[ Методи оцінки доходу та ризику фінансових активів ] | 18 | 17 |
Імовірності здійснення песимістичній та оптимістичною оцінок рівні 0,2, а для найбільш вірогідною - 0,6.
Рішення
1. Розрахуємо середню очікування рентабельності за формулою
r = Σ ri * qi
Rа = (0,2 * 0,14) + (0,6 * 0,16) + (0,2 * 0,18) = 0,028 + 0,096 + 0,036 = 0,16
rB = (0,2 * 0,15) + (0,6 * 0,16) + (0,2 * 0,17) = 0,03 + 0,096 + 0,034 = 0,16
2. Розрахуємо дисперсію випадкової величини (рентабельності) за формулою δ = Σ (ri - r) * qi
δ А = (14 - 16) * 0,2 + (16 - 16) * 0,6 + (18 - 16) * 0,2 = 0,8 + 0 + 0,8 = 1,6
δ В = (15 - 16) * 0,2 + (16 - 16) * 0,6 + (17 - 16) * 0,2 = 0,2 + 0 + 0,2 = 0,4
3. Розрахуємо середнє квадратичне відхилення за формулою δ = √ δ
δ А = √ 1,6 = 1,26
δ В = √ 0,4 = 0,63
4. Розрахуємо коефіцієнт варіації за формулою Кв = δ: r
Ква = 1,26: 16 = 0,08
КВВ = 0,63: 16 = 0,04
Відповідь: Найбільш кращим з двох фінансових активів є актив В, так як є найменш ризикованим при однаковому очікуваний рівень прибутковості.
Задача 2
Визначте ринкову (поточну) вартість облігації, що має номінальну вартість S = 1000 руб., Якщо прийнятна для інвестора ставка прибутковості i = 8% в рік
Річний купонний дохід (rk),% | Термін погашення облігації |
10 | 1 |
Рішення
Ринкову вартість облігації знайдемо за формулою:
V = ((S * Rk): (1 + i)) + ((S : (1 + i)), тоді
V = ((1 000 * 0,10): (1 + 0,08)) + ((1 000: (1 + 0,08)) = 1 018,52 руб.
Відповідь: Ринкова (поточна) вартість акції становить 1 018,52 рубля.
Задача 3
Визначте внутрішні темпи зростання підприємства, верхня межа росту економічного потенціалу і потреба в додатковому фінансуванні, якщо необхідний зростання економічного потенціалу виходить за межі зростання, забезпечуваного за рахунок прибутку q.
ПОКАЗНИКИ | |
1. Чистий прибуток, (млн. руб.) | 25 |
2. Реінвестований прибуток, (млн. грн. / рік) | 8 |
3. Власний капітал, (млн. крб.) | 70 |
4.Актіви, (млн. крб.) | 100 |
Рішення:
Дано:
ЧП = 25 млн. крб. (Чистий прибуток)
РП = 8 млн. руб. (Реінвестований прибуток)
СК = 70 млн. руб. (Власний капітал)
А = 100 млн. крб. (Активи)
1.Визначити внутрішні темпи зростання підприємства:
а) коефіцієнт реінвестування:
Кр = РП / ПП
Кр = 8 / 25 = 0,32
б) рентабельність власного капіталу:
РСЗ = ПП / СК
РСЗ = 25 / 70 = 0,36
в) внутрішні темпи зростання:
ВТР = Кр * РСЗ
ВТР = 0,32 * 0,36 = 0,1152
2. Визначимо верхню межу зростання економічного потенціалу:
q = ВТР / (1-ВТР)
q = 0,1152 / (1-0,1152) = 0,13
3. Визначимо потребу в додатковому фінансуванні:
Δ К = А * (q - Кр) * ПП * (1 + q)
Δ К = 100 * (0,13 - 0,32) * 25 * (1 + 0,13) = - 536,75 млн. руб.
Відповідь: Негативна відповідь показує, що підприємство потребує додаткового фінансування.
Задача 4
Розрахувати середньозважену вартість капіталу.
Показники | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Загальна потреба в капіталі
Рішення: Визначимо середньозважену вартість капіталу: 1.Власне капітал: Wск = 0,6 - питома вага; Rск = 11,5% - ціна джерела; Wск * Rск = 0,6 * 11,5 = 6,9 2.Заемний капітал: Wзк = 0,4 - питома вага; а) ціна власного капіталу: Rск = 11,5% (рівень дивідендних виплат) б) ціна позикового капіталу: rзк = НЦБ * (1 - СНП) СНП = 24% - ставка податку на прибуток; НЦБ = 12% - рівень ставки за кредит; rзк = 12 * (1 - 0,24) = 9,12% - ціна джерела капіталу; 3.Средневзвешенная вартість капіталу: ССК = Wск * Rск + Wзк * rзк ССК = 0,6 * 11,5 + 0,4 * 9,12 = 10,55% Відповідь: Середньозважена вартість капіталу становить 10,55% Задача 5 Закрите акціонерне товариство бажає стати відкритим і планує випустити акції для збільшення капіталу. Ці додаткові акції не повинні призвести до втрати контролю старими власниками. Скільки потрібно випустити нових акцій, і якою має бути ціна за акцію?
Рішення: 1.Доля власників підприємства після перетворення у ВАТ буде дорівнює: (600 - 250) / 600 = 0,583 (58,3%) 2. Загальна кількість акцій має бути: 40 000 / 0,583 = 68 610 шт. 3.Потребуется випустити додатково акцій: 68 610 - 40 000 = 28 610 шт. 3. Після емісії очікувана ціна акції складе величину: Ринкова ціна ВАТ / Кількість акцій = 600 млн. руб / 68 610 акц = 8745 руб Відповідь: Нових акцій необхідно випустити 28 610 шт., Очікувана ціна 1 акції складе 8745 руб. Задача 6 Підприємство виробляє закупівлі на 2 100 тис. руб. на рік на умовах «а / б брутто - в» і користується знижкою. а) Знайдіть середню величину кредиторської заборгованості (за вирахуванням знижки): б) Чи несе фірма витрати, пов'язані з використанням торгового кредиту? в) Визначте середню величину кредиторської заборгованості, якщо підприємство відмовиться від знижки; г) Чи вигідна торгівельна знижка, якщо ціна банківського кредиту дорівнює 25%.
Рішення: Дано: Закупівлі 2 100 000 крб. / Рік Умова: 4 / 10 брутто 45 Тобто кредит надається на 45 днів, але якщо підприємство розплатиться протягом 10 днів, то йому дається 4% знижки від суми кредиту. Ціна кредиту - 25%. 1) якщо підприємство не буде користуватися знижкою 4%, то щоденні закупівлі будуть: 2100000 / 360 дн. = 5 833,30 руб. / День 2) середня величина кредиторської заборгованості буде (за вирахуванням знижок): 2100000 * (1 - 0,04) * 10 дн. / 360 дн. = 56 000 руб. 3) якщо підприємство не буде користуватися знижкою, розмір кредиторської заборгованості буде: Травень 833,30 руб. / День * 45 = 262 498,50 руб. 4) збільшення кредиторської заборгованості складе: 262 498,50 - 56 000 = 206 498,50 руб. Це ціна, яка несе фірма при використанні торгового кредиту. 5) відмова від знижки 4% складе величину: 2 100 000 * 0,04 = 84 000 руб. Це витрати, пов'язані з використанням кредиту. 6) ціна додаткової кредиторської заборгованості буде: 84 000 / 206 498,50 * 100% = 40,68% 40,68%> 25% Відповідь: Таким чином, ціна додаткової кредиторської заборгованості більше, ніж ціна банківського кредиту (25%). Користуватися банківським кредитом не вигідно. Задача 7 Купонний дохід по облігації виплачується щокварталу. Якими повинні бути щоквартальними виплати, якщо відома вартість облігаційної позики, купонний дохід і ставка оподаткування прибутку?
Рішення При щоквартальних виплатах купонна виплата становитиме: 40 млн. крб. * 0,60 * (3 / 12) * (1 - 0,25) = 4,5 млн. руб. Відповідь: 4,5 млн. рублів. Задача 8 Підприємство випустило облігаційну позику з певною процентною ставкою, терміном і розміром. Через 3 роки довгострокові процентні ставки впали. Чи слід замінити старий облігаційну позику новим на ту ж суму, якщо відомі емісійні витрати і ціна відгуки облігацій.
Рішення: 1) час до погашення позики: Т = 5 - 3 = 2 року Розрахуємо ефект від заміни облігаційної позики. 2) загальні витрати дорівнюють сумі відзивних надбавок і емісійних витрат: 25 * 0,07 + 2 = 3,75 млн. руб. 3) річна вигода дорівнює різниці між старими процентними платежами і новими процентними платежами: 25 * (0,5 - 0,4) = 25 * 0,1 = 2,5 млн. руб. 4) ефект дорівнює: 2,5 * (1 + 0,4) ² - 3,75 = 1,15 млн. руб. Відповідь: Старий облігаційну позику необхідно замінити новим. Список використаної літератури
|