Зміст
План
Введення
1. Порівняльна ефективність варіантів інвестицій
2. Види стратегій та інвестиційна політика
3. Завдання
Висновок
Література
Введення
Одним з найбільш важливих факторів розвитку економіки є інвестиції, тобто довгострокові вкладення капіталу для створення нового або вдосконалення та модернізації діючого виробничого апарату з метою отримання прибутку.
Поняття «інвестиції», яке в широкому сенсі трактується як вкладення в майбутнє, походить від латинського слова investre-облачати. Інвестиції - це будь-які наявні кошти, наділені, покликані служити задоволенню майбутніх потреб, для чого вони відволікаються від існуючого використання та вкладаються в певну справу, що приносить вигоду. Вкладення грошових коштів та інших капіталів у реалізацію різних економічних проектів з метою подальшого їх збільшення називається інвестуванням, а самі вкладені кошти - інвестиціями.
Процес інвестування відбувається в будь-якій економіці як перерозподіл грошових ресурсів від тих, хто ними володіє, до тих, хто їх потребує.
Інвестиції - одна з найбільш часто використовуваних в економічній системі категорій як на макро-, так і на мікрорівні. Однак, незважаючи на виняткову увагу дослідників до цієї ключової економічної категорії, наукова думка досі не виробила універсальне визначення інвестицій, яке відповідало б потребам як теорії, так і практики, а також було б адекватним з позицій конкретного суб'єкта їх здійснення - держави, підприємства , домашнього господарства.
1. Порівняльна ефективність варіантів інвестицій
Порівняльна економічна ефективність капітальних вкладень служить для виявлення економічного варіанта вирішення конкретних господарських та технічних завдань. Вона показує, наскільки один варіант кращий за інший. Порівняльна економічна ефективність капітальних вкладень розраховується при зіставленні кількох варіантів проектів або при виборі нової техніки. Показником порівняльної економічної ефективності капітальних вкладень є мінімум приведених витрат. Наведені витрати по кожному варіанту представляють собою суму поточних витрат і капітальних вкладень, приведених до однакової розміреності відповідно до нормативу ефективності. Перевагою володіє той варіант, який дає найбільшу ефективність, найбільш сприятливе поєднання капітальних вкладень і поточних витрат. Однак найчастіше буває, що один варіант вимагає менших капітальних вкладень, а інший - менших поточних витрат. У цьому випадку вимагає порівняння капітальних вкладень з економією на поточних витратах і порівняння отриманої величини ефективності з її нормативним показником. Нормативний коефіцієнт ефективності по народному господарству в цілому встановлений на рівні 0,14. З міркувань стимулювання технічного прогресу з окремих галузей допускається диференціація нормативного коефіцієнта ефективності.
Виходячи з нормативного коефіцієнта ефективності капітальних вкладень, рівного 0,14, нормативний термін окупності капітальних вкладень становить 7,1 року (1,0: 0,14). При коефіцієнті Е = 0,25 термін окупності складе 4 роки (1: 0,25).
Порівняльна економічна ефективність розраховується за наступною формулою:
Сi + Ен * Кi = мінімум,
Де Кi - капітальні вкладення за кожним варіантом;
Сi - поточні витрати за тим же варіантом;
Ен - нормативний коефіцієнт ефективності капітальних вкладень.
Перевага віддається тому варіанту, який має мінімум витрат.
Порівняльна ефективність інвестицій має на меті виявити економічний (вигідний) варіант вирішення конкретних господарських та технічних завдань. Вона показує наскільки один варіант кращий за інший.
2. Види стратегій та інвестиційна політика
Інвестиційна діяльність організації в усіх її формах не може зводитися до задоволення поточних інвестиційних потреб, що визначаються необхідністю заміни вибувають активів або їх приросту в зв'язку зі змінами, обсягу та структури господарської діяльності. На сучасному етапі все більше число організацій усвідомлюють необхідність свідомого перспективного управління інвестиційною діяльністю на основі наукової методології передбачення її напрямків і форм, адаптації до загальних цілей розвитку підприємства і умов зовнішнього інвестиційного середовища. Ефективним інструментом перспективного управління інвестиційною діяльністю організації, підлеглого реалізації цілей її загального розвитку в умовах відбуваються істотних змін макроекономічних показників, системи державного регулювання ринкових процесів, кон'юнктури інвестиційного ринку та пов'язаної з цим невизначеністю, виступає інвестиційна стратегія.
Інвестиційна стратегія являє собою систему довгострокових цілей інвестиційної діяльності організації, що визначаються загальними завданнями її розвитку та інвестиційної ідеологією, а також вибір найбільш ефективних шляхів їх досягнення.
Інвестиційну стратегію можна представити як генеральний напрям (програму, план) інвестиційної діяльності організації, проходження якого в довгостроковій перспективі має привести до досягнення інвестиційних цілей і отримання очікуваного інвестиційного ефекту. Інвестиційна стратегія визначає пріоритети напрямів і форм інвестиційної діяльності організації, характер формування інвестиційних ресурсів і послідовність етапів реалізацій довгострокових інвестиційних цілей, що забезпечують передбачене загальний розвиток організації. Процес розробки інвестиційної стратегії є найважливішою складовою частиною загальної системи стратегічного вибору підприємства, основними елементами якого є місія, загальні стратегічні цілі розвитку, система функціональних стратегій в розрізі окремих видів діяльності, способи формування і розподілу ресурсів. Актуальність розробки інвестиційної стратегії організації визначається рядом умов. Найважливішим із таких умов є інтенсивність змін факторів зовнішнього інвестиційного середовища. Висока динаміка основних макроекономічних показників, пов'язаних з інвестиційною активністю організацій, темпи науково-технологічного прогресу, часті коливання кон'юнктури інвестиційного ринку, непостійність державної інвестиційної політики і форм регулювання інвестиційної діяльності не дозволяють ефективно управляти інвестиціями підприємства на основі лише раніше накопиченого досвіду і традиційних методів фінансового менеджменту . У цих умовах відсутність розробленої інвестиційної стратегії, адаптованої до можливих змін факторів зовнішнього інвестиційного середовища, може призвести до того, що інвестиційні рішення окремих структурних підрозділів організації будуть носити різноспрямований характер, приводити до виникнення протиріч і зниження ефективності інвестиційної діяльності в цілому.
Однією з умов, що визначають актуальність розробки інвестиційної стратегії організації, є її майбутній етап життєвого циклу. Кожній із стадій життєвого циклу організації притаманні характерні їй рівень інвестиційної активності, напрями і форми інвестиційної діяльності, особливості формування інвестиційних ресурсів. Розробляється інвестиційна стратегія дозволяє завчасно адаптувати інвестиційну діяльність організації до майбутніх кардинальних змін можливостей її економічного розвитку.
Ще однією істотною умовою, що визначає актуальність розробки інвестиційної стратегії, є кардинальна зміна цілей операційної діяльності організації, пов'язане з відкриваються новими комерційними можливостями. Реалізація таких цілей потребує зміни виробничого асортименту, впровадження нових виробничих технологій, освоєння нових ринків збуту продукції і т. п. У цих умовах суттєве зростання інвестиційної активності організації і диверсифікація форм його інвестиційної діяльності повинні носити прогнозований характер, що забезпечується розробкою чітко сформульованої інвестиційної стратегії. Розробка інвестиційної стратегії відіграє велику роль у забезпеченні ефективного розвитку організації. Ця роль полягає в наступному:
Розроблена інвестиційна стратегія забезпечує механізм реалізації довгострокових загальних та інвестиційних цілей майбутнього економічного і соціального розвитку організації в цілому і окремих його структурних одиниць. Вона дозволяє реально оцінити інвестиційні можливості організації, забезпечити максимальне використання його внутрішнього інвестиційного потенціалу та можливість активного маневрування інвестиційними ресурсами. Вона забезпечує можливість швидкої реалізації нових перспективних інвестиційних можливостей, що виникають в процесі динамічних змін факторів зовнішнього інвестиційного середовища. Розробка інвестиційної стратегії враховує заздалегідь можливі варіації розвитку неконтрольованих організацією факторів зовнішнього інвестиційного середовища і дозволяє звести до мінімуму їх негативні наслідки для діяльності організації. Вона відображає порівняльні переваги організації в інвестиційній діяльності в зіставленні з його конкурентами. Наявність інвестиційної стратегії забезпечує чіткий взаємозв'язок стратегічного, поточного і оперативного управління інвестиційною діяльністю організації. Вона забезпечує відповідну програму організаційного поведінки в рамках реалізації найбільш важливих стратегічних інвестиційних рішень. У системі інвестиційної стратегії формується значення основних критеріальних оцінок вибору реальних інвестиційних проектів і фінансових інструментів інвестування. Розроблена інвестиційна стратегія є однією з базисних передумов стратегічних змін загальної організаційної структури управління та організаційної культури. Для здійснення інвестиційної діяльності підприємства виробляють інвестиційну політику. Ця політика є частиною стратегії розвитку підприємства і загальної політики управління прибутком. Вона полягає у виборі і реалізації найбільш ефективних форм вкладення капіталу з метою розширення обсягу операційної діяльності і формування інвестиційного прибутку.
Рівень розвитку інвестиційної політики організації залежить від особливостей інвестиційної політики держави, тому на її формування впливають чинники, що стримують інвестиційну активність російської економіки. До них відносяться:
відносно високий рівень інфляції;
достатньо високий рівень податків;
неповне фінансування державних інвестиційних програм;
низька ефективність інвестиційних вкладень;
недолік власних коштів у організацій для оновлення основного капіталу і труднощі в отриманні комерційних кредитів з-за нестійкої їх фінансового положення і високих відсотків ставок кредиту;
високий інвестиційний ризик.
Зміст інвестиційної політики організації полягає у визначенні обсягу, структури та напрямів використання інвестицій для досягнення корисного ефекту.
Що ж таке інвестиційна політика підприємства?
В економічній літературі проблемі інвестицій приділялося і приділяється досить багато уваги, в тому числі розкриття суті інвестиційної політики. Однак у більшості наукових робіт відсутні чіткі визначення поняття «інвестиційна політика підприємства». А між тим точне визначення цього поняття досить важливо як з теоретичних, так і з практичних позицій, оскільки дозволяє більш цілеспрямовано проводити наукові дослідження і здійснювати реальне управління інвестиційним процесом.
Нижче наведені визначення поняття «інвестиційна політика», дані деякими авторами.
Так, на думку І.Т. Балабанова, інвестиційна політика - складова частина фінансової стратегії підприємства, яка полягає у виборі і реалізації найбільш раціональних шляхів розширення і оновлення виробничого потенціалу.
П.Л. Віленський під інвестиційною політикою увазі систему господарських рішень, що визначають обсяг, структуру та напрями інвестицій як всередині господарюючого об'єкта (підприємства, фірми, компанії і т.д.), регіону, країни, так і за межами метою розвитку виробництва, підприємництва, одержання прибутку або інших кінцевих результатів.
У сучасному економічному словнику Б.А. Райзберг дано таке визначення інвестиційної політики підприємства: інвестиційна політика - складова частина економічної політики, що проводиться підприємствами у вигляді встановлення структури і масштабів інвестицій, напрямків їх використання, джерел отримання з урахуванням необхідності оновлення основних засобів і підвищення їх технічного рівня.
На питання про інвестиційну політику чітку відповідь дає, мабуть, тільки І.А. Бланк: «Інвестиційна політика представляє собою частину загальної фінансової стратегії підприємства, яка полягає у виборі і реалізації найбільш ефективних форм реальних і фінансових його інвестицій з метою забезпечення високих темпів його розвитку і розширення економічного потенціалу господарської діяльності».
Дане визначення глибоко відображає розуміння суті і значення інвестиційної політики для підприємства. Разом з тим, на мою думку, в даному визначенні є і деякі неточності.
По-перше, інвестиційна політика підприємства - це не тільки частина фінансової стратегії, але й важлива частина виробничо-комерційної (збутової) та соціальний стратегій підприємства.
По-друге, інвестиційна політика - це постійний процес управління інвестиційною діяльністю, спрямований не тільки на вибір і реалізацію найбільш ефективних форм різних інвестицій, але й на забезпечення можливості відтворення самого інвестиційного процесу.
По-третє, інвестиційна політика в кінцевому підсумку має на меті оптимізації різних економічних інтересів у процесі формування та використання фінансових, матеріальних та інших ресурсів підприємства.
Виходячи зі сказаного, визначення інвестиційної політики підприємства може бути дано в наступному формулюванні: інвестиційна політика підприємства - це система оптимального управління інвестиційним процесом, спрямованим на розробку інвестиційних проектів, вибір і реалізацію найбільш ефективних з них, а також постійне відтворення інвестиційної діяльності з метою задоволення різних економічних інтересів у процесі формування та використання фінансових, матеріальних та інших ресурсів, забезпечення зростання доходів як власників підприємства, так і членів трудового колективу.
Інвестиційну політику підприємства класифікують залежно від її спрямованості. З цієї точки зору, виділяють інвестиційну політику, спрямовану на:
підвищення ефективності;
модернізацію технологічного обладнання, технологічних процесів;
створення нових підприємств;
впровадження принципово нового обладнання і вихід на нові ринки збуту.
У своїй інвестиційній політиці підприємство може вибирати різні її види:
- Консервативна інвестиційна політика - варіант політики інвестиційної діяльності підприємства, пріоритетною метою якої є мінімізація рівня інвестиційного ризику. При здійсненні такої політики інвестор не прагне ні до максимізації рівня поточної прибутковості інвестицій, ні до максимізації темпів зростання капіталу.
- Компромісна (помірна) інвестиційна політика - варіант політики здійснення інвестиційної діяльності підприємства, спрямованої на вибір таких об'єктів інвестування, за якими рівні прибутковості і ризику в найбільшою мірою наближені до середньоринкових.
- Агресивна інвестиційна політика - варіант політики здійснення інвестиційної діяльності підприємства, спрямованої на вибір таких об'єктів інвестування, за якими рівні прибутковості і ризику значно вищі за середньоринкові.
Для ефективного здійснення інвестиційної політики виділяють такі основні елементи інвестиційної політики підприємства:
визначення стратегічної мети підприємства;
прогноз кон'юнктури ринку та визначення пріоритетів інвестицій;
аналіз економічних результатів і інвестиційної діяльності підприємства;
планування інвестиційної діяльності;
вибір між інвестиційними програмами;
забезпечення ресурсами інвестиційної діяльності.
В даний час на розвиток підприємств і формування їх інвестиційної політики впливають:
динаміка попиту та пропозиції на ринку продукції, виробленої організацією, якість і ціна цієї продукції;
особливості спільної стратегії організації;
фінансово-економічне становище організації, зокрема співвідношення власних і позикових коштів;
технічний рівень виробництва в організації;
фінансові умови інвестування на ринку капіталів;
можливість отримання державної підтримки;
норма прибутку від реалізації інвестиційних проектів за участю організації;
умови страхування і отримання гарантій від некомерційних ризиків.
Завдання
Вибрати найбільш дохідний варіант вкладення капіталу і визначити суму додаткового чистого доходу.
Інвестор своєму розпорядженні капітал у 5 млн. руб. і вкладає його на депозит на термін два роки. При вкладенні капіталу за першим варіантом дохід складає 40% річних, по другому - вкладення проводиться по кварталах. Дохід нараховується із розрахунку 35% річних, Ставка податку - 32%
Рішення
I варіант вкладення
|
| 1 рік |
| 2 рік |
1 | Сума депозиту | 5 000 000 | Сума депозиту | 6 484 000 |
2 | Термін вкладу | 24 місяці | Термін вкладу | 24 місяці |
3 | Нарахування% | щорічно | Нарахування% | щорічно |
4 | % Ставка по депозиту | 40 | % Ставка по депозиту | 40 |
5 | Ставка рефінансування | 7,75 | Ставка рефінансування | 7,75 |
6 | Розмір депозиту потрапляє під податки (40% - 7,75%) | 32,25 | Розмір депозиту потрапляє під податки (40% - 7,75%) | 32,25 |
7 | дохід за 1-й рік | 2 000 000 | дохід за 2-й рік | 2 593 600 |
8 | дохід підлягає оподаткуванню за рік (5000000 * 32,25 / 100) | 1 612 500 | дохід підлягає оподаткуванню за рік (6 484 000 * 32,25 / 100) | 2 091 090 |
9 | % Ставка податку | 32 | % Ставка податку | 32 |
10 | Сума податку (1 612 500 * 32/100) | 516 000 | Сума податку (2 091 090 * 32/100) | 669 149 |
11 | дохід за рік після утримання податків (2000 000 - 516 000) | 1 484 000 | дохід за рік після утримання податків (2593600 - 669 149) |