САНКТ Петербурзької академії управління І ЕКОНОМІКИ
КАФЕДРА ФІНАНСИ І КРЕДИТ
Курсова робота
З дисципліни: Фінанси підприємств
На тему: «Інвестиційна політика організацій (підприємств) і її фінансові результати»
Виконав студент
група тисячу триста п'ятьдесят одна / 4
Голубенко Д.В.
Перевірив:
Румянцева А. Ю.
м. Санкт - Петербург
2006
Зміст.
Введення
Глав 1. ТЕОРЕТИЧНІ ОСНОВИ ІНВЕСТИЦІЙНОЇ ПОЛІТИКИ ПІДПРИЄМСТВА. 5
§ 1.1. ІНВЕСТИЦІЙНА ПОЛІТИКА ПІДПРИЄМСТВА 5
§ 1.2. ІНВЕСТИЦІЙНІ ПРОЕКТИ 9
§ 1.3. ФІНАНСОВІ РЕЗУЛЬТАТИ 11
Глава 2. РОЗРОБКА ІНВЕСТИЦІЙНОЇ ПОЛІТИКИ НА ПРИКЛАДІ КОМПАНІЇ «Сувар-Казань» 13
§ 2.1. ОПИС КОМПАНІЇ 13
§ 2.2. РИНКОВА СИТУАЦІЯ 15
§ 2.3. ДІЯЛЬНІСТЬ ПІДПРИЄМСТВА 16
§ 2.4. ІНВЕСТИЦІЙНІ ПРОЕКТИ 18
Висновок 20
Додаток 1. 21
Список літератури 22
Введення
Виробнича і комерційна діяльність підприємств і корпорацій пов'язана з об'ємами і формами здійснюваних інвестицій. Термін інвестиції походить від латинського слова "invest", що означає «вкладати».
У більш широкому трактуванні вони виражають вкладення капіталу з метою його подальшого збільшення. При цьому приріст капіталу, отриманий в результаті інвестування, повинен бути достатнім, щоб компенсувати інвестору відмову від наявних коштів на споживання в поточному періоді, винагородити його за ризик і відшкодувати втрати від інфляції в майбутньому періоді.
Інвестиції - це грошові кошти, цінні папери, інше майно, в тому числі майнові права, інші права, мають грошову оцінку, що вкладаються в об'єкти підприємницької та (або) іншої діяльності з метою отримання прибутку і (або) досягнення іншого корисного ефекту.
Вкладення інвестицій здійснюється у формі капітальних вкладень в основний капітал (основні засоби). Капітальні вкладення використовуються на нове будівництво, розширення, реконструкцію і технічне переозброєння діючих підприємств; придбання машин, обладнання, інструменту, інвентарю; проектно-вишукувальні роботи та інші потреби.
Інвестиції це процес вкладення капіталу в грошовій, матеріальній і нематеріальній формах в об'єкти підприємницької діяльності або фінансові інструменти. З метою отримання поточного доходу (прибутку) і забезпечення зростання капіталу. Інвестиції є головною формою, що реалізує стратегію розвитку підприємства.
Інвестиції забезпечують динамічний розвиток підприємства і дозволяють вирішувати такі завдання:
· Розширення власної підприємницької діяльності за рахунок накопичення фінансових і матеріальних ресурсів;
· Придбання нових підприємств;
· Диверсифікація (освоєння нових областей бізнесу, стратегічна орієнтація на створення багатопрофільного виробництва).
Як інвестицій можуть виступати:
1) грошові кошти, цільові банківські вклади, паї, акції, облігації, та ін цінні папери;
2) рухоме і нерухоме майно (будівлі, споруди, машини, обладнання, транспортні засоби, обчислювальна техніка та ін);
3) об'єкти авторського права, ліцензії, патенти, ноу-хау, програмні продукти, технології та ін інтелектуальні цінності;
4) права користування землею, природними ресурсами, а так само будь-яким іншим майном або майнові права.
У нашій роботі ми розглянемо теоретичні основи інвестиційної політики. А в практичній частині ми наведемо приклад розробки інвестиційної політики в компанії «Сувар-Казань».
Глава 1. ТЕОРЕТИЧНІ ОСНОВИ ІНВЕСТИЦІЙНОЇ ПОЛІТИКИ ПІДПРИЄМСТВА.
§ 1.1. Інвестиційна політика підприємства.
Будь-які інвестиції пов'язані з інвестиційною діяльністю підприємства, яка представляє собою процес обгрунтування і реалізації найбільш ефективних форм вкладень капіталу, спрямованих на розширення економічного потенціалу підприємства.
Для здійснення інвестиційної діяльності підприємства виробляють інвестиційну політику. Ця політика є частиною стратегії розвитку підприємства і загальної політики управління прибутком. Вона полягає у виборі і реалізації найбільш ефективних форм вкладення капіталу з метою розширення обсягу операційної діяльності і формування інвестиційного прибутку.
Визначення інвестиційної політики кожен автор трактує по-різному. Визначення деяких авторів наведені нижче у таблиці.
Табл. 1. Визначення інвестиційної політики.
При виробленні інвестиційної політики доцільно керуватися такими принципами:
1. Досягнення економічного науково-технічного і соціального ефекту від розглянутих заходів. При цьому для кожного об'єкту інвестування використовуються конкретні методи оцінки ефективності. За підсумками такої оцінки здійснюється відбір окремих інвестиційних проектів за критерієм ефективності (рентабельності). За інших рівних умов приймаються до реалізації ті з них, які забезпечують підприємству максимальну ефективність.
2. Отримання підприємством найбільшого прибутку на вкладений капітал при мінімальних інвестиційних витратах.
3. Раціональне розпорядження засобами на реалізацію безприбуткових проектів, тобто зниження витрат на досягнення науково-технічного, соціального чи економічного ефектів.
4. Використання підприємством державної підтримки для підвищення ефективності інвестицій у формі бюджетних позик, гарантій Уряду РФ і т. д.
5. Залучення субсидій та пільгових кредитів міжнародних фінансово кредитних організацій і приватних іноземних інвесторів.
6. Забезпечення мінімізації інвестиційних ризиків, пов'язаних з реалізацією конкретних проектів. Вплив комерційних ризиків (будівельних, виробничих, транспортних та інших ризиків) може бути оцінений через імовірне зміна очікуваної прибутковості інвестиційних проектів і відповідне зниження їх ефективності. Такі ризики можуть бути понижені замовниками проектів і залученими інвесторами за допомогою самострахування, тобто створенням фінансових резервів, диверсифікації інвестиційного портфеля і комерційного страхування. Захист від некомерційних ризиків (стихійні лиха, аварії, безлади і ін) забезпечується шляхом надання гарантій Уряду РФ і страхування інвестицій.
7. Забезпечення ліквідності інвестицій слід передбачати в силу значних змін зовнішнього інвестиційного середовища, кон'юнктури ринку або стратегії розвитку підприємства в майбутньому періоді (року). Тому по окремих об'єктах інвестування може істотно знизитися прибутковість, що надасть негативну дію на спільну інвестиційну привабливість підприємства. У силу впливу цих негативних факторів часто доводиться приймати рішення про своєчасне вихід з неефективних проектів і реінвестування вивільняється капіталу. З цією метою по кожному інвестиційному об'єкту слід оцінити рівень ліквідності інвестицій по формулах:
Опл = ПКВ - ПКТ, (2)
де Опл-загальний період ліквідності конкретного об'єкту інвестування;
ПКВ-можливий період конверсії конкретного об'єкту і інвестування в грошові кошти;
ПКТ-технічний період конверсії інвестицій з абсолютною ліквідністю в грошові кошти, що приймається за 7 днів.
Клі = ПКТ / ПКВ, (3)
де Клі - коефіцієнт ліквідності інвестицій, долі одиниці;
ПКТ і ПКВ - технічний не можливий періоди конверсії конкретного об'єкту інвестування в грошові кошти. [1]
При розробці інвестиційної політики враховуються наступні чинники:
· Фінансове становище підприємства;
· Технічний рівень виробництва, наявність незавершеного будівництва і не встановленого обладнання;
· Можливість отримання устаткування по лізингу;
· Наявність у підприємства як власних, так і можливості залучення позикових коштів у формі кредитів і позик;
· Фінансові умови інвестування на ринку капіталу;
· Пільги, одержувані інвесторами від держави;
· Комерційна і бюджетна ефективність намічуваних до реалізації проектів;
· Умови страхування і отримання відповідних гарантій від некомерційних ризиків.
Потреба в ресурсах для реалізації інвестиційної політики підприємства визначається його виробничим і науково-технічним потенціалом, необхідним для забезпечення випуску продукції відповідно до запитів ринку. При оцінці ринку продукції враховуються наступні чинники:
· Географічні межі реалізації ринку даної продукції, загальний обсяг продажів і його динаміка за останні три роки;
· Динаміка споживчого попиту, прогнозованого на період реалізації інвестиційного проекту;
· Технічний рівень продукції і можливості його підвищення за рахунок реалізації конкретних проектів.
При розробці інвестиційної політики рекомендується визначити спільний об'єм інвестицій, способи раціонального використання власних коштів можливості залучення додаткових грошових ресурсів з кредитного і фондового ринків.
Дана політика розробляється фахівцями підприємства на 1-2 роки, а довгострокова - на період понад двох років. Ключові аспекти даної політики рекомендується враховувати при ухваленні рішень по розробці техніко-економічних обгрунтувань (ТЕО) проектів, залученню різних джерел фінансування, участі в реалізації проектів сторонніх організацій в порядку пайової вкладу в будівництво.
Ефективність інвестиційної політики оцінюється за показниками
прибутковості і терміну окупності інвестицій.
Для підготовки та реалізації дієвої інвестиційної політики необхідні чітке і однозначне визначення критеріїв оцінки інвестиційної ситуації в країні та її регіонах, розробка методичного апарату, адекватного економічним реаліям, і його послідовне застосування. [2]
§ 1.2. Інвестиційні проекти.
Сформувавши інвестиційну програму і визначившись з об'єктами інвестування підприємство, може приступити до формування інвестиційних проектів.
Інвестиційний проект це об'єкт реального інвестування, намічений до реалізації у формі придбання цілісного майнового комплексу, реконструкції, модернізації, капітального ремонту і т.п. Підготовка інвестиційного проекту до реалізації вимагає зазвичай розробки бізнес-плану.
Загальний обсяг витрат інвестиційних ресурсів, розподілений по конкретних періодів здійснення інвестицій, описується графіком інвестицій. Він розробляється в складі бізнес-плану з реальним інвестиційним проектам, які вимагають тривалого періоду реалізації. Графік інвестицій включає прогнозування і розрахунок загального грошового потоку підприємства.
Про структуру інвестицій видно з таблиці у додатку 1.
З таблиці видно, що в перші три квартали 2005р. в порівнянні з аналогічним періодом попереднього року в інвестиційній сфері можна відзначити наступні основні тенденції:
Ø Спостерігається спад обсягу інвестицій в основний капітал, у 2004р.-99.0%, а 2005р.-97.8%;
Ø Загальний обсяг фінансових вкладень в абсолютному вираженні виріс, при цьому частка довгострокових вкладень дещо збільшилася, 2004р.-19.4%, а 2005р.-24.2%;
Ø Обсяг короткострокових інвестицій зменшився з 80.6% в 2004р. до 75.8% у 2005р.
§ 1.3. Фінансові результати.
В умовах ринкової економіки управління фінансовими результатами займає центральне місце у діловому житті господарюючих суб'єктів. Фінансовий стан характеризується забезпеченістю фінансовими ресурсами, необхідними для нормального функціонування, доцільним їх розміщенням і ефективним використанням. Призначення управління фінансовими результатами - це своєчасно виявляти й усувати недоліки в розвитку організації, знаходити резерви для поліпшення фінансового стану організації та забезпечення фінансової стійкості її діяльності.
Практичний інтерес до розробок на дану тему обумовлений тим, що ефективна система управління фінансовими результатами - це один з факторів, що визначають перспективи розвитку організації, її майбутню інвестиційну привабливість, кредитоспроможність і ринкову вартість. Якісна система управління фінансовими результатами є фундаментальною основою для забезпечення сталого зростання господарюючого суб'єкта. [3]
У розрахунках показників фінансової ефективності використовуються чистий приведений дохід (NPV) і внутрішня норма прибутковості (IRR).
Нижче описані IRR-і NPV-методи належать до числа традиційних методів оцінки інвестицій і використовуються вже протягом більш ніж трьох десятиліть. (Див. табл. 2) В абсолютній більшості випадків визначенням чистого приведеного доходу і внутрішньої норми рентабельності проекту і вичерпується аналіз ефективності. Такий стан речей має під собою об'єктивну основу: ці методи досить прості, не пов'язані з громіздкими обчисленнями і можуть застосовуватися для оцінки практично будь-яких інвестиційних проектів, тобто універсальні.
КАФЕДРА ФІНАНСИ І КРЕДИТ
Курсова робота
З дисципліни: Фінанси підприємств
На тему: «Інвестиційна політика організацій (підприємств) і її фінансові результати»
Виконав студент
група тисячу триста п'ятьдесят одна / 4
Голубенко Д.В.
Перевірив:
Румянцева А. Ю.
м. Санкт - Петербург
2006
Зміст.
Введення
Глав 1. ТЕОРЕТИЧНІ ОСНОВИ ІНВЕСТИЦІЙНОЇ ПОЛІТИКИ ПІДПРИЄМСТВА. 5
§ 1.1. ІНВЕСТИЦІЙНА ПОЛІТИКА ПІДПРИЄМСТВА 5
§ 1.2. ІНВЕСТИЦІЙНІ ПРОЕКТИ 9
§ 1.3. ФІНАНСОВІ РЕЗУЛЬТАТИ 11
Глава 2. РОЗРОБКА ІНВЕСТИЦІЙНОЇ ПОЛІТИКИ НА ПРИКЛАДІ КОМПАНІЇ «Сувар-Казань» 13
§ 2.1. ОПИС КОМПАНІЇ 13
§ 2.2. РИНКОВА СИТУАЦІЯ 15
§ 2.3. ДІЯЛЬНІСТЬ ПІДПРИЄМСТВА 16
§ 2.4. ІНВЕСТИЦІЙНІ ПРОЕКТИ 18
Висновок 20
Додаток 1. 21
Список літератури 22
Введення
Виробнича і комерційна діяльність підприємств і корпорацій пов'язана з об'ємами і формами здійснюваних інвестицій. Термін інвестиції походить від латинського слова "invest", що означає «вкладати».
У більш широкому трактуванні вони виражають вкладення капіталу з метою його подальшого збільшення. При цьому приріст капіталу, отриманий в результаті інвестування, повинен бути достатнім, щоб компенсувати інвестору відмову від наявних коштів на споживання в поточному періоді, винагородити його за ризик і відшкодувати втрати від інфляції в майбутньому періоді.
Інвестиції - це грошові кошти, цінні папери, інше майно, в тому числі майнові права, інші права, мають грошову оцінку, що вкладаються в об'єкти підприємницької та (або) іншої діяльності з метою отримання прибутку і (або) досягнення іншого корисного ефекту.
Вкладення інвестицій здійснюється у формі капітальних вкладень в основний капітал (основні засоби). Капітальні вкладення використовуються на нове будівництво, розширення, реконструкцію і технічне переозброєння діючих підприємств; придбання машин, обладнання, інструменту, інвентарю; проектно-вишукувальні роботи та інші потреби.
Інвестиції це процес вкладення капіталу в грошовій, матеріальній і нематеріальній формах в об'єкти підприємницької діяльності або фінансові інструменти. З метою отримання поточного доходу (прибутку) і забезпечення зростання капіталу. Інвестиції є головною формою, що реалізує стратегію розвитку підприємства.
Інвестиції забезпечують динамічний розвиток підприємства і дозволяють вирішувати такі завдання:
· Розширення власної підприємницької діяльності за рахунок накопичення фінансових і матеріальних ресурсів;
· Придбання нових підприємств;
· Диверсифікація (освоєння нових областей бізнесу, стратегічна орієнтація на створення багатопрофільного виробництва).
Як інвестицій можуть виступати:
1) грошові кошти, цільові банківські вклади, паї, акції, облігації, та ін цінні папери;
2) рухоме і нерухоме майно (будівлі, споруди, машини, обладнання, транспортні засоби, обчислювальна техніка та ін);
3) об'єкти авторського права, ліцензії, патенти, ноу-хау, програмні продукти, технології та ін інтелектуальні цінності;
4) права користування землею, природними ресурсами, а так само будь-яким іншим майном або майнові права.
У нашій роботі ми розглянемо теоретичні основи інвестиційної політики. А в практичній частині ми наведемо приклад розробки інвестиційної політики в компанії «Сувар-Казань».
Глава 1. ТЕОРЕТИЧНІ ОСНОВИ ІНВЕСТИЦІЙНОЇ ПОЛІТИКИ ПІДПРИЄМСТВА.
§ 1.1. Інвестиційна політика підприємства.
Будь-які інвестиції пов'язані з інвестиційною діяльністю підприємства, яка представляє собою процес обгрунтування і реалізації найбільш ефективних форм вкладень капіталу, спрямованих на розширення економічного потенціалу підприємства.
Для здійснення інвестиційної діяльності підприємства виробляють інвестиційну політику. Ця політика є частиною стратегії розвитку підприємства і загальної політики управління прибутком. Вона полягає у виборі і реалізації найбільш ефективних форм вкладення капіталу з метою розширення обсягу операційної діяльності і формування інвестиційного прибутку.
Визначення інвестиційної політики кожен автор трактує по-різному. Визначення деяких авторів наведені нижче у таблиці.
| Автор | Визначення |
| Балабанов І.Т. Фінансовий менеджмент. 2004. | Інвестиційна політика - складова частина загальної фінансової стратегії підприємства, яка полягає у виборі і реалізації найбільш раціональних шляхів розширення і оновлення виробничого потенціалу |
| П.Л Віленський, Оцінка ефективності інвестиційних проектів. 2003. | Інвестиційна політика - система господарських рішень, що визначають обсяг, структуру та напрями інвестицій як всередині господарюючого об'єкта (підприємства, фірми, компанії і т.д.), регіону, країни (республіки), так і за їх межами метою розвитку виробництва, підприємництва, отримання прибутку або інших кінцевих результатів. |
| Б. А. Райзберг, Сучасний економічний словник. 2005. | Інвестиційна політика - складова частина економічної політики, що проводиться підприємствами у вигляді встановлення структури і масштабів інвестицій, напрямків їх використання, джерел отримання з урахуванням необхідності оновлення основних засобів і підвищення їх технічного рівня. |
При виробленні інвестиційної політики доцільно керуватися такими принципами:
1. Досягнення економічного науково-технічного і соціального ефекту від розглянутих заходів. При цьому для кожного об'єкту інвестування використовуються конкретні методи оцінки ефективності. За підсумками такої оцінки здійснюється відбір окремих інвестиційних проектів за критерієм ефективності (рентабельності). За інших рівних умов приймаються до реалізації ті з них, які забезпечують підприємству максимальну ефективність.
2. Отримання підприємством найбільшого прибутку на вкладений капітал при мінімальних інвестиційних витратах.
3. Раціональне розпорядження засобами на реалізацію безприбуткових проектів, тобто зниження витрат на досягнення науково-технічного, соціального чи економічного ефектів.
4. Використання підприємством державної підтримки для підвищення ефективності інвестицій у формі бюджетних позик, гарантій Уряду РФ і т. д.
5. Залучення субсидій та пільгових кредитів міжнародних фінансово кредитних організацій і приватних іноземних інвесторів.
6. Забезпечення мінімізації інвестиційних ризиків, пов'язаних з реалізацією конкретних проектів. Вплив комерційних ризиків (будівельних, виробничих, транспортних та інших ризиків) може бути оцінений через імовірне зміна очікуваної прибутковості інвестиційних проектів і відповідне зниження їх ефективності. Такі ризики можуть бути понижені замовниками проектів і залученими інвесторами за допомогою самострахування, тобто створенням фінансових резервів, диверсифікації інвестиційного портфеля і комерційного страхування. Захист від некомерційних ризиків (стихійні лиха, аварії, безлади і ін) забезпечується шляхом надання гарантій Уряду РФ і страхування інвестицій.
7. Забезпечення ліквідності інвестицій слід передбачати в силу значних змін зовнішнього інвестиційного середовища, кон'юнктури ринку або стратегії розвитку підприємства в майбутньому періоді (року). Тому по окремих об'єктах інвестування може істотно знизитися прибутковість, що надасть негативну дію на спільну інвестиційну привабливість підприємства. У силу впливу цих негативних факторів часто доводиться приймати рішення про своєчасне вихід з неефективних проектів і реінвестування вивільняється капіталу. З цією метою по кожному інвестиційному об'єкту слід оцінити рівень ліквідності інвестицій по формулах:
Опл = ПКВ - ПКТ, (2)
де Опл-загальний період ліквідності конкретного об'єкту інвестування;
ПКВ-можливий період конверсії конкретного об'єкту і інвестування в грошові кошти;
ПКТ-технічний період конверсії інвестицій з абсолютною ліквідністю в грошові кошти, що приймається за 7 днів.
Клі = ПКТ / ПКВ, (3)
де Клі - коефіцієнт ліквідності інвестицій, долі одиниці;
ПКТ і ПКВ - технічний не можливий періоди конверсії конкретного об'єкту інвестування в грошові кошти. [1]
При розробці інвестиційної політики враховуються наступні чинники:
· Фінансове становище підприємства;
· Технічний рівень виробництва, наявність незавершеного будівництва і не встановленого обладнання;
· Можливість отримання устаткування по лізингу;
· Наявність у підприємства як власних, так і можливості залучення позикових коштів у формі кредитів і позик;
· Фінансові умови інвестування на ринку капіталу;
· Пільги, одержувані інвесторами від держави;
· Комерційна і бюджетна ефективність намічуваних до реалізації проектів;
· Умови страхування і отримання відповідних гарантій від некомерційних ризиків.
Потреба в ресурсах для реалізації інвестиційної політики підприємства визначається його виробничим і науково-технічним потенціалом, необхідним для забезпечення випуску продукції відповідно до запитів ринку. При оцінці ринку продукції враховуються наступні чинники:
· Географічні межі реалізації ринку даної продукції, загальний обсяг продажів і його динаміка за останні три роки;
· Динаміка споживчого попиту, прогнозованого на період реалізації інвестиційного проекту;
· Технічний рівень продукції і можливості його підвищення за рахунок реалізації конкретних проектів.
При розробці інвестиційної політики рекомендується визначити спільний об'єм інвестицій, способи раціонального використання власних коштів можливості залучення додаткових грошових ресурсів з кредитного і фондового ринків.
Дана політика розробляється фахівцями підприємства на 1-2 роки, а довгострокова - на період понад двох років. Ключові аспекти даної політики рекомендується враховувати при ухваленні рішень по розробці техніко-економічних обгрунтувань (ТЕО) проектів, залученню різних джерел фінансування, участі в реалізації проектів сторонніх організацій в порядку пайової вкладу в будівництво.
Ефективність інвестиційної політики оцінюється за показниками
прибутковості і терміну окупності інвестицій.
Для підготовки та реалізації дієвої інвестиційної політики необхідні чітке і однозначне визначення критеріїв оцінки інвестиційної ситуації в країні та її регіонах, розробка методичного апарату, адекватного економічним реаліям, і його послідовне застосування. [2]
§ 1.2. Інвестиційні проекти.
Сформувавши інвестиційну програму і визначившись з об'єктами інвестування підприємство, може приступити до формування інвестиційних проектів.
Інвестиційний проект це об'єкт реального інвестування, намічений до реалізації у формі придбання цілісного майнового комплексу, реконструкції, модернізації, капітального ремонту і т.п. Підготовка інвестиційного проекту до реалізації вимагає зазвичай розробки бізнес-плану.
Загальний обсяг витрат інвестиційних ресурсів, розподілений по конкретних періодів здійснення інвестицій, описується графіком інвестицій. Він розробляється в складі бізнес-плану з реальним інвестиційним проектам, які вимагають тривалого періоду реалізації. Графік інвестицій включає прогнозування і розрахунок загального грошового потоку підприємства.
Про структуру інвестицій видно з таблиці у додатку 1.
З таблиці видно, що в перші три квартали 2005р. в порівнянні з аналогічним періодом попереднього року в інвестиційній сфері можна відзначити наступні основні тенденції:
Ø Спостерігається спад обсягу інвестицій в основний капітал, у 2004р.-99.0%, а 2005р.-97.8%;
Ø Загальний обсяг фінансових вкладень в абсолютному вираженні виріс, при цьому частка довгострокових вкладень дещо збільшилася, 2004р.-19.4%, а 2005р.-24.2%;
Ø Обсяг короткострокових інвестицій зменшився з 80.6% в 2004р. до 75.8% у 2005р.
§ 1.3. Фінансові результати.
В умовах ринкової економіки управління фінансовими результатами займає центральне місце у діловому житті господарюючих суб'єктів. Фінансовий стан характеризується забезпеченістю фінансовими ресурсами, необхідними для нормального функціонування, доцільним їх розміщенням і ефективним використанням. Призначення управління фінансовими результатами - це своєчасно виявляти й усувати недоліки в розвитку організації, знаходити резерви для поліпшення фінансового стану організації та забезпечення фінансової стійкості її діяльності.
Практичний інтерес до розробок на дану тему обумовлений тим, що ефективна система управління фінансовими результатами - це один з факторів, що визначають перспективи розвитку організації, її майбутню інвестиційну привабливість, кредитоспроможність і ринкову вартість. Якісна система управління фінансовими результатами є фундаментальною основою для забезпечення сталого зростання господарюючого суб'єкта. [3]
У розрахунках показників фінансової ефективності використовуються чистий приведений дохід (NPV) і внутрішня норма прибутковості (IRR).
Нижче описані IRR-і NPV-методи належать до числа традиційних методів оцінки інвестицій і використовуються вже протягом більш ніж трьох десятиліть. (Див. табл. 2) В абсолютній більшості випадків визначенням чистого приведеного доходу і внутрішньої норми рентабельності проекту і вичерпується аналіз ефективності. Такий стан речей має під собою об'єктивну основу: ці методи досить прості, не пов'язані з громіздкими обчисленнями і можуть застосовуватися для оцінки практично будь-яких інвестиційних проектів, тобто універсальні.
Формула | Позначення | Додаток |
| NPV = Σ (FV n-З n) / (1 + r) n-CI | NPV - сума чистого приведеного доходу по інвестиційному проекту при єдино-часовому здійснювала-тичних інвестиційний них витрат; FV З CI-вихідні інвес-ління юстиції; | Метод розрахунку чистого приведеного доходу заснований на зіставленні величини вихідної інвестиції (IC) із загальною сумою дисконтованих чистих грошових надходжень, що генеруються нею протягом прогнозованого терміну. Очевидно, що якщо: NPV> 0, то проект варто прийняти; NPV <0, то проект варто відкинути; NPV = 0, то проект ні прибутковий, ні збитковий. |
| IRR = r 1 + (f (r 1)) / (f (r 1) - f (r 2)) * (r 2-r 1) | r 1 - значення обраної норми дисконту min. r 2 - значення обраної норми дисконту max (Чим менше інтервал (r 1, r 2), тим вище точність обчислень. | IRR = r, при якому NPV = f (r) = 0, Переваги показника внутрішня норма прибутковості (IRR) полягають у тому, що окрім визначення рівня рентабельності інвестиції, є можливість порівняти проекти різного масштабу і різної тривалості. |
Табл. 2.
Приклад. Керівництво фірми намеривается вкладати гроші у виробництво нової продукції з очікуваною сумою надходжень у розмірі 116 млн. руб. через 4 роки. Для забезпечення виробництва потрібні середньорічні витрати без амортизаційних відрахувань в сумі з податками і платежами, віднесеними на фінансові результати, і податком на прибуток 5 млн. руб. Капітальні вкладення в сумі за весь період інвестування рівні 60 млн. руб. Норма дисконту визначена в розмірі 11% на рік. Потрібно розрахувати NPV, IRR.
Визначимо суму витрат за 4 роки:
З 4 = 5 * 4 = 20 млн. руб.
NPV = (116-20) / (1 +0,11) 4 -60 = 3,24 млрд. руб.
Для визначення IRR слід використовувати формулу, в якій сума вихідних вкладень не дисконтується. На основі цієї формули визначимо IRR за допомогою процедури «Підбір параметра» пакету «Microsoft Excel» ПЕОМ. Таким чином, IRR ≈ 0,12682
IRR = 0.12469 + (-0.002) / (-0.002-0.003) * (0.12467-0.12469) = 0.124682
Глава 2. РОЗРОБКА ІНВЕСТИЦІЙНОЇ ПОЛІТИКИ НА ПРИКЛАДІ КОМПАНІЇ «Сувар-Казань»
На початку квітня 2006 000 «Компанія" Сувар-Казань "» розмістила ПЕРШИЙ облігаційну позику обсягом 900 МЛН. РУБ. Строк обігу цінних паперів - 3 роки. Метою емісії є фінансування проектів будівельної галузі Республіки Татарстан
§ 2.1. Опис компанії
ТОВ «Компанія« Сувар-Казань »(далі - Компанія) була створена 8 квітня 1999 р. На сьогоднішній день статутний капітал Компанії становить 924 824 216 руб. Основною метою Компанії є професійний супровід будівельних проектів.
За 6 років існування Компанія зайняла стабільні позиції у сфері залучення та освоєння інвестицій в будівництво великих об'єктів соціальної інфраструктури Казані та їх подальшої експлуатації. В даний час основними видами діяльності Компанії є наступні напрямки:
· Девелоперська діяльність та інвестування в об'єкти соціально-культурного призначення, торгівлі, офісні центри, складські площі, виробничі об'єкти;
· Проектні, будівельні, ремонтні і монтажні роботи;
· Здача в оренду нерухомості, що належать Компанії на праві власності;
· Послуги агента з реалізації нафти на експорт;
· Транспортні, експедиторські та складські послуги;
· Оптова та роздрібна торгівля;
· Посередницька діяльність.
§ 2.2. Ринкова ситуація
Ситуацію на ринку нерухомості в Казані, яка є основним полем діяльності Компанії, в даний час можна охарактеризувати як динамічно розвивається. Поряд з унікальними будівлями багатовікової давності в Казані зводиться і нове, широко доступне житло і сучасні культурно-дозвіллєві комплекси. У 2005 р. обсяг інвестицій на будівництво та реконструкцію нових підприємств споживчого ринку склав близько 1 млрд. руб. Відкрилися 53 підприємства торгівлі, загальна торгова площа яких склала 36000 кв. м. Кількість скоєних угод постійно збільшується, чому також сприяє гостра необхідність в нових торговельних площах (табл. 3).
§ 2.3. Діяльність підприємства.
Рік 2005-й відзначений в цілому позитивною динамікою фінансових результатів діяльності Компанії (табл. 4).
Зауважимо, що зниження чистого прибутку компанії в 2004-2005 рр.. було обумовлено специфікою інвестування коштів у сфері нерухомості. На етапі будівництва об'єкта до початку його комерційної експлуатації інвестор змушений забезпечувати обслуговування капіталовкладень в проект за рахунок коштів (прибутку) від діючого бізнесу. З урахуванням скорочення чистого прибутку відбувається зниження рентабельності власного капіталу, але тільки за рахунок зниження величини чистого прибутку, тому що вартість активів має тенденцію до зростання. Після закінчення етапу інвестування в об'єкт і з початком його експлуатації рентабельність капіталу зростає, що веде до збільшення прибутку Компанії.
Показник рентабельності продукції в 2004 р. незначно знизився - на 4% - і склав 57,12%. Проте за 12 міс. 2005 р даний показник, відновив свої позиції і навіть перевищив значення попередніх періодів (64,31%) за рахунок зниження собівартості. Зауважимо, що в останні роки різко сповільнилася оборотність капіталу (табл. 5), що можна пояснити значним зростанням активів і непропорційним зростанням виручки.
Негативне значення показника власних оборотних засобів (табл. 6), викликане тим, що Компанія фінансує оборотні кошти за рахунок позикового капіталу. Також зауважимо, що станом на 1 січня 2006 ліквідність Компанії перевищувала нормативні показники. Це пов'язано зі специфікою ринку, на якому діє Компанія: торгово-посередницька діяльність та будівельний бізнес характеризуються постійною наявністю дебіторської заборгованості, що сильно впливає на коефіцієнт ліквідності.
§ 2.4. Інвестиційні проекти.
Кредитний портфель Компанії на сьогоднішній момент становить 4 млрд. руб., А на кінець 2006 р. планується збільшення його до 5,1 млрд. руб., В тому числі за рахунок розміщення облігаційної позики (табл. 7). На 1 січня 2006 р. борг складав 83% від сумарних активів; його структура на 89% складається з поточних довгострокових кредитів.
У 2006-2007 рр.. Компанія планує будівництво унікального розважального комплексу, що включає в себе готель, фітнес-центр, аквапарк і кінотеатр IМАХ. Загальна площа комплексу близько 54 986 кв. м. Також у плани Компанії входить будівництво 5 фітнес-центрів, соціально орієнтованих на середній клас і сім'ю, в доступному ціновому сегменті.
У найближчому майбутньому Компанія планує освоїти напрямок будівництва доступного житла в Казані з залученням різних схем, включаючи банківську іпотеку. У 2006 р. Компанія почне будівництво котеджів у форматі 200-250 кв. м на ділянках 800-1000 кв. м з повною чистової обробкою, сантехнікою та благоустроєм території, дозволяють в'їхати в житло відразу після придбання.
Також планується розширення діяльності Компанії за межами Республіки Татарстан - у містах Уфа, Іжевськ, Кемерово.
За прогнозами, ринкова оцінка компанії до 2009 р. зросте до 10 млрд. руб. при обсязі позикових коштів не більше 6 млрд. руб. Сукупна виручка по групі компаній становитиме близько 6,5 млрд. руб. на рік, обсяги будівництва будуть доведені до 150 тис. кв. м житла в рік. У планах 000 «Компанія" Сувар-Казань "» значиться акціонування у найближчі 2,5-3 роки і вихід на публічний ринок акцій. За допомогою продажу деблокуючого пакета акцій Компанія розраховує скоротити частку позикових коштів до 25%.
Компанія планує не зупинятися у своєму розвитку і поступально розширювати свою діяльність, про що свідчить її фінансово-екноміческіе показники. Вона прагнути використовувати різні види фінансування з метою диверсифікації кредитного портфеля і подальшого зниження процентної ставки. [4]
Висновок.
На закінчення хотілося б ще раз зупинитися на основних моментах роботи.
Інвестування являє собою один з найбільш важливих аспектів діяльності будь-якого динамічно розвивається підприємства (організації).
Інвестиції забезпечують динамічний розвиток підприємства і дозволяють вирішувати такі завдання:
· Розширення власної підприємницької діяльності за рахунок накопичення фінансових і матеріальних ресурсів;
· Придбання нових підприємств;
· Диверсифікація (освоєння нових областей бізнесу, стратегічна орієнтація на створення багатопрофільного виробництва).
Для планування і здійснення інвестиційної діяльності особливу важливість має попередній аналіз, який проводиться на стадії розробки інвестиційних проектів і сприяє прийняттю розумних і обгрунтованих управлінських рішень.
З визначень інвестиційної політики ми бачимо, що кожен автор трактує його по-різному, але головна ідея одна: інвестиційна політика необхідна для підвищення виробничого потенціалу.
При розробці інвестиційної політики рекомендується визначити спільний об'єм інвестицій, способи раціонального використання власних коштів можливості залучення додаткових грошових ресурсів з кредитного і фондового ринків.
У розрахунках показників фінансової ефективності використовуються чистий приведений дохід (NPV) і внутрішня норма прибутковості (IRR).
Інвестиційна політика відіграє ключову роль у розвитку підприємства і впливає на фінансові результати діяльності компанії.
На прикладі компанії «Сувар-Казань», ми побачили зниження чистого прибутку компанії, яка була обумовлена специфікою інвестування коштів у сфері нерухомості. По закінченню етапу інвестування в об'єкт рентабельність капіталу зростає, що веде до збільшення прибутку компанії і вартості активів.
Додаток 1.
Список літератури:
1. К.Е. Лайкам, І.П. Горячева. «Фінанси Росії» / Стат.сб. / Росстат-М., 2004р.-332с.
2. Олег Карпана "Сувар-Казань" виходить на ринок облігацій / / Ринок Цінних Паперів, № 9, 2006р.
3. А.Г. Хайруллин Управління фінансовими результатами діяльності організації. / / «Економічний аналіз», № 10, 2006р.
4. Ендовицкий Д. А. Формування і аналіз показників прибутку організації / / Економічний аналіз: теорія і практика. - 2004, - № 11 (26).
5. Донцова Л. В., Нікіфорова Н. А. Аналіз фінансової звітності: навчальний посібник. - М Видавництво «Справа м Сервіс», 2003. - 336 с.
6. Любушин Н. П. Комплексний економічний аналіз господарської діяльності: Учеб. посібник. - 2-е вид., Перераб. і доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. - 448с
7. Хорін О.М., Міхальова Ж. Г. Принцип тимчасової визначеності в системі бухгалтерського обліку / / Аудит і фінансовий аналіз. - 2003. - № 4. - С. 35 - 109
8. Сайт www.rudiplom.ru
9. П.Л Віленський, В.М. Лівшиць, Смоляк С.А. Оцінка ефективності інвестиційних проектів. М.: Справа, 2003.
10. Б. А. Райзберг, Л. Ш. Лозовський, Сучасний економічний словник. - М. ИНФРА-М, 2005
Приклад. Керівництво фірми намеривается вкладати гроші у виробництво нової продукції з очікуваною сумою надходжень у розмірі 116 млн. руб. через 4 роки. Для забезпечення виробництва потрібні середньорічні витрати без амортизаційних відрахувань в сумі з податками і платежами, віднесеними на фінансові результати, і податком на прибуток 5 млн. руб. Капітальні вкладення в сумі за весь період інвестування рівні 60 млн. руб. Норма дисконту визначена в розмірі 11% на рік. Потрібно розрахувати NPV, IRR.
Визначимо суму витрат за 4 роки:
З 4 = 5 * 4 = 20 млн. руб.
NPV = (116-20) / (1 +0,11) 4 -60 = 3,24 млрд. руб.
Для визначення IRR слід використовувати формулу, в якій сума вихідних вкладень не дисконтується. На основі цієї формули визначимо IRR за допомогою процедури «Підбір параметра» пакету «Microsoft Excel» ПЕОМ. Таким чином, IRR ≈ 0,12682
IRR = 0.12469 + (-0.002) / (-0.002-0.003) * (0.12467-0.12469) = 0.124682
Глава 2. РОЗРОБКА ІНВЕСТИЦІЙНОЇ ПОЛІТИКИ НА ПРИКЛАДІ КОМПАНІЇ «Сувар-Казань»
На початку квітня 2006 000 «Компанія" Сувар-Казань "» розмістила ПЕРШИЙ облігаційну позику обсягом 900 МЛН. РУБ. Строк обігу цінних паперів - 3 роки. Метою емісії є фінансування проектів будівельної галузі Республіки Татарстан
§ 2.1. Опис компанії
ТОВ «Компанія« Сувар-Казань »(далі - Компанія) була створена 8 квітня 1999 р. На сьогоднішній день статутний капітал Компанії становить 924 824 216 руб. Основною метою Компанії є професійний супровід будівельних проектів.
За 6 років існування Компанія зайняла стабільні позиції у сфері залучення та освоєння інвестицій в будівництво великих об'єктів соціальної інфраструктури Казані та їх подальшої експлуатації. В даний час основними видами діяльності Компанії є наступні напрямки:
· Девелоперська діяльність та інвестування в об'єкти соціально-культурного призначення, торгівлі, офісні центри, складські площі, виробничі об'єкти;
· Проектні, будівельні, ремонтні і монтажні роботи;
· Здача в оренду нерухомості, що належать Компанії на праві власності;
· Послуги агента з реалізації нафти на експорт;
· Транспортні, експедиторські та складські послуги;
· Оптова та роздрібна торгівля;
· Посередницька діяльність.
§ 2.2. Ринкова ситуація
Ситуацію на ринку нерухомості в Казані, яка є основним полем діяльності Компанії, в даний час можна охарактеризувати як динамічно розвивається. Поряд з унікальними будівлями багатовікової давності в Казані зводиться і нове, широко доступне житло і сучасні культурно-дозвіллєві комплекси. У 2005 р. обсяг інвестицій на будівництво та реконструкцію нових підприємств споживчого ринку склав близько 1 млрд. руб. Відкрилися 53 підприємства торгівлі, загальна торгова площа яких склала 36000 кв. м. Кількість скоєних угод постійно збільшується, чому також сприяє гостра необхідність в нових торговельних площах (табл. 3).
| Таблиця № 3 Потенціал для розвитку торговельних площ | |
| Показник | Значення |
| Чисельність жителів Казані | 1.1 млн. людина |
| На товари та послуги витрачається | 75% від доходів |
| Наявний грошовий дохід | 67 млрд. руб. на рік |
| Приблизний оборот торгує компанії | 75 тис. руб. на 1 кв.м на рік |
| Необхідно торгових площ | 900 тис. кв. м |
| Є в наявності | 510 тис кв. м |
| Необхідно | 390 тис. кв. м |
| Джерело: Дані ТОВ-Компанія "Сувар-Казань" ». | |
§ 2.3. Діяльність підприємства.
Рік 2005-й відзначений в цілому позитивною динамікою фінансових результатів діяльності Компанії (табл. 4).
| Таблиця 4. ФІНАНСОВІ РЕЗУЛЬТАТИ КОМПАНІЇ, ТИС. | |||
| Показник | 2003 | 2004 | 2005 |
| Виручка | 251093 | 491129 | 698137 |
| Валовий прибуток | 156 926 | 282 881 | 453127 |
| Чистий прибуток (нерозподілений прибуток (непокритий збиток)) | 63 325 | 26 409 | 8934 |
| Джерело: Дані 000 «Компанія" Сувар-Казань "». | |||
Показник рентабельності продукції в 2004 р. незначно знизився - на 4% - і склав 57,12%. Проте за 12 міс. 2005 р даний показник, відновив свої позиції і навіть перевищив значення попередніх періодів (64,31%) за рахунок зниження собівартості. Зауважимо, що в останні роки різко сповільнилася оборотність капіталу (табл. 5), що можна пояснити значним зростанням активів і непропорційним зростанням виручки.
| Таблиця № 5 Показники рентабельності компанії,% | |||
| Рентабельність | 2003р. | 2004р. | 2005р. |
| Активи | 3,5 | 0,88 | 0,16 |
| Продукція (продажу) | 60.63 | 57,12 | 64,31 |
| Власний наситив | 13,24 | 5,98 | 0,96 |
| Джерело: Дані Компанія "Сувар-Казань". | |||
| Таблиця № 6 ОБОРОТНІ КОШТИ ТА ПОКАЗНИКИ ЛІКВІДНОСТІ КОМПАНІЇ | ||||
| Показник | 2003р. | 2004р. | 2005 | |
| Власні оборотні кошти, тис. руб. | -872 836 | -1 932 076 | -3 090 342 | |
| Коефіцієнт поточної ліквідності | 0,47 | 0.83 | 2,36 | |
| Коефіцієнт швидкої ліквідності | 0,45 | 0,79 | 2,26 | |
| Джерело Дані 000 «Компанія" Сувар-Казань ' | ||||
§ 2.4. Інвестиційні проекти.
Кредитний портфель Компанії на сьогоднішній момент становить 4 млрд. руб., А на кінець 2006 р. планується збільшення його до 5,1 млрд. руб., В тому числі за рахунок розміщення облігаційної позики (табл. 7). На 1 січня 2006 р. борг складав 83% від сумарних активів; його структура на 89% складається з поточних довгострокових кредитів.
| Таблиця № 7 Структура облігаційної позики | ||
| Параметри | Показник | |
| Вид цінних паперів | Облігації процентні неконвертовані документарні на пред'явника серії 01 з обов'язковим централізованим зберіганням | |
| Обсяг емісії | 900 млн. руб. | |
| Термін обігу | 3 роки (1092 днів з дати початку розміщення) | |
| Умови дострокового викупу (оферта) | Через 1 рік (100% від номіналу); | |
| через 2 роки (100% від номіналу) | ||
| Ставка купона | Ставка 1-го купона - 13% річних (64,82 руб. / на одну облігацію); | |
| ставка 2-го купона дорівнює ставці 1-го купона; | ||
| ставки 3-го і 5-го купонів визначаються рішенням загальних зборів учасників емітента; | ||
| ставки 4-го і 6-го купонів рівні ставками 3-го і 5-го купонів відповідно | ||
| Купонний період | 2 рази на рік | |
| Поручитель | ТОВ «Будівельна компанія" Орімекс-Сувар "» | |
| Організатор | ВАТ «АК БАРС БАНК», «Банк ЗЕНІТ» | |
| Андеррайтер | ВАТ «АК БАРС БАНК», ВАТ «МДМ-Банк», АКБ «СОЮЗ», АКБ «Енергобанк» | |
| Організатор | КІТФінанс Інвестиційний банкДатІнК | |
| Платіжний агент | ВАТ «АК БАРС БАНК» | |
| Депозитарій | НДЦ | |
| Первинне розміщення | ЗАТ «ФБ ММВБ» _ | |
| Ціна при первинному розміщенні | 100% від номіналу | |
| Вторинне звернення | ММВБ і позабіржовий ринок | |
У найближчому майбутньому Компанія планує освоїти напрямок будівництва доступного житла в Казані з залученням різних схем, включаючи банківську іпотеку. У 2006 р. Компанія почне будівництво котеджів у форматі 200-250 кв. м на ділянках 800-1000 кв. м з повною чистової обробкою, сантехнікою та благоустроєм території, дозволяють в'їхати в житло відразу після придбання.
Також планується розширення діяльності Компанії за межами Республіки Татарстан - у містах Уфа, Іжевськ, Кемерово.
За прогнозами, ринкова оцінка компанії до 2009 р. зросте до 10 млрд. руб. при обсязі позикових коштів не більше 6 млрд. руб. Сукупна виручка по групі компаній становитиме близько 6,5 млрд. руб. на рік, обсяги будівництва будуть доведені до 150 тис. кв. м житла в рік. У планах 000 «Компанія" Сувар-Казань "» значиться акціонування у найближчі 2,5-3 роки і вихід на публічний ринок акцій. За допомогою продажу деблокуючого пакета акцій Компанія розраховує скоротити частку позикових коштів до 25%.
Компанія планує не зупинятися у своєму розвитку і поступально розширювати свою діяльність, про що свідчить її фінансово-екноміческіе показники. Вона прагнути використовувати різні види фінансування з метою диверсифікації кредитного портфеля і подальшого зниження процентної ставки. [4]
Висновок.
На закінчення хотілося б ще раз зупинитися на основних моментах роботи.
Інвестування являє собою один з найбільш важливих аспектів діяльності будь-якого динамічно розвивається підприємства (організації).
Інвестиції забезпечують динамічний розвиток підприємства і дозволяють вирішувати такі завдання:
· Розширення власної підприємницької діяльності за рахунок накопичення фінансових і матеріальних ресурсів;
· Придбання нових підприємств;
· Диверсифікація (освоєння нових областей бізнесу, стратегічна орієнтація на створення багатопрофільного виробництва).
Для планування і здійснення інвестиційної діяльності особливу важливість має попередній аналіз, який проводиться на стадії розробки інвестиційних проектів і сприяє прийняттю розумних і обгрунтованих управлінських рішень.
З визначень інвестиційної політики ми бачимо, що кожен автор трактує його по-різному, але головна ідея одна: інвестиційна політика необхідна для підвищення виробничого потенціалу.
При розробці інвестиційної політики рекомендується визначити спільний об'єм інвестицій, способи раціонального використання власних коштів можливості залучення додаткових грошових ресурсів з кредитного і фондового ринків.
У розрахунках показників фінансової ефективності використовуються чистий приведений дохід (NPV) і внутрішня норма прибутковості (IRR).
Інвестиційна політика відіграє ключову роль у розвитку підприємства і впливає на фінансові результати діяльності компанії.
На прикладі компанії «Сувар-Казань», ми побачили зниження чистого прибутку компанії, яка була обумовлена специфікою інвестування коштів у сфері нерухомості. По закінченню етапу інвестування в об'єкт рентабельність капіталу зростає, що веде до збільшення прибутку компанії і вартості активів.
Додаток 1.
| Структура інвестиції (у%) | |||||||||||
| Січень - вересень | |||||||||||
| 2003 | 2004 | 2005 | |||||||||
| Фінансові вкладення організацій (без суб'єктів малого підприємництва) | 100,0 | 100,0 | 100,0 | ||||||||
| в той числі | |||||||||||
| довгострокові інвестиції | 26,3 | 19,4 | 24,2 | ||||||||
| короткострокові інвестиції | 73,7 | 80,6 | 75,8 | ||||||||
| Інвестиції у нефінансові активи * (без суб'єктів малого підприємництва) | 100,0 | 100,0 | 100,0 | ||||||||
| в той числі | |||||||||||
| інвестиції в основний капітал | 98,7 | 99,0 | 97,8 | ||||||||
| інвестиції в нематеріальний активи | 0,5 | 0,5 | 1,1 | ||||||||
| інвестиції в інші нефінансові активи | 0,8 | 0,5 | 0,7 | ||||||||
| витрати на науково-дослідне, дослідно-конструкторські та технологічні роботи | 0,4 | ||||||||||
| Інвестиції російських організацій за кордоном ** | 100,0 | 100,0 | 100,0 | ||||||||
| в той числі | |||||||||||
| прямі | 1,1 | 7,6 | 2,2 | ||||||||
| портфельні | 0,0 | 0,0 | 1,7 | ||||||||
| інші | 98,9 | 92,4 | 96,1 | ||||||||
| * Без урахування інвестицій у приріст запасів матеріальних оборотних коштів та без урахування неформальної діяльності | |||||||||||
| ** Загальний обсяг інвестицій без урахування банківської сфери, включаючи рублеві інвестиції, перелічені в долари | |||||||||||
Список літератури:
1. К.Е. Лайкам, І.П. Горячева. «Фінанси Росії» / Стат.сб. / Росстат-М., 2004р.-332с.
2. Олег Карпана "Сувар-Казань" виходить на ринок облігацій / / Ринок Цінних Паперів, № 9, 2006р.
3. А.Г. Хайруллин Управління фінансовими результатами діяльності організації. / / «Економічний аналіз», № 10, 2006р.
4. Ендовицкий Д. А. Формування і аналіз показників прибутку організації / / Економічний аналіз: теорія і практика. - 2004, - № 11 (26).
5. Донцова Л. В., Нікіфорова Н. А. Аналіз фінансової звітності: навчальний посібник. - М Видавництво «Справа м Сервіс», 2003. - 336 с.
6. Любушин Н. П. Комплексний економічний аналіз господарської діяльності: Учеб. посібник. - 2-е вид., Перераб. і доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. - 448с
7. Хорін О.М., Міхальова Ж. Г. Принцип тимчасової визначеності в системі бухгалтерського обліку / / Аудит і фінансовий аналіз. - 2003. - № 4. - С. 35 - 109
8. Сайт www.rudiplom.ru
9. П.Л Віленський, В.М. Лівшиць, Смоляк С.А. Оцінка ефективності інвестиційних проектів. М.: Справа, 2003.
10. Б. А. Райзберг, Л. Ш. Лозовський, Сучасний економічний словник. - М. ИНФРА-М, 2005
[1] Любушин Н. П.-Комплексний економічний аналіз господарської діяльності. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, стор 249
[2] Сайт www.eup.ru
[3] А. Г. Хайруллин, Управління фінансовими результатами діяльності організації / / Економічний аналіз, № 10 2006р.
[4] Олег Карпана «Сувар-Казань» виходить на ринок облігацій / / РЦБ, № 9,2006 р.