План
Введення
1. Концепція проекту в проектному аналізі
2. Поняття припливу і відтоку грошей
Список використаних джерел
Введення
Предметом вивчення у контрольній роботі є предмет проектного аналізу.
Безпосереднім об'єктом дослідження служать деякі основні категорії предмета і практичні навички проектного аналізу.
Мета роботи - всебічно на підставі вивченої літератури та методичних джерел охарактеризувати об'єкт відповідно до предмету.
Для досягнення поставленої мети планується вирішити завдання наступного змісту:
- Розглянути концепцію проекту в проектному аналізі;
- З'ясувати механізми припливу і відтоку грошей
Актуальність проектного аналізу та його методів незаперечна.
Сьогодні, в умовах ринкових перетворення, тільки недалекий керівник або фахівець наважиться вкладати кошти в проект, не прорахувавши ті прибутки та збитки, які він може мати, необхідно також пов'язати цінність вкладення коштів у часі з урахуванням вартості банківського відсотка на вкладений капітал.
1. Концепція проекту в проектному аналізі
В управлінні проектами виділять три різних рівня:
Перший з них - фактичний рівень. Тут вирішується, що саме має бути досягнуто. Важливо дуже ясно сформулювати стратегічні цілі проекту, а також з самого початку визначити чіткі вимоги і завдання проекту.
Другий рівень - методичний рівень. На даному рівні визначаються способи і шляхи досягнення мети проекту і вибираються методи прийняття рішення, управління і планування.
Третім рівнем є рівень відносин. Для керівника проекту важливо звернути увагу на взаємини між учасниками проекту. Вчасно непомічені всередині проектні конфлікти можуть після деякого часу перетворитися на серйозне джерело негативного впливу на весь хід проекту і стати причиною його невдачі.
Як визначити що є проектом? Тут можна виділити деякі основні умови.
Не завжди відносна новизна реалізованої завдання є проектом. Необхідна наявність чіткої цільової установки. Повинно бути ясно і чітко визначено, при якому кінцевому результаті реалізація проекту може бути визнана успішним. Початок і закінчення проекту повинні бути чітко визначені за часом. Повинна бути визначена комплексність поставленої мети. Проекти включають в себе різні, пов'язані між собою і залежні один від одного завдання і підзадачі різного рівня.
Ідея для проекту виникає тоді, коли відчувається загальна незадоволеність існуючим станом справ у компанії, і починають замислюватися, яким чином їх можна було б змінити. Проекти можуть генеруватися як активно, тобто передбачаючи майбутнє, так і реактивно, тобто як реакція на вже виниклу проблему.
У минулому вважалося, що досвід управління проектами практично не можна узагальнити, оскільки кожен проект унікальний. Але поступово накопичений досвід дозволяє скласти певний алгоритм вирішення проблем, що складається з послідовних кроків або концепцію проекту.
Алгоритм створення проекту складається з наступних кроків.
Ø Розпізнавання проблеми.
Ø Аналіз проблеми. Для цього використовується поєднання прямих спостережень, інтерв'ю, оглядів документів і засідань. При зборі інформації не завжди доцільно привертати увагу до проблеми - доцільно говорити про симптоми і можливі дії.
Ø Визначення альтернатив.
Ø Прийняття рішення. Дії в даному контексті зазвичай мають на увазі або політику, або зміни плану і заходи щодо ресурсів. Вибравши рішення і визначивши дії, слід проінформувати топ-менеджмент про проблему і рекомендованому підході.
Ø Оголошення про рішення і дії (одночасно).
Ø Здійснення дії. Здійснювати дії слід одночасно: якщо робити це послідовно, деякий час буде існувати «гібрид» старого і нового.
Ø Перевірка і контроль виконання. Результати дій і рішень повинні виявитися після їх втілення в життя.
Розглянемо послідовність здійснення проекту на прикладі інвестиційного проекту.
Інвестиційний проект являє собою основний документ, що визначає необхідність здійснення реального інвестування, в якому в загальноприйнятій послідовності розділів викладаються основні характеристики проекту та фінансові показники, пов'язані з його реалізацією.
Для невеликих інвестиційних проектів, що фінансуються підприємством за рахунок внутрішніх джерел, обгрунтування здійснюється за скороченим колу розділів і показників. Таке обгрунтування може містити лише мету здійснення інвестиційного проекту, його основні параметри, обсяг необхідних фінансових коштів, показники ефективності здійснюваних інвестицій, а також схему (календарний план) реалізації інвестиційного проекту.
Для середніх і великих інвестиційних проектів, фінансування реалізації яких намічається за рахунок зовнішніх джерел, необхідно повномасштабне обгрунтування за відповідним національним та міжнародним стандартам. Таке обгрунтування інвестиційних проектів підпорядковане певній логічній структурі, яка носить уніфікований характер в більшості країн з розвиненою ринковою економікою (відхилення від цієї загальноприйнятої структури викликаються лише галузевими особливостями і формами здійснення реальних інвестицій).
Відповідно до рекомендацій ЮНІДО (Організації Об'єднаних Націй з Промислового Розвитку) інвестиційний проект повинен містити такі основні розділи.
1. Коротка характеристика проекту (або його резюме). У цьому розділі містяться висновки з основних аспектів розробленого проекту після розгляду всіх альтернативних варіантів, коли концепція проекту, її обгрунтування і форми реалізації вже визначені. Ознайомившись з цим розділом, інвестор повинен зробити висновок про те, чи відповідає проект спрямованості його інвестиційної діяльності та інвестиційної стратегії, чи відповідає він потенціалу його інвестиційних ресурсів, чи влаштовує його проект по періоду реалізації та термінами повернення вкладеного капіталу і т.п.
2. Передумови і основна ідея проекту. У цьому розділі перераховуються найбільш важливі параметри проекту, які служать визначальними показниками для його реалізації; розглядається регіон розташування проекту в ув'язці з ринковою та ресурсної середовищем; наводиться графік реалізації проекту і характеризується його ініціатор.
3. Аналіз ринку і концепція маркетингу. У ньому викладаються результати маркетингових досліджень, обгрунтовується концепція маркетингу і розробляється проект його бюджету.
4. Сировина і постачання. Цей розділ містить класифікацію використовуваних видів сировини і матеріалів; обсяг потреби в них, наявність основної сировини в регіоні і забезпеченість ним; програму постачання сировини і матеріалів та пов'язані з ними витрати.
5. Місце розташування, будівельну ділянку й навколишнє середовище. У цьому розділі докладно описуються місцерозташування проекту, характер природного навколишнього середовища, ступінь впливу на неї при реалізації проекту; соціально-економічні умови в регіоні і інвестиційний клімат, стан виробничої і комерційної інфраструктури; вибір будівельної ділянки з урахуванням розглянутих альтернатив; оцінка витрат з освоєння будівельного ділянки.
6. Проектування і технологія. Цей розділ повинен містити виробничу програму і характеристику виробничої потужності підприємства; вибір технології та пропозиції щодо її придбання або передачі; докладну планування підприємства і основні проектно-конструкторські роботи; перелік необхідних машин і устаткування і вимоги до їх технічного обслуговування; оцінку пов'язаних з цим інвестиційних витрат .
7. Організація управління. У цьому розділі наводиться організаційна схема і система управління підприємством; обгрунтовується конкретна організаційна структура управління за сферами діяльності та центрами відповідальності; розглядається докладний бюджет накладних витрат, пов'язаних з організацією управління.
8. Трудові ресурси. Цей розділ містить вимоги до категорій і функцій персоналу, оцінку можливостей його формування в рамках регіону; організацію набору і план навчання працівників і оцінку пов'язаних з цим витрат.
9. Планування реалізації проекту. У цьому розділі обгрунтовуються окремі стадії здійснення проекту; наводиться графік його реалізації: розробляється бюджет реалізації проекту.
10. Фінансовий план та оцінка ефективності інвестицій. Цей розділ містить фінансовий прогноз і основні види фінансових планів; сукупний обсяг інвестиційних витрат, методи і результати оцінки ефективності інвестицій; оцінку інвестиційних ризиків. Головна належить обгрунтуванню схеми його фінансування. Ця схема визначає склад інвесторів даного інвестиційного проекту, обсяг і структуру необхідних інвестиційних ресурсів, інтенсивність вхідного грошового потоку по окремих етапах майбутньої реалізації проекту і ряд інших показників фінансового управління проектом. При розробці схеми фінансування інвестиційного проекту розглядаються зазвичай п'ять основних її варіантів:
1. Повне самофінансування передбачає фінансування інвестиційного проекту виключно за рахунок власних фінансових ресурсів, сформованих із внутрішніх джерел. Цей метод фінансування використовується в основному для реалізації невеликих реальних інвестиційних проектів.
2. Акціонування як метод фінансування використовується зазвичай для реалізації великомасштабних реальних інноваційно-інвестиційної діяльності.
3. Кредитне фінансування застосовується, як правило, для реалізації невеликих короткострокових інвестиційних проектів з високою нормою прибутковості інвестицій. Ця схема фінансування застосовується в окремих випадках і для реалізації середньострокових інвестиційних проектів за умови, що рівень дохідності за ними істотно перевищує ставку відсотка по довгостроковому фінансовим кредитом.
4. Лізинг чи селенг використовуються при нестачі власних фінансових коштів або високої вартості фінансового кредиту для реалізації інвестиційних проектів, пов'язаних з модернізацією чи реконструкцією підприємства (особливо інвестиційних проектів з високим ступенем змінності технологій).
5. Змішане (пайова) фінансування грунтується на різних комбінаціях перерахованих вище схем і може бути використане для реалізації всіх видів інвестиційних проектів за всіма формами реального інвестування.
З урахуванням перерахованих схем фінансування окремих інвестиційних проектів визначаються пропорції у структурі джерел інвестиційних ресурсів.
Розробка інвестиційних проектів підприємства може бути здійснена за допомогою спеціальних комп'ютерних програм - СОМFAR, Рroject ЕХРЕRТ та інших.
Грошовий потік підприємства являє собою сукупність розподілених у часі надходжень і виплат грошових коштів, що генеруються його господарською діяльністю.
Висока роль ефективної організації та здійснення управління грошовими потоками підприємства визначається такими основними положеннями:
1. Грошові потоки обслуговують здійснення господарської діяльності підприємства практично у всіх її аспектах,
Образно грошовий потік можна представити як систему «фінансового кровообігу» господарського організму підприємства. Ефективно організовані грошові потоки підприємства є найважливішим симптомом його «фінансового здоров'я», передумовою досягнення високих кінцевих результатів його господарської діяльності в цілому.
2. Ефективне управління грошовими потоками забезпечує фінансову рівновагу підприємства в процесі його стратегічного розвитку. Темпи цього розвитку, фінансова стійкість підприємства значною мірою визначаються тим, наскільки різні види потоків грошових коштів синхронізовані між собою за обсягами і в часі. Високий рівень такої синхронізації забезпечує суттєве прискорення реалізації стратегічних цілей розвитку підприємства.
3. Раціональне формування грошових потоків сприяє підвищенню ритмічності здійснення операційного процесу підприємства. Будь-який збій у здійсненні платежів негативно позначається на формуванні виробничих запасів сировини і матеріалів, рівні продуктивності праці, реалізації готової продукції і т.п. У той же час ефективно організовані грошові потоки підприємства, підвищуючи ритмічність здійснення операційного процесу, забезпечують зростання обсягу виробництва і реалізації його продукції.
4. Ефективне управління грошовими потоками дозволяє скоротити потребу підприємства в позиковому капіталі. Активно управляючи грошовими потоками, можна забезпечити більш раціональне і економне використання власних фінансових ресурсів, сформованих із внутрішніх джерел, знизити залежність темпів розвитку підприємства від залучених кредитів. Особливої актуальності цей аспект управління грошовими потоками набуває для підприємств, що знаходяться на ранніх стадіях свого життєвого циклу, доступ яких до зовнішніх джерел фінансування досить обмежений.
5. Управління грошовими потоками є важливим фінансовим важелем забезпечення прискорення обороту капіталу підприємства. Цьому сприяє скорочення тривалості виробничого та фінансового циклів, що досягається в процесі результативного управління грошовими потоками, а також зниження потреби в капіталі, що обслуговує господарську діяльність підприємства. Прискорюючи за рахунок ефективного управління грошовими потоками оборот капіталу, підприємство забезпечує зростання суми генерується в часі прибутку.
6. Ефективне управління грошовими потоками забезпечує зниження ризику неплатоспроможності підприємства. Навіть у підприємств, успішно здійснюють господарську діяльність і генеруючих достатню суму прибутку, неплатоспроможність може виникати як наслідок незбалансованості різних видів грошових потоків у часі. Синхронізація надходження і виплат грошових коштів, що досягається в процесі управління грошовими потоками підприємства, дозволяє усунути цей фактор виникнення його неплатоспроможності.
7. Активні форми управління грошовими потоками дозволяють підприємству отримувати додатковий прибуток, що генерується безпосередньо його грошовими активами. Мова йде в першу чергу про ефективне використання тимчасово вільні залишків грошових коштів у складі оборотних активів, а тануть накопичуваних інвестиційних ресурсів у здійсненні фінансових інвестицій. Високий рівень синхронізації надходжень виплат грошових коштів за обсягом і в часі дозволяє знижував реальну потребу підприємства в поточному та страховому залишку: грошових активів, що обслуговують операційний процес, а також резерв інвестиційних ресурсів, що формується в процесі здійснення реального інвестування. Таким чином, ефективне управління грошовими потоками підприємства сприяє формуванню додаткових інвестиційних ресурсів для здійснений фінансових інвестицій, які є джерелом прибутку.
Поняття «грошовий потік підприємства» є агрегованим, що включає до свого складу численні види цих потоків, що обслуговують господарську діяльність. З метою забезпечення ефективного цілеспрямованого управління грошовими потоками вони потребують певної класифікації.
Таку класифікацію грошових потоків пропонується здійснювати за такими основними ознаками:
1. За масштабами обслуговування господарського процесу виділяються такі види грошових потоків:
• грошовий потік по підприємству в цілому. Це найбільш агрегований вид грошового потоку, який акумулює всі види грошових потоків, що обслуговують господарський процес підприємства в цілому;
• грошовий потік по окремих структурних підрозділах (центрам відповідальності) підприємства. Така диференціація грошового потоку підприємства визначає його як самостійний об'єкт управління в системі організаційно-господарського побудови підприємства;
• грошовий потік по окремих господарських операціях. У системі господарського процесу підприємства такий вид грошового потоку слід розглядати як первинний об'єкт самостійного управління.
2. За видами господарської діяльності відповідно до міжнародних стандартів обліку виділяють наступні види грошових потоків:
• грошовий потік по операційній діяльності. Він характеризується грошовими виплатами постачальникам сировини і матеріалів; стороннім виконавцям окремих видів послуг, що забезпечують операційну діяльність; заробітної плати персоналу, зайнятого в операційному процесі, а також здійснює управління цим процесом; податкових платежів підприємства до бюджетів всіх рівнів і в позабюджетні фонди; іншими виплатами, пов'язаним із здійсненням операційного процесу. Одночасно цей вид грошового потоку відображає надходження грошових коштів від покупців продукції; від податкових органів у порядку здійснення першого розрахунку зайво сплачених сум та деякі інші платежі передбачені міжнародними стандартами обліку;
• грошовий потік по інвестиційній діяльності. Він характеризує платежі і надходження грошових коштів, пов'язані із здійсненням реального і фінансового інвестування, продажем вибувають основних засобів і нематеріальних активів, ротацією довгострокових фінансових інструментів інвестиційної портфеля та інші аналогічні потоки грошових коштів, які обслуговують інвестиційну діяльність підприємства;
• грошовий потік по фінансовій діяльності. Він характеризує надходження і виплати грошових коштів, пов'язані з залученням додаткового акціонерного або пайового капіталу, одержанням довгострокових і короткострокових кредитів і позик, сплатою у грошовій формі дивідендів і відсотків за вкладами власників і деякі інші грошові потоки, пов'язані із здійсненням зовнішнього фінансування господарської діяльності підприємства,
3. По спрямованості руху грошових коштів виділяють два основних види грошових потоків:
• позитивний грошовий потік, що характеризує сукупність надходжень грошових коштів на підприємство від всіх видів господарських операцій (як аналог цього терміна використовується термін «приплив грошових коштів»);
• негативний грошовий потік, що характеризує сукупність виплат грошових коштів підприємством в процесі здійснення всіх видів його господарських операцій (як аналог цього терміна використовується термін «відтік грошових коштів»).
Характеризуючи ці види грошових потоків, слід звернути увагу на високий ступінь їх взаємозв'язку. Недостатність обсягів в часі одного з цих потоків обумовлює подальше скорочення обсягів іншого виду цих потоків. Тому в системі управління грошовими потоками підприємства обидва ці види грошових потоків представляють собою єдиний (комплексний) об'єкт фінансового менеджменту.
4. За методом обчислення обсягу виділяють наступні види грошових потоків підприємства:
- Валовий грошовий потік. Він характеризує всю сукупність надходжень або витрачання грошових коштів в аналізованому періоді часу в розрізі окремих його інтервалів;
- Чистий грошовий потік. Він характеризує різницю між позитивним і негативним грошовими потоками (між надходженням і витрачанням грошових коштів) у розглянутому періоді часу в розрізі окремих його інтервалів. Чистий грошовий потік є найважливішим результатом фінансової діяльності підприємства, багато в чому визначальним фінансову рівновагу і темпи зростання його ринкової вартості. Розрахунок чистого грошового потоку по підприємству в цілому, окремим структурним підрозділам його (центрам відповідальності), різних видів господарської діяльності або окремих господарських операціях здійснюється за наступною формулою:
ЧДП = ПДП - ОДП (1)
де ЧДП - сума чистого грошового потоку в аналізованому періоді часу;
ПДП - сума позитивного грошового потоку (надходжень грошових коштів) у розглянутому періоді часу;
ОДП - сума негативного грошового потоку (витрачання грошових коштів) у розглянутому періоді часу.
Як видно з цієї формули, в залежності від співвідношення обсягів позитивного і негативного потоків сума чистого грошового потоку може характеризуватися як позитивною, так і негативною величинами, що визначають кінцевий результат відповідної господарської діяльності підприємства і впливають в кінцевому підсумку на формування та динаміку розміру залишку його грошових активів .
5. За рівнем достатності обсягу виділяють наступні види грошових потоків підприємства:
• надмірна грошовий потік. Він характеризує такий грошовий потік, при якому надходження грошових коштів суттєво перевищують реальну потребу підприємства в цілеспрямованому їх витрачанні. Свідченням надлишкового грошового потоку є висока позитивна величина чистого грошового потоку, що не використовується в процесі здійснення господарської діяльності підприємства;
• дефіцитний грошовий потік. Він характеризує такий грошовий потік, при якому надходження грошових коштів суттєво нижче реальних потреб підприємства в цілеспрямованому їх витрачанні. Навіть при позитивному значенні суми чистого грошового потоку він може характеризуватися як дефіцитний, якщо ця сума не забезпечує планову потребу у витрачанні грошових коштів за всіма передбаченими напрямами господарської діяльності підприємства. Негативне ж значення суми чистого грошового потоку автоматично робить цей потік дефіцитним.
6. За методом оцінки в часі виділяють наступні види грошового потоку:
• справжній грошовий потік. Він характеризує грошовий потік підприємства як єдину зіставну його величину, наведену за вартістю до поточного моменту часу;
• майбутній грошовий потік. Він характеризує грошовий поту підприємства як єдину зіставну його величину, наведену за вартістю до конкретного майбутнього моменту часу. Поняття майбутній грошовий потік може використовуватися і як номінальна ідентифікована його величина в майбутньому момент часу (або в розрізі інтервалів майбутнього періоду), яка служить базою дисконтування з метою приведення до теперішньої вартості.
Розглянуті види грошового потоку підприємства відображають зміст концепції оцінки вартості грошей у часі стосовно до господарських операцій підприємства.
7. За безперервності формування в аналізованому періоді розрізняють такі види грошових потоків підприємства:
• регулярний грошовий потік. Він характеризує потік надходження або витрачання грошових коштів за окремими господарськими операціями (грошових потоків одного виду), який в даному періоді часу здійснюється постійно по окремих інтервалах цього періоду. Характер регулярного носять більшість видів грошових потоків, що генеруються операційною діяльністю підприємства: потоки, пов'язані з обслуговуванням фінансового кредиту у всіх його формах; грошові потоки, що забезпечують реалізацію довгострокових реальних інвестиційних проектів тощо;
• дискретний грошовий потік. Він характеризує надходження або витрачання грошових коштів, пов'язана із здійсненням одиничних господарських операцій підприємства в розглянутому періоді часу. Характер дискретного грошового потоку тягару одноразове витрачання грошових коштів, пов'язана з придбанням підприємством цілісного майнового комплексу; купівлею ліцензії френчайзинга; надходженням фінансових коштів у порядку безоплатної допомоги і т.п.
Розглядаючи ці види грошових потоків підприємства, слід звернути увагу на те, що вони розрізняються лише в рамках конкретного часового інтервалу. При певному мінімальному часовому інтервалі всі грошові потоки підприємства можуть розглядатися як дискретні. І навпаки - в рамках життєвого циклу підприємства переважна частина його грошових потоків) носить регулярний характер.
8. По стабільності тимчасових інтервалів формування! регулярні грошові потоки характеризуються такими видами:
• регулярний грошовий потік з рівномірними часовими інтервалами в рамках розглянутого періоду. Такий грошовий потік надходження або витрачання грошових коштів носить характер аннуітента;
• регулярний грошовий потік з нерівномірними часовими інтервалами в рамках розглянутого періоду. Прикладом такого грошового потоку може служити графік лізингових платежів за орендоване майно до узгоджених сторонами нерівномірними інтервалами часу їх здійснення протягом періоду лизингования активу.
Через 3 роки сума грошей, вкладених під 10% річних складе 16,8 тис. д.ед. Яка поточна вартість інвестиційного капіталу на момент їх вкладення.
(ЧПД), який розраховується за формулою:
P = F * (1 + r) n (1)
де
n - Роки вкладення коштів
P - отримана сума в результаті інвестиції;
F-спочатку вкладена сума капіталу;
r - Ставка дисконтування (рівень позичкового відсотка).
Тоді F = P / (1 + r) n
F = 16,8 / (1 +0,1) 3
F = 16,8 / 1,331
F = 12,622 (тис. грн.)
2. Фінансування та інвестиції / Пер. з нім. Крушвітц Лутц, СПб: Петербург, 2006. - 400 с.
3. Фінансово-інвестиційний аналіз / Комаринський Л., Яремчук І, К: Сталкер, 2007.-с. 400.
4. Основи інвестування: Пер з анг. / Гітман Л, джонки М, М: Маркетинг, 2007. - 1008 с.
5. Оцінка ефективності бізнесу та інвестицій / Богатин Ю.В.-М.: Инфра-М, 2008. - 254 с.
Введення
1. Концепція проекту в проектному аналізі
2. Поняття припливу і відтоку грошей
Список використаних джерел
Введення
Предметом вивчення у контрольній роботі є предмет проектного аналізу.
Безпосереднім об'єктом дослідження служать деякі основні категорії предмета і практичні навички проектного аналізу.
Мета роботи - всебічно на підставі вивченої літератури та методичних джерел охарактеризувати об'єкт відповідно до предмету.
Для досягнення поставленої мети планується вирішити завдання наступного змісту:
- Розглянути концепцію проекту в проектному аналізі;
- З'ясувати механізми припливу і відтоку грошей
Актуальність проектного аналізу та його методів незаперечна.
Сьогодні, в умовах ринкових перетворення, тільки недалекий керівник або фахівець наважиться вкладати кошти в проект, не прорахувавши ті прибутки та збитки, які він може мати, необхідно також пов'язати цінність вкладення коштів у часі з урахуванням вартості банківського відсотка на вкладений капітал.
1. Концепція проекту в проектному аналізі
В управлінні проектами виділять три різних рівня:
Перший з них - фактичний рівень. Тут вирішується, що саме має бути досягнуто. Важливо дуже ясно сформулювати стратегічні цілі проекту, а також з самого початку визначити чіткі вимоги і завдання проекту.
Другий рівень - методичний рівень. На даному рівні визначаються способи і шляхи досягнення мети проекту і вибираються методи прийняття рішення, управління і планування.
Третім рівнем є рівень відносин. Для керівника проекту важливо звернути увагу на взаємини між учасниками проекту. Вчасно непомічені всередині проектні конфлікти можуть після деякого часу перетворитися на серйозне джерело негативного впливу на весь хід проекту і стати причиною його невдачі.
Як визначити що є проектом? Тут можна виділити деякі основні умови.
Не завжди відносна новизна реалізованої завдання є проектом. Необхідна наявність чіткої цільової установки. Повинно бути ясно і чітко визначено, при якому кінцевому результаті реалізація проекту може бути визнана успішним. Початок і закінчення проекту повинні бути чітко визначені за часом. Повинна бути визначена комплексність поставленої мети. Проекти включають в себе різні, пов'язані між собою і залежні один від одного завдання і підзадачі різного рівня.
Ідея для проекту виникає тоді, коли відчувається загальна незадоволеність існуючим станом справ у компанії, і починають замислюватися, яким чином їх можна було б змінити. Проекти можуть генеруватися як активно, тобто передбачаючи майбутнє, так і реактивно, тобто як реакція на вже виниклу проблему.
У минулому вважалося, що досвід управління проектами практично не можна узагальнити, оскільки кожен проект унікальний. Але поступово накопичений досвід дозволяє скласти певний алгоритм вирішення проблем, що складається з послідовних кроків або концепцію проекту.
Алгоритм створення проекту складається з наступних кроків.
Ø Розпізнавання проблеми.
Ø Аналіз проблеми. Для цього використовується поєднання прямих спостережень, інтерв'ю, оглядів документів і засідань. При зборі інформації не завжди доцільно привертати увагу до проблеми - доцільно говорити про симптоми і можливі дії.
Ø Визначення альтернатив.
Ø Прийняття рішення. Дії в даному контексті зазвичай мають на увазі або політику, або зміни плану і заходи щодо ресурсів. Вибравши рішення і визначивши дії, слід проінформувати топ-менеджмент про проблему і рекомендованому підході.
Ø Оголошення про рішення і дії (одночасно).
Ø Здійснення дії. Здійснювати дії слід одночасно: якщо робити це послідовно, деякий час буде існувати «гібрид» старого і нового.
Ø Перевірка і контроль виконання. Результати дій і рішень повинні виявитися після їх втілення в життя.
Розглянемо послідовність здійснення проекту на прикладі інвестиційного проекту.
Інвестиційний проект являє собою основний документ, що визначає необхідність здійснення реального інвестування, в якому в загальноприйнятій послідовності розділів викладаються основні характеристики проекту та фінансові показники, пов'язані з його реалізацією.
Для невеликих інвестиційних проектів, що фінансуються підприємством за рахунок внутрішніх джерел, обгрунтування здійснюється за скороченим колу розділів і показників. Таке обгрунтування може містити лише мету здійснення інвестиційного проекту, його основні параметри, обсяг необхідних фінансових коштів, показники ефективності здійснюваних інвестицій, а також схему (календарний план) реалізації інвестиційного проекту.
Для середніх і великих інвестиційних проектів, фінансування реалізації яких намічається за рахунок зовнішніх джерел, необхідно повномасштабне обгрунтування за відповідним національним та міжнародним стандартам. Таке обгрунтування інвестиційних проектів підпорядковане певній логічній структурі, яка носить уніфікований характер в більшості країн з розвиненою ринковою економікою (відхилення від цієї загальноприйнятої структури викликаються лише галузевими особливостями і формами здійснення реальних інвестицій).
Відповідно до рекомендацій ЮНІДО (Організації Об'єднаних Націй з Промислового Розвитку) інвестиційний проект повинен містити такі основні розділи.
1. Коротка характеристика проекту (або його резюме). У цьому розділі містяться висновки з основних аспектів розробленого проекту після розгляду всіх альтернативних варіантів, коли концепція проекту, її обгрунтування і форми реалізації вже визначені. Ознайомившись з цим розділом, інвестор повинен зробити висновок про те, чи відповідає проект спрямованості його інвестиційної діяльності та інвестиційної стратегії, чи відповідає він потенціалу його інвестиційних ресурсів, чи влаштовує його проект по періоду реалізації та термінами повернення вкладеного капіталу і т.п.
2. Передумови і основна ідея проекту. У цьому розділі перераховуються найбільш важливі параметри проекту, які служать визначальними показниками для його реалізації; розглядається регіон розташування проекту в ув'язці з ринковою та ресурсної середовищем; наводиться графік реалізації проекту і характеризується його ініціатор.
3. Аналіз ринку і концепція маркетингу. У ньому викладаються результати маркетингових досліджень, обгрунтовується концепція маркетингу і розробляється проект його бюджету.
4. Сировина і постачання. Цей розділ містить класифікацію використовуваних видів сировини і матеріалів; обсяг потреби в них, наявність основної сировини в регіоні і забезпеченість ним; програму постачання сировини і матеріалів та пов'язані з ними витрати.
5. Місце розташування, будівельну ділянку й навколишнє середовище. У цьому розділі докладно описуються місцерозташування проекту, характер природного навколишнього середовища, ступінь впливу на неї при реалізації проекту; соціально-економічні умови в регіоні і інвестиційний клімат, стан виробничої і комерційної інфраструктури; вибір будівельної ділянки з урахуванням розглянутих альтернатив; оцінка витрат з освоєння будівельного ділянки.
6. Проектування і технологія. Цей розділ повинен містити виробничу програму і характеристику виробничої потужності підприємства; вибір технології та пропозиції щодо її придбання або передачі; докладну планування підприємства і основні проектно-конструкторські роботи; перелік необхідних машин і устаткування і вимоги до їх технічного обслуговування; оцінку пов'язаних з цим інвестиційних витрат .
7. Організація управління. У цьому розділі наводиться організаційна схема і система управління підприємством; обгрунтовується конкретна організаційна структура управління за сферами діяльності та центрами відповідальності; розглядається докладний бюджет накладних витрат, пов'язаних з організацією управління.
8. Трудові ресурси. Цей розділ містить вимоги до категорій і функцій персоналу, оцінку можливостей його формування в рамках регіону; організацію набору і план навчання працівників і оцінку пов'язаних з цим витрат.
9. Планування реалізації проекту. У цьому розділі обгрунтовуються окремі стадії здійснення проекту; наводиться графік його реалізації: розробляється бюджет реалізації проекту.
10. Фінансовий план та оцінка ефективності інвестицій. Цей розділ містить фінансовий прогноз і основні види фінансових планів; сукупний обсяг інвестиційних витрат, методи і результати оцінки ефективності інвестицій; оцінку інвестиційних ризиків. Головна належить обгрунтуванню схеми його фінансування. Ця схема визначає склад інвесторів даного інвестиційного проекту, обсяг і структуру необхідних інвестиційних ресурсів, інтенсивність вхідного грошового потоку по окремих етапах майбутньої реалізації проекту і ряд інших показників фінансового управління проектом. При розробці схеми фінансування інвестиційного проекту розглядаються зазвичай п'ять основних її варіантів:
1. Повне самофінансування передбачає фінансування інвестиційного проекту виключно за рахунок власних фінансових ресурсів, сформованих із внутрішніх джерел. Цей метод фінансування використовується в основному для реалізації невеликих реальних інвестиційних проектів.
2. Акціонування як метод фінансування використовується зазвичай для реалізації великомасштабних реальних інноваційно-інвестиційної діяльності.
3. Кредитне фінансування застосовується, як правило, для реалізації невеликих короткострокових інвестиційних проектів з високою нормою прибутковості інвестицій. Ця схема фінансування застосовується в окремих випадках і для реалізації середньострокових інвестиційних проектів за умови, що рівень дохідності за ними істотно перевищує ставку відсотка по довгостроковому фінансовим кредитом.
4. Лізинг чи селенг використовуються при нестачі власних фінансових коштів або високої вартості фінансового кредиту для реалізації інвестиційних проектів, пов'язаних з модернізацією чи реконструкцією підприємства (особливо інвестиційних проектів з високим ступенем змінності технологій).
5. Змішане (пайова) фінансування грунтується на різних комбінаціях перерахованих вище схем і може бути використане для реалізації всіх видів інвестиційних проектів за всіма формами реального інвестування.
З урахуванням перерахованих схем фінансування окремих інвестиційних проектів визначаються пропорції у структурі джерел інвестиційних ресурсів.
Розробка інвестиційних проектів підприємства може бути здійснена за допомогою спеціальних комп'ютерних програм - СОМFAR, Рroject ЕХРЕRТ та інших.
2. Поняття припливу і відтоку грошей
Поняття припливу і відтоку грошей у сучасному проектному аналізі має певну назву і частіше за все пов'язане з поняттям грошових потоків підприємства.Грошовий потік підприємства являє собою сукупність розподілених у часі надходжень і виплат грошових коштів, що генеруються його господарською діяльністю.
Висока роль ефективної організації та здійснення управління грошовими потоками підприємства визначається такими основними положеннями:
1. Грошові потоки обслуговують здійснення господарської діяльності підприємства практично у всіх її аспектах,
Образно грошовий потік можна представити як систему «фінансового кровообігу» господарського організму підприємства. Ефективно організовані грошові потоки підприємства є найважливішим симптомом його «фінансового здоров'я», передумовою досягнення високих кінцевих результатів його господарської діяльності в цілому.
2. Ефективне управління грошовими потоками забезпечує фінансову рівновагу підприємства в процесі його стратегічного розвитку. Темпи цього розвитку, фінансова стійкість підприємства значною мірою визначаються тим, наскільки різні види потоків грошових коштів синхронізовані між собою за обсягами і в часі. Високий рівень такої синхронізації забезпечує суттєве прискорення реалізації стратегічних цілей розвитку підприємства.
3. Раціональне формування грошових потоків сприяє підвищенню ритмічності здійснення операційного процесу підприємства. Будь-який збій у здійсненні платежів негативно позначається на формуванні виробничих запасів сировини і матеріалів, рівні продуктивності праці, реалізації готової продукції і т.п. У той же час ефективно організовані грошові потоки підприємства, підвищуючи ритмічність здійснення операційного процесу, забезпечують зростання обсягу виробництва і реалізації його продукції.
4. Ефективне управління грошовими потоками дозволяє скоротити потребу підприємства в позиковому капіталі. Активно управляючи грошовими потоками, можна забезпечити більш раціональне і економне використання власних фінансових ресурсів, сформованих із внутрішніх джерел, знизити залежність темпів розвитку підприємства від залучених кредитів. Особливої актуальності цей аспект управління грошовими потоками набуває для підприємств, що знаходяться на ранніх стадіях свого життєвого циклу, доступ яких до зовнішніх джерел фінансування досить обмежений.
5. Управління грошовими потоками є важливим фінансовим важелем забезпечення прискорення обороту капіталу підприємства. Цьому сприяє скорочення тривалості виробничого та фінансового циклів, що досягається в процесі результативного управління грошовими потоками, а також зниження потреби в капіталі, що обслуговує господарську діяльність підприємства. Прискорюючи за рахунок ефективного управління грошовими потоками оборот капіталу, підприємство забезпечує зростання суми генерується в часі прибутку.
6. Ефективне управління грошовими потоками забезпечує зниження ризику неплатоспроможності підприємства. Навіть у підприємств, успішно здійснюють господарську діяльність і генеруючих достатню суму прибутку, неплатоспроможність може виникати як наслідок незбалансованості різних видів грошових потоків у часі. Синхронізація надходження і виплат грошових коштів, що досягається в процесі управління грошовими потоками підприємства, дозволяє усунути цей фактор виникнення його неплатоспроможності.
7. Активні форми управління грошовими потоками дозволяють підприємству отримувати додатковий прибуток, що генерується безпосередньо його грошовими активами. Мова йде в першу чергу про ефективне використання тимчасово вільні залишків грошових коштів у складі оборотних активів, а тануть накопичуваних інвестиційних ресурсів у здійсненні фінансових інвестицій. Високий рівень синхронізації надходжень виплат грошових коштів за обсягом і в часі дозволяє знижував реальну потребу підприємства в поточному та страховому залишку: грошових активів, що обслуговують операційний процес, а також резерв інвестиційних ресурсів, що формується в процесі здійснення реального інвестування. Таким чином, ефективне управління грошовими потоками підприємства сприяє формуванню додаткових інвестиційних ресурсів для здійснений фінансових інвестицій, які є джерелом прибутку.
Поняття «грошовий потік підприємства» є агрегованим, що включає до свого складу численні види цих потоків, що обслуговують господарську діяльність. З метою забезпечення ефективного цілеспрямованого управління грошовими потоками вони потребують певної класифікації.
Таку класифікацію грошових потоків пропонується здійснювати за такими основними ознаками:
1. За масштабами обслуговування господарського процесу виділяються такі види грошових потоків:
• грошовий потік по підприємству в цілому. Це найбільш агрегований вид грошового потоку, який акумулює всі види грошових потоків, що обслуговують господарський процес підприємства в цілому;
• грошовий потік по окремих структурних підрозділах (центрам відповідальності) підприємства. Така диференціація грошового потоку підприємства визначає його як самостійний об'єкт управління в системі організаційно-господарського побудови підприємства;
• грошовий потік по окремих господарських операціях. У системі господарського процесу підприємства такий вид грошового потоку слід розглядати як первинний об'єкт самостійного управління.
2. За видами господарської діяльності відповідно до міжнародних стандартів обліку виділяють наступні види грошових потоків:
• грошовий потік по операційній діяльності. Він характеризується грошовими виплатами постачальникам сировини і матеріалів; стороннім виконавцям окремих видів послуг, що забезпечують операційну діяльність; заробітної плати персоналу, зайнятого в операційному процесі, а також здійснює управління цим процесом; податкових платежів підприємства до бюджетів всіх рівнів і в позабюджетні фонди; іншими виплатами, пов'язаним із здійсненням операційного процесу. Одночасно цей вид грошового потоку відображає надходження грошових коштів від покупців продукції; від податкових органів у порядку здійснення першого розрахунку зайво сплачених сум та деякі інші платежі передбачені міжнародними стандартами обліку;
• грошовий потік по інвестиційній діяльності. Він характеризує платежі і надходження грошових коштів, пов'язані із здійсненням реального і фінансового інвестування, продажем вибувають основних засобів і нематеріальних активів, ротацією довгострокових фінансових інструментів інвестиційної портфеля та інші аналогічні потоки грошових коштів, які обслуговують інвестиційну діяльність підприємства;
• грошовий потік по фінансовій діяльності. Він характеризує надходження і виплати грошових коштів, пов'язані з залученням додаткового акціонерного або пайового капіталу, одержанням довгострокових і короткострокових кредитів і позик, сплатою у грошовій формі дивідендів і відсотків за вкладами власників і деякі інші грошові потоки, пов'язані із здійсненням зовнішнього фінансування господарської діяльності підприємства,
3. По спрямованості руху грошових коштів виділяють два основних види грошових потоків:
• позитивний грошовий потік, що характеризує сукупність надходжень грошових коштів на підприємство від всіх видів господарських операцій (як аналог цього терміна використовується термін «приплив грошових коштів»);
• негативний грошовий потік, що характеризує сукупність виплат грошових коштів підприємством в процесі здійснення всіх видів його господарських операцій (як аналог цього терміна використовується термін «відтік грошових коштів»).
Характеризуючи ці види грошових потоків, слід звернути увагу на високий ступінь їх взаємозв'язку. Недостатність обсягів в часі одного з цих потоків обумовлює подальше скорочення обсягів іншого виду цих потоків. Тому в системі управління грошовими потоками підприємства обидва ці види грошових потоків представляють собою єдиний (комплексний) об'єкт фінансового менеджменту.
4. За методом обчислення обсягу виділяють наступні види грошових потоків підприємства:
- Валовий грошовий потік. Він характеризує всю сукупність надходжень або витрачання грошових коштів в аналізованому періоді часу в розрізі окремих його інтервалів;
- Чистий грошовий потік. Він характеризує різницю між позитивним і негативним грошовими потоками (між надходженням і витрачанням грошових коштів) у розглянутому періоді часу в розрізі окремих його інтервалів. Чистий грошовий потік є найважливішим результатом фінансової діяльності підприємства, багато в чому визначальним фінансову рівновагу і темпи зростання його ринкової вартості. Розрахунок чистого грошового потоку по підприємству в цілому, окремим структурним підрозділам його (центрам відповідальності), різних видів господарської діяльності або окремих господарських операціях здійснюється за наступною формулою:
ЧДП = ПДП - ОДП (1)
де ЧДП - сума чистого грошового потоку в аналізованому періоді часу;
ПДП - сума позитивного грошового потоку (надходжень грошових коштів) у розглянутому періоді часу;
ОДП - сума негативного грошового потоку (витрачання грошових коштів) у розглянутому періоді часу.
Як видно з цієї формули, в залежності від співвідношення обсягів позитивного і негативного потоків сума чистого грошового потоку може характеризуватися як позитивною, так і негативною величинами, що визначають кінцевий результат відповідної господарської діяльності підприємства і впливають в кінцевому підсумку на формування та динаміку розміру залишку його грошових активів .
5. За рівнем достатності обсягу виділяють наступні види грошових потоків підприємства:
• надмірна грошовий потік. Він характеризує такий грошовий потік, при якому надходження грошових коштів суттєво перевищують реальну потребу підприємства в цілеспрямованому їх витрачанні. Свідченням надлишкового грошового потоку є висока позитивна величина чистого грошового потоку, що не використовується в процесі здійснення господарської діяльності підприємства;
• дефіцитний грошовий потік. Він характеризує такий грошовий потік, при якому надходження грошових коштів суттєво нижче реальних потреб підприємства в цілеспрямованому їх витрачанні. Навіть при позитивному значенні суми чистого грошового потоку він може характеризуватися як дефіцитний, якщо ця сума не забезпечує планову потребу у витрачанні грошових коштів за всіма передбаченими напрямами господарської діяльності підприємства. Негативне ж значення суми чистого грошового потоку автоматично робить цей потік дефіцитним.
6. За методом оцінки в часі виділяють наступні види грошового потоку:
• справжній грошовий потік. Він характеризує грошовий потік підприємства як єдину зіставну його величину, наведену за вартістю до поточного моменту часу;
• майбутній грошовий потік. Він характеризує грошовий поту підприємства як єдину зіставну його величину, наведену за вартістю до конкретного майбутнього моменту часу. Поняття майбутній грошовий потік може використовуватися і як номінальна ідентифікована його величина в майбутньому момент часу (або в розрізі інтервалів майбутнього періоду), яка служить базою дисконтування з метою приведення до теперішньої вартості.
Розглянуті види грошового потоку підприємства відображають зміст концепції оцінки вартості грошей у часі стосовно до господарських операцій підприємства.
7. За безперервності формування в аналізованому періоді розрізняють такі види грошових потоків підприємства:
• регулярний грошовий потік. Він характеризує потік надходження або витрачання грошових коштів за окремими господарськими операціями (грошових потоків одного виду), який в даному періоді часу здійснюється постійно по окремих інтервалах цього періоду. Характер регулярного носять більшість видів грошових потоків, що генеруються операційною діяльністю підприємства: потоки, пов'язані з обслуговуванням фінансового кредиту у всіх його формах; грошові потоки, що забезпечують реалізацію довгострокових реальних інвестиційних проектів тощо;
• дискретний грошовий потік. Він характеризує надходження або витрачання грошових коштів, пов'язана із здійсненням одиничних господарських операцій підприємства в розглянутому періоді часу. Характер дискретного грошового потоку тягару одноразове витрачання грошових коштів, пов'язана з придбанням підприємством цілісного майнового комплексу; купівлею ліцензії френчайзинга; надходженням фінансових коштів у порядку безоплатної допомоги і т.п.
Розглядаючи ці види грошових потоків підприємства, слід звернути увагу на те, що вони розрізняються лише в рамках конкретного часового інтервалу. При певному мінімальному часовому інтервалі всі грошові потоки підприємства можуть розглядатися як дискретні. І навпаки - в рамках життєвого циклу підприємства переважна частина його грошових потоків) носить регулярний характер.
8. По стабільності тимчасових інтервалів формування! регулярні грошові потоки характеризуються такими видами:
• регулярний грошовий потік з рівномірними часовими інтервалами в рамках розглянутого періоду. Такий грошовий потік надходження або витрачання грошових коштів носить характер аннуітента;
• регулярний грошовий потік з нерівномірними часовими інтервалами в рамках розглянутого періоду. Прикладом такого грошового потоку може служити графік лізингових платежів за орендоване майно до узгоджених сторонами нерівномірними інтервалами часу їх здійснення протягом періоду лизингования активу.
Практична частина
Завдання.Через 3 роки сума грошей, вкладених під 10% річних складе 16,8 тис. д.ед. Яка поточна вартість інвестиційного капіталу на момент їх вкладення.
Рішення
Для оцінки скористаємося формулою простих відсотків(ЧПД), який розраховується за формулою:
P = F * (1 + r) n (1)
де
n - Роки вкладення коштів
P - отримана сума в результаті інвестиції;
F-спочатку вкладена сума капіталу;
r - Ставка дисконтування (рівень позичкового відсотка).
Тоді F = P / (1 + r) n
F = 16,8 / (1 +0,1) 3
F = 16,8 / 1,331
F = 12,622 (тис. грн.)
Відповідь. На момент вкладення сума інвестиційного капіталу становила 12,622 тис. грн.
Список використаних джерел
1. Фінанси: Навчальний посібник / За ред. проф. А.М. Ковалевой.-М.: Фінанси і статистика., 2004. - 336 с.2. Фінансування та інвестиції / Пер. з нім. Крушвітц Лутц, СПб: Петербург, 2006. - 400 с.
3. Фінансово-інвестиційний аналіз / Комаринський Л., Яремчук І, К: Сталкер, 2007.-с. 400.
4. Основи інвестування: Пер з анг. / Гітман Л, джонки М, М: Маркетинг, 2007. - 1008 с.
5. Оцінка ефективності бізнесу та інвестицій / Богатин Ю.В.-М.: Инфра-М, 2008. - 254 с.