Державний зовнішній борг причини виникнення та способи погашення

Федеральне агентство з освіти

Томський політехнічний університет

Кафедра економіки

Курсова робота

Державний зовнішній борг:

причини виникнення та способи погашення

Науковий керівник: к. е.. н.

_________

Виконав: студент

__________

Томськ 2006

Зміст

1. Державний зовнішній борг РФ

1.1 Поняття державного боргу

1.2 Історія виникнення державного зовнішнього боргу РФ

2. Сучасний стан державного зовнішнього боргу РФ

2.1 Структура державного зовнішнього боргу РФ

2.2 Державний зовнішній борг РФ сьогодні

2.3 Управління державним зовнішнім боргом РФ

Залюченіе

Список використаних джерел

Додаток

Введення

Практично всі країни світу, проводячи економічні перетворення, вдаються до зовнішніх джерел фінансування. Раціональне використання іноземних позик, кредитів і допомоги сприяє прискоренню економічного розвитку, вирішення соціально-економічних проблем.

Проведення економічної та правової реформ, зумовлених переходом від адміністративно-командних до ринкових методів господарювання, породило безліч проблем у фінансовій політиці російської держави. Проблема зовнішнього боргу Росії є найбільш гострою з точки зору як перспектив досягнення зростання національної економіки РФ, так і підтримання країною своїх позицій у світовій економічній системі.

Актуальність теми обумовлена ​​тим, що в даний час проблема державного боргу це ключ до макроекономічної стабілізації в країні. Від її вирішення залежать стан федерального бюджету, золотовалютних резервів, стабільність національної валюти, рівень процентних ставок, інфляції, інвестиційний клімат. Крім того, беручи до увагу спроби наших міжнародних кредиторів використовувати боргову проблему для політичного тиску на Росію, грамотне врегулювання державного боргу стає чинником національної безпеки і умовою проведення самостійної зовнішньої, так і внутрішньої політики.

Мета цієї курсової роботи - розгляд питання про виникнення та способи погашення зовнішнього державного боргу.

Відповідно до поставленої мети визначено і вирішено такі завдання: проведено аналіз причин утворення державної зовнішньої заборгованості Росії, охарактеризовано сучасний стан цього явища, а також методи управління зовнішнім боргом.

Курсова робота складається з вступу, двох розділів, висновків, списку використаної літератури та додатку. Загальний обсяг роботи ___ сторінки, список використаної літератури включає в себе 14 джерел.

1. Державний зовнішній борг РФ

1.1 Поняття державного боргу

Згідно з п.1 статті 97 Бюджетного Кодексу РФ в поняття "державний борг Російської Федерації" включені всі види не погашених протягом минулих років і знову виникли боргових (кредитних) зобов'язань РФ перед будь-якими кредиторами, у тому числі зобов'язання РФ за наданими нею державним гарантіям, виражені у валюті РФ (у гривнях). Крім того, в поняття "державний борг" також включається загальна сума відсотків, нарахованих на суму заборгованості РФ. При виникненні даного виду боргового зобов'язання боржником в будь-якому випадку виступає РФ, інтереси якої представляють уповноважені державні органи виконавчої влади.

Основні форми боргових зобов'язань РФ наступні:

кредитні угоди та договору;

державні цінні папери; договору про надання гарантій РФ, договорів поручителів РФ переоформлені боргові зобов'язання третіх осіб у держборг РФ;

угоди і договору РФ про пролонгації та реструктуризації боргових зобов'язань.

У тимчасовому розрізі виділяються:

короткострокові (до 1 року);

середньострокові (до 5 років);

довгострокові (до 30 років) зобов'язання. ¹

Для фінансування бюджетного дефіциту держава вдається до зовнішніх і внутрішніх запозичень, у результаті чого і формується державний борг. Збільшення боргу відбувається в результаті капіталізації відсотків за раніше отриманими кредитами. Крім того, він збільшується внаслідок зобов'язань, прийнятих державою до виконання, але з різних причин, не профінансованим в строк.

В даний час державний борг висунувся в центр економічних проблем країни, що вимагає найпильнішої уваги до цієї економічної категорії і проблем, із нею пов'язаним. У загальній постановці в проблемі державного боргу можна виділити наступні основні аспекти: структура і динаміка державного боргу; механізм управління, обслуговування та реструктуризації боргу; вплив державного боргу на розвиток економіки країни.

Очевидно, що держава може і повинна брати в борг на нормальних, природних і розумних засадах і умовах. Нормальний борг є реальним свідченням довіри до держави з боку кредиторів як фізичних, так і юридичних осіб. Практично в ефективній, нормально розвивається, стабільній економіці державний борг не є ключовою проблемою розвитку і життєдіяльності суспільства. Як правило, державний борг зростає на етапах активного економічного зростання, маючи на увазі, що економіка, що розвивається, модернізуються виробництво потребують певних вкладень, у тому числі державних. Проте державний борг може зростати і в період занепаду економіки, так як спад виробництва протягом тривалого часу зумовлює всі динамічні процеси розвитку макроекономіки. У цьому випадку основним джерелом покриття витрат держави є монетарні канали фінансування зростаючого державного боргу, що ми і спостерігали у перехідний період в економіці Росії.

Державний борг є характеристикою результативності всіх зроблених державних кредитних операцій. Його абсолютна величина, динаміка і темпи змін відображають стан економіки і фінансів країни, ефективність функціонування державних структур. Проте для відображення реальної економічної ситуації найчастіше використовують відносні величини, зокрема, відношення державного боргу до обсягу ВВП.

Існує кілька класифікацій державного боргу в залежності від ознаки, покладеної в основу даної класифікації. Бюджетний кодекс Російської Федерації передбачає поділ державного боргу на внутрішній і зовнішній. .

Внутрішній державний борг - це складова частина державного боргу за внутрішніми позиками та іншими борговими зобов'язаннями перед кредиторами-резидентами. Наявність внутрішнього боргу не є винятком в економіці, а скоріше - правилом. Усі економічно розвинені країни, як правило, мають значний державний внутрішній борг.

Внутрішній державний борг розглядається як "позика нації сам собі" і не впливає на загальні розміри сукупного багатства нації. Певні негативні наслідки за його управлінню перекриваються позитивними ефектами від мобілізації додаткових фінансових ресурсів в інвестиції або розвиток економіки країни.

Зовнішній державний борг - це складова частина державного боргу за зовнішніми позиками та іншими борговими зобов'язаннями перед кредиторами-нерезидентами. Зовнішній борг включає в себе зобов'язання Уряду Російської Федерації в іноземній валюті. ²

Наявність зовнішнього боргу у країни є нормальною світовою практикою. Проте існують межі, за межами яких збільшення державного зовнішнього боргу стає небезпечним. Масштабне залучення позик може привести країну до залежності від кредиторів. Для відносної характеристики величини державного боргу у світовій практиці використовуються спеціальні показники - відносні параметри зовнішнього боргу. Вони включають відношення боргових платежів (з погашення та обслуговування боргу) до експорту товарів і послуг.

За класифікацією Міжнародного банку реконструкції та розвитку низьким рівнем зовнішньої заборгованості вважається ставлення менше 18%; помірним - 18-30%. Іншими показниками є:

відношення валового зовнішнього боргу до ВВП (менше 48% - низька; 48-80% - помірна заборгованість);

відношення валового зовнішнього боргу до експорту товарів і нефакторних послуг (менше 132% - низька; 132-220% - помірна);

ставлення платежів винагороди до експорту товарів і нефакторних послуг (менше 12% - низька; 12-20% - помірна).

По суті, наявність зовнішнього боргу передбачає передачу частини створеного

продукту за межі країни. Зростання зовнішнього боргу знижує міжнародний авторитет країни і підриває довіру населення до політики її уряду.

Основними кредиторами зовнішнього боргу, як правило, є: інші держави, міжнародні фінансові організації (такі як Міжнародний валютний фонд, Міжнародний банк реконструкції і розвитку та ін); приватні фонди - нерезиденти.

1.2 Історія виникнення державного зовнішнього боргу РФ

Зовнішня заборгованість Росії утворилася в результаті багатофакторного процесу, і становить значну проблему для національної економіки. Що ж призвело до подібних результатів і як розвивався процес накопичення заборгованості?

Причини такого підйому російського зовнішнього боргу слід шукати, виходячи з особливостей економічного розвитку країни за останні 20 років. Відправною точкою слід вважати концепцію "прискорення" економічного розвитку, прийняту як керівництво до дії в 1985 році. Будучи, по суті, програмою економічного реформування планово-адміністративної системи, вона передбачала кардинальну модернізацію радянської промисловості на основі закупівлі та впровадження західних технологій.

Однак валютні ресурси, необхідні для реалізації цього задуму, виявилися недостатніми. Пов'язано це з зовнішніми кон'юнктурними чинниками, що викликали чергове падіння цін на сировинні товари (наприклад, нафта подешевшала більш ніж у два рази в порівнянні з початком 80-х років) - основне джерело валютної виручки СРСР. Вихід був знайдений у збільшенні зовнішніх запозичень.

Офіційна радянська статистика не надавала відомостей, що стосуються боргових зобов'язань Радянського Союзу перед західними країнами. Тому для вивчення динаміки зовнішнього боргу СРСР основними джерелами служать дані, наведені у публікаціях світових фінансових організацій. Так, за оцінками Банку Міжнародних розрахунків зовнішня заборгованість СРСР на кінець 1984 року становила близько 25 млрд. дол, а станом на 1 січня 1992 року загальна сума зовнішнього боргу Радянського Союзу оцінювалася вже в 105 млрд. дол (Додаток, табл.1 ) ^3.

Станом на початок 1995 року зовнішній борг Російської Федерації, прийнята від колишнього СРСР, становив 108,6 млрд. доларів США, або 90,6% від загального обсягу державного зовнішнього боргу (з урахуванням пені за прострочені виплати, непогашених відсотків і боргу перед фізичними і юридичними особами щодо заморожених валютних рахунках у Зовнішекономбанку СРСР). Таким чином, можна відзначити більш ніж чотириразове зростання зовнішнього боргу за семирічний період.

Оцінити ефективність вкладення отриманих коштів досить складно з об'єктивних причин, головна з яких - розпад СРСР в 1991 році, призвів до розділу виробничої бази Союзу. Тим не менш очевидно, що не всі кошти були використані на модернізацію виробництва. Частина з них пішла на закупівлю імпортних споживчих товарів, інша частина - на обслуговування і погашення раніше залучених кредитів. Отже, радянській економіці не вдалося створити передумов для швидкого зростання на основі західних промислових технологій.

Спірним моментом, що викликає суперечливі оцінки з боку економістів і офіційної влади, є успадкування боргу СРСР Росією. Спочатку передбачалося, що тягар боргу буде розділено порівну між суверенними державами, що утворилися після розпаду Радянського Союзу. Такий розділ грунтувався на історичному досвіді та міжнародному праві.

При розпаді таких держав, як Османська та Австро-Угорська імперії на початку XX століття, при повоєнному поділ Німеччини в 1945 році (з більш свіжих прикладів можна навести недавнє поділ Чехословаччини та Югославії на декілька незалежних держав), в основу врегулювання проблеми зовнішніх боргів був покладений принцип відносного дольової розподілу заборгованості.

Правовою базою служить Віденська конвенція 1983 року "Про правонаступництво держав щодо державної власності, державних архівів і державних боргів". Критерієм виступають частки населення, ВВП та експорту кожного з новостворених держав у колишньому єдиній державі.

Аналогічний підхід був спочатку використаний і у випадку з радянським боргом. Суми боргів і активів колишнього СРСР були поділені пропорційно внеску республік у ВВП СРСР (причому прибалтійські держави відмовилися нести тягар зовнішньої заборгованості з політичних мотивів). Частка Росії склала близько 61%, на другому місці за сумою боргу виявилася України - близько 16%.

Однак, як показала практика, жодне з молодих держав - правонаступниць, крім Росії, не виявилося в змозі виконати взяті на себе зобов'язання. У результаті політичного тиску з боку західних країн - кредиторів був прийнятий так званий "нульовий варіант", згідно з яким протягом 1992-1993 рр.. колишні республіки СРСР передали Російської Федерації не тільки всі зарубіжні активи, а й зобов'язання Радянського Союзу за зовнішніми боргами.

У підсумку тільки за 1992-1993 рр.., За даними платіжного балансу, сума виплачених відсотків і простроченої заборгованості склала порядку 15 млрд. дол, що перевищило активне сальдо по експорту товарів і послуг (близько 14 млрд. дол за той же період)

Таким чином, Росія стала платником за боргами СРСР, а в якості компенсації російське держава отримала право вимоги за кредитами, наданими Радянським Союзів деяким країнам, що розвиваються, а також інші закордонні радянські активи (нерухомість, частки в статутному капіталі комерційних фірм).

Наслідки "нульового варіанту" для Росії можна оцінити як негативні. В даний час очевидно, що тягар зовнішньої заборгованості, успадкованої від Радянського Союзу, виявилося непосильним для російської економіки. Підтвердженням цьому служать дефолти, оголошені по всіх зобов'язаннях колишнього СРСР у 1998 році.

Що стосується боргів країн СРСР, то ситуація з ними теж не вселяє оптимізму. У 1993-96 рр.. були проведені вивірки і на їх підставі була визначена сума заборгованості близько 150 млрд. дол Однак більша частина припадає на найбідніші і слаборозвинені країни. Крім того, при вступі Росії до Паризького клубу в 1997 році як країни-кредитора значна частина боргу була списана (до 80%). Єдиними "перспективними" боржниками залишилися Індія (справно погашати свій борг товарними поставками), Ірак, Сирія.

Наступним етапом у виникненні зовнішньої заборгованості можна вважати утворення власне російських боргів (Додаток, табл.2) ^4. За період існування Росія, як незалежна держава, справила власні зовнішні запозичення на суму 77,1 млрд. дол Така активна політика на ринку зовнішніх запозичень була обумовлена ​​проведеної в цей період жорсткої грошово-кредитною політикою, відповідно до якої обсяг грошової маси в економіці зберігався незмінним, і тому використовувалися тільки не емісійні джерела фінансування бюджетного дефіциту.

До внутрішніх факторів, що призвів розростання зовнішньої заборгованості, відноситься загальноекономічне стан України на етапі переходу до ринкової економіки. Серед внутрішніх факторів, що призвели до зростання російського зовнішнього боргу в перехідний період, слід відзначити заходи щодо досягнення макроекономічної стабілізації.

При проведенні даної політики як "номінального якоря" був прийнятий ринковий курс рубля по відношенню до американського долара. Стабільність обмінного курсу вела до придушення інфляції, зростання виробництва, зростанням інвестицій. Зворотним боком такої політики стало підвищення реального курсу рубля, погіршення платіжного балансу шляхом стимулювання імпорту і, як наслідок, зростання державного зовнішнього боргу в частині, пов'язаної з підтриманням штучно завищеного курсу рубля.

Таким чином, освіта і зростання російської зовнішньої заборгованості в більшій мірі слід розглядати як результат внутрішніх економічних дисбалансів, що виявилися у бюджетному дефіциті і завищеному курсі національної валюти.

В останні роки намітилася тенденція до скорочення зовнішнього боргу Російської Федерації. У 2000 році він склав 139 млрд. доларів США. На початку 2004 року зовнішній борг Російської Федерації оцінювався сумою, еквівалентною 120 млрд. доларів США. Станом на 1 січня 2005 року обсяг зовнішнього боргу запланований у розмірі до 115 млрд. доларів США. ⁵

Частка державного зовнішнього боргу у відсотках до величини валового внутрішнього продукту (ВВП) за останні роки суттєво скоротилася. Так, у 2000 році вона становила трохи менше 54%, у 2003 році - 32 відсотки. У 2004 році максимальне співвідношення величини зовнішнього боргу до ВВП очікується в розмірі 24 відсотків. ⁶ Однак, незважаючи на постійне зниження обсягу зовнішнього боргу та його частки до ВВП, структура його в даний час не є оптимальною. Близько 46% зовнішніх зобов'язань припадає на боргові зобов'язання колишнього СРСР перед країнами-членами Паризького клубу, іншими країнами - офіційними кредиторами. Дані зобов'язання не є ринковими. У зв'язку з цим при управлінні цією частиною боргу неможливе використання переваг поточної ситуації на фінансових ринках.

У структурі державного зовнішнього боргу Російської Федерації станом на 1 січня 2005 року основний відсоток зобов'язань припадає на ринкові інструменти, тобто цінні папери, номіновані в іноземній валюті. До них відносяться єврооблігації та облігації внутрішньої державної валютної позики ^7.

2. Сучасний стан державного зовнішнього боргу РФ

2.1 Структура державного зовнішнього боргу РФ

Зовнішня заборгованість Росії має неоднорідну структуру і складається з декількох видів боргу, тому, представляється необхідним привести структуру зовнішнього боргу Росії за станом на 01 квітня 2005 року (Додаток, табл.3) ^8.

За своїм походженням державний зовнішній борг Росії ділиться на 2 частини: боргові зобов'язання колишнього СРСР перед іноземними урядами, банками та компаніями (відносяться всі кредити і позики, залучені нашою країною до 1 січня 1992 року) і боргові зобов'язання власне Російської Федерації, що утворилися в період після 1 січня 1992. Однак з 1 січня 2000 року у зв'язку зі зміною бюджетної класифікації в структурі державного зовнішнього боргу боргові зобов'язання колишнього СРСР не виділяються.

Нам представляється необхідним все-таки розглянути структуру зовнішнього боргу РФ з поділом його на борг колишнього СРСР і власне Росії.

У загальному обсязі боргових зобов'язань за кредитами, отриманими від урядів іноземних держав, основний обсяг боргу становлять зобов'язання перед країнами-членами Паризького клубу кредиторів. До зобов'язань Російської Федерації перед Паризьким клубом кредиторів належить заборгованість за кредитами, наданими іноземними банками в рамках міжурядових угод під гарантії своїх урядів чи застрахованими урядовими страховими організаціями.

Паризький клуб є неофіційною організацією найбільших країн - кредиторів. Клуб був створений в кінці 50-х років з метою сприяння врегулюванню боргової проблеми колишніх колоній, які отримали незалежність. Стандартна процедура передбачає проведення багатосторонніх переговорів за участю представників країни - боржника і країн - кредиторів. За результатами переговорів приймається рішення про спільні принципи реструктуризації заборгованості. Далі відбувається підписання двосторонніх договорів з кожною з країн - кредиторів відповідно до досягнутих домовленостей.

Станом на 1 січня 2004 року обсяг зобов'язань РФ склав 44,7 млрд. доларів США, або 39,8% від загального обсягу державного зовнішнього боргу РФ. Після довгих і важких переговорів, в травні 2005 року в Парижі було підписано угоду про дострокове погашення $ 15 мільярдів російського боргу перед Паризьким клубом, що становить майже третину від загального обсягу заборгованості. ⁹

За словами голови Координаційної ради підприємницьких спілок Росії Олександра Шохіна: "Цей факт виглядає дуже позитивно, оскільки показує здатність Росії не тільки обслуговувати свої борги, а й достроково погашати їх. Це підтверджує високий інвестиційний рейтинг Росії". ¹⁰ Він назвав успіх на переговорах з кредиторами Паризького клубу "подвійною перемогою Мінфіну", так як це зменшує витрати з обслуговування боргу, що дає економію для бюджету. Платежі зроблені з коштів Стабілізаційного фонду РФ.

У 2005 році економія по процентних виплат Паризькому клубу за рахунок дострокового погашення склала близько $ 400 мільйонів, а в 2006 планується економія майже $ 800 мільйонів. ¹¹

Наступна складова боргу, успадкована від СРСР - заборгованість Лондонському клубу кредиторів, об'єднуючого близько 1000 великих зарубіжних комерційних банків. На відміну від Паризького клубу кредиторів Лондонський клуб займається питаннями заборгованості перед приватними комерційними банками, кредити яких не перебувають під захистом гарантії або страхування. Зобов'язання Росії перед цим клубом становлять міжбанківські кредити, надані Зовнішекономбанку за радянських часів, а також векселя, що використовувалися у зовнішньоторговельних розрахунках і спочатку призначалися для операцій а-форфе (купівля без права обороту). Саме на даному ринку вироблялися досить активні спекулятивні операції. Вони полягали в скупці російськими комерційними банками заборгованості за зниженими цінами і подальшого різкого скидання боргів.

Борг оформлений у вигляді цінних паперів, зареєстрованих на Люксембурзькій фондовій біржі і вільно обертаються на ринку: облігації PRIN, випущені на основну суму заборгованості, та облігації IAN, в які оформлені прострочені відсотки по основній сумі боргу.

На початку 2000 року була досягнута домовленість про повномасштабну реструктуризації російського комерційного боргу Лондонському клубу кредиторів з частковим його списанням.

Друга глобальна складова державної зовнішньої заборгованості Росії - власному російському боргу, накопиченого за період здійснення реформ. Розміри його відносно невеликі - новий російський борг країнам нерезидентам становить 35,9 млрд. дол

Основна частка припадала на кредити міжнародних фінансових організацій (МВФ і група Світового Банку). Дані організації відносяться до спеціалізованих установ ООН так званої Бреттон-Вудської групи. Вони були створені в 1944 році. Росія вступила до Міжнародного валютного фонду і Світовий банк у 1992 році.

Основними типами позик є (фінансові) бюджетозамещающіе, інвестиційні (нефінансові) і авансові.

Фінансові позики призначені для покриття дефіциту бюджетів держав-членів у відповідь на зобов'язання останніх здійснювати погоджені, наприклад, з МБРР, економічні реформи. Зазвичай позикові кошти виділяються у вигляді серії траншів по мірі виконання країнами етапів цих реформ. Кошти позик можуть використовуватися також для фінансування імпорту за спрощеною схемою.

Інвестиційні позики, зазвичай менші, ніж фінансові, надаються для фінансування проектів у таких галузях як енергетика, транспорт, комунальне господарство, дорожнє будівництво, освіту, охорону здоров'я, що вимагають закупівель особливих товарів і послуг.

Авансові позики використовуються для фінансування консультаційно-технічної та іншої допомоги у підготовці нових проектів і виділяються в тих випадках, якщо країна не може сама фінансувати ці роботи.

В даний час борг МФВ погашений повністю, а на частку Світового банку припадає близько 5,5 млрд. дол Слід зазначити, що дані види кредитів характеризуються низькими процентними ставками та жорсткими вимогами до позичальника, тому вони найбільш сприятливі з точки зору прозорості та ефективності використання .

Наступна категорія російського боргу - єврооблігації - боргові зобов'язання, розміщені на світовому фінансовому ринку за конкурентними цінами. Російська Федерація за період з 1996 року по 2002 рік виробила 12 випусків облігацій зовнішніх облігаційних позик Російської Федерації (ВООЗ) на загальну суму 37 млрд. доларів США.

Кошти, залучені за допомогою єврозаймів, використовувалися для фінансування бюджетного дефіциту, тому за цільовим призначенням єврооблігації аналогічні ДКО.

Крім того, єврооблігації є "найдорожчим" борговими інструментом, процентні ставки по випусках весни-літа 1998 року доходять майже до 13% річних, що надмірно високо для суверенного позичальника і свідчить про високу ризикованість даних інструментів як об'єкту для інвестицій.

Нарешті, що залишилися 0,4 млрд. дол припадають на гарантії уряду з різних комерційних справах і державні кредити, отримані на двосторонній основі.

2.2 Державний зовнішній борг РФ сьогодні

Зовнішній борг Російської Федерації на 1 жовтня 2005 року перед нерезидентами склав 228,3 млрд. доларів США (Додаток, діаграма 1). ¹²

Лютий 2006: у структурі зовнішнього боргу порівняно з початком 2005 року відбулися кардинальні зміни. Дострокове погашення значної частини заборгованості органів державного управління, перш за все перед Паризьким клубом кредиторів, справила визначальний вплив на істотне зниження державних зобов'язань перед нерезидентами. У цілому за період з січня по вересень 2005 року вони скоротилися на $ 25,2 млрд., а з урахуванням органів грошово-кредитного регулювання - на $ 24,2 млрд.

Питома вага державного зовнішнього боргу РФ, що скоротився до $ 72,2 млрд., не перевищував до кінця звітного періоду 32% у порівнянні з 45% на початок 2005 року. Заборгованість органів грошово-кредитного регулювання становила $ 9,2 млрд.

Державний борг Росії значно скоротився за рахунок здійснення в липні-серпні 2005 року дострокових виплат. У порівнянні з початком року питома вага заборгованості, прийнятої Росією як правонаступницею колишнього СРСР, знизився з 58% до 48% - з $ 56,1 млрд. до $ 34,9 млрд.

До середини літа 2006 року Росія планує повністю врегулювати заборгованість СРСР, оголосивши обмін другого траншу комерційної заборгованості на суму приблизно $ 500 млн. Спочатку РФ планувала завершити обмін комерційної заборгованості восени 2005 року, потім - на початку 2006 року. Затримка з обміном пояснюється великим обсягом технічної роботи з дрібними боргами. Уряд сподівається, що борги, що дісталися від СРСР, будуть врегульовані до саміту "Великої вісімки", який відбудеться в середині липня 2006 року в Санкт-Петербурзі.

Нагадаємо, Росія в 2002 році провела перший транш обміну комерційної заборгованості на єврооблігації 2010 і 2030 років на суму $ 1,28 млрд. У 2004 році РФ переоформила в єврооблігації всю заборгованість перед Міжнародним банком економічного співробітництва (МБЕС) на суму $ 899,8 млн. Обмін що залишилася, заборгованості перед МБЕС, що становить $ 165 млн., Мінфін планує завершити одночасно з обміном другого траншу комерційної заборгованості. ¹³

2.3 Управління державним зовнішнім боргом РФ

Під управлінням державним боргом розуміється сукупність заходів держави з виплати доходів кредиторам і погашення позик, зміни умов вже випущених позик, визначення умов і випуску нових державних цінних паперів.

Схеми розрахунків, що застосовуються щодо державного боргу Російської Федерації, можна виділити наступні:

реструктуризація заборгованості перед Паризьким і Лондонським клубами кредиторів з консолідацією в основний борг частини відсоткових платежів;

операції з обміну ДКО на євробонди;

посткризова новація ГКО-ОФЗ;

операції з обміну ОВГВЗ на ОДВП;

обмін комерційної заборгованості на єврооблігаційні позики.

Більшість зазначених вище операцій пов'язано в першу чергу з неможливістю проведення в термін розрахунків та врегулюванням простроченої заборгованості за борговими зобов'язаннями. Разом з тим існує ряд "нестандартних" схем проведення розрахунків за борговими зобов'язаннями, економічна ефективність яких або викликає певні сумніви, або не може бути розрахована в силу ряду причин. До таких операцій належать, наприклад, операції з погашення зовнішньої заборгованості експортом і дострокове погашення зовнішньої заборгованості.

Перший тип "нестандартних" операцій проводиться на основі відповідних угод, за якими Мінфін Росії здійснює фінансування експортерів, що постачають продукцію за кордон у рахунок погашення зовнішньої заборгованості. Очевидно, що все фінансування експортних поставок є по суті своїй безпроцентними бюджетними позичками, які можна розцінювати як погашені в разі здійснення експорту.

Товарна схема погашення застосовувалася щодо державного зовнішнього боргу РФ перед країнами: Чехією, Словаччиною, Угорщиною, Румунією, Китаєм, Польщею, Францією, Фінляндією, Італією, Південною Кореєю та Уругваєм.

Другий "нестандартний" спосіб проведення розрахунків пов'язаний з достроковим погашенням боргових зобов'язань з дисконтуванням. Слід зазначити, що оцінити реальний ефект від проведення таких операцій практично неможливо. Це пов'язано з тим, що, наприклад, до 2020 року ніхто не прогнозував ні показники інфляції, ні курси валют, ні інші макроекономічні та бюджетні показники, необхідні для оцінки того, чи вигідно погашати борг сьогодні з дисконтом або краще здійснювати по ньому розрахунки до 2020 року.

В даний час для дострокового погашення зовнішнього боргу використовується Стабілізаційний фонд РФ, ¹⁴ формований за рахунок додаткових доходів від високих цін на нафту. Погашення боргу за рахунок коштів стабілізаційного, на думку експертів, найбільш ефективний спосіб витрачання цих коштів.

Починаючи з 2006 року кошти Стабілізаційного фонду РФ повністю пропонується накопичувати і направляти на дострокове погашення державного зовнішнього боргу. При цьому базовий, не підлягає витрачанню, обсяг Стабілізаційного фонду пропонується на найближчі 3-4 роки зберегти на поточному рівні 500 млрд. рублів, погашаючи зовнішні борги за рахунок коштів фонду понад базового рівня.

Дострокове погашення боргів, вважають експерти, піде на користь Росії і дозволить їй звільняти близько 1 мільярда доларів на економії відсотків з боргу. Ці гроші будуть направлені в Інвестиційний фонд на фінансування спільних з бізнесом проектів в інфраструктурних галузях економіки. Наприклад, у будівництві доріг, транспортних вузлів.

Висновок

У результаті проведеного в курсовій роботі дослідження на тему "Державний борг: причини виникнення та способи погашення" можна зробити наступні висновки:

огляд літератури з даної теми виділяє кілька класифікацій державного боргу в залежності від ознаки, покладеної в основу даної класифікації, але основним для всіх класифікацій є поділ його на внутрішній і зовнішній борг;

державний зовнішній борг це сума заборгованості за випущеними і непогашеними державними позиками (включаючи нараховані відсотки) в іноземній валюті;

основною причиною виникнення більшої частини російського державного зовнішнього боргу є борг СРСР;

борг Росії утворився в результаті залучення додаткових ресурсів із зовнішніх джерел, які потрібні у зв'язку з труднощами переходу від планово-адміністративної системи господарювання до ринкової;

зовнішня заборгованість Росії має неоднорідну структуру і складається з декількох видів боргу: найбільше зовнішніх зобов'язань припадає на боргові зобов'язання колишнього СРСР перед країнами-членами Паризького клубу, іншими країнами - офіційними кредиторами;

у структурі сучасного державного зовнішнього боргу Росії основний обсяг зобов'язань припадає на цінні папери в іноземній валюті;

у зв'язку з достроковим погашенням значної частини заборгованості перед Паризьким клубом кредиторів у структурі зовнішнього боргу РФ сталися кардинальні зміни, в результаті чого питома вага державного зовнішнього боргу РФ скоротився до $ 72,2 млрд.

Проблема зовнішньої заборгованості потребує постійного контролю, оскільки може дуже серйозний негативний вплив на розвиток країни в довгостроковій перспективі.

Схеми розрахунків, що застосовуються щодо державного боргу Російської Федерації, виділяють наступні:

реструктуризація заборгованості перед Паризьким і Лондонським клубами кредиторів з консолідацією в основний борг частини відсоткових платежів;

операції з обміну ДКО на євробонди;

посткризова новація ГКО-ОФЗ;

операції з обміну ОВГВЗ на ОДВП;

обмін комерційної заборгованості на єврооблігаційні позики;

а також "нестандартні" схеми, до яких відносять погашення зовнішньої заборгованості експортом і дострокове погашення зовнішньої заборгованості (зокрема з фондів Стабілізаційного фонду РФ).

При послідовному проведенні відповідних заходів протягом майбутнього десятиліття загроза боргової кризи буде усунена, боргова проблема в її нинішньому вигляді перестане існувати, а темпи економічного зростання будуть високими.

Таким чином, державний зовнішній борг Росії є складною і багатофакторної проблемою, вирішення якої, виходячи зі світового досвіду, вимагає значних зусиль.

Список використаних джерел

1. Бюджетний кодекс РФ (ст.97, ст.98).

2. Бюлетень Рахункової палати РФ. / / Аналіз стану державного зовнішнього боргу Російської Федерації. - 2004-2005 рр..

3. Бюлетень Рахункової палати РФ. / / Звіт про результати перевірки погашення державного зовнішнього боргу Російської Федерації в 2004 р.

4. Бєскова І.А. Управління державним боргом / / Банківські послуги. - 2002. - N 5. - С.2 - 8.

5. Ілларіонов А. Платити чи не платити? / Людина і праця. - 2002, № 1. - С.8.

6. Красавіна Л.М., Баранова Є.П. Зовнішній борг Росії: уроки та перспективи / / Гроші і кредит. - 2001, № 9. - С.40 - 42.

7. Лобода Г.Л. Бюджетний дефіцит і державний борг: проблеми моделювання / / Теорія і практика управління [Електрон. ресурс]. - 2005, N4. - Режим доступу: http://www.liga.net/smi/show.html? id = 145272

8. Сумін А. Проблеми зовнішньої заборгованості Росії: Автореферат. МДІМВ МЗС РФ. - М., 2004.

9. http / / www. minfin. ru

10. http://www.rvps.ru

11. http://www.rbc.ru

12. http://www.eit.ru

13. http:// www.deloros.ru

14. http://www.budgetrf.ru

Додаток

Таблиця 1

Зовнішня заборгованість колишнього СРСР

Таблиця 2

Запозичення Росії, починаючи з 1992 року

Таблиця 3

Структура державного зовнішнього боргу Росії

Діаграма 1

Динаміка державного зовнішнього боргу РФ 2000-2005 рр.. (У% до ВВП)