У 2003 р. російська економіка вперше зіткнулася із значним зміцненням національної валюти. Для оцінки зміцнення рубля, поряд з показниками номінального і реального обмінного курсу окремих валют, таких як долар США та Євро, використовуються значення ефективних обмінних курсів.
Номінальний ефективний обмінний курс розраховується як середньозважений (за формулою середньозваженої геометричної) номінальний обмінний курс валют країн - основних зовнішньоторговельних партнерів, причому в якості ваг, як правило, використовуються частки відповідних країн у зовнішньоторговельному обороті України. Іншими словами, це деяке середнє співвідношення, за яким російський рубль обмінюється на валюти країн - зовнішньоторговельних партнерів. Вибравши певний період як базового, можна побудувати індекс номінального ефективного курсу, який буде наочно характеризувати його динаміку.
Реальний ефективний обмінний курс розраховується таким же чином, як і номінальний ефективний курс, за винятком того, що замість номінальних обмінних курсів валют країн - основних торгових партнерів використовуються дані про реальних курсах. Реальний курс іноземної валюти до російського рубля розраховується шляхом множення номінального курсу на співвідношення темпів інфляції в країні - зовнішньоторговельному партнерові і в Росії. Динаміка реального ефективного курсу також може бути оцінена за допомогою його індексу.
Слід зазначити, що збільшення значення індексу як номінальних, так і реального ефективних курсів означає реальне знецінення рубля, і навпаки. Даний факт пояснюється тим, що обмінний курс рубля виражений як кількість національної валюти за одиницю іноземної (наприклад, 30 руб. За $ 1).
Вважається, що зміна реального ефективного курсу впливає на конкурентоспроможність економіки. Якщо реальний ефективний курс національної валюти зростає, то конкурентоспроможність вітчизняних товарів знижується, зворотне також вірно.
Виходячи із загальноприйнятої методології розрахунку реального ефективного курсу, на його динаміку найбільший вплив роблять інфляція в Росії і в країнах - торговельних партнерах, а також зміна номінального обмінного курсу. Про збільшення конкурентоспроможності вітчизняних товарів у рамках реального ефективного курсу можна говорити тільки в тому випадку, якщо темпи інфляції в Росії менше ніж твір темпів девальвації на темпи інфляції в країнах - зовнішньоторговельних партнерів. Оскільки на інфляцію в зарубіжних країнах Уряд РФ і Банк Росії не в змозі впливати, то можна сказати, що важелями впливу на реальний ефективний обмінний курс є контроль над інфляцією і динамікою номінального обмінного курсу. З точки зору цифр немає різниці, чи зміцниться в номінальному вираженні рубль за рік з 30 руб. за 1 у.о. кошика валют до 27 руб. (На 10%) або збільшиться інфляція в Росії з 10% до 11% (на 10%) на рік. І в тому, і в іншому випадку реальний ефективний курс при стабільній інфляції в країнах - торговельних партнерах буде рости, а, отже, конкурентоспроможність економіки буде знижуватися. Реальний ефективний курс не зміниться, якщо номінальний курс виросте на 10%, а інфляція в РФ знизиться на 10%, при незмінній інфляції в зарубіжних країнах. Безумовно, така ситуація сильно теоретизувати. З більш практичної точки зору, якщо Уряд і Банк Росії не хочуть зміцнювати рубль в реальному ефективному виразі, то вони повинні девальвувати (або зміцнити, якщо інфляція в зарубіжних країнах перевищує російський рівень) номінальний рубль на величину, рівну приблизно різниці в інфляції в РФ і зарубіжних країнах.
Російське економічне товариство на щомісячній основі проводить розрахунок номінального та реального ефективних курсів. Розрахунок виробляється на основі методичних вказівок ЄЦБ і Банку Японії. У якості вихідних показників служать офіційні дані по 12 країнам, сукупна частка яких у зовнішньоторговельному обороті України у 2003 р. становила 56,4%. Обмінний курс рубля до валют цих країн береться з бази даних ЦБ РФ по валютних курсів. Динаміка показників, розрахованих РЕО, а також даних Банку Росії, представлена на наступне малюнку.
Нагадаємо, що збільшення індексів в даному випадку говорить про зниження курсів, а падіння свідчить про зміцнення рубля.
У цілому ми бачимо, що індекс номінального ефективного курсу в 2003 р. був достатньо стабільним, на відміну від індексу реального ефективного курсу. Як видно з графіка, ми більш стримані в оцінці темпів зміцнення реального курсу рубля до кошика валют. За нашими оцінками, з початку 2003 р. реальний ефективний курс рубля виріс на 7,7%, тоді як дані Банку Росії говорять про зростання в 8,6%. I квартал 2004 р. відзначився різким зміцненням рубля як у номінальному ефективному, так і в реальному ефективному виразі. Причиною цьому послужили, перш за все, події на світових валютних ринках, які, на нашу думку, є одним з найбільш істотних факторів, що впливають на курс рубля, поряд з динамікою цін на нафту. Тривале падіння долара США було доповнено падінням європейської валюти, що призвело до зміцнення ефективного курсу рубля.
Висновок: Реальний ефективний курс це не чинник, що впливає на розвиток економіки, а індикатор ситуації, що склалася в Росії в галузі інфляції та курсу обміну в порівнянні з країнами зовнішньоторговельними партнерами. Його зміна сигналізує про те, як змінюється конкурентоспроможність вітчизняних товарів у результаті проведеної грошово-кредитної політики. У рамках реального ефективного курсу збільшувати конкурентоспроможність можна двома шляхами: або знижуючи інфляцію, або девальвуючи національну валюту. Відразу відзначимо, що девальвацію слід вважати екстенсивним шляхом розвитку, оскільки її ефект буде носити нетривалий характер. З точки зору розвитку національної економіки, девальвація може бути виправдана в разі деякої пробуксовування в цілому розвиненої економіки, коли невеликий зовнішній стимул може зіграти вирішальну роль у подальшому розвитку. Прикладом такого розвитку ситуації може слугувати економіка США і спостерігається останнім часом зниження курсу долара до всіх світових валют.
У російських умовах, коли сама структура економіки різко диспропорційно, проста девальвація не допоможе. У цьому відношенні зусилля Уряду і ЦБ РФ повинні бути спрямовані, насамперед, на зниження інфляції. Крім того, динаміка реального ефективного курсу сама по собі не повинна бути цільовим орієнтиром, оскільки реальне підвищення конкурентоспроможності російських товарів має грунтуватися на структурних перетвореннях, зниженні витрат виробництва, підвищення якості продукції, а не на волатильних кон'юнктурних переваги.
Реальне зміцнення рубля свідчить не тільки про погіршення становища експортерів, але і в цілому вітчизняних виробників, оскільки імпортні аналоги в такій ситуації отримують цінову перевагу і можлива ситуація заміщення.
Разом з тим, слід визнати, що реальне зміцнення рубля має також позитивні сторони для національної економіки. Наприклад, розширення можливостей для закупівель прогресивного іноземного обладнання, яке стає відносно дешевшим. Подібні переваги необхідно використовувати, оскільки при зниженні реального курсу, його придбання буде не таким вигідним.
Список літератури
Для підготовки даної роботи були використані матеріали з сайту http://www.finansy.ru/