Міністерство економічного розвитку і торгівлі Російської Федерації
Контрольна робота № 2
з інвестиційного аналізу
Перевірила:
Белякова Т.А.
Санкт-Петербург,
2010 р
Провести оцінку портфеля, що складається з акцій трьох видів:
№ пп | Показники | Звичайні акції | ||
1 | 2 | 3 | ||
1 | Виплачені дивіденди, руб. | 100 | 120 | 90 |
2 | Передбачуване збільшення дивідендів,% | 5 | 4 | 6 |
3 | Ринкова вартість акцій, руб. | 900 | 1100 | 2000 |
4 | Коефіцієнт бета (β) | 0,5 | 1,0 | 1,5 |
Норма прибутковості по безризикових паперів - 9%
Середньоринкова норма прибутковості - 12%
Рішення:
1) Знайдемо очікуваний в кінці року дивіденд за формулою:
Div t = Div 0 * (1 + g),
де Div 0 - виплачені дивіденди, g - передбачуване зростання дивідендів
Div t1 = 100 * 1,05 = 105 руб.
Div t2 = 120 * 0,04 = 124,8 крб.
Div t3 = 90 * 1,06 = 95,4 руб.
2) далі знайдемо ціну кожної акції в кінці періоду при середньоринковій нормі прибутковості (i) за такою формулою:
PV = Div t / (ig)
PV 1 = 105 / (12-5) = 1500
PV 2 = 124,8 / (12-4) = 1560
PV 3 = 95,4 / (12-6) = 1590
3) визначимо прибутковість кожної акції за формулою:
Прибутковість на 1 акцію (D i) = (Div t + PV-PV 0) / PV 0
D i1 = (105 +1500-900) / 900 = 0,7833 = 78,33%
D i2 = (124,8 +1560-1100) / 1100 = 0,5316 = 53,16%
D i3 = (95,4 +1590-2000) / 2000 =- 0,1573 =- 15,73%
4) визначимо питому вагу кожної акції у складі портфеля за формулою:
W i = PV n / (PV 1 + PV 2 + PV 3)
W i1 = 1500/4650 * 100% = 32.6%
W i2 = 1560/4650 * 100% = 33.54%
W i3 = 1590/4650 * 100% = 34.19%
5) знайдемо середнє очікуване значення дохідності:
D ср .= ΣDi * Wi = 78.33 * 0, 326 +33.54 * 0, 53 1 6-15.73 * 0, 3419 = 25, 53 +17,82-5,37 = 38,03%
6) дисперсія:
δ 2 = Σ (Di - D СР) 2 * W i = (78,33-38,03) 2 * 0,326 + (53,16-38,03) 2 * 0,3354 + (-15,73 - 38,03) 2 * 0,3419 = 1594,35
7) СКО = δ = √ 1594,35 = 39,92 -
показує наскільки в середньому кожен i варіант відрізняється від середньої очікуваної прибутковості
8) СV = 39,92 / 78,33 = 0,51 = 51% - висока ризикованість цінних паперів
9) розрахуємо очікувану доходність цінного паперу виходячи з коефіцієнта β за формулою:
D i = D f + β i * (D m - D f)
де Df - норма прибутковості по безризикових паперів - 9%, Dm - середньоринкова норма прибутковості - 12%
D i 1 = 9 +0,5 * (12-9) = 10,5%
D i 2 = 9 +1,0 * 3 = 12%
D i 3 = 9 +1,5 * 3 = 13,5%
Визначити дюрацію відсоткової облігації з метою включення в портфель інвестора:
Номінальна вартість (N) облігації - 1000 руб.
Ставка купонного доходу ® - 12%
Термін обігу (T) - 5 років
Середньоринкова ставка банківського відсотка за п'ятирічними депозитами - 15%
Рішення:
1) визначимо дюрацію купонної облігації:
t | CF t | (1 + R) t | PV t | PV t / PV | T (PV t / PV) |
1 | 120 | 1, 12 | 107,14 | 0,10714 | 0,10714 |
2 | 120 | 1,2544 | 95,66 | 0,09566 | 0,19132 |
3 | 120 | 1,4049 | 85,41 |