Робоча програма з курсу Іноземні інвестиції

Федеральне агентство з освіти

Державна освітня установа

вищої професійної освіти

НОВГОРОДСЬКИЙ ДЕРЖАВНИЙ УНІВЕСРСІТЕТ імені ЯРОСЛАВА МУДРОГО

Кафедра фінансів, грошового обігу і кредиту

Робоча програма

Іноземні інвестиції

Дисципліна для направлення 080105 Фінанси і кредит

Великий Новгород 2007

Зміст

Введення

1. Обсяг дисципліни, види навчальної роботи та форми контролю

2. Робоча програма

3. Лекції

4. План семінарських занять

5. Самостійна робота студентів

6. Питання до іспиту

7. Завдання для студентів заочної форми навчання

Навчально-методичне забезпечення курсу

Введення

Навчально-методичний комплекс з дисципліни «Іноземні інвестиції» включає навчально - тематичний план, навчальну програму дисципліни, плани семінарських занять, необхідне навчально-методичне забезпечення курсу.

Курс «Іноземні інвестиції» є додатковим в програмі вивчення економіки, фінансів, міжнародних фінансово-економічних відносин.

Вивчення дисципліни «Іноземні інвестиції» базується на знанні таких загально-професійних дисциплін, як економічна теорія, статистика, світова економіка; спеціальних дисциплін: фінанси; гроші, кредит, банки; фінансовий менеджмент, ринок цінних паперів; інвестиції та рядом інших.

Предметом вивчення курсу «Іноземні інвестиції» є дослідження явища «іноземні інвестиції» як специфічної форми функціонування общеінвестіціонного процесу, а також моделювання процесів з їх участю.

У курсі зроблено наголос на розгляд загальних закономірностей функціонування іноземних інвестицій, а також на аналіз специфіки іноземних інвестицій стосовно сучасної російської економіці.

Основна мета дисципліни «Іноземні інвестиції» - формування у студентів системи наукових і практичних знань в області іноземних інвестицій з метою активізації інвестиційного процесу, підйому виробничого потенціалу і зміцненню економічного становища Росії.

Після вивчення дисципліни студент буде:

1) мати уявлення про загальні питання теоретичних досліджень, що стосуються з'ясування ролі і значення іноземних інвестицій у розвитку національної економіки приймаючої країни, про досвід інших країн у сфері залучення іноземних інвестиційних ресурсів, про особливості залучення іноземних інвестицій до Росії;

2) знати сутність іноземних інвестицій як економічної категорії, інструменти державного регулювання допуску іноземних інвестицій, основні способи здійснення вкладення іноземного капіталу, заходи з підвищення інвестиційної привабливості держав, основи російського законодавства в сфері залучення і регулювання іноземних інвестицій;

3) вміти дати оцінку інвестиційному клімату країни, дослідити динаміку іноземних інвестицій, виявляти можливості і валютно-фінансові умови участі Росії на міжнародному ринку капіталів, аналізувати чинне російське законодавство і виявляти можливі напрямки його подальшого реформування в області іноземних інвестицій, розробляти комплекс заходів щодо залучення іноземного капіталу в Росію;

4) володіти основами російського підходу до використання іноземного капіталу при формуванні економіки ринкового типу, методикою залучення іноземного капіталу.

1. Обсяг дисципліни, види навчальної роботи та форми контролю

Напрям (спеціальність) «Фінанси і кредит» (080105)

Форма навчання: очна

Семестр: 9

Загальний обсяг навчального навантаження:

вид аудиторської роботи	годин за робочим планом
аудиторні заняття	68
-Лекції	34
-Практичні заняття	34
самостійна робота	72
всього	140
вид підсумкового контролю	іспит

2. Робоча програма

3. Лекції

Тема 1 Іноземні інвестиції: сутність, основні поняття і класифікація

1.1 Сутність і види іноземних інвестицій

Іноземні інвестиції являють собою капітальні кошти, вивезені з однієї країни і вкладені в різні види підприємницької діяльності за кордоном з метою отримання підприємницького прибутку чи відсотка

Іноземні інвестиції можуть здійснюватися у різних формах. При аналізі цих форм можуть бути використані загальні підходи до класифікації інвестицій, які передбачають їх виділення по об'єктах, цілям, строками вкладень, формам власності на інвестиційні ресурси, ризикам та іншими ознаками.

За строками інвестування розрізняють короткострокові, середньострокові і довгострокові іноземні інвестиції. Під короткостроковими іноземними інвестиціями розуміються звичайно вкладення коштів на період до одного року. Дані інвестиції носять, як правило, спекулятивний характер. Середньострокові іноземні інвестиції являють собою вкладення коштів на термін від одного року до трьох років, довгострокові іноземні інвестиції - на термін понад три роки.

За ризиками розрізняють агресивні, помірковані й консервативні іноземні інвестиції. Агресивні іноземні інвестиції характеризуються високим ступенем ризику. Вони характеризуються високою прибутковістю і низькою ліквідністю. Помірні іноземні інвестиції відрізняються середньої (помірного) ступенем ризику при достатній прибутковості і ліквідності вкладень. Консервативні іноземні інвестиції являють собою вкладення зниженого ризику, що характеризуються надійністю та ліквідністю.

Разом з тим специфіка іноземних інвестицій визначає необхідність уточнення ряду класифікаційних ознак стосовно до даного типу інвестицій.

Так, за формами власності на інвестиційні ресурси іноземні інвестиції можуть бути державними, приватними і змішаними.

1.2 ПІІ та їх склад. Форми підприємств з іноземними інвестиціями

Прямі іноземні інвестиції - це вкладення іноземних інвесторів у статутні капітали підприємств (фірм, компаній) з метою встановлення безпосереднього контролю та управління об'єктом інвестування на території іншої держави. Прямими вважаються інвестиції, які охоплюють понад 10% акціонерного капіталу і дають право контролю над підприємствами.

Прямі інвестиції діляться на дві групи:

1) трансконтинентальні капітальні вкладення, обумовлені можливими кращими умовами ринку, тобто тоді, коли існує можливість поставляти товари з нового виробничого комплексу безпосередньо на ринок даної країни (континенту). Витрати грають тут невелику роль, головне - знаходження на ринку. Різниця у витратах виробництва порівняно з материнською компанією є меншим чинником впливу на розміщення виробництва на даному континенті. Витрати виробництва є вирішальними для визначення країни даного континенту, в якій необхідно створити нові виробничі потужності;

2) транснаціональні вкладення - прямі вкладення, часто в сусідній країні. Мета - мінімізація витрат порівняно з материнською компанією.

Риси, характерні для прямих іноземних інвестицій:

- При прямих іноземних інвестиціях інвестори, як правило, позбавляються можливості швидкого відходу з ринку;

- Більший ступінь ризику, ніж при портфельних інвестиціях;

- Більш високий термін капіталовкладень, вони більш кращі для країн-імпортерів іноземного капіталу.

До складу прямих іноземних інвестицій входять:

1) придбання іноземним інвестором пакету акцій підприємства, в яке він вкладає свій капітал, в розмірі не менш ніж 10-20% сумарної вартості оголошеного акціонерного капіталу;

2) реінвестування прибутку, отриманої за кордоном, у виробництво країни, де вона була отримана;

3) внутрішньокорпоративні переклади капіталу у формі кредитів і позик між прямим інвестором та дочірніми (асоційованими) компаніями і філіями.

1.3 Причини експорту й імпорту прямих іноземних інвестицій

Причини експорту й імпорту прямих іноземних інвестицій дуже різноманітні. Головні - прагнення помістити капітал в тій країні і в тій галузі, де він буде приносити максимальний прибуток, скоротити рівень оподаткування і диверсифікувати ризик. Специфічні причини експорту й імпорту ПІІ в значній мірі перетинаються, правда, їх відносна роль різна.

Причини експорту ПІІ:

1) Технологічне лідерство. Чим вище частка витрат на НДДКР в обсязі продажів корпорації, тим більший обсяг її експорту прямих інвестицій за кордон. Чим нижча частка витрат на НДДКР в обсязі продажів корпорації, тим менше обсяг її експорту прямих інвестицій за кордон. Здійснюючи прямі інвестиції за кордон, корпорації прагнуть утримати тим самим контроль над ключовою технологією, що дає їм конкурентні переваги.

2) Переваги в кваліфікації робочої сили, які зазвичай вимірюються середнім рівнем оплати праці працівників. Чим вище рівень оплати праці в корпорації, тим більший обсяг її експорту прямих інвестицій. Чим нижче рівень оплати праці в корпорації, тим менше обсяг її експорту прямих інвестицій.

3) Переваги в рекламі, яка відображає накопичений досвід міжнародного маркетингу. Чим вище питома вага витрат на рекламу в продажах корпорації, тим більший обсяг її експорту прямих інвестицій. Чим нижче питома вага витрат на рекламу в продажах корпорації, тим менше обсяг її експорту прямих інвестицій.

4) Економіка масштабу. Чим більше розмір виробництва корпорації на внутрішній ринок, тим більше обсяг експорту прямих інвестицій. Чим менше розмір виробництва корпорації на внутрішній ринок, тим менше об'єм експорту прямих інвестицій.

5) Розмір корпорації. Чим більше розмір корпорації, тим більший обсяг її експорту прямих інвестицій. Чим менше розмір корпорації, тим менше обсяг її експорту прямих інвестицій.

6) Ступінь концентрації виробництва. Чим вище рівень концентрації виробництва певного товару в межах корпорації, тим більший обсяг її експорту прямих інвестицій. Чим нижче рівень концентрації виробництва певного товару в межах корпорації, тим менше обсяг її експорту прямих інвестицій.

7) Забезпечення доступу до природних ресурсів. Чим вище потреба корпорації в певному природному ресурсі, тим більший обсяг її експорту прямих інвестицій в ту країну, де цей ресурс є. Чим нижча потреба корпорації в певному природному ресурсі, тим менше обсяг її експорту прямих інвестицій в ту країну, де цей ресурс є.

Інші причини експорту капіталу: скорочення транспортних витрат на доставку товару споживачу за рахунок створення підприємства в безпосередній близькості від нього; подолання імпортних бар'єрів зарубіжної країни за рахунок створення підконтрольного виробництва на її території.

1.4 Динаміка світового обсягу припливу ПІІ за 1980-2006 рр.. Провідні країни-реципієнти ПІІ та країни-джерела ПІІ у 2005-2006 рр..

Як наголошується в підготовленому ЮНКТАД (англ. UNCTAD, United Nations Conference for Trading and Development - Конференція ООН з торгівлі та розвитку) щорічному огляді інвестиційних тенденцій, в 2006 році світовий обсяг припливу прямих іноземних інвестицій (ПІІ) зріс порівняно з попереднім роком більш ніж на 38%, склавши 1306 млрд. дол США, і майже досяг рекордного рівня 2000 року.

Обсяг іноземних інвестицій скоротився в 2001 році в порівнянні з 2000 роком майже вдвічі, до 833 млрд. дол США. Це найзначніше падіння за останні 20 років, підкреслює скорочення темпів розвитку світової економіки.

Серед причин, що викликали скорочення припливу ПІІ в 2001 році, - падіння ринкової вартості компаній на іноземних фондових ринках, зниження активності транснаціональних компаній (ТНК), зниження прибутковості і уповільнення процесу структурної реорганізації корпорацій, завершення програм масової приватизації в багатьох країнах і, в першу чергу , в країнах, що розвиваються, різко зросла конкуренція на ринках капіталу.

У доповіді ЮНКТАД про світові інвестиції за 2007 рік «Транснаціональні корпорації, видобувна промисловість та розвиток» зазначається, що в 2006 році приріст ПІІ був найбільш значним з 2000 року і охопив усі три групи країн, а саме: розвинені країни, що розвиваються, і країни з перехідною економікою Південно-Східної Європи та Співдружності Незалежних Держав (СНД).

У доповіді вказується, що сумарний світовий обсяг вивезених ПІІ досяг 12 трлн. дол США. Такі інвестиції використовувалися для діяльності приблизно 78000 транснаціональних корпорацій (ТНК) у всьому світі, яким належить близько 780000 зарубіжних філій.

1.5 Портфельні іноземні інвестиції та їх причини. Класифікація міжнародних портфельних інвестицій

Портфельні іноземні інвестиції - це вкладення капіталу в цінні іноземні папери, що не дають інвестору права реального контролю над об'єктами інвестування. Мета портфельних інвестицій - отримати дохід за рахунок зростання курсової вартості і виплачуваних дивідендів.

Портфельні інвестиції є спекулятивними вкладеннями. Інвестора цікавить не саме підприємство, а перспектива зростання ціни його акцій. У зв'язку з відносно невеликим обсягом вкладень портфельні інвестиції є більш мобільним капіталом, ніж прямі. Портфельні інвестиції швидко реагують на зміни кон'юнктури товарного ринку і ринку цінних паперів, можуть у короткі терміни заповнити фондовий ринок країни з метою скупки акцій перспективних компаній, а при погіршенні стану - також швидко його покинути.

Причини портфельних іноземних інвестицій:

1) підвищення ліквідності. Ліквідність портфельних інвестицій, тобто здатність швидко перетворити цінні папери в готівкову валюту, значно вище, ніж у прямих інвестицій;

2) прагнення розмістити капітал у тій країні і в таких цінних паперах, в яких він буде приносити максимальний прибуток при допустимому рівні ризику;

3) портфельні іноземні інвестиції розглядаються як засіб захисту грошей від інфляції та отримання спекулятивного доходу.

Міжнародні портфельні інвестиції класифікуються так, як вони відбиваються в платіжному балансі. Вони поділяються на інвестиції в:

- Акціонерні цінні папери - обертається на ринку грошовий документ, що засвідчує майнове право власника документа по відношенню до особі, видало цей документ;

- Боргові цінні папери - обертається на ринку грошовий документ, що засвідчує відношення позики власника документа по відношенню до особі, видало цей документ.

Боргові цінні папери можуть виступати в формі:

1) облігації, простого векселя, боргової розписки - грошових інструментів, що дають їх власникові безумовне право на гарантований фіксований грошовий прибуток або на визначений за договором змінюваний грошовий дохід;

2) інструмент грошового ринку - грошових інструментів, що дають їх власникові безумовне право на гарантований фіксований грошовий дохід на певну дату. Ці інструменти продаються на ринку зі знижкою, розмір якої залежить від величини процентної ставки і часу, що залишився до погашення. У їх число входять казначейські векселі, депозитні сертифікати та ін;

3) фінансових дериватів - що мають ринкову ціну похідних грошових інструментів, що засвідчують право власника на продаж або купівлю первинних цінних паперів. У їх числі - опціони, ф'ючерси, варранти, свопи.

1.6 Способи мобілізації іноземних інвестицій

Залучення іноземних інвестицій може здійснюватися російськими підприємствами (підприємства, що приймають інвестиції, називають реципієнтами) різними способами. Основними з них є: кредити іноземних банків, комерційні кредити під державні гарантії, пов'язані кредити (експортне фінансування), використання концесійної системи, емісія і розміщення акцій через програми АДР і ГДР.

1) Банківський кредит виступає у формі надання в борг грошової суми (позики). При цьому обумовлюються термін повернення кредиту, обов'язковість повернення і розмір відсотків по кредиту. Даний вид кредиту доступний, як правило, особливих категорій позичальників. Зокрема, він може бути наданий банком, які беруть участь у фінансовому забезпеченні пріоритетної міжнародної інвестиційної програми.

2) Отримання кредиту від комерційної структури здійснюється зазвичай під надання урядових гарантій. Уряд через афілійовані організації (міністерства, спеціально створені фонди) виступає гарантом підприємства і виплачує суму кредиту комерційній структурі у разі неповернення.

3) Експортне фінансування (або пов'язані кредити) використовується підприємствами - ініціаторами інвестиційних проектів з метою залучення зацікавлених в експорті своєї продукції іноземних виробників відповідного технологічного устаткування. Такі інвестиційні проекти можуть реалізовуватися в рамках міждержавних кредитних ліній (російсько-французька, російсько-німецька, російсько-швейцарська та ін), які дозволяють подолати невідповідності між правовими та економічними нормами країн Заходу і Росії.

За даною схемою російське підприємство підбирає постачальника необхідного технологічного обладнання в країні, визначеної відповідно до вимог кредитної лінії, і підписує з ним рамкову угоду. Вимоги до російської сторони включають надання бізнес-плану, складеного відповідно до міжнародних стандартів, фінансової гарантії регіональної адміністрації, листи Уряду РФ. У схемі беруть участь також західний банк, який фінансує свого виробника технологічного обладнання; уповноважена страхова компанія, що страхує кредит (для російсько-німецької кредитної лінії - «Гермес»); російський уповноважений банк, через який здійснюється рефінансування проекту.

1.7 Використання АДР і ГДР для залучення прямих зарубіжних інвестицій

Одним із способів залучення прямих закордонних інвестицій для ефективно працюючих російських підприємств є випуск і розміщення серед потенційних стратегічних інвесторів глобальних депозитарних розписок (ГДР) і американських депозитарних розписок (АДР) на акції російського емітента.

Випуск депозитарних розписок на емісію акцій емітента дозволяє реальним зарубіжним інвесторам отримати контрольний пакет акцій об'єкта інвестування та одночасно мінімізувати ризики, пов'язані з обігом належних їм цінних паперів, які будуть регламентовані не тільки національними, а й міжнародними нормами права.

Депозитарна розписка - документ, який засвідчує, що цінні папери поміщені на зберігання в депозитарії банку.

Форми розміщення депозитарних розписок:

1) Торгова форма депозитарних розписок - форма розміщення депозитарних розписок, при якій вони можуть звертатися тільки на позабіржовому ринку. Компанія-емітент акцій не зобов'язана надавати фінансову звітність, перевірену аудиторами у відповідності з міжнародними стандартами або виконувати всі вимоги по розкриттю інформації.

2) лістингові форма депозитарних розписок - форма розміщення депозитарних розписок, при якій вони реєструються на американській або іншій зарубіжній біржі. Компанія-емітент має відповідати вимогам біржі по лістингу, які зазвичай включають: мінімальне число акціонерів, мінімальну ринкову капіталізацію, надання фінансової звітності за кілька років.

3) Пропозиція депозитарних розписок - форма розміщення депозитарних розписок, при якій вони задовольняють вимогам Комісії з цінних паперів і бірж США відносно реєстрації і звітності для нових емітентів.

4) Чисте розміщення депозитарних розписок - форма розміщення депозитарних розписок, що дозволяє отримати доступ до міжнародних ринків шляхом приватного розміщення АДР, яке проводиться тільки серед дуже великих професійних інвесторів.

Тема 2 Договірні форми здійснення іноземних інвестицій на території РФ

2.1 Концесійні договору

Договірні форми реалізації інвестиційних проектів широко застосовуються в якості типових в області видобутку природних ресурсів.

Головна особливість такого роду угод - участь в угоді держави або уповноваженого державного органу з приватною компанією-інвестором. Звідси нерівноправне з правових характеристикам і економічним потенціалом становище сторін у договорі. У світовій практиці такого роду державні контракти продовжують часто називати концесійними угодами, або договорами концесії. У теорії їх також називають інвестиційними угодами, хоча останнє поняття набагато ширше.

Найбільш поширеними різновидами угод держави з іноземними інвесторами є концесійні договори та угоди про розподіл продукції.

На концесії припадає від 60 до 80% усіх партнерських договорів між державою і приватним бізнесом у країнах Європи та США. Щорічно у світову економіку в результаті концесійних угод залучається $ 80 мільярдів.

У більшості випадків ініціатива встановлення партнерства з приватним бізнесом виходить від держави і викликається нездатністю держави забезпечити необхідні обсяги, концентрацію та ефективне використання фінансових ресурсів з метою підтримки та інноваційного розвитку інфраструктури всіх типів, у той час як приватний бізнес має великі вільні грошові ресурси, за природою своєї більш ефективний і при належному контролі здатний краще вирішувати ці завдання.

У Росії з прийняттям у липні 2005 р. Федерального закону № 115-ФЗ «Про концесійні угоди» зроблено важливий крок у формуванні законодавчої бази реалізації широкомасштабного партнерства між державою і приватним бізнесом у формі концесій. Прийняття закону «Про концесійні угоди» дозволить щорічно залучати в економіку Росії $ 2,5-3 мільярда.

Аналіз Федерального закону «Про концесійні угоди» показує, що він має виражену інфраструктурну спрямованість, чим суттєво відрізняється від попереднього законодавства в даній області, яке носило природно-ресурсний характер. Закон, перш за все, призначений для залучення інвестицій в будівництво або реконструкцію об'єктів нерухомості, що перебувають у державній власності.

Цілями закону є залучення інвестицій в економіку Російської Федерації, забезпечення ефективного використання майна, що перебуває у державній або муніципальній власності, на умовах концесійних угод і підвищення якості товарів, робіт, послуг, що надаються споживачам.

За концесійному угодою одна сторона (концесіонер) зобов'язується за свій рахунок створити або реконструювати нерухоме майно (об'єкт концесійної угоди), право власності, на яке належить або буде належати іншій стороні (концедента), здійснювати діяльність з використанням (експлуатацією) об'єкта концесійної угоди, а концедент зобов'язується надати концесіонеру на термін, встановлений цією угодою, права володіння та користування об'єктом концесійної угоди для здійснення вказаної діяльності.

2.2 Угоди про розподіл продукції

Угоди про розподіл продукції в РФ регулюються Федеральним законом від 30 грудня 1995 р. № 225-ФЗ «Про угоди про розподіл продукції». В основі закону закладено концепцію цивільно-правової природи права користування надрами.

Угода про розподіл продукції є договором, відповідно до якого Росія надає суб'єкту підприємницької діяльності (інвестору) на оплатній основі та на визначений термін виняткові права на пошуки, розвідку, видобуток мінеральної сировини на ділянці надр, зазначеному в угоді, і на ведення пов'язаних з цим робіт, а інвестор зобов'язується здійснити проведення зазначених робіт за свій рахунок і на свій ризик. Угода визначає всі необхідні умови, пов'язані з користуванням надрами, у тому числі умови та порядок розподілу виробленої продукції між сторонами угоди.

Сторонами такої угоди є, з одного боку - Російська Федерація, від імені якої в угоді виступають Уряд Російської Федерації, або уповноважені ним органи, з іншого боку - інвестори - юридичні особи і створювані на основі договору про спільну діяльність і не мають статусу юридичної особи об'єднання юридичних осіб, які здійснюють вкладення власних, позикових або залучених коштів в пошуки, розвідку і видобуток мінеральної сировини і є користувачами надр на умовах угоди.

Угоди полягають державою з переможцем аукціону не пізніше ніж через рік з дня оголошення результатів аукціону. Переможцем аукціону є учасник аукціону, який запропонував найбільш високу ціну за право укладення угоди.

Сторони повинні передбачати в угоді умова, що не менше 70 відсотків технологічного обладнання у вартісному виразі для видобутку корисних копалин, їх транспортування та переробки, отриманої і (або) використовуваного інвестором для виконання робіт за угодою, повинно бути російського походження (не поширюється на використання об'єктів магістрального трубопровідного транспорту, будівництво та придбання яких не передбачені угодою).

Тема 3. Регулювання іноземних інвестицій на державному рівні

3.1 Основні режими діяльності іноземних інвесторів

У найзагальнішому вигляді режим діяльності іноземних інвесторів можна визначити як рівень умов діяльності, пільг і гарантій прав і законних інтересів, що надаються іноземним інвесторам. Загальновизнаним є поділ правових режимів на абсолютні та відносні. Під абсолютним режимом розуміється повна і абсолютна захист, гарантованість іноземних інвестицій. На відміну від абсолютної режиму відносні режими надають іноземним інвесторам більший чи менший обсяг прав, в порівнянні з інвесторами зі своєї країни або який-небудь інший, визначеної у договорі країни чи країн, тобто щодо інших інвесторів. Найбільш часто держави дотримуються наступних режимів іноземних інвестицій:

1) національний режим. При використанні даного режиму іноземні інвестори прирівнюються у правах до інвесторів своєї країни, тобто одна держава надає на своїй території іншій державі такі ж права, пільги та привілеї, які надаються її власним інвесторам;

2) режим найбільшого сприяння. Під режимом найбільшого сприяння розуміється надання однією державою інвесторам іншої держави такого ж широкого обсягу гарантій, прав, переваг і пільг, якими користується будь-яка третя держава на території першого. Тобто режим найбільшого сприяння передбачає надання максимально сприятливого для інших країн режиму і є наочним втіленням принципу недискримінації;

3) преференційний режим - особливий економічний режим, наданий однією державою інвесторам певного іншої держави, не поширюється на які-небудь треті країни;

4) спеціальний режим є договірним режимом і встановлюється шляхом зазначення конкретних спеціальних прав, що надаються, як правило, на основі взаємності, договірними державами одна одній. Конкретні права, пільги і привілеї повинні бути чітко вказані в договорі.

3.2 Державні гарантії здійснення інвестиційної діяльності іноземними інвесторами

Під гарантіями захисту іноземних інвестицій зазвичай розуміються закріплені в національному законодавстві чи міжнародних угодах зобов'язання держави - ​​реципієнта капіталу перед іноземними інвесторами щодо створення безпечного режиму інвестування.

Аналіз національного законодавства різних держав та міжнародних договорів дозволяє зробити висновок про те, що до теперішнього часу в практиці міжнародного руху капіталів та його нормативно-правовому регулюванні сформувалися такі основні групи гарантій захисту іноземних інвестицій:

- Гарантії, що забезпечують недоторканність майна, що становить іноземну інвестицію на території держави - ​​реципієнта капіталу;

- Гарантії недискримінації;

- Гарантії стабільності умов інвестування;

- Гарантії, що забезпечують право іноземного інвестора скористатися результатами своєї підприємницької діяльності;

- Гарантії, що стосуються порядку вирішення спорів, що виникають у зв'язку із здійсненням інвестицій.

3.3 Використання стабілізаційної застереження в якості гарантії іноземних інвестицій

Посилення правового захисту іноземних інвестицій - найважливіше завдання при створенні сприятливого інвестиційного клімату в будь-якій країні. Здійснюючи інвестиційну діяльність в країнах, що розвиваються і державах з перехідною економікою з властивою їм політичною та економічною нестабільністю, іноземний інвестор ризикує тим, що в разі зміни законодавства він може бути позбавлений очікуваних фінансових результатів. Це разом з некомерційними ризиками, введенням жорстких валютних обмежень країною-реципієнтом інвестицій може бути прирівняне до примусового вилучення іноземної власності.

Головна проблема забезпечення сприятливого інвестиційного клімату полягає в стабільності правового регулювання, що передбачає законодавче закріплення певних гарантій для іноземних підприємців, що вкладають свої капітали в економіку країни. Це, перш за все, гарантії від погіршення умов господарювання, на основі яких здійснювався приплив іноземних інвестицій. Мова йде про встановлення певного терміну, протягом якого діє заборона на такого роду законодавчі зміни.

Принцип захисту від посилення національного законодавства - це збереження правового режиму у випадку несприятливої ​​зміни законодавства. У юридичній літературі даний принцип також називають «стабілізаційної застереженням». Заборона на введення змін, що погіршують обумовлені умови надходження іноземних інвестицій, отримав особливу назву - «дідусева обмовка». Вона встановлюється, як правило, на термін від 3 до 5, рідше до 7-10 років.

3.4 Страхування іноземних інвестицій

Значну частину побоювань інвесторів при вкладанні капіталів в економіку зарубіжних держав становлять некомерційні ризики. Пов'язані з ними несприятливі наслідки є, як правило, наслідком неконституційної зміни влади, зміни політичного режиму, проведення неконтрольованої націоналізації або конфіскації власності, відмови держави від своїх міжнародних зобов'язань і т. д. Тому цілком природним є бажання іноземних інвесторів створити систему додаткових гарантій, яка функціонувала б незалежно від політичних катаклізмів. Одним з елементів такої системи є страхування інвестицій. Ця діяльність може здійснюватися приватними компаніями (наприклад, англійська страхова компанія Lloyd's), національними державними організаціями або міжнародними організаціями (наприклад, МИТІ - міжнаціональне агентство зі страхування інвестицій, БАГІ - багатостороннє агентство з гарантування інвестицій).

Іноземні інвестиції звичайно страхуються державними структурами країни інвестора, у той час як приватні страхові компанії не ризикують брати на себе такий обсяг відповідальності. Навіть якщо деякі великі страхові компанії починають займатися страхуванням іноземних інвестицій, то вони заручаються гарантіями держави або інтенсивно використовують механізм перестрахування.

Об'єктом договору страхування, що укладається приватної страховою компанією, є ресурси, що вкладаються фізичними або юридичними особами за кордоном, а страховим випадком - фінансові втрати, пов'язані з політичними ризиками, які ці страхувальники понесли у відповідній іноземній державі. Перевагами даної форми організації страхування інвестиційних ризиків вважаються гнучкість і маневреність, притаманні діяльності приватних компаній. Крім того, такі компанії незалежні від держави і, отже, інвестор може розраховувати на відшкодування збитків, незважаючи на позицію тих чи інших державних органів.

3.5 Регулювання іноземних інвестицій у Росії

Регулювання іноземних інвестицій повинно бути націлене на стимулювання притоку іноземних інвестицій в матеріальне виробництво, реінвестування валютного прибутку, введення різних форм страхування ризиків іноземних інвесторів.

Інвестиційне законодавство Російської Федерації будується на основі наступних принципів:

а) рівність прав інвесторів на здійснення інвестиційної діяльності;

б) вільний вибір об'єкта інвестицій (крім випадків, коли законодавством прямо заборонено інвестування в які-небудь об'єкти);

в) самостійне здійснення інвестиційної діяльності (визначення обсягів, напрямів, розмірів і ефективності інвестицій);

г) захист прав і законних інтересів інвесторів;

д) захист інвестицій (від націоналізації, від зміни законодавства, від незаконних дій державних органів);

е) повне відшкодування інвестору всіх збитків, заподіяних відчуженням майна та незаконними рішеннями державних органів.

Основним законодавчим актом, що регулює основи здійснення іноземних інвестицій на території Російської Федерації, є Федеральний закон від 9 липня 1999 р. № 160-ФЗ «Про іноземних інвестицій в РФ».

Відносини, що виникають при здійсненні іноземних інвестицій, регулюються також міжнародними договорами та нормами міжнародного права.

Об'єктами іноземних інвестицій є:

- Цінні папери;

- Майнові права;

- Знову створювані і модернізовані основні фонди і оборотні кошти в усіх галузях;

- Права на інтелектуальні цінності;

- Права на науково-технічну продукцію;

- Цільові грошові вклади.

Прямий іноземною інвестицією вважаються:

1) придбання іноземним інвестором не менш 10 відсотків частки (внеску) у статутному (складеному) капіталі комерційної організації, створеної або знову створюваної на території РФ у формі господарського товариства або суспільства;

2) вкладення капіталу в основні фонди філії іноземної юридичної особи, створюваного на території РФ;

3) здійснення на території РФ іноземним інвестором як орендодавцем фінансової оренди (лізингу) устаткування митною вартістю не менше 1 млн. рублів.

3.6 Необхідність залучення іноземного капіталу і його значення для економіки Росії

Економічне життя індустріальної Росії багато в чому визначається обігом промислового капіталу, пов'язаного з інвестиційним циклом. Крім внутрішніх інвестицій, Росія з кінця 80-х років намагається активно використовувати і іноземні інвестиції. Використання іноземних інвестицій є об'єктивною необхідністю, обумовленою системою участі економіки країни в міжнародному поділі праці і переливом капіталу в галузі, вільні для підприємництва.

За поширеною офіційної точки зору вважається, що слід активно залучати іноземні інвестиції, створюючи сприятливий інвестиційний клімат. У той же час існують і інші думки про небажаність широкого доступу іноземного капіталу в російську економіку. Крайнім вираженням подібних точок зору є теза про загрозу розпродажу Росії міжнародним монополіям. Інший, більш логічною позицією, є погляди тих економістів, які в припливі іноземного капіталу бачать загрозу серйозної конкуренції для російської промисловості. Вони протестують проти низької ціни підприємств, що виставляються на аукціони в ході приватизації, в яких беруть участь іноземці.

Разом з тим об'єктивні закони світової економіки, процеси міжнародної міграції, капіталу свідчать про те, що Росія не може стояти осторонь від активного залучення і використання іноземного капіталу. Залучення іноземного капіталу в Росію відноситься не до кон'юнктурно-тактичних, а до стратегічним завданням розвитку російської економіки.

3.7 Інвестиційна стратегія і національні інтереси. Заходи, що сприяють і перешкоджають притоку капіталу в Росію

Національні інтереси дуже широке поняття, яке охоплює цілий комплекс економічних, політичних і військових проблем. До числа ключових елементів забезпечення національних інтересів можна віднести обороноздатність, невразливість до зовнішньої небезпеки, внутрішньополітичну стабільність, динамічний економічний ріст. Очевидно, що механізм залучення та використання іноземних інвестицій складає лише невелику частину зазначених проблем. Однак роль його вельми істотна, якщо врахувати можливість придбання іноземними інвесторами значною власності в Росії, їх участі у розробці природних ресурсів, конверсії військових виробництв, експорті дефіцитних видів сировини і палива, масштабних валютних операціях. Все це пов'язано з загальним і неоднозначним впливом світогосподарських відносин на розвиток країни.

В умовах соціалізму адміністративна система вирішувала цю задачу просто - нарощування військової потужності, мінімальний обсяг зовнішньоекономічних зв'язків, в основному за допомогою торгівлі, величезні зони на території країни, закриті не тільки для іноземців, але і для власних громадян. Таке розуміння національних інтересів обернулося для країни труднопреодолімим відставанням в ключових напрямках науково-технічного прогресу, стагнацією економіки та консервацією її застарілою структури.

3.8 Цілі, які переслідують іноземні компанії, що виробляють інвестиції в Росії

Критерії, якими керується зарубіжний інвестор при вкладанні коштів на території Росії:

1) Місцезнаходження підприємства: розташування поблизу основних ринків (у містах); легкий доступ до сировини та робочої сили; наявність розвиненої транспортної системи; легкий доступ до основних портів, терміналів, аеропортів; наявність і доступність комунальних мереж, газопроводів та електроенергії; наявність розвиненої системи комунікацій; відсутність атомних електростанцій.

2) Соціально-політичні умови: політична стабільність; наявність ринку робочої сили, що не вимагає спеціальної підготовки; сприятлива екологічна ситуація.

3) Законодавчі умови: стабільність законодавства; закріплене в законах право власності на землю; стимулюючий інвестиції оподаткування (податкові пільги).

4) Позиція органів влади: доброзичливе ставлення до іноземних інвесторів; готовність створювати прийнятні умови для зарубіжних інвесторів; відсутність бюрократичних бар'єрів на шляху інвесторів.

3.9 Розробка та реалізація державної інвестиційної політики в області іноземних інвестицій

З метою нарощування обсягів залучення іноземних інвестицій в економіку Росії необхідні розробка і послідовне проведення в життя єдиної і узгодженої державної політики в області іноземних інвестицій, що сприяє поліпшенню інвестиційного клімату і підвищення інвестиційної привабливості країни.

Втручання держави має відповідати інтересам усіх верств суспільства, для того щоб досягти найбільш ефективного суспільного виробництва. Суспільне виробництво може вважатися ефективним тільки тоді, коли відбувається гармонійний розвиток всіх структур суспільства, тобто коли поряд з виробничим сектором інвестиції забезпечують необхідний розвиток соціальної, економічної та культурної сфер.

Реалізація інвестиційної політики спрямована на поліпшення соціально-економічного становища в суспільстві в цілому. Вирішення економічних проблем тісно пов'язані з соціальними проблемами, тому інвестиційну політику можна вважати найважливішим напрямом соціально-економічної політики держави, який дозволяє досягти поставлених цілей за допомогою державного управління фінансовими засобами незалежно від джерел їх утворення.

Органом, уповноваженим на розробку і реалізацію державної політики у сфері іноземних інвестицій, є Уряд Російської Федерації.

3.10 Державне регулювання іноземних інвестицій

Державне регулювання іноземних інвестицій - це комплекс економічних, правових і адміністративно-управлінських заходів держави в особі її органів в інтересах формування в країні сприятливого інвестиційного клімату, забезпечення економічно вигідних умов для підприємницької діяльності національних господарюючих суб'єктів. При цьому на іноземних інвесторів, що здійснюють підприємницьку діяльність на території країни-реципієнта капіталу, повинні бути поширені умови національного господарського режиму. Ці умови формують середовище, що робить економічно недоцільним масовий відтік національного капіталу за кордон, а також гарантують захищеність і гарантії національним та іноземним інвесторам.

При залученні іноземних інвестицій, особливо в реалізацію великих інвестиційних проектів, постає завдання їх відповідності пріоритетним цілям економічної політики країни. Мова йде про те, як вони впливають на макроекономіку, стабілізацію, конкурентоспроможність експортного сектору економіки вирішення внутрішніх проблем соціально-економічного розвитку.

Тому щодо іноземних інвестицій держава повинна мати як довгострокову, так і поточну політику державного регулювання їх залучення. Політика державного регулювання грунтується на стратегічних ідеях розвитку країни, що приймає іноземні інвестиції, і містить інструменти як стимулюючі, так що обмежують приплив іноземних інвестицій.

Вихідною точкою державного регулювання іноземних інвестицій є визначення цілей регулювання іноземних інвестицій. Загальними цілями державного регулювання залучення іноземних інвестицій є:

1) здійснення заходів щодо формування сприятливого інвестиційного клімату;

2) активізація припливу іноземних інвестицій;

3) вплив на вибір бажаних для держави напрямів залучення іноземних інвестицій.

3.11 Державний контроль над допуском іноземного капіталу. Інструменти і заходи, що обмежують приплив іноземних інвестицій в країну

Залучення іноземного капіталу в національну економіку не може розглядатися як однозначно позитивний процес. Він містить у собі й негативні сторони:

1) країни, що приймають іноземні інвестиції, можуть в деякій мірі втратити контроль над окремими секторами національної економіки;

2) посилення ролі іноземного капіталу може обмежуватися ефективність заходів макроекономічного регулювання економіки;

3) можливість монополізації національного ринку окремих товарів;

4) застосовуються іноземними інвесторами технології можуть бути небезпечними для здоров'я та життя людей, навколишнього середовища.

Негативні прояви процесів глобалізації підштовхують країни, перш за все з ринками, що розвиваються, до прийняття захисних заходів, що сприяють підвищенню стабільності у валютно-фінансовій сфері. Світовий досвід показує, що ряд країн, що розвиваються цілеспрямовано намагається обмежувати присутність іноземних компаній і банків на національному валютно-фінансовому ринку, приплив короткострокового іноземного капіталу у фінансово-банківський сектор і свободу здійснення транскордонних операцій з капіталом.

Тема 4. Ризики іноземних інвестицій

4.1 Поняття і класифікація ризику країни іноземних інвестицій

У словнику Вебстера ризик визначається як імовірність збитків або втрат, тобто ризик відноситься до можливості настання якої-небудь несприятливої ​​події. Розширене тлумачення ризику ідентифікується з поняттям невизначеності, що означає неможливість точного прогнозування оптимального вектора розвитку складної системи і які несуть у собі не тільки ймовірність негативних наслідків, але також і позитивні можливості.

У сучасних умовах оцінка ризику є теоретичною базою для прийняття рішень в політиці і економіці. Для подолання невизначеності, з якою стикаються інвестори в зарубіжній країні, проводиться аналіз ризику країни, що визначає ймовірність того, що суверенна держава або незалежні кредитори в певній країні не будуть мати можливості або бажання виконати свої зобов'язання по відношенню до іноземних кредиторам або інвесторам.

У рамках загального ризику країни розрізняють некомерційний, чи політичний, і комерційний ризики.

Комерційний ризик ділиться залежно від свого впливу:

1) на рівні держави - ​​ризик неплатоспроможності, що асоціюється з наданням позик іноземним урядам;

2) на рівні компаній - трансферний ризик - ризик того, що при проведенні економічної політики окрема країна може накласти обмеження на переказ капіталу, дивідендів і відсотків іноземним кредиторам та інвесторам.

4.2 Аналіз та оцінка політичного ризику іноземних інвестицій

До кінця 70-х рр.. 20-го століття більшість міжнародних фірм обмежували свій аналіз політичного ризику в країні якісними оцінками, проведеними з використанням методів old hands («старих знайомств») і grand tours («великих турів»).

Аналіз проводився не регулярно, а лише в тих випадках, коли вирішувалося питання про нові інвестиції. Якщо політичний ризик представлявся занадто високим, інвестиції або не розміщувалися, або до вартості проекту додавалася премія за ризик для обліку високої ймовірності втрат. До тих пір, поки не відбувалося великої катастрофи, політичний рейтинг країни не переоцінювався.

1) Оцінки політичного ризику за методом old hands представляють собою традиційні звіти, складені фахівцями, що володіють знаннями про відповідній країні і підтримують контакти з впливовими і добре поінформованими особами в цій країні (вченими, дипломатами, журналістами, бізнесменами). Головним недоліком цього методу є те, що компанії у великій мірі доводиться покладатися на судження аутсайдерів.

2) Метод grand tour s припускає відвідування групою експертів досліджуваної країни і налагодження там контактів з місцевими лідерами, урядовцями та бізнесменами. Негативною рисою цього методу є можливе прикрашання інформації, що збирається і зайво оптимістичний прогноз.

3) Найбільш систематичним якісним методом оцінки політичного ризику є метод Delphi (Делфі), за яким на першому етапі аналітики компанії розробляють систему змінних для конкретного випадку, а потім залучають широке коло експертів, які визначають вагу кожної змінної для даної країни. Великим недоліком цього методу є надмірна суб'єктивність оцінок.

Тема 5. Економічна сутність і стан інвестиційного клімату в Росії

5.1 Сутність, зміст та моніторинг інвестиційного клімату

Готовність інвесторів до вкладення капіталу в економіку тієї чи іншої країни залежить від існуючого в ній інвестиційного клімату.

Інвестиційний клімат - це узагальнена характеристика сукупності соціальних, економічних, організаційних, правових, політичних, соціокультурних передумов, які зумовлюють привабливість і доцільність інвестування в ту чи іншу господарську систему (економіку країни, регіону, корпорації). Поняття інвестиційний клімат відображає ступінь сприятливості ситуації, що складається в тій чи іншій країні (регіоні, галузі), по відношенню до інвестицій, які можуть бути зроблені в країну (регіон, галузь).

Згідно з даними Світового банку інвестиційний клімат являє собою сукупність характерних для кожної місцевості факторів, що визначають можливості компаній і формують у них стимули до здійснення продуктивних інвестицій, створення робочих місць і розширення своєї діяльності.

Оцінка інвестиційного клімату грунтується на аналізі факторів, що визначають інвестиційний клімат і сприяють економічному зростанню. Звичайно застосовуються вихідні параметри інвестиційного клімату в країні (приплив і відтік капіталу, рівень інфляції та відсоткових ставок, частка заощадження у ВВП), а також вхідні параметри, що визначають значення вихідних, що характеризують потенціал країни з освоєння інвестицій і ризик їх реалізації.

При розгляді інвестиційного клімату необхідно враховувати баланс інтересів інвесторів і інвестованого соціально-економічної системи країни (регіону) і враховувати необхідність структурних перетворень.

В даний час не існує єдиного підходу до розгляду інвестиційного клімату, синонімом якого багато економістів називають інвестиційну привабливість. Одне з небагатьох наявних визначень інвестиційної привабливості зводиться до встановлення сталого сукупного економічного ефекту від виробничо-господарської діяльності.

5.2 Фактори, що визначають інвестиційний клімат в країні та регіоні

Оцінка інвестиційного клімату передбачає врахування:

1) економічних умов (стану макроекономічного середовища, динаміки ВВП, національного доходу, обсягів виробництва промислової продукції, інфляції, розвитку високотехнологічних виробництв, положення на ринку праці, ситуації в грошово-кредитної, фінансової, бюджетної, податкової, валютної системах і т.п. );

2) державної інвестиційної політики (ступеня державної підтримки іноземних інвестицій, можливість націоналізації іноземного майна, участі в міжнародних договорах, дотримання угод, стійкості державних інститутів і ефективності їх діяльності тощо);

3) нормативно-правової бази інвестиційної діяльності.

Оцінки інвестиційного клімату коливаються в межах від сприятливого до несприятливого. Сприятливим вважається клімат, який сприяє активній діяльності інвесторів, стимулюючий приплив капіталу. Несприятливий клімат підвищує ризик для інвесторів, що веде до витоку капіталу і зниження інвестиційної діяльності.

5.3 Характеристика інвестиційного клімату в Росії і заходи держави щодо його поліпшення

В даний час інвестиційний клімат у Росії, в основному, є несприятливим для широкого залучення іноземних інвестицій. Притоку в інвестиційну сферу іноземного капіталу перешкоджають політична нестабільність, високий рівень інвестиційних і кредитних ризиків, інфляція, не конвертованість рубля, недосконалість законодавства, нерозвиненість виробничої та соціальної інфраструктури.

Слабкий приплив прямих іноземних інвестицій в російську економіку пояснюється розбіжностями між виконавчою і законодавчою владою, центром і суб'єктами Федерації, наявністю міжнаціональних конфліктів в самій Росії і воєн безпосередньо на її кордонах, соціальною напруженістю (страйки, невдоволення широких верств суспільства ходом реформ), злочинністю, корупцією .

Офіційна політика наказує підтримувати прямим закордонним інвестиціям, але на практиці зарубіжні фірми відчувають труднощі, намагаючись вкласти капітал у російську економіку, комерційна діяльність наштовхується на безліч бюрократичних проблем.

Важливим фактором, що негативно позначається на ставленні іноземних інвесторів до російських проектів, є порушення прав інтелектуальної власності і підробка продукції. Захист прав власників здійснюється слабко, що утримує багато високотехнологічні компанії (перш за все в області виробництва програмного забезпечення) від розміщення свого виробництва в Росії.

Всі ці чинники переважають такі привабливі риси Росії, як її природні ресурси, високий рівень освіти, наявність відносно дешевої й досить кваліфікованої робочої сили.

Іноземні інвестори зацікавлені в тому, щоб цілеспрямований вплив політичних чинників на інвестиційний клімат Російської Федерації прийняло передбачуваний характер.

5.4 Макроекономічний, факторний і ризиковий підходи до оцінки інвестиційного клімату різних країн

Виділяють три підходи до оцінки інвестиційного клімату: макроекономічний, факторний, ризиковий.

Макроекономічний підхід базується на оцінці динаміки валового внутрішнього продукту та обсягів виробництва промислової продукції; динаміки розподілу національного доходу, пропорцій нагромадження і споживання; стану законодавчого регулювання інвестиційної діяльності; розвитку окремих інвестиційних ринків, в тому числі фондового і грошового.

Макроекономічний підхід характеризується порівняльної простотою аналізу та розрахунків. Він універсальний, його можна використовувати для дослідження інвестиційного клімату в господарських системах різного рівня. У ньому врахована головна мета підприємницької діяльності будь-якого інвестора - отримання прибутку і повернення вкладених коштів через певний проміжок часу.

Однак він не відповідає більшості методологічних підходів. У ньому не відображено баланс інтересів, а інвестиційний клімат не пов'язаний з інноваційним типом розвитку та економічної стійкістю. Цей метод ігнорує об'єктивний зв'язку фактора інвестицій з іншими ресурсними чинниками розвитку господарських систем.

Факторний підхід полягає у складанні укрупнених груп, що складаються з близьких за змістом показників і званих чинниками.

5.5 Структура інвестиційного клімату регіону. Інвестиційний потенціал та інвестиційний ризик регіону

Інвестиційний клімат регіону являє собою поєднання інвестиційної привабливості та інвестиційної активності, яке формує платоспроможний попит на інвестиції.

Інвестиційна активність являє собою інтенсивність залучення інвестицій в основний капітал регіону. Інвестиційна активність може бути фактичної, в тому числі поточної (тобто за останній звітний період), і прогнозної.

Інвестиційна привабливість визначається як система або поєднання різних об'єктивних ознак, засобів, можливостей, які обумовлюють в сукупності потенційний платоспроможний попит на інвестиції в цей регіон.

Інвестиційну привабливість можна визначити як взаємозв'язок інвестиційного потенціалу та інвестиційних ризиків.

Інвестиційний потенціал - сукупність умов, факторів, що залучають або відштовхують інвесторів. Інвестиційний потенціал (інвестиційна ємність території) являє собою суму об'єктивних передумов для інвестицій.

Інвестиційний потенціал оцінюється, наприклад журналом «Експерт», на основі макроекономічної характеристики, що включає: наявність на території факторів виробництва, у тому числі трудових ресурсів з урахуванням їх освітнього рівня; споживчий попит, а результати господарської діяльності населення в регіоні; рівень розвитку науки та впровадження її досягнень; розвиненість провідних інститутів ринкової економіки; забезпеченість комплексної інфраструктурою.

5.6 Методологія порівняльної (рейтингової) оцінки інвестиційної привабливості (інвестиційного клімату) регіону

Завданнями оцінки інвестиційної привабливості регіону є:

1) визначення соціально-економічного розвитку регіону;

2) встановлення впливу інвестиційної привабливості на приплив інвестицій в регіон;

3) розробка заходів, спрямованих на врегулювання інвестиційної привабливості регіону.

Рейтинг інвестиційної привабливості - це взаємопов'язана оцінка двох основних складових інвестиційної привабливості: ризику і потенціалу.

Провідні позиції за оцінкою інвестиційного клімату в регіонах Росії займає рейтингове агентство «Експерт». Рейтингове агентство «Експерт» формує інформативну картину у площині ризик-потенціал регіонів Росії. З одного боку, вона дозволяє оцінити масштаби бізнесу, до яких готовий регіон, з іншого - наскільки ризиковано цей бізнес розвивати.

Величина інвестиційного ризику показує ймовірність втрати інвестицій і доходу від них. Інтегральний ризик складається з семи видів ризику. Ранг регіону по кожному виду ризику визначається в результаті впорядкування регіонів за значенням індексу інвестиційного ризику - відносного відхилення від среднероссійского рівня ризику, який прийнятий за одиницю. Значення рейтингу «1» за ризиком отримує регіон, який має найменший ризик. Загальний показник ризику розраховується як зважена сума приватних видів ризику, величина ваг яких визначається методом експертних оцінок. У результаті кожен регіон характеризується не тільки рангом, але і кількісною оцінкою, що дозволяє встановити співвідношення ризиків у різних регіонах.

Інвестиційний потенціал враховує основні макроекономічні характеристики, такі як насиченість території факторами виробництва, споживчий попит населення та інші параметри. Сукупний інвестиційний потенціал регіону складається з дев'яти приватних потенціалів. Ранг кожного регіону по кожному виду потенціалу залежить від кількісної оцінки величини його потенціалу як частки (у відсотках) у сумарному потенціал всіх російських регіонів. Інтегральний рейтинг кожного регіону по інвестиційному потенціалу розраховувався як середньозважене за експертними ваг значення питомої ваги кожного регіону у Росії за показниками, які належать до кожного виду (складовим) потенціалу. Значення рейтингу «1» отримує регіон, який має найбільший потенціал.

5.7 Рейтинг інвестиційної привабливості російських регіонів у 2005-2006 рр..

Рейтинг інвестиційної привабливості російських регіонів у 2005-2006 рр.. продемонстрував три основних процеси: зростання інтенсивності перегрупування регіонів між рейтинговими категоріями, зростання диференціації регіонів за рівнем інтегрального ризику та поновлення процесу концентрації сукупного інвестиційного потенціалу в провідних регіонах.

Мобільність регіонів зросла в багато разів. Якщо в минулі роки рейтингові категорії міняли поодинокі регіони, то цього разу процес перегрупування торкнувся відразу 18 регіонів. У порівнянні з попереднім рейтингом три з них перейшли у вищу категорію інвестиційного потенціалу, а чотири - покращили категорію інвестиційного ризику. Одночасно в категорії з більш високим інвестиційним ризиком перейшли сім регіонів, а Ленінградська область і Чуваська республіка перейшли в категорію з більш низьким інвестиційним потенціалом. Амурська область поліпшила своє становище в рейтингу як за потенціалом, так і за ризиком. Псковська область одночасно зі зниженням рейтингової категорії потенціалу перейшла в кращу категорію за ризиком.

Одна з найважливіших причин зміни позицій полягає в тому, що більша частина регіонів вже реалізувала ті можливості, які були закладені їх доперебудовні розвитком або «очищує» ефектом кризи 1998 р. Показова і разом з тим парадоксальна тенденція зниження категорії потенціалу Ленінградської області, що вийшла з групи «полюсів зростання». В області за останні роки було реалізовано цілий ряд великих інвестиційних проектів. У результаті були задіяні практично всі вільні трудові ресурси і підготовлені інвестиційні майданчики. Подальший розвиток в тому ж темпі тепер вкрай важко. У подібній же ситуації до цього виявилися Новгородська, Ярославська і ще радий областей. Завдяки активній інвестиційній політиці вони майже повністю зуміли реалізувати свій досить обмежений потенціал. Тепер же вони потребують нових імпульсів зростання, переходу до нового етапу економічного розвитку.

Тема 6. Міждержавне регулювання іноземних інвестицій

6.1 Двосторонні угоди про взаємний захист і заохочення іноземних інвестицій

Важливе значення з точки зору створення сприятливого інвестиційного клімату має укладання двосторонніх угод про взаємний захист і заохочення іноземних інвестицій. Вони фіксують ключові принципи, стандарти і норми двостороннього інвестиційного співробітництва, що зумовлюють для підписали їх країн стабільний режим здійснення інвестицій.

СРСР розпочав укладанню двосторонніх міжнародних договорів з гарантій іноземних інвестицій в самому кінці 80-х років 20-ого століття, коли почали складатися основи ринкової економіки. У протягом 1989 р. Радянський Союз уклав угоди про заохочення і взаємний захист капіталовкладень з вісьмома економічно розвиненими державами Заходу (Великобританією, Німеччиною, Канадою, Італією та ін.) Першим партнером СРСР у сфері взаємного захисту іноземних інвестицій стала Фінляндія. У наступному, 1990 р. двосторонні аналогічні договори СРСР уклав ще з чотирма економічно розвиненими державами (Австрією, Іспанією, Швейцарією, Південною Кореєю), а також з Китаєм і Туреччиною. Таким чином, 1989-1990 роки можна назвати початковим етапом міжнародно-договірного закріплення інвестиційних відносин з іншими державами.

Російська Федерація бере участь у двосторонніх міжнародних угодах про захист іноземних інвестицій як правонаступниця колишнього СРСР. Відповідно до Угоди про створення Співдружності Незалежних Держав, підписаної в Мінську 12 грудня 1991 р., Росія бере на себе права та обов'язки за міжнародними договорами, укладеними СРСР.

6.2 Міжнародне подвійне оподаткування. Принцип резидентства і принцип територіальності

Принцип резидентства і принцип територіальності є базовими поняттями для визначення податкового статусу особи в більшості країн світу.

Згідно з принципом резидентства всі доходи господарюючого суб'єкта, отримані у всіх юрисдикціях проведення комерційних операцій, обкладаються прибутковим податком у країні, в якій фізична або юридична особа є резидентом. Статус резидента встановлюється законодавством.

Відповідно до принципу територіальності, що реалізують податковий суверенітет кожної держави, всі доходи, отримані на даній території, підлягають оподаткуванню в юрисдикції їх утворення. При розподілі таких доходів на користь реципієнтів, що знаходяться в іноземній державі, стягуються спеціальні податки на репатріацію прибутку.

Дія зразкового механізму, коли один і той самий прибуток може підпадати під оподаткування декілька і більше разів, наступне. Варіант перший: дохід, який отримують із джерела в одній країні і отриманий особою, яка має постійним місцем перебування в іншій країні, може обкладатися податком в обох країнах одночасно. Варіант другий: фізична особа, якщо законодавство двох країн використовує різні критерії визначення статусу резидента, може виявитися резидентом і тієї держави, і іншого для сплати прибуткового податку в одному і тому ж році і підпасти по всьому об'єму свого доходу під тягар оподаткування.

Дана проблема не виникала б, якщо б усі країни використовували у своїх податкових законодавствах тільки принцип резидентства. Але жодна держава практично не може відмовитися повністю від використання принципу територіальності, тобто не може не обкладати джерело доходу, що становить базу оподаткування, у зв'язку з перебуванням на його території.

6.3 Міжнародні угоди про уникнення подвійного оподаткування. Методи усунення подвійного оподаткування

Поняття подвійного оподаткування можна виразити таким чином: це ситуація, коли один і той же суб'єкт обкладається порівнянними податками стосовно одного й того ж об'єкта оподаткування у двох державах і більше за один і той же період. Подвійне оподаткування викликано тим, що порядок визначення бази оподаткування та правила визначення оподатковуваного доходу (підприємницьких прибутків, відсотків, роялті, дивідендів та ін) в різних країнах істотно різняться.

Міжнародні угоди про уникнення подвійного оподаткування, що застосовуються на території Російської Федерації, входять в систему права Російської Федерації і мають пріоритетне дію в порівнянні з положеннями національного податкового законодавства. У зв'язку з цим, при оподаткуванні іноземних осіб необхідно виходити, перш за все, з положень міжнародних договорів у сфері оподаткування.

Метою укладення міжнародного договору є досягнення між державами або іншими суб'єктами міжнародного права угоди, що встановлює їх взаємні права та обов'язки у податкових відносинах для уникнення подвійного оподаткування.

Необхідно враховувати, що діючі міжнародні податкові угоди про уникнення подвійного оподаткування визначають тільки правила розмежування прав кожної з держав з оподаткування організацій однієї держави, що мають об'єкт оподаткування в іншій державі, однак методи реалізації цих положень: порядок обчислення, сплати податку, стягнення сум податків, не сплачених у встановлені строки, та притягнення до відповідальності за допущені платником податків порушення - встановлюють внутрішньодержавні норми податкового права.

6.4 Механізм усунення міжнародного подвійного оподаткування доходів у РФ

Інструментами механізму усунення міжнародного подвійного оподаткування доходів в Російській Федерації є система оподаткування іноземних організацій і система заліку іноземного податку.

Російська модель механізму усунення міжнародного подвійного оподаткування, в основному, відповідає міжнародним принципам. На внутрішньодержавному рівні в Росії застосовується принцип резидентства у поєднанні з принципом територіальності при оподаткуванні нерезидентних організацій; встановлена ​​особлива система оподаткування доходів нерезидентів; усунення подвійного оподаткування російських організацій досягається методом заліку іноземного податку; передбачені окремі заходи протидії уникненню оподаткування (регулювання трансфертного ціноутворення, правило тонкої капіталізації ).

Важливим елементом механізму усунення міжнародного подвійного оподаткування в Російській Федерації є система заліку іноземного податку, яка встановлена ​​окремими положеннями глави 25 НК РФ. Проблема міжнародного подвійного оподаткування російських організацій при використанні принципу резидентства вирішується шляхом надання іноземного податкового заліку з податків, сплачених за кордоном. При цьому законодавство обмежує податковий залік сумою податку, що підлягає сплаті з іноземних доходів в Російській Федерації.

6.5 Регулювання іноземних інвестицій на регіональному рівні

Інвестиційне регулювання на міжнародному рівні підрозділяється на:

1) регіональне - угоди, що укладаються в рамках регіональних інтеграційних утворень (Європейський Союз, Північноамериканська зона вільної торгівлі, Асоціація країн Південно-Східної Азії, Південноамериканський спільний ринок тощо);

2) багатостороннє - угоди, що укладаються в рамках міжнародних організацій (Всесвітня торгова організація, Організація економічного співробітництва та розвитку, Міжнародний валютний фонд, група Світового банку тощо).

В останні десятиліття 20 століття держави на регіональному рівні розробили і прийняли серію угод, пов'язаних з питаннями регулювання іноземних інвестицій.

На Європейському континенті важливу роль у сфері регулювання іноземних інвестицій відіграють Європейська багатостороння конвенція про заохочення і захист іноземних інвестицій, а також Конвенція про захист прав інвестора 1997 Римським договором про заснування Європейського економічного співтовариства (ЄЕС) був проголошений принцип свободи руху капіталів і передбачені заходи щодо усунення перешкод руху капіталів.

Створенню міжнародно-правової бази для лібералізації іноземних інвестицій на регіональному рівні сприяє Організація економічного співробітництва та розвитку (ОЕСР). 21 червня 1976 держави-члени цієї регіональної організації схвалили Декларацію про транснаціональні корпорації, яка розглядає іноземні інвестиції та діяльність ТНК в єдиному контексті, передбачає надання національного режиму для підприємств з іноземним капіталом, містить рекомендації щодо керівництва діяльністю ТНК. Під егідою ОЕСР розроблені і прийняті Кодекс лібералізації руху капіталу і Кодекс лібералізації поточних «невидимих» операцій.

У розвитку регулювання іноземних інвестицій на регіональному рівні особливе місце займає Кодекс лібералізації руху капіталу 1961 р., який закріпив «принцип прозорості кордонів». Це пояснюється тим, що він є обов'язковим для учасників і містить важливі зобов'язання держав: не введення нових обмежень на рухи інвестицій; попередження про необхідність застосування обмежувальних заходів лише з міркувань безпеки та ін; встановлення переліку операцій з інвестиціями, що підлягають лібералізації. Згідно зі ст. 1 Кодексу, держави-учасники закріпили зобов'язання послідовно усувати всі перешкоди і обмеження вільного переміщення капіталів, погодилися надати національний режим нерезидента.

6.6 Багатостороннє регулювання іноземних інвестицій

Первісною основою багатосторонній міжнародно-правової практики в сфері регулювання інвестиційних правовідносин було Угода про Міжнародний валютний фонд (МВФ), що вступило в чинності 27 грудня 1945 р. Важливу роль у міжнародному регулюванні іноземних інвестицій зіграла система ГАТТ (Генеральна угода з тарифів і торгівлі) від 30 Жовтень 1947 Положення ГАТТ не вимагали, щоб уряди держав-учасників здійснювали контроль і регулювання діяльності ТНК. Держави мали право вводити тарифні й нетарифні методи регулювання зовнішньоекономічної діяльності, прагнучи при цьому використовувати в даній сфері тільки тарифне регулювання.

Угода про торговельні аспекти інвестиційних мір (ТРІМС) було досягнуто і увійшло в пакет домовленостей Уругвайського раунду. Воно забороняло державам використовувати обмежене коло заходів торговельної політики, які могли бути кваліфіковані як заходи, що роблять негативний вплив на іноземні інвестиції і суперечать режиму найбільшого сприяння, національного режиму та принципу ГАТТ про заборону кількісних обмежень.

Угода ТРІМС безпосередньо зачіпає умови залучення і функціонування прямих іноземних інвестицій. У Угоду підкреслено, що воно сприяє забезпеченню іноземних інвестицій, з тим, щоб прискорити економічне зростання всіх торговельних партнерів, забезпечуючи в той же час свободу конкуренції. Мета його - захист інтересів іноземного інвестора на території приймаючої інвестиції країни.

Тема 7 Основні напрями та засоби здійснення політики стимулювання залучення зарубіжних інвестицій

7.1 Пільги іноземним інвесторам

З приводу надання пільг іноземним інвесторам існують дві протилежні точки зору.

Перша - полягає в тому, що спеціальні пільги іноземним інвесторам надавати не слід, і повинні бути єдині умови інвестиційної діяльності, як для вітчизняних, так і для іноземних інвесторів.

Друга - полягає в тому, що іноземним інвесторам повинні надаватися пільги, та їх інвестиційний режим повинен бути краще, ніж у російських інвесторів. Такий підхід, безумовно, веде до порушення принципів вільної економічної конкуренції.

У сучасних умовах найбільш важливими видами специфічних стимулів для іноземних інвесторів є фіскальні пільги.

До фіскальним пільг відносяться: «податкові канікули» (коли підприємства на певний термін звільняють від сплати одного або кількох податків); зменшення ставок корпоративного податку (податку на прибуток); пільги з реінвестування, що звільняють від сплати податків тієї частини прибутку, що спрямовується на розвиток і розширення виробництва; запровадження прискореної амортизації, що дозволяє зменшувати базу оподаткування і швидко проводити заміну технологічного обладнання; пільги з прибуткового податку для іноземних співробітників підприємств з іноземною участю; пільги при здійсненні діяльності, пов'язаної з НДДКР; звільнення від імпортних мит та інші.

7.2 Використання СЕЗ в якості засобу стимулювання залучення іноземних інвестицій

Вільні (спеціальні) економічні зони (СЕЗ) являють собою частину національного економічного простору, де використовується особлива система пільг і стимулів, не вживана в інших частинах країни. Як правило, вільна економічна зона - це в тій чи іншій мірі відособлена географічна територія.

Для деяких країн «вільні зони» по суті є спеціальними в сенсі екстериторіальності, за умовами рівня життя працівників зони, концентрації виробничого потенціалу та ін Для таких зон більше підходить термін «спеціальні економічні зони».

Цілі створення ВЕЗ залежать від рівня соціально-економічного розвитку організують їх країн, їх стратегічних народногосподарських планів та ін Тому причини і цілі створення вільних економічних зон у кожному конкретному випадку можуть відрізнятися один від одного. Так, в промислово розвинених країнах, таких як США, Великобританія, Франція вільні економічні зони створювалися для активізації зовнішньоекономічних зв'язків, реалізації регіональної політики, спрямованої на пожвавлення дрібного і середнього бізнесу в депресивних районах, вирівнювання міжрегіональних відмінностей. У цих цілях такої категорії підприємців надавалася більша, ніж в інших районах країни, свобода діяльності і значні фінансові пільги. Ці програми не мали спеціальної орієнтації на залучення іноземного капіталу.

7.3 Особливі економічні зони в РФ. Економічні принципи створення особливих економічних зон в Росії

У Росії практика створення зон з особливим економічним режимом велася в період 90-х років 20-го століття. В якості прикладів таких зон можна назвати СЕЗ «Янтар» в Калінінградській області, СЕЗ «Даурія» в Читинській області, СЕЗ «Алтай» в Алтайському краї, СЕЗ «ЕВА» в Єврейській автономній області, СЕЗ «Знахідка» в Приморському краї, СЕЗ « Сахалін »в Сахалінській області, ВЕЗ в Магаданській області.

Більшість СЕЗ функціонувало в режимі зон вільної торгівлі або техніко-впроваджувальних зон. Основною відмінністю російських зон з особливим економічним режимом є те, що вони не набули широкого поширення в країні, були вельми низько ефективні і їхнє функціонування не підкріплювалося достатньої законодавчої та методичної бази.

Сьогодні це положення певною мірою змінилося з прийняттям Федерального закону від 22 липня 2005 р. «Про особливі економічні зони в Російській Федерації» № 116-ФЗ. Поява цього закону має велике принципове значення для залучення іноземних інвестицій до Росії.

З дня набрання чинності даного Федерального закону існування особливих економічних зон і вільних економічних зон (за винятком особливої ​​економічної зони в Калінінградській області та особливої ​​економічної зони в Магаданській області), створених до дня його вступу в силу, припиняється.

7.4 Офшорні зони. Фактори, що впливають на вибір зарубіжної юрисдикції

Офшор (від англійського offshore - «поза берегом», «поза межами») - це один з найбільш відомих і ефективних методів податкового планування. Основою цього методу є законодавства багатьох країн, частково або повністю звільняють від оподаткування компанії, що належать іноземним особам.

Офшорний бізнес концентрується, як правило, в банківському, страховому справі, морському судноплавстві, операціях з нерухомістю, в трастової (довірчої) діяльності, у всіх видах експортно-імпортних операцій, у консалтингу.

Пільгові компанії в податкових оазисах Росії по своєму правовому положенню і організаційному механізму багато в чому аналогічні зарубіжним фірмам офшорного типу, хоча діють повністю в рамках російського законодавства. Головна відмінність полягає в тому, що від податків вони звільнені не повністю, а тільки від місцевої складової.

Під словом «офшорні зони» прийнято розуміти юрисдикції (держави, регіони, міста тощо), що дозволяють реєструвати на своїй території компанії і відповідають наступним вимогам:

1) відсутність оподаткування або низькі податкові ставки;

2) знижені вимоги до фінансової звітності;

3) можливість анонімного розпорядження коштами.

Тема 8 Заходи примусового вилучення іноземної власності: націоналізація, експропріація, реквізиція, конфіскація

Необхідно внести ясність у понятійний апарат, який використовується, коли мова йде про заходи примусового вилучення іноземної власності. У літературі вживаються на цей рахунок різні дефініції.

Частіше в західних джерелах застосовується слово «експропріація», перекладається з англійської як відчуження, конфіскація майна. Наприклад, в Сеульської конвенції про заснування Багатостороннього агентства з гарантій інвестицій (МИТІ) від 11 жовтня 1985 йдеться про експропріацію або аналогічні заходи, що включає «будь-яке законодавче дію або адміністративні дії або бездіяльність, що виходить від приймаючого уряду, в результаті якого власник гарантії позбавляється права власності над своїм капіталовкладенням, контролю над ним або суттєвого доходу від такого капіталовкладення, за винятком загальноприйнятних заходів урядами з метою регулювання економічної діяльності на своїй території ». Таке ж визначення застосовується в Посібнику з регулювання прямих іноземних інвестицій, розробленому під егідою МБРР.

У спеціальному матеріалі, підготовленому Конференцією ООН з торгівлі та розвитку (ЮНКТАД), позначені наступні види вилучення: пряма націоналізація, пряма націоналізація галузі промисловості, вилучення у спеціальних цілях, повзуча націоналізація.

З правової точки зору пряма націоналізація означає повне примусове вилучення власності іноземного інвестора в ході здійснення інвестиційної діяльності на території чужої держави, як правило, з політичних міркувань. Ці заходи можуть супроводжуватися встановленням остаточного державного контролю над економікою країни і включають іноді захоплення всіх засобів виробництва, що знаходяться в приватній власності. У випадку прямої націоналізації галузі промисловості держава прагне реорганізувати певну галузь шляхом вилучення приватних підприємств в галузі та встановлення державної монополії (наприклад, націоналізація мідної промисловості в Чилі і нафтовий - в Ірані).

Оскільки іноземна інвестиційна діяльність безпосередньо залежить від конкретної земельної території, вилучення державою земель в значних масштабах також завдає непоправної шкоди іноземному інвестору. Вилучення у спеціальних цілях, відповідно до визначення ЮНКТАД, передбачає, що закордонна фірма, панівна на ринку, або в окремій галузі виробництва, або на окремій ділянці землі, необхідному, наприклад, для будівництва доріг і комунікацій, є метою націоналізації.

Тема 9 Позитивні і негативні наслідки залучення іноземних інвестицій в економіку приймаючих країн

Вкладення іноземних капіталів можуть чинити на економіку приймаючих країн, як позитивні, так і негативні впливи.

До позитивних наслідків залучення іноземних інвестицій відносяться:

1) збільшення обсягу реальних капіталовкладень, прискорення темпів економічного розвитку та поліпшення стану платіжного балансу;

2) впровадження передових іноземних технологій, організаційного та управлінського досвіду, результатів НДДКР, що втілюються в новій техніці, патенти, ліцензії, ноу-хау і т.д., а також використання місцевих заощаджень для реалізації прибуткових проектів;

3) більш повне використання місцевих природних ресурсів;

4) підвищення рівня зайнятості, кваліфікації, продуктивності місцевої робочої сили;

5) розширення асортименту продукції, що випускається;

6) розвиток імпортозамінного виробництва і скорочення валютних витрат на оплату імпорту;

7) розширення експорту та надходження іноземної валюти;

8) збільшення обсягу податкових надходжень, що дозволяє розширити державне фінансування соціальних програм;

9) підвищення рівня життя і купівельної спроможності населення;

10) використання більш високих стандартів якості навколишнього середовища, розширення доступу до більш чистої технології, зниження загального рівня забруднення навколишнього середовища.

4. План семінарських занять

Теми доповідей на семінарських заняттях:

1. Парадигма циклу міжнародного виробництва товару (Р. Вернон)

2. Теорія транснаціоналізації в умовах монополістичної конкуренції (С. Г. Хаймер, Ч. П. Кіндльбергер)

3. Теорія прямих іноземних інвестицій і олігополістичної захисту (Ф. Ніккербоккер, Х. Грем)

4. Теорія інтерналізації (П. Бакклі, М. Кассон, А. Ругмана)

5. Парадигма «летять гусей» економічного розвитку (К. Акамацу, К. Коджіма, Т. Озава)

6. Прямі іноземні інвестиції і конкурентна перевага націй (М. Портер)

7. Еклектична парадигма Дж. Даннінга

8. Шлях інвестиційного розвитку націй (Дж. Даннінг)

9. Диференціальна модель міждержавного перерозподілу капіталу (модель В. Леонтьєва)

10. Модель економічного зростання на базі виробничих функцій (модель Вельфенса-Джесінскі та її модифікації)

11. Моделі взаємодії місцевих та іноземних інвестицій (моделі типу «хижак-жертва»)

12. Модифікована різницева модель мультиплікатора-акселератора

13. Мультіплікаторной схема оцінки ролі прямих іноземних інвестицій

14. Розвиток російського законодавства про іноземні інвестиції

15. Правове регулювання іноземних інвестицій, здійснюваних у формі капітальних вкладень

16. Правові аспекти та концептуальні моделі залучення іноземних інвестицій до Росії

17. Іноземні інвестори на російському ринку колективних інвестицій. Переваги вкладення в інвестиційні фонди, які розміщують активи в нерухомості

18. Географічна структура іноземних інвестицій в Росії

19. Галузева структура іноземних інвестицій в Росії

20. Регіональна структура іноземних інвестицій в Росії

    1. Інвестиційний клімат Новгородської області. Умови, створені для інвесторів в Новгородській області

21. Іноземні інвестиції в Новгородській області

22. Іноземні інвестиції в нефінансовому, банківському та фінансовому секторах російської економіки

23. Іноземні інвестиції в системі активізації інноваційного розвитку регіонів

24. Франчайзинг як форма залучення іноземних інвестицій у підприємницькій діяльності

5 Самостійна робота студентів

Теми, що рекомендуються для більш поглибленого вивчення курсу:

1. Іноземні інвестиції як важіль підйому економіки країни

2. Іноземний капітал у Росії - стратегія регулювання

3. Роль іноземних інвестицій у формуванні економіки

4. Галузеві та регіональні проблеми залучення іноземних інвестицій в економіку Росії

5. Нові тенденції у припливі іноземних капіталів у Росії

6. Залучення іноземних інвестицій у ВЕЗ

7. Правове регулювання іноземних інвестицій у ВЕЗ

8. Міжнародне регулювання прямих іноземних інвестицій: тенденції та проблеми

9. Особливості залучення іноземних інвестицій до Росії

10. Стимулювання і регулювання притоку іноземних інвестицій

11. Інвестиції і державна інвестиційна політика

12. Іноземний капітал як джерело інвестицій у російській економіці

13. Проблеми залучення іноземних інвестицій в російську економіку

14. Іноземні інвестиції як сучасний джерело фінансування російської економіки

    1. Допуск та захист іноземних інвестицій

15. Роль двосторонніх договорів про заохочення і взаємний захист капіталовкладень в механізмі страхування іноземних інвестицій

16. Правове регулювання іноземних інвестицій у Росії

17. Міжнародна інвестиційна діяльність США

18. Прямі іноземні інвестиції в економіці США

19. Прямі іноземні інвестиції США в економіці Росії

20. Роль прямих іноземних інвестицій в економіці Китаю

21. Іноземні інвестиції в економіці країн співдружності незалежних держав

22. Перспективи залучення іноземних інвестицій на російський страховий ринок

23. Проблеми правового регулювання оподаткування іноземних інвестицій в РФ

24. Іноземні інвестиції в банківську систему Росії

25. Правове забезпечення інтересів вкладників банків з іноземними інвестиціями в РФ

26. Іноземні інвестиції та умови їх ефективного використання

27. Доступ та захист іноземних інвестицій в міжнародному праві

28. Арбітражне право іноземних інвестицій

29. Створення кредитних організацій з іноземними інвестиціями в Росії

30. Поліпшення адміністративно-організаційного регулювання іноземних інвестицій в РФ

31. Загальнодержавна доктрина залучення іноземних інвестицій в економіку Росії

32. Процес глобалізації економіки та іноземні інвестиції

33. Обмеження іноземних інвестицій в організації, що мають стратегічне значення

34. Правове регулювання іноземних інвестицій в міжнародному приватному праві

6. Питання до іспиту з дисципліни «Іноземні інвестиції»

1. Сутність і види іноземних інвестицій

2. ПІІ та їх склад. Форми підприємств з іноземними інвестиціями

3. Парадигма циклу міжнародного виробництва товару (Р. Вернон)

4. Теорія транснаціоналізації в умовах монополістичної конкуренції (С. Г. Хаймер, Ч. П. Кіндльбергер)

5. Теорія прямих іноземних інвестицій і олігополістичної захисту (Ф. Ніккербоккер, Х. Грем)

6. Теорія інтерналізації (П. Бакклі, М. Кассон, А. Ругмана)

7. Парадигма «летять гусей» економічного розвитку (К. Акамацу, К. Коджіма, Т. Озава)

8. Прямі іноземні інвестиції і конкурентна перевага націй (М. Портер)

9. Еклектична парадигма Дж. Даннінга

10. Шлях інвестиційного розвитку націй (Дж. Даннінг)

11. Причини експорту й імпорту прямих іноземних інвестицій

12. Методи аналізу впливу ПІІ на економічне зростання приймаючих країн. Диференціальна модель міждержавного перерозподілу капіталу (модель В. Леонтьєва)

13. Модель економічного зростання на базі виробничих функцій (модель Вельфенса-Джесінскі та її модифікації)

14. Моделі взаємодії місцевих та іноземних інвестицій (моделі типу «хижак-жертва»)

15. Модифікована різницева модель мультиплікатора-акселератора

16. Мультіплікаторной схема оцінки ролі прямих іноземних інвестицій

17. Динаміка світового обсягу припливу ПІІ за 1980-2006 рр.. Провідні країни-реципієнти ПІІ та країни-джерела ПІІ у 2005-2006 рр..

18. Портфельні іноземні інвестиції та їх причини. Класифікація міжнародних портфельних інвестицій

19. Способи мобілізації іноземних інвестицій

20. Використання АДР і ГДР для залучення прямих зарубіжних інвестицій

21. Договірні форми здійснення іноземних інвестицій на території РФ: концесійні договори

22. Договірні форми здійснення іноземних інвестицій на території РФ: угоди про розподіл продукції

23. Основні режими діяльності іноземних інвесторів

24. Державні гарантії здійснення інвестиційної діяльності іноземними інвесторами

25. Використання стабілізаційної застереження в якості гарантії іноземних інвестицій

26. Страхування іноземних інвестицій

27. Регулювання іноземних інвестицій у Росії

28. Необхідність залучення іноземного капіталу і його значення для економіки Росії

29. Інвестиційна стратегія і національні інтереси. Заходи, що сприяють і перешкоджають притоку капіталу в Росію

30. Цілі, які переслідують іноземні компанії, що виробляють інвестиції в Росії

31. Іноземні інвестори на російському ринку колективних інвестицій. Переваги вкладення в інвестиційні фонди, які розміщують активи в нерухомості

32. Поняття та класифікація ризику країни іноземних інвестицій

33. Аналіз та оцінка політичного ризику іноземних інвестицій

34. Сутність, зміст та моніторинг інвестиційного клімату

35. Фактори, що визначають інвестиційний клімат в країні та регіоні

36. Характеристика інвестиційного клімату в Росії і заходи держави щодо його поліпшення

37. Макроекономічний, факторний і ризиковий підходи до оцінки інвестиційного клімату різних країн

38. Структура інвестиційного клімату регіону. Інвестиційний потенціал та інвестиційний ризик регіону

39. Методологія порівняльної (рейтингової) оцінки інвестиційної привабливості (інвестиційного клімату) регіону

40. Рейтинг інвестиційної привабливості російських регіонів у 2005-2006 рр..

41. Географічна структура іноземних інвестицій в Росії

42. Галузева структура іноземних інвестицій в Росії

43. Регіональна структура іноземних інвестицій в Росії

44. Інвестиційний клімат Новгородської області. Умови, створені для інвесторів в Новгородській області

45. Іноземні інвестиції в Новгородській області

46. Розробка та реалізація державної інвестиційної політики в області іноземних інвестицій

47. Державне регулювання іноземних інвестицій

48. Державний контроль над допуском іноземного капіталу. Інструменти і заходи, що обмежують приплив іноземних інвестицій в країну

49. Двосторонні угоди про взаємний захист і заохочення іноземних інвестицій

50. Міжнародне подвійне оподаткування. Принцип резидентства і принцип територіальності

51. Міжнародні угоди про уникнення подвійного оподаткування. Методи усунення подвійного оподаткування

52. Механізм усунення міжнародного подвійного оподаткування доходів у РФ

53. Регулювання іноземних інвестицій на регіональному рівні

54. Багатостороннє регулювання іноземних інвестицій

1. Пільги іноземним інвесторам

2. Використання СЕЗ в якості засобу стимулювання залучення іноземних інвестицій

3. Особливі економічні зони в РФ. Економічні принципи створення особливих економічних зон в Росії

4. Офшорні зони. Фактори, що впливають на вибір зарубіжної юрисдикції

5. Заходи примусового вилучення іноземної власності: націоналізація, експропріація, реквізиція, конфіскація

6. Позитивні і негативні наслідки залучення іноземних інвестицій в економіку приймаючих країн

7. Завдання для студентів заочної форми навчання

Вивчення курсу передбачає самостійну роботу студентів протягом семестру, підсумком якої є написання контрольного завдання (реферату) обсягом 10-15 сторінок. Це обов'язкова умова одержання іспиту.

Мета контрольної роботи - самостійне вирішення студентом поставленого питання на основі вивчення рекомендованої та додаткової спеціальної навчальної та наукової літератури, що дає уявлення про розуміння студентом вивченого матеріалу, самостійності мислення, здатності узагальнювати і систематизувати матеріал, робити відповідні висновки.

Виконана робота здається на кафедру не менш ніж за 14 днів до передбачуваної дати заліку (іспиту), рецензується викладачем і, в разі необхідності, повертається студенту для внесення виправлень і доповнень.

Вибір завдання здійснюється за останній цифрі залікової книжки.

Теми контрольних робіт

1. Сутність і види іноземних інвестицій

2. Економічна роль іноземних інвестицій

3. ПІІ та їх склад. Форми підприємств з іноземними інвестиціями. Причини експорту й імпорту прямих іноземних інвестицій

4. Динаміка і структура ПІІ. Країни-реципієнти ПІІ та країни-джерела ПІІ

5. ПІІ та економічне зростання. Методи аналізу впливу ПІІ на економічне зростання

6. Портфельні іноземні інвестиції та їх причини. Класифікація міжнародних портфельних інвестицій

7. Географічна, галузева і регіональна структура іноземних інвестицій

8. Способи мобілізації іноземних інвестицій. Використання АДР і ГДР для залучення прямих зарубіжних інвестицій

9. Іноземні інвестиції та їх вплив на стан державних фінансів

10. Економічні, політичні і соціальні наслідки залучення іноземних інвестицій в економіку приймаючих країн

11. Основні режими діяльності іноземних інвесторів

12. Державні гарантії здійснення інвестиційної діяльності іноземними інвесторами. Використання стабілізаційної застереження в якості гарантії іноземних інвестицій

13. Двосторонні угоди про взаємний захист і заохочення іноземних інвестицій

    1. Міждержавні договори про уникнення подвійного оподаткування. Способи уникнення подвійного оподаткування

14. Регулювання іноземних інвестицій на регіональному рівні

15. Багатостороннє регулювання іноземних інвестицій. Багатосторонні угоди

16. Проблеми участі Росії в системі міжнародного регулювання іноземних інвестицій

17. Основні напрями та засоби здійснення політики стимулювання залучення зарубіжних інвестицій

18. Використання СЕЗ в якості засобу стимулювання залучення іноземних інвестицій

19. Офшорні зони

20. Договірні форми здійснення іноземних інвестицій на території РФ: концесійні договори та угоди про розподіл продукції

21. Страхування іноземних інвестицій

22. Необхідність залучення іноземного капіталу і його значення для економіки Росії

23. Інвестиційна стратегія і національні інтереси. Заходи, що сприяють і перешкоджають притоку капіталу в Росію

24. Цілі, які переслідують іноземні компанії, що виробляють інвестиції в Росії

25. Поняття та класифікація ризику країни іноземних інвестицій

26. Аналіз та оцінка політичного ризику іноземних інвестицій

27. Сутність, зміст та моніторинг інвестиційного клімату. Фактори, що визначають інвестиційний клімат в країні та регіоні

28. Характеристика інвестиційного клімату в Росії і заходи держави щодо його поліпшення

29. Макроекономічний, факторний і ризиковий підходи до оцінки інвестиційного клімату різних країн

30. Структура інвестиційного клімату регіону. Інвестиційний потенціал та інвестиційний ризик регіону

31. Методологія порівняльної (рейтингової) оцінки інвестиційної привабливості (інвестиційного клімату) регіону

32. Умови, створені для інвесторів в Новгородській області. Іноземні інвестиції в Новгородській області

33. Розробка та реалізація державної інвестиційної політики в області іноземних інвестицій. Державне регулювання іноземних інвестицій

34. Державний контроль над допуском іноземного капіталу. Інструменти і заходи, що обмежують приплив іноземних інвестицій в країну

Навчально-методичне забезпечення курсу

Основна література

1. Федеральний закон від 9 липня 1999 р. № 160-ФЗ «Про іноземні інвестиції в Російській Федерації»

2. Абрамов С.І. Інвестування. - М.: Центр економіки і маркетингу, 2003.

3. Аксьонова Н.І. Іноземні інвестиції: Навчально-методичний комплекс для студентів. - К.: Вид-во НГТУ, 2006. - 92 с.

4. Бард В.С. Інвестиційні проблеми російської економіки. - М.: Іспит, 2000.

5. Вплив іноземних інвестицій на економічне зростання. Д. Купрянов / / Економіст. - № 9. - 2005. - С. 82-85

6. Вознесенська М.М. Іноземні інвестиції: Росія і світовий досвід (порівняльно-правовий коментар). - М.: Юридична фірма «Контракт», «ИНФРА-М», 2001. - 220 с.

7. Зубченко Л.А. Іноземні інвестиції: Навчальний посібник для вузів .- М: Зерцало-М / ІСЕ, 2006 - 144 с.

8. Іноземні інвестори на російському ринку колективних інвестицій. О. Секретарева / / Ринок цінних паперів. - № 21 - 2006. с. 34-37

9. Іноземні інвестиції: навчальний посібник / А. Г. Івасенко, А. Ю. Гридасов, В. А. Павленко; Новосиб. держ. техн. ун-т, Вид-во НГТУ, 2004. - 159 с.

10. Іноземні інвестиції в нефінансовому, банківському та фінансовому секторах російської економіки. Г. М. Мальцев / / ЕКО. - № 3. - 2006. - С. 66-82

11. Іноземні інвестиції до Росії. Є. Матросова / / Ринок цінних паперів. - № 19. - 2006. - С. 24-26

12. Іноземні інвестиції в системі активізації інноваційного розвитку регіонів. В.В. Морозов / / Журнал економічної теорії. - № 2 - 2007. - С. 79-99

13. Іноземний капітал у Росії - стратегія регулювання. А. Хайтун / / Сучасна Європа - № 1 - 2006. - С. 75-91

14. Іноземні інвестиції як сучасний джерело фінансування російської економіки. Л. А. Вороніна / / Фінанси і кредит. - № 9. - 2007. с. 2-11

15. Костюніна Г.М. Міжнародна практика регулювання іноземних інвестицій: Учеб. посібник / Г.М. Костюніна, М.М. Лівенцев; Моск. держ. ін-т міжнар. відносин (Ун-т). - М.: Анкіл, 2001 .- 126 с.

16. Деякі правові аспекти та концептуальні моделі залучення іноземних інвестицій до Росії. Д. П. Лиговская / / Банківське право. - № 6. - 2006. - С. 51-54

17. Нові тенденції у припливі іноземних капіталів у Росії. К. М. Гусєв / / Банківська справа. - № 5 - 2007. - С. 19-24

18. Про обмеження іноземних інвестицій в організації, що мають стратегічне значення. С. Михайлов / / Корпоративний юрист. - № 12. - 2006. - С. 7-10

19. Політика залучення прямих іноземних інвестицій в російську економіку / / А.Г. Аверкін, А.З. Астапович, С.А. Афонцев, Р. Баррелл; [Редкол.: Астапович О.З. и др.]; Бюро екон. аналізу. - М.: ТЕИС, 2001 .- 479 с.

20. Правові та економічні аспекти залучення іноземних інвестицій у російську економіку. Д. К. Коровяковскій / / Фінанси і кредит. - № 10. - 2007. - С. 70-80

21. Результативні чи іноземні інвестиції. А. Амосов / / Економіст - № 1 - 2007. - С. 29-36

22. Роль іноземних інвестицій у формуванні економіки. К. Ю. Матвєєв / / Економічні науки. - № 1 - 2006. - С. 41-52

23. Структура іноземних інвестицій в Росії. С. В. Казанцев / / ЕКО. - № 4. - 2006. - С. 53-67

24. Франчайзинг як форма залучення іноземних інвестицій у підприємницькій діяльності. М. Л. Варданян / / Закон. - № 9. - 2006. - С. 98-105

25. Черкасов В.Є. Міжнародні інвестиції. Навчально-практичний посібник. М.: Справа, 1999. - 160 с.

Додаткова література

1. Антоненков С.В. Конспект лекцій з дисципліни «Іноземні інвестиції», 2006 р.

2. Антоненков С.В. УМК з дисципліни «Іноземні інвестиції», 2006 р.

3. Гнілітская Є.В. Теоретико-методологічні основи іноземного інвестування вітчизняного виробництва. - М.: Макс Прес, 2001 .- 51 с.

4. Кабаков В.С. Технології проектування малого бізнесу з іноземними інвестиціями: Учеб. посібник / В.С. Кабаков, А.А. Ващілло; С.-Петерб. держ. інж .- екон. ун-т. - СПб.: СПбГІЕУ, 2001 .- 172 с.

5. Кірєєва А.В. Деякі аспекти державного регулювання іноземних інвестицій у Росії / О.В. Кірєєва. - М.: МАКС Пресс, 2000 .- 26 с.

6. Кірін А.В. Регулювання іноземних інвестицій в економічно розвинених країнах / О.В. Кірін, Д.В. Бакатін, А.В. Хорошилова. - М.: Изд-во МГУ, 2001 .- 71 с.

7. Курись Н.В. Іноземні інвестиції: Російська історія: Правове дослідження. - СПб: Юридичний центр Прес, 2003 .- 219 с.

8. Мельников О.Б. Проблеми впливу іноземних капіталів на економічну безпеку російських регіонів / А.Б. Мельников. - Краснодар, 2001 .- 243 с.

9. Нгуєн В.Х. Прямі іноземні інвестиції в російській економіці: досвід 90-х років ХХ століття / В.Х. Нгуєн; Держ. ун-т упр. - М.: Епікон, 2000 .- 65 с.

10. Регіональні виробничі комплекси та іноземні інвестиції: Монографія (под. ред. Еріашвілі Н.Д.). -М: ЮНИТИ-ДАНА / Закон і право, 2004. - 220 с.

11. Фільов А.А. Реалізація інвестиційних проектів Світового банку в Росії / А.А. Фільов. - М.: МАКС Пресс, 2002 .- 42 с.

12. Хмиз О.В. Залучення іноземних інвестицій в Росію-М: «Книга сервіс», 2002. - 160 с.

13. Циганов С.І. Іноземні інвестиції в Росії: проблеми національної економічної безпеки / С.І. Циганов, А.Я. Маніна; Урал. держ. юрид. акад. - К.: УРГЮА, 2000 .- 190 с.

14. Шинчук Б.Л. Управління іноземними інвестиціями: досвід і проблеми / Б.Л. Шинчук; Сарат. держ. соц.-екон. ун-т. - Саратов, 2001 .- 319 с.

15. Ерднієв Е.С. Іноземні інвестиції в Росії: історичний аспект: (Крат. іст. Нарис) / Е.С. Ерднієв. - М.: Компанія Супутник +, 2002 .- 34 с.