[ Показники та коефіцієнти в системі управління інвестиційними проектами ] | ||
1 | Зміна продажних цін на продукцію | 66 000 |
2 | Зміна обсягу реалізації | -1 39 000 |
3 | Зміна рівня собівартості продукції | - 2595 00 0 |
4 | Зміна рівня комерційних витрат | 2 2 52 000 |
5 | Зміна рівня управлінських витрат | 0 |
Сумарне зміна під впливом факторів | - 4920000 |
Таким чином, за рахунок сумарного впливу всіх факторів, прибуток від продажів знизився на 4920000 рублів.
1) Поріг рентабельності
Поріг рентабельності у звітному році дорівнює:
ПР1 = (КР1 + УР1) / КМД = 15354.407 тис. руб.
КМД = 15537 тис. руб./38176 тис. руб .= 0,407
Поріг рентабельності в звітному періоді становить 15354.407 тис. руб. і означає, що щоб не одержати збиток, обсяг реалізації не повинен становити менше 15354.407 тис. руб.
2) Запас фінансової міцності
ЗФП (у вартісному вираженні) у звітному році = В-ПР = 38176 тис. руб. - 15354.407 тис. руб .= 22821,593 тис. руб.
ЗФП (у частках одиниці) = ЗФП / В = 22821.593 тис. руб./38176 тис. руб .= 0,6
Запас фінансової міцності у звітному періоді дорівнює 22821,593 тис. руб. або 60% і говорить про те, що фактична виручка від реалізації перевищує поріг рентабельності на 22821,593 тис. руб. або 60%.
3) Ефект операційного важеля
ЕОР = Валовий прибуток / Прибуток від продажів = 15537 тис. руб./183 тис. руб .= 84.9%
Ефект операційного важеля у звітному періоді дорівнює 84.9% і показує, що при зміні виручки на 1% прибуток від продажів зміниться на 84.9%. Ме а за рахунок ізмененіявленческіх витрат умелічілась \
Аналіз рентабельності діяльності підприємства ТОВ «Балтриба»
За даними таблиці № 1.2.9. р ентабельность продажів за прибутком від реалізації в 2008 році склала 1,47%. До кінця 2009 року її значення знизилося на 0,99%, і вона склала 0,48%. Це означає, що в 2008 році на 1 карбованець реалізованої продукції припадало 1,47 коп. прибутку від реалізації. А в 2009 році - тільки 0,48 коп. Таким чином, динаміка даного показника негативна. Зниження рентабельності продажів за прибутком від реалізації обумовлено зниженням значення прибутку від реалізації та одночасним зниженням значення виручки від продажів.
Таблиця № 1.2.9. Трикомпонентний аналіз рентабельності
Показник | 2008 р.,% | 2009 р.,% | Динаміка,% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Показники рентабельності основної діяльності | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
R1 Рентабельність продажів | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
з прибутку від реалізації | 1.47 | 0.48 | -0.99 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
за прибутком до оподаткування | 1.39 | 1.05 | -0.34 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
R2 Рентабельність виробництва | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
з прибутку від реалізації | 2.8 | 0.8 | -2 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
за прибутком до оподаткування | 2.66 | 1.76 | -0.9 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
R3 Рентабельність основної діяльності | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
з прибутку від реалізації | 3.1 | 1.18 | -1.92 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
за прибутком до оподаткування | 2.9
Рентабельність продажів за прибутком до оподаткування в 2008 році склала 1,39%. До кінця 2009 року її значення знизилося на 0,34%, і вона склала 1,05%. Це означає, що в 2008 році 1 карбованець реалізованої продукції припадало 1,39 коп. прибутку до оподаткування. А в 2009 році 1,05 коп. прибутку до оподаткування. Зниження рентабельності продажів за прибутком до оподаткування є несприятливою тенденцією, пов'язаної зі зниженням прибутку до оподаткування. Рентабельність виробництва з прибутку від реалізації в 2008 році склала 2,8%. До кінця 2009 року її значення знизилося на 2%, і вона склав 0,8%. Це означає, що в 2008 році на 1 рубль собівартості продукції припадало 2,8 коп. прибутку від реалізації. А в 2009 році 0,8 коп. прибутку від реалізації. Зниження рентабельності виробництва з прибутку від реалізації обумовлено скороченням прибутку від реалізації при одночасному зменшенні собівартості проданої продукції. Рентабельність виробництва за прибутком до оподаткування в 2008 році склала 2,66%. До кінця 2009 року її значення знизилося на 0,9%, і вона склала 1,76%. Це означає, що в 2008 році на 1 крб. собівартості проданої продукції припадало 2,66 коп. прибутку до оподаткування, а в 2009 році 1,76 коп. прибутку до оподаткування. Зниження рентабельності виробництва по прибутку до оподаткування є негативним моментом і пов'язане зі зменшенням собівартості проданої продукції. Рентабельність основної діяльності з прибутку від реалізації в 2008 і в 2009 роках знизилася на 1,92% (3,1 і 1,18 відповідно). Це свідчить про те, що в 2008 році на 1 крб. валового прибутку припадав 3,1 коп. прибутку від реалізації, а в 2009 році на 1 крб. валового прибутку припадає 1.18 коп. прибутку від реалізації. Рентабельність основної діяльності за прибутком до оподаткування в 2008 році дорівнювала - 2,9% і означала, що на 1 руб. валового прибутку в 2009 році припадало 2,9 коп. прибутку до оподаткування. За аналізований період рентабельність основної діяльності за прибутком до оподаткування знизився на 0,3% і склала 2,6%. Це говорить про те, що в 2009 році на 1 крб. валового прибутку доводилося 2,6 коп. прибутку до оподаткування. Рентабельність власного капіталу по чистому прибутку в 2008 році становила 83,87%, а в 2009 році -12,74% і показувала, що на 1 руб. власного капіталу в 2008 році припадало 83,87 коп. чистого прибутку, а в 2009 році 12,74 коп. чистого прибутку. Динаміка показника негативна, тому що за аналізований період значення рентабельності власного капіталу по чистому прибутку знизилося на 71,13%. Рентабельність власного капіталу за прибутком до оподаткування в 2008 році склала 121,17% і означала, що на 1 руб. власного капіталу припадало 1 крб. 21 коп. прибутку до оподаткування. За аналізований період рентабельність власного капіталу за прибутком до оподаткування знизився на 44,14%, що є несприятливою тенденцією, і в 2009 році склала 77,03%. Це говорить про те, що в 2009 році на 1 крб. власного капіталу стало доводиться 77,03 коп. прибутку до оподаткування. Зниження показника обумовлене зниженням прибутку до оподаткування. Рентабельність інвестицій по чистому прибутку в 2008 становила -14,29%, а в 2009 році -2,03% і означала, що в 2008 році на 1 крб. власного капіталу, довгострокових і короткострокових позик і кредитів доводилося 14,29 коп. чистого прибутку, а в 2008 році 2,03 коп. Динаміка показника негативна, тому що за аналізований період значення рентабельності інвестицій по чистому прибутку знизилося на 12,26%. Рентабельність інвестицій за прибутком до оподаткування в 2008 році склала 20,64% і показувала, що на 1 руб. власного капіталу, довгострокових і короткострокових позик і кредитів доводилося 20,64 коп. прибутку до оподаткування. За аналізований період цей показник знизився на 8,35%, що є негативним моментом, і в 2009 році склав 12,29%. Це означає, що в 2008 році на 1 крб. власного капіталу, довгострокових і короткострокових позик і кредитів стало припадати 12,29 коп. прибутку до оподаткування. Рентабельність активів по чистому прибутку в 2008 році становила 14,29%, а в 2009 році -2,03% і означала, що в 2007 році на 1 крб. всіх активів доводилося 14,29 коп. чистого прибутку, а в 2009 році 2,03 коп. Динаміка показника негативна, тому що за аналізований період рентабельність активів по чистому прибутку знизилася на 12,26%. Рентабельність активів за прибутком до оподаткування дорівнювала в 2008 році 20,64%, а в 2009 році 12,29% і показувала, що на 1 руб. всіх активів в 2008 році припадало 20,64 коп. прибутку до оподаткування, а в 2009 році 12,29 коп. прибутку до оподаткування. Значення рентабельності фондів по чистому прибутку в 2008 році становило -29,86%, а в 2009 році -4,47% і свідчило про те, що в 2008 році на 1 крб. середньорічної вартості основних засобів доводилося 29,86 коп. чистого прибутку, а в 2009 році 4,47 коп. Динаміка показника негативна, тому що в 2007 році в порівнянні з 2008 рентабельність фондів за чистого прибутку зменшилася на 25,39%. Значення рентабельності фондів за прибутком до оподаткування в 2008 році склало 43,14%, а в 2009 році 27,01% і показувало, що в 2008 році на 1 крб. середньорічної вартості основних засобів доводилося 43,14 коп. прибутку до оподаткування, а в 2009 році 27,01 коп. прибутку до оподаткування. Динаміка цього показника негативна і обумовлена тим, що в аналізованому періоді зниження суми прибутку до оподаткування відбувся більш високими темпами, ніж зростання суми основних засобів. Рентабельність поточних активів по чистому прибутку в 2008 році становила -27,39%, а в 2009 році -4,05% і означала, що в 2008 році на 1 крб. оборотних активів доводилося 27,39 коп. чистого прибутку, а в 2009 році 4,05 коп. Зниження показника рентабельності поточних активів по чистому прибутку на 23,34% відображає вкрай негативну динаміку і обумовлений зниженням чистого прибутку в звітному періоді та одночасним зростанням суми оборотних активів. Рентабельність поточних активів по прибутку до оподаткування в 2008 році склала 39,57%, а в 2009 році 24,49% і показувала, що в 2008 році на 1 крб. оборотних активів доводилося 39,57 коп. прибутку до оподаткування, а в 2009 році 24,49 коп. прибутку до оподаткування. Зниження показника рентабельності поточних активів по прибутку до оподаткування на 15,08% відображає негативну динаміку і обумовлений різким зниженням прибутку до оподаткування та одночасним зростанням суми оборотних активів. Аналіз ROE по факторній моделі Дюпона. ROE = ЧП / СК = (ПП / У) * (В / А) * (А / СК) Де, ЧП - чистий прибуток відповідного періоду; По-виручка; А - сума активів підприємства; СК - власний капітал I підстановка (базисний період): ROE = (ПП / У) * (В / А) * (А / СК) = (416/43072) * * (43072/2912) * (2912/496) * 100% = 84 , 21% II підстановка: ROE = (ЧП1/В1) * (В / А) * (А / СК) = (66/38176) * (43072/2912) * (2912/496) * 100% = 15% II п - I п = 15% -84,21% = -69,21% (Δ ROE (ПП / В)) - під впливом рентабельності продажів. III підстановка: ROE = (ЧП1/В1) * (В1/А1) * (А / СК) = (66/38176) * (38176/3245) * (2912/496) * 100% = 11,74% III п - II п = 11,74% -15% = -3,26% (Δ ROE (В / А)) - під впливом ресурсоотдачи IV підстановка (звітний період): ROE 1 = (ЧП1/В1) * (В1/А1) * (А1/СК1) = = (66/38176) * (38176/3245) * (3245/518) * 100% = 12,52% IV п-III п = 12,52% -11,74% = 0,78% (Δ ROE (А / СК)) - під впливом коефіцієнта фінансової залежності. +-Δ ROE (ПП / У) + - Δ ROE (В / А) + - Δ ROE (А / СК) = ROE 1 - ROE = -71,69% (Δ ROE) Δ (ПП / В) = -0.8% Δ (В / А) = -30,25% Δ (А / СК) = 39% Таким чином, на підприємстві ТОВ «Балтриба» в аналізованому періоді рентабельність власного капіталу знизилася на 71,69%. При цьому за рахунок зниження рентабельності продажів на 0,8%, рентабельність власного капіталу знизилася на 69,21%; в результаті спаду ресурсоотдачи на 30,25% рентабельність власного капіталу зменшилася на 3,26%, зниження коефіцієнта фінансової залежності на 39% зробило вплив на збільшення рентабельність власного капіталу на 0,78%. Таблиця № 1.2.10. Показники чистих активів на ТОВ «Балтриба»
| Основні засоби | 120 | 1448 | 1506 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
3 | Незавершене будівництво | 130 | - | 277 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
4 | Прибуткові вкладення в матеріальні цінності | 135 | - | - | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
5 | Довгострокові і короткострокові фінансові вкладення | 140 +250 | - | - | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
6 | Інші необоротні активи | 145 +150 | - | - | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
7 | Запаси | 210 | 1329 | 689 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
8 | Податок на додану вартість по придбаних цінностей | 220 | - | 53 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
9 | Дебіторська заборгованість | 230 +240 | 316 | 124 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
10 | Грошові кошти | 260 | 154 | 594 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
11 | Інші оборотні активи | 270 | - | - | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
12 | РАЗОМ активи, що приймаються до розрахунку | - | 3247 | 3243 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
II | Пасиви | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
13 | Довгострокові зобов'язання за позиками і кредитами | 510 | - | - | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
14 | Інші довгострокові зобов'язання | 515 +520 | - | - | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
15 | Короткострокові зобов'язання за позиками і кредитами | 610 | - | 300 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
16 | Кредиторська заборгованість | 620 | 2762 | 2392 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
17 | Заборгованість перед учасниками (засновниками) по виплаті доходів | 630 | - | - | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
18 | Резерви майбутніх витрат | 650 | - | - | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
19 | Інші короткострокові зобов'язання | 660 | - | - | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
20 | РАЗОМ пасиви, що приймаються до розрахунку | - | 2762 | 2692 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
21 | Вартість чистих активів акціонерного товариства | - | 485 | 551 |
Розрахунок таблиці № 1.2.10. проводиться виходячи з даних бухгалтерського балансу за 2009 рік (додаток).
Таким чином на торговельному підприємстві ТОВ «Балтриба», в аналізованому періоді показник чистих активів на початок 2009 року був більше суми статутного і резервного капіталу, а до кінця 2009 року сума чистих активів збільшилася на 66 тис. руб. (551 тис. руб. -485 Тис. руб.), І цей показник також перевищує статутний та резервний капітал. Динаміка показника позитивна.
2.2 Коротка характеристика інвестиційного проекту
Фінансовий аналіз показав, що підприємство працює з прибутком, але структура коштів ТОВ «Балтриби» така, що здійснити інвестиційний проект за рахунок власних коштів не представляється можливим. Тому для реалізації інвестиційного проекту потрібно залучення довгострокових кредитів банку. Залучення кредитних ресурсів також дозволить поліпшити фінансовий стан, тому як додатково залучені для реалізації проекту оборотні кошти залучатимуться за рахунок довгострокових джерел фінансування, тоді як в даний час оборотні кошти оплачуються в основному за рахунок залученого капіталу.
Сферою діяльності ТОВ «Балтриба» є оптова торгівля свіжомороженої рибою і продукцією з гофрованого картону, також надання послуг з перевезення та експедирування вантажів. У компанії налагоджені постійні торговельні зв'язки з фірмами Білорусії та Калінінградській області. Для організації поставок використовуються як власні транспортні засоби, так і послуги сторонніх вантажоперевізників. Фірма розглядає варіант придбання вантажного автомобіля рефрижератора. Це дозволить збільшити регулярні поставки свіжомороженої риби в республіку Білорусь. За оцінками економістів компанії використання автомобіля, обладнаного холодильником ємністю 108 м 3, дозволить збільшити продажі свіжомороженої риби на 918 тонн щорічно, тобто майже на 10% від обороту фірми. Сума кредиту буде направлена на придбання автомобіля у литовської фірми ЗАТ «ТРАНСІМПЕКСАС» (UAB «TRANSIMPEKSAS»), а також на фінансування додаткових поставок риби, що купується у калінінградських виробників ВАТ «Атлантрибфлот», ЗАТ «Вестрибфлот», ТОВ «Морська зірка», ВАТ «Піонерська база океанрибфлота», ВАТ «Заприба». Такий проект вписується в загальнокорпоративні цілі фірми - досягнення максимального прибутку і забезпечення рентабельності продажів на рівні не менше 3%, досягнення якої робить можливим вирішення основних маркетингових завдань, реалізацію базисної цінової стратегії, використання переваг у витратах та організацію контролю основних показників фінансово-господарської діяльності підприємства в процесі прийняття управлінських рішень.
2.3 Оцінка економічної ефективності інвестиційного проекту
Розрахунок грошових потоків і прибутків виникають у результаті реалізації інвестиційного проекту.
Центральне місце в оцінці інвестицій займає оцінка фінансової спроможності проектів, яку часто називають капітальним бюджетуванням. Якість будь-якого ухваленого рішення буде залежати від правильності оцінок витрат і надходжень, представлених у вигляді грошових потоків. У ході оцінки зіставляють очікувані витрати і можливі вигоди, (відтоки і притоки) і отримують уявлення про потоки грошових коштів.
Під грошовим потоком (cash flow) інвестиційного проекту розуміють надходження і виплати грошових коштів, пов'язані виключно з реалізацією цього проекту.
Грошовий потік проекту завжди розбивається по тимчасових періодах. Інформація про грошові потоки за проектом зазвичай представляється у вигляді плану.
План грошового потоку, складається з грошових потоків від:
- Операційної (поточної) діяльності підприємства (надходження грошових коштів від реалізації товарів, робіт і послуг, а також авансів від покупців і замовників, платежі за сировину, матеріали, комунальні платежі, виплати заробітної плати, сплачені податки і збори і т.д.) ,
- Від інвестиційної діяльності (грошові потоки, пов'язані з придбанням і продажем майна довгострокового користування)
- І пов'язані з фінансовою діяльністю (передбачає притоки і відтоки грошових коштів за кредитами, позиками, емісії цінних паперів і т.д.)
Чистий грошовий потік це різниця між сумою всіх надходжень грошових коштів та сумою всіх платежів за один і той же період. Саме чисті грошові потоки різних періодів дисконтуються при оцінці ефективності проекту.
Оцінка очікуваних доходів:
Придбання автомобіля збільшить товарообіг компанії на 918 тонн щорічно, що призведе до зростання виручки на 13179275 рублів (за моделлю EOQ) (включаючи виручку від реалізації рибної продукції в умовній оцінці в середніх цінах 2008 року, а також послуг з транспортування та експедирування цих поставок, вартість яких розрахована за даними сайту RVD TRANS «Інформаційна система з вантажоперевезень» для направлення республіка Білорусь м. Мінськ).
Оцінка розміру первинних інвестицій:
Вартість вантажівки Volvo FH 12 GLOBETROTT ER 1999 впуску, обладнаного холодильником «THERMO KING» ємністю 108 м 3 становить 34500 EUR.
Організація збирається придбати його у литовської фірми ЗАТ «ТРАНСІМПЕКСАС» (UAB «TRANSIMPEKSAS»). Для ввезення в Росію організації доведеться заплатити митні платежі.
Розрахунок митних платежів зробимо за такими даними:
Таблиця № 2.1.1
Вартість автомобіля | 34500 ЄВРО (1295809.65 крб.) |
Об'єм двигуна | 12100 см 3 |
Потужність двигуна | 420 к.с. |
Тип двигуна | Дизельний |
Країна походження | не Росія |
Вік автомобіля | 3 - 7 років |
Ввозити | юр. Особа |
Курс Євро | 35.5597 руб. за 1 Євро на 17.10.2009 |
Курс валюти платежу | 37.5597 руб. за 1 ЄВРО на 17.10.2009 |
Таблиця № 2.1.2
МИТНІ ПЛАТЕЖІ: сукупний митний платіж (СТП) | ||
Збір за там. оформлення | 0.15% | 1943.71 руб. |
Мито | 25%, але не менше 1 евро/см3 | 454472.37 руб. |
Акциз | 142 руб. / 1 к.с. | 59640.00 руб. |
ВСЬОГО | 516056,08 руб. |
Податок на додану вартість при ввезенні автомобіля не врахований при розрахунках, оскільки його суму організація може прийняти до відрахування. Транспортні витрати: виїзд до Литви, перегін у Калінінград - це 500 євро (18779,85 грн.).
Додаткове фінансування придбання оборотних коштів становитиме 669354,6 рублів.
Разом сума первісних інвестицій складе 2500000 крб.
Фірма планує залучити кредит на фінансування придбання автомобіля та додаткового фінансування на придбання оборотних коштів у сумі 2500000 рублів під 25% річних на 3 роки.
Щорічні витрати:
Заробітна плата з відрахуваннями
Для здійснення вантажоперевезень буде потрібно залучити на роботу двох водіїв із заробітною платою 9 тисяч рублів на місяць. Разом з відрахуваннями у позабюджетні фонди (ЄСП - та обов'язкове страхування від нещасних випадків) ця сума складе 24462 рубля на місяць для 2х чоловік або 293544 рубля в рік.
Амортизація і ліквідаційна вартість
Компанія планує експлуатувати автомобіль протягом 6 років, а після закінчення цього терміну продати його за 494207 рублів; враховуючи податок на прибуток який фірма заплатить з цієї суми організація отримає 377597 рублів. (Термін 6 років (72 місяці) встановлено виходячи з класифікації основних засобів, що включаються в амортизаційні групи для автомобіля вантажопідйомністю понад 15 тонн (6 група) з урахуванням його експлуатації у попереднього власника протягом 6 років). Для нарахування амортизації використовується лінійний метод, сума щорічної амортизації 305108 (1830648 крб. / 6 років)
3. Страхування
Вартість страховки АВТОКАСКО (від всіх ризиків) на рік становить 84804 рубля.
Обов'язкове страхування автоцивільної відповідальності 4212 рублів на рік.
Вартість страхування вантажів 3200 рублів (тариф 2% вартості вантажу) за поставку або 272000 в рік виходячи з нормативу 85 поставок.
4. Витрата ПММ на рік за нормами прийнятим на підприємстві складе 340000 крб. (У відповідності з середнім кілометражем)
5. Вартість щорічних витрат на поточний ремонт планується в розмірі 30000 рублів.
6. Собівартість товарів на рік (свіжозаморожена риба) складе 9707729 рублів.
7. Розмір непередбачених витрат складе 30000 рублів на рік.
Ставка податку на прибуток складає 24%.
Ставка податку на майно 2,2% від середньорічної вартості майна, розрахованої за формулою середньої хронологічної.
Розрахунок проведемо в таблиці № 2.1.3.
Таблиця № 2.1.3
Залишкова вартість на | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 |
01.янв | 1830648 | 1525540 | 1220432 | 915324 | 610216 | 305108 |
01.апр | 1754371 | 1449263 | 1144155 | 839047 | 533939 | 228831 |
01.іюл | 1678094 | 1372986 | 1067878 | 762770 | 457662 | 152554 |
01.окт | 1601817 | 1296709 | 991601 | 686493 | 381385 | 76277 |
01.янв | 1525540 | 1220432 | 915324 | 610216 | 305108 | 0 |
Податкова база | 1678094 | 1372986 | 1067878 | 762770 | 457662 | 152554 |
Податок | 36918 | 30206 | 23493 | 16781 | 10069 | 3356 |
Складемо план грошових потоків і прибутків, що виникають у результаті реалізації проекту в таблиці на основі представлених вище даних.
Таблиця № 2.1.4. План руху грошових коштів
Показник | Значення показника, руб. | ||||||
2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | |
Початкові інвестиції | 2500000 | ||||||
Виручка від реалізації | 13179275 | 13179275 | 13179275 | 13179275 | 13179275 | 13179275 | |
Витрати без амортизації, в т.ч. | 11449207 | 11442495 | 11435783 | 10779070 | 10772358 | 10765646 | |
- Собівартість товарів | 9707729 | 9707729 | 9707729 | 9707729 | 9707729 | 9707729 | |
-Оплата праці з відрахуваннями | 293544 | 293544 | 293544 | 293544 | 293544 | 293544 | |
-Страхування автомобіля по автокаско | 84804 | 84804 | 84804 | 84804 | 84804 | 84804 | |
- ОСАЦВ | 4212 | 4212 | 4212 | 4212 | 4212 | 4212 | |
- Страхування вантажів | 272000 | 272000 | 272000 | 272000 | 272000 | 272000 | |
- Витрата ПММ | 340000 | 340000 | 340000 | 340000 | 340000 | 340000 | |
- Поточний ремонт | 30000 | 30000 | 30000 | 30000 | 30000 | 30000 | |
- Виплата відсотків | -650000 | -650000 | -650000 | ||||
- Непередбачені витрати | 30000 | 30000 | 30000 | 30000 | 30000 | 30000 | |
- Податок на іммущество | 36918 | 30206 | 23493 | 16781 | 10069 | 3356 | |
Амортизація | 305108 | 305108 | 305108 | 305108 | 305108 | 305108 | |
Валова Прибуток | 1424960 | 1431672 | 1438385 | 2095097 | 2101809 | 2108522 | |
Податок на прибуток | 341990 | 343601 | 345212 | 502823 | 504434 | 506045 | |
Отримання (виплата) кредиту | 2500000 | -2500000 | |||||
Ліквідаційна вартість | 375597 | ||||||
Грошовий потік по поточної та інвестиційної діяльності | -2500000 | 1388077 | 1393179 | 1398280 | 1897381 | 1902483 | 2283181 |
Грошовий потік | 0 | 1388077 | 1393179 | -1101720 | 1897381 | 1902483 | 2283181 |
Таким чином, грошовий потік позитивний у всі роки здійснення проекту, крім 2011 року - року виплат кредиту. Накопичений грошовий потік до кінця терміну реалізації проекту складе 7762581 рублів, що свідчить про фінансову спроможність проекту. Зазначимо, що грошові потоки є вихідними даними для розрахунку та аналізу ефективності інвестиційного проекту.
2.4 Оцінка економічної ефективності методом розрахунку чистої приведеної вартості (NPV)
Методом, найбільш повноцінно враховує нерівноцінність різночасних фінансових потоків, що базується на концепції потоку готівки, а також дозволяє порівнювати різні за часом варіанти реалізації проекту є метод оцінки проектів за критерієм чистої наведеної вартості. Його доцільно застосовувати, перш за все, при оцінці проектів, що передбачають великі грошові вкладення.
Значення чистого потоку грошових коштів за час життя проекту, наведене в порівнянний вигляд відповідно до фактором часу, є показник, званий чистої приведеної вартістю проекту (NPV - Net Present Value). У загальному вигляді формула розрахунку виглядає наступним чином:
NPV =
CF t - Обсяг що генеруються проектом коштів в періоді t
r - ставка дисконтування
n - тривалість періоду дії проекту в роках
З 0 - початкові інвестиційні витрати
Про ступінь ефективності вкладення коштів у даний проект говорить отримана величина NPV.
Очевидно, що якщо:
NPV> 0, то проект варто прийняти;
NPV <0, то проект варто відкинути;
NPV = 0, то проект ні прибутковий, ні збитковий.
Іншими словами, критерій прийнятності такий: проект буде прийнятий, якщо поточна вартість приток коштів перевищує поточну вартість їх відтоків.
Переваги даного методу:
- Враховує тимчасову цінність грошей (чинник часу);
- Дає вартісне вираження збільшення (зменшення) капіталу, що дозволяє оцінювати не лише окремі проекти, а й їхні комбінації (властивість адитивності).
Недоліки методу:
- При порівнянні інвестиційних проектів з різними за обсягами інвестицій можна зробити невірний вибір.
- NPV не враховує період повернення вкладених коштів, тому його розрахунок слід доповнювати іншими показниками
- NPV в явному вигляді не показує, якими інвестиційними зусиллями досягнуто результату.
Розрахунок NPV проведемо в таблиці № 2.2.1.
Таблиця № 2.2.1. Розрахунок NPV
2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Грошові потоки проекту | 1388077 | 1393179 | -1101720 | 1897381 | 1902483 | 2283181 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Коефіцієнт дисконтування 1 / (1 + r) t | 0,8 | 0,64 | 0,512 | 0,409 | 0,328 | 0,262 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Дисконтовані потоки
Чиста поточна вартість (NPV) являє собою оцінку сьогоднішньої вартості потоку майбутніх доходів. Це величина позитивна і складає 3436253 крб. Отже, виконується необхідна умова ефективності проекту (NPV> 0), що означає перевищення наведених результатів над наведеними витратами. Таким чином, в результаті реалізації проекту цінність фірми зростає, а проект вважається прийнятним. Оцінка економічної ефективності методом розрахунку рентабельності інвестицій PI Індекс рентабельності PI показує яка величини сучасного грошового потоку припадає на одиницю передбачуваних початкових витрат. PI = Σ CF t / (1 + r) t C 0 Або в узагальненому вигляді:
PVP (Present Value of Payments) - дисконтований позитивний потік грошових коштів (від операційної та інвестиційної діяльності); PVI (Present Value of Investment) - дисконтована вартість інвестиційних витрат. Якщо: PI> 1, то проект варто прийняти; PI <1, то проект варто відкинути; PI = 1, то проект ні прибутковий, ні збитковий. На відміну від чистого приведеного ефекту індекс прибутковості інвестицій є відносним показником. Таблиця № 2.3.1
PVP одно 3436253 рублів - розраховано як сума грошових потоків проекту без урахування потоків з фінансової діяльності (отримання і виплата кредиту) PVI одно 2500000 рублів - початкові інвестиції Тоді PI = 3436253 / 2500000 = 1,375 Значення показника виявилося більше 1 отже вартість грошових потоків проекту перевищує інвестиції. Оцінка економічної ефективності методом внутрішньої норми прибутковості IRR На практиці внутрішня норма прибутку становить таку ставку дисконту, при якій ефект від інвестицій, тобто чиста теперішня вартість (NPV), дорівнює нулю. Інакше кажучи, приведена вартість майбутніх грошових потоків дорівнює наведених капітальним витратам. Це означає, що передбачається повна капіталізація отриманих чистих доходів, тобто всі утворюються вільні грошові кошти повинні бути реінвестовані або направлені на погашення зовнішньої заборгованості. У загальному вигляді, коли інвестиції і віддача від них задаються у вигляді потоку платежів, IRR визначається як рішення наступного рівняння: Σ CF t / (1 + IRR) t - C 0 = 0 Існують і інші трактування визначення внутрішньої норми прибутку. З одного боку, показник IRR визначає максимальну ставку плати за залучені джерела фінансування, при якому проект залишається беззбитковим. З іншого боку, його можна розглядати як мінімальний гарантований рівень прибутковості інвестиційних витрат. Якщо IRR перевищує середню вартість капіталу в даній галузі з урахуванням інвестиційного ризику конкретного проекту, то даний проект може бути рекомендований до реалізації. Внутрішня норма прибутку знаходиться зазвичай методом ітераційного підбору значень ставки порівняння (дисконту) при обчисленні показника чистої поточної вартості проекту. Однак цей процес є трудомістким і пов'язаний з помилками. Тому для розрахунків внутрішньої норми прибутку використовують спеціальні фінансові калькулятори. Крім того, всі ділові пакети програм для персональних калькуляторів містять вбудовану функцію для розрахунку IRR Алгоритм визначення IRR методом підбору можна представити в наступному вигляді: Вибираються два значення норми дисконту і розраховуються NPV, при одному значенні NPV має бути нижче нуля, а за іншого - вище нуля; значення коефіцієнтів і самих NPV підставляються в наступну формулу (відому ще як інтерполяція): IRR = r н + (r в - r н) ∙ NPV + / (NPV + - NPV -), де r н - - норма дисконту, при якій показник NPV позитивний NPV + - величина позитивного NPV r в - норма дисконту, при якій показник NPV від'ємний NPV - - величина негативного NPV r н = 25% r в = 27,5% IRR = 0,2885 (28,85%) Обрана для розрахунків ставка дисконтування дорівнює 25%. Таким чином, IRR> r і, отже, проект ефективний. Різниця між IRR та r являє собою можливість збільшення вартості капіталу залученого для реалізації проекту. Оцінка економічної ефективності методом розрахунку терміну окупності PP Термін окупності - ще один показник у групі простих методів оцінки ефективності. За допомогою цього показника розраховується період, протягом якого проект буде працювати «на себе», тобто весь обсяг що генеруються проектом коштів, куди входять суми прибутку і амортизації, направляється на повернення спочатку інвестованого капіталу. Розрахунок періоду окупності може здійснюватися шляхом поступового, крок за кроком вирахування суми амортизаційних відрахувань і чистого прибутку за черговий інтервал (як правило, за рік) планування із загального обсягу капітальних витрат. Інтервал, за який залишок нівелюється або стає негативним, і є тим самим періодом окупності. Якщо такий результат не досягнутий, значить, термін окупності перевищує встановлений термін життя проекту. Використання простих методів, таких, як розрахунок терміну окупності, виправдано з точки зору відносної дешевизни розрахунків і простоти обчислень. Головний же недолік простих методів оцінки ефективності інвестицій - ігнорування факту нерівноцінності однакових грошових потоків (сум надходжень або платежів) у часі. У реальному житті усвідомлення і врахування цього фактора мають дуже важливе значення для вірної оцінки проектів, що вимагають довгострокового вкладення капіталу. Очевидно, що цінність суми грошових коштів зараз буде вище цінності рівної суми грошових коштів у майбутньому. Щоб подолати цей недолік розрахуємо простий і дисконтований термін окупності в таблиці. Таблиця № 2.5.1
Простий термін окупності дорівнює: -1111923/1393179 * 12 ≈ 10 Тобто термін окупності дорівнює 1 рік і 10 місяців. Дисконтований термін окупності дорівнює: -465609/740074 * 12 ≈ 8 Строк окупності дорівнює 2 роки і 8 місяців. Таким чином, після цього терміну проект цілком окупить вкладені в нього початкові витрати. Оцінка економічної ефективності методом бухгалтерської норми прибутковості ARR Метод заснований на використанні бухгалтерського показника прибуток. Показник визначається відношенням середньої величини прибутку до середньої величини інвестицій. Економічно сенс простий норми прибутку полягає в оцінці того, яка частина інвестиційних витрат відшкодовується (повертається) у вигляді прибутку протягом одного інтервалу планування. При порівнянні розрахункової величини простий норми прибутку (бухгалтерської норми прибутковості) з мінімальним або середнім рівнем дохідності інвестор може зробити попередні висновки про доцільність даної інвестиції. Крім того, на цьому етапі можлива і приблизна оцінка терміну окупності даного проекту. ARR може використовуватися у двох варіантах - залежно від визначення вкладеного капіталу. Тобто вона може включати в себе або початковий вкладений капітал, або середній вкладений капітал протягом терміну служби інвестицій. Метод ARR має такі переваги: - Простота і очевидність розрахунків - Зручність використання в системі матеріального заохочення - Зв'язок з показниками бухгалтерського обліку Недоліки методу: - Метод використовує балансовий прибуток. Існуємо безліч шляхів обчислення балансового прибутку, що дає можливість маніпулювати показником ARR - Не враховується тимчасової аспект вартості грошей. Розрахунок бухгалтерської норми прибутку проведемо на підставі спочатку вкладеного капіталу. Формула буде мати вигляд: ARR = (сума річних доходів) / n років Початкові витрати В якості річних доходів використовуємо величину чистого прибутку, тому що вона краще характеризує ту вигоду, яку отримують власники підприємства та інвестори. Таблиця № 2.6.1
ARR = 1686387.4 / 2500000 = 0,6746 або 67,46% Прийнявши за базу порівняння показника ARR рентабельність активів проект можна вважати прийнятним, оскільки його значення значно перевищує рентабельність активів. Аналіз чутливості.
NPV = 1106686
NPV = 2 135804,516
NPV = 764 439,585
NPV = 292 626,976 Таким чином, можна зробити висновок, що у разі зменшення доходу більше 10% чиста приведена вартість проекту буде менше 0, і його реалізація буде не ефективною. Висновок У рамках курсової роботи було розглянуто інвестиційний проект з придбання основного засобу - вантажного автомобіля рефрижератора, що дозволило б збільшити поставки основних видів продукції. За даними фінансової (бухгалтерської) звітності ТОВ «Балтриба» було проведено фінансовий аналіз організації, який показав необхідність залучення довгострокових банківських кредитів для реалізації інвестиційного проекту, а також визначена сума необхідних інвестицій. Необхідність використання кредитних коштів, обумовлена недостатністю власних коштів організації. Оцінка проекту методом чистої приведеної вартості показала економічну ефективність проекту, оскільки величина планованих надходжень перевищила величину необхідних витрат. Розрахунок відносного показника ефективності інвестицій PI також показав перевищення грошових приток над величиною інвестиційних витрат. Величина показника IRR проекту перевищила розраховану ставку дисконтування. Таким чином, внутрішня норма прибутковості істотно перевищує вартість капіталу залученого організацією, що дозволяє рекомендувати даний проект до реалізації. Строк, після закінчення якого, організація планує окупити первинні витрати і отримувати прибуток від проекту складе 2 роки і 8 місяців. Метод бухгалтерської норми прибутковості також показав ефективність проекту, оскільки його величина значно перевищила рентабельність активів, взяту за базу порівняння. Список використаної літератури
|