Зміст
Введення
1. Позикові джерела фінансування комерційної діяльності
2. Операційний (виробничий) важіль та його застосування
Завдання
Завдання
Висновок
Список використаних джерел
Введення
Створення і функціонування будь-якої комерційної організації спрощено представляють собою процес інвестування фінансових ресурсів на довгостроковій основі з метою отримання прибутку. Як відомо, джерела коштів підприємства можуть бути класифіковані різними способами, у даному випадку нас цікавить, насамперед, питання про те, як співвідносяться між собою власний і позиковий капітали. Ситуація, коли компанія (так само як і будь-який індивідуум) не обмежується власним капіталом, а залучає кошти зовнішніх інвесторів, цілком з'ясовна: завжди вигідно жити у борг, якщо цей борг обгрунтований і необременітелен. Залучаючи позикові кошти, власники компанії і її вищий управлінський персонал отримують можливість контролювати більші потоки грошових коштів і реалізовувати більш амбітні інвестиційні проекти, незважаючи на те, що частка власного капіталу в загальній сумі джерел може бути відносною невеликий. Компанія стає крупніше; володіти, управляти і працювати в такій компанії престижніше і вигідніше. Безумовно, при цьому мається на увазі наявність високого рівня організації виробничої та фінансової діяльності, що забезпечує ефективності використання залучених коштів. Метою фінансового менеджменту є вироблення певних рішень для досягнення оптимальних кінцевих результатів і знаходження оптимального співвідношення між короткостроковими і довгостроковими цілями розвитку підприємства і прийнятими рішеннями в поточному та перспективному фінансовому управлінні. Головною метою фінансового менеджменту є забезпечення зростання добробуту власників підприємства у поточному та перспективному періоді. Ця мета отримує конкретне вираження у забезпеченні максимізації ринкової вартості бізнесу (підприємства) і реалізує кінцеві фінансові інтереси його власника. Основні завдання фінансового менеджменту: 1). Забезпечення формування достатнього обсягу фінансових ресурсів відповідно до потреб підприємства і його стратегією розвитку. 2). Забезпечення ефективного використання фінансових ресурсів у розрізі основних напрямків діяльності підприємства. 3). Оптимізація грошового обороту і розрахункової політики підприємства. 4). Максимізація прибутку при допустимому рівні фінансового ризику і сприятливої політики оподаткування. 5). Забезпечення постійної фінансової рівноваги підприємства в процесі його розвитку, тобто забезпечення фінансової стійкості та платоспроможності. У своїй роботі я відповім на 2 питання і вирішу 2 завдання. У кінці буде наведений список використаних джерел.
1. Позикові джерела фінансування комерційної діяльності
Ефективна фінансова діяльність підприємства неможлива без постійного залучення позикового капіталу. Використання позикового капіталу дозволяє істотно розширити обсяг господарської діяльності підприємства, забезпечити більш ефективне використання власних коштів, прискорити формування різних цільових фінансових фондів, а в кінцевому підсумку - підвищити ринкову вартість підприємства.
Позикові кошти підприємство може формувати за рахунок довгострокових банківських позичок, емісії довгострокових, боргових цінних паперів (облігацій), придбання основних засобів на основі фінансового лізингу, інвестиційного податкового кредиту. Для фінансування нематеріальних активів може використовуватися франчайзинг.
У Росії в якості довгострокових інвестицій використовуються кошти іноземних інвесторів і засоби федеральних і місцевих бюджетів.
Позиковий капітал, що використовується підприємством, характеризує в сукупності обсяг його фінансових зобов'язань (загальну суму боргу). Ці фінансові зобов'язання в сучасній господарській практиці відображаються в балансі підприємства і диференціюються в такий спосіб
Довгострокові фінансові зобов'язання. До них належать усі форми функціонуючого на підприємстві позикового капіталу з терміном використання більше одного року. Основними формами цих зобов'язань є довгострокові кредити банків і довгострокові позикові кошти, термін погашення яких ще не настав або не погашені в передбачений термін. Короткострокові фінансові зобов'язання. До них належать усі форми залученого позикового капіталу з терміном його використання до одного року. У процесі розвитку підприємства в міру погашення його фінансових зобов'язань виникає потреба у залученні нових позикових коштів. Джерела і форми залучення позикових засобів підприємством дуже різноманітні.
З урахуванням викладеної класифікації організовується управління залученням позикових коштів, яке являє собою цілеспрямований процес їх формування з різних джерел і різних формах у відповідності з потребами підприємства в позиковому капіталі на різних етапах його розвитку. Різноманіття завдань, що вирішуються в процесі цього управління, визначає необхідність розробки спеціальної фінансової політики в цій області на підприємствах, що використовують значний обсяг позикового капіталу.
Політика залучення позикових коштів являє собою частину загальної фінансової стратегії, що полягає в забезпеченні найбільш ефективних форм і умов залучення позикового капіталу з різних джерел відповідно до потреб розвитку підприємства. Процес формування політики залучення підприємством позикових засобів включає наступні основні етапи:
1. Аналіз залучення і використання позикових коштів у попередньому періоді
2. Визначення цілей залучення позикових коштів у майбутньому періоді
3. Визначення граничного обсягу залучення позикових коштів
4. Оцінка вартості залучення позикового капіталу з різних джерел
5. Визначення співвідношення обсягу позикових засобів, що залучаються на коротко-і довгостроковій основі
6. Визначення форм залучення позикових коштів
7 Визначення складу основних кредиторів
8. Формування ефективних умов залучення кредитів
9. Забезпечення ефективного використання залучених кредитів
10. Забезпечення своєчасних розрахунків за отриманими кредитами
Позиковий капітал (рис. 1) - це кредити банків і фінансових компаній, позики, кредиторська заборгованість, лізинг, комерційні папери та ін Він підрозділяється на довгостроковий, (більше року) і короткостроковий (до року).
Рис. 1. Класифікація позикового капіталу
Підприємство, що використовує Позиковий Капітал, має високий фінансовий потенціал розвитку і можливості приросту фінансової рентабельності діяльності, але зростають фінансові ризики і загроза банкрутства).
2. Операційний (виробничий) важіль та його застосування
У сучасних умовах на російських підприємствах питання регулювання маси і динаміки прибутку виходять на одне з перших місць в управлінні фінансовими ресурсами. Вирішення цих питань входить в рамки операційного (виробничого) фінансового менеджменту. Відомо, що підприємницька діяльність пов'язана з багатьма факторами, що впливають на її результат. Усі їх можна розділити на дві групи. Перша група чинників пов'язана з максимізацією прибутку за рахунок попиту і пропозиції, цінової політики, рентабельності продукції, її конкурентоспроможності. Інша група чинників пов'язана з виявленням критичних показників за обсягом реалізованої продукції, найкращим сполученням граничної виручки і граничних витрат, з розподілом витрат на змінні і постійні. До змінних витрат, які змінюються від зміни обсягу випуску продукції, відносяться сировина і матеріали, паливо та енергія для технологічних цілей, покупні вироби і напівфабрикати, основна заробітна плата основних виробничих робітників, освоєння нових видів продукції та ін До постійних (Загальнофірмові) витратам - амортизаційні відрахування, орендна плата, заробітна плата адміністративно-управлінського апарату, відсотки за кредит, витрати на відрядження, витрати на рекламу та ін Аналіз виробничих витрат дозволяє визначити їх вплив на обсяг прибутку від реалізації, але якщо до цих проблем підійти глибше, то з'ясовується наступне : такий розподіл допомагає вирішити задачу збільшення маси прибутку за рахунок відносного скорочення тих чи інших витрат; дозволяє шукати найбільш оптимальне поєднання змінних і постійних витрат, що забезпечують збільшення прибутку; дозволяє судити про окупність витрат і фінансової стійкості на випадок погіршення господарської ситуації. Критерієм вибору найбільш рентабельної продукції можуть бути такі показники: валова маржа на одиницю продукції; частка валової маржі в ціні одиниці продукції; валова маржа на одиницю обмеженого фактора. Розглядаючи поведінку змінних і постійних витрат, слід аналізувати склад і структуру витрат на одиницю продукції в певному періоді часу і при певній кількості продажів. Ось як характеризується поведінка змінних і постійних витрат при зміні обсягу виробництва (збуту).
Таблиця 1. Поведінка змінних і постійних витрат при зміні обсягу виробництва (збуту)
Структура витрат не стільки кількісний показник, скільки якісне. Тим не менш, вплив динаміки змінних і постійних витрат на формування фінансових результатів при зміні обсягу виробництва дуже істотно. Фінансовий ризик пов'язаний з можливістю неотримання чистого прибутку до сплати податку на прибуток, але після виплати відсотків. Одним з вимірників ризику такого роду є фінансовий леверидж або ефект фінансового важеля. Порівнявши між собою формули визначення операційного прибутку і чистого прибутку до оподаткування, можна зробити висновок, що додатковим фактором ризику у випадку фінансового левериджа виступає загальна сума відсотків за кредит. Очевидно, що сума процентних платежів збільшується в міру зростання питомої ваги позикового капіталу в загальній структурі джерел фінансування підприємства. Отже, фінансовий леверидж відображає ступінь залежності підприємства від кредиторів, тобто величину ризику втрати платоспроможності. Чим вище фінансовий леверидж, тим вище ризик, по-перше, неотримання чистого прибутку, а по-друге - банкрутства підприємства. З іншого боку, фінансовий леверидж сприяє підвищенню рентабельності власного капіталу: не вкладаючи в підприємство додатковий власний капітал (він заміщається позиковими засобами), власники одержують велику суму чистого прибутку, "зароблену" позиковим капіталом. Крім цього підприємство отримує можливість скористатися "податковим щитом", так як на відміну від дивідендів по акціях сума відсотків за кредит віднімається із загальної величини прибутку, що підлягає оподаткуванню. Однак, щоб скористатися перевагами фінансового левериджа, підприємству необхідно виконати обов'язкову умову - заробити операційний прибуток, достатню як мінімум для покриття процентних платежів за позиковими коштами.
Саме зі структурою витрат тісно пов'язаний операційний важіль. Ефект операційного важеля полягає в тому, що будь-яка зміна виручки від реалізації завжди породжує більш сильна зміна прибутку. Для розрахунку ефекту або сили впливу важеля використовується цілий ряд показників. При цьому потрібно поділ витрат на змінні і постійні за допомогою проміжного результату. Цю величину прийнято називати валовою маржею, сумою покриття, внеском.
У ці показники входять:
· Валова маржа = прибуток від реалізації + постійні витрати;
· Внесок (сума покриття) = виручка від реалізації - змінні витрати;
· Ефект важеля = (виручка від реалізації - змінні витрати) / прибуток від реалізації.
Якщо трактувати ефект впливу операційного важеля як зміна валової маржі, то її розрахунок дозволить відповісти на питання, наскільки змінюється прибуток від збільшення обсягу (виробництва, збуту) продукції. Змінюється виручка, змінюється сила важеля. Наприклад, якщо сила важеля дорівнює 8,5, а зростання виручки планується на 3%, то прибуток зросте на: 8,5 х 3% = 25,5%. Якщо виручка знижується на 10%, то прибуток зменшується на: 8,5 х 10% = 85%. Однак при кожному зростанні виручки від реалізації сила важеля змінюється, а прибуток зростає. Існує й інший спосіб обчислення, пов'язаний з ефектом фінансового важеля
Це - визначення сили впливу фінансового важеля (ФР):
де БП - балансовий прибуток, чПа - чистий прибуток на звичайну акцію.
Одне важливе зауваження: фінансові витрати та відсотки за кредит - це різні економічні феномени. Перший - ширше, тому що включає в себе не тільки виплату відсотків, а й погашення поточної заборгованості.
Величина сили впливу фінансового важеля досить точно показує ступінь фінансового ризику, пов'язаного з фірмою. Чим більше сила впливу фінансового важеля, тим більше і ризик, пов'язаний з підприємством, ризик неповернення кредиту банку і ризик зниження курсу акцій і падіння дивіденду по них. [1]
Освоївши систему управління витратами, підприємство отримує такі переваги:
· Можливість збільшити конкурентоспроможність виробленої продукції (послуг) за рахунок зниження витрат і збільшення рентабельності;
· Розробити гнучку цінову політику, на її основі збільшити оборот і витіснити конкурентів;
· Заощадити матеріальні і фінансові ресурси підприємства, одержати додаткові оборотні кошти;
· Оцінити ефективність діяльності підрозділів підприємства, мотивацію персоналу.
Завдання 1.
Умова задачі:
Виручка підприємства за рік складає 40 000 руб.
Постійні витрати становлять 3 000 руб.
Змінні витрати становлять 31 000 руб.
На наступний рік планується збільшення виручки на 10% (не виходячи за межі релевантного діапазону).
Визначити:
1. Величину валовий маржі в поточному і планованому році.
2. Суму прибутку, плановану до отримання в наступному році, і величину ефекту операційного важеля.
Рішення:
Валова маржа (або сума покриття) визначається як виручка від реалізації - змінні витрати, [2]
40 000 - 31 000 = 9 000 руб. в поточному році.
У наступному році змінюється величина виручки на 10%
40 000 + 4 000 = 44 000 руб.
Тоді відповідно, на 10% збільшуються і змінні витрати
31 000 + 3 100 = 34 100 руб.
Тоді відповідно
44 000 - 34 100 = 9900 руб. в наступному році.
Звідси, слідуючи за динамікою виручки, отримую прибуток: (44 000 - 34 100 - 3 000) = 6 900 руб. складає планований прибуток у наступному році.
Величина ефекту фінансового важеля, або сила знаходиться як (40 000 - 31 000) / (40 000 - 31 000 - 3 000) = 1,5. тобто збільшення виручки на 10% спровокує зростання прибутку на 15% = 10% * 1,5, і прибуток складе 6 900 руб.
Завдання 2.
Умова задачі:
Компанія розглядає інвестиційний проект з наступними умовами. Грошовий потік по роках (млн. крб.): 200; 40; 50; 80; 30. Прогнозована вартість капіталу по роках: 12%, 12%; 13%; 14%; 14%
Визначити:
Проаналізувати економічну доцільність реалізації даного проекту.
Рішення:
У даному випадку, оскільки в проекті грошові потоки нерівномірні, я думаю, можна скористатися наступною моделлю розрахунку показника NPV (чиста вартість грошових потоків або економічна вартість підприємства)
Тут NPV знаходиться прямим підрахунком:
40 50 80 30
NPV [3] = 200 + ¾ ¾ + ¾ ¾ ¾ + ¾¾¾¾¾¾ + ¾¾¾¾¾¾ = 314,75 млн. руб., 1,12 1,12 × 1,13 1,12 × 1,13 × 1,14 1,12 × 1, 13 × 1,14 лютого
оскільки отриманий показник має позитивне значення, таким чином проект прибутковий, відповідно доцільно його реалізовувати.
Висновок
Фінансовий менеджмент являє собою важливу частину менеджменту, або форму управління процесами фінансування підприємницької діяльності. Фінансовий менеджмент, або управління фінансами підприємства, означає управління грошовими коштами, фінансовими ресурсами в процесі їх формування, розподілу і використання з метою отримання оптимального кінцевого результату. Фінансовий менеджмент являє собою управління фінансами підприємства, спрямоване на оптимізацію прибутку, максимізацію курсу акцій, максимізацію вартості бізнесу, чистого прибутку на акцію, рівня дивідендів, чистих активів у розрахунку на одну акцію, а також на підтримку конкурентоспроможності та фінансової стійкості господарюючого суб'єкта. Фінансовий менеджмент як наука управління фінансами спрямована на досягнення стратегічних і тактичних цілей господарюючого суб'єкта. Фінансовий менеджмент як система управління складається з двох підсистем: 1) керована підсистема (об'єкт управління). 2) керуюча підсистема (суб'єкт управління). Фінансовий менеджмент реалізує складну систему управління сукупно-вартісною величиною всіх коштів, що у відтворювальному процесі, і капіталом, що забезпечує фінансування підприємницької діяльності. Існує 2 основних типи функцій фінансового менеджменту: 1). Функції об'єкта управління: 1. відтворювальна, забезпечує відтворення авансованого капіталу на розширеній основі; 2. виробнича - забезпечення безперервного функціонування підприємства та кругообігу капіталу; 3. контрольна (контроль управління капіталом, підприємством). 2). Функції суб'єкта управління: 1. прогнозування фінансових ситуацій і станів; 2. планування фінансової діяльності; 3. регулювання; 4. координація діяльності всіх фінансових підрозділів з основним, допоміжним і обслуговуючим підрозділами підприємства; 5. аналіз і оцінка стану підприємства; 6. функція стимулювання; 7. функція контролю за грошовим обігом, формуванням і використанням фінансових ресурсів.
Список використаних джерел
1. Александер Г.Д., Бейлі Д.В., Шарп У.Ф. Інвестиції. М.: ИНФРА-М, 2004, с. 1028;
2. Ковальов В.В. Введення у фінансовий менеджмент. М.: Фінанси і статистика, 2005, с.768;
3. Ружанського Н.В. Особливості розрахунку фінансового важеля в Російській практиці фінансового менеджменту / / Фінансовий менеджмент № 6, 2005
4. Шеремет А.Д., Сайфуллін Р.С. Методика фінансового аналізу. - М.: ИНФРА-М, 1995. - 176 с.
5. Фінансовий менеджмент: теорія і практика: Підручник. / Под ред. Є.С. Стоянової. - 5-е вид., Перераб. і доп. - М.: Перспектива, 2000. - 656 с.
Введення
1. Позикові джерела фінансування комерційної діяльності
2. Операційний (виробничий) важіль та його застосування
Завдання
Завдання
Висновок
Список використаних джерел
Введення
Створення і функціонування будь-якої комерційної організації спрощено представляють собою процес інвестування фінансових ресурсів на довгостроковій основі з метою отримання прибутку. Як відомо, джерела коштів підприємства можуть бути класифіковані різними способами, у даному випадку нас цікавить, насамперед, питання про те, як співвідносяться між собою власний і позиковий капітали. Ситуація, коли компанія (так само як і будь-який індивідуум) не обмежується власним капіталом, а залучає кошти зовнішніх інвесторів, цілком з'ясовна: завжди вигідно жити у борг, якщо цей борг обгрунтований і необременітелен. Залучаючи позикові кошти, власники компанії і її вищий управлінський персонал отримують можливість контролювати більші потоки грошових коштів і реалізовувати більш амбітні інвестиційні проекти, незважаючи на те, що частка власного капіталу в загальній сумі джерел може бути відносною невеликий. Компанія стає крупніше; володіти, управляти і працювати в такій компанії престижніше і вигідніше. Безумовно, при цьому мається на увазі наявність високого рівня організації виробничої та фінансової діяльності, що забезпечує ефективності використання залучених коштів. Метою фінансового менеджменту є вироблення певних рішень для досягнення оптимальних кінцевих результатів і знаходження оптимального співвідношення між короткостроковими і довгостроковими цілями розвитку підприємства і прийнятими рішеннями в поточному та перспективному фінансовому управлінні. Головною метою фінансового менеджменту є забезпечення зростання добробуту власників підприємства у поточному та перспективному періоді. Ця мета отримує конкретне вираження у забезпеченні максимізації ринкової вартості бізнесу (підприємства) і реалізує кінцеві фінансові інтереси його власника. Основні завдання фінансового менеджменту: 1). Забезпечення формування достатнього обсягу фінансових ресурсів відповідно до потреб підприємства і його стратегією розвитку. 2). Забезпечення ефективного використання фінансових ресурсів у розрізі основних напрямків діяльності підприємства. 3). Оптимізація грошового обороту і розрахункової політики підприємства. 4). Максимізація прибутку при допустимому рівні фінансового ризику і сприятливої політики оподаткування. 5). Забезпечення постійної фінансової рівноваги підприємства в процесі його розвитку, тобто забезпечення фінансової стійкості та платоспроможності. У своїй роботі я відповім на 2 питання і вирішу 2 завдання. У кінці буде наведений список використаних джерел.
1. Позикові джерела фінансування комерційної діяльності
Ефективна фінансова діяльність підприємства неможлива без постійного залучення позикового капіталу. Використання позикового капіталу дозволяє істотно розширити обсяг господарської діяльності підприємства, забезпечити більш ефективне використання власних коштів, прискорити формування різних цільових фінансових фондів, а в кінцевому підсумку - підвищити ринкову вартість підприємства.
Позикові кошти підприємство може формувати за рахунок довгострокових банківських позичок, емісії довгострокових, боргових цінних паперів (облігацій), придбання основних засобів на основі фінансового лізингу, інвестиційного податкового кредиту. Для фінансування нематеріальних активів може використовуватися франчайзинг.
У Росії в якості довгострокових інвестицій використовуються кошти іноземних інвесторів і засоби федеральних і місцевих бюджетів.
Позиковий капітал, що використовується підприємством, характеризує в сукупності обсяг його фінансових зобов'язань (загальну суму боргу). Ці фінансові зобов'язання в сучасній господарській практиці відображаються в балансі підприємства і диференціюються в такий спосіб
| Позиковий капітал підприємства (фінансові зобов'язання) | |
| Короткострокові зобов'язання | Довгострокові зобов'язання |
| Короткостроковий ЗК (короткострокові Фін. Зобов'язання | Довгостроковий ЗК (Довгострокові фін.обязательства |
| Короткострокові кредити банків, термін повернення яких ще не настав | Довгострокові кредити банків, термін повернення яких не настав |
| Короткострокові позикові кошти, термін повернення яких ще не настав | Довгострокові позикові кошти, термін оплати яких ще не настав |
| Короткострокові кредити і позики, не погашені в строк | Довгострокові кредити і позики, не погашені в строк |
| Розрахунки з кредиторами (кредиторська заборгованість) | |
| Класифікація залучених позикових коштів | ||||
| За цілями залучення | За джерелами залучення | За періодом залучення | За формою залучення | За формою забезпечення |
| Позикові кошти, що залучаються для забезпечення відтворення позаоборотних активів | Позикові кошти, що залучаються із зовнішніх джерел | Позикові кошти, що залучаються на довгостроковий період (більше 1-го року) | Позикові кошти, що залучаються в грошовій формі (фінансовий кредит) | Незабезпечені позикові кошти |
| Позикові кошти, що залучаються для поповнення оборотних активів | Позикові кошти, що залучаються з внутрішніх джерел (внутрішня заборгованість) | Позикові кошти, що залучаються на короткостроковий період (до 1-го року) | Позикові кошти, що залучаються у формі обладнання (фінансовий лізинг) | Позикові кошти, забезпечені порукою або гарантією |
| Позикові кошти, що залучаються для уловлетворенія інших господарських або соціальних потреб | Позикові кошти, що залучаються в товарній формі (товарний або комерційний кредит) | Позикові кошти, забезпечені заставою чи закладом | ||
| Позикові кошти, що залучаються в інших матеріальних або нематеріальних формах | ||||
Політика залучення позикових коштів являє собою частину загальної фінансової стратегії, що полягає в забезпеченні найбільш ефективних форм і умов залучення позикового капіталу з різних джерел відповідно до потреб розвитку підприємства. Процес формування політики залучення підприємством позикових засобів включає наступні основні етапи:
1. Аналіз залучення і використання позикових коштів у попередньому періоді
2. Визначення цілей залучення позикових коштів у майбутньому періоді
3. Визначення граничного обсягу залучення позикових коштів
4. Оцінка вартості залучення позикового капіталу з різних джерел
5. Визначення співвідношення обсягу позикових засобів, що залучаються на коротко-і довгостроковій основі
6. Визначення форм залучення позикових коштів
7 Визначення складу основних кредиторів
8. Формування ефективних умов залучення кредитів
9. Забезпечення ефективного використання залучених кредитів
10. Забезпечення своєчасних розрахунків за отриманими кредитами
Позиковий капітал (рис. 1) - це кредити банків і фінансових компаній, позики, кредиторська заборгованість, лізинг, комерційні папери та ін Він підрозділяється на довгостроковий, (більше року) і короткостроковий (до року).
Рис. 1. Класифікація позикового капіталу
Підприємство, що використовує Позиковий Капітал, має високий фінансовий потенціал розвитку і можливості приросту фінансової рентабельності діяльності, але зростають фінансові ризики і загроза банкрутства).
2. Операційний (виробничий) важіль та його застосування
У сучасних умовах на російських підприємствах питання регулювання маси і динаміки прибутку виходять на одне з перших місць в управлінні фінансовими ресурсами. Вирішення цих питань входить в рамки операційного (виробничого) фінансового менеджменту. Відомо, що підприємницька діяльність пов'язана з багатьма факторами, що впливають на її результат. Усі їх можна розділити на дві групи. Перша група чинників пов'язана з максимізацією прибутку за рахунок попиту і пропозиції, цінової політики, рентабельності продукції, її конкурентоспроможності. Інша група чинників пов'язана з виявленням критичних показників за обсягом реалізованої продукції, найкращим сполученням граничної виручки і граничних витрат, з розподілом витрат на змінні і постійні. До змінних витрат, які змінюються від зміни обсягу випуску продукції, відносяться сировина і матеріали, паливо та енергія для технологічних цілей, покупні вироби і напівфабрикати, основна заробітна плата основних виробничих робітників, освоєння нових видів продукції та ін До постійних (Загальнофірмові) витратам - амортизаційні відрахування, орендна плата, заробітна плата адміністративно-управлінського апарату, відсотки за кредит, витрати на відрядження, витрати на рекламу та ін Аналіз виробничих витрат дозволяє визначити їх вплив на обсяг прибутку від реалізації, але якщо до цих проблем підійти глибше, то з'ясовується наступне : такий розподіл допомагає вирішити задачу збільшення маси прибутку за рахунок відносного скорочення тих чи інших витрат; дозволяє шукати найбільш оптимальне поєднання змінних і постійних витрат, що забезпечують збільшення прибутку; дозволяє судити про окупність витрат і фінансової стійкості на випадок погіршення господарської ситуації. Критерієм вибору найбільш рентабельної продукції можуть бути такі показники: валова маржа на одиницю продукції; частка валової маржі в ціні одиниці продукції; валова маржа на одиницю обмеженого фактора. Розглядаючи поведінку змінних і постійних витрат, слід аналізувати склад і структуру витрат на одиницю продукції в певному періоді часу і при певній кількості продажів. Ось як характеризується поведінка змінних і постійних витрат при зміні обсягу виробництва (збуту).
Таблиця 1. Поведінка змінних і постійних витрат при зміні обсягу виробництва (збуту)
| Обсяг виробництва (збуту) | Змінні витрати | Постійні витрати | ||
| сумарні | на одиницю продукції | сумарні | на одиницю продукції | |
| Зростає | Збільшуються | Незмінні | Незмінні | Зменшуються |
| Падає | Зменшуються | Незмінні | Незмінні | Збільшуються |
Саме зі структурою витрат тісно пов'язаний операційний важіль. Ефект операційного важеля полягає в тому, що будь-яка зміна виручки від реалізації завжди породжує більш сильна зміна прибутку. Для розрахунку ефекту або сили впливу важеля використовується цілий ряд показників. При цьому потрібно поділ витрат на змінні і постійні за допомогою проміжного результату. Цю величину прийнято називати валовою маржею, сумою покриття, внеском.
У ці показники входять:
· Валова маржа = прибуток від реалізації + постійні витрати;
· Внесок (сума покриття) = виручка від реалізації - змінні витрати;
· Ефект важеля = (виручка від реалізації - змінні витрати) / прибуток від реалізації.
Якщо трактувати ефект впливу операційного важеля як зміна валової маржі, то її розрахунок дозволить відповісти на питання, наскільки змінюється прибуток від збільшення обсягу (виробництва, збуту) продукції. Змінюється виручка, змінюється сила важеля. Наприклад, якщо сила важеля дорівнює 8,5, а зростання виручки планується на 3%, то прибуток зросте на: 8,5 х 3% = 25,5%. Якщо виручка знижується на 10%, то прибуток зменшується на: 8,5 х 10% = 85%. Однак при кожному зростанні виручки від реалізації сила важеля змінюється, а прибуток зростає. Існує й інший спосіб обчислення, пов'язаний з ефектом фінансового важеля
Це - визначення сили впливу фінансового важеля (ФР):
де БП - балансовий прибуток, чПа - чистий прибуток на звичайну акцію.
Одне важливе зауваження: фінансові витрати та відсотки за кредит - це різні економічні феномени. Перший - ширше, тому що включає в себе не тільки виплату відсотків, а й погашення поточної заборгованості.
Величина сили впливу фінансового важеля досить точно показує ступінь фінансового ризику, пов'язаного з фірмою. Чим більше сила впливу фінансового важеля, тим більше і ризик, пов'язаний з підприємством, ризик неповернення кредиту банку і ризик зниження курсу акцій і падіння дивіденду по них. [1]
Освоївши систему управління витратами, підприємство отримує такі переваги:
· Можливість збільшити конкурентоспроможність виробленої продукції (послуг) за рахунок зниження витрат і збільшення рентабельності;
· Розробити гнучку цінову політику, на її основі збільшити оборот і витіснити конкурентів;
· Заощадити матеріальні і фінансові ресурси підприємства, одержати додаткові оборотні кошти;
· Оцінити ефективність діяльності підрозділів підприємства, мотивацію персоналу.
Завдання 1.
Умова задачі:
Виручка підприємства за рік складає 40 000 руб.
Постійні витрати становлять 3 000 руб.
Змінні витрати становлять 31 000 руб.
На наступний рік планується збільшення виручки на 10% (не виходячи за межі релевантного діапазону).
Визначити:
1. Величину валовий маржі в поточному і планованому році.
2. Суму прибутку, плановану до отримання в наступному році, і величину ефекту операційного важеля.
Рішення:
Валова маржа (або сума покриття) визначається як виручка від реалізації - змінні витрати, [2]
40 000 - 31 000 = 9 000 руб. в поточному році.
У наступному році змінюється величина виручки на 10%
40 000 + 4 000 = 44 000 руб.
Тоді відповідно, на 10% збільшуються і змінні витрати
31 000 + 3 100 = 34 100 руб.
Тоді відповідно
44 000 - 34 100 = 9900 руб. в наступному році.
Звідси, слідуючи за динамікою виручки, отримую прибуток: (44 000 - 34 100 - 3 000) = 6 900 руб. складає планований прибуток у наступному році.
Величина ефекту фінансового важеля, або сила знаходиться як (40 000 - 31 000) / (40 000 - 31 000 - 3 000) = 1,5. тобто збільшення виручки на 10% спровокує зростання прибутку на 15% = 10% * 1,5, і прибуток складе 6 900 руб.
Завдання 2.
Умова задачі:
Компанія розглядає інвестиційний проект з наступними умовами. Грошовий потік по роках (млн. крб.): 200; 40; 50; 80; 30. Прогнозована вартість капіталу по роках: 12%, 12%; 13%; 14%; 14%
Визначити:
Проаналізувати економічну доцільність реалізації даного проекту.
Рішення:
У даному випадку, оскільки в проекті грошові потоки нерівномірні, я думаю, можна скористатися наступною моделлю розрахунку показника NPV (чиста вартість грошових потоків або економічна вартість підприємства)
Тут NPV знаходиться прямим підрахунком:
40 50 80 30
NPV [3] = 200 + ¾ ¾ + ¾ ¾ ¾ + ¾¾¾¾¾¾ + ¾¾¾¾¾¾ = 314,75 млн. руб., 1,12 1,12 × 1,13 1,12 × 1,13 × 1,14 1,12 × 1, 13 × 1,14 лютого
оскільки отриманий показник має позитивне значення, таким чином проект прибутковий, відповідно доцільно його реалізовувати.
Висновок
Фінансовий менеджмент являє собою важливу частину менеджменту, або форму управління процесами фінансування підприємницької діяльності. Фінансовий менеджмент, або управління фінансами підприємства, означає управління грошовими коштами, фінансовими ресурсами в процесі їх формування, розподілу і використання з метою отримання оптимального кінцевого результату. Фінансовий менеджмент являє собою управління фінансами підприємства, спрямоване на оптимізацію прибутку, максимізацію курсу акцій, максимізацію вартості бізнесу, чистого прибутку на акцію, рівня дивідендів, чистих активів у розрахунку на одну акцію, а також на підтримку конкурентоспроможності та фінансової стійкості господарюючого суб'єкта. Фінансовий менеджмент як наука управління фінансами спрямована на досягнення стратегічних і тактичних цілей господарюючого суб'єкта. Фінансовий менеджмент як система управління складається з двох підсистем: 1) керована підсистема (об'єкт управління). 2) керуюча підсистема (суб'єкт управління). Фінансовий менеджмент реалізує складну систему управління сукупно-вартісною величиною всіх коштів, що у відтворювальному процесі, і капіталом, що забезпечує фінансування підприємницької діяльності. Існує 2 основних типи функцій фінансового менеджменту: 1). Функції об'єкта управління: 1. відтворювальна, забезпечує відтворення авансованого капіталу на розширеній основі; 2. виробнича - забезпечення безперервного функціонування підприємства та кругообігу капіталу; 3. контрольна (контроль управління капіталом, підприємством). 2). Функції суб'єкта управління: 1. прогнозування фінансових ситуацій і станів; 2. планування фінансової діяльності; 3. регулювання; 4. координація діяльності всіх фінансових підрозділів з основним, допоміжним і обслуговуючим підрозділами підприємства; 5. аналіз і оцінка стану підприємства; 6. функція стимулювання; 7. функція контролю за грошовим обігом, формуванням і використанням фінансових ресурсів.
Список використаних джерел
1. Александер Г.Д., Бейлі Д.В., Шарп У.Ф. Інвестиції. М.: ИНФРА-М, 2004, с. 1028;
2. Ковальов В.В. Введення у фінансовий менеджмент. М.: Фінанси і статистика, 2005, с.768;
3. Ружанського Н.В. Особливості розрахунку фінансового важеля в Російській практиці фінансового менеджменту / / Фінансовий менеджмент № 6, 2005
4. Шеремет А.Д., Сайфуллін Р.С. Методика фінансового аналізу. - М.: ИНФРА-М, 1995. - 176 с.
5. Фінансовий менеджмент: теорія і практика: Підручник. / Под ред. Є.С. Стоянової. - 5-е вид., Перераб. і доп. - М.: Перспектива, 2000. - 656 с.
[1] Ружанського Н.В. Особливості розрахунку фінансового важеля в Російській практиці фінансового менеджменту / / Фінансовий менеджмент № 6, 2005
[2] Фінансовий менеджмент: теорія і практика: Підручник. / Под ред. Є.С. Стоянової. - 5-е вид., Перераб. і доп. - М.: Перспектива, 2000. - 656 с.
[3] Фінансовий менеджмент: теорія і практика: Підручник. / Под ред. Є.С. Стоянової. - 5-е вид., Перераб. і доп. - М.: Перспектива, 2000. - 656 с.