Методики дивідендних виплат

Зміст

Введення

1. Поняття, сутність і значення дивідендної політики

2. Методики виплати дивідендів

2.1 Методика фіксованих дивідендних виплат

2.2 Методика виплати гарантованого мінімуму та екстра-дивідендів

Висновок

Список використаної літератури

Введення

Дивідендна політика підприємства справляє великий вплив не тільки на структуру капіталу, але і на інвестиційну привабливість суб'єкта господарювання. Якщо дивідендні виплати досить високі, то це одна з ознак того, що підприємство працює успішно і в нього вигідно вкладати капітал. Але якщо при цьому мала частка прибутку спрямовується на оновлення та розширення виробництва, то ситуація може змінитися. Одним з показників, що характеризують дивідендну політику, є рівень дивідендного виходу, тобто питома вага прибутку, що спрямовується на виплату дивідендів по звичайних акціях.

Існують два різних підходи в теорії дивідендної політики. Перший підхід грунтується на залишковому принципі: дивіденди виплачуються після того, як використані всі можливості ефективного реінвестування прибутку, що передбачає зростання їх у перспективі. Другий підхід випливає з принципу мінімізації а, коли акціонери вважають за краще невисокі дивіденди в поточний момент найвищим у перспективі.

Джерелом виплати дивідендів можуть бути чистий прибуток звітного періоду, нерозподілений прибуток минулих років і спеціальні резервні фонди, створені для виплати дивідендів за привілейованими акціями на випадок, якщо підприємство отримає недостатню суму прибутку або зазнає збитків. Тому можуть бути випадки, коли дивідендні виплати перевищують суму отриманого прибутку. Прийняття рішення про розмір дивідендів - непросте завдання. З одного боку, в умовах ринку завжди є можливості для участі в нових інвестиційних проектах з метою отримання додаткового прибутку, а з іншого - низькі дивіденди призводять до зниження курсової вартості акцій, яка визначається як відношення суми дивіденду на одну акцію до ринкової нормі доходу (ставці банківського відсотка за депозитами), що небажано для підприємства. У світовій практиці розроблені різні варіанти дивідендних виплат по звичайних акціях: постійного процентного розподілу прибутку; фіксованих дивідендних виплат, незалежно від доходу; виплати гарантованого мінімуму та екстра-дивідендів; виплати дивідендів акціями.

1. Поняття, сутність і значення дивідендної політики

Дивідендна політика - це частина фінансової стратегії підприємства, спрямована на оптимізацію пропорцій між споживаною і реінвестованого частками прибутку з метою збільшення його ринкової вартості та добробуту власників.

Вкладаючи кошти в акцію, частку, пай у капіталі підприємства, інвестор фактично стає його співвласником і отримує право на участь у розподілі отримуваних доходів. У загальному випадку реалізація даного права здійснюється у вигляді вилучення на користь власників частини прибутку в різних формах. Для акціонерних товариств реалізація права на участь у розподілі прибутку традиційно здійснюється у формі дивідендних виплат.

Дивіденд - це частина прибутку, що розподіляється між власниками відповідно до кількості придбаних акцій, часток, паїв з тією чи іншою періодичністю.

Право на отримання дивідендів дають як привілейовані, так і звичайні акції. Згідно з вітчизняним законодавством у статуті акціонерного товариства повинен бути визначений мінімальний розмір дивіденду за привілейованими акціями. Дивіденди по звичайних акціях виплачуються тільки після покриття всіх витрат, сплати відсотків за випущеними облігаціями, взятими кредитами, податків і дивідендів по привілейованих акціях. Таким чином, права власників звичайних акцій на одержання частини доходу від діяльності товариства задовольняються в останню чергу.

Одним з існуючих джерел фінансування підприємства вважається нерозподілений прибуток, виплата дивідендів зменшує величину прибутку спрямовану на реінвестування.

Рішення про порядок та розмір виплати дивідендів є рішення про фінансування діяльності підприємства і впливає на розмір залучених джерел капіталу.

Чим більше очікувані дивіденди і темпи їх приросту, тим більше теоретична вартість акцій і добробуту акціонерів у короткостроковій перспективі.

Однак виплати дивідендів зменшує можливість рефінансування прибутку в довгостроковій перспективі, що може негативно позначитися на доходах і добробут власників.

Найважливішим завданням дивідендної політики є знаходження оптимального поєднання інтересу акціонерів з необхідність достатнього фінансування розвитку підприємства.

Етапи формування дивідендної політики:

1 етап. Оцінка факторів, що визначають формування дивідендної політики.

2 етап. Вибір типу дивідендної політики та методики виплати дивідендів.

3 етап. Розробка механізму розподілу прибутку, відповідно до обраної методикою виплати дивідендів.

4 етап. Визначення рівня дивідендів на одну акцію.

5 етап. Оцінка ефективності проведеної дивідендної

Відповідно до російського законодавства джерелами дивідендів можуть виступати: чистий прибуток звітного періоду, нерозподілений прибуток минулих періодів та спеціальні фонди, створені для цієї мети (останні використовуються для виплати дивідендів за привілейованими акціями у разі недостатності прибутку або збитковості товариства). Тому теоретично підприємство може виплатити загальну суму поточних дивідендів в розмірі, що перевищує прибуток звітного періоду. Однак базовим є варіант розподілу чистого прибутку поточного періоду.

Величина чистого прибутку будь-якого підприємства схильна до коливань, не виключена також ситуація, коли підприємство може відпрацювати зі збитком. Прийняття рішення про розмір дивідендів у будь-якому випадку є непростим завданням. По-перше, в умовах ринку завжди є можливості для розширення виробничих потужностей або участі в нових інвестиційних проектах. По-друге, нестабільність виплати дивідендів або різка зміна їх величини чреваті зниженням курсової вартості акції. Саме тому у світовій практиці розроблені різні варіанти дивідендних виплат

2. Методики виплати дивідендів

2.1 Методика фіксованих дивідендних виплат

Методика фіксованих дивідендних виплат (або стабільного розміру дивідендних виплат) має на увазі регулярну виплату дивідендів на одну акцію в незмінному розмірі, протягом тривалого часу безвідносно до зміни курсової вартості акцій. При високих темпах інфляції сума дивідендних виплат коректується на індекс інфляції. Якщо підприємство розвивається успішно і сума річного прибутку перевищує розмір коштів, необхідних для виплати дивідендів на стабільному рівні, то показник фіксованих дивідендних виплат, на акцію може бути підвищений. При проведенні дивідендної політики з використанням цієї методики підприємства також використовують показник дивідендного виходу, службовець орієнтиром при визначенні розміру фіксованого дивіденду на перспективу.

Перевагою цієї методики є відчуття надійності, яке створює в акціонерів почуття впевненості у незмінності розміру поточного доходу незалежно від різних обставин і дозволяє уникнути коливання курсової вартості акцій на фондовому ринку (що характерно, наприклад, для першої методики). Недоліком цієї політики є слабкий зв'язок з фінансовими результатами діяльності, тому в періоди несприятливої ​​кон'юнктури і зниження величини прибутку поточного року у підприємства може виявитися недостатньо власних коштів для інвестиційної, фінансової та навіть основної діяльності. Для уникнення негативних наслідків фіксований розмір дивідендів встановлюється, як правило, відносно низькому рівні, щоб зменшити ризик зниження фінансової стійкості підприємства через недостатні темпів приросту власного капіталу.

2.2 Методика виплати гарантованого мінімуму та екстра-

дивідендів

Методика виплати гарантованого мінімуму та екстра-дивідендів передбачає регулярну виплату фіксованої суми дивідендів. У разі сприятливої ​​ринкової кон'юнктури і великий величини прибутку поточного року акціонерам виплачуються екстра-дивіденди. Таким чином, поточний дохід акціонерів складається із щорічно одержуваних фіксованих на мінімальному рівні дивідендів і періодично виплачуються в залежності від фінансових результатів звітного року екстра-дивідендів. Перевагами даної методики є стабільно гарантована виплата дивідендів в мінімально передбаченому розмірі (аналогічно методиці фіксованих дивідендних виплат), висока зв'язок з фінансовими результатами діяльності підприємства, що дозволяє збільшувати розмір дивідендів у сприятливі роки без зниження інвестиційної активності. При нестабільній економічній ситуації і суттєві коливання розміру одержуваної підприємством прибутку дана методика є найбільш ефективною. Основний її недолік полягає в тому, що при тривалій виплаті мінімальних фіксованих дивідендів (без надбавки в окремі періоди) знижується інвестиційна привабливість акцій підприємства, а при регулярних виплатах екстра-дивідендів зменшується їх стимулюючий вплив на акціонерів і зникає відмінність цієї політики від методики фіксованих дивідендних виплат .

Виплата дивідендів: основні методики

Висновок

Сутність дивідендної політики полягає у виборі оптимального співвідношення між часткою прибутку відволікається з обороту, тобто виплачується у вигляді дивіденду, і часткою, яка спрямовується на розширення бізнесу.

Дивідендна політика повинна розглядатися у світлі загальної фінансової завдання компанії, яка полягає в максимізації багатства акціонерів. Це не завжди означає виплату максимальних дивідендів, тому що може бути знайдено більш прибуткове застосування для дивідендів всередині самої компанії. Дивідендна політика має велике значення, тому що вона впливає на структуру капіталу та фінансування компанії, а у випадку з акціонерними компаніями та на інформаційну цінність.

У світовій практиці розроблені різні варіанти дивідендних виплат;

Методика фіксованих дивідендних виплат

Ця політика передбачає регулярну виплату дивіденда на акцію в незмінному розмірі протягом тривалого часу, наприклад 1,3 дол., Безвідносно до зміни курсової вартості акцій. Якщо фірма розвивається успішно і протягом ряду років доход на акцію стабільно перевищує деякий рівень, розмір дивіденду може бути підвищений, тобто є певний лаг між двома цими показниками. Визначаючи розмір фіксованого дивіденду на деяку перспективу, компанії як орієнтир нерідко використовують прийнятні для них значення показника "дивідендний вихід". Дана методика дозволяє певною мірою нівелювати вплив психологічного чинника та уникнути коливання курсових цін акцій, характерного для методики постійного процентного розподілу прибутку.

Методика виплати гарантованого мінімуму та екстра-дивідендів

Ця методика є розвитком попередньої. Компанія виплачує регулярні фіксовані дивіденди, проте періодично (у випадку успішної діяльності) акціонерам виплачуються екстра-дивіденди. Термін "екстра" означає премію, нараховану до регулярних дивідендів та має разовий характер, тобто отримання її в наступному році не обіцяється. Більше того, тут також рекомендується використовувати психологічний вплив премії - вона не повинна виплачуватися занадто часто, оскільки в цьому випадку стає очікуваною, а сама методика виплати екстра-дивідендів стає даремною. Дані про премію також публікуються у фінансовій пресі. Наприклад, якщо компанія оголосила про виплату дивідендів у розмірі 1,2 дол. та премії в розмірі 30 центів, інформація в пресі може мати вигляд: 1,2 + 0,3.

Список використаної літератури

1. Басовский Л.Є. Фінансовий менеджмент М.: Инфра-М, 2007. - 240 с.

2. Берзон Н.І., Газман В.Д., Теплова Т.В., ТЮГу Л.А., Горілий В.І. Фінансовий менеджмент Вид. 5-е, стереотіп.М.: Academia, 2009. - 336 с.

3. Брігхем Ю.Ф. Енциклопедія фінансового менеджменту

4. Ковальов В.В. Введення у фінансовий менеджмент. Фінанси і статистика, 2009

5. Ковальов В.В. Практикум з фінансового менеджменту. Конспект лекцій із завданнями. - М.: Фінанси і статистика, 2008

6. Сироткін В.Б. Фінансовий менеджмент. Навчальний посібник для вузів М.: Вища школа, 2008. - 320 с.