Башкирська академія державної
СЛУЖБИ ТА УПРАВЛІННЯ
При Президентові Республіки Башкортостан
НАВЧАЛЬНО-МЕТОДИЧНИЙ ЦЕНТР
Програма «Антикризове управління»
Контрольна робота
За темою «Фінансовий аналіз»
Слухач: Ліпатов С.М.
Керівник: Гатауллін Г.І.
Уфа-2010р.
Питання 1. Визначення можливості збільшення обороту підприємства за рахунок власних джерел фінансування
Питання пошуку додаткового джерела фінансування є актуальним на всьому протязі діяльності підприємства. Тим більш нагальним є це питання тоді, коли підприємство відчуває певні фінансові труднощі.
Для виявлення додаткових джерел фінансування необхідно визначити поточні фінансові потреби. Вони визначаються за такою формулою:
ТПФ = З + ДП + НЗВ + ДЗ - ЗС
Де:
З - вартість обсягу запасів необхідних для забезпечення безперебійної роботи виробництва,
ДП - вартість обсягу готової продукції необхідної для ритмічної роботи збуту,
НЗП - вартість обсягу незавершеного виробництва, який забезпечує ритмічний процес виробництва і рівномірне надходження продукції на склад,
ДЗ - що склалася величина дебіторської заборгованості, що забезпечує збутову і цінову політику підприємства, яка може включати надання тимчасових відстрочок або розстрочок для покупців,
ЗС - кредиторська заборгованість, а саме той її рівень, який склався в результаті реалізації постачальницької політики підприємства.
Отже, поточні фінансові потреби підприємства обумовлені технологією виробництва, обсягом випуску продукції, а також взаємовідносинами з постачальниками і споживачами, постачальницько-збутовою політикою підприємства. Чим менше величина поточних фінансових потреб підприємства, тим легше їй забезпечувати виробничий процес.
З наведеної формули видно, що вартість запасів, готової продукції та незавершеного виробництва, є величиною обмеженою технологічними особливостями процесу виробництва і не може бути знижена без шкоди для нього.
Величина ж дебіторської заборгованості цілком залежить від кредитної політики підприємства і може призвести як до запобігання кризових явищ на підприємстві, так і до погіршення фінансового стану підприємства. Так продаючи товари з відстрочкою платежу, підприємство може залишитися без джерел фінансування. Разом з тим, скоротивши термін повернення або застосувавши інші способи кредитування покупців, можна істотно збільшити обороти підприємства.
Очевидним способом зниження поточних фінансових потреб підприємства, є зростання позикових коштів. Однак цей шлях може привести підприємство до банкрутства якщо земні кошти будуть недостатньо дешеві.
Найбільш доцільним варіантом задоволення поточних фінансових потреб підприємства є фінансування за рахунок власних довгострокових і стійких джерел - власного капіталу.
Власні джерела фінансування повинні, перш за все, покривати необоротні активи і, отже, можуть бути використані для фінансування поточних фінансових потреб підприємства, тільки в частині позитивної різниці між власним капіталом і необоротні активи. Цю різницю називають власним капіталом в оборотних коштах або оборотними засобами (СОС)
ВОК = рядок 490 - рядок 190
Таким чином, важливою умовою функціонування підприємства, є перевищення величини власних оборотних коштів над величиною фінансових потреб підприємства.
Перевищення фінансових потреб підприємства над власними оборотними засобами мають місце в наступних випадках:
Відстала технологія виробничого процесу, яка викликає необхідність збільшення обсягів запасів сировини і матеріалів, готової продукції, незавершеного виробництва для забезпечення нормального функціонування виробничого процесу.
Не продумана маркетингова політика підприємства, яка веде до виникнення проблем зі збутом і як наслідок, до затоварювання.
Збільшення розміру дебіторської заборгованості.
Вихід із цього становища може бути у збільшенні кредиторської заборгованості, однак це, швидше за все, призведе до подальшого банкрутства підприємства.
Якщо величина власних оборотних коштів менше величини поточних фінансових потреб підприємства, то виникає дефіцит грошових коштів, що потребують додаткового фінансування.
ДДН (-) = СОС - ТФП
Де:
ДДН - дефіцит готівки
СОС - власні оборотні кошти
ТФП - поточні фінансові потреби
Зменшити дефіцит готівки можна за рахунок поліпшення використання наявних у розпорядженні підприємства поточних активів шляхом:
Збільшення власних оборотних коштів
Зниження поточних фінансових потреб підприємства
При цьому збільшення власних оборотних коштів підприємства може бути досягнуто за рахунок:
нерозподіленого прибутку,
позикових коштів,
зниження іммобілізації засобів під позаоборотних активах
До звернення до зовнішніх джерел фінансування слід реалізувати всі внутрішні джерела фінансових ресурсів.
У процесі діяльності підприємства поповнення оборотних коштів здійснюється в основному за рахунок нерозподіленого прибутку. Сума нерозподіленого прибутку акумулюється у фонді накопичення. Кошти цього фонду спрямовуються на поповнення та покриття приросту оборотних коштів. Крім того для поповнення оборотних коштів можна використовувати кошти амортизаційного фонду, мета якого, оновлення основних фондів. Так само як джерела поповнення оборотних фондів можна використовувати стійкі пасиви не належать підприємству, але постійно знаходяться в обороті. До них відносяться:
перехідна з місяця на місяць заборгованість по заробітній платі,
заборгованість по резервах на покриття майбутніх витрат і платежів,
перехідна заборгованість по відрахуваннях у позабюджетні фонди,
заборгованість постачальникам за невідфактуровані поставки і акцептованим розрахунковими документами, термін оплати яких не настав,
заборгованість замовника за авансами і часткову оплату.
Стійкі пасиви можуть бути джерелом покриття власних оборотних коштів лише у сумі приросту, тобто різниці між їх величиною на кінець і на початок періоду.
Так само в обороті підприємства можуть перебувати інші власні кошти. До них відносяться цілеспрямовано сформовані фонди власних фінансових коштів, для їх наступного цільового витрачання. Це тимчасово не використовуються залишки резервного фонду, преміального фонду, фонду споживання, фонду соціального розвитку, фонду для оплати відпусток.
Питання 2. Проведення фінансового аналізу боржника у процедурі зовнішнього управління
У процедурі зовнішнього управління аналізується фінансовий стан боржника.
Аналіз фінансового стану боржника проводиться з метою обгрунтування схем і методів виведення підприємства з кризи. При оцінці перспектив відновлення платоспроможності в разі введення зовнішнього управління приймаються до уваги наступні фактори:
Наявність та стан основних і оборотних коштів,
наявність та стан договірних взаємовідносин,
наявність і забезпеченість, а також перспективи залучення робочої сили,
можливість залучення інвестування,
наявність можливості випуску конкурентоспроможної продукції, що користується попитом на ринку,
наявність можливості реструктуризації боргів підприємства,
можливість реорганізації підприємства з метою реалізації нерентабельних виробничих фондів і вивільнення грошових коштів для подальшого інвестування у виробництво.
У ході фінансового аналізу аналізуються причини неплатоспроможності підприємства-боржника, в залежності від яких розробляється комплекс заходів, спрямованих на відновлення платоспроможності. Якщо в ході фінансового аналізу виявляється наявність у боржника внутрішніх ресурсів, то основними заходами щодо відновлення платоспроможності є:
перепрофілювання виробництва,
закриття нерентабельного виробництва,
запровадження жорсткого контролю над формуванням виробничих і невиробничих витрат з тим, щоб виключити необгрунтовані витрати,
проведення маркетингової політики, спрямованої на збільшення обсягів виробництва і продажів,
збільшення частки розрахунків у грошовій формі,
забезпечення прибутковості основного виду діяльності,
продаж частини активів.
У процесі фінансового аналізу, у процедурі зовнішнього управління, досліджується можливість реструктуризації боржників, під якою розуміється наступне:
розстрочення або відстрочення виконання зобов'язання боржником,
поступка прав вимоги боржника,
знижка з боргу.
Фінансовий аналіз на стадії зовнішнього управління, проводиться за наступними напрямками:
Аналіз ліквідності.
Аналіз платоспроможності.
Аналіз фінансової стійкості.
Аналіз рентабельності.
Аналіз ділової активності.
Розглянемо докладніше зазначені поняття.
Аналіз ліквідності балансу
Ліквідність визначає здатність підприємства швидко і з мінімальним рівнем фінансових втрат перетворити свої активи в грошові кошти. Ліквідність також характеризується наявністю у підприємства коштів у вигляді грошового залишку в касі, грошових коштів на рахунках і короткострокових цінних паперів. Чим менше часу буде потрібно на те, щоб перевести цей вид активів на гроші, тим його ліквідність вище.
Від поняття ліквідності активів слід відрізняти поняття ліквідності балансу.
Ліквідність балансу - це здатність підприємства звернути активи в готівку і погасити свої платіжні зобов'язання. Тобто це ступінь покриття боргів, зобов'язань підприємства його активами. Термін перетворення в гроші відповідає терміну погашення зобов'язань.
Для оцінки ліквідності балансу активи групуються за ступенем зменшення ліквідності. А пасиви в 4 групи за ступенем зростання термінів погашення зобов'язань.
Активи поділяються на чотири групи:
Високоліквідні активи. До них належать грошові кошти та короткострокові фінансові активи (рядки 260, 250 балансу).
Швидко реалізованих активи. До них відносяться: короткострокова дебіторська заборгованість та інші оборотні активи (рядки 240, 270 балансу).
Повільно реалізовані активи. Це: запаси, ПДВ, довгострокова дебіторська заборгованість (рядки 210, 220, 230 балансу).
Важкореалізовані активи - всі необоротні активи (рядок 190 балансу).
Пасиви так само діляться на чотири групи:
Найбільш термінові зобов'язання. Це кредиторська заборгованість, заборгованість учасникам по виплаті доходів, інші короткострокові зобов'язання. (Рядки: 620, 630, 660 балансу).
Середньострокові зобов'язання - резерви майбутніх витрат і платежів (Рядок 650 балансу)
Довгострокові пасиви. До них відносяться довгострокові зобов'язання. (Рядок 590 балансу).
Постійні пасиви - власний капітал і доходи майбутніх періодів.
Баланс є абсолютно ліквідним, якщо виконано наступне нерівність:
Якщо активи 1 більше або дорівнює пасивів 1
Якщо активи 2 більше або дорівнює пасивів 2
Якщо активи 3 більше або дорівнює пасивів 3
Якщо активи 4 менше пасивів 4
Якщо одна або кілька нерівностей не виконується, то ліквідність балансу не абсолютна.
Коефіцієнт абсолютної ліквідності = активи 1 \ пасиви 1 і пасиви 2 більше або дорівнює 0,2
Цей коефіцієнт показує ступінь покриття короткострокових зобов'язань високоліквідними активами та висловлює поточну платоспроможність підприємства. Обмеження в 0,2 вказує на те, грошові кошти повинні бути 20% від величини короткострокових зобов'язань.
Коефіцієнт критичної ліквідності:
Коефіцієнт критичної ліквідності = активи 1 + активи 2 пасиви 1 + пасиви 2 більше або дорівнює 1.
Він показує ступінь покриття короткострокових зобов'язань не тільки високоліквідними активами, а й засобами отриманими від реалізації короткострокової дебіторської заборгованості. Коефіцієнт критичної ліквідності висловлює платоспроможність у найближчі шість місяців
Коефіцієнт поточної ліквідності
Коефіцієнт поточної ліквідності = Активи 1 + активи 2 + запаси \ пасиви 1 + пссіви 2 більше або дорівнює 2.
Тобто зазначений коефіцієнт показує ступінь покриття зобов'язань всіма оборотними активами. Він висловлює перспективу платоспроможності до одного року. Якщо коефіцієнт дорівнює 1,5% це вважається оптимальним.
Аналіз платоспроможності
Аналіз платоспроможності - це здатність підприємства відповідати за своїми боргами. Він є наслідком аналізу ліквідності.
Для аналізу платоспроможності розраховується коефіцієнт ліквідності та інші показники:
Показник забезпеченості зобов'язань боржника його активів і визначається як відношення суми високоліквідних бистрореалізуемих і важкореалізованих активів до заборгованості, що утворилася. А саме, за формулою:
Активи 1 + Активи 2 + Активи 4 \ пасиви 1 + пассіви2 + пасиви 3
Ступінь платоспроможності за поточними зобов'язаннями визначає поточну платоспроможність підприємства, обсяги його короткострокових позикових коштів і період можливого погашення підприємством поточної заборгованості перед кредиторами за рахунок виручки. Визначається як відношення середньої величини зобов'язань підприємства по термінових зобов'язаннях до середньомісячної виручки. Ділиться на 12.
Аналіз фінансової стійкості
Він дозволяє встановити наскільки раціонально підприємство управляло власними і позиковими коштами протягом періоду передує даті проведення аналізу. У ході проведення аналізу виявляється ступінь залежності або незалежності від зовнішніх джерел фінансування. Вищим типом фінансової стійкості є здатність підприємства розвиватися за рахунок власних коштів.
Отже, фінансова стійкість це такий стан грошових ресурсів підприємства, яке забезпечує розвиток підприємства за рахунок власних коштів, при збереженні платоспроможності, кредитоспроможності і при мінімальному рівні підприємницького ризику.
При аналізі фінансової стійкості розглядаються наступні коефіцієнти:
Коефіцієнт автономності (фінансової незалежності): характеризує частку власного капіталу в загальній величині капіталу:
Коефіцієнт автономності = власний капітал / валюта балансу (рядки: 490 +640 \ 700) більше або дорівнює 0,5
Коефіцієнт фінансової залежності показує залежність фірми від позикових коштів = позиковий капітал \ капітал (рядки: 590 +690-640 +700) менше або дорівнює 0,5
Коефіцієнт активності - відношення позикового і власного капіталу = позиковий капітал власний капітал, менше або дорівнює одиниці.
Коефіцієнт забезпеченості власними оборотними активами, утвореними за рахунок власних коштів. Якщо власні оборотні активи мають негативну величину, значить величина оборотних активів сформована за рахунок позикових коштів.
Власні оборотні активи = власний капітал - необоротні активи (рядки: 490 +640-190)
Якщо власні оборотні активи мають позитивну величину, значить частина оборотних активів сформована за рахунок власних коштів. Якщо власні оборотні активи мають негативну величину, значить величина оборотних активів сформована за рахунок позикових коштів.
Коефіцієнт забезпеченості = власні оборотні активи \ оборотні активи рядки: 490 +640 \ 290 більше чи дорівнює 0,1
Він показує яку частку займають оборотні активи сформовані за рахунок власних коштів у відношенні величини оборотних активів. 0,1 або 10% означає, що для забезпечення фінансової стійкості та платоспроможності підприємства необхідно, щоб мінімум 10% оборотних активів були сформовані за рахунок власних коштів.
Коефіцієнт маневреності власним капіталом
Коефіцієнт маневреності = рядка 490 + 640 + 190 \ 490 + 640 більше або дорівнює 0,5
Він показує яку частку в загальній величині власного капіталу займають оборотні активи, сформовані за рахунок власного капіталу.
Коефіцієнт фінансової стійкості = рядка 490 + 640 + 590 \ 700 більше або дорівнює 0,5
Він показує частку власного капіталу та інших довгострокових джерел фінансування в загальній величині капіталу.
Частка короткострокової кредиторської заборгованості у пасивах характеризує наявність простроченої кредиторської заборгованості та її питома вага в сукупному пасиві.
Показник відношення дебіторської заборгованості до сукупних активів він визначається як відношення суми довгострокової і короткострокової заборгованості, списання на збиток суми дебіторської заборгованості і суми виданих гарантій та поручительств до сукупних активів підприємства. Аналіз рентабельності активів (пасивів)
Рентабельність активів = прибуток (рядок 190) \ (рядок 300 або 700) * 100%
Показує скільки підприємство отримало прибутку в розрахунку на 1 гривню капіталу, авансованого у майно підприємства
Рентабельність активів (англ. return on assets, ROA) - відносний показник ефективності діяльності, частка від ділення чистого прибутку, отриманого за період, на загальну величину активів організації за період. Один з фінансових коефіцієнтів, входить до групи коефіцієнтів рентабельності. Показує здатність активів компанії породжувати прибуток.
Рентабельність активів - індикатор прибутковості та ефективності діяльності компанії, очищений від впливу обсягу позикових коштів. Застосовується для порівняння підприємств однієї галузі і обчислюється за формулою:
Рентабельність активів = Чистий прибуток за період / Середня величина активів за період. (Ra = P / A).
Рентабельність власного капіталу = чистий прибуток (строка190) \ (рядок 490) * 100%
Характеризує ефективне використання власного капіталу.
Рентабельність власного капіталу (ROE) - відношення чистого прибутку (ПП) до середнього за період розміру власного капіталу (СК). Тобто у вигляді формули:
ROE = ЧП / СК * 100%
Рентабельність інвестиційного капіталу = (рядок 190) інвестиційний капітал. Де інвестиційний капітал = власний капітал + довгострокові зобов'язання. Таким чином, формула за рядками: (рядок 190) (рядок 490 рядок + 590)
Показує величину прибутку, що припадає на 1 рубль довгострокового джерела фінансування.
Рентабельність інвестованого, перманентного капіталу (ROIC) - відношення чистого операційного прибутку до середнього за період власного і довгострокового позикового капіталу.
ROIC = EBIT * (1-Ставка податку на прибуток) / Інвестиційний капітал * 100%.
В окремому випадку, при використанні як інвестованого капіталу позикових коштів ROIC = (EBIT * (1-ставка податку на прибуток) + сума% у позикового капіталу) (власний капітал + позиковий капітал)
Рентабельність продукції = прибуток від реалізації собівартість + комерційні + управлінські витрати * 100%
Рентабельність продукції - це відношення «чистої» прибули до повної собівартості. Тобто вигляді формули:
ROM = ПП / Собівартість * 100%
Рентабельність продажів (ROS) = прибуток від реалізації виручку * 100%
Рентабельність продажів (Margin on sales, Return on sales) - відношення прибутку від продажів до виручки.
Якщо ж результатом продажів є не прибуток, а збиток, тоді в чисельнику показника рентабельності буде негативне значення - це т буде величина збитку.
Тоді цей показник називається показником збитковості.
Аналіз ділової активності
Ділова активність - це комерційна привабливість підприємства для постачальників і покупців. Вона може бути оцінена за допомогою кількісних і якісних показників.
До якісних показників відносяться:
Наявність стабільних покупців і постачальників.
Широта збуту продукції.
Конкурентоспроможність продукції.
Модернізація технології виробництва.
Залучення висококваліфікованого персоналу.
Активні маркетингові дослідження.
Кількісний показник оцінки ділової активності висловлює ефективність використання ресурсів з точки зору їх оборотності та прибутковості. Ефективність оборотності оцінюється наступними показниками:
Коефіцієнт оборотності - висловлює швидкість обороту ресурсів або скільки разів за період часу обертається той чи інший вид активу або пасиву. Визначається як відношення виручки від продажу продукції до середньої величини активу або пасиву
Коефіцієнт оборотності = рядок 110 (строка190 + рядок 290)
Єдинці вимірювання в разах або кількості оборотів. Тривалість періоду, що аналізується - це тривалість кварталу, року, місяця, вимірюється в днях.
Період оборотності = час коефіцієнт оборотного активу
Період оборотності дебіторської заборгованості = час коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості
Оцінка ефективності використання ресурсів з точки зору прибутковості і характеризує показники рентабельності.
Рентабельність висловлює величину прибутку, що припадає на 1 гривню капіталу, авансованого в діяльність підприємства або на 1 карбованець витрат, понесених підприємством у процесі виробництва і реалізації продукції, наданої послуги, виконаних робіт.
Як показники прибутковості продажу використовується прибуток до оподаткування, тобто чистий прибуток.
Як показник прибутковості капіталу використовується весь капітал: власний капітал, інвестиційний капітал (власний капітал + довгострокові зобов'язання), основний капітал, оборотний капітал.
Як показник прибутковості витрат можна використовувати витрати на: виробництво, реалізацію, продукції, витрати на виробництво окремих видів продукції.