Федеральне агентство з освіти
ГОУ ВПО «Сибірський державний технологічний університет»
Лесосибірський філія
Кафедра ЕПООС
Контрольна робота
З дисципліни «Ринок цінних паперів»
Тема: «Ринок цінних паперів у системі ринкових відносин»
Пояснювальна записка
(ЕПООС 000000.10 ПЗ)
Керівник:
______________С.А. Євсєєва
(Підпис) (оцінка, дата)
Розробив:
Студент групи 83-1
_____________С.Б. Миколаїв
(Підпис) (дата)
Лесосібірск 2007р.
Зміст
Введення
1 Ринок цінних паперів у системі ринкових відносин
1.1 Сутність ринку цінних паперів
1.2 Класифікація ринку цінних паперів
1.3 Функції ринку цінних паперів
2 Завдання
2.1 Завдання за темою «Акція»
2.2 Завдання за темою «Облігація»
2.3 Завдання за темою «Вексель»
Висновок
Бібліографічний список
Введення
У будь-якій економіці (ринковій, директивної) на одному полюсі виникає надлишок грошових накопичень, на іншому - існує потреба залучення додаткових грошових коштів для інвестування. Загальновідомо, що виникнення грошових надлишків або формування потреби у фінансуванні відбувається в трьох секторах макроекономіки:
в господарстві (підприємства і організації)
у держави (бюджет і позабюджетні фонди)
у населення
При цьому населення в цілому виступає, як правило, чистим інвестором. Держава та господарства, навпаки, виступають чистими споживачами капіталу, хоча, звичайно, окремі підприємства можуть мати надлишки грошових накопичень.
У зв'язку з наявністю на одному полюсі грошових ресурсів, а на іншому - потребою в них, виникає необхідність перерозподільного механізму, фінансового посередництва.
У директивної економіки основний тягар такого перерозподілу ніс бюджет держави. Він брав на себе фінансування більшої частини довгострокових потреб господарства, а також витрат, не пов'язаних з виробництвом. Витрати господарства поточного характеру обслуговувалися банківським кредитом, який перетворювався на подобу бюджетного фінансування. Позики надавалися з централізованого кредитного плану, в межах виділених лімітів. Інституційні інвестори перебували під значним впливом або у власності держави, накопичений ними надлишок грошових ресурсів використовувався для покриття бюджетних витрат. Обіг цінних паперів обмежувалося розповсюдженням державних боргових зобов'язань серед населення. Переважання державної власності знищило ринок акцій. Ринок цінних паперів припинив існування.
У ринковій економіці створюється новий механізм перерозподілу грошових накопичень - через ринок цінних паперів. Формування ринку цінних паперів створює механізм вільного переливу капіталів у найбільш ефективні галузі господарювання. У ряді нових товарів - нерухомості, землі, інтелектуальної власності і т.д. - З'являються в якості товару цінні папери.
Виникнення ринку цінних паперів веде при переході до ринкової економіки до найсильнішим змін фінансових та кредитних макропропорцій. Мова йде про наступні тенденції:
зниження частки бюджету і прямого банківського кредиту в фінансуванні потреб господарства в інвестиціях і оборотних коштах;
зниження частки прямого банківського кредиту в покритті дефіцитів республіканського і місцевих бюджетів, заміщення його державними борговими зобов'язаннями;
звернення все більшої частини грошових накопичень населення та інституційних інвесторів на вкладення в цінні папери.
Однак, очевидно, що бюджет, кредитний ринок і ринок цінних паперів не тільки доповнюють один одного, але й конкурують між собою, перебувають у тісному залежності.
У теоретичній частині даної роботи ми і спробуємо розібратися, що ж являє собою ринок цінних паперів.
1 Ринок цінних паперів у системі ринкових відносин
Сутність ринку цінних паперів
Специфіка ринку цінних паперів полягає у використанні особливого товару - цінних паперів, які визначають учасників ринку та особливості його функціонування. Основне завдання ринку цінних паперів складається в забезпеченні інвестування великих капіталів у господарську діяльність через продаж фінансових активів.
Ринок цінних паперів можна дефинировать як сукупність економічних відносин, пов'язаних з випуском цінних паперів, їх зверненням між суб'єктами ринку і погашенням після закінчення терміну дії або настанні певних подій.
Таким чином, поняття «ринок цінних паперів» складається з наступних понять, представлених на малюнку 1.1.
Малюнок 1.1 - Структура поняття «ринок цінних паперів»
Розглянемо вихідні визначення.
Цінний папір - особливого роду юридичний документ, який фіксує права його власника, або зобов'язання, що його видала особи, на певну кількість грошей або речей (майна).
Інвестор - власник (власник) цінного паперу, що став їм у результаті обміну на неї певної кількості належали йому грошей або речей (майна).
Емітент - учасник ринку, який видав цінний папір в обмін на грошові кошти або речі (майно), що належали інвестору, і що має відповідні зобов'язання за цінним папером перед інвестором.
Випуск в обіг (видача, емісія) цінного паперу - відчуження цінних паперів емітентом на користь інвестора.
Звернення цінного паперу - її відчуження від одного інвестора до іншого інвестору.
Гасіння (погашення) цінного паперу - відчуження цінних паперів інвестором назад емітенту, що супроводжується припиненням існування конкретного цінного паперу. Зазвичай має місце при закінченні строку дії цінного паперу.
Вилучення цінного паперу з обігу - відчуження цінних паперів інвестором назад емітенту, що не супроводжується припиненням існування конкретного цінного паперу, а означає лише її тимчасове вибуття зі сфери обігу.
У своїй сукупності випуск, обіг і гасіння цінного паперу складають її кругообіг.
Відчуження цінного паперу - будь-який ринковий (зазвичай купівля-продаж або віддача позику) або неринковий (наприклад, дарування, успадкування, конфіскація) спосіб передачі цінного паперу від одного учасника ринку до іншого.
Будучи складовою частиною ринкової економіки, ринок цінних паперів будується на основі товарного і фінансового ринків, які органічно взаємопов'язані і роблять взаємний вплив один на одного, це показано на малюнку 2.1.
Рисунок 1.2 - Взаємозв'язок ринку цінних паперів з товарним та фінансовим ринками
За допомогою купівлі-продажу цінних паперів здійснюється перелив інвестиційних ресурсів: тимчасово вільні капітали переливаються в ті галузі і виробництва, продукція яких користується підвищеним попитом. Таким чином, одна з основних завдань ринку цінних паперів у функціонуванні ринкових механізмів полягає у концентрації вільних капіталів та їх переміщення на інші ринки.
Перетікання одного виду капіталу в іншій - безперервний процес, властивий ринковій економіці, і в цьому контексті важливість практичну та теоретичну значущість набуває питання впливу різних сегментів ринку на ринок цінних паперів і навпаки. Тут слід виділяти безпосередню і непряму взаємозв'язок ринків. Безпосередня взаємозв'язок ринку цінних паперів з товарним та фінансовим ринками полягає в процесі сек'юритизації, який виражається в тому, що грошові кошти переходять зі своїх традиційних форм (заощадження, готівка, депозити і т. п.) у форму цінних паперів; всі великі маси капіталу перетворюються в цінні папери; одні форми цінних паперів переходять в інші, більш доступні для широких кіл інвесторів.
Непряма зв'язок проявляється завдяки специфічним особливостям цінних паперів як товару. З одного боку, цінні папери мають номінальну вартість, відповідну певній величині реального капіталу, в якій також знаходять своє відображення багато об'єктивно відбуваються процеси - зростання виробництва, збільшення, дроблення, перерозподіл, об'єднання реально функціонуючих капіталів. З іншого боку, під впливом змін ринкової кон'юнктури курсова вартість пінних паперів істотно змінюється. Причому вона може, як підніматися, так і опускатися щодо номінальної ціни.
Це означає, що цінні папери є «фіктивний капітал», що не має жорсткої прив'язки до вартості дійсного капіталу, який вони представляють.
Будь-які зміни прибутковості від операцій з іншими фінансовими активами, процеси як негативного, так і позитивного характеру, що відбуваються на інших фінансових ринках, негайно відбиваються на ринку цінних паперів. Найбільш сильний вплив на фондовий ринок роблять зміни курсів валют, банківських процентних ставок, індексів, співвідношення попиту і пропозиції, величини капіталізованого доходу з цінних паперів, рівень прибутковості і т. д. До фундаментальних економічних чинників, які впливають на фондовий ринок, належать також дефіцит торговельного і платіжного балансів, індекси інфляції, динаміка валового національного продукту, дані з безробіття і зайнятості, дані але грошовій масі.
Крім економічних показників, на ринок цінних паперів мають великий вплив всілякі політичні події, які негайно відбиваються на рівні цін, терміновості ринку, активності нерезидентів. На ринкову вартість фіктивного капіталу здатні вплинути і такі фактори, як кадрові зміни в корпораціях, настрої та очікування учасників ринку.
Таким чином, цінні папери як фіктивний капітал, будучи ринковим елементом, мають самостійну динаміку. Взаємозв'язок і взаємний вплив економічних, політичних, фінансових, соціальних процесів, що відбуваються в країні і в світі, зумовлюють безперервні коливання на ринку цінних паперів. Саме ці постійні руху і зміни вартості фіктивного капіталу залучають на ринок цінних паперів численних індивідуальних і портфельних інвесторів, які забезпечують стале функціонування ринкових механізмів. В даний час фіктивний капітал, в основному, концентрується у великих банках, інших кредитно-фінансових інститутах, а також на біржах.
В умовах ринкової економіки в одних суб'єктів господарства постійно утворюються фінансові ресурси і, в той же час, в інших виникає потреба в додатковому фінансуванні. Всі учасники ринкових відносин - держава, господарюючі суб'єкти і населення, як правило, виступають одночасно і як споживачі капіталу і як інвестори. Їх взаємодія в чому забезпечується за допомогою ринку цінних паперів.
1.2 Класифікація ринку цінних паперів
Сучасний ринок цінних паперів можна розглядати з позицій різних класифікаційних параметрів, поданих у таблиці 1.2. Різноманіття цих параметрів обумовлено тим, що ринок цінних паперів являє собою складну організаційно-економічну систему.
Таблиця 1.2 - Класифікація ринку цінних паперів
Параметри
Види ринків цінних паперів
Масштаб
Міжнародний, локальний, національний
Організація звернення
Неорганізований, організований
Емітент
Державних, корпоративних, банківських
Строки звернення
Короткостроковий, середньостроковий, довгостроковий
Рівень розвитку
Розвинений, що розвивається
Модель
Американська, німецька, змішана
Вид цінних паперів
Пайових, боргових, похідних
Порядок звернення
Первинний, вторинний
Вид угод
Касовий, відстрочений, строковий
Право власності
Іменних, пред'явничих, ордерних
Галузевий ринок
Промислових, транспортних, комунальних та інших компаній
Ступінь ризику
Ризикованих, надійних, гарантованих
У залежності від масштабу ринки можна поділити на міжнародні, національні та локальні.
Відмінною рисою міжнародного ринку є торгівля цінними паперами між резидентами різних країн, а також фондовими цінностями з номіналами, вираженими в інших, ніж національна, валютах. Експорт капіталу - характерна риса і об'єктивна необхідність розвинутої ринкової економіки. Формування міжнародного ринку цінних паперів було прискорене:
сучасної науково-технічною революцією;
розвитком інтеграційних процесів;
певною стійкістю валютних курсів;
введенням загальних багатонаціональних валют;
успіхами у розвитку банківського і біржової справи;
посиленням діяльності транснаціональних корпорацій і кредитно-фінансових установ.
Національні ринки, на відміну від міжнародних, охоплюють торгівлю цінними паперами, випущеними як резидентами, так і нерезидентами, номінованими в будь-якій валюті між резидентами на території даної країни. Головною особливістю національних ринків є те, що на них рух капіталів відбувається всередині окремих країн і не перетинає кордони.
Відповідно, локальний ринок відносно замкнутий рамками певних великих міст або регіонів, Усередині яких і відбувається обіг і споживання капіталів. Регіональність - характерна риса слабких і ринків, що розвиваються, у яких відсутні розвинені телекомунікації, інфраструктура.
Залежно від організації обігу ринок цінних паперів можна розділити на організований і неорганізований ринки.
Під організованим ринком слід розуміти фондові біржі, фондові відділи бірж і комп'ютерні організації, що здійснюють торгівлю цінними паперами.
До особливостей неорганізованого ринку цінних паперів можна віднести:
велика кількість учасників ринку цінних паперів;
диференційований курс у однорідних цінних паперів;
відсутність конкретних часових рамок торгівлі цінними паперами;
відсутність єдиного центру управління торгівлею.
Оскільки немає жорстких критеріїв відбору цінних паперів, то на неорганізованому ринку цінних паперів обертаються цінні папери великого числа самих різних емітентів: великих і невеликих, надійних і венчурних компаній.
У залежності від емітентів, що випускають цінні папери, можна виділити ринки державних, корпоративних, банківських цінних паперів, цінних паперів фондів і компаній.
Важливу роль відіграє облік строків звернення інструментів ринку цінних паперів. За цим критерієм ринки можна розділити на короткостроковий (до 1 року), середньостроковий (від 1 до 5 років) і довгостроковий (понад 5 років). Наявність цінних паперів з різними термінами обігу сприяє диверсифікації, збалансованості, стабільності фондового ринку і фінансової системи в цілому.
Залежно від рівня розвитку слід розрізняти розвинені ринки.
До розвиненим фондовим ринкам слід віднести ринки США, Японії, Німеччини, Великобританії, Франції і ряду інших країн з розвиненою ринковою економікою. Ці ринки відрізняють наявність широкої законодавчої бази, чітке регулювання, як з боку держави, так і з боку саморегульованих організацій, звернення різноманітного кількості фондових інструментів, розвинена ринкова інфраструктура.
Термін «розвивається ринок» (emerging market) був введений експертами Міжнародної фінансової корпорації (МФК) в середині 80-х рр.., Коли МФК розпочала роботу над концепцією створення фондів та розвитку ринків капіталів в найменш розвинутих країнах світу. Розвивається ринок можна визначити як ринок, на якому відбувається швидке зростання нових компаній, спостерігається велика амплітуда коливань цін фінансових інструментів, є високі рівні ризиків і продовжується формування основ законодавчої бази.
Залежно від участі банківських організацій в якості фінансових посередників, існують 3 моделі фондового ринку.
У світі приблизно 40-45% країн, в яких фондовий ринок будується на кшталт американської моделі, приблизно стільки ж країн мають змішану модель, і в останніх 10-15% країн, фондовий ринок будується на кшталт німецької моделі
Класичним прикладом американської моделі є фондовий ринок США. У ньому в якості посередників з цінних паперів переважно виступають небанківські компанії. Американська модель передбачає високу активність масового інвестора і жорстке регламентування банківських операцій з цінними паперами. Основна маса цінних паперів на американському фондовому ринку обертається вільно, і контрольні пакети акцій невеликі.
У німецькій моделі посередниками на фондовому ринку виступають виключно банки. Для німецької моделі характерна ситуація, коли контрольні пакети акцій практично розподілені і їх перехід утруднений, внаслідок чого кількість акцій, що перебувають в обігу, невелика.
Змішана модель передбачає участь в якості посередників, як банків, так і небанківських організацій. Така модель спостерігається, наприклад, в Японії.
Виходячи з тенденцій розвитку ринку цінних паперів, можна зробити висновок про те, що в світі відбувається процес поступового зближення існуючих моделей ринку. У зв'язку з цим оптимальної можна вважати змішану модель.
Різноманіття видів цінних паперів дозволяє виділити ринки державних боргових зобов'язань, акцій, облігацій, векселів, опціонів, ф'ючерсів і т. д. Характерною рисою ринку цінних паперів є інноваційність, впровадження нових інструментів, перш за все, похідних цінних паперів. На розвинених ринках цінних паперів активно використовуються всілякі стрипи, зеро - облігації, раз особисті види ф'ючерсних та опціонних контрактів, причому останні полягають не тільки на реальні активи, але і на розрахункові показники, такі як індекси, середньозважені курси і т. і.
За наступного параметра класифікації - порядку звернення цінних паперів, ринок цінних паперів підрозділяється на первинний і вторинний. На первинному ринку відбувається розміщення цінних паперів серед перших власників. Саме на цьому етапі емітенти отримують необхідні грошові кошти.
На вторинному ринку виробляється перепродаж цінних паперів, в результаті якої інвестори мають можливість отримати прибуток.
Ринок цінних паперів можна також класифікувати за видами угод. В даний час виділяються три групи ринків: ринок касових операцій, ринок відстрочених касових операцій і ринок термінових угод.
При касові операції повний розрахунок проводиться в день укладення угоди (Т + 0), в той час як при відстрочених касові операції звірка, переміщення і грошовий розрахунок проводяться у встановлені, звичайні терміни (до Т + 5), де Т - це день укладання угоди . Особливістю термінових угод є повний розрахунок по них у домовлений час у майбутньому (понад Т + 5).
В основі виділення ринків іменних, пред'явничих і ордерних цінних паперів лежить право власності. Враховуючи світові тенденції дематеріалізації цінних паперів, можна припустити, що в перспективі на провідних ринках світу можуть відбуватися процеси витіснення пред'явничих цінних паперів та впровадження без документарних ордерних цінних паперів.
За галузевим критеріями можна виділити, наприклад, ринки акцій промислових, комунальних, транспортних та інших підприємств. Аналіз галузевих ринків дозволяє судити про макроекономічних пропорціях, про рівень розвитку конкретних галузей і т. д.
Залежно від ступеня ризику при операціях з цінними паперами можлива класифікація на ризикові, надійні та гарантовані ринки.
На ризикових ринках проводяться операції з малоліквідними паперами, з цінними паперами венчурних компаній. Надійними ринками слід вважати ринки цінних паперів найбільших емітентів, ліквідність яких досить висока. Нарешті, гарантованими ринками є ринки державних цінних паперів, а також тих паперів, за якими є державна гарантія.
Наявність цінних паперів з різними ступенями ризику дає можливість вибору ринкової тактики всіх категоріях учасників.
Значною мірою специфіка видів ринків ланцюгових паперів обумовлена рівнем розвитку національного ринку, умовами його формування й існуючими в країні традиціями.
1.3 Функції ринку цінних паперів
У міру розвитку суспільства і вдосконалення ринкових відносин, поряд з появою нових видів ринку цінних паперів, відбувається також розширення виконуваних ним функцій. Якість і кількість цих функцій знаходяться в прямій залежності від рівня розвитку економіки.
Функції, що їх ринком цінних паперів у країнах з розвиненою ринковою економікою, можна згрупувати наступним чином (рисунок 1.3):
Загальноринкові функції, що мають економічну природу і характерні не тільки для ринку цінних паперів, але і для інших сегментів ринкових відносин.
Специфічні функції, економічний зміст яких притаманне головним чином ринку цінних паперів.
Правові функції, що сприяють організації діяльності учасників ринку цінних паперів.
Допоміжні функції, які не задіяні безпосередньо в діяльності ринку цінних паперів, але є його невід'ємною частиною на сучасному етапі.
Малюнок 1.3 - Функції ринку цінних паперів
Ринок цінних паперів дає можливість його учасникам отримувати прибуток від операцій з цінними паперами. Загальновідомо, що метою діяльності як індивідуальних, так і інституційних інвесторів є отримання доходу від володіння цінними паперами у вигляді дивідендів, процентів або ж позитивної курсової різниці. У цьому виявляється сутність комерційної функції ринку цінних паперів.
Кон'юнктура ринку характеризується:
ступенем збалансованості;
рівнем і тенденціями цін акцій та інших цінних паперів;
інтенсивністю ділової активності на організованому та неорганізованому ринках;
співвідношенням попиту та пропозиції на цінні папери; прибутковістю операцій на інших фінансових ринках; існуючими диверсифікованими і недиверсифікованими ризиками.
Сукупність цих факторів визначає поточний курс цінних паперів.
Об'єктивність визначення цін безпосередньо пов'язана із загальним рівнем розвитку національного ринку цінних паперів, його відкритістю і ступенем опрацьованості законодавчої бази.
Інформація, яку ринок виробляє і поширює про об'єкти і учасників торгівлі, базується на звітах організаторів торгівлі, брокерів, дилерів, емітентів, на котируваннях курсів акцій, на даних спеціальних аналітичних досліджень і т. і.
Різного роду цифровий матеріал, пов'язаний з операціями з купівлі-продажу цінних паперів, відіграє важливу роль не тільки для ринку цінних паперів, але і для ринкової економіки в цілому. Зібрана інформація про об'єкти торгівлі обробляється за допомогою графічних, фундаментальних, статистичних методів. На основі аналізу виявляються і прогнозуються дані про стан і розвиток ринку цінних паперів, його закономірності, домінуючих тенденції, доходності та ефективності операцій з цінними паперами і т. д.
Висока інформаційна прозорість і відкритість є важливими показниками рівня розвитку національного ринку цінних паперів, оскільки вони сприяють зменшенню таких негативних явищ, як маніпуляції і інсайдерські угоди. В умовах глобалізації ринку велике значення набуває і поширення міжнародної інформації про інвестиційні можливості, що існують у світі, оскільки це сприяє найбільш ефективному розподілу світових інвестиційних ресурсів.
Таким чином, ринок цінних паперів виконує ценообразутощую та інформаційну функції.
Інвестиційна функція полягає у можливості вкладення учасниками ринку вільних грошових коштів у цінні папери, реалізації відповідних інвестиційних стратегій. Забезпечуючи відтік грошових коштів на інвестиційні цілі, ринок цінних паперів в кінцевому підсумку сприяє нормалізації пропорцій споживання і накопичення, зниження інфляції, стабілізації фінансово-економічної ситуації в країні. У країнах з розвиненими ринковими відносинами в інвесторів є широкий вибір фінансових інструментів, що дозволяє здійснювати будь-яку обрану інвестиційну стратегію.
За допомогою таких цінних паперів, як, наприклад, векселі і чеки, можливе здійснення платежів між суб'єктами ринкових відносин. Це дозволяє за відсутності готівкових грошових коштів проводити розрахунки і не переривати економічні процеси. У цьому виявляється платіжна функція ринку цінних паперів.
За допомогою купівлі-продажу цінних паперів здійснюється перерозподіл грошових коштів між різними галузями і сферами ринкової діяльності, забезпечується міжрегіональне переміщення капіталу. Тим самим ринок цінних паперів виконує перераспределительную функцію.
Паралельно з перераспределительной функцією ринок цінних паперів виконує акумулюючу функцію, яка виражається в об'єднанні численних дрібних, розрізнених грошових коштів та інших активів в більш великі колективні капітали. Залучення необхідних емітентам фінансових ресурсів здійснюється за допомогою випуску цінних паперів. Об'єднані таким чином ресурси дозволяють реалізовувати серйозні фінансові програми, здійснювати великомасштабні операції на фондовому ринку, з високою ефективністю вирішувати інвестиційні завдання. Особливо наочно функція акумулювання проявляється в діяльності різних інвестиційних фондів.
Придбання акцій дає право голосу при вирішенні завдань, що стоять перед акціонерним товариством, а це означає, що ринок цінних паперів виконує таку специфічну функцію, як управління власністю. З допомогою придбання контрольного пакету акцій вирішуються питання встановлення повного контролю над акціонерним товариством. Операції з цінними паперами дозволяють виробляти злиття, поглинання, формування фінансово-промислових груп і холдингових компаній.
Оскільки ринок цінних паперів є об'єктивним відображенням політичних, макро-і мікроекономічних процесів, то фондові показники виконують індикаторну функцію.
Одними з таких показників є індекси, які характеризують ділову активність як в окремо взятих країнах, так і в усьому світі. Оскільки, в загальному, рух цін акцій певної групи компаній відповідає коливанням цін акцій всієї галузі або ж ринку цінних паперів в національних масштабах, то індекси служать інвесторам індикатором для прийняття рішень. Порівняльний аналіз провідних світових індексів дозволяє судити про протікають процеси в економіці, будувати інвестиційну стратегію у світових масштабах.
Зіставлення змін національного і галузевих індексів дозволяє здійснювати макроекономічне планування, реструктуризацію галузей, дає учасникам ринку інформацію про ситуацію в різних секторах економіки.
Глобалізація фондового простору призвела до формування портфелів цінних паперів, в які поряд з національними фондовими інструментами включаються і цінні папери інших країн. Для управління такими портфелями необхідні світові узагальнюючі показники. В кінці 1980-х рр.. на ринку капіталу з'явився Actuaries World Indices - Всесвітній індекс актуаріїв, який будується на базі 2360 акцій з 28 країн. Робота з розрахунку Світового індексу здійснюється щоденно газетою FTSE International Limited спільно з Goldman, Sachs & Со і Standard & Pool's. Крім Всесвітнього індексу актуаріїв, зіставний охоплення представляють також міжнародний індекс Морган Стенлі, Перший Бостон Юромані Індекс.
Різноманіття індексів дає можливість інвесторам, в залежності від переслідуваних цілей, самим вибирати необхідні показники. Як ринкових індикаторів набули поширення так звані коефіцієнти бета, які характеризують ступінь мінливості ціни певної акції по відношенню до рівня індексу.
Велике значення для функціонування світового фондового ринку мають системи рейтингової оцінки, які здійснюються, наприклад, такими всесвітньо визнаними незалежними агентствами, як Standard & Poors, Moody's і Fitch. Надані ними рейтинги прямо впливають на процентні ставки та обсяги кредитів на світових фінансових ринках, а також на ступінь довіри потенційних інвесторів до позичальників.
За допомогою інструментів ринку цінних паперів можливе здійснення ще однієї функції - диверсифікації, яка є досить ефективним способом зниження фінансового ризику. Завдяки різним інструментам ринку цінних паперів можливо таке формування портфеля, при якому падіння вартості одного вхідного в нього виду цінних паперів буде компенсуватися підвищенням вартості іншого виду. Отже, сенс диверсифікації для інвестора полягає в грамотному розподілі інвестованого капіталу за видами цінних паперів, галузям економіки, регіонам, формуванні портфеля цінних паперів з різними термінами обігу, ступенями надійності, прибутковості і т. д. Особливістю сучасного етапу розвитку ринку цінних паперів є можливість диверсифікації портфелів у міжнародному масштабі.
Для емітента диверсифікація означає випуск різних видів акцій (звичайних, привілейованих, конвертованих), а також облігацій, що розрізняються за своєю терміновості або прибутковості. Подібний склад випущених цінних паперів сприяє зниженню ризику емітента. Таким чином, принцип диверсифікації сприяє підвищенню стабільності та збалансованості функціонування ринкових механізмів.
Оскільки цінні папери можуть бути не тільки джерелом доходів, але і збитків для своїх власників, то необхідна грамотна стратегія роботи з обмеження ризиків. Ринок цінних паперів дозволяє інвесторам за допомогою ряду прийомів страхувати свої фінансові та товарні активи, тобто виконує функцію хеджування.
Страхування цінових і фінансових ризиків здійснюється завдяки похідним цінних паперів - ф'ючерсних, форвардних, опціонних контрактів. Хеджування за допомогою похідних цінних паперів дозволяє фінансовим компаніям отримувати від вкладень в цінні папери заздалегідь розраховану прибуток, обмежувати свої збитки незалежно від коливань ринкових цін на акції. Подібні фінансові механізми сприяють стабілізації ринкової економіки, дозволяють учасникам ринкових відносин в певній мірі планувати виробничо-фінансову діяльність.
Ще більш важливий механізм хеджування для клієнтів професійних учасників ринку, які, як правило, менш обізнані в тонкощах фондового ринку. Використання виваженої стратегії роботи на фондовому ринку, застосування страхування від коливань цінових ризиків дозволяє інвестиційним компаніям зменшити ймовірність фінансових втрат, пов'язаних зі зниженням котирувань акцій, і в повному обсязі виконувати свої зобов'язання перед клієнтами. З цієї точки зору страхування цінових ризиків є важливим фактором захисту одного з прав інвесторів - права визначення ступеня ризику і, відповідно, рівня прибутковості при вкладенні коштів у цінні папери.
Особливістю опціонів і ф'ючерсів як «других похідних» дійсного капіталу є те, що у своїй динаміці вони, до певної міри, щодо відокремлені від ринків акцій та облігацій. Тому угоди з опціонами, укладені з розрахунку на падіння курсів, безпосередньо не зачіпають рух курсів акцій і, на відміну від звичайної біржової гри на пониження, не ведуть до сильної дестабілізації кон'юнктури на біржі.
Аналіз механізму роботи ринку цінних паперів у країнах з розвиненою ринковою економікою дозволив виявити деякі специфічні функції. Ми класифікуємо їх як позичкову і заставну.
Сутність позичкової функції полягає в можливості вирішення тимчасових проблем, пов'язаних з поставкою цінних паперів у момент виконання угод. Це дозволяє учасникам ринку своєчасно виконувати свої зобов'язання перед контрагентами, запобігати зриви поставок по операціях з цінними паперами, що особливо важливо при наявності ланцюжка операцій. При проведенні операцій з використанням позик на розвинених фондових ринках приймаються відповідні запобіжні заходи, що оберігають учасників ринку від зайвих ризиків. Все це сприяє підвищенню загальної ліквідності ринку.
Наявність безпечного і надійного механізму отримання заставного забезпечення у вигляді цінних паперів є характерною рисою розвинених фондових ринків. Використання цінних паперів як застави для гарантування позик, опціонних або ф'ючерсних контрактів, а також інших форм кредитування сприяє зменшенню ризику позикодавця і створення ефективного та ліквідного кредитного ринку.
Необхідність ще однієї функції - компенсаційної - обумовлена тим, що на фондовому ринку завжди є інвестиційні, операційні та інші специфічні ризики. Законодавча база більшості країн передбачає для регулюючих органів певні положення, виконання яких покликане забезпечити захист інвесторів від фінансових збитків - наприклад, створення спеціальних гарантійних, страхових фондів.
Як частина фінансово-кредитної сфери ринок цінних паперів є об'єктом державного регулювання. Серед країн з розвиненими ринками цінних паперів більше половини мають спеціальні комісії з цінних паперів. В інших країнах ринок регулюється Міністерством фінансів, Центральним банком, або має змішану модель управління. Так, наприклад, у США діє SEC (Національна комісія з бірж і цінних паперів), що відповідає за розробку та дотримання відповідних законів. Аналогічні структури є і в інших країнах.
У той же час учасники ринку беруть безпосередню участь у розробці законодавчої бази, у створенні вимог до учасників ринку, порядку вирішення спорів між ними, правил торгівлі і т.д. Таким чином, ринок цінних паперів виконує регулюючу функцію.
Разом з тим всередині ринку цінних паперів обов'язково існують професійні організації учасників, які вирішують питання саморегулювання. Визначимо її як саморегулюючу функцію ринку.
Необхідність у саморегулюванні обумовлена тим, що учасники ринку мають не тільки приватні інтереси (збільшити одержуваний прибуток, розширити коло клієнтів, зайняти більшу частку на ринку), а й спільні інтереси, що зводяться до створення галузі в цілому, нормальному функціонуванню спільноти професійних учасників. Як правило, саморегульовані організації (СРО) формуються за професійною ознакою - організації дилерів і брокерів, депозитаріїв та інших спеціалізованих інститутів, що функціонують на фондовому ринку.
Саморегулівні організації, визнані в цій якості державою, безпосередньо відповідають за дотримання своїми членами законодавства про цінні папери та уповноважені регулювати їх діяльність в інтересах інвесторів і з метою забезпечення справедливої, рівноправної і етично здорової практики бізнесу па фондовому ринку.
З функціями регулювання та саморегулювання тісно пов'язана контролююча функція, яка є обов'язковою умовою нормального функціонування ринку цінних паперів. Контроль над діяльністю учасників ринку цінних паперів здійснюється на різних рівнях - з боку держави, об'єднань, асоціацій, саморегулівних організацій, організаторів торгівлі, а також безпосередньо на рівні самих учасників ринку.
Оскільки для роботи на ринку цінних паперів необхідно виконання певних умов, то організації та їх співробітники, що мають справу з цінними паперами, зобов'язані пройти реєстрацію та ліцензування. У ході ліцензування з'ясовується відповідність організацій вимогам, що пред'являються до учасників фондового ринку, а також рівень професійної підготовки фахівців.
Таким чином, відбувається реалізація ліцензуючий функції.
Поряд з вище перерахованими функціями ринку цінних паперів необхідно виділити і допоміжні функції. Серед них освітня функція, яка полягає в тому, що учасники ринку приділяють велику увагу підготовці фахівців, сприяють у підвищенні їх кваліфікації та професійного рівня, у створенні та сертифікації навчально-освітніх програм підготовки персоналу фондового ринку.
Культурна функція виражена в організації учасниками ринку виставок, музеїв. Так, наприклад, на біржах у Нью-Йорку, Парижі,
Москві створено музеї, що розповідають про історію виникнення бірж, про цінні папери, які зверталися в різні роки, про еволюцію фондової торгівлі.
Видавнича діяльність полягає в тому, що багато компаній, банки, біржі випускають спеціальну літературу та періодичні видання (наприклад, на Лондонській фондовій біржі видається журнал «Exchange»), присвячені питанням функціонування фондового ринку.
Спонсорська підтримка - вельми характерна для сучасних інститутів фінансового ринку. Так, наприклад, Московська міжбанківська валютна біржа виступає в якості спонсора наукових досліджень, професійних інвестиційних конкурсів та інших культурних проектів.
2 Завдання
2.1 Завдання за темою «Акція»
Курс акцій ВАТ «А» за станом на 20 квітня: покупка 15 руб., Продаж 19 руб. за станом на 24 вересня того ж року: покупка 21 крб., продаж 26 руб. інвестор придбав 20 квітня 1000 акцій і продав їх 24 вересня. Визначте прибутковість даної операції.
Рішення:
Так як інвестиційний період не включає виплати дивідендів, тоді дохідність знаходимо за наступною формулою:
, (2.1)
де Р 1 - ціна придбання акції;
Р 2 - ціна продажу акції в конкретний момент;
Т - час володіння акцією.
Підставляємо відповідні значення (Р 1 = 15 руб., Р 2 = 26 руб., Т = 154 дні / 360 днів = 0,43) у формулу 2.1, отримуємо
Висновок: таким чином, прибутковість цієї операції склала 171%.
2.2 Завдання за темою «Облігація»
Визначте прибутковість до погашення для бескупонной облігації номіналом 1 000 руб., Якщо:
поточна ринкова вартість облігації становить 934,58 руб., період до погашення 1 рік;
поточна ринкова вартість облігації становить 857,34 руб., період до погашення 2 роки.
Рішення:
Для бескупонной облігації кінцева дохідність має вигляд:
, (2.2)
де N - номінальна ціна облігації;
Р 1 - поточна ринкова вартість облігації;
Т - період до погашення.
1. N = 1 000 руб., Р 1 = 934,58 руб., Т = 1 рік. Підставляємо дані у формулу 2.2, отримуємо:
2. N = 1 000 руб., Р 1 = 857,34 руб., Т = 2 роки. Підставляємо дані у формулу 2.2, отримуємо:
Висновок: прибутковість до погашення для бескупонной облігації номіналом в 1 000 крб. у першому випадку складе 7%, а в другому - 8%.
2.3 Завдання за темою «Вексель»
Номінал векселя - 200 тис. руб., За векселем нараховуються 15% річних, з початку нарахування відсотків до моменту пред'явлення векселя до оплати пройшло 45 днів. Визначити суму нарахованих відсотків і загальну суму, яку власник векселя отримає при його погашенні.
Рішення:
Загальна сума, яку власник векселя отримає при його погашенні визначається за формулою:
, (2.3)
де Н - номінальна вексельна сума;
У% - річна процентна ставка, яка нараховується за векселем;
t - період до моменту пред'явлення векселя до оплати.
Підставляємо відповідні значення (Н = 200 тис. руб., У% = 15%, t = 45 днів у формулу 2.1) у формулу 2.3, отримуємо:
тис. руб.
Щоб визначити суму нарахованих відсотків зменшимо загальну суму, яку власник векселя отримає при його погашенні на номінальну вартість векселя, отримуємо:
203,75 - 200 = 3,75 тис. руб.
Висновок: загальна сума, яку власник векселя отримає при його погашенні складе 203,75 тис. руб., А сума нарахованих відсотків - 3,75 тис. руб.
Висновок
Отже, розглянувши ринок цінних паперів, можна зробити ряд висновків.
По-перше, ринок цінних паперів дає розвиток як внутрішньої, так і міжнародної торгівлі.
По-друге, цінні папери це фіктивний капітал (у всякому випадку це можна сказати про акції та облігації приватних компаній), тому що вони замінюють собою реальний грошовий капітал.
По-третє, на ринку можна назвати безліч видів і різновидів цінних паперів, таких як акції, облігації, векселі, депозитні сертифікати, державні зобов'язання та інші.
По-четверте, ринок цінних паперів займає проміжне місце серед ринків капіталу і грошових ринків, на ньому можна і заробити капітал і його туди вкласти.
По-п'яте, ринок цінних паперів виконує ряд функцій, серед яких найважливішими є функція перерозподілу капіталів і функція страхування ризику вкладення капіталу.
По-шосте, на ринку цінних паперів діють економічні закони, такі як: закон попиту і пропозиції, закон грошового обігу і закон конкуренції, які, хоч і з деякими особливостями, але виконують свої функції.
По-сьоме, ринок цінних паперів піддається регулюванню як з боку держави, так і з боку самостійних організацій професійних учасників ринку цінних паперів.
По-восьме, біржа є джерелом реалізації ринку цінних паперів на практиці, де стикаються продавці (емітенти) і (інвестори), які здійснюють взаємовигідні угоди за допомогою професійних учасників ринку і оперуючи різними специфічними функціями ринку, наприклад хеджування.
По-останніх, ринок цінних паперів відіграє важливу роль в системі перерозподілу фінансових ресурсів держави, а також, необхідний для нормального функціонування ринкової економіки. Тому відновлення і регулювання розвитку фондового ринку є однією з першочергових завдань будь-якої держави.
Бібліографічний список
Галанов, В.А. Ринок цінних паперів: підручник / В.А. Галанов. - М.: ИНФРА - М. - 2007. - 379с.
Янукян М.Г. Практикум з ринку цінних паперів: навчальний посібник / М.Г. Янукян. - СПб.: Пітер, 2006. - 192с.
Боровкова, Вал. А. Ринок цінних паперів: тести і завдання / Вал.А. Боровкова, Вік.А. Боровкова. - СПб.: Пітер, 2007. - 272с.