діяльності. Дана взаємозв'язок грунтується, з одного боку, на дії об'єктивних економічних законів товарного виробництва, з іншого боку, на прагненні реалізації своїх суб'єктивних потреб і інтересів кожним індивідуумом. Об'єднання об'єктивного і суб'єктивного в конкретній формі господарювання породжує одне з головних суперечностей ринкової економіки. Функціонуючи на дії об'єктивних економічних законів, ринкова економіка намагається розвиватися, використовуючи механізм саморегулювання. Така точка зору була в основі економічних концепцій саморегулювання і економічної рівноваги ринку. Так, Ж-Б. Цей у своїй роботі «Трактат політичної економії» (1803 р.), розглядаючи процес функціонування ринкових відносин, писав, що кожен товаровиробник виготовивши продукт намагається його реалізувати, а отримавши гроші намагається їх позбутися. купивши необхідні нього товари. Ж-Б Сей встановив, що у сфері реалізації існує тотожність, яка автоматично встановлює економічну рівновагу в ринковому господарстві. Слабкий розвиток продуктивних сил і товарного виробництва не породжував характерних для ринкової виробництва протиріч, пов'язаних з кризами надвиробництва, періодичного порушення економічної рівноваги і структурної диспропорції в ринковому господарстві. У такій схемі реалізовувалися інтереси кожного товаровиробника, який виробляв стільки продукції, скільки міг реалізувати на ринку з прибутком для себе. Своєю чергою об'єктивні економічні закони ринку, механізм ринкового ціноутворення визначали необхідну кількість продукції для споживання. Реалізація такого взаємозв'язку породжувала теоретичні концепції про досконалість ринкового механізму саморегуляції.

Класична політична економія в роботах А. Сміта і Д. Рікардо, грунтуючись на трудовій теорії вартості, намагалася визначити механізм ринкового саморегулювання як пропорційність між кількістю грошей, які перебувають в обігу та загальною сумою цін товарної маси. Якщо дана пропорція піднімається, вступають в дію закони кількісної "теорії і вартість грошей, як визначав Д. Рікардо, змінюється виключно від їх кількості.

У подальших дослідженнях функціонування ринкового механізму в роботах Л. Мізера, Е. Бем-Баверка, Л. Вальраса були зроблені спроби поєднати принципи маржиналізму з теоріями грошей. Так, у своїй роботі «Елементи чистої політичної економії» Л. Вальрас вперше побудував систему рівнянь, з допомогою яких показав взаємозв'язок в економічній системі різних ринків. Він доводив, що вільна ринкова економіка може самостійно, без регулювання досягти стану загальної рівноваги, тобто, одночасного рівноваги на всіх ринках і в економічній системі в цілому. Дослідження Л. Вальраса мали фундаментальне значення для подальшого розвитку західної політичної економії. Так, Й. Шумпетер назвав головну роботу Вальраса «священним писанням" політичної економії. У подальшому теорію економічної рівноваги використовував у своїх дослідженнях один із засновників англійської політичної економії А. Маршалл, який у праці «Принципи політичної економії» використовував математичний аналіз при вивченні попиту і пропозиції на ринках. Він виходив з позиції, що протиріччя ринку вирішуються врівноваженістю між попитом і пропозицією, тобто відстоював можливість саморегуляції ринку [6 c.95].

Подальший розвиток товарного виробництва довів неможливість концепції про саморегуляцію ринкового механізму. Бурхливий розвиток виробничих сил. зростання кількості товаровиробників, поглиблювали спеціалізацію і кооперацію, що створювало об'єктивні умови для появи великої кількості фінансово-кредитних інститутів, які, з одного боку, вирішувало суперечності взаємозв'язку між суб'єктами господарювання, а, з іншого, робили цю взаємозв'язок більш складним. Все це і, перш за все, впровадження досягнень науково-технічного прогресу у виробництво, необхідність структурної перебудови, поява нових технологій слугує об'єктивною основою циклічності економічного розвитку товарного виробництва. Ринкова економіка, як визначив у своїх роботах Й. Шумпетер. в процесі свого розвитку підлягає обов'язковому впливу інституційних і політичних чинників держави. У своїй роботі «Соціалізм, капіталізм і демократія» (1942 р.), він доводив, що для прогресу економіки головним з не стільки кількісні зростання, а якісні зміни та інновації. Відповідно зростає роль підприємця, його вплив на економічні процеси. Суб'єктивність такого впливу об'єктивно потребує державного втручання.

Різні економічні школи неоднозначне підійшли до форм втручання держави в економічні процеси і цілей грошово-кредитної політики держави. Представники кейнсіанської доктрини і прихильники чиказької школи монетаризму М. Фрідмена по-різному визначали причини економічних протиріч та форми державної грошово-кредитної і фіскальної політики. Але як показав наступний розвиток економічної теорії, прихильники цих шкіл у сучасних умовах прийшли до спільного висновку, що об'єднує ці напрямки в економічній теорії неокласичного синтезу.

Для визначення об'єктивної необхідності грошово-кредитної політики особливо важливо правильно зрозуміти її сутність, цілі, інструменти і механізм реалізації. Будь-яка грошово-кредитна політика, яка проводиться державою одночасно реалізує як політичні, так і економічні цілі. Політичні цілі визначаються державним устроєм, існуючою законодавчою базою і соціально-політичним напрямом розвитку суспільства, які реалізують органи державної влади та державного управління. І сьогодні досягнення політичних цілей неможливе без вирішення соціально-економічних проблем. Дійсним стан економіки є матеріальною базою для політичного розвитку суспільства, не можливо побудувати матеріально високорозвинене суспільство з високою ступінню соціального захисту кожного громадянина в умовах загострення економічних протиріч і падіння виробництва. Тому політичні та економічні цілі сьогодні не можна розглядати і реалізовувати окремо, а тільки в сукупності, як одне ціле.

При цьому необхідно вказати, що можна визначити загальноекономічні цілі економічної політики держави, які носять стратегічний характер, і конкретні цілі грошово-кредитної політики, які мають тактичне значення, чи мають автономний характер. За своєю сутністю грошово-кредитна політика - це державне регулювання сфери грошового обігу та кредитних відносин. Основна мета такої політики підпорядкована загальноекономічної політики держави і спрямована на досягнення економічної стабільності і прогресу в умовах оптимального рівня основних макроекономічних показників. Ми бачимо, то мети загальноекономічної політики держави та грошово-кредитної політики в кінцевій цілі збігаються, але при цьому слід зазначити, що на короткострокових етапах вони можуть не збігатися. Як справедливо зазначає А. Гальчинський, загальна цільова спрямованість грошово-кредитної політики не тільки не заперечує, а передбачає визначення її нагальних автономних цілей. Останні прийнято розглядати у теорії грошей як тактичні цілі грошово-кредитної політики. Цим визначенням знову ж таки підкреслюється структурна підпорядкованість всього комплексу грошово-кредитної політики макроекономічної завданням. Але при цьому необхідно вказати, що в конкретній економічній ситуації, грошово-кредитна політика може не збігатися з кінцевою метою. Ми бачимо, що грошово-кредитна політика має більш гнучкі важелі для оперативного втручання держави з метою реалізації тактичних цілей, які можуть бути проміжним етапом на шляху до макроекономічної стабільності.

В економічній літературі загальноприйнятим є твердження, яке вища кінцева мета грошово-кредитної політики полягає у забезпеченні стабільності цін, повної зайнятості і зростанні реального обсягу виробництва. Положення, які грошові відносини є однією з складових сукупності всього ринкових відносин, дозволяє зробити висновок, що цілі грошово-кредитної політики є похідними від загальноекономічних цілей і визначаються пріоритетами останніх. Одним з постулатів такого взаємозв'язку є положення, що однієї з цільових функцій грошово-кредитної політики є досягнення стабільності національної грошової одиниці. Разом з тим ми бачимо, що така стабільність є обов'язковим необхідною умовою при вирішенні макроекономічних завдань.

На сьогодні грошово-кредитна політика ототожнюється з монетарною політикою. Основною метою такої політики е стабільність національної грошової одиниці та грошового обігу за рахунок контролю за емісією грошей і кредитним механізмом. Але реалізовувати це завдання монетарна політика може лише в сукупності з фіскальною політикою держави, при чому і фіскальна, і грошово-кредитна політика повинні скласти єдиний механізм досягнення конкретної мети на певному етапі. Хоча грошово-кредитна і фіскальна політика виступають як окремі складові для досягнення кінцевого результату макроекономічного, ефективність їх дій полягає у визначенні тактичних цілей і взаємодії в ході їх реалізації. Тому, хоча монетарна та фіскальна політика відносно автономні, мають власний інструментарій та механізм реалізації, їх взаємодія є однією з головних чинників економічної стабільності та зростання.

У зарубіжній економічній літературі виділена така ієрархічна структура завдань і цілей грошово-кредитної політики [4c.352]. Вища кінцева мета грошово-кредитної політики полягає у забезпеченні стабільності цін, повної зайнятості і зростанні реального обсягу виробництва. Разом з тим автори виділяють поточну грошово-кредитну політику, яка орієнтується на більш конкретних і доступних цілях ніж глобальне завдання.

Ці конкретні цілі включають у себе тактичні, які досягаються шляхом проведення щоденних послідовних операцій на відкритому ринку цінних паперів і проміжні цілі, які регулюють значення ключових змінних в економічній системі на річних і довготривалих тимчасових інтервалах. Високі завдання, проміжні і тактичні цілі створюють ієрархічну структуру, де на кожному певному рівні проходить коригування відповідної цілі для забезпечення виконання завдання більш високого порядку.

Визначення ієрархічної структури з метою грошово-кредитної політики необхідне при конкретизації поточного завдання для досягнення загального результату. Тактичні цілі грошово-кредитної політики за своєю спрямованістю можуть не збігатися із загальноекономічною метою. Так, політика «дешевих грошей» спрямована на збільшення грошової маси в обороті, стимулює зростання обсягів виробництва і разом з тим призводить до зростання цін та інфляції. Ми бачимо, що вирішуючи одне протиріччя, породжуємо інше. У залежності від значимості конкретного завдання, яке стоїть перед грошово-кредитною політикою, буде направлений і механізм її дії. Владні урядові структури визначають пріоритетність напрямків економічної політики, визначають ієрархію їх значимості і послідовність реалізації. Результативність і досконалість реалізації такого завдання залежить від ефективності дії механізму грошово-кредитної політики, обліку впливу і управління побічними факторами, які виникають при таких умовах, і взаємодія і факторами фіскальної політики держави.

Важливо також визначити послідовність дій грошово-кредитної політики в ході реалізації конкретних етапів з досягнення проміжної мети. Так наприклад, в умовах стагфляції, політика зростання цін на окремі види товарів буде проміжним результатом для структурної перебудови економіки, пожвавлення і подальшого зростання виробництва.

При чем, для достижения такого результата могут использоваться рычаги как денежно-кредитной политики, так и фискальной политики государства в виде льготного налогообложения отдельных областей и предприятий, или их бюджетное финансирование или государственные закупки. С вышеприведенного можно сделать вывод, который денежно-кредитная политика, которая проводится государством, не может вместе с тем решить все социально-экономические противоречия и иметь общеэкономические положительные следствия.

Большое значение денежно-кредитная политика имеет как психологический фактор влияния на общество и каждого индивидуума в отдельности. Политико-экономическое состояние в государстве, прохождение экономикой соответствующей фазы деловой активности создает определенную психологическую ситуацию, которое формирует психологию каждого субъекта, определяя при этом его интересы и потребности. Психологическое состояние в обществе влияет на поведение индивидуума, направляя его на активизацию предпринимательской деятельности и расширение производства, или наоборот, предопределяет его к вкладыванию денежных средств в недвижимость, государственные ценные бумаги, другие фиксированные активы. Учет психологического состояния субъектов очень важно при выборе тактических целей денежно-кредитной политики и инструментов механизма его реализации.

Экономической теорией разработанные соответствующие модели влияния денежно-кредитной политики на конкретные макроэкономические показатели: объемы производства, занятость, уровень цен, а также зависимость этих показателей от использования отдельных инструментов и методов. В зависимости от прохождения экономикой определенной стадии экономического цикла, денежно-кредитная политика изменяется. Так, в период экономического кризиса, депрессии в производстве весь инструментарий монетарной политики направленный на увеличение денежной массы, ее активизацию и обеспечение доступности для субъектов экономической деятельности денежных и кредитных ресурсов. Такая политика получила название политики «дешевых денег». В случае, если активность рынка и производства превышает научно обоснованные темпы экономического роста, которое угрожает перенасыщением рынка, денежно-кредитная политика направлена на уменьшение объемов денежных и кредитных ресурсов, увеличением цены на них и получила название политики «дорогих денег». Такая дифференциация подходов к соответствующей экономической ситуации возможная благодаря гибкости денежно-кредитной политики, которая, своей очередью, дает возможность использовать ее в небольшие промежутки времени для решения наиболее острых конкретных задач.

Весомость и необходимость использования монетарных методов в социально-экономической политике правительства денежно-кредитная политика находит отображаясь в его программе и механизме реализации, при этом она может также выражать классовой цели и интересы. Поэтому, в зависимости от экономической и политической ситуации в стране, на определенных этапах развития, отдельные приоритеты могут быть предоставлены тем ли другим стратегическим целям. Общая целевая направленность денежно-кредитной политики, определение спектру ее тактических целей часто приводит к конфликту между ними, того центрального банка в своей текущей монетарной политике необходимо определять приоритеты между противоположными целями.

Стратегические цели выдвигаются для долгосрочного периода, их достижение, как правило, сопровождается корректированием денежно-кредитной политики соответственно полученным промежуточным результатам, органы государственной власти разрабатывают промежуточные и тактические целые, а при необходимости и систему взаимосвязанных и тактических целей, последовательная реализация которых разрешает достичь конечной стратегической цели. Потребность в определении промежуточных тактических целей вызванная тем, что инструменты проведения денежно-кредитной политики, операции на открытом рынке, политика относительно учетной ставки и резервных требований - в основному не имеют непосредственного влияния на определенную стратегическую цель. Кроме того, реализация тактических целей, в отдельных случаях может маты и обратный результат. Поэтому очень важная теоретическая разработка моделей, которые учитывают не только непосредственная взаимосвязь влияния инструментов денежно-кредитной политики на экономические показатели, но и дают возможность учесть влияние политических, социальных, психологических и других факторов.

Учет побочных факторов влияния в ходе осуществления денежно-кредитной политики в особенности важное для стран с переходной экономикой, к которых относится и Украина. Процесс политико-экономических превращений в условиях трансформации экономики к рынку определяет стратегические целые Украины. Но при этом использование тех или других моделей денежно-кредитной политики, которые применялись в странах рыночной экономики не всегда приемлемое для Украины. Прежде всего, это связан с тем, что в Украине степень развития рыночного отношения, механизм функционирования финансово-кредитных институтов и его инфраструктура не обеспечивают возможность эффективного использования монетарной политики. Другой причиной является параллельное существование частного и государственного сектора, использование рыночных и административных методов управления. Почему, используя монетарные методы, всегда следует учитывать влияние государственного сектору, его значение и место в рыночном механизме. При этом необходимо указать, что чисто административный метод преобразования государственных предприятий в частные без учета экономической целесообразности и обоснованности, без соответствующей материальной, финансовой основы, инфраструктурного обеспечения и в особенности без учета социально-психологических факторов не только не дает положительного результата, а и служит основой для возрастания социально-экономических противоречий.

Для стран с переходной экономикой важным фактором, который влияет на денежно-кредитную политику является внешнеэкономическая политика страны, ее место в мировом сообществе и степень сотрудничества с международными финансово-кредитными институтами. Так, Украина, проводя свою денежно-кредитную и валютную политику, должна ориентироваться на МВФ, Мировой банк и Европейское сообщество, при чем реализация валютной политики имеет значительное влияние на экономические процессы в середине страны, которая определяет необходимость корректирования монетарной и валютной политики.

Одним из факторов, который отрицательно влияет на эффективность денежно-кредитной политики является несогласование в действиях и противостояние разных ветвей власти, которая приводит к дестабилизации и недостаточно эффективного выполнения принятых решений. Как правило, принятие конкретных экономических программ и законов перерастает в политическое противостояние между законодательной и исполнительной властью. Своей очередью несогласование в действиях разных ветвей власти, политическое противостояние партий и группировок приводит к принятию экономических документов, которые не имеют реального экономического обоснования, а реализуют интересы финансово-политических групп. Все это приводит к тому, что денежно-кредитная политика действует только на уровне денежно-кредитной системы и почти не влияет на реальный сектор экономики.

4. Механизм реализации денежно-кредитной политики государства

Степень развития финансово-кредитной системы, его инфраструктурных элементов определяет механизм денежно-кредитной политики, инструментарий последней, а в конечном результате эффективность ее проведения. Теория и практика денежно-кредитной политики различает две группы инструментов, с помощью которых осуществляется комплекс мероприятий в реализации ее стратегической цели. При этом различают инструменты прямого (директивного) и опосредствованного влияния на денежную массу, его структуру и активность. К наиболее важных и известных в экономической теории инструментов первой группы относят:[6 с.105]

- механизмы наличной эмиссии,

- установление границы кредита центрального банка, который предоставляется правительству и банковским учреждениям;

- прямое регулирование ссудных операций банков, установление маржи, определение границы и стоимости кредитных ресурсов, которые выделяются в соответствии с приоритетами макроэкономической политики для отдельного финансирования, ограничение потребительского кредита;

- ограничение отдельных видов деятельности коммерческих банков на основе существующего законодательства и отдельных постановлений и приказов Центрального банка.

Наиболее широко прямые методы государственного регулирования денежного обращения применяются в странах с переходной экономикой или слабо развитой финансово-кредитной системой. Так, в странах с переходной экономикой, где значительную роль сыграет государственный сектор, а рыночные институты и механизмы еще недостаточно сильные, наиболее целесообразно применять объединение прямых и опосредствованных инструментов регулирования объема и структуры денежной массы. И необходимо заметить, что применение прямых методов влияния денежно-кредитной политики может быть эффективной только на определенных периодах экономического развития. Долгосрочное их использование приводит к тому, что финансово-кредитные институты приспосабливаются к их влиянию и само влияние не только теряет эффективность, но и порождает отрицательные следствия и противоречие.

Система опосредствованного регулирования денежного обращения включает три основных инструмента с помощью которых Центральный банк осуществляет свое влияние на денежный рынок. В экономической литературе определенные три основных инструмента денежно-кредитной политики, которую проводит Центральный банк: 1) осуществление операций на открытом рынке; 2) регулирование нормы банковских резервов; 3) регулирование нормы учетной ставки проценту на займы, которые предоставляются Центральным банком.' Использование каждого инструмента предопределяет необходимость соответствующего механизма его реализации, которая заключает инструментарий влияния на конкретные базовые показатели, изменение в которых влияет на денежное предложение.

Каждый метод опосредствованного регулирования может использоваться как в отдельности, так и в совокупности с другими, при чем, в зависимости от конкретной экономической ситуации и цели, которая ставит перед собою денежно-кредитная политика на данном промежутке времени, комплексный или индивидуальный подход в использовании методов может изменяться. Применение методов также зависит от влияния общей социально-экономической политики, которое реализуется в стране. Как правило, в странах с переходной экономикой важным фактором, который определяет выбор методов денежной политики центральным банком есть ориентация на социально-политические процессы и противоречие.

Наиболее весомым методом денежно-кредитной политики являются операции на открытом рынке, который проводит центральный банк. Проведение таких операций, прежде всего, предопределяет необходимость существования в стране развитого рынка государственных ценных бумаг. Рынок государственных обязательств в современных условиях выполняет вместе с тем две функции: обслуживает государственный долг и используется как рычаг денежно-кредитной политики. Эти две функции не возражают одна одну, а логически дополняют и взаимодействуют. Так, операции, которая проводит центральный банк на открытом рынке, оказывают содействие его развитию и повышают доверие к государственным ценным бумагам. Возрастание количества операций на рынке ценных бумаг порождает систему посреднических структур, оказывает содействие развитию инфраструктуры и технического обслуживания за осуществление соглашений. Взаимосвязь между данными функциями обнаруживается и в том, что финансирование государственных затрат через эмиссию ценных бумаг приводит к увеличению объемов общей денежной массы, то есть, предложения денег. Этот процесс своей очередью влияет на обесценение денег и инфляцию. Поэтому проведение Центральным банком на открытом рынке вместе с тем операций противоположного характера разрешает стабилизировать рынок в условиях покрытия дефицита государственного бюджета.

Важность финансирования дефицита государственного бюджета через размещение государственных займов определяется меньшим уровнем инфляции в сравнении с финансированием через эмиссию наличной массы. Обслуживание дефицита бюджета за счет размещения государственного займа есть наиболее высокоэффективной формой, которая есть проявлением высокого степени развития финансово-кредитной системы и его институтов, определяет финансовую возможность государства относительно обеспечения займа, повышает его международный кредитный рейтинг.

Развитие фондового рынка и проведения на нем государством активной денежно-кредитной политики разрешает максимально эффективно использовать все структурные элементы денежной массы и, прежде всего, временно свободные средства населения и юридических лиц. Это разрешает поддерживать стабильные и оптимальные объемы денег в оборота, привлекать дополнительное количество денег через банковскую систему и осуществлять при этом контроль государством. В особенности важный этап развития рынка государственных ценных бумаг для стран с переходной экономикой, поскольку они постоянно испытывают бюджетный дефицит, а большое количество денежных ресурсов, который перераспределяется государством, используется не в производственной сфере, а для уплаты государственной задолженности и других непроизводственных затрат.

Операции по купле центральным банком ценных бумаг у коммерческих банков и населения разрешает осуществить дополнительную денежную эмиссию за одновременного возрастания покупательной способности населения и увеличение кредитных ресурсов коммерческих банков.

Обратная операция, в которой центральный банк продает ценные бумаги коммерческим банкам и населению имеет противоположный результат, который приводит к уменьшению общей судьбы ликвидности финансовых активов. Если коммерческий банк покупает у государства ценные бумаги, это влияет, прежде всего, на уменьшение его избыточных резервов и соответственно его возможность к предоставлению кредитов падает. Вследствие этого масса денег, что находится в оборота, а также ликвидный потенциал субъектов рынка снижается.

Проведение центральным банком операций на открытом рынке дает возможность решить определенные тактические цели денежно-кредитной политики, а именно:

- осуществление бездефицитного финансирования государственных затрат и, соответственно управление на этой основе государственным долгом;

- предоставление субъектам рыночной экономики высоколиквидных и высоконадежных инструментов для временного размещения собственных финансовых ресурсов;

- предоставление возможности центральному банку экономическими средствами влиять не только на спрос и предложение денег, а и на соотношение их структурных агрегатов -М1, М2 и МЗ;

- определение средствами рыночного механизма реальной стоимости государственного долга, а значит и ценных бумаг, которые его обслуживают. Определенная на рынке пруда проценту от ценных бумаг государства есть ориентиром рыночного проценту для других (корпоративных и частных) инструментов финансового и денежного рынков[6 c.109].

Другим существенным фактором, который используется в денежно-кредитной политике и влияет на денежную массу есть норма обязательного резерва. Норма обязательного резерва устанавливается решением центрального банка и есть обязательной для всех коммерческих банков. Обязательные резервы - это частица банковских депозитов и других пассивов, которые аккумулированные коммерческим банком. Эта частица, соответственно установленным нормативам иd существующего Законодательства масс сохраняться каждым коммерческим банком на специальном счете центрального банка. Обязательные резервы, определенные для коммерческих банков создают своеобразную систему защиты интересов вкладчиков банка, они повышают степень надежности и ликвидности коммерческих банков. Особое значение страхование депозитов через создание обязательных резервов спешное проявляется в период финансовых кризисов и быстрого возрастания инфляционных процессов.

И кроме страхования вкладов и поддержки стабильности и надежности коммерческого банка обязательные резервы являются одним из важных инструментов денежно-кредитной политики. Изменение нормы обязательных резервов влияет на избыточные резервы и соответственно на кредитоспособность банка. Так, уменьшение обязательной резервной нормы переводит часть обязательных резервов в избыточные, а эти самим увеличивает кредитные ресурсы банка и создает дополнительную денежную массу в оборота. Если норма резерва повышается, то часть избыточных резервов используется для формирования обязательных резервов, который приводит к уменьшению кредитоспособности банка. Изменение резервной нормы влияет на возможность относительно создания кредитных ресурсов двумя способами: 1) влияет на размер избыточных резервов; 2) изменяет размер денежного мультипликатора. Величина денежного мультипликатора -m обратно пропорциональной величиной нормы обязательного процента ~ МR и может быть выражена формулой: m = 1/МR х 100.

Определение кредитного мультипликатора в денежном выражении имеет такой вид:

D M = E xm = Е х 1/MR x 100

где: D М - сумма новых денег, которые создаются банками на основе данной суммы сверхнормативных резервов E .

Изменение нормы резерва как существенный инструмент денежно-кредитной политики, в разных странах неодинаковая. Так, низкая резервная норма характерная для стран с стабильной финансово-кредитной системой. В странах с переходной экономикой норма резерва довольно высокая, и ее изменение отвечает состоянию кредитной системы, например, в период финансового кризиса осенью 1997 г. Национальным банком Украины резервные требования были увеличены с 11 процентов до 15.

Еще одним важным инструментом денежно-кредитной политики есть регулирование учетной ставки процента, который формируется на базе предоставления центральными банками займов коммерческим банкам, плата за указанные кредитные ресурсы выступает в форме учетной ставки процента. Такой заем предоставляется коммерческим банкам, которые имеют стойкое финансовое положение, но столкнулись с необходимостью срочного получения дополнительных денежных ресурсов. Центральный банк может предоставлять межбанковские кредиты тем коммерческим банкам, которые находятся в режиме финансового оздоровления и имеют потребность в дополнительном средстве. За получение коммерческим банком займа он переводит центральному банку свое долговое обязательство, которое гарантируется дополнительным обеспечением, как правило, государственными ценными бумагами. Полученная коммерческим банком заем переходит в избыточные резервы, увеличивая его возможности из предоставления кредитов.

Из позиций коммерческих банков учетная ставка представляет собой дополнительные затраты, вызванные получением определенного займа. Соответственно падение учетной ставки стимулирует коммерческие банки к приобретению дополнительных резервов в способ получения займа у центрального банка. Кредиты коммерческих банков, которые увеличиваются благодаря цим займам увеличивают денежное предложение и наоборот, возрастание учетной ставки снижает интерес коммерческих банков к получению дополнительных резервов при условии займа у центрального банка. Поэтому повышение учетной ставки приводит к уменьшению предложения денег на кредитном рынке.

Необходимо указать, что изменение учетной ставки и нормы обязательного резерва е менее гибким инструментом денежно-кредитной политики в отношении к операциям на открытом рынке. Центральный банк проводит такие изменения лишь в крайних случаях, связанных с необходимостью преодоления финансовых кризисов или при условии прохождения экономикой границы фаз деловой активности. Коррекция учетной ставки и резервной нормы не является популярной формой еще и потому, что она поднимает стабильность и плановый прогноз деятельности финансово-кредитных институтов, вызовет неудовольствие последних к действиям правительства и центрального банка. Вместе с тем операции на открытом рынке носят более скрытый и постепенный характер, поэтому их проведение не приводит к резким изменениям в стратегической деятельности коммерческих банков. Рассматривая масштабность и величину влияния любого из инструментов денежно-кредитной политики, можно указать, что наибольшее влияние на денежное предложение имеют операции на открытом рынке, тогда как изменение учетной ставки и нормы резерва не может быть значительной и при этом оперативно и направлено влиять на изменения на денежно-кредитном рынке.

В зависимости от состояния экономики и стадии фазы экономического цикла центральный банк определяет конкретные целые и регулирует употребление мероприятий из использования инструментов денежно-кредитной политики, направленных на достижение последних. Если экономика находится в кризисном состоянии то необходимо стимулировать увеличения совокупных затрат для возрастания ее объемов и занятость, а денежно-кредитную политику направлять на увеличение предложения денег. Основными направлениями такой политики будут:

- операции Центрального банка по купле ценных бумаг на открытом рынке, который приведет к увеличению резервов коммерческих банков и их возможностей в предоставлении кредитов;

- уменьшение резервной нормы решением центрального банка автоматически переводит обязательные резервы к избыточных и увеличивает размер денежного мультипликатора;

- уменьшение учетной ставки будет стимулировать коммерческие банки к получению займов у центрального банка и использования их для предоставления кредитов.

Все указанные выше мероприятия реализуют механизм денежно-кредитной политики, направленный на увеличение денежного предложения задачи которой сделать кредит более дешевым и доступным, что разрешит увеличить совокупные затраты производства и занятость. Такая политика получила название «политика дешевых денег».

В другой ситуации, если экономика находится на подъеме, а совокупные затраты возросли и привели к раскрутке инфляционной спирали, денежно-кредитная политика использует свои инструменты для достижения уменьшения предложения денег в оборота, уменьшая резервы коммерческих банков:

- за такой ситуации центральные банки начинают продавать государственные облигации на открытом рынке, уменьшая этим резервы коммерческих банков;

- увеличение резервной нормы приводит к тому, что часть избыточных резервов переходит в обязательные, уменьшая при этом размер денежного мультипликатора;

- подъем центральным банком учетной ставки уменьшает заинтересованность коммерческих банков в увеличении своих резервов способом займа у центрального банка.

Все это приводит к возрастанию проценту из кредита и цены денег, соответственно уменьшается денежное предложение, которое сокращает затраты и сдерживает инфляционные процессы. Такой подход обусловил название политики - «дорогих денег». Практика применения данных инструментов денежно-кредитной политики указала на их неоднозначное и разностороннее влияние на отдельные экономические показатели и, в случае его применения, может возникнуть противоположный эффект. Поэтому на сегодня теоретически и практически доказано, что наиболее целесообразным есть объединение средств монетарной политики с либерализацией влияния на рыночную конъюнктуру. Такой подход разрешает использовать как возможность рынка к саморегуляции, так и соответствующие инструменты монетарной политики.

5. Грошово-кредитні та фіскальні важелі структурної перебудови економіки України

Оцінюючи сьогоднішній стан економіки України треба вказати, що однією з головних передумов створення соціально-ринкової економіки є її структурна перебудова. Структурна перебудова, охоплюючи основи економіки, безпосередньо впливає на стабілізацію виробництва, збалансованість ринку, інші найбільш вагомі макроекономічні показники, дає можливість національному виробникові увійти в процес міжнародного поділу праці, створити адекватну соціальну базу.

Становлення ринку базується на приватній формі власності, на зростанні економічної відособленості товаровиробника, його самостійності. У свій час це реально зумовлює припинення його планового фінансування, матеріально-технічного постачання, гарантованої закупівлі виготовленої продукції. Зрозуміло, що в такій ситуації основна частина виробників виявилася на порозі банкрутства. Своєю чергою така ситуація в економіці породила проблему взаємних неплатежів і зубожіння виробничих споживачів і населення, і як наслідок, розбалансованість роздрібного ринку, його засилля низькоякісними іноземними товарами, падіння реальних доходів населення, зниження позицій національної валюти і зниження темнів внутрішнього виробництва.

Структурні пропорції, які склалися в економіці на сьогодні, не відповідають можливості створення в Україні економічно незалежної, самостійної держави, не сприяють підвищенню конкурентоспроможності власного виробника і входження до світового ринку як рівноправного партнера. Ресурсоємні і переважно витратного характеру виробництва, розрахований на дешеві ресурси колишнього СРСР, не дає можливості бути конкурентними українським товарам на світовому ринку.

Сьогодні Україна опинилася без таких важливих ресурсів, як нафта, каучук, целюлоза, апатит. На 80 відсотків її економіка залежить від імпорту природного газу. кольорових металів, автомобілів, верстатів та інструментів, хімічних волокон. Власне виробництво лише на половину задовольняє потреби в хімічному обладнанні, електротехнічних та кабельних виробах, лісоматеріалах, продукції текстильної та медичної промисловості. При цьому постійно зростає заборгованість України за постачання цих ресурсів. Так. на початок 1998 р. заборгованість перед Росією перевищила 2 млрд доларів США, а перед Туркменістаном склала 563 млн доларів США.

Значним фактором необхідності структурної перебудови, зростання державного боргу України, на кінець 1998 р. за даними Міністерства фінансів він склав 50.5 млрд грн., Збільшився дефіцит платіжного та торгового балансу. Постоянный дефицит Государственного бюджета, возрастание внутренней и внешней задолженности государства, все эти факторы свидетельствуют о том, что сегодня государство не имеет собственных ресурсов для подъема экономики.

Слід визнати, що реальна ситуація в економіці України не дозволяє одночасно підтримувати життєдіяльність усіх галузей і виробництв, на необхідному рівні фінансувати соціальну сферу. Розпилення фінансових ресурсів, як правило, призводить до їх неефективного і не цільового використання і не дає бажаних результатів. Необхідно бачилися пріоритети розвитку економіки, вкладення коштів у які дало б можливість у стислі терміни вийти на світовий ринок, подолати тенденцію падіння обсягів виробництва та зайнятості. Виділення пріоритетів в економічному розвитку дозволяє підвищити ефективність фінансування, створює умов для подальшого рефінансування кошти і переходу до самофінансування.

Важливим фактором, який визначає структурну перебудову економіки в України є грошово-кредитна політика. Грошово-кредитна політика дозволяє акумулювати вільні кошти держави, підприємств, населення та використовувати найбільш раціонально та ефективно. Це перш за все, зумовлюється тим, що продукція підприємств не може конкурувати з аналогічними товарами імпортного виробництва. Основні причини дві: 1) застаріла технологія виробництва, а також, високі додаткові витрати, пов'язані зі збереженням, транспортуванням, процесом реалізації, роблять вітчизняну продукцію набагато дорожчою, ніж імпортну; 2) низький рівень життя громадян України, стійка тенденція до зниження доходів на душу населення призводить до падіння купівельної спроможності. В основному населення купує низькоякісні, але дешеві імпорті товари, в той час як вітчизняна продукція не має збуту. Тому основним завданням грошово-кредитної політики держави є створення умов для прориву вітчизняного виробника на національний і міжнародний товарні ринки. Такими умовами в ситуації що склалася в економіці, можуть бути:

- Визначення пріоритетів у структурній перебудові економіки;

- Пільгове кредитування пріоритетних галузей і підприємств. Встановлення державного контролю за обов'язковістю надання кредитів комерційними банками визначеною державою підприємствам на пільгових умовах;

- Створення більш гнучкої системи оподаткування, яка б дозволяла стимулювати використання частини прибутку на розвиток виробництва;

- Створення відповідної законодавчої бази, яка дає можливість одночасно реалізовувати інтереси підприємця і держави в цілому.

Пріоритетними напрямами структурної перебудови економіки, перш за все повинні бути:

- Посилення соціальної орієнтації економіки та вирішення на цій основі комплексу завдань, спрямованих на зростання рівня і якості життя більшості населення, яке у свою чергу розширить внутрішній ринок і створить стимули для національного виробника;

- Стимулювання розвитку найменш ресурсоємних виробництв, а також таких, які орієнтовані на внутрішні ресурси Україні, які дадуть можливість розробляти і використовувати свої ресурси;

- опыт, нагроможденный в сфере наукоемких технологий воинского производства, а также всего научно-технического потенциала страны, который даст возможность увеличить объемы экспорта, определить и закрепить свою специализацию на мировом рынке;

- Розвиток агропромислового комплексу, ефективне використання кращих земельних угідь, підвищення ефективності переробної промисловості, розширення асортименту та якості продукції, її вихід не тільки на внутрішній, але і на зовнішній ринок;

- Внутрішнє збалансування ринку, який об'єктивно визначає переорієнтацію виробництва засобів виробництва, галузей машинобудування, металургійної, хімічної промисловості на створення національної міжгалузевої кооперації, її вихід з кінцевою продукцією на міжнародний ринок, який дасть можливість виробляти в Україні не тільки сировину, виробництво якого, як правило , екологічно небезпечне, а й отримувати необхідні кошти для охорони навколишнього середовища, відтворювати природні ресурси, створювати безвідходне виробництво.

Розглядаючи процес фінансування структурної перебудови через державний бюджет, необхідно вказати, що існує кілька підходів до вирішення цієї проблеми. Один з них базується на раніше прийнятих принципах фінансування галузей народного господарства, тобто, процес фінансування на наступний рік базувався на показниках попереднього року. І тільки окремі області могли отримати більше фінансових ресурсів, які, як правило, відбувалося у разі будівництва або введення в експлуатацію нових об'єктів.

Сьогодні, ухвалюючи державний бюджет, можна вказати, що кожне Міністерство «відвойовує» фінансові ресурси для себе. Ми бачимо, що, з одного боку, такий принцип фінансування через державний бюджет неможливий з огляду на дефіцит самого бюджету. З іншого боку, зменшення фінансування окремих областей неминуче призведе до соціально-економічних суперечок: невиплати заробітної плати, зменшення кількості працюючих, закриття деяких підприємств.

Інший підхід до фінансування державних підприємств через бюджет складається у визначенні ринкових пріоритетів серед виробників. Під цим розуміється необхідність визначити ті області народного господарства і напрями розвитку економіки, які найближчим часом можуть вийти з своєю продукцією на ринок і бути конкурентоспроможними, а це означає, мати дохід. Можливість отримання прибутку підприємствами дає можливість державі мати надходження до бюджету з цих підприємств через систему оподаткування.

На перший погляд такий підхід ще більше загострить соціально-економічні суперечності в суспільстві, призведе до ще більшої диференціації в прибутках різних верств населення відповідно до їх галузевою призначенням. Але необхідно зазначити, що така диференціація на сьогоднішній день вже досягла грандіозних масштабів. 90 відсотків населення, згідно з соціологічними дослідженнями, живе нижче прожиткового мінімуму. Тому проблема полягає не в тому, як фінансові ресурси розподіляються через державний бюджет, а в тому наскільки ефективно вони використовуються. Эффективность использования финансовых ресурсов е одной из главных проблем становления рыночного механизма в Украине.

Ця проблема має як об'єктивну так і суб'єктивну сторону, причому вони тісно взаємопов'язані. Об'єктивна сторона даного процесу базується на необхідності переходу до ринкових форм господарювання через становлення приватних форм власності. Становлення приватних форм власності неминуче призводить до змін у структурі виробництва, у формах його організації, розподілу прибутку, фінансуванні розвитку. Разом з тим зміна форми власності зачіпає економічні інтереси учасників виробничого циклу. Суб'єктивна сторона визначається правовим забезпеченням даного процесу, його відповідністю реальному механізму втілення на практиці. Але тут необхідно вказати, що процес приватизації в Україні пройшов в інтересах тієї групи, яка його здійснювала, перш за все колишнього партійно-адміністративного апарату, який і сьогодні керує цим процесом, закріпивши свої привілеї навіть у законі про приватизацію.

Тому посилання на недоцільність визначення пріоритетів державного фінансування можна вважати необгрунтованою. Такі пріоритети вже існують, вони визначені в залежності від ступеня їх контролю з боку окремих адміністративно-фінансових груп. Виходячи з тієї економічної ситуації, яка склалася на сьогодні в Україну, головним є не перерозподіл вже сформованої власності, а створення законодавчої бази, яка б дала можливість підприємцям отримувати прибуток, державі мати рівновеликі надходження до бюджету і через бюджет вирішувати соціально-економічні проблеми всього суспільства .

Важливим важелем реструктуризації економіки є використання ресурсів комерційних банків. Але на сьогоднішній день це джерело не може використовуватися, у зв'язку з тим, що з одного боку, не існує відповідної правової бази, а з іншого боку нестабільність економічної ситуації в країні не створює умов для зацікавленості комерційних банків у вкладенні коштів у структурну перебудову.

Існує ряд обмежень в законодавчих документах Україні, які не дозволяють комерційним банкам мати будь-яку частку статутного фонду підприємства, яке дозволило б їм бути зацікавленими у функціонуванні даного підприємства і вкладати кошти в його розвиток. Зняття такого обмеження дало б можливість, особливо банкам, які мають галузеве спрямування кредитування виділити найбільш пріоритетні напрямки, найбільш конкурентоспроможні підприємства та здійснити довгострокове інвестування. Двостороння зацікавленість зумовлюється загальною формою власності, яка своєю чергою, зменшує і кредитний ризик.

В умовах нестабільності ситуації на фінансовому ринку держава має створити умови для комерційних банків для зменшення ризику при довгостроковому кредитуванні. Банк повинен бути впевнений в одержанні стабільного прибутку, що б відповідав її розрахунками. Ми бачимо, що облікова ставка Національного банку постійно змінюється. Так з осені 1997 р. вона зросла від 13 до 82% на кінець 1998 р., а потім знизилася до 60% в січні 1999 р. При умови такої нестабільності облікової ставки про довгострокове кредитування - кредитування під структурну перебудову - не може бути й мови .

Одним з шляхів зацікавленості банків у наданні довгострокових кредитів може бути пільгове оподаткування певних напрямків кредитування. Тобто, банк може частково або повністю звільнятися від сплати податків за фінансування коштів на виробниче будівництво, переважно на реконструкцію і технічне переозброєння підприємств, створення соціально-побутових об'єктів, інноваційних програм, програм зайнятості та інших. Важливим інструментом у цьому механізмі є створення Українського банку розвитку і реконструкції, що координував би таку діяльність, проводив систематизацію та аналіз інвестиційних проектів і давав рекомендації комерційним банкам, а будучи державною структурою, виступав би гарантом для комерційних банків.

Значительную роль в процессе долгосрочного кредитования современной рыночной экономики может сыграть парабанковская система. Финансово-кредитные институты этой системы имеют значительные денежные ресурсы, которые могут использоваться на долгосрочный период, о чем свидетельствует опыт стран рыночной экономики. В Україні функціонує значна кількість пенсійних, профспілкових, страхових та інших фондів, ресурси яких могли б використовуватися як джерело інвестування структурної перебудови. Для цього необхідно забезпечити правову основу даного напрямку їх діяльності, а також створити механізми й інститути функціонування даного процесу. Важливу роль у цьому процесі може відіграти Українська інвестиційний банк. Маючи науково-інформаційну базу, він може систематизувати інвестиційні проекти, провести їх аналіз та найбільш ефективно використати коштів фондів.

Важливим фактором, який визначає пріоритети структурної перебудови Україні є прямі іноземні інвестиції. Динамика объемов зарубежных инвестиций в отдельные области экономики дает возможность более точно определить конкурентоспособность отдельных наших предприятий и областей, соответствие их продукции конъюнктуре мирового рынка. Прямі іноземні інвестиції дають можливість визначити пріоритетність розвитку підприємств за рахунок державного фінансування, можливість отримання майбутніх надходжень до державного бюджету з цих підприємств. Визначення структури державного фінансування, її пріоритетних напрямів в умовах дефіциту державних фінансових ресурсів потребує прийняття і реалізації економіко-правового механізму, який би забезпечив найбільш ефективне використання залучених коштів в інтересах інвесторів і держави в цілому. Пріоритетність надходження іноземних інвестицій в окремі галузі економіки дозволяє визначити основні орієнтири структурної перебудови економіки України.

Особлива роль у цьому процесі належить грошово-кредитній політиці НБУ, яка повинна з одного боку, сприятиме залученню іноземних інвестицій, а з іншого, здійснювати державний контроль за їх цільовим та ефективним використанням. Розглядаючи структуру прямих іноземних інвестицій в економіку Україну по окремих областях ми можемо визначити, що іноземних інвесторів найбільше цікавлять ті галузі економіки, які дають можливість отримати швидкий прибуток (внутрішня торгівля, харчова промисловість, сфера обслуговування), а також підприємства машинобудування і металообробки, які зберегло значний науково-технічний і трудовий потенціал (багато з них входили у військово-промисловий комплекс) і продукція яких конкурентоспроможна і цінується на світовому ринку. Значний інтерес представляють також підприємства зв'язку, транспорту, фінансовий сектор, без яких неможливе функціонування сучасного ринкового механізму та ефективне використання залученого капіталу.

Определение приоритетных направлений иностранного инвестирования разрешает государственным структурам с помощью экономико-правовых факторов проводить соответствующую политику их регулирования, а также дает возможность наиболее рационально использовать государственные финансовые ресурсы. Тобто, за допомогою фіскальної і грошово-кредитної політики держава повинна регулювати обсяги інвестиційних надходжень, здійснювати перерозподіл доходів із необхідним урахуванням інтересів соціально-економічного розвитку країни.

Мета державного регулювання структурної перебудови - це не тільки ринкові перетворення, а й податкова політика, яка може супроводжувати ці перетворення. Одним з основних інструментів державного регулювання є податкова політика. Саме вона визначає пріоритети розвитку окремих соціальних груп, областей, форм господарювання. Податки є найбільш ефективним і дієвим інструментом державного регулювання економіки. Оподаткування визначає прямий взаємозв'язок між державою та суб'єктами господарської діяльності, виступає системою важелів, що регулюють збалансованість економічного зростання, ефективне використання ресурсів, стимулювання інвестиційної та підприємницької активності.

У світовій практиці державного регулювання економіки податки використовуються паралельно з такими інструментами, як бюджетне фінансування, механізм грошово-кредитної політики центрального банку, інвестиційна політика держави, які складають єдиний механізм визначення пріоритетних напрямів і структурного розвитку економіки.

Висновок

Отже, перехід України до ринкових відносин диктує необхідність створення ефективної банківської системи і проведення Національним банком дієвої грошово-кредитної політики, яке б краще стимулювала розвиток нових економічних процесів. Така грошово-кредитна політика, її завдання та умови реалізації визначаються рівнем розвитку економіки держави, політичними процесами, станом банківської системи та грошово-кредитного ринку в цілому. Відповідно до Закону України "Про Національний банк України" функції виготовлення та реалізації грошово-кредитної політики покладено на Національний банк України, яка формулює загальні основи, визначає методи та конкретні інструменти її реалізації, розробляє відповідні нормативні та інструктивні документи, а також здійснює контроль за виконанням цих інструкцій уповноваженими банками.

Грошово-кредитна політика є найважливішою складовою загальної економічної політики держави. Формування основ і принципів грошово-кредитної політики держави походить із часу створення Національного банку України. Щодо змін в економічній політиці і банківської системи України істотно змінилися не тільки методи, а й інструменти реалізації грошово-кредитної політики, вдосконалюються при цьому грошово-кредитні, відкритий, міжбанківський ринки, умови використання відповідних інструментів тощо. Однако в связи с динамическими изменениями в экономике, в финансово-кредитной сфере и банковской системе существует настоятельная потребность усовершенствования методов и инструментов реализации денежно-кредитной политики, оперативного решения проблем сбалансирование денежного рынка, отладка надлежащего контроля за соблюдением коммерческими банками регулирующих нормативов, рефинансирование банков, осуществление надзорных функций и т.п.

Застосування того чи іншого інструмента регулювання грошово-кредитного ринку (проведення грошово-кредитної політики) залежить від історичних традицій використання фінансових інструментів у державі, розвиненості ринкових відносин, наявності банківсько-фінансових установ, загальнодержавного стану економіки, врегулювання питань фіскальної політики і т.д.

Основными монетарными инструментами, с помощью которых обеспечивается реализация центральными банками денежно-кредитной политики в том или другом государстве в зависимости от его экономического развития, есть:

— установление "кредитных потолков" на кредитные вложения;

— определение минимальных обязательных резервов для коммерческих банков;

- Здійснення операцій на відкритому ринку;

— осуществление операций на валютном рынке;

— регулирование импорта и экспорта товаров;

— выпуск депозитных сертификатов центрального банка.

В Україні інституційна основа для проведення грошово-кредитної політики з'явилася зі створенням суверенної банківської системи і національної грошово-кредитного ринку, оформленням діяльності Національного банку України в цій сфері відповідним документом: "Основні напрямки (орієнтири) грошово-кредитної політики та проведення реформи грошової системи Україна ". Національним банком України проведена значна робота щодо розробки, впровадження та використання різних методів та інструментів грошово-кредитної політики [5 c.12].

И все же с каждым годом с поступью рыночной экономики развивались и совершенствовались денежно-кредитный рынок и инструменты его регулирования, которое нашло отображения и в обобщающем документе "Основные основы денежно-кредитной политики на 2000 год", в котором предполагалось, что Национальный банк Украины осуществляет монетарную политику путем регулирования денежно-кредитного рынка через соответствующие инструменты, которые будут оказывать содействие удержанию достигнутой экономической и финансовой стабильности, подъему уровня социального развития и не будут провоцировать раскручивания инфляционной спирали, падение реального уровня жизни, а именно:

— осуществление контроля за денежной массой, установление границы возрастание "широких денег" на 18-20%, что отвечает реальному изменению внутреннего валового продукта и может удерживать воздержанный темп инфляции;

— увеличение валютных резервов для поддержки покупательной способности национальной денежной единицы к уровню, который бы давал возможность надлежащим образом сбалансировать интересы субъектов внешнеэкономической деятельности, в особенности общегосударственные;

— достижение внутренней и внешней стабильности гривны;

— внедрение комплекса мероприятий, направленных на дедоларизацию отечественной экономики при условии повышения привлекательности гривневых активов сравнительно с инвестициями в иностранной валюте;

— содействие эффективному функционированию национальной валюты через сбалансированность платежного баланса на основе гармонизации интересов экспортеров и импортеров;

— усовершенствование структуры внутреннего валютного рынка с учетом международной практики и внедрения новых видов расчетов;

— содействие погашению правительством платежей за внешними обязательствами;

— содействие развития рынка государственных ценных бумаг как одного из важнейших инструментов национального рынка заемных капиталов и регулирования денежно-кредитных отношений;

— отладка благоприятных условий для вложения средств резидентами

и нерезидентами Украины в национальную экономику;

— стимулирование (через экономические, интересы) наращивание денежных вложений населения к кредитно-банковским учреждениям путем повышения гарантированности их возвращение, введение надежных механизмов страхования депозитов и ориентации коммерческих банков на установление процентных ставок за депозитами (вкладами) с реальным учетом инфляции;

— стимулирование инвестиционного направления деятельности коммерческих банков, в частности, увеличение объемов долгосрочного кредитования через обеспечение финансовой стабилизации и на этой основе — возрастание депозитных вкладов, привлеченных на долгосрочной основе;

— важная кредитная поддержка отечественных субъектов экономики через интенсификацию кредитной активности коммерческих банков;

— обеспечение удержания положительного уровня учетной ставки Национального банка Украины относительно уровня инфляции путем осуществления оперативного регулирования учетной ставки в зависимости от ситуации на денежно-кредитном рынке и на этой основе — уменьшение процентных ставок за кредитами коммерческих банков;

— полное и своевременное обеспечение потребностей экономики в денежной наличности и эффективное ее использование в экономических процессах;

— содействие ускорению процесса внедрение национальной системы массовых электронных платежей с помощью пластиковых карточек.

Обеспечение стабильности национальной валюты возможное при условии стабильного функционирования банковской системы. С целью достижения стабильности банковской системы необходимое осуществление дополнительных мер, направленных на повышение платежеспособности и надежности работы банковской системы (повышение уровня капитализации банков, эффективное использование системы раннего реагирования на функциональные проблемы банков), что может уменьшить риск банковской деятельности, обеспечить стратегию работы Нацбанка государства с проблемными коммерческими банками и т.п..

Основними монетарними інструментами регулювання грошово-кредитного ринку, які Національний банк України може використовувати, керуючи грошово-кредитним ринком, повинні бути:

- Нормативи обов'язкового резервування кошти банківською системою;

- Облікова ставка Національного банку України (рівень облікової ставки має бути позитивною щодо інфляції);

- Депозитні сертифікати Національного банку України;

- Операції на валютному і на відкритому ринках;

- Рефінансування комерційних банків через операції прямого та зворотного РЕПО з комерційними банками;

- Ломбардне кредитування.

Таким чином, можна зробити висновок, що використання методів та інструментів грошово-кредитної політики може сприяти подальшому збалансування грошово-кредитного ринку, налагодження дієвого контролю за діяльністю комерційних банків, а також зміцненню фінансово-кредитної та банківської систем держави в цілому.

Література

1. Гроші та кредит: підручник /под ред. Івасіва Б.С. . - Тернопіль “Карт-бланш”, 2000

2. Гроші та кредит: підручник / за ред. Славлука М.І. - К.: КНЕУ, 2001

3. Костіна Н.І. Гроші та грошова політика: Навчальний посібник. - К.: НІОС, 2001

4. Єпіфанов А.О. Грошово-кредитна політика в Україні: Тенденції та перспективи / / фінанси України. -. 2000. - № 9. - С.11-18

5. Лютий І.О. Грошова-кредитна політика в умова перехідної ЕКОНОМІКИ. - К.: “Атіка”, 2000

6. Лютий І.О. Грошово-кредитна політика та особливості її реалізації в Україні

7. / / Фінанси України. -2000. - № 3. - С.20-24

8. Мельник О.М. Законодовчі основи та найважліві Параметри грошово-кредитної політікі / / фінанси України. - 2000. - № 7. - С.34-44