Зміст
Введення
1. Сутність лізингу
1.1 Визначення лізингу
1.2 Об'єкти і суб'єкти лізингу
1.3 Основні переваги лізингу
2. Лізинг як інструмент довгострокового фінансування
3. Лізинг як метод інвестування інноваційного
4. Проблеми та шляхи вдосконалення лізингу
Висновок
Список літератури
Введення
Інвестиційна діяльність підприємства - важлива невід'ємна частина його господарської діяльності. Значення інвестицій в економіці підприємства важко переоцінити. Для сучасного виробництва характерні постійно зростаюча капіталомісткість і зростання ролі довгострокових чинників. Щоб підприємство могло успішно функціонувати, підвищувати якість продукції і зміцнювати свої позиції на ринку, воно має інвестувати діяльність шляхом придбання майна на певних умовах. Одним з таких методів є лізинг.
В даний час більшість російських підприємств відчувають нестачу оборотних коштів. Вони не можуть оновлювати свої основні фонди, впроваджувати досягнення науково-технічного прогресу і вимушені брати кредити. Існують різні види кредитування, однак підприємству при необхідності оновлення своїх основних фондів вигідніше брати устаткування в лізинг. При цьому економія коштів підприємства у порівнянні зі звичайним кредитом на придбання основних засобів доходить до 10% від вартості устаткування за увесь строк лізингу, який складає, як правило, від одного року до п'яти років. Нинішня економічна ситуація в Росії, на думку експертів, сприяє лізингу. Форма лізингу примирює протиріччя між підприємством, у якого немає коштів на модернізацію, і банком, який неохоче надасть цьому підприємству кредит, так як не має достатніх гарантій повернення інвестованих коштів.
Лізинг саме в кризові роки в багатьох країнах сприяв оновленню основного капіталу. Федеральний Закон "Про лізинг" визначає лізинг як вид інвестиційної діяльності по придбанню майна і передачі його на підставі договору фізичним або юридичним особам за певну плату, на обумовлений термін і на обумовлених у договорі умовах з правом викупу майна лізингоотримувачем. Відповідно до Закону лізинг відноситься до прямих інвестицій.
Лізингоодержувач повинен відшкодувати лізингодавцю інвестиційні витрати і виплатити винагороду.
Не дивлячись на те, що лізинг в Росії існує вже більше 10 років, існує цілий ряд проблем. У цій роботі розглянемо основні проблеми в області лізингу та шляхи їх вирішення.
1. Сутність лізингу
1.1 Визначення лізингу
Лізинг - це комплекс майнових та економічних відносин, що виникають у зв'язку з придбанням у власність майна і наступною здачею його в тимчасове користування за певну плату.
Поняття лізингу (фінансової оренди) закріплено у статті 665 Цивільного Кодексу (ЦК) РФ. Дана стаття визначає лізинг як угоду, при якій лізингодавець зобов'язується придбати у власність вказане лізингоодержувачем майно у певного продавця і надати це майно лізингоодержувачу за плату в тимчасове володіння і користування для підприємницьких цілей.
Вищевикладене визначення лізингу дозволяє сформулювати відмітні ознаки даного виду договору: участь трьох сторін - лізингодавця, лізингоодержувача та продавця предмета лізингу; наявність комплексу договірних відносин. Лізинг здійснюється на базі двох або більше договорів - перш за все купівлі-продажу і власне лізингу. Але нерідко лізингова операція супроводжується й іншими договорами. До їх числа можна віднести кредитний договір, договір страхування, договір на технічне обслуговування майна і т.д.; використання майна у підприємницьких цілях; придбання майна спеціально для передачі в лізинг.
Класичний лізинг має тристоронній характер взаємовідносин: лізингодавець, лізингоодержувач, продавець (постачальник) майна, а лізингова операція здійснюється за наступною схемою. Майбутній лізингодавець має потребу в деякому майні, для придбання якого у нього немає вільних фінансових коштів. Тоді він знаходить лізингову компанію, яка має в своєму розпорядженні достатніми фінансовими засобами, і звертається до неї з діловою пропозицією про укладення лізингової угоди. Згідно цій угоді, лізингоотримувач вибирає продавця, що має необхідним майном,
а лізингодавець набуває його у власність і передає лізингоодержувачу у тимчасове користування за обумовлену в договорі лізингу плату. Після закінчення договору в залежності від його умов майно повертається лізингодавцю або переходить у власність лізингоодержувача.
У разі реалізації дорогого проекту число учасників угоди збільшується. Це, як правило, відбувається за рахунок залучення лізингодавцем до угоди нових джерел фінансових коштів (банків, страхових компаній, інвестиційних фондів тощо).
З точки зору майнових відносин лізингова угода складається з двох взаємопов'язаних складових: відносин з купівлі-продажу і відносин, пов'язаних з тимчасовим використанням майна. З точки зору зобов'язального права ці відносини можуть бути реалізовані за допомогою двох видів договору: купівлі-продажу та лізингу (передачі майна у тимчасове користування).
У разі якщо в договорі лізингу передбачений продаж майна після закінчення терміну договору, то відносини по тимчасовому використанню переходять у відносини купівлі-продажу, тільки тепер між лізингодавцем і користувачем майна.
Всі етапи лізингового процесу тісно пов'язані між собою. Так, відносини по тимчасовому використанню майна (договір лізингу) виникають тільки після реалізації договору купівлі-продажу. Можна сказати, що в лізинговій угоді виконання одного договору дає поштовх до виникнення наступної угоди, а учасники лізингового процесу тісно взаємодіють між собою на різних етапах.
На першому етапі виробник обладнання та лізингодавець, укладаючи договір купівлі-продажу, виступають як продавець і покупець. При цьому користувач майна, юридично не беручи участь в договорі купівлі-продажу, є активним учасником цієї угоди, обираючи обладнання і конкретного постачальника.
Всі технічні питання реалізації договору про купівлі-продажу (комплектність, терміни та місце поставки, гарантійні зобов'язання, порядок приймання тощо) вирішуються між виробником і лізингоодержувачем, на лізингодавця лягає обов'язок фінансового забезпечення угоди.
На другому етапі покупець майна здає його в тимчасове користування, виступаючи як лізингодавець. Проте відносини по другому договором не замикаються між користувачем і лізингодавцем. Продавець майна, хоча і укладає договір купівлі-продажу з лізингодавцем, несе відповідальність за якість обладнання перед користувачем.
Якщо оцінювати важливість і чільну роль окремих складових комплексу лізингових відносин, то визначальними, звичайно ж, є відносини з передачі майна у тимчасове користування. Відносинам з купівлі-продажу відводиться другорядна роль.
Основні риси та особливості, притаманні лізингу, полягають у наступному:
1) переважне право вибору майна і його виробника (продавця) належить користувачеві;
2) продавець майна знає, що майно спеціально купується для здачі його в лізинг;
3) майно безпосередньо поставляється користувачеві, минаючи власника, і приймається в експлуатацію користувачем;
4) користувач майна у разі виявлення дефектів спрямовує свої претензії не власнику, а безпосередньо продавцеві, з яким ніякими відносинами не пов'язана;
5) лізингодавець набуває майно не для власного використання, а спеціально для передачі його в тимчасове користування;
6) весь термін договору лізингу майно залишається власністю лізингодавця;
7) власник майна за передачу його у тимчасове користування отримує винагороду;
8) користувач майна достроково або після закінчення терміну договору має право на придбання її у власність.
1.2 Об'єкти і суб'єкти лізингу
Об'єктом лізингу може бути будь-яке рухоме і нерухоме майно, що відноситься за діючою класифікацією до основних засобів, крім майна, забороненого до вільного обігу на ринку. У залежності від об'єкта лізингу розрізняють лізинг устаткування і лізинг нерухомого майна.
В силу високої вартості, складності здійснення, великого терміну підготовки лізинг нерухомого майна навряд чи знайде широке застосування в нашій країні. У першу чергу цікавий лізинг устаткування. Це підтверджується і зарубіжною практикою, де на частку лізингу устаткування припадає основна частина всіх лізингових платежів.
Суб'єктами лізингу є:
власник майна (лізингодавець) - особа, яка спеціально набуває майно для здачі його в тимчасове користування;
· Користувач майна (лізінгополучатель) - особа, яка отримує майно у тимчасове користування;продавець майна - обличчя, що продає майно, що є об'єктом лізингу.
Лізингодавцем може бути юридична особа, яка здійснює лізингову діяльність, тобто передачу в лізинг за договором спеціально придбаного для цього майна, або громадянин, який займається підприємницькою діяльністю, не мають утворення юридичної особи і зареєстрований як індивідуальний підприємець.
Продавцем лізингового майна може бути підприємство-виробник, торговельна організація або інша юридична особа, а також громадянин, продають майно, що є об'єктом лізингу.
Суб'єктами лізингу можуть бути також підприємства з іноземними інвестиціями, які здійснюють свою діяльність відповідно до закону України "Про іноземні інвестиції в РФ".
1.3 Основні переваги лізингу
Жоден з видів діяльності не знайде широкого застосування, якщо він не буде приносити вигоду всім учасникам договірних відносин.
Основні порівняльні переваги лізингової угоди.
Інвестування у формі майна на відміну від грошового кредиту знижує ризик неповернення коштів, так як за лізингодавцем зберігаються права власності на передане майно.
Лізинг передбачає 100%-ное кредитування і не вимагає негайного початку платежів, що дозволяє без різкого фінансового напруження оновлювати виробничі фонди, придбавати коштовне майно. При використанні звичайного кредиту підприємство повинно було б частину вартості покупки оплатити за рахунок власних коштів.
Дуже часто підприємству легше отримати майно по лізингу, ніж позику на його купівлю, оскільки лізингове майно виступає в якості застави. За кордоном деякі лізингові компанії не вимагають від лізингоодержувача ніяких додаткових гарантій.
Лізингова угода гнучкіше, ніж позика, оскільки надає можливість обом сторонам виробити зручну схему виплат. За взаємною домовленістю сторін лізингові платежі можуть здійснюватися після отримання коштів від реалізації товарів, вироблених на взятому в лізинг обладнанні. Ставки платежів можуть бути фіксованими і плаваючими.
Лізингові платежі виплачуються після того, як устаткування встановлене на підприємстві. Як тільки устаткування досягло відповідної продуктивності, підприємство отримує прибуток, частина якого може використовуватися для платежів лізінгодателю.
Термін лізингу може бути значно більше терміну кредиту.
При лізингу передбачається можливість викупити устаткування за номінальною або залишковою вартістю після закінчення терміну договору лізингу.
Для лізингоодержувача зменшується ризик морального і фізичного зносу, а також і застарівання майна, оскільки майно не купується у власність, а береться в тимчасове користування.
Лізингове майно не враховується у лізингоодержувача на його балансі, що не збільшує його активи і звільняє від сплати податку на це майно.
Лізингові платежі відносяться на витрати виробництва лізінгополучателя і відповідно знижують оподатковуваний прибуток.
Наявність амортизаційних і податкових пільг для лізингодавця, дає йому можливість поділитися цими пільгами з лізингоодержувачем шляхом зменшення розміру лізингових платежів.
Виробник майна має додаткові можливості збуту своєї продукції.
Для об'єктивності відзначимо ряд недоліків, властивих лізингу. Зокрема, на лізингодавця лягає ризик морального старіння майна і отримання лізингових платежів, а для лізингоодержувача виходить, що вартість лізингу більша, ніж ціна покупки або банківського кредиту.
Проте позитивних моментів, властивих лізингу, набагато більше, ніж негативних, а з введенням податкових пільг, передбачених у постанові Уряду РФ від 29.06.95 № 633, лізинговий бізнес став ще більш привабливим. Введення податкових і амортизаційних пільг у всіх країнах приводило до бурхливого розвитку лізингового бізнесу, і, навпаки, скорочення наданих податкових пільг відразу призводило до зменшення обсягу лізингових операцій.
Реалізація даної постанови привела до звільнення лізингодавця від сплати податку на прибуток, отриману ним від реалізації договору про лізинг, і податку на додану вартість при виконанні лізингових послуг. Використання всіх передбачених податкових пільг дозволяє зменшити загальну величину лізингових платежів і привернути до лізингу ширший круг потенційних лізингоотримувачів. Зокрема, тільки звільнення лізингових платежів від податку на додану вартість дозволяє зменшити лізингові платежі на 20%.
2. Лізинг як інструмент довгострокового фінансування
Перехід до ринкових відносин викликав активне використання в практиці фінансової діяльності нових кредитних інструментів, одним з яких є фінансовий лізинг.
Вид інвестиційної діяльності по придбанню майна і передачі його на підставі договору лізингу фізичним або юридичним особам за певну плату, на певних умовах з правом викупу майна лізингоотримувачем називається лізингом.
Фінансовий лізинг (у міжнародній практиці - "капітальний лізинг" або лізинг з повною окупністю лізингованого активу) об'єднує систему економічних відносин: - орендних, торгових, кредитних і т.п. Фінансовий лізинг є однією з форм фінансового кредиту і характеризує кредитні відносини, пов'язані з його функціонуванням та специфікою управління.
Фінансовий лізинг виконує наступні функції:
задовольняє потребу в найбільш дефіцитному виді позикового капіталу - довгостроковому кредиті. На сучасному етапі довгострокове банківське кредитування організацій зведено до мінімуму, що стримує їх інвестиційну діяльність, пов'язану з оновленням і розширенням складу внеооборотних активів;
- Повністю задовольняє цільові потреби організації в позикових коштах. Використання фінансового лізингу в конкретних цілях відновлення і розширення складу активної частини операційних внеооборотних активів дозволяє організації в істотній частині виключити потребу в найбільш дефіцитному виді позикового капіталу - довгостроковому кредиті;
- Автоматично формує повне забезпечення кредиту, що знижує вартість його залучення. Він не вимагає створення в організації фонду погашення основного боргу у зв'язку з поступовістю амортизації активу, взятого в лізинг. Фінансовий лізинг знижує податок на прибуток, оскільки лізингові платежі повністю включаються до витрат і не обкладаються податком на прибуток, а також забезпечує зниження вартості кредиту за рахунок ліквідаційної вартості лізингованим активів;
формою такого забезпечення кредиту є сам лізингованим актив, який у разі фінансової неспроможності (банкрутства) організації може бути реалізований кредитором з метою відшкодування невиплаченої частини лізингових платежів і суми неустойки за угодою. Додатковою формою такого забезпечення кредиту є обов'язкове страхування лізингованого активу лізингоотримувачем (Рейтер) на користь лізингодавця (орендодавця). Зниження рівня кредитного ризику лізингодавця створює передумови для відповідного зниження вартості залучення організацією цього виду фінансового ресурсу;
- Забезпечує більш широкий діапазон форм платежів, пов'язаних з обслуговуванням боргу. На відміну від банківського кредиту, де обслуговування боргу і повернення основної його суми здійснюються у формі грошових платежів, фінансовий лізинг передбачає можливість таких платежів в інших формах, наприклад, у формі поставок продукції, виробленої за участю лізингованим активів;
- Забезпечує більшу гнучкість в термінах платежів, пов'язаних з обслуговуванням боргу. На відміну від традиційної практики обслуговування та погашення банківського кредиту фінансовий лізинг надає організації можливість здійснення лізингових платежів за більш широкому діапазону схем з урахуванням характеру і терміну використання лізингованого активу, що робить фінансовий лізинг більш привабливим для організації кредитним інструментом;
- Забезпечує зниження вартості кредиту за рахунок ліквідаційної вартості лізингованого активу. Оскільки при фінансовому лізингу після завершення лізингового періоду відповідний актив передається у власність лізингоодержувача, то після повної амортизації активу лізингоодержувач має можливість реалізувати його за ліквідаційною вартістю. На суму від цієї реалізації (наведену шляхом дисконтування до справжньої вартості) умовно знижується сума кредиту за лізинговою угодою.
Оцінка ефективності лізингової операції проводиться шляхом порівняння теперішньої вартості грошового потоку при лізинговій операції з грошовим потоком за аналогічним увазі банківського кредитування (методика і приклад такого порівняння розглянуті нижче). Це є одним з критеріїв лізингової угоди.
Вартість фінансового лізингу не повинна перевищувати вартості банківського кредиту, наданого на аналогічний період, інакше організації вигідніше отримати довгостроковий банківський кредит для купівлі активу у власність. Крім того, в процесі використання фінансового лізингу повинні бути виявлені такі пропозиції, які мінімізують його вартість.
Як і в інших випадках визначення джерела фінансування, слід встановити вартість позикового капіталу, що залучається на основі ставки лізингових платежів (Сфл). Ця ставка включає дві складові:
- Поступове повернення суми основного боргу (річна норма амортизації активу (НА), залученого на умовах фінансового лізингу, відповідно до якого актив після його оплати передається у власність орендаря);
- Вартість безпосереднього обслуговування лізингового боргу.
Вартість фінансового лізингу оцінюється за формулою де:
ЛЗ - річна лізингова ставка,%;
Зфл - рівень витрат по залученню активу на умовах фінансового лізингу.
Лізингові платежі відповідно до графіка включаються в розроблюваний організацією платіжний календар і контролюються в процесі моніторингу його поточної фінансової діяльності. У процесі управління фінансовим лізингом слід врахувати, що багато правових норм його регулювання в нашій країні знаходяться в стадії становлення. У цих умовах слід орієнтуватися на міжнародні стандарти здійснення лізингових операцій з відповідною адаптацією до вітчизняних економічних умов.
3. Лізинг як метод інвестування інноваційного
Категорія "інноваційний лізинг" відображає певний специфічний вид економічних відносин між їхніми суб'єктами: лізингодавцем, лізингоодержувачем і продавцем лізингового майна з приводу об'єктів рухомого і нерухомого майна, що відноситься до основних засобів в процесі інноваційної діяльності.
Проте не всяка діяльність є інноваційною, оскільки вона може бути або репродуктивної, або продуктивною. У першому випадку діяльність спрямована на отримання і відтворення вже відомих традиційних матеріальних і духовних благ (іншими словами, продукту) раніше відомими засобами і способами (іншими словами, технологією). У другому випадку продуктивна, або інноваційна, економічна діяльність пов'язана:
1) або з виробленням та реалізацією нових продуктів відповідними їм раніше відомими технологіями;
2) або з виробленням відомого продукту, але за допомогою нових технологій;
3) або з розробкою і реалізацією нового продукту новою технологією.
Інакше кажучи, інноваційної діяльність стає, як тільки вона має своєю метою або своїм наслідком виробництво, обмін, розподіл і споживання матеріальних благ, що володіють новизною.
Таким чином інноваційний лізинг може бути визначений:
1) як спосіб інвестування, що забезпечує інноваційну діяльність або просування інноваційного продукту на ринок. У цьому випадку ми маємо справу з традиційною формою лізингу, раніше відомої в практиці, але володіє дещо інший "функціональної навантаженням" завдяки інноваційності реалізованого за допомогою лізингу продукту або діяльності. Таким чином, лізинг в даному випадку несе на собі печатку інновацій і тому, розглядаючи його як нетрадиційний спосіб фінансово-кредитного забезпечення інноваційної діяльності, його можна класифікувати як "інноваційний лізинг".
Дана форма інноваційного лізингу з'являється на ринку лізингових послуг в момент появи самого інноваційного продукту. Більш того, тісний взаємозв'язок лізингу та інноваційного продукту обумовлена тут тим, що:
- Небудь продукт в силу ряду причин (дорожнеча продукту, невідомість продукту для споживача і т.д.) може бути реалізований на ринку тільки лише за допомогою лізингу;
- Або за допомогою лізингової форми розповсюдження продукту досягається максимальний ефект його реалізації;
- Або тільки лізингова форма просування продукту забезпечує визнання ринком інноваційності самого продукту.
2) Враховуючи сьогодні процес переходу лізингу у вітчизняній економіці від однієї якості - нововведення (іновації) - до іншого - нововведення (інновації), - лізинг можна прийняти як самостійний вид інноваційної діяльності. Іншими словами, за допомогою лізингу в дещо іншій формі, відмінній від класичного раніше відомого розуміння його форми і змісту, здійснюється реалізація вже відомого ринку продукту. У цьому сенсі лізинг сам по собі є інновацією, і за формою і за змістом класифікується нами як "інноваційний лізинг". Дана форма інноваційного лізингу виникла в процесі еволюції розвитку лізингових відносин і простежується нами в історії світової економіки з моменту зародження лізингу як виду підприємницької діяльності і до цього дня.
Лізинг в початковий момент його застосування в 1952 році компанією "Юнайтед Стейтс лізинг корпорейшн" розглядався як нова, до тих пір невідома, а тому інноваційна форма ефективного фінансування основних засобів виробництва. Звідси можна зробити висновок про те, що лізинг сам по собі є інновацією вже в момент його впровадження на який-небудь економічної території (держава, регіон, галузь, підприємство, фірма і т.д.), оскільки несе в собі новий спосіб інвестування в основний капітал. Але з моменту прийняття лізингу до впровадження, його адаптації на даному економічному просторі він автоматично втрачає свою інноваційність, перестає бути інновацією в цій формі і перетворюється (трансформується) в економічну традицію.
Всі інші різновиди лізингу, відомі в зарубіжній і вітчизняній теорії та практиці також є інноваційними в певний момент часу на певному економічному просторі. Так, наприклад, поява в свій час зворотного лізингу дало можливість по-новому підійти до реалізації фінансових стратегій окремих економічних суб'єктів, що відчувають тимчасові фінансові труднощі. Що дозволило ефективно (інноваційно) використовувати власні фінансові та матеріальні ресурси. Тому поява нових форм лізингу в зарубіжній і вітчизняній практиці, так само як і постійне вдосконалення його прийомів і методів є "інноваційним" і доповнює категорію "інноваційного лізингу" за формою і за змістом.
3) Як забезпечення просування інноваційного продукту на ринок за допомогою лізингу, що можливо лише у випадку, якщо лізинг набуває дещо іншу ніж "класично" інноваційну форму або зміст. Іншими словами, лізинг тут представляє собою комбінацію першого і другого, а тому відповідно класифікується як "інноваційний". Поява даної форми інноваційного лізингу обумовлено тим, що реалізація інноваційного продукту за допомогою лізингу найчастіше пов'язана зі значною часткою ризику використовуваного в даних операціях капіталу, що зараховуються до венчурного. У зв'язку з цим капітал даних лізингових проектів потребує хеджуванні через недостатнє забезпечення лізингової угоди з боку малого бізнесу. Тому венчурним лізингодавцям поряд з такими традиційними методами, як гарантія банку, застава майна, страхування обладнання, необхідно використовувати в своїй роботі більш гнучкі підходи. В якості одного з таких підходів можна запропонувати використання похідних інструментів фондового ринку, таких як опціон, ф'ючерс і т.д. Це додасть класичного лізингу елемент новизни, а тому дана форма лізингу може вважатися "інноваційної".
Така постановка питання про місце лізингу в системі забезпечення інноваційної діяльності не залишає сумніву в значимості лізингу інновацій сьогодні і в перспективі. Ось чому так важливо виявивши форми інноваційного лізингу, дати визначення цієї економічної категорії.
Категорія "інноваційний лізинг" характеризує певний специфічний вид економічних відносин між їх суб'єктами, в яких лізинг виступає або як спосіб просування інноваційного продукту на ринок і тим самим забезпечує інноваційну діяльність, або сам виступає інновацією і за формою, і за змістом, або представляє собою комбінацію першого і другого.
Третя форма інноваційного лізингу може мати наступний вигляд. При укладанні лізингового контракту з користувачем обладнання по лізингу лізингової компанії необхідно одночасно укласти інноваційної-лізинговий опціонний контракт пут, тобто опціон на продаж. Даний опціон, придбаний лізинговою компанією у контрагента, дозволяє компанії протягом обумовленого терміну опціонного контракту реалізувати обладнання продавцю опціону за ціною-страйк, обумовленої в контракті. Причому опціон наділяє свого покупця лише правом продажу, а не зобов'язанням, тобто виконання або невиконання опціонного контракту цілком залежить від лізингової компанії. Ціна-страйк протягом усього терміну договору до дати експірації, тобто закінчення терміну дії договору, залишається незмінною. Таким чином, лізингова компанія може застрахувати себе на випадок невиконання лізингового договору контрагентом шляхом продажу повернутого (або вилученого) споживачем лізингових послуг устаткування за фіксованою ціною. При цьому премія, сплачена продавцю опціону, може бути включена до складу лізингових платежів як страхова сума. Продавцем інноваційно-лізингового опціону може бути або фондовий спекулянт, що розраховує на незатребуваність опціонного права лізинговою компанією і отримання прибутку за даним опціонного контракту у вигляді отриманої премії, або потенційний покупець даного обладнання за ціною явно нижче ринкової. Як приклад такого обладнання може розглядатися будь-який інноваційний продукт, передача якого можлива з лізингу і ціна якого в момент придбання лізинговою компанією вище за рахунок його "інноваційності". Природно, що ціна-страйк не враховує наявність цього фактора і встановлюється сторонами угоди, виходячи з гаданої спотової ціни на ринку у момент експірації з урахуванням фізичного і морального зносу устаткування. Також крім інноваційного обладнання опціонний лізинговий контракт може укладатися і на продукт, що володіє високою затребуваністю ринку як мінімум на строк опціонного контракту, наприклад, транспортні засоби, комп'ютерна техніка і т.д.
Висновок опціонного контракту - це ще далеко не єдиний підхід до вирішення поставленої проблеми забезпечення інноваційного лізингового контракту. При необхідності можна навести ще низку прикладів використання інструментів фінансового ринку, і фондового зокрема, дозволяють забезпечити реалізацію інноваційного лізингу. Розглядаючи лізинг не як фактор забезпечення інноваційної діяльності, а як самостійний його елемент, необхідно відзначити, що він сам багато в чому залежить від основних компонентів інноваційної діяльності - інвестицій і часу.
Більш того, лізингова діяльність у новому її якість багато в чому визначається інноваційної лізингової інфраструктурою, що представляє собою сферу застосування лізингу і включає в себе ринок нововведень (новацій), ринок капіталу (інвестицій) і ринок чистої конкуренції нововведень (інновацій).
Таким чином, інноваційна сфера лізингу являє собою систему взаємодії інноваторів, інвесторів, а також товаровиробників і розвиненою інвестиційно-лізингової інфраструктури.
До першої групи належать споживачі лізингових послуг (лізингоодержувачі), мета яких - ведення так званої "руйнівно-творчої" діяльності (інновації). До цієї ж групи можна віднести і тих лізингодавців, які надають послуги з лізингу в дещо іншому його якості, забезпечуючи перехід лізингу від новації до інновації, хоча в більшості своїй лізингодавці в інноваційній сфері виконують функцію інвесторів. До третьої групи відносяться виробники конкурентоспроможної, затребуваної на ринку інноваційного лізингу та інновації взагалі продукції, що є об'єктом інноваційно-лізингової діяльності перших і других.
В якості основного суб'єкта інноваційних лізингових відносин, де відбувається їх комплексна реалізація, органічна сполука "генетичного інноваційного поштовху" нововведення і його просування до споживача, є основна ланка економічної системи - підприємство-лізингоотримувач (споживач лізингових послуг). Ця обставина пояснюється тим, що затребуваність лізингових відносин як чинника забезпечення інноваційної діяльності підприємства можлива лише при наявності на підприємстві інноваційної активності.
Організація фінансування інвестиційних проектів з фінансового лізингу обладнання включає:
пошук кредитних ресурсів під конкретний інвестиційний проект;
пошук постачальників обладнання та досягнення оптимальних умов поставки та оплати устаткування;
організація взаємодії з фінансовими інститутами при оформленні кредиту;
Проведення комплексної експертизи потенційного лізингоодержувача та інвестиційного проекту може включати в себе:
фінансовий аналіз інвестиційного проекту з урахуванням лізингових технологій;
аналіз фінансового стану потенційного лізингоодержувача;
оцінка забезпечення повернення позикових засобів і розробка оптимальної структури забезпечення;
розробка оптимальної структури лізингової угоди з урахуванням організаційних, правових, фінансових, податкових та митних особливостей лізингу.
4. Проблеми та шляхи вдосконалення лізингу
Мабуть, вперше у сучасній вітчизняній історії термін "lease", похідним від якого є лізинг, в контексті з поняттям "кредит" став уживатися в нашій країні 63 роки тому. Тоді в екстремальних умовах Другої Світової війни почалася унікальна за масштабами проведення і значущості операція міждержавного лізингу - "ленд-ліз" 1.
Лізингові операції мали місце в СРСР наприкінці 60-х - початку 70-х років. Це були відносно невеликі по кількості контракти, що передбачають оренду верстатів, ковальсько-пресового, енергетичного, транспортного устаткування, обчислювальної техніки, морських судів, авіатехніки, вантажного автотранспорту (тягачі, рефрижератори, напівпричепи). У назві цих контрактів зарубіжні фірми і їх партнери в нашій країні - В / О "Автоекспорт", об'єднання "Совтрансавто", В / О "Трактороекспорт", Аерофлот і інші стали застосовувати поняття "лізинг".
Вивченням зарубіжного та вітчизняного досвіду у лізингових операціях у 80-і роки займався Науково-дослідний інститут матеріально-технічного постачання при Госснабе СРСР, а точніше - його Ленінградське відділення, яке очолював В.М. Голощапов, згодом став керівником компанії "Балтійський лізинг" і асоціації "Рослизинг".
Таким чином, можна по істотним і хронологічним принципам встановити чотирьохетапну періодизацію вітчизняного лізингу. При цьому перший етап тривав до закінчення 80-х років і характеризується державним фінансуванням і активним державним управлінням лізингу.
Трохи більше п'ятнадцяти років тому, наприкінці 80-х років, з розвитком орендних форм господарювання в країні розпочався другий етап розвитку лізингових відносин. Підприємства отримали право заробляти і самостійно використовувати валютні кошти. У цей час було дано певний імпульс створенню лізингових компаній. Так, в 1988 році було утворено спільне радянсько-фінський лізингове підприємство СП "Арендмаш" по здачі в оренду будівельної техніки інофірмам, що працюють в СРСР. У тому ж році було створено, а з 1989 року стало діяти АТ "Совфінтрейд", в статуті якого передбачалося проведення лізингових операцій. У кінці 1989 року для проведення лізингу на умовах "бербоут-чартер" (наймання морського судна без екіпажу) була утворена компанія "Рибкомфлот".
Третій етап розвитку вітчизняного лізингу розпочався у другій половині 1994 р. з прийняттям указу Президента № 1929. Тоді, десять років тому в нашій країні діяли близько трьох десятків лізингодавців. У жовтні 1994 року п'ятнадцять з них вирішили створити асоціацію "Рослизинг". Через рік їх стало 19. А на ринок лізингових послуг виходили всі нові й нові лізингодавці. Такі великі російські лізингові компанії, як "ЛК Лізинг", "Інтеррослізінг", "РТК-лізинг", сформувалися і розпочали активно працювати трохи пізніше - в 1995-1997 роках. Ті, хто стоїть за цими компаніями потужні фінансово-промислові структури протягом декількох років уважно придивлялися до можливостей російського лізингу. Коли вони увірували в його успішну майбуття, то створили по-хорошому амбітні лізингові компанії з висококваліфікованим персоналом, здатні ефективно вирішувати проблеми технічного переозброєння великих підприємств, що входять у фінансово-промислові групи, які заснували ці лізингові компанії.
Протягом третього етапу вітчизняного лізінгостроенія були прийняті надзвичайно важливі законодавчі та нормативно-правові акти: частина друга Цивільного кодексу, що включає главу 34 "Оренда" (з пунктом 6 "Фінансова оренда (лізинг)", постанови Уряду РФ від 29 червня 1995 року № 633 "Про розвиток лізингу в інвестиційній діяльності" та від 27 червня 1996 року № 752 "Про державну підтримку розвитку лізингової діяльності в Російській Федерації", в яких були закріплені основні правові умови ведення лізингу в країні та надано, напевно, найбільш значущі у світі преференції учасникам лізингових операцій.
На початку вересня 1996 р. Комісія при Міністерстві економіки Російської Федерації були видані перші 17 ліцензій на право здійснення лізингової діяльності. З лютого 1997 р. ліцензії стали видавати не тільки компаніям-резидентам, але і нерезидентам. За 5,5 років, протягом яких діяв механізм ліцензування, ліцензії отримали понад 2,5 тис. компаній. Правда, в даний час на ринку активно представлені близько двохсот.
У 1996 р. за оцінкою Мінекономіки Росії в обсязі інвестицій в основний капітал лізингові операції становили 1%. Цей показник відповідав 630 млн. дол (роком раніше - 200 млн. дол.) Для порівняння зазначимо, що в 2003 р. питома вага лізингу в загальному обсязі інвестицій в країні перевищив 6%. Однак за 2004 р. цей показник вже склав тільки 1% (див. додаток).
Третій етап включив в себе і найбільш важкий період - банківська криза 1998 року, і поява першої невдалої версії Федерального закону "Про лізинг". У той же час лізинг в Росії продовжував розвиватися й до 2002 р. обсяги щорічно укладених договорів лізингу досягли 2 млрд. дол
Четвертий етап почався зі вступу в силу в 2002 році 25-ї глави Податкового кодексу, нової редакції Федерального закону "Про фінансову оренду (лізингу)", які надали більш ніж істотний вплив на формування правового поля для лізингу в Росії.
За останні кілька років російський лізинг дійсно зробив крок уперед. Це наочно підтверджують результати щорічно проводяться аналітичних досліджень ситуації на ринку лізингових послуг країни.
2003 р. став одним з найбільш вдалих для розвитку лізингового бізнесу в Російській Федерації. Були досягнуті найвищі темпи зростання в галузі. Приріст у порівнянні з попереднім 2002 роком склав майже 70%. Це визначалося рядом факторів, у тому числі явно намітилася в Росії тенденцією до економічної стабілізації; відбулися в останні два роки змінами в законодавчих та нормативно-правових актів, що регулюють лізинг; поліпшенням фінансового становища багатьох російських підприємств; збільшилася потребою підприємств в оновленні основних виробничих фондів; усвідомленні лізингу як одного з найбільш ефективних способів реалізації інвестиційних проектів за рахунок наданих на федеральному і регіональному рівнях пільг і преференцій; скороченням вартості кредитних ресурсів та збільшенням термінів кредитування; розширенням обсягів і напрямів запозичень за кордоном за участю агентств зі страхування експортно-імпортних операцій, а також інших факторів, що стимулюють сплеск лізингової активності в країні.
Загальна вартість укладених в Росії договорів лізингу в 2003 році відповідала в перерахунку 3221 млн. євро. Це означає, що питома вага всього російського лізингу в загальноєвропейському склав 1,63% проти 1,2% у попередньому році.
У більшості випадків лізингові компанії створюються юридичними особами (більше 40%) і банками (більше 25%), рідше фізичними особами (15%) і іноземними інвесторами (3%). Понад 70% інвестицій припадають на Європейську частину Росії, на частку Уралу та Західного Сибіру припадає близько 15%, а на Далекий Схід - менше 10%.
У такій же пропорції розподіляється і регіональне розташування лізингових компаній, причому близько 40% від їх загального числа знаходиться в Москві. Найбільш значних обсягів досяг лізинг промислового і технологічного устаткування. Найбільша кількість лізингоотримувачів працює в наступних сферах: типографські послуги, харчова промисловість, переробка сільськогосподарської продукції, хімічна продукція, пластики і полімери, упаковка і папір. Термін лізингу, як правило, становить від двох до п'яти років, що обумовлено умовами залучення ресурсів, строком прискореної амортизації майна і потребами більшості лізингоодержувачів.
За існуючою в даний час статистикою більшість лізингових компаній працює використовуючи позикові кошти - це, в основному, товарні кредити постачальників, кошти банків-засновників і державні кошти. У значно меншій мірі використовуються кошти незв'язаних банків та власні кошти. Російські лізингодавці вкрай рідко мають доступ до дешевих фінансових ресурсів іноземних інвесторів, що збільшує вартість їх послуг для лізингоодержувачів.
За прогнозами, динаміка зростання лізингової індустрії в найближчим часом буде становити щорічно не менше 28-29%. Це означає, що в 2005 р. в Російській Федерації вдасться досягти рівня, як мінімум 6000 млн. дол При цьому питома вага лізингу в загальному обсязі інвестицій в країні повинен був підвищитися з 6,1% до 7,3% - 8,7 %. Однак, вже зараз можна говорити про неспроможність цього прогнозу.
Разом з тим динамічний розвиток ринку лізингових послуг у нашій країні можливо тільки в тому випадку, якщо законодавці, органи державного управління, включаючи податкові служби, з розумінням поставляться до особливостей і специфіки лізингового бізнесу. Зокрема, лізингові операції передбачають, що добре працює лізингова компанія здійснює постійні запозичення. У цьому одна з основних складових її бізнесу як фінансового посередника. У нещодавно прийнятому визначенні Конституційного суду Російської Федерації, яке датується від 8 квітня 2004 р., № 169-О, передбачається, що залік податку на додану вартість може бути здійснено тільки після виплати позичальником відповідної суми боргу. Такий підхід сам по собі, до того ж нечітко прописаний, для лізингового бізнесу вкрай небезпечний. На слуху міркування керівників деяких компаній, що лізинг подорожчає для клієнтів на 30-40%, можливі інші негативні наслідки. Напевно, все це з великим знаком мінус для інтересів країни.
У ряді регіонів податкові органи, керуючись визначенням Конституційного суду, поспішили зажадати від лізингових компаній виплати додаткових сум з ПДВ за останні 3 роки, починаючи з 2002 р., тобто заднім числом. У той же час ніяких змін в 21-й розділ Податкового кодексу Російської Федерації (п. 2 ст. 171) внесено не було. Діюча в даний час норма закону не дає приводу для подібного трактування. Більше того, відповідно до ст. 807 Цивільного кодексу РФ, за договором позики одна сторона передає іншій стороні у власність гроші та інші речі. У такому випадку господарюючий суб'єкт як власник належного йому майна має право самостійно розпорядитися своєю власністю.
Торгово-промислова палата, низку лізингових компаній звернулися в різні органи державної влади, до Мінфіну з проханням роз'яснити, що ж очікує лізинговий бізнес у нашій країні в найближчій і довгостроковій перспективі і як буде трактуватися податковими органами визначення Конституційного суду для лізингових компаній. Зробило спробу звернутися до Конституційного суду і Уряд Російської Федерації. У ЗМІ повідомлялося ("Відомості" від 6 жовтня 2004), що віце-прем'єр Олександр Жуков писав суду, що це рішення може призвести "до дуже значного відволікання обігових коштів" і "дестабілізації ринкових відносин в російській економіці". Однак через день уряд відкликав свій запит (напевно, щоб не чинити тиску на вищий судовий орган країни). 30 вересня міністр фінансів висловив надію, що КС роз'яснить, як застосовувати його визначення на практиці. Повідомляється, що відбулася того ж дня пленум КС відмовився розглядати запит, спрямований об'єднаннями підприємців, так як вважав їх неналежними заявниками. Висловлюється припущення, що КС вирішив почекати, "що офіційно заявить уряд і покаже арбітражна практика".
Проблеми з ПДВ існували і з міжнародним лізингом - це подвійний ПДВ. ПДВ нараховувався як на вартість імпортованого обладнання, так і на лізингові платежі. Якщо ПДВ, сплачений при ввезенні в РФ, підлягає вирахуванню, то ПДВ на лізингові платежі утримується лізингодавцем як податковим агентом і відрахування не підлягає, тому що платником податку є лізингодавець-нерезидент. Однак ця проблема зникла з прийняттям Митного кодексу.
Виняток - лізинг наземних автотранспортних засобів, тому що в цьому випадку послуга вважається наданою поза територією РФ (ст. 148 НК РФ) щодо ПДВ. Це означає, що міжнародний лізинг товарів, не згаданих як виняток у цій статті, практично економічно недоцільний, і можна говорити тільки про лізинг всередині країни.
Відомо, що однією з основних проблем операцій по лізингу є завдання максимального зниження ризиків при її реалізації. Оскільки законодавство далеке від досконалості, то останнім часом стали розроблятися спеціальні лізингові схеми. Розберемо одну з них.
Опис схеми
У схемі беруть участь компанії з умовними назвами "Інвестор" та "Одержувач інвестицій" і двох посередників - банк і лізингова компанія.
Компанія "Інвестор" готова вкласти свої кошти у високорентабельний проект, здійснюваний фірмою "Одержувач інвестицій". "Одержувачу інвестицій" кошти потрібні для придбання обладнання, проте "Інвестор" готовий їх надати для покупки тільки частини необхідного обладнання.
Перш за все компанії "Інвестор" необхідно встановити фактичний контроль над фірмою "Одержувач інвестицій", наприклад шляхом покупки частки в статутному капіталі фірми. Далі "Інвестор" розміщує вкладені кошти на депозит у банку. Після цього банк видає кредит лізингової компанії на покупку у якого-небудь постачальника необхідного устаткування. "Інвестор" домовляється з банком і лізинговою компанією про те, щоб гроші на депозиті і придбані основні засоби служили забезпеченням кредиту, що видається банком. Тому банк надає "Інвестору" "фінансове плече", видавши лізингової компанії кредит на суму більше, ніж розмір депозиту (далі перевищення кредиту над депозитом ми і будемо називати "фінансовим плечем"). Придбане обладнання лізингова компанія передає "Одержувачу інвестицій" у лізинг.
У встановлені договором лізингу строки "Одержувач інвестицій" виплачує лізинговій компанії лізингові платежі. Вони складаються з винагороди лізингової компанії, компенсації вартості обладнання (в розмірі прискореної амортизації), відсотків по кредиту, отриманому лізинговою компанією від банку, і податку на майно, який лізингова компанія сплачує із середньорічною залишкової вартості обладнання. За користування кредитом лізингова компанія перераховує відсотки банку. Банк виплачує "Інвестору" відсотки за депозитом.
Винагорода посередникам
Винагорода банку за участь у схемі має не тільки покривати його витрати з обслуговування схеми, а й давати йому бонус.
Витрати, пов'язані з участю у схемі, можна розділити на витрати по відволікання коштів на обов'язкове депонування у Центробанку за залученими депозитами та операційні витрати.
Розмір обов'язкового депонування зараз становить 10% від суми залученого депозиту. Таким чином, суму в розмірі 10% від депозиту, розміщеного "Інвестором", банк повинен буде депонувати в Центробанку замість того, щоб видати її якій-небудь фірмі в кредит і одержувати відповідні відсотки. Якщо середня ставка відсотків, за якою банк зазвичай видає кредити, становить близько 23%, то втрачена вигода банку буде дорівнює приблизно 2,3% від розміру депозиту на рік.
Друга складова витрат банку на проведення схеми - операційні витрати: їх розмір індивідуальний для кожного банку, але в середньому становить
1% від суми депозиту на рік.
Розмір бонусу банку буде залежати від суми угоди. Практика показує, що загальна винагорода банку може скласти від 4 до 6% на рік від суми депозиту "Інвестора" і стягуватися за рахунок різниці в процентних ставках по виданим лізингової компанії кредитом і залученим від "Інвестора" депозиту.
Сума відсотків, які сплачує лізингова компанія по кредиту (ПК), складається з наступних компонентів:
ПК = ПД + СБ + ПФ,
де ПД - відсотки по депозиту; СБ - винагорода банку; ПФ - відсотки, що нараховуються на суму "фінансового плеча".
Винагорода лізингової компанії, як правило, визначається виходячи із залишкової вартості предмета лізингу і становить зазвичай близько 3% на рік. Однак слід зазначити, що згідно з чинним законодавством лізингова діяльність не підлягає ліцензуванню. Тому як лізингової компанії може виступити спеціально створена фірма, приховано афільована (тобто неявно залежна) з учасниками угоди. У такому випадку винагорода, що виплачується лізингової компанії "Одержувачем інвестицій", фактично буде внутрішньохолдингові платежем, тому не буде ставитися до витрат на здійснення схеми.
Оподаткування учасників схеми
Оскільки три учасники схеми - "Інвестор", лізингова компанія і "Одержувач інвестицій" - входять в один холдинг, то їх податкові зобов'язання і податкові відрахування слід оцінювати в сукупності.
У "Інвестора" виникає тільки дохід у вигляді відсотків за депозитом. З цього доходу компанія повинна заплатити податок на прибуток.
Лізингова компанія має право прийняти до відрахування суму "вхідного" ПДВ, сплачену у складі ціни за придбане обладнання. При отриманні лізингових платежів від "Інвестора" лізингова компанія повинна нараховувати та сплачувати відповідні суми ПДВ.
Припустимо, що лізингове майно перебуває на балансі лізингової компанії. Доходами лізингової компанії є лізингові платежі (без ПДВ), які складаються з винагороди лізингової компанії, прискореної амортизації обладнання, відсотків за банківським кредитом і податку на майно. Витрати компанії складаються з сум прискореної амортизації, відсотків по кредиту і податку на майно. Таким чином, податок на прибуток сплачуватиметься лише із суми винагороди лізингової компанії.
Нарешті, "Одержувач інвестицій" буде зменшувати оподатковуваний прибуток на суми лізингових платежів (без ПДВ). Суми ПДВ, що сплачуються у складі лізингових платежів, компанія зможе прийняти до відрахування.
Таким чином, загальний підсумок по ПДВ - відрахування сум "вхідного" податку по придбаному обладнанню.
Загальний результат з податку на прибуток - зменшення оподатковуваного прибутку холдингу на суму прискореної амортизації лізингового майна, на відсотки, що нараховуються банком по "фінансового плечу", на винагороду банку і на суми податку на майно.
Вигода від застосування схеми
Перш за все відзначимо, що схема складається з двох частин - отримання необхідних інвестицій ("фінансового плеча") та використання лізингу. Перша частина схеми вимагає витрат на виплату винагороди банку, зате лізингова частина дозволяє оптимізувати оподаткування проекту. Тепер припустимо, що лізинг не використовується, тоді "Інвестор" видає "Одержувачу інвестицій" позика, а "Одержувач інвестицій" у свою чергу бере на відсутню суму кредит у банку. Далі "Одержувач інвестицій" самостійно придбає обладнання та нараховує на нього амортизацію у загальновстановленому порядку.
Розглянемо податкові наслідки такої операції. У відношенні ПДВ ситуація не зміниться: "Одержувач інвестицій" вправі прийняти до відрахування суму "вхідного" податку по придбаних основних засобів, тобто таку ж суму, що й у випадку застосування схеми.
Однак оподатковуваний прибуток холдингу зменшується в такому випадку тільки на такі суми: звичайної амортизації; відсотків, нарахованих на кредит, наданий банком у розмірі відсутньої суми інвестицій ("фінансове плече"); податку на майно.
Дійсно, єдиними доходами "Інвестора" будуть відсотки по позиці, наданим "Одержувачу інвестицій". В останнього витратами будуть суми амортизації по придбаному обладнанню, відсотки по позиці "Інвестора", відсотки по "фінансового пліч" і податок на майно.
Виходить, що при використанні лізингу холдинг отримує відстрочку зі сплати податку на прибуток: вартість обладнання списується в перші роки його експлуатації і зменшує оподатковуваний прибуток цих років. У випадку ж, коли лізинг не застосовується, вартість обладнання списується протягом всього терміну його використання. Крім того, завдяки нарахуванню прискореної амортизації при використанні лізингу істотно знижуються платежі з податку на майно.
Вигоду від застосування схеми можна оцінити, порівнявши економію по податках на прибуток і на майно, яку дає ця схема, і витрати на її проведення. Оскільки податкові платежі розподілені за часом, то в розрахунках слід використовувати дисконтовані суми податкової економії.
Застосування схеми дозволяє вирішити дві головні проблеми. По-перше, за допомогою схеми компанії отримують відсутню суму коштів для фінансування нового проекту завдяки гарному забезпечення, що надається банку під кредит, - депозитом та обладнанням. По-друге, схема дозволяє "приховати" "Інвестора", який не бажає афішувати свою участь у проекті. Його грошові кошти, пройшовши через банк, знеособлюються, тому напрямок грошового потоку від "Інвестора" до "Одержувачу інвестицій" не простежується. Лізингова частина схеми призводить до економії податкових платежів з податків на прибуток і на майно.
До недоліків схеми можна віднести витрати у вигляді виплачуваного винагороди банку за участь у схемі, а також витрати на утримання додаткової фірми - лізингової компанії. Втім, ці втрати компенсуються за рахунок оптимізації оподаткування проекту.
Для підтримки деяких стратегічних областей (авіабудування) уряд Росії припускає замінити фінансовий лізинг операційним. Це означає, що гроші на його розвиток будуть
виділяти авіазаводам, а не лізинговим компаніям.
Деякі проблеми лізингу вже вирішуються. У 2004 на ринку знизилися вартість послуг та вимоги до лізингоодержувачам, стала простішою процедура укладення угоди, з'явилися нові програми. Знизилася податкове навантаження при проведенні операцій міжнародного лізингу.
Однак, основною проблемою російського лізингу в 2004 - 2005 р.р. експерти називають відсутність на ринку "довгих" грошей і дорожнеча кредитів.
Хоча загальне підвищення термінів лізингових угод на фінансовому ринку обумовлено збільшення строків фінансування для самих лізингових компаній - за 2004 рік насамперед знизилася вартість фінансування, збільшився термін (до семи років), на який надаються гроші, а також змінився питома вага валют - частка рублевого фінансування значно зросла. Але все одно надати позики на 10 років (стандартний термін лізингової угоди на Заході) наші банки - основні джерела фінансування лізингових компаній - поки не в змозі. Рішення проблеми - вихід на західні ринки капіталу чи випуск власних облігацій підприємства.
Основна проблема, що гальмує розвиток лізингу, полягає і у високих процентних ставках. Для швидкого розвитку лізингу необхідно, щоб процентні ставки за лізинговими платежами не перевищували ставку рефінансування більш ніж на 1,5-2%.
Ініціаторами поліпшення законодавства про лізинг активну участь бере Російська Асоціація лізингових компаній з низкою проектів. Один з них - повернення до практики ліцензування лізингової діяльності. Однак тут не все так однозначно. Ринок сам визначає, хто виживе, а хто збанкрутує. До того ж сам механізм видачі різного роду дозволів, ліцензій, сертифікатів дуже зручна грунт для корупції. Хороший приклад - розвинені країни. Там немає ліцензування, а масштаби лізингових операцій дуже значні.
На даному етапі необхідно подолати ті проблеми, які існують в реальності і дійсно ускладнюють роботу. Але разом з тим, внесення поправок в законодавство неминуче. Час не стоїть на місці, лізинг розвивається. А це значить, що і законодавча база не повинна бути законсервована. Вона також повинна розвиватися і відображати реалії цього часу.
Висновок
Застосування нетрадиційних способів інвестування в діяльності підприємств в сьогоднішніх умовах набуває особливого значення для нашої економіки в силу: обмеженості бюджетних коштів; нестачі власних джерел для здійснення діяльності; високих процентних ставок за кредит та їх короткостроковість; інфляційних тенденцій.
Тому особливу увагу тут привертають такі нетрадиційні для вітчизняної економіки способи фінансово-кредитного забезпечення діяльності підприємств, як лізинг.
Розглянемо позитивні моменти лізингу з точки зору фінансування та оподаткування.
Прямі закупівлі обладнання у підприємства фінансуються з прибутку, що залишився в його розпорядженні після оподаткування, а платежі за договорами фінансового лізингу відносяться в повному обсязі на собівартість продукції. Це тягне за собою зменшення оподатковуваного прибутку підприємства і скорочення статей витрат, які фінансуються з прибутку.
Лізингова угода не вимагає великих одноразових витрат, пов'язаних з оплатою постачальнику вартості обладнання, митної очищенням та оплатою ПДВ на митниці.
При фінансовому лізингу обладнання (якщо за умовами договору лізингу лізингове майно враховується на балансі лізингодавця) досягається економія по податку на майно, так як платником його є лізингодавець. Лізингові компанії з російським законодавством можуть застосовувати норму нарахування амортизації, збільшену на коефіцієнт дорівнює трьом. Швидке оновлення основних фондів збільшує оборотність оборотних коштів, і лізингоодержувач отримує на баланс уже замортизоване обладнання.
Відшкодування ПДВ з бюджету по лізингових операціях проводиться рівномірно після фактичної оплати лізингових платежів протягом усього терміну дії договору, в той час як при прямій закупівлі обладнання момент відшкодування ПДВ з бюджету по придбаних основних засобів відкладається на строк 5-6 місяців після повної оплати постачальнику. Зазвичай в російській практиці через дефіцит бюджетних коштів ПДВ рідко відшкодовується коштами платнику податку за його заявою на розрахунковий рахунок, виникла переплата по ПДВ зараховується в рахунок майбутніх податкових платежів, що тягне за собою відволікання у підприємства оборотних коштів у бюджеті держави. За російського податкового законодавства для малих підприємств, що уклали лізингові угоди, встановлена пільга, повністю звільняє такі підприємства від сплати ПДВ за лізинговими платежами.
Для постачальників устаткування лізинг - це, в першу чергу, один із способів збільшення обсягів продажів. З огляду на високу вартість ресурсів у Росії, вартість роботи з російськими лізингодавцями вище, ніж у Європі. Але, незважаючи на це більшість постачальників і виробників обладнання готові співпрацювати з лізинговими компаніями і надавати їм знижки і товарні кредити. Велику активність на лізинговому ринку проявляють виробники і постачальники автотранспорту. Ця лізингова ніша традиційно формується значною мірою за рахунок лізингових компаній, що належать найбільшим закордонним виробникам та автодилерам.
Найбільший обсяг інвестицій в Росії припадає на великі підприємства. Дійсно, з точки зору збільшення обсягу інвестиційного портфеля фінансувати малий і середній бізнес не так привабливо - при зменшенні суми угоди зростають витрати на її супровід. Але як засвідчила фінансова криза 1998 року, саме малі та середні підприємства в більшості випадків виконували взяті на себе зобов'язання, тоді як великі лізингоодержувачі часто виявлялися не в змозі продовжувати угоду в зміні економічних умовах.
На сьогоднішній день можна виділити основні проблеми, які гальмують лізинг в Росії:
недосконалість законодавства;
проблеми відшкодування внутрішнього ПДВ;
відсутність довгострокового і дешевого фінансування;
Підводячи підсумок, можна відзначити, що фінансова оренда (лізинг) є більш доступним, ефективним і гнучким методом залучення ресурсів у порівнянні з банківським кредитом, що досягається за рахунок ефективного застосування норм чинного законодавства. Багато лізингоодержувачі відзначають, що лізинг істотно здешевлює оновлення основних засобів і в багатьох випадках є єдино можливим способом розширення бізнесу.
Проте істотно стримує процес розвитку лізингу в нашій країні брак довгострокових ресурсів у вітчизняних кредитно-фінансових установ. Адже нормальна лізингова операція вимагає довгострокових вкладень - на кілька років. Крім того, після кризи через зниження рейтингу кредитоспроможності всієї російської економіки значно зросла вимогливість зарубіжних постачальників до форм і термінів оплати контрактів.
Тим не менш лізинг залишається одним з найбільш вигідних варіантів інвестування коштів у реальний сектор, так як дає інвестору гарантії цільового використання вкладених коштів.
Залишається сподіватися, що вітчизняний лізинг вийде з проблемної ситуації. Тепер на якісно новий, п'ятий етап свого розвитку.
Список літератури
Нормативні акти
Державна податкова служба Російської Федерації, лист від 14 березня 1996 р. № ПВ-6-02/180 «Про положення про ліцензування лізингової діяльності в Російській Федерації»
Наказ від 6 травня 2000 р. № 342 «Про затвердження порядку визначення домінуючого положення лізингових організацій на ринку лізингових послуг»
Постанова від 27 квітня 1999 р. № 467 «Про заходи щодо державної підтримки лізингу сільськогосподарської техніки і обладнання»
Постанова від 3 вересня 1998 р. № 1020 «Про затвердження порядку надання державних гарантій за проведення лізингових операцій»
Постанова від 29 жовтня 1997 р. № 1367 «Про вдосконалення лізингової діяльності в агропромисловому комплексі Російської Федерації»
Постанова від 21 липня 1997 р. № 915 «Про заходи щодо розвитку лізингу в Російській Федерації на 1997 - 2000 роки»
Постанова від 27 червня 1996 р. № 752 «Про державну підтримку розвитку лізингової діяльності в Російській Федерації»
Федеральний Закон «Про лізинг» від 29 жовтня 1998 р. № 164-ФЗ
Федеральний закон про фінансову оренду (лізингу) в редакції від 29.01.2002 № 10-ФЗ
Бібліографія
Бочаров В.В. Методи фінансування інвестиційної діяльності підприємства. - М.: Фінанси і статистика, 2002.
Газман В. Ціноутворення лізингу (навчальний посібник)-ГУ ВШЕ, 2006.
Газман В. Лізинг. Статистика розвитку. - ГУ ВШЕ, 2008.
Жданов В.П. Організація і фінансування інвестицій: Навчальний посібник. - К.: ГИПП "Янтарний оповідь", 2000.
Зель А. Інвестиції та фінансування, планування і оцінка проектів: Пер. з нім. - Universitat Bremen, 1996.
Інноваційний менеджмент. Під ред. проф. Ильенковой С. Д. - М.: ЮНИТИ, 2003.
Книш М.І., перекатів Б.А., Тютиков Ю.П. Стратегічне планування інвестиційної діяльності: Навчальний посібник. - СПб.: Видавничий дім «Бізнес-Преса», 2003.
Кошкін А.В., Федулова Е.А, Шабаш В.А. Лізинг. Основи теорії і практики. - КноРус (навчальний посібник) 2007.
Круглова Н. Ю. Інвестиційний менеджмент. Під ред. Львова Д. С.-М.: Ступінь, 2004.
Мелкумов Я.С. Організація і фінансування інвестицій. Навчальний посібник. - Москва: ИНФРА-М, 2004
Макєєва. В.Г. (Навчальний посібник) -. ИНФРА-М, 2004.
Новіков Ю.І. Інвестиційна політика в Росії. - СПб.: Державний університет економіки і фінансів, 2005.
Сергєєв Н.В., Веретенников І.І. Організація і фінансування інвестицій. - М.: Фінанси і статистика, 2007.
Смирнов А.Л. Організація фінансування інвестиційних проектів. - М., 2004.
Стоянова Є. Фінансовий менеджмент. - М.: Перспектива, 2000.
Фаббоці Ф. Управління інвестиціями: Пер. з англ. - М.: ИНФРА-М, 2006.
Шарп У.Ф., Александер Г.Д., Бейлі Д.В. Інвестиції: Пер. з англ. - М.: ИНФРА-М, 2002.