Зміст
Введення
1. Кредитна та інкасаційні політика
1.1 Нормативи кредитоспроможності
1.2 Умови кредиту
1.3 Ризик неповернення кредиту
1.4 Політика і методика інкасації
2. Аналіз кредитних заявок
2.1 Джерела інформації
2.2 Аналіз кредитоспроможності
2.3 Рішення про надання кредиту
Висновок
Література
Вкладення грошових коштів в дебіторську заборгованість тягне за собою вибір між прибутковістю і ризиком. Оптимальний обсяг інвестицій обчислюється за допомогою порівняння прибутку, яка буде отримана при певному рівні інвестицій, з витратами на підтримку цього рівня. У даній роботі я досліджую основні змінні, за допомогою яких здійснюється ефективне управління дебіторською заборгованістю, і те, як їх можна змінити, щоб досягти оптимального обсягу інвестицій. Я розкрию кредитну та інкасаційні політику фірми в цілому, а потім розгляну методику кредитування та інкасації для окремого рахунку.
Ми розглянемо такі змінні: сутність акцептованих рахунків, тривалість терміну кредитування, знижку і інкасаційні програму фірми. Ці змінні в значній мірі визначають середній період інкасації і частку втрат по безнадійних боргах. Ми проаналізуємо кожну змінну окремо, залишаючи незмінними інші елементи, а також всі екзогенні змінні, які впливають на середній період інкасації і частку втрат по безнадійних боргах. Крім того, ми припускаємо, що оцінка ризику досить стандартизована, так що можна об'єктивно порівняти ступінь ризику для різних рахунків.
Кредитна політика може чинити, значний вплив на реалізацію. Якщо конкуренти збільшують кредитування, а ми - ні, то наша стратегія може гальмувати проведення заходів з маркетингу. Кредит є одним з багатьох факторів, під впливом яких змінюємось попит на продукцію фірми. Тому ступінь впливу кредиту на збільшення попиту залежить від того, які ще фактори роблять на нього вплив. Теоретично фірмі варто знижувати нормативи кредитоспроможності для акцептуемих рахунків до тих пір, поки отримана в результаті цього прибуток від реалізації не перевищить додаткові витрати але дебіторської заборгованості. Яка ж ціна зниження нормативів кредитоспроможності? Деякі додаткові витрати відбуваються через розширення кредитного відділу, збільшення обсягу технічної роботи, в тому числі перевірки додаткових рахунків, та обслуговування додаткового обсягу дебіторської заборгованості. Припустимо, що ці витрати стягуються з прибутку, одержуваної від додаткових продажів для того, щоб визначити обсяг чистого прибутку для розрахункових цілей. Інші витрати тягне за собою збільшення ймовірності втрат по безнадійних боргах. .
Нарешті, існує можливе виникнення витрат, пов'язаних з додатковою дебіторською заборгованістю, в результаті:
1) збільшити обсяги продажів і 2) збільшився середній періоду інкасації. Якщо нових споживачів приваблюють пом'якшені нормативи кредитоспроможності, інкасація заборгованості цих покупців, ймовірно, буде відбуватися повільніше, ніж інкасація заборгованості нинішніх покупців. Крім того, більш вільне розширення кредиту може спонукати нинішніх покупців бути менш сумлінними щодо своєчасності оплати своїх векселів.
Приклад торгової знижки. Для визначення величини прибутку від більш вільного розширення кредиту ми повинні знати, яка прибуток від додаткових продажів, додатковий попит на нашу продукцію, що виникає через зниження нормативів кредитоспроможності, що збільшилася тривалість середнього періоду інкасації та необхідний прибуток на інвестований капітал. Припустимо, продукція фірми продається але ціною 10 дол. за одиницю, з яких 8 дол. являють собою змінні витрати до оподаткування, включаючи витрати відділу з вивчення кредитоспроможності клієнтів. Фірма працює не на повну потужність, і збільшення обсягу продажів може відбутися без будь-якого зростання постійних витрат. Тому гранична прибуток на кожну додаткову одиницю реалізованої продукції - це різниця між продажною ціною і перемінними виробничими витратами, на одиницю продукції, або 10 дол. - 8 дол. = 2 дол.
Зараз річний обсяг продажів у кредит досягає рівня 2,4 млн. дол. і немає глибинних змін в обсязі цих продажів. Фірма може зняти обмеження з кредиту, в результаті чого термін інкасації для нових покупців становитиме в середньому 2 місяці. Припустимо, що нинішні покупці не змінять своїх платіжних звичаїв. Очікується, що зниження нормативів кредитоспроможності збільшить обсяг реалізації на 25%, тобто до 3 млн. дол. на рік. Збільшення на 600 000 дол. відповідає 60 000 дол. додаткових одиниць. Якщо припустити, що ціна одиниці виробу залишиться колишньою. Нарешті припустимо, що можливі витрати фірми за змістом додаткової дебіторської заборгованості - 20% прибутку до оподаткування.
Ця інформація зводить наше дослідження до вибору між додатковим прибутком від зростання обсягу продажів і можливими витратами, пов'язаними із збільшенням вкладенням коштів у дебіторську заборгованість. Збільшення вкладень відбувається виключно через нові покупців, які платять повільніше; ми припустили, що нинішні покупці продовжують оплачувати рахунки протягом місяця. Враховуючи те, що додатковий обсяг продажів складає 600 000 дол, а оборот дебіторської заборгованості - 6 разів на рік (12 місяців, поділені на середній період інкасації, що становить 2 місяці), додатковий обсяг дебіторської заборгованості дорівнює 600 000 дол. / 6 = 100 000 дол. Фірма вкладає кошти в додаткові змінні витрати, знизилася з цією заборгованістю. Для нашого прикладу 0,80 дол. з кожною 1.00 дол. продажів - змінні витрати. Отже, додаткові вкладення у дебіторську заборгованість рівні 0,80 дол. х 100 000 дол. = 80,000 дол. На підставі цих даних ми можемо зробити розрахунок, який представлений в табл. Так як прибуток від додаткового обсягу продажів, складає 120 000 дол., Набагато перевищує прибуток, необхідну для компенсації додаткових вкладень у дебіторську заборгованість, що дорівнює 16 000 дол., Потрібно добре усвідомлювати, що слід знизити нормативи кредитоспроможності. Оптимальна кредитна нулі тика буде полягати в більш вільному розширенні комерційного кредиту до тих пір, поки додатковий прибуток від збільшився обсягу продажів не стане дорівнює прибутку, необхідної для покриття витрат по додатковій дебіторської заборгованості, необхідної для досягнення такого обсягу продажів.
Таблиця 1. Прибуток від збільшення обсягу продажів у порівнянні з прибутком, необхідної для компенсації додаткової дебіторської заборгованості, - зміна нормативів кредитоспроможності
Однак, оскільки ми беремо на себе ризик по кредитах більш низької якості, ми також збільшуємо ризик для фірми, що виражається у змінах очікуваних потоків готівки. Це збільшення ризику виражається переважно в додаткових втратах по безнадійних боргах.
Термін кредиту. Умови кредиту включають тривалість терміну кредиту і надається знижку. Умова "2 / 10, чисті 30" означає, що якщо вексель сплачується протягом 10 днів з моменту виписки, надається знижка 2%; платіж має відбутися протягом 30 днів. Отже, термін кредиту - 30 днів. Хоча клієнтура часто диктує дані умови, термін кредиту - це ще один засіб, за допомогою якого фірма може змінювати попит на свою продукцію в надії збільшити його продовженням терміну кредиту. Як і раніше, існує вибір між прибутком від додаткових продажів і часткою прибутку. необхідної для додаткових інвестицій у дебіторську заборгованість.
Зауважимо, що в нашому прикладі фірма збільшує термін кредиту з 30 до 60 днів. Середній період інкасації для нинішніх покупців розтягнувся з 1 до 2 місяців. Результатом більш-менш жорсткого терміну кредиту є збільшення обсягу продажів до 360 000 дол. і ці нові покупці платять також протягом 2 місяців. Вся додаткова дебіторська заборгованість складається з 2 складових. Перша являє собою дебіторську заборгованість, пов'язану з посиленням реалізацією. У нашому прикладі додатковий обсяг продажів становить 360 000 дол. З урахуванням того, що дебіторська заборгованість обертається 6 разів на рік, додаткова дебіторська заборгованість, пов'язана з новими продажами, дорівнює 360 000 дол. / 6 = 60 000 дол.
Для цієї додаткової дебіторської заборгованості інвестиції фірми - це змінні витрати, знизилася з нею. У нашому прикладі ми маємо (8 дол. / 10 дол) Х (60 000 дол) = 48 000 дол.
Інша складова загальної додаткової дебіторської заборгованості являє собою результат інкасації, що відноситься до первинних продажу. Колишня дебіторська заборгованість інкасується повільніше через більш високого рівня дебіторської заборгованості. При початковому обсязі продажів 2,4 млн. дол. рівень дебіторської заборгованості при обороті 12 разів на рік дорівнює 2400000 дол. / 12 = 200 000 дол. Новий рівень з обігом 6 разів на рік дорівнює 2400000 дол. / 6 - 400 000 дол. Таким чином, 200 000 дол. додаткової дебіторської заборгованості відносяться до первинних продажу. З урахуванням цього доповнення відповідне значення обсягу інвестицій, що використовується в аналізі, становить увесь 200 000 дол. Іншими словами, змінні витрати відносяться лише до нових продажу. Додаткові 200 000 дол. дебіторської заборгованості за первинними продажу були б інкасовано раніше, якби не змінилися нормативи кредитоспроможності. Отже, фірма повинна збільшити свої вкладення у дебіторську заборгованість на 200 000 дол.
Наш розрахунок, заснований на даних про ці витрати, наведено в табл.2. Відповідне порівняння - це порівняння прибутку від додаткових продажів з можливими витратами за додатковим вкладенню коштів в дебіторську заборгованість. Так як прибуток від додаткових продажів, рівна 72 000 дол., Перевищує частку прибутку, необхідну для додаткових вкладень у дебіторську заборгованість, що дорівнює 49 600 дол., Має сенс змінити термін кредиту з 30 до 60 днів. Прибуток від додаткового обсягу продажів більше, ніж кошти для компенсації додаткових вкладень у дебіторську заборгованість, велика частина яких (вкладень) відбувається через нинішніх покупців, які уповільнюють свої платежі.
Надана знижка. Зміна знижок - це спроба прискорити виплату дебіторської заборгованості. Тут ми повинні визначити, чи буде прибуток від прискорення інкасації більше, ніж відшкодування втрат від зростання знижки. Якщо це так, то діюча політика знижок повинна бути змінена. Припустимо, що річний обсяг продажів фірми - 3 млн. дол., Середній період інкасації - 2 місяці, умови продажу - чистих 45 днів без надання знижки Отже, середні остатуі
Таблиця 2. Прибуток від збільшення обсягу продажів у порівнянні з прибутком, необхідної для компенсації додаткових вкладень у дебіторську заборгованість, - зміна терміну кредиту дебіторської заборгованості складають 500 000 дол.
За умови 2 / 10, чистих 45 середній період інкасації може бути зменшений до 1 місяця, так як 60% покупців (у доларовому вираженні) скористаються 2-пропснтчоі знижкою. Альтернативні витрати у зв'язку зі знижкою для фірми дорівнюють 0,20 х 0,6 х 3 млн. доп., Або 36 000 дол. щорічно. Оборотність дебіторської заборгованості прискориться до 12 разів на рік. отже в середньому дебіторська заборгованість скоротиться з 500 000 дол. до 250 000 дол (тобто 3 000 000 дол. / 12 = 250 000 дол).
Таким чином, в результаті прискорення інкасації фірма додатково отримує 250 000 дол. Вартість вивільняються грошових коштів дорівнює альтернативним витратам їх зберігання. Нулі ми припустимо, що норма прибутку дорівнює 20%, то економія на альтернативних витратах складе 50 000 дол. Економія тут виникає через тою, що ефект від прискорення інкасації перевищує витрати з надання знижки. Фірмі слід ввести 2-відсоткову знижку. Якщо в результаті прискорення інкасації економії на альтернативних витратах недостатньо, щоб компенсувати витрати на надання знижки, то стратегію фірми щодо знижок змінювати не слід. Звичайно, можливо, що в результаті застосування іншої величини знижки, що не дорівнює 2%, різниця між економією на альтернативних витратах і витратами на надання знижки може виявитися навіть більшим.
Припустимо, що через 6 місяців кожен рахунок передається інкасуючому установі і що в середньому 2% виручки від початкового об'єму продажів, що становить 24 млн. дол., Фірма ніколи не отримує; 10% виручки про р додаткових продажів у сумі 600 000 дол. ніколи не будуть отримані згідно з політикою А і 18% виручки від додаткових продажів у сумі 300 000 дол - відповідно до політики В. Аналогічно середній період інкасації 1 місяць відноситься до первинних продажу, двомісячний - до 600 000 дол. додаткових продажів згідно з політикою А і тримісячний - до 300 000 дол. додаткових продажів відповідно до політики В. Це число місяців відноситься до річного обороту дебіторської заборгованості 12 разів, 6 разів і 4 рази відповідно.
Додатковий прибуток, розрахована у відповідності з цими новими стратегіями нормативів кредитоспроможності, показана в табл.3. Ми б хотіли прийняти політику А і не хотіли б заходити так далеко в зниженні нормативів кредитоспроможності, як при політиці В. Гранична вигода позитивна при переході від діючої політики до політики А і негативна при переході від політика А до політики В. Можливо, звичайно, що зниження нормативів кредитоспроможності, яке так чи інакше позначиться на політиці А, забезпечить навіть більшу граничну вигоду; оптимальної політикою є та політика, яка забезпечить найбільшу граничну вигоду.
Таблиця 3. Прибуток від збільшення обсягу продажів у порівнянні з прибутком, необхідної для компенсації додаткових вкладень у дебіторську заборгованість, - зміна періоду інкасації та величини втрат по безнадійних боргах
Це співвідношення нелінійне. Первинні витрати по інкасації, мабуть, викликають незначне зниження втрат по безнадійних боргах Додаткові витрати до деякого момент роблять сильний вплив, а потім їх вплив на подальше зниження цих втрат зменшується. На рис.1 показано гіпотетичне співвідношення між витратами і втратами по безнадійних боргах. Зв'язок між середнім періодом інкасації та рівнем витрат з інкасації, мабуть, схожа з зображеної на малюнку.
Введення
1. Кредитна та інкасаційні політика
1.1 Нормативи кредитоспроможності
1.2 Умови кредиту
1.3 Ризик неповернення кредиту
1.4 Політика і методика інкасації
2. Аналіз кредитних заявок
2.1 Джерела інформації
2.2 Аналіз кредитоспроможності
2.3 Рішення про надання кредиту
Висновок
Література
Введення
Дебіторська заборгованість (accounts receivable) - суми, які покупця повинні фірмі. Відносяться до поточних активів.Вкладення грошових коштів в дебіторську заборгованість тягне за собою вибір між прибутковістю і ризиком. Оптимальний обсяг інвестицій обчислюється за допомогою порівняння прибутку, яка буде отримана при певному рівні інвестицій, з витратами на підтримку цього рівня. У даній роботі я досліджую основні змінні, за допомогою яких здійснюється ефективне управління дебіторською заборгованістю, і те, як їх можна змінити, щоб досягти оптимального обсягу інвестицій. Я розкрию кредитну та інкасаційні політику фірми в цілому, а потім розгляну методику кредитування та інкасації для окремого рахунку.
1. Кредитна та інкасаційні політика
Економічні умови і кредитна політика фірми роблять основний вплив на рівень дебіторської заборгованості фірми. Природно, економічні умови в значній мірі знаходяться поза сферою контролю фінансову директора. Однак, як і у випадку з іншими поточними активами, директор може змінювати рівень дебіторської заборгованості виходячи з компромісу між прибутковістю і ризиком. Нормативи, які ми розглянемо нижче, можуть стимулювати попит, що і свою чергу має призвести до більш високого прибутку. Але існують витрати на утримання додаткової дебіторської заборгованості та великий ризик втрат по безнадійних боргах. Саме це протиріччя ми хочемо дослідитиМи розглянемо такі змінні: сутність акцептованих рахунків, тривалість терміну кредитування, знижку і інкасаційні програму фірми. Ці змінні в значній мірі визначають середній період інкасації і частку втрат по безнадійних боргах. Ми проаналізуємо кожну змінну окремо, залишаючи незмінними інші елементи, а також всі екзогенні змінні, які впливають на середній період інкасації і частку втрат по безнадійних боргах. Крім того, ми припускаємо, що оцінка ризику досить стандартизована, так що можна об'єктивно порівняти ступінь ризику для різних рахунків.
1.1 Нормативи кредитоспроможності
Нормативи кредитоспроможності (credit standard) - мінімальна характеристика кредитної заявки, яку приймає фірм-)Кредитна політика може чинити, значний вплив на реалізацію. Якщо конкуренти збільшують кредитування, а ми - ні, то наша стратегія може гальмувати проведення заходів з маркетингу. Кредит є одним з багатьох факторів, під впливом яких змінюємось попит на продукцію фірми. Тому ступінь впливу кредиту на збільшення попиту залежить від того, які ще фактори роблять на нього вплив. Теоретично фірмі варто знижувати нормативи кредитоспроможності для акцептуемих рахунків до тих пір, поки отримана в результаті цього прибуток від реалізації не перевищить додаткові витрати але дебіторської заборгованості. Яка ж ціна зниження нормативів кредитоспроможності? Деякі додаткові витрати відбуваються через розширення кредитного відділу, збільшення обсягу технічної роботи, в тому числі перевірки додаткових рахунків, та обслуговування додаткового обсягу дебіторської заборгованості. Припустимо, що ці витрати стягуються з прибутку, одержуваної від додаткових продажів для того, щоб визначити обсяг чистого прибутку для розрахункових цілей. Інші витрати тягне за собою збільшення ймовірності втрат по безнадійних боргах. .
Нарешті, існує можливе виникнення витрат, пов'язаних з додатковою дебіторською заборгованістю, в результаті:
1) збільшити обсяги продажів і 2) збільшився середній періоду інкасації. Якщо нових споживачів приваблюють пом'якшені нормативи кредитоспроможності, інкасація заборгованості цих покупців, ймовірно, буде відбуватися повільніше, ніж інкасація заборгованості нинішніх покупців. Крім того, більш вільне розширення кредиту може спонукати нинішніх покупців бути менш сумлінними щодо своєчасності оплати своїх векселів.
Приклад торгової знижки. Для визначення величини прибутку від більш вільного розширення кредиту ми повинні знати, яка прибуток від додаткових продажів, додатковий попит на нашу продукцію, що виникає через зниження нормативів кредитоспроможності, що збільшилася тривалість середнього періоду інкасації та необхідний прибуток на інвестований капітал. Припустимо, продукція фірми продається але ціною 10 дол. за одиницю, з яких 8 дол. являють собою змінні витрати до оподаткування, включаючи витрати відділу з вивчення кредитоспроможності клієнтів. Фірма працює не на повну потужність, і збільшення обсягу продажів може відбутися без будь-якого зростання постійних витрат. Тому гранична прибуток на кожну додаткову одиницю реалізованої продукції - це різниця між продажною ціною і перемінними виробничими витратами, на одиницю продукції, або 10 дол. - 8 дол. = 2 дол.
Зараз річний обсяг продажів у кредит досягає рівня 2,4 млн. дол. і немає глибинних змін в обсязі цих продажів. Фірма може зняти обмеження з кредиту, в результаті чого термін інкасації для нових покупців становитиме в середньому 2 місяці. Припустимо, що нинішні покупці не змінять своїх платіжних звичаїв. Очікується, що зниження нормативів кредитоспроможності збільшить обсяг реалізації на 25%, тобто до 3 млн. дол. на рік. Збільшення на 600 000 дол. відповідає 60 000 дол. додаткових одиниць. Якщо припустити, що ціна одиниці виробу залишиться колишньою. Нарешті припустимо, що можливі витрати фірми за змістом додаткової дебіторської заборгованості - 20% прибутку до оподаткування.
Ця інформація зводить наше дослідження до вибору між додатковим прибутком від зростання обсягу продажів і можливими витратами, пов'язаними із збільшенням вкладенням коштів у дебіторську заборгованість. Збільшення вкладень відбувається виключно через нові покупців, які платять повільніше; ми припустили, що нинішні покупці продовжують оплачувати рахунки протягом місяця. Враховуючи те, що додатковий обсяг продажів складає 600 000 дол, а оборот дебіторської заборгованості - 6 разів на рік (12 місяців, поділені на середній період інкасації, що становить 2 місяці), додатковий обсяг дебіторської заборгованості дорівнює 600 000 дол. / 6 = 100 000 дол. Фірма вкладає кошти в додаткові змінні витрати, знизилася з цією заборгованістю. Для нашого прикладу 0,80 дол. з кожною 1.00 дол. продажів - змінні витрати. Отже, додаткові вкладення у дебіторську заборгованість рівні 0,80 дол. х 100 000 дол. = 80,000 дол. На підставі цих даних ми можемо зробити розрахунок, який представлений в табл. Так як прибуток від додаткового обсягу продажів, складає 120 000 дол., Набагато перевищує прибуток, необхідну для компенсації додаткових вкладень у дебіторську заборгованість, що дорівнює 16 000 дол., Потрібно добре усвідомлювати, що слід знизити нормативи кредитоспроможності. Оптимальна кредитна нулі тика буде полягати в більш вільному розширенні комерційного кредиту до тих пір, поки додатковий прибуток від збільшився обсягу продажів не стане дорівнює прибутку, необхідної для покриття витрат по додатковій дебіторської заборгованості, необхідної для досягнення такого обсягу продажів.
Таблиця 1. Прибуток від збільшення обсягу продажів у порівнянні з прибутком, необхідної для компенсації додаткової дебіторської заборгованості, - зміна нормативів кредитоспроможності
Однак, оскільки ми беремо на себе ризик по кредитах більш низької якості, ми також збільшуємо ризик для фірми, що виражається у змінах очікуваних потоків готівки. Це збільшення ризику виражається переважно в додаткових втратах по безнадійних боргах.
1.2 Умови кредиту
Термін кредиту (credit period) - проміжок часу, на який надається комерційний кредит. Складає його особлива умова.Термін кредиту. Умови кредиту включають тривалість терміну кредиту і надається знижку. Умова "2 / 10, чисті 30" означає, що якщо вексель сплачується протягом 10 днів з моменту виписки, надається знижка 2%; платіж має відбутися протягом 30 днів. Отже, термін кредиту - 30 днів. Хоча клієнтура часто диктує дані умови, термін кредиту - це ще один засіб, за допомогою якого фірма може змінювати попит на свою продукцію в надії збільшити його продовженням терміну кредиту. Як і раніше, існує вибір між прибутком від додаткових продажів і часткою прибутку. необхідної для додаткових інвестицій у дебіторську заборгованість.
Зауважимо, що в нашому прикладі фірма збільшує термін кредиту з 30 до 60 днів. Середній період інкасації для нинішніх покупців розтягнувся з 1 до 2 місяців. Результатом більш-менш жорсткого терміну кредиту є збільшення обсягу продажів до 360 000 дол. і ці нові покупці платять також протягом 2 місяців. Вся додаткова дебіторська заборгованість складається з 2 складових. Перша являє собою дебіторську заборгованість, пов'язану з посиленням реалізацією. У нашому прикладі додатковий обсяг продажів становить 360 000 дол. З урахуванням того, що дебіторська заборгованість обертається 6 разів на рік, додаткова дебіторська заборгованість, пов'язана з новими продажами, дорівнює 360 000 дол. / 6 = 60 000 дол.
Для цієї додаткової дебіторської заборгованості інвестиції фірми - це змінні витрати, знизилася з нею. У нашому прикладі ми маємо (8 дол. / 10 дол) Х (60 000 дол) = 48 000 дол.
Інша складова загальної додаткової дебіторської заборгованості являє собою результат інкасації, що відноситься до первинних продажу. Колишня дебіторська заборгованість інкасується повільніше через більш високого рівня дебіторської заборгованості. При початковому обсязі продажів 2,4 млн. дол. рівень дебіторської заборгованості при обороті 12 разів на рік дорівнює 2400000 дол. / 12 = 200 000 дол. Новий рівень з обігом 6 разів на рік дорівнює 2400000 дол. / 6 - 400 000 дол. Таким чином, 200 000 дол. додаткової дебіторської заборгованості відносяться до первинних продажу. З урахуванням цього доповнення відповідне значення обсягу інвестицій, що використовується в аналізі, становить увесь 200 000 дол. Іншими словами, змінні витрати відносяться лише до нових продажу. Додаткові 200 000 дол. дебіторської заборгованості за первинними продажу були б інкасовано раніше, якби не змінилися нормативи кредитоспроможності. Отже, фірма повинна збільшити свої вкладення у дебіторську заборгованість на 200 000 дол.
Наш розрахунок, заснований на даних про ці витрати, наведено в табл.2. Відповідне порівняння - це порівняння прибутку від додаткових продажів з можливими витратами за додатковим вкладенню коштів в дебіторську заборгованість. Так як прибуток від додаткових продажів, рівна 72 000 дол., Перевищує частку прибутку, необхідну для додаткових вкладень у дебіторську заборгованість, що дорівнює 49 600 дол., Має сенс змінити термін кредиту з 30 до 60 днів. Прибуток від додаткового обсягу продажів більше, ніж кошти для компенсації додаткових вкладень у дебіторську заборгованість, велика частина яких (вкладень) відбувається через нинішніх покупців, які уповільнюють свої платежі.
Надана знижка. Зміна знижок - це спроба прискорити виплату дебіторської заборгованості. Тут ми повинні визначити, чи буде прибуток від прискорення інкасації більше, ніж відшкодування втрат від зростання знижки. Якщо це так, то діюча політика знижок повинна бути змінена. Припустимо, що річний обсяг продажів фірми - 3 млн. дол., Середній період інкасації - 2 місяці, умови продажу - чистих 45 днів без надання знижки Отже, середні остатуі
Таблиця 2. Прибуток від збільшення обсягу продажів у порівнянні з прибутком, необхідної для компенсації додаткових вкладень у дебіторську заборгованість, - зміна терміну кредиту дебіторської заборгованості складають 500 000 дол.
За умови 2 / 10, чистих 45 середній період інкасації може бути зменшений до 1 місяця, так як 60% покупців (у доларовому вираженні) скористаються 2-пропснтчоі знижкою. Альтернативні витрати у зв'язку зі знижкою для фірми дорівнюють 0,20 х 0,6 х 3 млн. доп., Або 36 000 дол. щорічно. Оборотність дебіторської заборгованості прискориться до 12 разів на рік. отже в середньому дебіторська заборгованість скоротиться з 500 000 дол. до 250 000 дол (тобто 3 000 000 дол. / 12 = 250 000 дол).
Таким чином, в результаті прискорення інкасації фірма додатково отримує 250 000 дол. Вартість вивільняються грошових коштів дорівнює альтернативним витратам їх зберігання. Нулі ми припустимо, що норма прибутку дорівнює 20%, то економія на альтернативних витратах складе 50 000 дол. Економія тут виникає через тою, що ефект від прискорення інкасації перевищує витрати з надання знижки. Фірмі слід ввести 2-відсоткову знижку. Якщо в результаті прискорення інкасації економії на альтернативних витратах недостатньо, щоб компенсувати витрати на надання знижки, то стратегію фірми щодо знижок змінювати не слід. Звичайно, можливо, що в результаті застосування іншої величини знижки, що не дорівнює 2%, різниця між економією на альтернативних витратах і витратами на надання знижки може виявитися навіть більшим.
1.3 Ризик неповернення кредиту
У попередньому прикладі ми припустили, що втрат по безнадійних боргах немає. У цій частині ми маємо справу не тільки з затримками інкасації, але і з тим. що частина рахунків дебіторів не оплачується. При будь-якій політиці щодо нормативів кредитоспроможності буде враховуватися і цей чинник. Припустимо, що ми розглядаємо діючу політику щодо нормативів кредитоспроможності (обсяг продажів 2400000 дол) разом з двома новими, і очікується, що вони дадуть наступні результати:Припустимо, що через 6 місяців кожен рахунок передається інкасуючому установі і що в середньому 2% виручки від початкового об'єму продажів, що становить 24 млн. дол., Фірма ніколи не отримує; 10% виручки про р додаткових продажів у сумі 600 000 дол. ніколи не будуть отримані згідно з політикою А і 18% виручки від додаткових продажів у сумі 300 000 дол - відповідно до політики В. Аналогічно середній період інкасації 1 місяць відноситься до первинних продажу, двомісячний - до 600 000 дол. додаткових продажів згідно з політикою А і тримісячний - до 300 000 дол. додаткових продажів відповідно до політики В. Це число місяців відноситься до річного обороту дебіторської заборгованості 12 разів, 6 разів і 4 рази відповідно.
Додатковий прибуток, розрахована у відповідності з цими новими стратегіями нормативів кредитоспроможності, показана в табл.3. Ми б хотіли прийняти політику А і не хотіли б заходити так далеко в зниженні нормативів кредитоспроможності, як при політиці В. Гранична вигода позитивна при переході від діючої політики до політики А і негативна при переході від політика А до політики В. Можливо, звичайно, що зниження нормативів кредитоспроможності, яке так чи інакше позначиться на політиці А, забезпечить навіть більшу граничну вигоду; оптимальної політикою є та політика, яка забезпечить найбільшу граничну вигоду.
Таблиця 3. Прибуток від збільшення обсягу продажів у порівнянні з прибутком, необхідної для компенсації додаткових вкладень у дебіторську заборгованість, - зміна періоду інкасації та величини втрат по безнадійних боргах
1.4 Політика і методика інкасації
Загальна інкасаційні політика фірми - комбінація методів інкасації, які вона застосовує. Це, зокрема, листи, телефонні розмови, особисті візити та юридичні дії. Одна з головних змінних політики - це кількість задіяних методів інкасації. Чим більше відносна кількість задіяних методів, тим менше частка втрат по безнадійних боргах і коротше середній період інкасації, при тому, що всі інші величини незмінні.Це співвідношення нелінійне. Первинні витрати по інкасації, мабуть, викликають незначне зниження втрат по безнадійних боргах Додаткові витрати до деякого момент роблять сильний вплив, а потім їх вплив на подальше зниження цих втрат зменшується. На рис.1 показано гіпотетичне співвідношення між витратами і втратами по безнадійних боргах. Зв'язок між середнім періодом інкасації та рівнем витрат з інкасації, мабуть, схожа з зображеної на малюнку.
Рис.1. Залежність між збитками по безнадійних боргах і накопиченим витрат
Якщо обсяг продажів не залежить від інкасаційно діяльності фірми, знаходження прийнятного рівня витрат з інкасації знову укладає в собі протиріччя - цього разу між рівнем витрат, з одного боку, зменшенням втрат по безнадійних боргах, скороченням обсягу вкладень коштів у дебіторську заборгованість - з іншого. Розрахунки ті ж, що і для знижок і втрат у зв'язку з неповерненням кредиту, вони вже були проілюстровані вище.
Так як дебіторська заборгованість бажана лише остільки, оскільки існує ймовірність тою, що вона буде виплачена, фірма не може дозволити собі чекати надто довго, перш ніж почати інкасаційні заходи. Разом з тим, якщо почати приймати заходи дуже рано, це може відлякати сумлінних клієнтів, які з яких-небудь причин не змогли погасити заборгованість до певної дати. Будь-які заходи повинні бути добре обгрунтовані. Спочатку, як правило, надсилається лист, за яким ідуть інші листи все більш серйозні за тону. Наступним кроком може стати телефонний дзвінок від начальника кредитного відділу і потім, можливо, дзвінок від уповноваженої особи фірми. У деяких компаніях є працівники, які особисто обдзвонюють клієнтів з питань оплати рахунків.
Якщо нічого не виходить, рахунок можна передати в агентство з інкасації. Оплата послуг такого закладу досить значна - часто, половина дебіторський заборгованості, але такий метод може виявитися єдиною альтернативою, особливо для невеликих рахунків. Прямі юридичні дії дорогі, іноді не досягають кінцевої мети і можуть тільки змусити боржника визнати свою нездатність заплатити за рахунком. Коли платіж не може бути інкасувати, більш високу частку інкасації може забезпечити компромісне рішення.
2. Аналіз кредитних заявок
Встановивши умови реалізації, які повинні бути запропоновані, фірмі слід розглянути окремі кредитні заявки і оцінити ймовірність безнадійного боргу та затримки платежу. Процедура оцінки кредитоспроможності включає в себе три взаємопов'язаних кроку: отримання інформації про особу, яка зробила заявку на кредит та аналіз цієї інформації з метою визначення його кредитоспроможності та винесення рішення про надання кредиту. У свою чергу, при винесенні рішення про надання кредиту визначається, чи потрібно надавати кредит і яким має бути його максимальний розмір.2.1 Джерела інформації
Рис.2. Ключ до оцінок Dun & Broadstreet
ВІДСУТНІСТЬ КЛАСИФІКАЦІЇ АБО ОЦІНКИ.
Відсутність оцінки, зазначене двома дефісами (--), не слід тлумачити як неблагополучну оцінку, це свідчить про наявність умов, що ускладнюють класифікацію в рамках запропонованої системи оцінок, і рекомендує отримання додаткової інформації з інших джерел.
Джерел, що надають інформацію про кредитоспроможність, безліч, але для деяких рахунків, особливо на невеликі суми, витрати по її збору можуть перевищити очікуваний прибуток. Фірму, яка надає кредит, може задовольнити обмежений обсяг інформації, на підставі якої приймається рішення. Крім витрат фірма повинна враховувати час, необхідний для вивчення кредитної заявки. Відвантаження товарів майбутнім покупцям не може б п. затримані через надмірно тривалої детального вивчення кредитоспроможності. Таким чином, кількість інформації, що збирається необхідно пов'язати з часом і накопичують витрати. Виходячи з цих міркувань, економіст, який займається аналізом кредитоспроможності, може використовувати один або більше наступних джерел інформації.
Фінансовий звіт. У разі перспективної продажу продавець може зажадати фінансовий звіт - один з найбільш бажаних джерел інформації для аналізу кредитоспроможності. Найчастіше існує зв'язок між відмовою компанії надати звіт та її нестійким фінансовим становищем. Переважні звіти аудиторських перевірок, корисні проміжні фінансові звіти, особливо для компаній з продажами, що мають сезонний характер
Оцінки кредитоспроможності та звіти про кредитні операції. Крім фінансового звіту корисні оцінки кредитоспроможності, отримані від різних комерційних агентств Dun & Bradstrеet, ймовірно, найбільш відоме з цих агентств; воно дасть найдетальнішу інформацію. Воно надає своїм клієнтам оцінки кредитоспроможності величезного числа фірм по всій країні. Шифри до її оцінками показані на рис.3. Як ми можемо побачити, оцінки Dun & Bradstreet дають економістам, які займаються аналізом кредитоспроможності, значення оцінюваної величини власною капіталу та оцінку кредитоспроможності для компаній різної величини, що коливається від "високої" до "обмеженою" Dun & Brоadstreet також вказує, коли наявної інформації недостатньо для наданої оцінки даного підприємства. Крім цих послуг, Dun & Bradstreet надає звіти про кредитні операції, які містить коротку історію компанії і список її керівних осіб, характеристику діяльності, достовірну фінансову інформацію та результати комерційного контролю постачальників: яка тривалість досвіду співпраці з цією компанією, чи надається знижка по платежах, чи платить компанія в строк або затримує платежі. Якість звітів Dun & Brоadstrеet коливається і залежності від доступності інформації ззовні і готовності контрольованої компанії працювати з співробітниками Dun & Brоadstreet.
TRW, Inc. разом з National Association of Credit Management розробила базу на 7 млн. підприємств. Звичайно, їх інформація не така велика, як у Dun & Broadstreet, але дуже необхідна ори аналізі кредитоспроможності. Інформація TRW зберігається в комп'ютерах, тому телетайпних звіти про кредитоспроможність можуть бути отримані в лічені хвилин через автоматичну систему.
Банківський контроль. Іншим джерелом інформації для фірми є контроль за кредитоспроможністю через банк. У багатьох банках є великі кредитні відділи, які здійснюють контроль за кредитоспроможністю в якості послуги для своїх клієнтів. Зателефонувавши або написавши в банк, в якому знаходиться рахунок особи, яка звернулася за кредитом, банк даної фірми може отримати інформацію про середні залишки готівки, позичкових операціях, досвіді, часом фінансову інформацію. Так як банки в основному охочіше діляться інформацією один з одним, а не з прямо зацікавленою особою, для фірми зазвичай краще зробити перевірку кредитоспроможності через свій банк, а не запитувати безпосередньо.
Комерційний контроль. Найчастіше компанії, які продають свою продукцію одному і тому ж покупцеві, обмінюються один з одним інформацією про його кредитоспроможності. За допомогою різних кредитних організацій кредитори в окремих районах стають тісно пов'язаної групою. Будь-яка компанія може зробити запит іншим постачальникам про їхній досвід у плані роботи із заборгованістю.
Власний досвід компанії. Дуже корисно також вивчення швидкості колишніх платежів, включаючи будь-які сезонні зміни. Найчастіше кредитний відділ дає письмову оцінку якості управління компанією, якій надається кредит. Ці оцінки дуже важливі, так як вони відносяться до першої із знаменитих "трьох З" кредиту: характер (character), забезпечення (collateral) і об'єм (capacity). Особа, яка здійснює продаж перспективним покупцям, часто може висловити полезниее міркування про управління і господарської діяльності. Необхідна обережність в інтерпретації цієї інформації, так як продавець, природно, прагне надати кредит і зробити продаж.
2.2 Аналіз кредитоспроможності
Зібравши необхідну інформацію, фірма повинна провеет аналіз кредитоспроможності позичальника. На практиці збір інформації та її аналіз тісно взаємопов'язані. Якщо на підставі первинної інформації про кредитоспроможність можна зробити висновок, що великий рахунок відносно ризикований, аналітик захоче отримати додаткову інформацію. Передбачається, що очікувана цінність додаткової інформації перевищить витрати на її отримання. Маючи фінансовий звіт позичальника, аналітик повинен проаналізувати показники.Аналітика найбільше зацікавить ліквідність коштів позичальника і його здатність вчасно платити за векселями. Особливо доречні такі показники, як коефіцієнт "критичної" оцінки (відношення рівня ліквідності фірми до суми боргових зобов'язань), оборотність дебіторської заборгованості і запасів, середній розрахунковий період, відношення заборгованості до власного капіталу і коефіцієнт покриття потоків готівки.
Крім аналізу фінансових звітів, аналітик виконує розрахунок фінансової стійкості фірми, визначає характер діяльності компанії та управління нею та ін Потім аналітик намагається з'ясувати, яка здатність позичальника "обслуговувати" комерційний кредит, ймовірність несвоєчасного платежу і ризик неповернення кредиту. На підставі цієї інформації, а також інформації про обсяг прибутку від реалізації продукції і послуг приймається рішення про те, надавати кредит чи ні.
Обсяг зібраної інформації повинен бути визначений відповідно до очікуваної прибутком від замовлення і витратами на дослідження. Більш детальний аналіз повинен бути зроблений лише в тому випадку, коли існує ймовірність того, що рішення про надання кредиту, засноване на результатах попереднього етапу дослідження, буде змінено. Якщо в результаті аналізу звіту Dun & Bradstrect вимальовується дуже непривабливий портрет позичальника, дослідження банку позичальника і його торговельних партнерів можуть дати деяку перспективу змінити рішення про відмову. Тому додаткові витрати, пов'язані з цим етапом дослідження, не повинні мати значення. Оскільки кожний наступний етап аналізу потребує витрат, вони можуть бути виправдані тільки якщо отримана інформація має цінність для зміни первинного рішення Фірма повинна робив, дослідження поетапно і переходити до нового етапу лише в тому випадку, коли очікувана чистий прибуток від отримання додаткової інформації перевищить витрати на її збір, а не виконувати всі етапи дослідження без урахування прибутковості замовлення.
Хоча кількісний підхід був розроблений для вимірювання здатності "обслуговувати" комерційний кредит, для більшої частини компаній при оцінці наявної інформації остаточне рішення про надання кредиту базується на позиції аналітика. У споживчому кредиті, де різні характеристики особистості кількісно вимірні і рішення про надання кредиту приймається на підставі даних про загальну заборгованості, Успіння застосовуються числові оцінки. Пластикові кредитні картки, які є у багатьох з вас, часто видаються після одержання даних системи перевірки кредитоспроможності, у тому числі таких характеристик, як вік, професія, стаж роботи, розмір особистої власності, термін проживання в даному місці, телефон і річний дохід. Систему числових оцінок використовують і компанії, що надають комерційний кредит. У зв'язку із загальним зростанням комерційного кредиту безліч компаній виявили, що заслуговують на увагу числові оцінки кредитоспроможності для відсіву прийнятих і відхиляє заявок. Потім аналітик може направити свої зусилля на оцінку додаткових заявок.
2.3 Рішення про надання кредиту
Кредитна лінія (line of credit) - ліміт суми, наданої за одним рахунком. Покупець може здійснювати покупки в кредит у межах цієї сумиЯк тільки аналітик впорядкує і проаналізує необхідні відомості, повинно бути прийнято рішення, що стосується розпорядження рахунком. При початковій продажу перше рішення, яке має бути прийнятий, - відвантажувати чи товар і чи надавати кредит. Якщо є ймовірність повторних продажів, компанія, очевидно, захоче встановити такий порядок, щоб не оцінювати можливість надання кредиту щоразу, коли надходить замовлення. Один із способів прискорення цієї процедури - встановлення для рахунку кредитної лінії. Кредитна лінія - максимальний розмір заборгованості, який фірма допускає в будь-який момент. По суті, вона являє собою максимальний ризик за рахунком, якому фірма згодна піддатися. Встановлення кредитної лінії прискорює процедуру відвантаження товарів, але лінію слід періодично переоцінювати, щоб своєчасно реагувати на зміну рахунку. Те, що було достатнім ризиком сьогодні, може бути більше або менше задовільного рівня через рік.
Висновок
Ми бачимо, що кредитна та інкасаційні політика фірми включає в себе прийняття рішень з кількох питань:1) якість акцептуемих рахунків;
2) термін кредиту;
3) надається знижка і 4) рівень витрат з інкасації. У кожному разі для пошуку рішення слід порівнювати можливий прибуток в результаті зміни політики з витратами на здійснення цих змін. Оптимальна кредитна та інкасаційні політика повинна бути такою, щоб і внаслідок її проведення граничний дохід дорівнював граничним витратам.
Щоб максимізувати прибуток, одержувану в результаті проведення кредитної та інкасаційні політики, фірма повинна одночасно змінювати свою стратегію в тій і іншій сфері, поки не досягне оптимальною рішення. Це рішення визначить найкращу комбінацію нормативів кредитоспроможності, термінів кредиту, стратегії знижок, особливих умов та рівня витрат з інкасації. Для більшої частини змінних в міру того, як політика змінюється від відсутності впливу до надмірного впливу, прибуток сповільнюються темпи збільшується до деякої точки, а потім падає. Рис.3 показує цю залежність для якості відхилених рахунків. При відсутності нормативів кредитоспроможності, коли всі заявки на кредит задовольняються, реалізація стає максимальною, але це нівелюється великими втратами по безнадійних боргах, а також альтернативними витратами ані змісту досить великого обсягу дебіторської заборгованості. Остання викликано збільшенням середнього терміну інкасації. Коли встановлені нормативи кредитоспроможності і відхиляються заявки на кредит, дохід від реалізації падає, але при цьому знижуються також середній період інкасації та втрати за безнадійними боргами. Через тою, що останні спочатку знижуються швидше, ніж обсяг продажів, прибуток збільшується.
Рис. 3. Залежність обсягу реалізації середнього періоду інкасування, збитків за бюджетними боргами від кількості відхилення (неакцептованного) рахунків
У міру того як посилюються нормативи кредитоспроможності, дохід від реалізації падає наростаючими темпами, а темпи зменшення середнього періоду інкасації та втрат по безнадійних боргах знижуються. Кількість кредитних ризиків зменшується снижающимися темпами. У результаті комбінації цих процесів загальний дохід фірми з жорсткістю нормативів кредитоспроможності до певного моменту збільшується снижающимися темпами, а потім зменшується. Точка Хна малюнку представляє випадок оптимальної політики з урахуванням нормативів кредитоспроможності. У свою чергу ця політика визначає рівень дебіторської заборгованості фірми.
Ясно, що стратегічні рішення повинні бути засновані на набагато більш уточнених дослідженнях, ніж ті, які були представлені в цьому прикладі. Важко оцінити збільшення попиту і затримки інкасації, які можуть супроводжувати зниження нормативів кредитоспроможності. Проте керівництво має дати оцінку цим зв'язкам, якщо йому потрібно реально оцінити нинішню політику.
Література
1. Управління фінансами підприємства. - М.: Фінанси і статистика, 2006.2. Андросов В.М. Бухгалтерський облік. Підручник для ВУЗів. - М.: Андросов, 2007.
3. Шеремет А.Д., Сайфулін Р.Г. Фінанси підприємства. - М., 2006.
4. Ковальов В.В. Фінансовий аналіз. - М.: Фінанси і статистика, 2006.
5. Ахметвалеев Д.Л. Введення у фінансовий аналіз. - М., 2005.
6. Шеремет А.Д. Фінансовий аналіз. - М., 2007.
7. Фінанси підприємства. Навчальний посібник. - М.: Фінанси і кредит, 2006.