Особливості формування грошово-кредитної політики Російської Федерації та механізми її реалізації

[ виправити ] текст може містити помилки, будь ласка перевіряйте перш ніж використовувати.

скачати

Курсова робота
«Особливості формування грошово-кредитної політики Російської Федерації та механізму її реалізації в сучасних умовах»

Зміст
Введення
Глава 1. Теоретичні основи грошово-кредитної політики
1.1 Поняття, цілі і форми грошово-кредитної політики
1.2 Характеристика основних інструментів та методів грошово-кредитного регулювання
1.3 Сутність і функції Центрального Банку РФ
Глава 2. Аналіз грошово-кредитної політики Центрального Банку в 2009 році
2.1 Політика рефінансування
2.2 Регулювання банківських резервів
2.3 Валютна політика
Глава 3. Цілі та інструменти грошово-кредитної політики в 2010-2012 роках
3.1 Напрямок грошово-кредитної політики
3.2 Інструменти грошово-кредитної політики і їх використання
Висновок
Список літератури
Додаток

Введення

Актуальність даної роботи викликана тим, що грошово-кредитна політика - це одна з основних політик держави, спрямована на регулювання економічного зростання, стримування інфляції, забезпечення зайнятості та вирівнювання платіжного балансу, яка служить найважливішим інструментом цілеспрямованого втручання держави в економіку країни.
В даний час діяльність Центрального банку Росії набуває величезне значення, оскільки від його ефективного функціонування і правильно обраних методів, за допомогою яких він здійснює свою діяльність, залежить стабільність і подальше зростання економічного потенціалу країни, окремих секторів економіки, а також зміцнення позицій на міжнародному ринку.
Грошово-кредитна політика - надзвичайно потужний інструмент. З її допомогою можна вийти з кризи, але і не виключений інший результат - збільшення склалися в економіці негативних тенденцій. Лише дуже зважені рішення, що приймаються на вищому рівні після серйозного аналізу ситуації, розгляду альтернативних шляхів впливу грошово-кредитної політики на економіку держави, дадуть позитивні результати. В якості провідника грошово-кредитної політики виступає Центральний емісійний банк держави. Без вірної грошово-кредитної політики, що проводиться Центральним банком, економіка не може ефективно функціонувати.
Метою даної роботи є дослідження теоретичних аспектів грошово-кредитної політики Центрального Банку і аналіз їх практичного застосування.
Поставлена ​​мета визначає наступні завдання курсової роботи:
· Розглянути теоретичні аспекти грошово-кредитної політики, визначити цілі та форми;
· Показати основні інструменти та методи грошово-кредитної політики;
· Проаналізувати підсумки грошово-кредитної політики за 2009 рік.
Теоретичною основою роботи є праці вітчизняних фахівців у сфері грошово-кредитної політики ЦБ.
Інформаційною базою послужили офіційні дані Центрального Банку Росії, Федеральної служби державної статистики, банківське законодавство, сайт ЦБ РФ, РБК, періодичні друковані видання.
Курсова робота складається з трьох розділів.
У першому розділі розглядаються теоретичні аспекти грошово-кредитної політики, визначаються цілі та форми грошово-кредитної політики.
У другому розділі проводиться аналіз грошово-кредитної політики за 2009 рік.
Третя глава присвячена цілям та інструментів грошово-кредитної політики в 2010-2012 роках.

Глава 1. Теоретичні основи грошово-кредитної політики

1.1 Поняття, цілі і форми грошово-кредитної політики

Сучасні глосарії та економічні словники дають такі визначення поняття грошово-кредитної політики:
· Грошово-кредитною політикою називається сукупність заходів, спрямованих на зміну грошової маси та обсягу кредиту.
· Грошово-кредитна політика являє собою комплекс заходів в області грошового обігу та кредиту, направлених на регулювання економічного зростання, стримування інфляції, забезпечення зайнятості та вирівнювання платіжного балансу.
· Грошово-кредитна політика - це "проводиться державою курс і здійснювані заходи в галузі грошового обігу та кредиту, спрямовані на забезпечення сталого, ефективного функціонування економіки, підтримання в належному стані грошової системи. Основними складовими такої політики є операції на відкритому ринку, облікова політика, наявність обов'язкових мінімальних резервів. До найбільш широко використовуються методам грошово-кредитної політики належать: зміна ставки облікового відсотка, операції на відкритому ринку, зміна норм обов'язкових резервів, а також вибіркові методи регулювання окремих видів кредиту ".
· Грошово-кредитна політика - це сукупність заходів центрального банку та уряду, спрямованих на зміну грошової маси в обігу, обсягу кредитів, процентних ставок та інших показників грошового обігу з метою зниження рівня інфляції, сталого зростання грошової маси та створення передумов для стабільного економічного зростання.
Таким чином, існує безліч авторів, які роз'яснюють формулізованное поняття грошово-кредитної політики, але принципові розбіжності у трактуванні реальної суті даного терміна різними авторами відсутні.
Розробка грошово-кредитної політики Банком Росії проводиться відповідно до ст. 45 Федерального закону «Про Центральний банк Російської Федерації (Банку Росії)». Банк Росії щорічно не пізніше 26 серпня подає до Державної думи проект основних напрямів єдиної державної грошово-кредитної політики на майбутній рік і не пізніше 1 грудня - основні напрямки єдиної державної грошово-кредитної політики на майбутній рік. Попередньо проект представляється Президенту та Уряду Росії. [2]
Державна дума розглядає основні напрямки єдиної державної грошово-кредитної політики на майбутній рік і виносить відповідне рішення не пізніше прийняття Державною думою федерального закону про федеральному бюджеті на майбутній рік. Тим самим досягається єдність цілей проведення грошово-кредитної і фінансової політики.
Основною метою грошово-кредитної політики є допомога економіці в досягненні загального рівня виробництва, що характеризується повною зайнятістю та відсутністю інфляції. Грошово-кредитна політика полягає в зміні грошової пропозиції з метою стабілізації сукупного обсягу виробництва, зайнятості і рівня цін. При цьому, центральний банк головний, але не єдиний орган регулювання. Існує цілий комплекс регулюючих органів. Здійснюючи кредитне регулювання, держава переслідує такі цілі: впливаючи на кредитну діяльність комерційних банків і направляючи регулювання на розширення або скорочення кредитування економіки, воно, таким чином, досягає стабільного розвитку внутрішньої економіки, зміцнення грошового обігу, підтримки національних експортерів на зовнішньому ринку. Таким чином, вплив на кредит дозволяє досягти більш глибоких стратегічних задач розвитку всього господарства в цілому. Наприклад, недолік у підприємств вільних грошових коштів ускладнює здійснення комерційних угод, внутрішніх інвестицій і т.д. З іншого боку, надлишкова грошова маса має свої недоліки: знецінення грошей, і, як наслідок, зниження життєвого рівня населення, погіршення валютного положення в країні. Відповідно в першому випадку грошово-кредитна політика повинна бути спрямована на розширення кредитної діяльності банків, а в другому випадку - на її скорочення, переходу до політики "дорогих грошей". [13]
За допомогою кредитного регулювання держава прагне пом'якшити економічні кризи, стримати зростання інфляції, з метою підтримки кон'юнктури держава використовує кредит для стимулювання капіталовкладень у різні галузі народного господарства.
Кредитна політика реалізується непрямими і прямими методами впливу. Різниця між ними полягає в тому, що центральний банк або робить непрямий вплив через ліквідність кредитних установ, або встановлює ліміти кредитування економіки (тобто прямі кількісні обмеження кредиту).
В умовах ринкової економіки в основі грошово-кредитної політики центрального банку лежить принцип "компенсаційного регулювання". Принцип компенсаційного регулювання включає поєднання двох комплексів заходів:
· Політики грошово-кредитної рестрикції (обмеження кредитних операцій шляхом підвищення рівня процентних ставок, гальмування темпів зростання грошової маси в обігу);
· Політики грошово-кредитної експансії (стимулювання кредитних операцій через зниження норми відсотка та збільшення грошової маси в обігу).
Політика грошово-кредитної рестрикції (політика "дорогих грошей") застосовується в умовах циклічного пожвавлення господарської кон'юнктури. Політика грошово-кредитної експансії (політика "дешевих грошей") застосовується в кризовій фазі циклу, в умовах падіння виробництва і збільшення безробіття. Вона полягає у стимулюванні кредитних операцій банків, запровадження більш пільгових умов кредитування.
Основні цілі грошово - кредитної політики держави змінюються в залежності від рівня соціально-економічного розвитку, на якій знаходиться ця держава.
Пріоритет цілей грошово-кредитної політики визначається станом державних фінансів, стабільністю економіки держави або її відсутністю, наявністю збалансованості доходів і видатків державного бюджету або його дисбалансом.
У загальному випадку, основними цілями грошово-кредитної політики держави є:
· Регулювання економічної активності агентів економічних відносин;
· Досягнення рівня виробництва, що характеризується мінімальної безробіттям;
· Створення безінфляційно економіки.
До переваг грошово-кредитної політики слід віднести:
· Швидкість і гнучкість (пропозиція грошей можна змінювати без законодавчих процедур);
· Незалежність від політичного тиску (існує закон про ЦП, що визначає його функції і повноваження). [13]

1.2 Характеристика основних інструментів та методів грошово-кредитного регулювання

У Федеральному законі від 10 липня 2002 року "Про Центральний банк Російської Федерації (Банку Росії)" наводяться основні такі основні інструменти та методи грошово-кредитної політики Банку Росії:
1) процентні ставки по операціях Банку Росії;
2) нормативи обов'язкових резервів, що депонуються в Банку Росії (резервні вимоги);
3) операції на відкритому ринку;
4) рефінансування банків;
5) валютне регулювання;
6) встановлення орієнтирів зростання грошової маси;
7) прямі кількісні обмеження.
8) емісія облігацій від свого імені. [2]
Можливі два напрямки грошово-кредитного регулювання. Перше - стимулювання кредиту і грошової пропозиції, тобто кредитна експансія, або політика «дешевих грошей». Друге - стримування кредиту і грошової емісії, тобто кредитна рестрикція, або політика "дорогих грошей". Класичними і головними інструментами проведення грошово-кредитної політики є:
дисконтна політика (зміна ставки рефінансування);
регулювання банківських резервів (зміна норм обов'язкових резервів);
операції на відкритому ринку з цінними паперами та іноземною валютою, а також деякі інші заходи, що носять жорсткий адміністративний характер.
Визначення пріоритетності інструментів грошово-кредитної політики залежить від тих цілей, які вирішує центральний банк на тому чи іншому етапі розвитку країни. Так, в сучасних умовах найбільше значення в державах Західної Європи і США набувають дисконтна політика та операції на відкритому ринку, а встановлення мінімальних резервних вимог поступово відступає на другий план. У країнах же, де ринкові відносини розширюються, наприклад Російська Федерація, встановлення мінімальних резервних вимог відводиться ключове місце, а операції на відкритому ринку тільки починають розвиватися. [8]
Ставка рефінансування - це відсоток, під який центральний банк надає кредити фінансово стійким комерційним банкам, виступаючи як кредитор в останній інстанції. Облікова ставка - відсоток (дисконт) за яким центральний банк враховує векселі комерційних банків, що є різновидом їх кредитування під заставу цінних паперів.
Формулювання поняття рефінансування у Федеральному законі від 10 липня 2002 року "Про Центральний банк Російської Федерації (Банку Росії)" в розділі VII, статті 40, наводиться наступне: "Під рефінансуванням розуміється кредитування Банком Росії кредитних організацій".
Облікову ставку (ставку рефінансування) встановлює центральний банк. Зменшення її робить для комерційних банків позики дешевими. При отриманні кредиту комерційними банками збільшуються резерви комерційних банків, викликаючи мультиплікаційне збільшення кількості грошей в обігу. [2]
І навпаки, збільшення облікової ставки (ставки рефінансування) робить позики невигідними. Більш того, деякі комерційні банки, що мають позикові резерви, намагаються повернути їх, тому що вони стають дуже дорогими. Скорочення банківських резервів приводить до мультиплікаційного скорочення грошової пропозиції.
Серед інструментів монетарної політики - політика облікових ставок (ставок рефінансування) займає друге за значенням місце після політики центрального банку на відкритому ринку (а в деяких країнах є головним інструментом управління пропозицією грошей) і проводиться звичайно в поєднанні з діяльністю центрального банку на відкритому ринку.
Більшість центральних банків країн з ринковою економікою в процесі грошово-кредитного регулювання використовують систему резервних вимог.
Резервні вимоги являють собою певну частину грошових коштів банку, яку вони відповідно до законодавства зобов'язані зберігати як резервів у центральному банку.
Дані резерви відносяться до числа обов'язкових. У той же час комерційні банки можуть мати і добровільні резерви, які зберігаються на одному рахунку з обов'язковими резервами і є залишок коштів, що перевищують обсяг обов'язкових резервів. Тому обов'язкові резерви отримали назву мінімальних резервів.
Традиційно називається двояке призначення резервних вимог: поточне регулювання банківської ліквідності та поточне регулювання позичкового ринку та емісії кредитних грошей комерційними банками.
Історично виникнення системи обов'язкового резервування пов'язувалося з необхідністю забезпечити банками сучасність виконання взятих на себе зобов'язань перед вкладниками і кредиторами, для чого було потрібно завжди мати готівку в певному обсязі.
Зазначена готівка може використовуватися для своєчасного погашення зобов'язань банку перед вкладниками і кредиторами як безпосередньо, так і шляхом кредитування центральним банком банків, що потребують підтримання ліквідності, тобто системи рефінансування.
Поступово цей інструмент став виконувати й іншу роль - забезпечувати регулювання обсягу видаваних позик і емісії кредитних грошей, що стало можливим при законодавчому закріпленні права центрального банку змінювати норму відрахувань у фонд обов'язкового резервування.
У сучасних нормативних документах, що визначають доцільність застосування системи мінімального резервування в країнах Європейського союзу, акцент робиться на забезпечення за допомогою цієї системи незмінності ставок грошового ринку і на регулювання структурної ліквідності банківської системи.
Система обов'язкового резервування в Росії сформувалася з урахуванням цілей, які вона покликана вирішувати в процесі грошово-кредитного регулювання, та міжнародного досвіду в цій галузі.
В офіційних документах Банку Росії зазначено, що резервні вимоги застосовуються з метою регулювання загальної ліквідності банківської системи і контролю грошових агрегатів за допомогою зниження грошового мультиплікатора.
Важливим елементом механізму обов'язкового резервування є визначення складу резервуються зобов'язань.
Склад резервуються зобов'язань охоплює наступні види залучених ресурсів:
· Депозити до запитання підприємств, організацій, індивідуальних підприємців;
· Кошти федерального бюджету, бюджетів суб'єктів Російської Федерації і місцевих бюджетів, що знаходяться на рахунках у банках;
· Кошти кредитних організацій на кореспондентських рахунках (резидентів і нерезидентів) в рублях і іноземній валюті;
· Кредити, отримані від банків-нерезидентів, у тому числі прострочені кредити і відсотки по них;
· Депозити та інші залучені кошти банків-нерезидентів, у тому числі прострочені депозити і відсотки по них;
· Депозити (до запитання і строкові) та інші залучені кошти фізичних осіб, у тому числі нерезидентів;
· Залишки коштів, що відображають розрахунок з цінних паперів (кошти клієнтів за брокерським операціям, у тому числі нерезидентів), розрахунки з Мінфіном Росії і т.д.;
· Випущені банком цінні папери (облігації, депозитні і ощадні сертифікати, векселі та банківські акцепти тощо);
· Залишки коштів на рахунках, що відображають кошти клієнтів у розрахунках (акредитиви до оплати, розрахункові чеки, за заліковку, транзитні рахунки та ін.)
Одним з елементів системи резервування є ставка (норма) резервування.
Цей елемент безпосередньо відображає процес регулювання грошової маси та ліквідності банківської системи.
Зниження норми резервування пов'язується з необхідністю розширювати грошову масу за допомогою активізації кредитної діяльності банків.
Збільшення норми резервування теоретично обгрунтовується посиленням інфляційних процесів і необхідністю у зв'язку з цим зменшити грошову масу за допомогою кредитного мультиплікатора.
У той же час обмеження кредитної емісії збільшенням норми резервування не повинно призводити до скорочення обсягу платіжних засобів в умовах економічного підйому, якщо навіть він супроводжується деяким підвищенням темпів інфляції.
Норма обов'язкового резервування як інструмент грошово-кредитної політики регулює не лише обсяг грошової маси, але і її структуру. Грошова маса неоднорідна за своєю ліквідності, джерелами виникнення, походженням.
Грошово-кредитна політика ЦБ РФ орієнтована на підтримку найбільш оптимальної структури грошової маси на ринку, а тому передбачає диференціацію норм обов'язкового резервування.
Диференціація норм обов'язкового резервування в залежності від видів депозитів обумовлена ​​необхідністю регулювати динаміку розвитку окремих депозитів. Встановлення більш високої ставки резервування по вкладах до запитання в порівнянні зі строковими і ощадними вкладами стимулює розвиток останніх.
Встановлення високих ставок на вклади в іноземній валюті спрямоване на стримування припливу капіталів з-за кордону і вкладень банками своїх ресурсів в іноземну валюту.
Операції центрального банку на відкритому ринку в даний час є у світовій економічній практиці основним інструментом грошово-кредитної політики.
Операції на відкритому ринку - операції з купівлі або продажу цінних паперів центральним банком на відкритому ринку. Під відкритим ринком розуміється сукупність фінансових посередників (банків, страхових, інвестиційних компаній тощо), що здійснюють операції з державними цінними паперами. Центральний банк продає або купує за заздалегідь встановленим курсом цінні папери, в тому числі державні, формують внутрішній борг країни. Цей інструмент вважається найбільш гнучким інструментом регулювання кредитних вкладень і ліквідності комерційних банків.
Операції центрального банку на відкритому ринку здійснюють прямий вплив на обсяг вільних ресурсів, наявних у комерційних банків, що стимулює або скорочення або розширення кредитних вкладень в економіку, одночасно впливаючи на ліквідність банків, відповідно зменшуючи або збільшуючи її. Такий вплив здійснюється за допомогою зміни ціни купівлі у комерційних банків або продажу їм цінних паперів. При жорсткій рестрикційної політики, спрямованої на відтік кредитних ресурсів з позичкового ринку, центральний банк знижує ціну продажу або піднімає ціну покупки, тим самим, відповідно, збільшує або зменшує її відхилення від ринкового курсу.
Якщо центральний банк купує цінні папери у комерційних банків, він переводить гроші на їх кореспондентські рахунки, і таким чином збільшуються кредитні можливості банків. Вони починають видавати позики, які у формі безготівкових реальних грошей входять в сферу грошового обігу, а при необхідності трансформуються в готівку. Якщо центральний банк продає цінні папери, то комерційні банки зі своїх кореспондентських рахунків оплачують таку покупку, тим самим скорочують свою кредитні можливості, пов'язані з емісією грошей.
У Федеральному законі від 10 липня 2002 року "Про Центральний банк Російської Федерації (Банку Росії)" в розділі VII стаття 39 наводяться наступне формулювання операцій на відкритому ринку: "Під операціями на відкритому ринку розуміються купівля-продаж Банком Росії казначейських векселів, державних облігацій та інших державних цінних паперів, короткострокові операції з цінними паперами з скоєнням пізніше зворотної операції ".
У розвинених країнах, що мають високоліквідний ринок державних цінних паперів, операції на відкритому ринку є основним інструментом грошово-кредитної політики. У економіках, що розвиваються, в яких фінансовий ринок недостатньо розвинений, ефективність подібних операцій більш обмежена.
Крім розглянутих вище традиційних грошово-кредитних інструментів в рамках грошово-кредитної політики можуть також встановлюватися орієнтири зростання грошової маси і здійснюватися валютне регулювання.
Під валютним регулюванням розуміється управління валютними потоками і зовнішніми платежами, формування валютного курсу національної грошової одиниці. На валютний курс роблять безліч чинників: стан платіжного балансу, експорту та імпорту, частка зовнішньої торгівлі у ВВП, дефіцит бюджету і джерел його покриття, економічна і політична ситуація й ін Реальний в даних конкретних умовах валютний курс може бути визначений в результаті вільних пропозицій щодо купівлі і продажу валюти на валютних біржах. Ефективною формою валютного регулювання ЦБ РФ є валютна інтервенція. Вона полягає в тому, що центральний банк втручається в операції на валютному ринку з метою впливу на курс національної валюти шляхом купівлі і продажу іноземної валюти. Для підвищення курс національної валюти ЦБ РФ центральний банк продає іноземну валюту, для зниження - скуповує її в обмін на національну валюту. Центральний банк проводить валютні інтервенції для того, щоб максимально наблизити курс національної валюти у його купівельної спроможності і в той же час знайти компроміс між інтересами експортерів та імпортерів. У певному заниженні курсу національної валюти зацікавлені фірми-експортери, вони забезпечують основну частину що надходить валютної виручки. У певному завищенні національної валюти зацікавлені підприємства, які отримують сировину, матеріали, комплектуючі деталі з-за кордону, а також галузі промисловості, що виробляють продукцію, яка неконкурентоспроможна порівняно з іноземною.
Поряд з валютною інтервенцією ЦБ РФ може вжити низку адміністративних заходів, що дозволяють регулювати валютний курс у напрямі, що відповідає зміцненню грошового обігу і підвищення ефективності міждержавних економічних відносин. Наприклад, введення "валютного коридору" сприяє регульованості валютного курсу. Нерегульована динаміка валютного курсу робить негативний вплив на розвиток внутрішнього грошового обігу, на фінансовий стан підприємств, що здійснюють зовнішньо-економічну діяльність, на фінансове становище банків. [13]
ЦБ РФ дотримуються в основному системи плаваючого обмінного курсу, обмежуючи інтервенцію на валютному ринку операціями зі згладжування курсових коливань, адекватними кредитно-грошової програмі.
У цілому ефективне використання інструментів грошово-кредитної політики визначається рядом факторів, з яких можна виділити наступні:
· Вибір проміжної мети грошово-кредитної політики (таргетування інфляції, грошове або валютне таргетування), що визначається ступенем лібералізації економіки і незалежності центрального банку, що стоять перед ним завданнями, його функціями в економіці. Крім того, проміжні цілі грошово-кредитної політики тісно взаємопов'язані. Наприклад, якщо в умовах вільно конвертованої валюти центральний банк прагне до фіксації відсоткової ставки на певному рівні, то в розробці заходів грошово-кредитної політики він повинен буде прийняти встановлюваний ринком курс національної валют. І навпаки, при виборі мети грошово-кредитної політики, пов'язаної з обмеженнями за валютним курсом, він повинен враховувати складаний рівень процентної ставки. Якщо ж центральний банк ставить за мету підтримки реальної процентної ставки на позитивному рівні для стимулювання інвестицій, то він повинен одночасно проводити політику таргетування інфляції тощо;
· Вибір концепції грошово-кредитної політики: політика кредитної експансії, або "дешевих" грошей, або політика кредитної рестрикції, або "дорогих" грошей. Вибір правильної концепції дуже утруднений. З одного боку, в країні можуть діяти інфляційні фактори, що вимагають скорочення грошової маси, що передбачає використання кредитної рестрикції, але з іншого боку, економіці необхідні інвестиції, для чого потрібно проводити політику кредитної експансії. Тому грошово-кредитне регулювання має поєднуватися з гнучкою бюджетної та податкової політики;
· Рівень функціональної незалежності центрального банку. Функціональна незалежність передбачає самостійність центрального банку у виборі інструментів здійснення грошово-кредитної політики. Функціональна незалежність проявляється також у тому, що центральний банк не зобов'язаний автоматично видавати грошові кошти уряду для фінансування державних витрат і надавати йому перевагу в наданні кредитів. Крім того, для функціональної незалежності має значення характер застосовуваних інструментів грошово-кредитної політики і здійснюваного ним контролю за кредитною системою, а саме: застосування переважно ринкових або адміністративних методів контролю;
· Чи буде центральний банк жорстко дотримуватися виробленим установкам грошово-кредитної політики (грошової програмі) або стане їх змінювати в залежності від створених тенденцій розвитку економіки, тобто буде проводити дискреційну грошово-кредитну політику, яка передбачає свободу дій; грошово-кредитна політика повинна мати стратегію і тактику, але допускати реакцію центрального банку на тимчасові зміни економічної кон'юнктури. Жорстке дотримання встановлених орієнтирів грошово-кредитної політики, наприклад приросту грошової маси, при зміні протягом року попиту на гроші може призвести до небажаними інфляційних наслідків або до обмежень сукупного попиту. А це, у свою чергу, знижує довіру до дій центрального банку;
· Як враховуються тимчасові лаги грошово-кредитної політики, оскільки відносна непередбачуваність грошово-кредитної політики пов'язана саме з проблемами часових лагів;
· Які методи грошово-кредитної політики будуть застосовуватися;
· Надзвичайно важливе значення для ефективного здійснення грошово-кредитної політики має стабільність банківської системи. Банківський сектор є тим каналом, через який передаються імпульси грошово-кредитного регулювання всій економіці. Центральний банк регулює економіку не прямо, а через грошово-кредитну систему. Впливаючи на кредитні інститути, він створює певні умови для їх функціонування. Отже, регулювання центральним банком діяльності комерційних банків можна розглядати також як один з напрямків грошово-кредитного регулювання економіки з боку центрального банку.

1.3 Сутність і функції Центрального Банку РФ

Центральний Банк РФ (Банк Росії) - державне кредитна установа, наділена правом випуску банкнот, регулювання грошового обігу, кредиту та валютного курсу, зберігання офіційного золотовалютного резерву. Є банком банків, агентом уряду при обслуговуванні держбюджету. [10]
Центральний Банк РФ наділяється також правом випуску грошей та державних цінних паперів, встановлює нормативну величину кредитного попиту, зберігає грошові резерви комерційних банків і надає їм кредити, є касовим центром. Основне його завдання - це проведення державної політики в області емісії, кредиту, грошового обігу.
Статус, завдання, функції, повноваження і принципи організації та діяльності Банку Росії як публічно-правової організації законодавчо визначаються Конституцією Російської Федерації, Федеральним законом "Про Центральний банк Російської Федерації (Банку Росії)" та іншими федеральними законами. Згідно з Конституцією Російської Федерації головним завданням Банку Росії є захист і забезпечення стійкості рубля. Основними цілями діяльності Банку Росії є: зміцнення купівельної спроможності і курсу рубля по відношенню до іноземних валют; розвиток і зміцнення банківської системи Росії; забезпечення ефективного і безперебійного функціонування системи розрахунків. Реалізація цих цілей здійснюється Банком Росії незалежно від органів державної влади. Отримання прибутку не входить до мети діяльності Банку Росії. [1]
Принцип незалежності - ключовий елемент статусу Центрального Банку Російської Федерації - проявляється, перш за все, в тому, що Банк Росії не входить в структуру федеральних органів державної влади і виступає як особливий інститут, що володіє винятковим правом грошової емісії та організації грошового обігу. Банк Росії є юридичною особою і виступає як суб'єкт публічного права. Статутний капітал та інше майно Банку Росії є федеральною власністю. Повноваження щодо володіння, користування і розпорядження майном Банку Росії здійснюються самим Банком Росії; вилучення та обтяження зобов'язаннями майна Банку Росії без його згоди не допускаються. Фінансова незалежність Центрального Банку Російської Федерації виражається також у тому, що він здійснює свої витрати за рахунок власних доходів і не реєструється у податкових органах. [2]
Банк Росії підзвітний Державній Думі Федеральних Зборів Російської Федерації, яка призначає на посаду та звільняє з посади Голови Банку Росії (за поданням Президента Російської Федерації) і членів Ради директорів Банку Росії, а також призначає аудитора Банку Росії і затверджує річний звіт Центрального банку Російської Федерації та аудиторський висновок.
Функції Банку Росії:
· У взаємодії з Урядом Російської Федерації розробляє і проводить єдину державну грошово-кредитну політику, спрямовану на захист і забезпечення стійкості рубля;
· Монопольно здійснює емісію готівки і організовує їх обіг;
· Є кредитором останньої інстанції для кредитних організацій, організує систему рефінансування;
· Встановлює правила здійснення розрахунків в Російській Федерації;
· Встановлює правила проведення банківських операцій бухгалтерського обліку і звітності для банківської системи;
· Здійснює державну реєстрацію кредитних організацій, видає і відкликає ліцензії кредитних організацій і організацій, що займаються їх аудитом;
· Здійснює нагляд за діяльністю кредитних організацій;
· Реєструє емісію цінних паперів кредитними організаціями відповідно до федеральними законами;
· Здійснює самостійно або за дорученням Уряду Російської Федерації всі види банківських операцій, необхідних для виконання своїх основних завдань;
· Здійснює валютне регулювання, включаючи операції з купівлі та продажу іноземної валюти;
· Визначає порядок здійснення розрахунків з іноземними державами;
· Організовує і здійснює валютний контроль як безпосередньо, так і через уповноважені банки відповідно до законодавства Російської Федерації;
· Приймає участь у розробці прогнозу платіжного балансу Російської Федерації й організовує складання платіжного балансу Російської Федерації;
· Проводить аналіз і прогнозування стану економіки Російської Федерації в цілому і по регіонах, перш за все грошово-кредитних, валютно-фінансових і цінових відносин;
· Публікує відповідні матеріали і статистичні дані, а також виконує інші функції відповідно до федеральними законами. [2]
Для реалізації покладених на нього функцій Центральний Банк РФ бере участь у розробці економічної політики Уряду Російської Федерації.
Банк Росії і Уряд Російської Федерації інформують одна одну про передбачуваних діях, що мають загальнодержавне значення, координують свою політику, проводять регулярні консультації.
Банк Росії консультує Міністерство фінансів РФ з питань графіка випуску державних цінних паперів і погашення державного боргу з урахуванням їх впливу на стан банківської системи і пріоритетів єдиної державної грошово-кредитної політики.

Глава 2. Аналіз грошово-кредитної політики Центрального Банку в 2009 році

2.1 Політика рефінансування

Порядок здійснення операцій рефінансування представлений у двох нормативних документах Банку Росії: в Положенні Банку Росії від 4 серпня 2003 року № 236-П "Про порядок надання Банком Росії кредитним організаціям кредитів, забезпечених заставою (блокуванням) цінних паперів", та Положення Банку Росії від 12 листопада 2007 року № 312-П "Про порядок надання Банком Росії кредитним організаціям кредитів, забезпечених активами або поручительствами".
Сьогодні ставка рефінансування ЦБ РФ є інструментом, за допомогою якого Банк Росії впливає на стимулювання кредитної активності банків, на процентні ставки по депозитах юридичних і фізичних осіб. У своїй процентній політиці, комерційні банки значною мірою орієнтуються на ставку рефінансування ЦБ, при встановленні відсотків на свої кредитні та депозитні продукти, пропоновані населенню. Незважаючи на неодноразове зниження ставки рефінансування, кредитна активність комерційних банків продовжує поки залишатися низькою, а процентні ставки для більшості кінцевих позичальників - високими, і це продовжує стримувати відновлення економічного зростання в країні.
З 25 листопада 2009 р. встановлена ​​ставка рефінансування ЦБ РФ у розмірі 9%, підставою для її визначення стало Вказівка ​​Банку Росії від 24.11.2009 № 2336-У "Про розмір ставки рефінансування Банку Росії". Зазначене рішення прийнято Радою директорів Банку Росії, перш за все, з метою додаткового стимулювання кредитної активності банківського сектора економіки.
Ставка рефінансування Центробанку знижена до рекордно низького рівня за всі роки існування РФ. У період з початку світової фінансової кризи ставка, встановлювана ЦБ Росії була різко піднята, а тепер спостерігається її стрімке зниження.
Темп інфляції в Росії за вісім місяців поточного року склав 8,1%, що нижче відповідного показника 2008 року на 1,6 процентного пункту. Але не дивлячись на це, головна мета скорочення ставки рефінансування - пожвавлення кредитного ринку - поки досягається не в повній мірі. ЦБ відзначив, що в серпні намітилися позитивні зрушення в кредитній активності банківського сектора, проте рівень процентних ставок за кредитами для більшості кінцевих позичальників продовжує надавати стримуючий вплив на економічне зростання. [16]
Зміна процентних ставок по операціях Банку Росії вплинуло на зниження короткострокових ставок ринку банківських кредитів. Зокрема, середньозважена ставка MIACR за одноденними кредитами у рублях знизилася з 16,3% річних у січні до 6,6% річних у серпні. Тим не менш високі оцінки ризиків потенційних позичальників, загальна невизначеність щодо подальшої економічної динаміки, а також необхідність реструктуризації банківських балансів і пов'язане з цим перевагу кредитних організацій формувати значну частину своїх активів у найбільш ліквідній формі стримують процес зниження процентних ставок за кредитами кінцевим позичальникам і збільшення обсягів кредитування.

Рис 2.1: Процентні ставки по основних операціях Банку Росії і MIACR (% річних).
У 2009 році відбувалося істотне скорочення обсягу видаваних банківських кредитів, що призвело до зниження річних темпів приросту заборгованості за кредитами нефінансовим організаціям та фізичним особам. Значне зменшення рублевої депозитної бази, що відбулося на початку року, а також триваюче скорочення надходжень коштів, залучених на міжнародних фінансових ринках, істотно обмежували пропозиція кредитів з боку російської банківської системи. У цей же період продовжилося зростання простроченої заборгованості за кредитами нефінансовим організаціям і населенню. Це стало додатковим фактором, який зумовив обмеження пропозиції кредитів, так як змушувало банки діяти більш обережно в зв'язку з погіршенням якості банківських активів і фінансового стану багатьох позичальників. Крім цього на динаміці кредитних агрегатів відбилося зниження попиту на кредити в умовах загального спаду економічної активності і високої вартості запозичень на внутрішньому ринку. Реалізація кредитних ризиків в російському банківському секторі та висока вартість фондування для кредитних організацій зумовили на початку 2009 року зростання процентних ставок за кредитами нефінансовим організаціям, прекратившийся після реалізації заходів, прийнятих Банком Росії.

Рис 2.2: Кредити нефінансовим організаціям та фізичним особам у гривнях та іноземній валюті (приріст у% до відповідної дати попереднього року).

Рис 2.3: Номінальні процентні ставки за кредитами в рублях (% річних).
Темпи приросту заборгованості за кредитами нефінансовим організаціям у рублях і іноземній валюті (у рублевому вираженні), за попередніми даними, за січень-серпень 2009 року значно знизилися - до 2,4% у порівнянні із зростанням на 26,9% за січень-серпень 2008 року. Річний темп приросту цього показника на 1.09.2009 склав 8,4% проти 47,1% на відповідну дату 2008 року. Заборгованість за кредитами, наданими фізичним особам у гривнях та іноземній валюті (у рублевому вираженні), за січень-серпень 2009 року скоротилася на 8,9% в порівнянні із зростанням на 30,9% за січень-серпень 2008 року. Заборгованість за кредитами фізичним особам на 1.09.2009 скоротилася в абсолютному вираженні в порівнянні з аналогічною датою минулого року на 5,9% (на 1.09.2008 - приріст на 51,0%). [7]
У січні 2009 року в умовах нестачі ліквідності попит кредитних організацій на операції з рефінансування з боку Банку Росії перебував на високому рівні: середній денний обсяг операцій Банку Росії з надання ліквідності становив близько 820 млрд. рублів. Стабілізація внутрішнього валютного ринку призвела до зниження попиту кредитних організацій на додаткову ліквідність: у лютому-березні середній денний обсяг операцій Банку Росії з надання ліквідності знизився до 430 млрд. рублів і в квітні-серпні 2009 року - до 70 млрд. рублів.
У квітні-серпні 2009 року скоротилася заборгованість по кредитах Банку Росії: обсяг валового кредиту кредитним організаціям знизився на 1,35 трлн. Рублів (на 38,7%). При цьому особливо істотно скоротилася заборгованість кредитних організацій по кредитах без забезпечення (більш ніж у 3 рази), частина якої була погашена достроково.
Одним з основних ринкових інструментів рефінансування в 2009 році залишалися операції прямого РЕПО Банку Росії. За вісім місяців 2009 року обсяг даних операцій становив 22,4 трлн. Рублів у порівнянні з 4,4 трлн. рублів за аналогічний період 2008 року. Середній денний обсяг операцій прямого РЕПО Банку Росії за цей період составіл138, 5 млрд. рублів, при цьому в січні був досягнутий максимальний середньоденний рівень даного показника - близько 763 млрд. рублів. Підвищенню потенціалу даного інструменту в 2009 році сприяло початок проведення операцій РЕПО Банку Росії на Фондовій біржі ММВБ, а також розширення ломбардного списку Банку Росії. Крім того, важливим кроком було відновлення операцій прямого РЕПО на строк 90 днів і початок проведення операцій на терміни 6 і 12 місяців.
За січень-серпень 2009 року обсяг операцій з надання кредитів без забезпечення на термін від 5 тижнів до 1 року склав 2,9 трлн. рублів. Перший кредитний аукціон на термін 1 рік було проведено 8 червня поточного року, за підсумками якого було надано майже 48 млрд. рублів. Заборгованість банківського сектору за цими операціями на 1 вересня 2009 року склало 0,6 трлн. рублів. [15]
Обсяг операцій Банку Росії з надання кредитів під забезпечення неринковими активами (векселі, права вимоги за кредитними договорами організацій) і під поруки кредитних організацій за вісім місяців 2009 року склав 1,7 трлн. рублів, з них кредитів, забезпечених поручительствами, - 501 млрд. рублів.
Банк Росії також надавав кредитним організаціям кредити «овернайт» для завершення операційного дня: обсяг цих операцій за січень-серпень 2009 року склав 234 млрд. рублів.
Істотно збільшився попит на ломбардні кредити. За вісім місяців 2009 року загальний обсяг операцій з надання кредитним організаціям ломбардних кредитів перевищив 218 млрд. рублів, збільшившись у порівнянні з відповідним періодом 2008 року в 7,8 рази. Основну їх частину (52,4%) склали ломбардні кредити за фіксованою процентною ставкою на строк від 1 до 30 календарних днів,
у тому числі понад 35 млрд. рублів - через систему електронних торгів ММВБ. Обсяг операцій з надання кредитним організаціям ломбардних кредитів на аукціонній основі за вісім місяців 2009 року склав 104 млрд. рублів у порівнянні з 3,6 млрд. рублів за відповідний період 2008 року. [15]

Рис 2.4: структура валового кредиту Банку Росії кредитним організаціям без урахування субординованих кредитів Ощадбанку Росії (млрд. рублів).
У 2009 році Банк Росії продовжив роботу з розширення переліку активів, які банки можуть використовувати в якості забезпечення при проведенні операцій рефінансування з Банком Росії.
У I кварталі 2009 року в Ломбардний список Банку Росії були включені облігації з іпотечним покриттям, зобов'язання емітента за якими забезпечені солідарним порукою ВАТ «АІЖК» (ВАТ «Агентство з іпотечного житлового кредитування»), а також облігації емітентів, що входять до Переліку системоутворюючих організацій, затверджений Урядовою комісією з підвищення стійкості розвитку російської економіки, утвореної постановою Уряду Російської Федерації від 15.12.2008 № 957, включені в котирувальний список принаймні однієї фондової біржі, що діє на території Російської Федерації, незалежно від наявності у зазначених емітентів міжнародного рейтингу.
Обсяг операцій "валютний своп" Банку Росії за вісім місяців 2009 року склав 0,5 трлн. рублів.
Істотно зріс в січні-серпні 2009 року обсяг операцій з внутрішньоденним кредитами, наданими Банком Росії з метою забезпечення безперебійного функціонування платіжної системи, - до 14,7 трлн. рублів, що на 42,7% більше, ніж за відповідний період 2008 року.
З метою регулювання ліквідності банківського сектора Банк Росії проводив депозитні операції з кредитними організаціями-резидентами у валюті Російської Федерації за фіксованими процентними ставками на стандартних умовах: «том-некст», «спот-некст», «до запитання», «1 тиждень», «спот-тиждень», а також по процентних ставках, що визначаються на аукціонній основі зі строками залучення коштів у депозити на «4 тижня» і «3 місяці».
Загальний обсяг укладених Банком Росії депозитних угод за січень-серпень 2009 року склав 12,9 трлн. рублів і збільшився в порівнянні з відповідним періодом попереднього року на 2,7 трлн. рублів (додаток 1).

2.2 Регулювання банківських резервів

У 2009 році Банк Росії як інструмент прямого регулювання ліквідності використовував обов'язкові резервні вимоги. Депонування обов'язкових резервів в Банку Росії здійснюється відповідно до Положення Банку Росії від 7 серпня 2009 року № 342-П "Про обов'язкових резервах кредитних організацій".
У січні 2009 року Банк Росії прийняв рішення про перенесення раніше встановлених термінів поетапного збільшення нормативів обов'язкових резервів з 1 лютого і 1 березня 2009 року на 1 травня та 1 червня 2009 року відповідно, а в квітні 2009 року - про реструктуризацію підвищення нормативів обов'язкових резервів з проведенням його не в два, а в чотири етапи (на 0,5 процентного пункту на кожному етапі).
Нормативи були встановлені по кожній категорії резервуються зобов'язань у наступному розмірі: з 1 травня 2009 року - 1,0%; з 1 червня 2009 року - 1,5%; з 1 липня 2009 року - 2,0%; з 1 серпня 2009 - 2,5%. [7]
Таблиця 1: Нормативи обов'язкових резервів (резервні вимоги), установлені Банком Росії. [15]
Найменування
Розмір
За зобов'язаннями кредитних організацій перед юридичними особами-нерезидентами у валюті Російської Федерації і в іноземній валюті
2,5%
За зобов'язаннями перед фізичними особами у валюті Російської Федерації та іноземній валюті
2,5%
За інших зобов'язаннях кредитних організацій у валюті Російської Федерації та іноземній валюті
2,5%
Коефіцієнт усереднення (для кредитних організацій, крім розрахункових небанківських кредитних організацій, РЦ ОРЦБ)
0,6
Коефіцієнт усереднення (для розрахункових небанківських кредитних організацій, РЦ ОРЦБ)
1
Коригувальний коефіцієнт
0,2
Крім того, Банк Росії до 1 березня 2010 року надав можливість використання усереднення обов'язкових резервів, тобто підтримки частини обов'язкових резервів на кореспондентських рахунках (кореспондентських субрахунках) у Банку Росії кредитним організаціям, незалежно від класифікаційних груп, привласнюються ним у результаті оцінки економічного стану відповідно з вимогами відповідних нормативних актів Банку Росії.
Для підтримки ліквідності кредитних організацій, які здійснюють заходи щодо попередження банкрутства за участю державної корпорації «Агентство зі страхування вкладів" (далі - Агентство), Банк Росії надав таким кредитним організаціям право при розрахунку суми обов'язкових резервів, що підлягає депонуванню в Банку Росії, не включати до складу резервованих зобов'язань зобов'язання перед Агентством і (або) зобов'язання перед інвесторами, які не є кредитними організаціями, що виникають в рамках надання фінансової допомоги за планами участі Агентства у попередженні банкрутства згідно з Федеральним законом «Про додаткові заходи для зміцнення стабільності банківської системи в період до 31 грудня 2011 року ».
Встановлений Банком Росії коефіцієнт усереднення обов'язкових резервів (0,6) дозволяє кредитним організаціям підтримувати на кореспондентських рахунках (кореспондентських субрахунках) і використовувати в розрахунках 60% від загальної величини обов'язкових резервів, що підлягає депонуванню в Банку Росії.
Усереднена величина обов'язкових резервів збільшилася з січня по серпень 2009 року з 37,0 до 163,2 млрд. рублів. Частка кредитних організацій, що використовують право на усереднення, також поступово збільшувалася і в серпні 2009 року склала 74,5% від загальної кількості діючих кредитних організацій практично у всіх регіонах Росії.


Рис 2.5: Угруповання кредитних організація, що використовують право на усереднення обов'язкових резервів у жовтні 2009 року, за величиною зареєстрованого статутного капіталу.

Рис 2.6: Усереднена величина обов'язкових резервів кредитних організацій, що використовують право на усереднення в жовтні 2009 року (угруповання кредитних організацій за величиною зареєстрованого статутного капіталу).
Крім того, з метою більш ефективного використання механізму усереднення обов'язкових резервів Банком Росії в серпні 2009 року прийнято рішення про перенесення, починаючи з регулювання обов'язкових резервів кредитних організацій за листопад 2009 року, термінів проведення регулювання обов'язкових резервів, а також початку і закінчення періоду усереднення обов'язкових резервів (тобто періоду підтримки обов'язкових резервів на кореспондентських рахунках), щоб закінчення періоду усереднення не збігалося з періодом найбільшої потреби кредитних організацій в ліквідності у дні сплати податкових платежів до бюджету. [15]

2.3 Валютна політика

Протягом 2009 року ситуація на внутрішньому валютному ринку істотно змінювалася під впливом зовнішніх факторів. Курсова політика Банку Росії в цих умовах була спрямована на забезпечення стабільності національної фінансової системи і згладжування впливу наслідків світової фінансової кризи на російську економіку.
Стрімкий розвиток кризових процесів, що почалося в 2008 році і супроводжувалася наймасштабнішим зниженням цін на нафту і виведенням капіталу c російського ринку іноземними інвесторами, визначив розвиток ситуації на російських фінансових ринках на початку 2009 року. Суттєвим негативним чинником для Росії стала наявність високого рівня заборгованості за зовнішніми запозиченнями фінансового та нефінансового секторів, значна частина погашення якої припадала на IV квартал 2008 року, що в умовах різкого падіння фондових ринків і зниження вартості забезпечення спровокувало хвилю вимог кредиторів щодо внесення додаткових грошових і матеріальних внесків (margin call) або дострокового погашення позик. У результаті основна частина вільної ліквідності корпоративного сектору була направлена ​​на покупку іноземної валюти.
У сформованих обставинах Банком Росії було прийнято рішення про коригування параметрів курсової політики з метою їх приведення у відповідність з зовнішніми і внутрішніми економічними умовами. У січні Банк Росії продовжив розпочату восени 2008 року поступову коригування меж коридору допустимих значень вартості бівалютного кошика - операційного орієнтира Банку Росії, що використовується при проведенні курсової політики. У цей період попит на іноземну валюту на внутрішньому валютному ринку істотно перевищував її пропозицію, в силу чого Банк Росії здійснював продажу іноземної валюти, нетто-обсяг яких за січень 2009 року склав 39,6 млрд. доларів США.
До третій декаді січня 2009 року курс рубля до кошика основних світових валют, за оцінками Банку Росії, досяг рівня, що забезпечує збалансованість поточного рахунку платіжного балансу Росії, що дозволило Банку Росії завершити коригування верхньої та нижньої меж коридору допустимих значень вартості бівалютного кошика, встановивши їх на рівні 41 і 26 рублів відповідно.

Рис 2.7: Динаміка реального курсу рубля (приріст у% до грудня попереднього року).
Розширення зазначеного коридору стало кроком до вирішення завдання поступового підвищення гнучкості курсоутворення. У той же час пріоритет забезпечення необхідної
стійкості валютного курсу та недопущення його надмірної волатильності зумовив вчинення Банком Росії операцій всередині зазначеного коридору. Таким чином, з лютого 2009 року під час проведення курсової політики Банк Росії почав використовувати плаваючий інтервал допустимих значень вартості бівалютного кошика, межі якого автоматично коригуються в залежності від обсягу здійснених інтервенцій Банку Росії. На початок серпня 2009 року було встановлено, що при покупці (продажу) Банком Росії іноземної валюти в обсязі 0,7 млрд. доларів США (до червня 2009 року - 0,5 млрд. доларів США) межі плаваючого інтервалу допустимих значень вартості бівалютного кошика зсуваються вниз (вгору) на 5 копійок.

Рис 2.8: Інтервенції Банку Росії на внутрішньому валютному ринку і динаміка рублевої вартості бівалютного кошика.
У другій половині лютого 2009 року під впливом масштабних антикризових заходів, реалізованих у розвинених країнах і країнах, фінансові ринки почали поступово стабілізуватися, що виразилося у зростанні світових фондових індексів і поступове відновлення цін на сировинні товари. Зростання цін на нафту, що тривав протягом кількох місяців, а також високий рівень процентних ставок в російській економіці в умовах діючого режиму керованого плаваючого валютного курсу сприяли активізації припливу капіталу на російський фондовий ринок та значного зростання російських фондових індексів. Ці чинники в сукупності визначили зміну ситуації на внутрішньому валютному ринку: сформувалося стійке перевищення пропозиції іноземної валюти над попитом і, як наслідок, відбувалося зміцнення рубля. У червні зазначені тенденції в динаміці цін на нафту і російських фондових індексів ослабли, що зумовило відсутність вираженого тренда в динаміці курсу рубля.
У липні-серпні ситуація на внутрішньому валютному ринку залишалася стабільною. Простежувалася волатильність валютного курсу знаходилася в межах допустимих значень, і активність Банку Росії на внутрішньому валютному ринку була мінімальною. З 10 липня Банк Росії збільшив ширину плаваючого інтервалу допустимих значень вартості бівалютного кошика з 2 до 3 рублів.
У вересні продовжилося зростання цін на нафту на світових ринках і збереження різниці в рівні процентних ставок на внутрішньому і зовнішніх ринках сприяли підвищенню привабливості вкладень у російські активи, що зумовило відновлення припливу капіталу і формування тенденції зміцнення національної валюти. У результаті протягом аналізованого періоду Банк Росії здійснював операції з купівлі іноземної валюти на внутрішньому валютному ринку, згладжуючи коливанні курсу рубля.
У цілому за підсумками січня-вересня Банк Росії був нетто-продавцем валюти: загальні обсяги нетто-продажу іноземної валюти за цей період склали 8,1 млрд. доларів США. Разом з тим протягом зазначеного періоду напрям валютних інтервенцій Банку Росії змінювалося: в окремі періоди Банк Росії здійснював як продаж (у січні - 39,6 млрд. доларів США, у липні-серпні в цілому - 5,3 млрд. доларів США), так і купівлю (у лютому-червні в цілому - 34,2 млрд. доларів США, у вересні - 2,6 млрд. доларів США) іноземної валюти на внутрішньому валютному ринку.
Станом на 1 жовтня 2009 року офіційні курси долара США і євро до рубля склали 30,0087 рубля за долар США і 43,8877 рубля за євро, підвищившись з початку року на 2,1 і 5,9% відповідно. Реальний ефективний курс рубля до іноземних валют у вересні 2009 року по відношенню до грудня 2008 року знизився на 5,6%. [7]

Глава 3. Цілі та інструменти грошово-кредитної політики в 2010-2012 роках

3.1 Напрямок грошово-кредитної політики

У відповідності зі сценарними умовами функціонування російської економіки і основними параметрами прогнозу соціально-економічного розвитку Російської Федерації на 2010 рік і плановий період 2011 та 2012 років Уряд Російської Федерації і Банк Росії визначили завдання знизити інфляцію в 2010 році до 9-10%, в 2011 році - до 7-8%, в 2012 році - до 5-7% (із розрахунку грудень до грудня). Зазначеної мети по загальному рівню інфляції на споживчому ринку відповідає базова інфляція на рівні 8,5-9,5% в 2010 році, 6,5-7,5% в 2011 році і 4,5-6,5% в 2012 році.
Згідно з прогнозом соціально-економічного розвитку Російської Федерації, покладеному в основу проекту федерального бюджету, в 2010 році очікується відновлення позитивних темпів економічного зростання. Пожвавлення економіки, а також відновлення зростання цін на активи зумовлять збільшення трансакційної складової попиту на гроші. Зниження інфляції і девальваційних очікувань також сприятиме зростанню попиту на національну валюту як на засіб заощадження. У зв'язку з цим діапазон зміни темпів приросту грошового агрегату М2 у 2010 році в залежності від варіантів розвитку економіки може скласти 8-18%.
Передбачуване поступове поліпшення макроекономічної ситуації буде сприяти стабілізації темпів приросту попиту на гроші в 2011 і 2012 роках. У залежності від варіантів прогнозу діапазон темпів приросту грошового агрегату М2 може скласти 10-20% і 12-21% відповідно.
Грошова програма на 2010-2012 роки представлена ​​в чотирьох варіантах, відповідних варіантів прогнозу соціально-економічного розвитку Російської Федерації на 2010-2012 роки.
Розрахунки за програмою на 2010-2012 роки здійснено виходячи з показників попиту на гроші, відповідних цільовим орієнтирам по інфляції, прогнозованим темпів зростання ВВП та його складових, а також динаміці валютного курсу, закладеного в прогнози зміни платіжного балансу. У залежності від сценарних варіантів раз-витія темп приросту грошової бази у вузькому визначенні в 2010 році може скласти 8-17%, в 2011 році - 11-19%, в 2012 році - 13-19%.
Для першого варіанту грошової програми протягом усього прогнозного періоду збільшення чистих внутрішніх активів (ЧВА) є основним джерелом зростання грошової бази. Другий-четвертий варіанти програми розроблені в припущенні про зростання чистих міжнародних резервів (ЧМР) в 2010-2012 роках, який за цим варіантам стане основним джерелом збільшення грошової бази.
У рамках першого варіанту грошової програми в 2010 році очікується зниження чистих міжнародних резервів на 0,3 трлн. рублів і збільшення ЧВА на 0,7 трлн. рублів. Обсяг чистого кредиту розширеному уряду в цьому варіан ті програми в 2010 році може вирости на 2,3 трлн. рублів, а обсяг чистого кредиту банкам - знизитися на 1,1 трлн. рублів.
Виходячи з прогнозу платіжного балансу в умовах цього варіанту ЧМР збільшуються в 2011 році незначно (на 0,03 трлн. Рублів), в 2012 році - на 0,2 трлн. рублів. При цьому чисті внутрішні активи збільшуються на 0,5 і 0,6 трлн. рублів відповідно. У 2011-2012 роках для забезпечення такої динаміки передбачається збільшення обсягу чистого кредиту розширеному уряду приблизно на 0,6 трлн. рублів і чистого кредиту банкам - на 0,2 трлн. рублів на рік.
За другим варіантом програми, параметри якого відповідають проекту федерального бюджету на відповідний період, у 2010 році прогнозується зростання ЧМР на 0,4 трлн. рублів. З урахуванням оцінки де-ніжною бази це вимагатиме збільшення ЧВА на 0,3 трлн. рублів. Очікується, що в структурі ЧВА чистий кредит розширеному уряду зросте на 1,8 трлн. рублів, а чистий кредит банкам знизиться на 1,3 трлн. рублів.
У 2011 році за таким сценарієм передбачається збільшення ЧМР на 0,6 трлн. рублів, що вимагатиме збільшення чистих внутрішніх активів на 0,3 трлн. рублів. Виходячи з оцінки приросту чистого кредиту розширеному уряду на 0,6 трлн. рублів, чистий кредит банкам може скоротитися на 0,1 трлн. рублів. У 2012 році передбачається, що зростання грошової бази буде забезпечено за рахунок збільшення ЧМР на 0,8 трлн. рублів і ЧВА - на 0,2 трлн. рублів. При цьому в структурі приросту чистих внутрішніх активів зміна чистого кредиту розширеному уряду і чистого кредиту банкам очікується приблизно такою ж, як в 2011 році.
Щодо третього і четвертого варіантів грошової програми прогнозоване збільшення ЧМР в 2010-2012 роках перевищує обсяг, необхідний для забезпечення приросту грошової бази, що зумовлює абсолютне зниження чистих внутрішніх активів.
Згідно з третім варіантом у 2010 році прогнозується збільшення ЧМР на 1,1 трлн. рублів при зниженні ЧВА на 0,3 трлн. рублів. У цих умовах чистий кредит розширеному уряду збільшиться на 1,5 трлн. рублів, а чистий кредит банкам знизиться на 1,6 трлн. рублів. У 2011 і 2012 роках даний варіант грошової програми передбачає збільшення ЧМР на 1,4 і 1,9 трлн. рублів при зниженні ЧВА на 0,4 і 0,8 трлн. рублів відповідно. При параметрах, що відповідають даному варіанту, чистий кредит розширеному уряду в 2011-2012 роках практично не зміниться. Для забезпечення прогнозованої динаміки буде потрібно зниження чистого кредиту банкам приблизно на 0,2 трлн. рублів як в 2011, так і в 2012 роках.


Таблиця 2: Прогноз показників грошової програми на 2010-2012 роки (млрд.рублей).
Четвертий варіант програми передбачає в 2010 році зростання ЧМР майже на 2 трлн. рублів і зниження ЧВА на 1,1 трлн. рублів. При цьому чистий кредит розширеному уряду збільшиться на 0,9 трлн. рублів, а чистий кредит банкам скоротиться на 1,8 трлн. рублів. У 2011 і 2012 роках зростання ЧМР складе 2,6 і 3,1 трлн. рублів, що спричинить за собою скорочення ЧВА на 1,4 і 1,7 трлн. рублів відповідно. Умови даного варіанти передбачають можливість значного зростання бюджетних доходів порівняно з іншими варіантами програми. Тому очікується, що чистий кредит розширеному уряду знизиться в 2011 році на 0,8 трлн. рублів і в 2012 році - на 0,7 трлн. рублів. Зниження чистого кредиту банкам складе 0,3 трлн. рублів в 2011 році і 0,2 трлн. рублів в 2012 році.
Параметри грошової програми не є жорстко заданими і можуть бути уточнені відповідно до що складається макроекономічною ситуацією, зміною впливу на стан грошово-кредитної сфери ключових внутрішніх і зовнішніх факторів. З метою адекватного реагування на зміну стану грошово-кредитної сфери та врахування можливих ризиків при реалізації грошово-кредитної політики Банк Росії застосовуватиме весь спектр інструментів, що є в його розпорядженні. [7]

3.2 Інструменти грошово-кредитної політики і їх використання

У середньостроковій перспективі система інструментів грошово-кредитної політики Банку Росії буде орієнтована на створення необхідних умов для реалізації ефективної процентної політики.
У міру зниження темпів інфляції та інфляційних очікувань Банк Росії має намір продовжити лінію на зниження рівня ставки рефінансування та процентних ставок по операціях надання і абсорбування ліквідності. Подальші кроки Банку Росії по зниженню (зміни) процентних ставок будуть визначатися розвитком інфляційних тенденцій, динамікою показників виробничої та кредитної активності, станом фінансових ринків.
У разі утворення істотного дефіциту ліквідності банківського сектора Банк Росії продовжить використання всього спектру інструментів рефінансування, що передбачає поєднання як операцій з надання ліквідності під забезпечення (перш за все операції прямого РЕПО на аукціонній основі і за фіксованою ставкою), так і операцій з надання кредитів без забезпечення , які були введені Банком Росії в рамках реалізації антикризових заходів у жовтні 2008 року. Розширення спектра термінів надання рефінансування (від 1 дня до 1 року) дозволить Банку Росії більш гнучко управляти поточною ліквідністю і надавати стимулюючу дію на кредитну активність банківського сектора і формування довгострокових процентних ставок грошового ринку.
При цьому в середньостроковій перспективі політика Банку Росії буде спрямована на подальше підвищення потенціалу забезпечених заставами інструментів рефінансування в рамках реалізації переходу до механізму рефінансування кредитних організацій з використанням єдиного пулу забезпечення. Банк Росії продовжить роботу, спрямовану на підвищення доступності інструментів рефінансування (кредитування) для кредитних організацій, зокрема за рахунок розширення переліку активів, що використовуються в якості забезпечення за операціями рефінансування.
При формуванні надлишкової грошової пропозиції Банк Росії буде використовувати в якості інструментів його стерилізації операції з ОБР та операції з продажу державних облігацій з власного портфеля. Банк Росії також продовжить проведення депозитних операцій в якості інструменту короткострокового «зв'язування» вільної ліквідності кредитних організацій. При цьому будуть застосовуватися ринкові інструменти вилучення вільної ліквідності - депозитні аукціони, а також інструменти постійної дії - депозитні операції за фіксованими процентними ставками.
У 2010-2012 роках Банк Росії продовжить здійснювати взаємодію з Урядом Російської Федерації як у галузі розвитку фінансового ринку, так і в області реалізації курсової політики. Зокрема, введений в 2008 році Мінфіном Росії спільно з Банком Росії механізм розміщення тимчасово вільних бюджетних коштів на депозити в кредитних організаціях може бути використаний як додаткового каналу надання ліквідності. У той же час потенціал даного інструмента істотно обмежується параметрами федерального бюджету.
Крім того, Банком Росії спільно з Мінфіном Росії буде здійснюватися розробка заходів щодо вдосконалення ринку державних облігацій, що має сприяти підвищенню ефективності використання операцій Банку Росії з державними цінними паперами з метою регулювання грошової пропозиції. Банк Росії в 2010 році і в період 2011 і 2012 років продовжить використання обов'язкових резервних вимог як інструмент регулювання ліквідності банківського сектора.
У залежності від зміни макроекономічної ситуації, ресурсної бази російських кредитних організацій і з урахуванням інших факторів Банк Росії при необхідності може прийняти рішення щодо зміни нормативів обов'язкових резервів та їх диференціації. Разом з тим Банк Росії не виключає подальшого підвищення коефіцієнта усереднення обов'язкових резервів, що дозволяє компенсувати ліквідність кредитним організаціям при виконанні ними обов'язкових резервних вимог. [7]


Висновок

У даній роботі проведено аналіз теоретичних аспектів грошово-кредитної політики, викладені завдання та функції Центрального банку Росії, розглянуті основні інструменти та методи грошово-кредитної політики, проведено аналіз реалізації політики за 2009 рік, розкриті кількісні орієнтири на середньострокову перспективу.
Роль ЦБ РФ у розвитку та регулюванні грошово-кредитної сфери та економіки Росії виключно висока. Центральний банк має ряд функцій і цілей, які спрямовані на підтримку і розвиток економіки держави. ЦБ РФ має широкий набір інструментів і методів впливу на грошово-кредитну сферу. Основними з них є проведення облікової політики і політики рефінансування, визначення мінімальних резервних вимоги, операції на відкритому ринку і валютна політика.
Зменшення ставки рефінансування робить для комерційних банків позики більш дешевими, збільшується кількості грошей в обігу. І навпаки, збільшення ставки рефінансування робить позики невигідними і призводить до скорочення грошової пропозиції.
Норма обов'язкового резервування як інструмент грошово-кредитної політики регулює не лише обсяг грошової маси, але і її структуру, операції центрального банку на відкритому ринку здійснюють прямий вплив на обсяг вільних ресурсів, наявних у комерційних банків, що стимулює або скорочення або розширення кредитних вкладень в економіку, одночасно впливаючи на ліквідність банків, відповідно зменшуючи або збільшуючи її, валютне регулювання ЦБ РФ дотримується в основному системи плаваючого обмінного курсу, обмежуючи інтервенцію на валютному ринку операціями зі згладжування курсових коливань, адекватними кредитно-грошової програмі.
Роль Центрального банку в нинішніх умовах розвитку та стабілізації економіки значно висока. Грамотне проведення грошово-кредитної політики забезпечить низьку інфляцію, збільшить ефективність регулювання банківської ліквідності і забезпечить розвиток економіки на високому рівні.

Список літератури

1) Конституція Російської Федерації
2) Федеральний закон від 10 липня 2002 року № 86-ФЗ (ред. від 19.07.2009, із змінами. Від 22.09.2009) «Про Центральний банк Російської Федерації (Банку Росії)»;
3) Федеральний закон від 2 грудня 1990 року № 395-1 (ред. від 28.04.2009) «Про банки і банківську діяльність»;
4) Положення Банку Росії від 4 серпня 2003 року № 236-П "Про порядок надання Банком Росії кредитним організаціям кредитів, забезпечених заставою (блокуванням) цінних паперів";
5) Положення Банку Росії від 12 листопада 2007 року № 312-П "Про порядок надання Банком Росії кредитним організаціям кредитів, забезпечених активами або поручительствами";
6) Положення Банку Росії від 7 серпня 2009 року № 342-П "Про обов'язкових резервах кредитних організацій";
7) «Основні напрямки єдиної державної грошово-кредитної політики на 2010 рік і період 2011 і 2012 років», 2009 рік, Центральний банк Російської Федерації;
8) Бєлоглазова Г.М. «Гроші. Кредит. Банки », М: Юрайт, 2007 рік, 620 стор;
9) Борисов А.Б. «Великий економічний словник», М: Книжковий світ, 2000 рік, 895 стор;
10) Братко А.Г. «Центральний банк у банківській системі Росії», М: Спарк, 2004 рік, 335 стор;
11) Кравцова Г.І., Кузьменко Г.С., Кравцов Є.І. «Гроші. Кредит. Банки », М: БГЕУ, 2003 рік, 527 стор;
12) Лаврушин О.І. «Гроші. Кредит. Банки », М: Фінанси і статистика, 2004 рік, 464 стор;
13) Моїсеєв С.Р «Грошово-кредитна політика: теорія і практика», М: економіст, 2005 рік, 652 стор;
14) Тарасов В.І. «Гроші. Кредит. Банки », М: Місанта, 2005 рік, 512 стор;
15) www.cbr.ru - Офіційний сайт Центрального банку РФ;
16) www.bankirsha.com - Сайт Банкірша.com.

Додаток 1

Процентні ставки по операціях Банку Росії в 2009 році (% річних)

Додати в блог або на сайт

Цей текст може містити помилки.

Банк | Курсова
141.9кб. | скачати


Схожі роботи:
Механізми грошово-кредитної політики України
Механізми грошово кредитної політики України
Механізм реалізації грошово-кредитної політики 2
Проблеми реалізації грошово-кредитної і фіскальної політики в Республіці Білорусь
Проблеми реалізації грошово кредитної і фіскальної політики в Республіці Білорусь
Механізми формування податкових доходів місцевих бюджетів Російської Федерації
Інструменти і методи грошово-кредитної політики
Механізм грошово кредитної політики Франції
Інструменти і методи грошово кредитної політики
© Усі права захищені
написати до нас