[
Коректна підготовка даних для проведення інвестиційного аналізу в умовах автоматизованих
]
<div style="font-size:16px;text-align:justify;"> <P> Олена Кішенкова, дослідницько-консультаційна <a href="Фірма" title="Фірма">фірма</a> "АЛЬТ", Санкт-Петербург. </P><P> В даний час перед російською <a href="Економіка" title="Економіка">економікою</a> стоїть серйозна і найважливіша проблема необхідності <a href="Здійснення" title="Здійснення">здійснення</a> інвестицій. Безперервний <a href="Процес" title="Процес">процес</a> <a href="Здійснення_реальних_інвестицій" title="Здійснення реальних інвестицій">здійснення реальних інвестицій</a> є невід'ємною умовою збереження та посилення конкурентноздатного положення підприємства на ринку. </P><P> Необхідність розвитку <a href="Інвестиції" title="Інвестиції">інвестиційних</a> <a href="Процес" title="Процес">процесів</a> усвідомлена багатьма російськими компаніями. А це означає, що перед ними постає питання відбору варіантів інвестиційних проектів, здатних принести найбільший ефект у діяльності підприємства. Вирішення цієї задачі неможливе без проведення детального аналізу ефективності та фінансової спроможності планованих до реалізації інвестиційних проектів. <a href="Розрахунки" title="Розрахунки"> Розрахунки</a>, проведені в ході такого аналізу, відрізняються значною трудомісткістю, що викликає необхідність автоматизації даного <a href="Процес" title="Процес">процесу</a>. </P><P> Досвід світових компаній показує, що найбільш часто використовуваним інструментом інвестиційного і фінансового аналізу є середовище <a href="Excel" title="Excel">Excel</a>. <a href="Саме" title="Саме"> Саме</a> в ній реалізований запропонований дослідницько-консультаційної фірмою "Альт" програмний продукт "Альт-Інвест". </P><P> Завдяки тому, що програма "Альт-Інвест" реалізована в середовищі <a href="MS_Excel" title="MS Excel">MS Excel</a>, існує можливість перегляду <a href="Розрахунки" title="Розрахунки">розрахункових</a> формул, а також їх редагування. Інакше кажучи, програма може налаштовуватися на особливості конкретного проекту, створюючи його індивідуальну електронну модель. Наявність подібної <a href="Функції" title="Функції">функції</a> є необхідним елементом аналітичного процесу. <a href="Такий" title="Такий"> Такий</a> підхід обумовлений наступним: аналіз ефективності інвестиційних проектів за своєю суттю не є жорстко регламентованим <a href="Процес" title="Процес">процесом</a>, при якому введення даних та здійснення <a href="Розрахунки" title="Розрахунки">розрахунків</a> здійснюються на підставі жорсткого алгоритму, закладеного в програмі. Навпаки, кожен проект відрізняється індивідуальністю і тому вимагає творчого підходу аналітика, заснованого на його <a href="Знання" title="Знання">знаннях</a>, думках і досвіді, а це можливо здійснити лише за допомогою програми, здатної налаштовуватися <a href="Відповідь" title="Відповідь">відповідно</a> до бажань користувача, <a href="Такий" title="Такий">такий</a>, як "Альт-Інвест". </P><P> Внаслідок відкритості розрахункових формул програма дозволяє простежити взаємозв'язки всіх параметрів проекту і, зокрема, визначити, де <a href="Саме" title="Саме">саме</a> в <a href="Розрахунки" title="Розрахунки">розрахунках</a> використовується вихідна <a href="Інформація" title="Інформація">інформація</a>, введена користувачем. </P><P> Крім <a href="Того" title="Того">того</a>, завдяки своїй відкритості програмний продукт "Альт-Інвест" є ефективним інструментом <a href="Навчання" title="Навчання">навчання</a> методиці інвестиційного аналізу. У програмі існує можливість відстеження таких питань аналітичного процесу, як послідовність розрахунків, <a href="Розрахунки" title="Розрахунки">розрахункові</a> формули, взаємозв'язку всіх параметрів проекту. <a href="Такий" title="Такий">Такий</a> "електронний підручник" має незаперечну <a href="Перевал" title="Перевал">перевагу</a>: він змушує думати і розуміти, а не запам'ятовувати. </P><P> Таким чином, вищенаведені особливості дозволяють зробити наступний висновок: відкриті програмні продукти завдяки одночасному відображенню всіх розрахункових таблиць дозволяють простежити етапи розрахунків та ідентифікувати весь комплекс даних, необхідних для реалізації автоматизованої оцінки інвестиційного проекту. <a href="Саме" title="Саме">Саме</a> вони найбільш зрозумілі для початківця аналітика і найбільш цікаві для досвідченого експерта, використовує свої методики аналізу. </P><P> Найбільш важливим питанням при використанні програмних продуктів по аналізу ефективності інвестиційних проектів є підготовка якісної інформації, необхідної для проведення розрахунків. Це пов'язано з тим, що розрахунок показників ефективності інвестиційних проектів, здійснюваний аналітичними програмними продуктами, проводиться безпосередньо на підставі введеної вихідної інформації. А отже, від повноти та достовірності <a href="Інформація" title="Інформація">інформаційної</a> бази безпосередньо залежить об'єктивність отриманих результатів та їх адекватність дійсності. </P><P> При підготовці інформації для проведення аналізу інвестицій за допомогою програмних продуктів перш за все необхідно <a href="Мати" title="Мати">мати</a> на увазі, що наповнення блоків вихідних даних безпосередньо залежить від обраної точки зору на проект: залежно від зацікавлених сторін та умов їх участі в проекті характеристики <a href="Припливи" title="Припливи">припливів</a> і відтоків, доходів і витрат будуть різними. Це <a href="Принципат" title="Принципат">принципове</a> положення неодмінно має перебувати в полі зору аналітика при підготовці інформації, що є основою аналізу ефективності інвестиційних проектів. </P><P> <a href="Процес" title="Процес"> Процес</a> коректної підготовки вихідної інформації, необхідної для аналізу ефективності інвестиційного проекту в умовах автоматизації, можна розглянути на прикладі алгоритмів, закладених у програмі "Альт-Інвест". Така інформація повинна включати наступні блоки: </P><h2> 1. Термін <a href="Життя" title="Життя">життя</a> проекту та інтервал <a href="Планування" title="Планування">планування</a> </h2><P> Ключовим принципом <a href="Роботи" title="Роботи">роботи</a> з аналізу капітальних вкладень є визначення терміну його життя і його розбиття на рівновеликі часові відрізки - інтервали планування. Саме за інтервалами планування повинна представлятися вся кількісна інформація про проект, що <a href="Характер" title="Характер">характеризує</a> її протягом строку його життя. </P><P> Термін життя проекту - це період часу, протягом якого віддача від вкладених коштів (результат від здійснення капітальних вкладень) представляється значимим для інвестора. Термін життя проекту може визначатися: </P><P> <a href="Терміни" title="Терміни"> терміном</a> дії <a href="Договор" title="Договор">договорів</a> між сторонами-учасниками проекту (даний критерій видається нам найбільш пріоритетним при виборі терміну життя проекту); </P><P> тривалістю життєвого циклу продукції, що розглядається в проекті; </P><P> строком служби основного обладнання; </P><P> середньогалузевими термінами окупності аналогічних проектів капітальних вкладень. </P><P> При виборі інтервалу планування слід керуватися наступним: </P><P> інтервал планування повинен бути настільки малим, щоб була можливість врахувати всі необхідні виплати за проектом, які можуть призвести до негативного сальдо накопичених реальних грошей; </P><P> інтервал планування повинен бути настільки малим, щоб усередині нього всі вихідні дані були практично постійні; </P><P> інтервал планування повинен бути максимально великим, задовольняючи при цьому вищенаведеним умовам. </P><h2> 2. Часовий графік здійснення проекту </h2><P> Перш, ніж приступити до збору необхідної інформації, необхідно сформувати часовий графік здійснення проекту з виділенням наступних елементів: </P><P> тривалість підготовки <a href="Виробництво" title="Виробництво">виробництва </a>(до моменту вкладення повної суми інвестицій в <a href="Основні_фонди" title="Основні фонди">основні фонди</a>); </P><P> тривалість аналізованого терміну експлуатації (верхня межа обмежується фізичним <a href="Терміни" title="Терміни">терміном</a> служби основних засобів). </P><P> Наступним кроком є деталізація графіка здійснення проекту, для чого розробляються: </P><P> графік здійснення капітальних вкладень, </P><P> графік освоєння проектної потужності. </P><P> При цьому необхідно звернути особливу увагу на ув'язку зазначених вище графіків між собою. </P><h2> 3. Доходи </h2><P> Для визначення доходів інвестиційного проекту необхідна наступна інформація: </P><P> прогноз ціни реалізації продукції за видами продукції та інтервалів планування; </P><P> <a href="План_виробництва" title="План виробництва"> план виробництва</a> продукції за видами продукції та інтервалів планування. </P><P> При підготовці даних необхідно врахувати всі види товарної продукції (основної та побічної), а також інші види доходів (наприклад, здача площ чи обладнання в оренду, очікувані доходи за цінними паперами). </P><P> Методика аналізу ефективності капітальних вкладень грунтується на припущенні, що обсяг виробництва дорівнює обсягу реалізації. У зв'язку з цим <a href="Принципат" title="Принципат">принципово</a> важливим є <a href="Розуміння" title="Розуміння">розуміння</a> того, що саме <a href="Виробництво" title="Виробництво">виробництво</a> повинно знаходитися в залежності від обсягу реалізації, а не навпаки. Орієнтація на виробничу потужність може виявитися згубною для проекту, так як відповідно до методики аналізу вся вироблена продукція вважається реалізованою і тому безпосередньо впливає на основне джерело доходів від проекту - виручку, - що частіше за все не <a href="Відповідь" title="Відповідь">відповідає</a> дійсності і, отже, веде до завищення ефективності інвестицій, аж до того, що проект, ефективний на папері, насправді виявляється збитковим. </P><P> Таким чином, при визначенні доходів проекту необхідно орієнтуватися на забезпечений (що приймається ринком) обсяг реалізації, а не на максимальний обсяг виробництва, <a href="Відповідь" title="Відповідь">відповідний</a> паспортним даним устаткування. Якщо доходи проекту визначені на підставі максимально можливого обсягу виробництва, необхідно приділяти особливу увагу визначенню меж зміни виручки від реалізації, в межах яких проект відповідає умовам ефективності та фінансової спроможності (аналізу чутливості). </P><P> У складі бізнес-плану проекту бажано надати документи (<a href="Договор" title="Договор">договори</a>, рамкові угоди), що підтверджують закладений у розрахунках обсяг реалізації та ціни на продукцію (на найближчий період). <a href="Договор" title="Договор"> Договору</a> повинні гарантувати обсяги реалізації та ціни, при яких <a href="Виручка_від_реалізації" title="Виручка від реалізації">виручка від реалізації</a> проекту дозволить зберегти умови ефективності та фінансової спроможності. </P><h2> 4. Поточні <a href="Витрати" title="Витрати">витрати</a> </h2><P> Поточні витрати інвестиційного проекту складаються з наступних елементів: </P><P> <a href="Податки" title="Податки"> податки</a>, що включаються до собівартості; </P><P> плановані прямі <a href="Матеріали" title="Матеріали">матеріальні</a> витрати на виробництво продукції; </P><P> плановані витрати на заробітну плату за категоріями персоналу (основний виробничий персонал, допоміжний персоналу, адміністративно-управлінський персонал, збутової персонал); </P><P> накладні <a href="Витрати" title="Витрати">витрати </a>(загальновиробничі, загальногосподарські, комерційні). </P><P> При описі поточних витрат використання в розрахунках собівартості одиниці продукції не завжди коректно, що пов'язано з особливостями перерахунку собівартості одиниці на весь обсяг виробництва. З точки зору грошових потоків змінюється величина змінних витрат, а величина постійних залишається незмінною. Тому при описі змінних витрат доцільно використовувати в розрахунках <a href="Собівартість" title="Собівартість">собівартість</a> одиниці продукції. Зокрема, при розрахунку <a href="Матеріали" title="Матеріали">матеріальних</a> витрат слід враховувати витрату <a href="Матеріали" title="Матеріали">матеріалів</a> на одиницю продукції, ціни на <a href="Матеріали" title="Матеріали">матеріали</a>, а також виробничі втрати по кожному окремому матеріалу. Постійні витрати слід відображати на підставі кошторисів накладних витрат за період, а не ставити їх відсотком від змінних витрат або обсягу виробництва. </P><P> Крім того, необхідно мати на увазі, що поточні витрати проекту доцільно описувати за елементами витрат, але не за об'єктами. </P><TABLE border=1 style=width:100.0%><TR><TD><P> <a href="Опис" title="Опис"> Опис</a> поточних витрат проекту </P></TD></TR><TR><TD width=50% style=width:50.0%><P> Бажано (за елементами витрат) </P></TD><TD width=50% style=width:50.0%><P> Менш бажано (за об'єктами) </P></TD></TR><TR><TD width=50% style=width:50.0%><P> <a href="Матеріали" title="Матеріали"> Матеріали</a> </P></TD><TD width=50% style=width:50.0%><P> Експлуатаційні витрати на видобувному комплексі </P></TD></TR><TR><TD width=50% style=width:50.0%><P> <a href="Енергія" title="Енергія"> Енергія</a>, паливо </P></TD><TD width=50% style=width:50.0%><P> Експлуатаційні витрати на транспортування </P></TD></TR><TR><TD width=50% style=width:50.0%><P> <a href="Заробітна_плата" title="Заробітна плата">Заробітна плата</a> </P></TD><TD width=50% style=width:50.0%><P> Експлуатаційні витрати на переробці </P></TD></TR></TABLE><P> Вищенаведена рекомендація по опису поточних витрат за елементами пояснюється необхідністю коректного розрахунку приросту потреби в оборотному <a href="Капітал" title="Капітал">капіталі</a> (щоб уникнути випадкових помилок і спростити розрахунок). </P><TABLE border=1 style=width:100.0%><TR><TD width=50% style=width:50.0%><P> Складова оборотного <a href="Капітал" title="Капітал">капіталу</a> </P></TD><TD width=50% style=width:50.0%><P> Елемент поточних витрат, що використовується в розрахунках </P></TD></TR><TR><TD width=50% style=width:50.0%><P> Запас матеріалів Аванси постачальникам Кредиторська заборгованість </P></TD><TD width=50% style=width:50.0%><P> <a href="Матеріали" title="Матеріали">Матеріали</a> Покупні вироби </P></TD></TR><TR><TD width=50% style=width:50.0%><P> Незавершене виробництво Готова продукція </P></TD><TD width=50% style=width:50.0%><P> <a href="Змінні" title="Змінні"> Змінні</a> витрати + Постійні витрати (без обліку комерційних витрат) </P></TD></TR><TR><TD width=50% style=width:50.0%><P> <a href="Розрахунки" title="Розрахунки">Розрахунки</a> з персоналом </P></TD><TD width=50% style=width:50.0%><P> Заробітна плата </P></TD></TR></TABLE><h2> 5. <a href="Інвестиції" title="Інвестиції"> Інвестиційні</a> витрати </h2><P> <a href="Інвестиції" title="Інвестиції">Інвестиційні</a> витрати інвестиційного проекту включають: </P><P> <a href="Витрати" title="Витрати"> витрати</a> на придбання будинків, земельних ділянок, устаткування; </P><P> витрати на <a href="Будівельно-монтажні_роботи" title="Будівельно-монтажні роботи">будівельно-монтажні роботи</a>; </P><P> приріст потреби у чистому оборотному капіталі. </P><P> При описі вкладень в основні фонди необхідно відобразити: </P><P> Графік оплати устаткування, що прямо впливає на величину грошових потоків проекту. </P><P> Інтервал постановки обладнання на баланс, що визначає початок нарахування амортизації. </P><P> Норму <a href="Амортизація" title="Амортизація">амортизаційних</a> відрахувань, що впливає на грошові потоки проекту через величину поточних витрат і <a href="Податок_на_прибуток" title="Податок на прибуток">податок на прибуток</a>. </P><P> Представлення даних про вкладення у <a href="Необоротні_активи" title="Необоротні активи">необоротні активи</a> можна проводити за укрупненими групами об'єктів, які різняться між собою строком служби (нормами амортизації), або графіком введення в дію. </P><P> З метою розрахунку приросту потреби в чистому оборотному капіталі слід визначити прогнозні періоди обороту складових поточних активів і пасивів (запасів, незавершеного виробництва, готової продукції, дебіторської і кредиторської заборгованості). При цьому особливо важливо у своєму розпорядженні дані, що характеризують умови платежів: для розрахунків з покупцями - співвідношення дебіторської заборгованості та авансів і середній час затримки клієнтами платежів за придбані ними <a href="Товари" title="Товари">товари</a>; для розрахунків з постачальниками - співвідношення кредиторської заборгованості та авансів і середній час затримки підприємством плати за поставлені матеріали. В <a href="Ідеальне" title="Ідеальне">ідеальному</a> випадку необхідно знати значення факторів затримки платежів для кожного продукту і для кожної складової витрат для того, щоб на цій основі розрахувати середньозважені величини. </P><h2> 6. Джерела фінансування </h2><P> З метою опису джерел <a href="Фінансування_проекту" title="Фінансування проекту">фінансування проекту</a> слід відобразити: </P><P> суму власних коштів підприємства, що спрямовуються на фінансування проекту; </P><P> суму позикових коштів і умови кредитування. </P><P> Таким чином, при автоматизованому аналізі інвестиційних проектів підготовку вихідної інформації необхідно здійснювати, керуючись наступними положеннями: </P><P> подання всієї інформації має здійснюватися в розрізі обраних інтервалів планування з урахуванням вибраної точки зору на проект; </P><P> необхідним попереднім етапом підготовки інформації є формування тимчасового графіка здійснення проекту; </P><P> основним видом доходів проекту є виручка від реалізації, а тому вона повинна бути обгрунтовано оцінена на підставі <a href="Маркетинг" title="Маркетинг">маркетингових</a> досліджень; </P><P> поточні витрати за проектом слід надавати за статтями витрат з необхідним ступенем деталізації; </P><P> необхідно визначити вартість вкладень у необоротні активи з обов'язковим відображенням графіка оплати придбаного активу, інтервалу постановки на баланс, норми амортизаційних відрахувань; <a href="Опис" title="Опис">опис</a> може здійснюватися як по кожному об'єкту, так і по виділених групах; </P><P> складовою інвестиційних витрат, яку необхідно враховувати в розрахунках потреби проекту у фінансуванні, є приріст потреби у фінансуванні чистого оборотного капіталу; з метою розрахунку даного показника слід визначити періоди обороту всіх складових поточних активів і короткострокових пасивів; </P><P> при розробці проекту повинна бути визначена структура джерел фінансування інвестицій. </P><P> <a href="Принципат" title="Принципат"> Принципово</a> важливим при проведенні процесу підготовки початкових даних є розуміння того, що саме від якості інформаційної бази залежить коректність і адекватність результатів, отриманих в результаті автоматизованої обробки параметрів проекту в аналітичній системі. </P><h2> Список літератури </h2><P> Для підготовки даної роботи були використані матеріали з сайту http://aup.ru/ </P><br> </div>
Будь ласка, не зберігайте тестовий текст.
Ваш ip: 3.144.238.20 буде збережений.
категорії
за типом
за алфавітом
завантажені
© Усі права захищені
написати до нас
