Азбука позичальника кредитування під заставне забезпечення

Максим Червоних, менеджер, НЕО Центр

Більшість російських підприємств вже так чи інакше стикалися з необхідністю залучення боргового фінансування. Узагальнивши та проаналізувавши їх досвід, можна сформулювати ряд правил, які дозволяють зробити цю процедуру максимально ефективної: скоротити термін отримання кредиту до мінімуму і уникнути типових помилок.

У цій статті мова піде про банківські кредити, які видаються під заставне забезпечення.

Тенденції розвитку ринку банківського кредитування в Росії

У цілому можна відзначити випереджальний розвиток фінансово-банківського сектора в порівнянні з реальним. Надлишок фінансових ресурсів у банків у поєднанні з нестачею інвестиційних інструментів з прийнятними рівнями прибутковості і ризику може зіграти злий жарт з банками, інтенсивно збільшують свій кредитний портфель за рахунок залучення «сумнівних» позичальників. Слід відзначити помітне зростання обсягів виданих банківських кредитів і зниження рівня процентних ставок, яке багато в чому обумовлюється макроекономічними факторами розвитку Росії (див. рис. 1).

Кредитування - один з самих головних інвестиційних інструментів для комерційних банків. Він найбільш поширений і серед економічних суб'єктів, які мають потребу в залученні додаткових ресурсів, так як найбільш типовий її розмір у Росії не дотягує до оптимального рівня облігаційних програм (за оцінками різних експертів, сьогодні в Росії мінімальний розмір облігаційної позики становить 200-400 млн. дол .). Векселі не поширені серед підприємств реального сектору через низьку оцінки їх ліквідності інвесторами і використовуються в основному самими банками для залучення «дешевих» грошей, які згодом направляються, в числі іншого, на кредитування підприємств за вищими ставками.

Таким чином, банківські кредити - оптимальний варіант залучення позикових коштів для малого та середнього бізнесу, а також запускаються «з нуля» проектів - так званих greenfields (від англ. Green - «зелений» і field - «поле». Дослівно - «чисте поле », тобто проект, в який ще не здійснювалося ніяких вкладень). Практика роботи НЕО Центру показує, що найбільш типовий розмір кредиту в середньому складає 3-5 млн дол; позичальником по таких кредитах може виступати, наприклад, торгова компанія з річним оборотом на рівні 15-20 млн дол або промислове підприємство з річним оборотом - 5-7 млн ​​дол (див. таблицю). (1)

Таблиця. Залежність потенціалу залучення кредитних ресурсів від операційної маржі промислових і торгових компаній

Примітка: Для досягнення одного і того ж значення коефіцієнта покриття при заданій сумі кредиту торгова компанія, що має операційну маржу в три рази меншу, ніж промислове підприємство, повинна мати і втричі більшу виручку.

У російській діловій пресі активно обговорюється проблема відсутності у підприємств доступу до кредитних ресурсів, у той час як компанії, що ведуть бізнес на розвинених ринках, мають можливості залучення боргового фінансування в необхідному обсязі і під розумні процентні ставки.

Слід зазначити, що за останні два-три роки ситуація зазнала деяких змін: частка позикових коштів у капіталі російських компаній почала набувати істотне значення.

Аналітики НЕО Центру провели дослідження, присвячене порівняльному аналізу частки боргу в інвестований капітал компаній (Debt to Capital ratio) в Росії та інших регіонах світу на прикладі телекомунікаційної галузі. Результати дослідження відображені в рис. 2. У порівнянні з іншими компаніями ринків, що розвиваються, а також компаніями США, російські підприємства поки ще мають низьке значення Debt to Capital. У той же час у європейських компаніях переважають більш скромні значення даного показника. Також слід звернути увагу на те, що деякі з найбільших компаній (в основному нафтогазового сектора) характеризуються операційної та фінансової ефективністю, достатньою для залучення інвестицій, і мають доступ на західний ринок кредитного капіталу, що пропонує більш вигідні умови (наприклад, більш низькі процентні ставки в порівнянні з тими, які можуть запропонувати російські банки). Тому, якщо мова йде про позикових коштах не на поточне фінансування операційної діяльності, а на реалізацію досить капіталомістких програм, то вибір найбільших підприємств на користь західних банків очевидний. ЛУКОЙЛ, Роснефть, Газпром і інші великі компанії в останні роки користувалися синдикованими кредитами (2) провідних світових банкірських будинків на суми від 70 млн до 500 млн дол і більше.

У цілому ж, враховуючи те, що об'єктом аналізу були досить великі російські компанії динамічно розвивається галузі, можна припустити, що дане співвідношення в компаніях, менших за розміром і оперують в менш привабливих галузях, буде нижчою.

Однак, на наш погляд, проблема полягає не в тому, що банки не володіють достатніми ресурсами, щоб кредитувати підприємства реального сектора, а в тому, що фінансовий стан значної частини російських компаній не дозволяє їм залучати позикові кошти. Виходить свого роду замкнене коло: підприємства не можуть залучити необхідних ресурсів для здійснення інвестицій та покращення свого фінансового стану саме тому, що знаходяться у незадовільному фінансовому стані. У такій ситуації банки прагнуть кредитувати тільки найбільш перспективні і прибуткові бізнес-напрямку, при цьому кредити повинні бути забезпечені заставою.

У діловому обороті як інвестиційних, так і кредитних банків існує поняття «інвестиційна мода». Так, за нашими спостереженнями, серед столичних банків останнім часом особливо популярно кредитування будівництва житлової нерухомості - котеджних селищ. Причиною тому служить досить висока прибутковість інвестицій в даному сегменті: зростання цін на московську нерухомість змушує проводити аналогію з періодом галопуючої інфляції у 90-х рр..

Напрямки використання кредитних ресурсів

При отриманні кредиту підприємства можуть переслідувати нижче перераховані цілі:

Фінансування оборотного капіталу - поточних потреб підприємства (наприклад, задоволення потреби в певному рівні запасів сировини або асортименту товарів). Кредити на поповнення оборотних коштів мають короткостроковий характер. Як правило, їх отримання займає менше часу. Крім того, в більшості випадків банки не вимагають заставного забезпечення у вигляді основних засобів підприємств за такими кредитами. Найчастіше забезпеченням служить майбутня виручка підприємства. Це економить час, який витрачається на процедуру оцінки при заставі більш складних активів. Оцінка, як правило, не потрібно і тоді, коли забезпеченням служить ліквідний товар, що має високу оборотність, ціна якого добре відома на ринку (наприклад, паливо, автомобілі і т. п.). У таких випадках банки самостійно формують думку про його вартість. Проте тут існує серйозна проблема: банкам дуже складно контролювати постійну збереження складських запасів в кількості, необхідній для забезпечення кредиту, а у підприємств з різних причин може виникнути потреба скоротити їх і запустити в обіг. Тому кредит такого роду легше отримати компаніям з хорошою діловою репутацією і стійким фінансовим станом.

Програми за кредитним фінансування оборотного капіталу існують практично в кожному банку. Спеціалізуються на даному виді кредитування Московський Кредитний Банк, Інвестиційно-торговий Банк та ін

Фінансування капітальних вкладень (наприклад, залучення інвестицій для придбання виробничої лінії, будівництва додаткового цеху) - більш складна процедура, хоча б тому, що мова в даному випадку йде, як правило, про великі обсяги коштів і більш тривалих термінах кредитування. Надання заставного забезпечення в банк за такими кредитами є обов'язковою вимогою незалежно від величини компанії, її репутації, фінансових показників і т. д.

В якості окремого напрямку можна виділити використання банківських кредитів для фінансування проектів, що запускаються «з нуля» (нове будівництво, так звані greenfield-проекти). При достатньої економічної обгрунтованості банки готові фінансувати до 70-80% вартості таких проектів і навіть брати участь у капіталі компаній, їх реалізують.

Рефінансування раніше залучених позикових коштів - отримання нового кредиту на більш вигідних умовах і погашення з його допомогою боргу, що виник в результаті позики на менш вигідних умовах. Операції з рефінансування в Росії, з одного боку, мають об'єктивну основу у вигляді досить динамічного зниження процентних ставок за кредитами, а з іншого, стримуються занадто короткими термінами, що знижують гнучкість і ефективність рефінансування.

Фінансування M & A-угод (від англ. Mergers & Acquisitions - «злиття і поглинання»). Операції з поглинання компаній із залученням позикових коштів - найвищою мірою ризиковані операції. Банки, що видають кредити в даних цілях, прагнуть компенсувати свої ризики за рахунок високих вимог до заставного забезпечення і більш високих процентних ставок.

Основні етапи отримання кредиту

Для зручності ми розділили процес отримання кредиту на кілька етапів. Ми наводимо найбільш вірний, на нашу думку, порядок дій. На практиці можна зіткнутися з абсолютно іншою послідовністю, часом позбавленої будь-якої логіки.

Перший етап - визначення самим позичальником потреби в кредитних ресурсах і його параметрів, а також економічне обгрунтування їх використання.

Грошові ресурси можна залучати одноразово і періодично - на певних етапах розвитку, що фінансується. Наприклад, у будівництві отримання кредитних коштів може бути пов'язане з термінами оплати послуг різних підрядників. У такому випадку потреба в отриманні одноразової кредиту у всьому обсязі відпадає. Розбивати кредит на окремі транші слід для того, щоб не платити банку за залучені грошові кошти в період, коли підприємство фактично ними не користувалося. Зворотна ситуація призведе до зниження прибутковості власного капіталу компанії.

Особливо актуальна проблема нездатності значної частини позичальників представити якісний бізнес-план і техніко-економічне обгрунтування (ТЕО). З одного боку, це обумовлено хибними уявленнями про ступінь важливості цих документів при прийнятті рішення банком, з іншого - елементарною відсутністю фахівців, здатних їх підготувати. Часті слідства - підвищення вартості кредиту (процентної ставки) або навіть відмова банку в наданні позикових коштів.

Крім неправильного визначення тимчасового характеру потреби в кредитних ресурсах і помилок в бізнес-плануванні, до найбільш частих помилок підприємств на даному етапі слід віднести вибір предмета заставного забезпечення виходячи з власних уявлень про величину його вартості. Особливо це стосується активів, які не є стандартними товарами, ціна яких у принципі відома всім учасникам ринку (в першу чергу - акцій і часток, що не котируються на біржах компаній). Більш того, на нашу думку, надмірно глибокий аналіз проблеми застави на даному етапі є передчасним. Поки від підприємства потрібно перш за все грамотно оцінити свої потреби в додатковому капіталі та розробити економічне обгрунтування його використання.

Другий етап - початок попередніх консультацій з банками. Ми рекомендуємо, щоб спочатку вони носили тристоронній характер - із залученням спеціалізованої оцінної компанії. Часто й позичальники, і банки, концентруюся на більш істотних, на їхню думку, питаннях, приділяють недостатньо уваги вибору типу і розміру заставного забезпечення. Навіть нетривала безкоштовна консультація щодо предмета застави дозволить виключити явні промахи компаній. Так, наприклад, ринкова вартість виробничої нерухомості в регіонах досить низька, а ось вартість обладнання, яке може бути транспортовано в будь-яке інше місце, буде практично однакова незалежно від його поточного місця розташування. При виборі предмета застави слід також враховувати наявність або відсутність всіх необхідних документів, що підтверджують права підприємства на ті чи інші об'єкти. Найбільш часто на практиці виникає проблема відсутності свідоцтв про державну реєстрацію прав на нерухоме майно, без яких жоден банк не прийме його в заставу. У той же час вимоги банків до переліку правовстановлюючих документів різні: від мінімального пакету до виходить за межі розумного.

На даному етапі компаніям належить зробити вибір на користь того чи іншого банку і визначити найбільш суттєві умови кредитної угоди. При цьому консультації з професійними оцінювачами передують укладанню договору на оцінку і допоможуть уникнути прийняття неправильних рішень щодо типу та розміру заставного забезпечення.

Недостатній обсяг заставного забезпечення - найбільш типова і в принципі найбільша проблема, з якою стикаються підприємства в процесі залучення кредиту. Вирішуватися вона може по-різному, але найчастіше шляхом збільшення числа активів, що передаються в заставу. Критичні ситуації, коли угода зривається, виникають досить рідко. Але навіть одного такого випадку достатньо, щоб позиція підприємства сильно похитнулася (див. бізнес-кейс).

На третьому етапі, коли обраний банк-партнер і узгоджені зразкові умови кредиту, підприємство направляє в банк всю необхідну документацію: правовстановлюючі документи, бухгалтерську звітність, ТЕО, бізнес-плани і т. п. Склад запитуваних банком документів залежить від конкретних параметрів кредиту і жорсткості вимог банку. Для того щоб прискорити процес отримання кредиту, ми рекомендуємо одночасно починати роботу і з оцінною компанією. Своєчасне виконання оцінки дозволить уникнути ситуацій, коли з банком узгоджені всі умови кредитної угоди, а оцінка, проведена перед самим його підписанням, показала, що обраного предмета застави недостатньо для забезпечення кредиту.

На тривалість цього етапу значно впливає наявність або відсутність усього обсягу необхідних документів. Тому ми і рекомендуємо своїм клієнтам при виборі предмета застави враховувати цю обставину.

Банкіри часто відзначають низьку якість надаваних бізнес-планів і техніко-економічних обгрунтувань проектів, тому серйозний підхід до їх підготовки може істотно спростити процедуру отримання кредиту. Не варто забувати і про важливість людського чинника при роботі з працівниками банку: навіть зовнішнє враження, яке виробляє позичальник (особливо якщо підприємство маловідомо), може зіграти певну роль при прийнятті підсумкового рішення кредитним комітетом.

Четвертий етап. Після збору всієї необхідної інформації та передачі її в консультує оціночну компанію і банк починається процедура оцінки - визначення ліквідаційної, ринкової вартості; банком проводиться аналіз наданої документації. Не всі оціночні компанії враховують специфіку оцінки з метою застави. Слід розуміти, що банк перш за все повинен мати уявлення про ліквідаційну вартість заставного забезпечення - про потенційну ціну продажу даного об'єкту в разі невиконання позичальником прийнятих на себе зобов'язань за кредитною угодою.

Однак необхідно відзначити, що не варто сприймати результати оцінки як істину в останній інстанції. Ваш уважний аналіз звіту про оцінку та аргументована позиція з окремих питань можуть допомогти консультантам виявити фактори, здатні вплинути на підсумкову величину вартості.

Альтернативний варіант. Замість того щоб самостійно організовувати залучення кредитного фінансування, підприємство може вдатися до послуг професійного посередника - компанії, що спеціалізується в області інвестиційного консалтингу. За словами генерального директора інвестиційної консалтингової компанії Bankstone Capital Олександра Бондарєва, цей шлях зазвичай вибирають компанії, зацікавлені в залученні боргового фінансування перш за все для своїх інвестиційних проектів (рідше - для фінансування поточної діяльності).

Перекладаючи завдання по залученню фінансування на професійного консультанта, підприємство може різко скоротити час на отримання кредиту (від 12 до 3 міс.) За рахунок стійких партнерських відносин консультантів з банками і розуміння вимог кредиторів до компаній-позичальників, а також підготувати документи, спочатку відповідні вимогам кредиторів. При зверненні до професіоналів можливість досягти оптимальних для клієнта умов фінансування сильно зростає. Виходячи з практики Bankstone Capital, зниження процентної ставки в ряді випадків становить понад 2% річних.

У будь-якому випадку підприємство слід готувати до отримання кредиту. Від цього залежить ступінь взаємної вигоди всіх сторін-учасниць. Від послідовності дій, які вживаються залежить їх ефективність. Використовуйте досвід попередників, дійте логічно.

Рис. 1. Динаміка процентних ставок і обсягу виданих кредитів у 2000-2004 рр..

Джерело: Банк Росії

Примітки:

* Середньозважена ставка по карбованцевих кредитах юридичним особам в кредитних організаціях (включаючи Ощадбанк Росії), строком до одного року.

** Середні по Росії ставки за короткостроковими кредитами, наданими кредитними організаціями, в дол США

*** Обсяг кредитів, наданих підприємствам і організаціям, - заборгованість, включаючи прострочену, нефінансових та фінансових (крім кредитних організацій) підприємств і організацій-резидентів перед кредитними організаціями за всіма кредитами у валюті Російської Федерації, іноземній валюті та дорогоцінних металах.

1. Вимоги до операційних і фінансових показників позичальника визначаються кредитором в кожному конкретному випадку. Крім цього, обсяг залучених кредитних ресурсів повинен визначатися менеджментом компанії виходячи з оптимальної структури капіталу.

2. Кредит, що надається кількома банками одному позичальнику.

Список літератури

Для підготовки даної роботи були використані матеріали з сайту http://www.finansy.ru/