Введення
В умовах сучасного глобального ринку грошові кошти легко переміщуються через кордони держав, між інвесторами та позичальниками, між покупцями і продавцями.
Фінансовий ринок являє собою організовану чи неформальну систему торгівлі фінансовими інструментами. На цьому ринку відбувається обмін грошима, надання кредиту та мобілізація капіталу.
Основну роль тут грають фінансові інститути, що направляють потоки грошових коштів від власників до позичальників. Товаром виступають власне гроші та цінні папери. Фінансовий ринок, таким чином, призначений для встановлення безпосередніх контактів між покупцями і продавцями фінансових ресурсів.
Фінансовий ринок поділяється на грошовий ринок і ринок капіталів. На грошовому ринку здійснюються операції з надання та запозичення вільних грошових коштів підприємств і населення на короткий термін. На ринку капіталів здійснюється запозичення коштів на тривалі терміни. Відмінності визначаються призначенням позикових коштів. Грошовий ринок обслуговує сферу обігу, капітал функціонує на ньому як засіб обігу і платежу, що визначає типи фінансових інструментів на цьому ринку. Ринок капіталів обслуговує процес розширеного відтворення: капітал функціонує як самозростаюча вартість.
Грошові і валютні ринки на сьогоднішній день - найбільші у світі. За даними Банку міжнародних розрахунків, який здійснює моніторинг діяльності на цих ринках по всьому світу, середній денний обсяг операцій на них перевищує 1,4 трлн дол
Ці ринки, як і будь-які інші, існують для того, щоб покупці і продавці товару, яким у даному випадку є гроші, могли здійснювати угоди і обмінюватися своїми активами.
Значення грошового та валютного ринків важко переоцінити. Ціна, за якою продаються і купуються гроші, визначає життєздатність економічної політики держав і, таким чином, реально впливає на життя мільярдів людей. Таким чином, тема даної курсової роботи «Грошовий ринок і його структура» є надзвичайно актуальною.
Мета курсової роботи - вивчити грошовий ринок і його структуру.
Виходячи з поставленої мети, у роботі визначені наступні завдання:
- Визначити сутність грошового ринку;
- Ознайомитися з організацією грошового ринку, його структурою, суб'єктами і об'єктами;
- Вивчити процес регулювання грошового ринку в Російській Федерації.
1. Сутність грошового ринку
Для нормального розвитку економіки постійно потрібна мобілізація тимчасово вільних грошових коштів фізичних і юридичних осіб та їх розподіл і перерозподіл на комерційній основі між різними секторами економіки. У ефективно функціонуючій економіці цей процес здійснюється на фінансових ринках.
Під грошовим ринком розуміється частина фінансового ринку, на якому відбувається торгівля короткострокових кредитів [1]. Грошовий ринок - це ринок, на якому попит на гроші та їх пропозиція визначають рівень процентної ставки, "ціну" грошей, це мережа інституцій, що забезпечують взаємодію попиту та пропозиції грошей. На грошовому ринку гроші не «продаються» і не «купуються» подібно іншим товарам. У цьому специфіка грошового ринку. При угодах на грошовому ринку гроші обмінюються на інші ліквідні кошти з альтернативної вартості, виміряної в одиницях номінальної норми відсотка.
Грошовий ринок багатьма сприймається як щось особливе, як особливий інститут економіки. Однак єдина його особливість - це те, що тут товар не змінює власника, а лише на деякий час передається в користування, а в усьому іншому грошовий ринок підкоряється тим же законам, що і товарний, і ринок робочої сили і всі інші ринки ресурсів.
Суть грошового ринку можна описати таким чином: вся грошова маса виступає товаром на цьому ринку, де продавцями виступають «кредитори», а покупцями - «позичальники». Ціною виступає відсоток по кредиту. Нормою оцінки грошового ринку виступає облікова ставка відсотка Центробанку, але з таким же успіхом за норму можна було б узяти, наприклад, показник «INSTAR» або, скажімо, середній відсоток по валютному депозиту в 500 найбільших банках Росії.
Пропозиція на грошовому ринку формується Центробанком, вірніше його грошово-кредитною політикою, а попит - кон'юнктурою ринку. Відсоток встановлюється частково Центробанком (командними методами), а частково і кредитними установами (за законами попиту та пропозиції) [2].
Елементом, що зв'язує обмінний курс і інструменти грошового ринку, є процентна ставка (ставка відсотка, позичковий відсоток). Можна вважати, що для конкретної валюти процентна ставка є ціною грошових сум у цій валюті (тобто вартістю запозичення в цій валюті). Процентна ставка складається на грошовому ринку під впливом попиту і пропозиції: чим більше тих, хто хоче позичити гроші, тим вона вище; чим більше тих, хто готовий позичити гроші, тим вона нижча.
Уряди держав можуть впливати на розмір процентної ставки на грошових ринках, обмежуючи кількість грошей в обігу. Цим займаються центральні банки країн, наприклад в США - Федеральна резервна система, у Великобританії - Банк Англії, у Гонконгу - Валютні влади Гонконгу. Чим менше грошей в обігу, тим гостріше конкуренція між позичальниками і, отже, вище процентна ставка [3]. Таким чином, розмір процентної ставки впливає на рівень економічної активності в країні. Якщо процентна ставка підвищується, а, отже, запозичення стають дорожчими, то проекти, що фінансуються за рахунок позикових коштів, стають менш привабливими, оскільки повинні бути більш дохідними, щоб покрити витрати. Іншими словами, високий позичковий відсоток пригнічує економічну активність і робить неможливим здійснення низки проектів. Навпаки, зниження відсотка сприяє зростанню економічної активності, підвищуючи привабливість проектів з позиковим фінансуванням.
На довгострокову вартість грошей також впливає превалюючий в країні рівень інфляції. Рівень інфляції - це швидкість, з якою підвищуються ціни на товари і послуги. Чим швидше ростуть ціни, тим менше через якийсь час можна купити товарів і послуг на одну і ту ж суму грошей. Саме тому кажуть, що інфляція «з'їдає» вартість грошей.
Зазвичай процентні ставки вище рівня інфляції, тому що в противному випадку гроші втрачають у вартості швидше, ніж нараховується відсоток за позикою. У такій ситуації кредитор фактично платить позичальнику за взяті в борг гроші, а не навпаки!
Узагальнюючи сказане, виділимо три основні чинники, які впливають на розмір процентних ставок:
1. Попит на гроші та їх пропозиція Чим вище попит на гроші, тим вище процентна ставка. Більш високі ставки відсотка відлякують позичальників і тим самим знижують економічну активність у країні. Більш низькі ставки відсотка, навпаки, стимулюють позичальників і сприяють зростанню економічної активності.
2. Дії уряду. Уряд може впливати на величину процентної ставки через центральний банк. Скорочення кількості грошей в обігу в країні призводить до підвищення процентної ставки і, отже, до зниження економічної активності. Збільшення обсягу грошей в обігу знижує процентну ставку і сприяє зростанню економічної активності.
3.Інфляція. Кредитори розраховують на отримання компенсації за надання позики. Такий компенсацією є ставка відсотка, що стягується за використання грошових коштів. Ставка відсотка повинна бути вище рівня інфляції, оскільки в іншому випадку відсотки за видану позичку не компенсують втрати вартості грошей [4].
На малюнках 1 і 2 представлений принцип дії грошового ринку, де: D, D1, D2 - попит на гроші з боку економіки; S1, S2 - пропозиція грошей; E1, E2 - рівноважні точки.
На малюнку 1 крива S має форму вертикальної прямої лінії при допущенні, що Центральний Банк, контролюючий грошову пропозицію, прагне підтримувати його на фіксованому рівні незалежно від змін номінальної процентної ставки.
Рис. 1 Рис. 2
Як і на будь-якому ринку, рівновага на грошовому ринку має місце в точці перетину кривих попиту і пропозиції [5].
З графіка видно, що населення і фірми будуть тримати на руках близько 150 мільярдів рублів, при процентній ставці дорівнює 7%. При більш низькій нормі відсотка вони будуть намагатися збільшити кількість грошей у своїх портфелях, тим самим, штовхаючи вниз ціни на цінні папери, а норму відсотка вгору, досягаючи тим самим рівноваги, і навпаки.
Тепер припустимо, що пропозиція грошей збільшилася до 200 мільярдів рублів. Результатом буде падіння ставки відсотка до 5%. При ставці відсотка, що дорівнює 7%, людям буде потрібно лише 150 мільярдів. Надлишок пропозиції в 50 мільярдів вони інвестують у цінні папери та інші фінансові інструменти. У результаті курси цінних паперів будуть рости, що еквівалентно падінню процентної ставки. Наприклад, по довгостроковій облігації виплачується відсоток в 300 рублів на рік. Якщо ціна облігації дорівнює 3000 рублів, то норма відсотка дорівнює 10%. Якщо ціна облігації збільшиться до 4000 рублів, то норма відсотка складе 7,5%. У міру падіння процентної ставки ціна зберігання грошей також зменшується, і населення і фірми збільшують кількість готівки і чекових депозитів. При ставці відсотка, що дорівнює 5%, рівновага на грошовому ринку буде відновлено: попит і пропозиція грошей будуть рівні 200 мільярдів рублів.
При скороченні пропозиції грошей виникає тимчасовий їх дефіцит. Населення намагається подолати брак грошей шляхом продажу акцій і облігацій. Зростання пропозиції на ринку цінних паперів знизить їх ринкову вартість і одночасно збільшить процентну ставку. Більш висока процентна ставка підвищує ціну зберігання грошей і зменшує їх кількість, яке люди хочуть мати на руках. Попит на гроші скорочується, і грошовий ринок повертається до рівноваги.
Тепер проаналізуємо ситуацію на другому малюнку. Спочатку ринок знаходиться в рівновазі в точці Е1 при номінальній ставці відсотка в 7%. Зростання номінального доходу зрушує криву попиту на гроші в положення D2. Припустимо, що процентна ставка в даний час дорівнює 5%, і відповідної люди хочуть тримати на руках 200 мільярдів, але банківська система може запропонувати лише 150 мільярдів і центральний банк не має наміру збільшувати пропозицію грошей. Населення та фірми роблять спроби придбати більше грошей, продаючи цінні папери. Ці дії призводять до зниження ціни цінних паперів і, відповідно, до підвищення номінальної ставки відсотка до 12%, що забезпечує відповідність кількості грошей, що перебувають в обігу, кількості грошей, що зберігаються у населення та фірм відповідно до їх бажаннями. Грошовий ринок досягає нового положення рівноваги. Зменшення попиту на гроші запускає розглянуті процеси у зворотний бік.
Підіб'ємо певний підсумок:
При незмінній пропозиції грошей:
- Підвищення попиту на гроші - підвищується процентна ставка,
- Зниження попиту на гроші - процентна ставка знижується.
При незмінному попиті на гроші:
- Збільшення пропозиції знижує процентну ставку.
- Зменшення пропозиції підвищує процентну ставку.
Отже, грошовий ринок підпорядковується законам попиту і пропозиції, і таким чином можна впливати на обсяги грошей в обігу за допомогою впливу на банківський відсоток, на попит грошей і на пропозицію грошей (напряму) [6].
2. Організація грошового ринку: суб'єкти, об'єкти, структура
Грошово-фінансовий ринок - це ринок, де товарами є гроші, кредити, цінні папери. Відповідно з цим грошово-фінансовий ринок можна підрозділити на грошово-кредитний і фінансовий (ринок цінних паперів). Грошово-кредитний ринок є ключовою ланкою ринкової моделі грошово-кредитного регулювання економіки. На цьому ринку концентрується попит та пропозиція кредитів на різні терміни, формуються процентні ставки, обмінні курси і т.д. Без системи ринків в грошово-кредитній сфері не можна забезпечити ефективне функціонування дворівневої банківської системи [7].
Вважається, що в основі класифікації ринків у грошово-кредитній сфері лежать три ознаки:
- Об'єкт угоди
- Склад учасників
- Тривалість угод у часі.
Залежно від цього можна розрізняти кредитний, грошовий і валютний ринки. Грошовий ринок - це частина фінансового ринку, на якому звертаються короткострокові фінансові інструменти. Зазвичай до грошового ринку відносять операції з фінансовими зобов'язаннями (кредити, цінні папери тощо) строком до одного року і валютний ринок.
Грошовий ринок є ширшим за складом учасників і об'єктах угод. Крім банків до грошового ринку мають доступ, як правило, підприємства, фінансові установи, страхові компанії, пенсійні фонди, інвестиційні фонди, дилери і т.д.
Тепер скажемо кілька слів про структуру грошового ринку. Структура є те, що залишається стійким, незмінним на грошовому ринку. Як об'єкт дослідження грошовий ринок складається з елементів, що знаходяться в тісній взаємодії один з одним. Такими елементами є, перш за все, суб'єкти його відносин. Просторово вони можуть бути віддалені один від одного на різні відстані, однак характер їхніх взаємних зобов'язань від цього не змінюється [8].
Отже, термін "грошові ринки" використовується для опису ринку боргових інструментів з терміном погашення менше одного року (і звичайно значно менше одного року). Зазвичай операції з такими продуктами здійснюються між банками і професійними керуючими короткостроковими грошовими коштами в основному на позабіржовому ринку, а не через офіційну біржу. Приватні інвестори зазвичай не проявляють зацікавленості в цій області. Це складний ринок, на якому банки можуть покривати свої потреби в ліквідності (тобто короткострокові потреби в грошових коштах), а Центральний банк може використовувати даний ринок для постачання або використання засобів національної грошової системи.
В якості суб'єктів грошового ринку виступають кредитор і позичальник. Кредиторами можуть стати суб'єкти, що видають позику, тобто реально надають щось у тимчасове користування. З утворенням банків відбувається концентрація кредиторів. Мобілізуючи вільні грошові ресурси підприємств і населення, банкіри стають колективними кредиторами. Оскільки банки (як кредитори) працюють в основному на залучених ресурсах, вони повинні так побудувати систему кредитування, щоб забезпечити повернення розміщених ресурсів та їх передачу дійсним власникам на їх вимогу. Це означає, що не тільки підприємства або індивідуальні ссудополучателя повинні повернути позичку кредитору (банку), але і сам кредитор зобов'язаний повернути кредит, отриманий від своїх клієнтів.
Мобілізація ресурсів, що вивільняться кредиторами носить продуктивний характер, оскільки вона забезпечує їх перетворення на «працюють» ресурси. Розміщуючи надану вартість, кредитор забезпечує її продуктивне використання як для своїх власних цілей, так і для цілей інших учасників відтворювального процесу.
Позичальник - Сторона, що отримує кредит і приймає на себе зобов'язання повернути у встановлений термін надану вартість і сплатити відсоток за час користування позичкою. Займаючи залежне від кредитора положення, позичальник не втрачає своєї значущості в кредитній угоді як повноправною боку. Без позичальника не може бути і кредитора. Позичальник повинен не тільки отримати, але й використовувати отримані в тимчасове користування ресурси, причому таким чином, щоб повністю розраховуватися за своїми боргами. У цьому сенсі позичальник - така продуктивна сила, від якої залежить ефективне застосування ресурсів, отриманих у тимчасове користування.
Вступаючи в кредитні відносини, кредитор і позичальник демонструють єдність своїх цілей, єдність своїх інтересів. Відносини між кредитором і позичальником, їх зв'язок один з одним представляють собою відносини двох суб'єктів, що виступають, по-перше, як юридично самостійні особи, по-друге, як учасники кредитних відносин, що забезпечують майнову відповідальність один перед одним, по-третє, як суб'єкти , що проявляють взаємний економічний інтерес один до одного. Зв'язки між суб'єктами кредитних відносин характеризуються стійкістю, постійністю, визначаються рамками кредиту як цілісної системи, як особливих відносин, що володіють певними властивостями [9].
Позичальником не може бути будь-який бажаючий отримати позику. Позичальник повинен не тільки виступати самостійним юридичною або фізичною особою, а й володіти певним майновим забезпеченням, економічно гарантує його здатність повернути кредит на вимогу кредитора [10]. В умовах сучасного глобального ринку грошові кошти легко переміщуються через кордони держав, між інвесторами та позичальниками, між покупцями і продавцями.
Фінансовий ринок являє собою організовану чи неформальну систему торгівлі фінансовими інструментами. На цьому ринку відбувається обмін грошима, надання кредиту та мобілізація капіталу.
Основну роль тут грають фінансові інститути, що направляють потоки грошових коштів від власників до позичальників. Товаром виступають власне гроші та цінні папери. Фінансовий ринок, таким чином, призначений для встановлення безпосередніх контактів між покупцями і продавцями фінансових ресурсів.
Фінансовий ринок поділяється на грошовий ринок і ринок капіталів. На грошовому ринку здійснюються операції з надання та запозичення вільних грошових коштів підприємств і населення на короткий термін. На ринку капіталів здійснюється запозичення коштів на тривалі терміни. Відмінності визначаються призначенням позикових коштів. Грошовий ринок обслуговує сферу обігу, капітал функціонує на ньому як засіб обігу і платежу, що визначає типи фінансових інструментів на цьому ринку. Ринок капіталів обслуговує процес розширеного відтворення: капітал функціонує як самозростаюча вартість.
Грошові і валютні ринки на сьогоднішній день - найбільші у світі. За даними Банку міжнародних розрахунків, який здійснює моніторинг діяльності на цих ринках по всьому світу, середній денний обсяг операцій на них перевищує 1,4 трлн дол
Ці ринки, як і будь-які інші, існують для того, щоб покупці і продавці товару, яким у даному випадку є гроші, могли здійснювати угоди і обмінюватися своїми активами.
Значення грошового та валютного ринків важко переоцінити. Ціна, за якою продаються і купуються гроші, визначає життєздатність економічної політики держав і, таким чином, реально впливає на життя мільярдів людей. Таким чином, тема даної курсової роботи «Грошовий ринок і його структура» є надзвичайно актуальною.
Мета курсової роботи - вивчити грошовий ринок і його структуру.
Виходячи з поставленої мети, у роботі визначені наступні завдання:
- Визначити сутність грошового ринку;
- Ознайомитися з організацією грошового ринку, його структурою, суб'єктами і об'єктами;
- Вивчити процес регулювання грошового ринку в Російській Федерації.
1. Сутність грошового ринку
Для нормального розвитку економіки постійно потрібна мобілізація тимчасово вільних грошових коштів фізичних і юридичних осіб та їх розподіл і перерозподіл на комерційній основі між різними секторами економіки. У ефективно функціонуючій економіці цей процес здійснюється на фінансових ринках.
Під грошовим ринком розуміється частина фінансового ринку, на якому відбувається торгівля короткострокових кредитів [1]. Грошовий ринок - це ринок, на якому попит на гроші та їх пропозиція визначають рівень процентної ставки, "ціну" грошей, це мережа інституцій, що забезпечують взаємодію попиту та пропозиції грошей. На грошовому ринку гроші не «продаються» і не «купуються» подібно іншим товарам. У цьому специфіка грошового ринку. При угодах на грошовому ринку гроші обмінюються на інші ліквідні кошти з альтернативної вартості, виміряної в одиницях номінальної норми відсотка.
Грошовий ринок багатьма сприймається як щось особливе, як особливий інститут економіки. Однак єдина його особливість - це те, що тут товар не змінює власника, а лише на деякий час передається в користування, а в усьому іншому грошовий ринок підкоряється тим же законам, що і товарний, і ринок робочої сили і всі інші ринки ресурсів.
Суть грошового ринку можна описати таким чином: вся грошова маса виступає товаром на цьому ринку, де продавцями виступають «кредитори», а покупцями - «позичальники». Ціною виступає відсоток по кредиту. Нормою оцінки грошового ринку виступає облікова ставка відсотка Центробанку, але з таким же успіхом за норму можна було б узяти, наприклад, показник «INSTAR» або, скажімо, середній відсоток по валютному депозиту в 500 найбільших банках Росії.
Пропозиція на грошовому ринку формується Центробанком, вірніше його грошово-кредитною політикою, а попит - кон'юнктурою ринку. Відсоток встановлюється частково Центробанком (командними методами), а частково і кредитними установами (за законами попиту та пропозиції) [2].
Елементом, що зв'язує обмінний курс і інструменти грошового ринку, є процентна ставка (ставка відсотка, позичковий відсоток). Можна вважати, що для конкретної валюти процентна ставка є ціною грошових сум у цій валюті (тобто вартістю запозичення в цій валюті). Процентна ставка складається на грошовому ринку під впливом попиту і пропозиції: чим більше тих, хто хоче позичити гроші, тим вона вище; чим більше тих, хто готовий позичити гроші, тим вона нижча.
Уряди держав можуть впливати на розмір процентної ставки на грошових ринках, обмежуючи кількість грошей в обігу. Цим займаються центральні банки країн, наприклад в США - Федеральна резервна система, у Великобританії - Банк Англії, у Гонконгу - Валютні влади Гонконгу. Чим менше грошей в обігу, тим гостріше конкуренція між позичальниками і, отже, вище процентна ставка [3]. Таким чином, розмір процентної ставки впливає на рівень економічної активності в країні. Якщо процентна ставка підвищується, а, отже, запозичення стають дорожчими, то проекти, що фінансуються за рахунок позикових коштів, стають менш привабливими, оскільки повинні бути більш дохідними, щоб покрити витрати. Іншими словами, високий позичковий відсоток пригнічує економічну активність і робить неможливим здійснення низки проектів. Навпаки, зниження відсотка сприяє зростанню економічної активності, підвищуючи привабливість проектів з позиковим фінансуванням.
На довгострокову вартість грошей також впливає превалюючий в країні рівень інфляції. Рівень інфляції - це швидкість, з якою підвищуються ціни на товари і послуги. Чим швидше ростуть ціни, тим менше через якийсь час можна купити товарів і послуг на одну і ту ж суму грошей. Саме тому кажуть, що інфляція «з'їдає» вартість грошей.
Зазвичай процентні ставки вище рівня інфляції, тому що в противному випадку гроші втрачають у вартості швидше, ніж нараховується відсоток за позикою. У такій ситуації кредитор фактично платить позичальнику за взяті в борг гроші, а не навпаки!
Узагальнюючи сказане, виділимо три основні чинники, які впливають на розмір процентних ставок:
1. Попит на гроші та їх пропозиція Чим вище попит на гроші, тим вище процентна ставка. Більш високі ставки відсотка відлякують позичальників і тим самим знижують економічну активність у країні. Більш низькі ставки відсотка, навпаки, стимулюють позичальників і сприяють зростанню економічної активності.
2. Дії уряду. Уряд може впливати на величину процентної ставки через центральний банк. Скорочення кількості грошей в обігу в країні призводить до підвищення процентної ставки і, отже, до зниження економічної активності. Збільшення обсягу грошей в обігу знижує процентну ставку і сприяє зростанню економічної активності.
3.Інфляція. Кредитори розраховують на отримання компенсації за надання позики. Такий компенсацією є ставка відсотка, що стягується за використання грошових коштів. Ставка відсотка повинна бути вище рівня інфляції, оскільки в іншому випадку відсотки за видану позичку не компенсують втрати вартості грошей [4].
На малюнках 1 і 2 представлений принцип дії грошового ринку, де: D, D1, D2 - попит на гроші з боку економіки; S1, S2 - пропозиція грошей; E1, E2 - рівноважні точки.
На малюнку 1 крива S має форму вертикальної прямої лінії при допущенні, що Центральний Банк, контролюючий грошову пропозицію, прагне підтримувати його на фіксованому рівні незалежно від змін номінальної процентної ставки.
Рис. 1 Рис. 2
Як і на будь-якому ринку, рівновага на грошовому ринку має місце в точці перетину кривих попиту і пропозиції [5].
З графіка видно, що населення і фірми будуть тримати на руках близько 150 мільярдів рублів, при процентній ставці дорівнює 7%. При більш низькій нормі відсотка вони будуть намагатися збільшити кількість грошей у своїх портфелях, тим самим, штовхаючи вниз ціни на цінні папери, а норму відсотка вгору, досягаючи тим самим рівноваги, і навпаки.
Тепер припустимо, що пропозиція грошей збільшилася до 200 мільярдів рублів. Результатом буде падіння ставки відсотка до 5%. При ставці відсотка, що дорівнює 7%, людям буде потрібно лише 150 мільярдів. Надлишок пропозиції в 50 мільярдів вони інвестують у цінні папери та інші фінансові інструменти. У результаті курси цінних паперів будуть рости, що еквівалентно падінню процентної ставки. Наприклад, по довгостроковій облігації виплачується відсоток в 300 рублів на рік. Якщо ціна облігації дорівнює 3000 рублів, то норма відсотка дорівнює 10%. Якщо ціна облігації збільшиться до 4000 рублів, то норма відсотка складе 7,5%. У міру падіння процентної ставки ціна зберігання грошей також зменшується, і населення і фірми збільшують кількість готівки і чекових депозитів. При ставці відсотка, що дорівнює 5%, рівновага на грошовому ринку буде відновлено: попит і пропозиція грошей будуть рівні 200 мільярдів рублів.
При скороченні пропозиції грошей виникає тимчасовий їх дефіцит. Населення намагається подолати брак грошей шляхом продажу акцій і облігацій. Зростання пропозиції на ринку цінних паперів знизить їх ринкову вартість і одночасно збільшить процентну ставку. Більш висока процентна ставка підвищує ціну зберігання грошей і зменшує їх кількість, яке люди хочуть мати на руках. Попит на гроші скорочується, і грошовий ринок повертається до рівноваги.
Тепер проаналізуємо ситуацію на другому малюнку. Спочатку ринок знаходиться в рівновазі в точці Е1 при номінальній ставці відсотка в 7%. Зростання номінального доходу зрушує криву попиту на гроші в положення D2. Припустимо, що процентна ставка в даний час дорівнює 5%, і відповідної люди хочуть тримати на руках 200 мільярдів, але банківська система може запропонувати лише 150 мільярдів і центральний банк не має наміру збільшувати пропозицію грошей. Населення та фірми роблять спроби придбати більше грошей, продаючи цінні папери. Ці дії призводять до зниження ціни цінних паперів і, відповідно, до підвищення номінальної ставки відсотка до 12%, що забезпечує відповідність кількості грошей, що перебувають в обігу, кількості грошей, що зберігаються у населення та фірм відповідно до їх бажаннями. Грошовий ринок досягає нового положення рівноваги. Зменшення попиту на гроші запускає розглянуті процеси у зворотний бік.
Підіб'ємо певний підсумок:
При незмінній пропозиції грошей:
- Підвищення попиту на гроші - підвищується процентна ставка,
- Зниження попиту на гроші - процентна ставка знижується.
При незмінному попиті на гроші:
- Збільшення пропозиції знижує процентну ставку.
- Зменшення пропозиції підвищує процентну ставку.
Отже, грошовий ринок підпорядковується законам попиту і пропозиції, і таким чином можна впливати на обсяги грошей в обігу за допомогою впливу на банківський відсоток, на попит грошей і на пропозицію грошей (напряму) [6].
2. Організація грошового ринку: суб'єкти, об'єкти, структура
Грошово-фінансовий ринок - це ринок, де товарами є гроші, кредити, цінні папери. Відповідно з цим грошово-фінансовий ринок можна підрозділити на грошово-кредитний і фінансовий (ринок цінних паперів). Грошово-кредитний ринок є ключовою ланкою ринкової моделі грошово-кредитного регулювання економіки. На цьому ринку концентрується попит та пропозиція кредитів на різні терміни, формуються процентні ставки, обмінні курси і т.д. Без системи ринків в грошово-кредитній сфері не можна забезпечити ефективне функціонування дворівневої банківської системи [7].
Вважається, що в основі класифікації ринків у грошово-кредитній сфері лежать три ознаки:
- Об'єкт угоди
- Склад учасників
- Тривалість угод у часі.
Залежно від цього можна розрізняти кредитний, грошовий і валютний ринки. Грошовий ринок - це частина фінансового ринку, на якому звертаються короткострокові фінансові інструменти. Зазвичай до грошового ринку відносять операції з фінансовими зобов'язаннями (кредити, цінні папери тощо) строком до одного року і валютний ринок.
Грошовий ринок є ширшим за складом учасників і об'єктах угод. Крім банків до грошового ринку мають доступ, як правило, підприємства, фінансові установи, страхові компанії, пенсійні фонди, інвестиційні фонди, дилери і т.д.
Тепер скажемо кілька слів про структуру грошового ринку. Структура є те, що залишається стійким, незмінним на грошовому ринку. Як об'єкт дослідження грошовий ринок складається з елементів, що знаходяться в тісній взаємодії один з одним. Такими елементами є, перш за все, суб'єкти його відносин. Просторово вони можуть бути віддалені один від одного на різні відстані, однак характер їхніх взаємних зобов'язань від цього не змінюється [8].
Отже, термін "грошові ринки" використовується для опису ринку боргових інструментів з терміном погашення менше одного року (і звичайно значно менше одного року). Зазвичай операції з такими продуктами здійснюються між банками і професійними керуючими короткостроковими грошовими коштами в основному на позабіржовому ринку, а не через офіційну біржу. Приватні інвестори зазвичай не проявляють зацікавленості в цій області. Це складний ринок, на якому банки можуть покривати свої потреби в ліквідності (тобто короткострокові потреби в грошових коштах), а Центральний банк може використовувати даний ринок для постачання або використання засобів національної грошової системи.
В якості суб'єктів грошового ринку виступають кредитор і позичальник. Кредиторами можуть стати суб'єкти, що видають позику, тобто реально надають щось у тимчасове користування. З утворенням банків відбувається концентрація кредиторів. Мобілізуючи вільні грошові ресурси підприємств і населення, банкіри стають колективними кредиторами. Оскільки банки (як кредитори) працюють в основному на залучених ресурсах, вони повинні так побудувати систему кредитування, щоб забезпечити повернення розміщених ресурсів та їх передачу дійсним власникам на їх вимогу. Це означає, що не тільки підприємства або індивідуальні ссудополучателя повинні повернути позичку кредитору (банку), але і сам кредитор зобов'язаний повернути кредит, отриманий від своїх клієнтів.
Мобілізація ресурсів, що вивільняться кредиторами носить продуктивний характер, оскільки вона забезпечує їх перетворення на «працюють» ресурси. Розміщуючи надану вартість, кредитор забезпечує її продуктивне використання як для своїх власних цілей, так і для цілей інших учасників відтворювального процесу.
Позичальник - Сторона, що отримує кредит і приймає на себе зобов'язання повернути у встановлений термін надану вартість і сплатити відсоток за час користування позичкою. Займаючи залежне від кредитора положення, позичальник не втрачає своєї значущості в кредитній угоді як повноправною боку. Без позичальника не може бути і кредитора. Позичальник повинен не тільки отримати, але й використовувати отримані в тимчасове користування ресурси, причому таким чином, щоб повністю розраховуватися за своїми боргами. У цьому сенсі позичальник - така продуктивна сила, від якої залежить ефективне застосування ресурсів, отриманих у тимчасове користування.
Вступаючи в кредитні відносини, кредитор і позичальник демонструють єдність своїх цілей, єдність своїх інтересів. Відносини між кредитором і позичальником, їх зв'язок один з одним представляють собою відносини двох суб'єктів, що виступають, по-перше, як юридично самостійні особи, по-друге, як учасники кредитних відносин, що забезпечують майнову відповідальність один перед одним, по-третє, як суб'єкти , що проявляють взаємний економічний інтерес один до одного. Зв'язки між суб'єктами кредитних відносин характеризуються стійкістю, постійністю, визначаються рамками кредиту як цілісної системи, як особливих відносин, що володіють певними властивостями [9].
Опишемо трохи докладніше наступних користувачів грошового ринку.
- Центральні банки регулюють пропозиція грошових коштів на короткостроковому ринку, продаючи та купуючи для цього такі інструменти, як казначейські векселі.
- Комерційні банки. Традиційним бізнесом комерційних банків є залучення вкладів клієнтів і надання кредитів. Баланс між цими двома видами діяльності підтримується за допомогою міжбанківського ринку. Банки з надлишком готівки надають позики іншим банкам, а банки, що мають дефіцит коштів, здійснюють запозичення. Терміни здійснюваних операцій фіксовані: одну добу (або до наступного робочого дня); 1, 2, 3, 6 і 9 місяців; один рік.
Комерційні банки надають своїм клієнтам послуги з конвертування валют і здійснення платежів, а також активно ведуть валютні операції один з одним. Банки, які виступають у якості маркет-мейкерів, постійно котирують двосторонні ціни. Їх прибутком є спред, тобто різниця між цими цінами. Банки виходять на грошові ринки не тільки для покриття дефіциту за операціями з клієнтами, включаючи валютні, але і для здійснення угод за свій рахунок з метою отримання прибутку.
- Інвестиційні банки, або фірми з торгівлі цінними паперами, спеціалізуються в просуванні на ринок нових випусків фінансових інструментів, а також формують їх вторинний ринок. Таким чином, інвестиційні банки діють як посередники, свого роду клієнтські брокери, які одержують комісійну винагороду. Дилери інвестиційних банків можуть відкривати позиції за фінансовими інструментами і за свій рахунок з метою отримання прибутку від зміни цін на ринку.
- Фінансові компанії (будинку) - ці організації надають характеризуються відносно високим ризиком позики приватним особам під договори про покупки в розстрочку або другі іпотечні заставні. Фінансові будинку не приймають депозити і фінансують свою діяльність за рахунок позикових коштів через грошові ринки.
- Великі міжнародні корпорації, такі як General Motors, IBM, Ford, виходять на грошові ринки для задоволення своїх потреб в позикових коштах. Такі корпорації діють або через брокерів, які забезпечують їм кращі умови угод, або випускають власні комерційні папери (commercial papers). Комерційна папір - це фінансовий інструмент без забезпечення, що використовується для отримання короткострокового кредиту. Як правило, його строк не перевищує 270 днів, зазвичай він продається з дисконтом.
- Брокери - на грошових ринках вони грають важливу роль, забезпечуючи анонімність учасників до тих пір, поки операція не буде фактично укладена. Брокери не займають на ринку позицій, а діють як агенти маркет-мейкерів, які забезпечують збалансування замовлень. За свої послуги брокери стягують комісію.
Дилери мають прямі лінії зв'язку зі спеціалізованими брокерами. За цих лініях вони передають свої ціни купівлі та пропозиції. Брокери вибирають найвищу ціну покупки і найнижчу ціну пропозиції з наявних на ринку і повідомляють інформацію клієнтам по гучномовному зв'язку, а останнім часом все частіше передають її по електронних каналах на екрани моніторів. Передані котирування - це реальні ставки, за якими банки готові укладати угоди, зазвичай в прийнятних ринкових обсягах. Через кілька секунд після оголошення котирувань дилером про ставки дізнаються клієнти, і ті з них, які хочуть здійснити операцію, можуть зв'язатися з брокером по виділеній телефонній лінії.
На таких ринках, як ринок казначейських векселів, де кредитні ризики відомі, робота через брокерів економить дилерам багато часу, позбавляючи їх від необхідності «прицінюватися» до пропозицій багатьох маркет-мейкерів. На інших ринках, зокрема на ринку депозитних сертифікатів, де кредитний рейтинг позичальників має велике значення, передача котирувань через брокера не так приваблива. Тут дилери вважають за краще укладати угоди безпосередньо [11].
Крім кредиторів і позичальників, елементом структури кредитних відносин є об'єкт передачі - те, що передається від кредитора до позичальника і що робить свій зворотний шлях від позичальника до кредитора.
Об'єктом передачі виступає надану вартості, як особлива частина вартості. Перш за все, вона являє собою своєрідну нереалізовану вартість. Вивільнена вартість, що осідає в одного з суб'єктів кредитних відносин, характеризує уповільнення її руху, неможливість у даний момент вступити в новий господарський цикл. Завдяки кредиту вартість, тимчасово зупинилася в своєму русі, продовжує шлях, переходячи до нового власника, у якого позначилася потреба в її використанні на потреби виробництва та обігу.
Як об'єкти інвестування, інструменти грошового ринку в більшості своїй ліквідні, тобто їх можна оперативно продати і купити. Крім того, вони відносяться до інструментів з низьким ризиком, а отже, їх прибутковість нижче, ніж у інших фінансових інструментів. Фінансові директори багатьох корпорацій використовують грошові ринки для тимчасового розміщення вільних коштів до прийняття рішення про їх використання [12].
На грошовому ринку діють чотири основні інструменти:
- Казначейські векселі;
- Переказні векселі (комерційні векселі);
- Комерційні папери;
- Депозитні сертифікати.
Розглянемо інструменти грошового ринку трохи докладніше:
1. Казначейські векселі випускаються державою як зобов'язання виплатити певну грошову суму, як і по всіх векселях. Вони випускаються з дисконтом по відношенню до лицьової (номінальною) вартості. Вексель являє собою борговий інструмент, але по ньому не виплачуються ні відсотки, ні купонна ставка. Він просто має лицьовій вартістю, яка буде виплачена на дату погашення, яка часто наступає через три місяці з дати емісії векселя.
Як правило, уряд здійснює емісію казначейських векселів регулярно і, як говорилося раніше, це дає йому можливість вилучати гроші з обігу (тому що після покупки таких векселів у банків залишається менше засобів для надання кредитів) або вкладати їх в обіг (коли уряди викупляють векселі у банків). У результаті формується активний вторинний ринок, тому що банки використовують ці інструменти для того, щоб їх ресурси постійно приносили хоч який-небудь дохід. Векселі також отримуються крупними інституційними інвесторами для використання як застави для виконання маржинальних вимог за похідними інструментами (вимоги довести здатність протистояти збиткам по цих продуктах - ф'ючерсах і опціонах).
2 Переказні, чи комерційні векселі випускаються компаніями знову-таки в якості боргових інструментів на сплату за товари і послуги. Компанія, яка отримує вексель, може отримати з самого векселя дуже мало користі, але вона може продати цей вексель іншому банку для того, щоб отримати необхідні кошти. Покупець банк набуває вексель з відповідним дисконтом по відношенню до лицьової вартості у зв'язку з фінансовим ризиком непогашення боргового зобов'язання в строк. Процес розрахунку дисконту аналогічний процедурі з казначейськими векселями, проте, ставка дисконту відображає величину ризику, пов'язаного з операцією.
3. Комерційна папір аналогічна простим векселем, хоча вексель є самостійним інструментом, а комерційна папір випускається як частина програми фінансування. Фактично комерційна папір є альтернативою короткострокового банківського кредиту. Відповідно емітент є вихідним позичальником і не перекладає свої боргові зобов'язання на третю сторону.
4. Депозитний сертифікат - це сертифікат, що підтверджує розміщення депозиту у емітента і є об'єктом для торгівлі, аналогічно ощадній книжці, що видається банком при внесенні депозиту на індивідуальний банківський рахунок. Випуск депозитного сертифікату в такій формі робить його перекладним. Він випускається з фіксованою процентною ставкою, що означає, що емітент бере на себе зобов'язання погасити інструмент за його лицьової вартості плюс сума відсотків в конкретний момент в майбутньому [13].
3. Регулювання грошового ринку в РФ
Кожна країна має власний національний грошовий ринок, на якому звертаються фінансові інструменти в національній валюті. Учасниками таких ринків є національні і фінансові іноземні інститути, які розташовані в країні цієї валюти.
Саме на національних ринках місцеві банки здійснюють свої повсякденні операції, які включають запозичення і кредитування з метою закриття рахунків або «зондування» ринку. На практиці торгівля в кожній країні зосереджена в основних фінансових центрах, де її контролюють місцеві регулюючі органи. Зазвичай це центральні банки країн.
Щоб збалансувати пропозицію грошей і попит на них і убезпечити валюту країни, центральний банк користується цілою низкою прийомів. Він може регулювати процентні ставки через грошові ринки, купувати і продавати валюту на валютних ринках. Центральні банки виконують свої функції, оскільки вони діють:
- В якості банкіра по відношенню до уряду;
- В якості банкіра по відношенню до інших кліринговим або розрахунковим банкам. У цьому випадку вони встановлюють розмір резервів, які повинен мати кожен банк [14].
Можливість впливати на розмір процентних ставок центрального банку дає його виключне становище. У подібних банках тримають рахунки як уряду, так і розрахункові банки, і, отже, вони можуть щодня відстежувати потоки грошей за цими рахунками. Для регулювання пропозиції грошей в країні в короткостроковій перспективі, так званого короткострокового пропозиції грошей, центральні банки використовують облікову ставку. Оскільки процентні ставки залежать від пропозиції грошей, зміна останнього застосовується для регулювання ставок відсотка в масштабі країни.
Якщо центральний банк надає позики, це веде до збільшення пропозиції грошей у банківській системі і, отже, до зниження процентної ставки. Якщо центральний банк запозичує кошти, пропозиція грошей у банківській системі скорочується, а процентні ставки підвищуються. Так як центральний банк є кредитором останньої інстанції, в кінцевому рахунку, процентну ставку в країні визначає саме він. Центральні банки можуть:
1) зробити офіційну заяву, що повідомляє про підвищення або зниження ставки-орієнтира;
2) змінити ліквідність ринку так, щоб отримати бажану ставку.
Якщо заява про зміну ставки є демонстративним дією, операції на відкритому ринку тонше за своєю суттю. Крім того, не всі подібні операції пов'язані з реалізацією політики банку. Центральний банк може збільшувати або вилучати резерви банківської системи в процесі своєї повсякденної діяльності. У свою чергу ринок генерує ставки для угод на фіксовані терміни з урахуванням:
- Поточних економічних умов в країні даної валюти;
- Превалюючого рівня інфляції в цій країні;
- Співвідношення числа позичальників і кредиторів на ринку;
- Ринкових очікувань, наприклад очікування підвищення або зниження ставок центральним банком [15].
Процентні ставки - це інструмент, яким користується центральний банк для реалізації своєї грошово-кредитної політики в країні. Зниження ставок прискорює економічне зростання, однак нерідко супроводжується зростанням інфляції. Підвищення ставок уповільнює економічне зростання в результаті збільшення вартості запозичень. Витрати споживачів є для економіки критично важливими: понізьте купівельну спроможність - і економіка втратить стійкість, а то й похитнеться.
Отже, дії центрального банку мають значний вплив на економічні показники в цілому; отже, значні і їх політичні наслідки. Якщо центральний банк переслідує на ринку короткострокові інтереси уряду, а не довгострокові інтереси економіки, довіра до такої країни може бути підірвана, що може призвести до відтоку капіталів і підвищення процентних ставок.
В останні роки уряди намагаються зробити роль центрального банку усе більш визначеною, нерідко заявляючи про самостійність цієї структури в регулюванні процентних ставок.
Найважливішим завданням центрального банку є забезпечення в країні безінфляційного грошового обігу, що досягається регулюванням темпу зростання грошової маси в національній економіці. Особливий сенс і значимість, аналіз та контроль за станом грошового обігу, кількістю необхідних для обігу грошей мають для сучасних умов Росії, що характеризуються загальною економічною нестабільністю, інфляцією, кризами неплатежів [16].
Звідси й зазначена вище головна функція центрального банку - регулювання грошового обігу - припускає відстеження не тільки загальної кількості, але і пропорцій між видами грошей. На практиці регулювання грошової емісії та грошового обігу для будь-якого сучасного держави означає необхідність постійного аналізу, контролю, порівняння проектованих і фактичних величин кількох найважливіших показників (агрегатів) сукупної грошової маси в країні. [17]
Розглянемо динаміку грошового обігу в період з 1996 по 2006 г (таблиця 1) [18]
Таблиця 1.
Грошовий обіг (на початок року; мільярдів рублів; 1996 р. - трлн. Руб.) [19]
| 1996 | 2001 | 2002 | 2003 | 2004 | 2005 | 2006 | 2007 | |
| Грошова маса М 2 | 220,8 | 1154,4 | 1612,6 | 2134,5 | 3212,7 | 4363,3 | 6045,6 | 8995,8 |
| в тому числі: | ||||||||
| готівкові гроші в обігу М 0 | 80,8 | 418,9 | 583,8 | 763,2 | 1147,0 | 1534,8 | 2009,2 | 2785,2 |
| безготівкові кошти | 140,0 | 735,5 | 1028,8 | 1371,2 | 2065,6 | 2828,5 | 4036,3 | 6210,6 |
| Питома вага М 0 в М 2, відсотків | 36,6 | 36,3 | 36,2 | 35,8 | 35,7 | 35,2 | 33,2 | 31,0 |
Зміна кількості готівкових грошей в обігу за останній рік відображено на рис. 3
Рис.3 Зміна кількості готівки в обігу за період 01.01.06р .- 01.01.07р [20].
Розглянемо більш детально результати регулювання грошового ринку РФ у першій половині поточного року [21]. Темпи приросту грошової маси за методологією грошового огляду за перші шість місяців 2007 р.: рублева грошова маса зросла на 20,7%, у тому числі в II кварталі - на 15,4% (у 2006 р. аналогічні показники становили 17,3 і 14,9% відповідно).
Рис. 4. Темпи приросту грошового агрегату М2 (місяць до попереднього місяця,%)
Безготівкова складова грошового агрегату М2 збільшилася за перше півріччя 2007 р. на 26,1%, у тому числі за II квартал - на 17,4% (за аналогічні періоди 2006 р. - на 20,4 і 14,5% відповідно). Темпи приросту депозитів населення в січні-червні 2007 р. склали 17,6% (у першому півріччі 2006 р. - 20,0%).
У результаті збільшення обсягів банківського кредитування та підвищення доходів нефінансових організацій, а також унаслідок накопичення нефінансовими організаціями коштів на поточних рахунках (для участі в аукціонних процедурах, у тому числі з продажу активів ВАТ "НК ЮКОС") загальний обсяг коштів на їх рахунках у кредитних організаціях зріс за січень-травень 2007 р. на 39,0% (за аналогічний період 2006 р. - на 12,8%). У червні обсяг коштів на зазначених рахунках зменшився, що було обумовлено завершенням аукціонних операцій та виплатами до бюджету заборгованості НК "ЮКОС". У результаті за перше півріччя 2007 р. банківські вклади підприємств збільшилися на 35,3%.
У структурі рублевої грошової маси (рис. 5) частка готівки в обігу на 1.07.2007 скоротилася щодо 1.01.2007 на 3,1 процентного пункту (до 27,9%), питома вага депозитів "до запитання" підвищився на 2,4 процентного пункту (до 33,7%), а термінових депозитів - на 0,7 процентного пункту (до 38,5%).
Рис. 5. Структура грошової маси
Ситуація на міжбанківському кредитному ринку в квітні-травні 2007 р. була в цілому стабільною. Протягом II кварталу денні ставки за одноденними рублевих міжбанківських кредитах на московському ринку перебували в діапазоні 2,4-4,6% річних, а в червні - 2,7-3,7% річних.
У II кварталі внутрімесячная циклічність ставок за одноденними рублевих МБК відзначалася тільки в червні - в останні дні місяця ставки незначно підвищилися, що було пов'язано з проведенням обов'язкових платежів банками та їх клієнтами.
Середньоденні залишки коштів на кореспондентських рахунках в Банку Росії в квітні-червні 2007 р. склали 447,2 млрд. руб. в порівнянні з 492,6 млрд. руб. в I кварталі 2007 р. (в II кварталі 2006 р. вони були рівні 351,8 млрд. руб.).
Банк Росії в 2007 р. активно проводив операції з абсорбування вільних грошових коштів кредитних організацій з метою обмеження темпів зростання грошової пропозиції і зниження інфляції.
У II кварталі 2007 р. Банк Росії здійснював депозитні операції з кредитними організаціями - резидентами у валюті Російської Федерації на стандартних умовах і на аукціонній основі. З 2 квітня 2007 р. Банк Росії підвищив фіксовані процентні ставки по депозитних операціях, що проводяться на стандартних умовах "том-некст", "спот-некст" і "до запитання", до 2,5% річних, на стандартних умовах "1 тиждень "," спот-тиждень "- до 3% річних.
Загальний обсяг здійснених Банком Росії депозитних операцій за квітень-червень 2007 р. склав 29,2 трлн. руб., збільшившись, таким чином, у порівнянні з аналогічним періодом 2006 р. у 11 разів (з 2,6 трлн. руб.). Середній денний залишок коштів кредитних організацій на депозитних рахунках в Банку Росії в II кварталі 2007 р. дорівнював 922,2 млрд. руб., Тоді як в I кварталі 2007 р. - 157,7 млрд. руб. (У квітні-червні 2006 р. - 173,0 млрд. руб.).
З метою абсорбування вільної ліквідності в II кварталі 2007 р. Банк Росії продовжував здійснювати операції зі своїми облігаціями. Середньоденна заборгованість Банку Росії по ОБР перед кредитними організаціями в квітні-червні 2007 р. склала 317,7 млрд. руб. проти 154,0 млрд. руб. в I кварталі 2007 р. (в II кварталі 2006 р. - 131,6 млрд. руб.).
Сформований в II кварталі 2007 р. рівень ліквідності банківського сектора обумовив відсутність операцій прямого РЕПО і операцій "валютний своп". Разом з тим обсяг ломбардних кредитів за II квартал склав 1,1 млрд. руб. проти 0,66 млрд. руб. в I кварталі і 0,03 млрд. руб. в II кварталі 2006 року. Більше 95,6% ломбардних кредитів у розглянутий період було надано за фіксованою процентною ставкою. Середньозважені процентні ставки по ломбардних кредитних аукціонів і ломбардних кредитах Банку Росії, наданими за фіксованою процентною ставкою, у квітні-червні 2007 р. становили 7% річних.
Обсяг наданих Банком Росії кредитів "овернайт" в II кварталі 2007 р. збільшився як у порівнянні з попереднім кварталом, так і в порівнянні з аналогічним періодом 2006 р. і склав 22,4 млрд. руб. (У I кварталі 2007 р. - 19,4 млрд. руб., В II кварталі 2006 р. - 14,3 млрд. руб.).
При управлінні ліквідністю кредитні організації використовували механізм внутрішньоденного кредитування. У квітні-червні 2007 р., як і в I кварталі 2007 р., обсяг внутрішньоденних кредитів склав 2,7 трлн. руб. (У II кварталі 2006 р. - 2,6 трлн. Руб.).
У рамках реалізації процентної політики, спрямованої на звуження коридору процентних ставок за власними операціями, Банк Росії прийняв рішення про зниження з 19 червня 2007 р. ставки рефінансування на 0,5 процентного пункту - до 10,0% річних. Ставка за кредитами "овернайт" і відсоткова ставка, яка використовується при укладанні угод "валютний своп" з Банком Росії, також стали складати 10,0% річних (рис.6)
Рис. 6. Ставки по основних операціях Банку Росії
Ставки валютних МБК, що розміщуються російськими банками, у розглянутий період визначалися насамперед кон'юнктурою світового грошового ринку. Середньомісячна ставка MIACR за одноденними МБК в доларах США в серпні в порівнянні з липнем підвищилася з 5,5 до 5,6% річних. Запозичення на світовому грошовому ринку як і раніше були значущим джерелом поповнення коштів російських банків [22].
Грошово-кредитна політика Банку Росії орієнтована на підтримку фінансової стабільності та формування передумов, що забезпечують стійкість економічного зростання країни. З початку періоду переходу до ринку Банк Росії гнучко реагував на зміну реального попиту на гроші, сприяв підтримці зростаючої динаміки економіки, зниження процентних ставок, інфляційних очікувань і темпів інфляції. Це призвело до деякого зміцнення реального валютного курсу рубля і стабільності фінансових ринків.
Отже, ми з'ясували, що діяльність Банку Росії в галузі регулювання грошового ринку спрямована на забезпечення стабільності економіки країни.
Висновок
На підставі вивчення літературних джерел у процесі виконання даної курсової роботи були зроблені наступні висновки:
Грошовий ринок-це ринок кредитів і запозичень грошей, службовець для задоволення міжбанківських потреб в розміщенні та залучення грошових коштів. По суті, грошовий ринок не відрізняється від будь-якого іншого. Якщо ринки в цілому використовуються для формування цін на товари, то грошові ринки формують «ціни на гроші». Ціна грошей - це процентна ставка, що сплачується за отримання позикових коштів або отримується за надання позики.
Ми розглянули основні елементи механізму функціонування грошового ринку: попит на гроші та пропозиція грошей, а також умови досягнення рівноваги на грошовому ринку. Попит на гроші має покриватися їх пропозицією. Пропозицією грошей називається наявне на даний момент в економіці їх кількість.
Грошовий ринок складається з елементів, що знаходяться в тісній взаємодії один з одним. Такими елементами є, перш за все, суб'єкти його відносин. В якості суб'єктів грошового ринку виступають кредитор і позичальник. У грошовому ринку беруть участь банки, брокерські і дилерські фірми, інші фінансово-кредитні установи
Об'єктом ринку виступає надану вартості, як особлива частина вартості. Завдяки кредиту вартість, тимчасово зупинилася в своєму русі, продовжує шлях, переходячи до нового власника, у якого позначилася потреба в її використанні на потреби виробництва та обігу.
Важливим для грошового ринку представляється рівновагу між попитом на гроші та їх пропозицією. Але рівноважне положення на грошовому ринку не є стійким. Порушення рівноваги може відбуватися в результаті зміни або грошової пропозиції, або попиту на гроші. Воно призводить до коливань процентної ставки. Змінюючись, вона впливає на попит банків, населення на гроші і відновлює рівновагу на ринку грошей. Методи відновлення рівноваги тісно пов'язані з відзначенням в країні грошово-кредитною політикою, політикою обмінного курсу.
Уряди держав можуть впливати на розмір процентної ставки на грошових ринках, обмежуючи кількість грошей в обігу. Розмір відсоткової ставки впливає на рівень економічної активності в країні. Якщо процентна ставка підвищується, отже, запозичення стають дорожчими, то проекти, що фінансуються за рахунок позикових коштів, стають менш привабливими, оскільки повинні бути більш дохідними, щоб покрити витрати. Іншими словами, високий позичковий відсоток пригнічує економічну активність і робить неможливим здійснення низки проектів. Навпаки, зниження відсотка сприяє зростанню економічної активності, підвищуючи привабливість проектів з позиковим фінансуванням.
У сфері регулювання грошового ринку держава проводить свою політику, використовуючи кооперацію з даними співучасником регулювання. Утворюються свого роду партнерські стосунки: "держава - центральний банк". Центробанк використовує різні інструменти, до яких належать, у першу чергу, зміна ставки рефінансування, зміна норм обов'язкових резервів, операції на відкритому ринку з цінними паперами, а також впровадження кредитних обмежень.
Банк Росії в останні роки активно проводить операції з абсорбування вільних грошових коштів з метою обмеження темпів зростання грошової пропозиції і зниження інфляції. Протягом останніх 11 років постійно знижується питома вага готівки в загальній грошовій маси. Грошово-кредитна політика Банку Росії орієнтована на підтримку фінансової стабільності та формування передумов, що забезпечують стійкість економічного зростання країни.
Список використаної літератури
1. Федеральний закон від 2 грудня 1990 р. N 395-I "Про банки і банківську діяльність" (зі зм. І доп. Від 13 грудня 1991 р., 24 червня 1992 р., 3 лютого 1996, 31 липня 1998 , 5, 8 липня 1999 р., 19 червня, 7 серпня 2001 р., 21 березня 2002 р., 30 червня, 8, 23 грудня 2003, 29 червня, 29 липня, 2 листопада, 29, 30 грудня 2004 р ., 21 липня 2005 р., 2 лютого, 3 травня, 27 липня, 18, 29 грудня 2006 р.)
2. Федеральний закон від 10 липня 2002 р. N 86-ФЗ "Про Центральний банк Російської Федерації (Банку Росії)" (зі зм. І доп. Від 10 січня, 23 грудня 2003, 29 червня, 29 липня, 23 грудня 2004 р ., 18 червня, 18 липня 2005, 3 травня, 12 червня, 29 грудня 2006 р.)
3. Заява Уряду Російської Федерації і Центрального банку Російської Федерації «Про Стратегію розвитку банківського сектора Російської Федерації на період до 2008 року» / / http://www.cbr.ru
4. Агапова Т.А. Макроекономіка.-М.: Справа і Сервіс, 2005.-464с
5.Ахмадіев Р.Я. Центральний банк Російської Федерації і регулювання банківської системи.-Казань: Таглімат, 2002.-224с
6. Бабашкіна А.М. Державне регулювання національної економіки. - М.: Фінанси і статистика, 2003, 480 с
7. Бажанов В.А. Державне регулювання економіки. - М.: СО РАН, 2005, 154 з
8. Ведута Е.Н. Стратегія та економічна політика держави. М.: Академічний проект, 2004. - 462с.
9. Вечканов Г.С., Вечканова Г. Р. Макроекономіка. Спб.: Питер, 2005. - 256
10. Галицька С.В. Гроші. Кредіт.Банкі: Конспект лекцій: .- М: Ексмо, 2006.-336 з
11. Гроші, кредит, банки. / Под ред. О.І. Лаврушина. - М.: КНОРУС, 2005. - 320 с
12. Гроші, кредит, банки. / За редакцією Г.М. Бєлоглазова - М.: Юрайт-Издат, 2006. - 620 с.
13. Гроші. Кредит. Банки / Під ред.Е.Ф. Жукова .- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007.-703 з
14. Задоя А.А., Петруня Ю.Е. Макроекономіка. - М.: Знання. - 2004.
15. Ільїн А. Валютний і грошовий ринок. Курс для начінающіх.-М.: Альпіна Паблішер, 2002.-340С
16. Казімагомед А.А. Організація грошово-кредитного регулірованія.-М.: Фінанси і статистика, 2001.-272с
17. Кисельова О.О. Макроекономіка. - М.: Ексмо, 2006. - 352с
18. Кузнєцова Е.І. Гроші, кредит, банки.-М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007.-527с
19. Леонтьєв В.Є., Н.П. Радковська Фінанси, гроші, кредит і банки .- СПб.: ІВЕСЕП, Знання, 2004.
20. Нешітой А.С. Фінанси та кредіт.-М.: Дашков і К, 2006.-572с
21. Тарасевич Л.С., Гребенніков П.І., Леусскій А. І. Макроекономіка. - М.: Вища освіта, 2005. - 656 с.
22. Фетисов Г.Г., Лаврушин О.І., Мамонова І.Д. Організація діяльності центрального банку. - М.: КноРус, 2006. - 432с.
23. Фінансова система та економіка. - М.: Фінанси і статистика, 2004. - 432с.
24. Ходів Л.Г. Державне регулювання національної економіки .- М: Юніті-Дана, 2005. - 620 с.
25. Челноков В.А. Гроші, кредит, банки. - М: Юніті-Дана, 2005. - 368 с.
26. Економіка: Учеб. / Під ред.А.С. Булатова.-М.: Економіст, 2006.-831с
27. Економічна теорія / За ред. В.І. Відяпіна, Г.П. Журавльової. - М.: ИНФРА-М, 2005. - 640 с.
28. Бурлачко В. Грошова пропозиція: теорія і організація / / Питання економіки.-N 3 .- 2005.-С.48-60
29. Одес В. Маркетинговий аналіз грошового ринку Росії / / Маркетінг.-N 5 .- 2004.-С.76-81
30. Сайт міністерства фінансів РФ http://www1.minfin.ru
31. Сервер Центрального Банку Росії http://www.cbr.ru
Додаток 1
Грошова база в широкому визначенні в 2007 році (млрд. крб.) [23]
|
[1] Економіка: Учеб. / Під ред.А.С.Булатова.-М.: Економіст, 2006.
[2] Галицька С. В. Гроші. Кредіт.Банкі: Конспект лекцій: .- М: Ексмо, 2006
[3] Економічна теорія / За ред. В.І. Відяпіна, Г.П. Журавльової. - М.: ИНФРА-М, 2005.
[4] Кисельова Є. А. Макроекономіка. - М.: Ексмо, 2006
[5] Економіка / Під ред.А.С.Булатова.-М.: Економіст, 2006
[6] Бурлачко В. Грошова пропозиція: теорія і організація / / Питання економіки.-N 3 .- 2005.-С.48-60
[7] Гроші, кредит, банки. / Под ред. О.І. Лаврушина. - М.: КНОРУС, 2005.
[8] Ільїн А. Валютний і грошовий ринок. Курс для начінающіх.-М.: Альпіна Паблішер, 2002
[9] Гроші. Кредит. Банки: Учеб. / Під ред.Е.Ф.Жукова .- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007
[10] Гроші. Кредит. Банки: Учеб. / Під ред.Е.Ф.Жукова .- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007.
[11] Ільїн А. Валютний і грошовий ринок. Курс для начінающіх.-М.: Альпіна Паблішер, 2002
[12] Ільїн А. Валютний і грошовий ринок. Курс для начінающіх.-М.: Альпіна Паблішер, 2002
[13] Челноков В. А. Гроші, кредит, банки. - М: Юніті-Дана, 2005
[14] Ведута Е.Н. Стратегія та економічна політика держави. М.: Академічний проект, 2004
[15] Казімагомед А.А. Організація грошово-кредитного регулірованія.-М.: Фінанси і статистика, 2001
[16] Ахмадиев Р.Я. Центральний банк Російської Федерації і регулювання банківської системи.-Казань: Таглімат, 2002
[17] Фетисов Г. Г., Лаврушин О. І., Мамонова І. Д. Організація діяльності центрального банку. - М.: КноРус, 2006. - 432с.
[18] http://www.gks.ru/free_doc/2006/b06_13/21-23.htm
[19] У зв'язку зі зміною з 1 січня 2004 методології розрахунку грошової маси дані на початок 2000 - 2007 рр.. наведені з урахуванням нарахованих відсотків за депозитами фізичних осіб і нефінансових організацій.
[20] http://www.cbr.ru/analytics/print.asp?file=str_nal_dm_070101.htm
[21] http://www.cbr.ru/analytics/
[22] Сервер Центрального Банку Росії http://www.cbr.ru
[23] Сайт міністерства фінансів РФ http://www1.minfin.ru