Фондові біржі види біржових угод

Московська Академія підприємництва при Уряді РФ м. Москви

РЕФЕРАТ

З дисципліни «Основи підприємництва»

Тема: «Фондові біржі, види біржових угод»
Викладач Студентка
Сєдих С.П. 3 курсу
факультету «комерція та маркетинг»
Федорова О.В.

Мурманськ

2003

Зміст

 
 
 
 
 
Введення ______________________________________________________4
Глава I. Фондові біржі.
1.1. Поняття фондових бірж, історія їх походження і розвитку, основні цілі, функції та задачі___________________________5-9
1.2. Організація та учасники фондових бірж__________________10-13
Глава II. Види біржових угод.
2.1. Організація торгівлі цінними паперами, її методи і механизм______________________________________________14-17
2.2. Загальна характеристика біржових угод. Види біржових сделок_________________________________________________18-24
Заключение____________________________________________________25
Список використаної литературы_______________________________26
План:
Глава I. Фондові біржі.
1.3. Поняття фондових бірж, історія їх походження і розвитку, основні цілі, функції і завдання.
1.4. Організація та учасники фондових бірж.
Глава II. Види біржових угод.
2.3. Організація торгівлі цінними паперами, її методи і механізм.
2.4. Загальна характеристика біржових угод. Види біржових угод.

Введення

Тема «Фондові біржі. Види біржових угод. »Є об'ємною, і в рамках реферату можна викласти лише її основні аспекти. Тому головним завданням, поставленої при написанні роботи стало вивчення та висвітлення її ключових елементів, що дають загальний огляд фондового ринку, як цілого відокремленого організаційно-оформленого ринку, як посередника в організації господарських зв'язків за допомогою здійснення біржових торгів (купівлі-продажу цінних паперів).
Так згідно задачі я виділила дві голови. Перша висвітлює поняття (визначення) і світову історію походження, розвитку фондових бірж; містить основні цілі, функції і завдання фондової біржі. У ній характеризуються-організація (процес, методи) біржової торгівлі, основні учасники фондових бірж. Друга глава присвячена вивченню видів біржових угод: тут класифіковані (за різними критеріями - терміну виконання, терміну розрахунку, механізму їх укладення, тощо) та розглянуто багато видів угод.
При написанні роботи використовувалися різні джерела інформації та широке коло літератури: економічна енциклопедія, навчальні посібники та підручники, наукові монографії, відомості з інтернету.
На закінчення реферату містяться висновки за вищевказаною проработанному матеріалу теми реферату.
 
 
 
 
Глава I. Фондові біржі.
1.1. Поняття фондових бірж, історія їх походження і розвитку, основні цілі, функції і завдання.
 
Біржа (голл.beurs, нем.B ц rse) - регулярно функціонуючий організаційно-оформлений оптовий ринок однорідних товарів, на якому укладаються угоди купівлі-продажу великих партій товарів; установа в якому здійснюється купівля-продаж цінних паперів, валюти або товарів, що продаються за стандартам або зразкам. Біржа відіграє роль посередника в процесі організації горизонтальних господарських зв'язків і сприяє формуванню оптових ринкових цін у вигляді біржових торгів. Особливістю біржової торгівлі є те, що угоди відбуваються завжди в одному і тому ж місці, в строго відведений час (біржовий сеанс або біржова сесія) і за чітко встановленим правилам, обов'язковим для всіх учасників.
Фондова біржа - постійно діючий ринок, на якому купуються і продаються цінні папери. На фондовій біржі мобілізуються кошти для довгострокових інвестицій в економіку і для фінансування державних програм, відбувається купівля-продаж акцій, облігацій акціонерних компаній, облігацій державних позик. [1]
Виникнення фондових бірж відноситься до XVI-XVII століть. Як стверджують, перша біржа виникла в 1406 р. у голландському місті Брюгге біля будинку багатія ван дер Бурса. На будинку був намальований герб у вигляді трьох гаманців, які на позднелатінськоє позначалися словом «bursa». Чи то на ім'я ван дер Бурса, чи то від гаманців «бурс» стали називатися біржами і пізніше створювалися оптово-товарні та фондові ринки. 1 Першою ж біржею, яка здійснювала торгівлю цінними паперами, вважається біржа Антверпена - створена в 1531 р. Але вона проіснувала недовго і наприкінці XVI ст. була закрита. Самою найстарішої біржею (діючої і в даний час) є Амстердамська фондова біржа - створена в 1611 р. Амстердам був найбільшим портом Європи, куди приходили суду зі всього світу. Суду належали акціонерним компаніям. Біржа ж давала акціонерам можливість продати частку у вантажі корабля Щоб уникнути банкрутства в разі загибелі судна або купити додаткову частку при благополучному прибуття судна в порт. Біржа була універсальною (укладалися угоди, пов'язані з постачанням товару і з цінними паперами). До середини XVIII століття на Амстердамської біржі зверталося 44 види цінних паперів. У другій половині XVIII століття стали створюватися фондові біржі у Великобританії. Перша спеціалізована фондова біржа була створена в Лондоні в 1773 році.
Виникнення російських цінних паперів відноситься до 1769 р. Тоді в Амстердамі був розміщений перший випуск Російського державної позики. На внутрішньому російському ринку перші державні цінні папери були випущені в 1809 р. Найбільшою біржею, що проводила операції з цінними паперами, була Санкт-Петербурзька - створена в 1703 році (вона була універсальною біржею). Далі з кінця 1850-х років відбувається розширення російського фондового ринку - операції з цінними паперами проводяться і на Московській, Київській, Одеській, Ризькій біржах.
Біржові операції цього часу ділилися на два типи: підписка на нові випуски цінних паперів і купівля-продаж цінних паперів за готівку. А розмежування товарного і фондового відділів на російських біржах відбулося лише на початку XX століття.
C 1908 спостерігається «бум біржового руху» - за період з 1860 по 1916 рр.. в Росії виникло 95 бірж, але спеціалізованої (фондовій) в дореволюційній Росії так і не виникло.
Після подій 1917 р. багато біржі закрилися, а в 1930 р. їх діяльність була повністю припинена. В кінці 80-х років минулого століття у нашій країні знову почався «біржовий бум». У 1992 р. тільки в Росії було створено декілька сотень бірж, в даний час більшість з них припинили своє існування.
Основними цілями освіти фондової біржі є:
1. створення спеціалізованого місця, оснащеного необхідними технічними засобами для проведення торгових операцій;
2. оцінка якості цінних паперів емітентів і допуск до біржової торгівлі тільки високонадійних цінних паперів;
3. ведення котирувань цінних паперів і встановлення рівноважної ціни;
4. створення організованого ринку паперів, на якому дії учасників регулюються правилами і стандартами, встановленими біржею;
5. забезпечення гарантій виконання угод щодо цінних паперів, поставки цінних паперів і взаємних розрахунків;
6. забезпечення інформаційної відкритості та прозорості фондового ринку для всіх учасників. 1
Фондова біржа виступає регулятором фінансового ринку. Основна її роль полягає в обслуговуванні руху фінансових і позичкових капіталів: накопичуючи і концентруючи ці капітали з одного боку, кредитуючи і фінансуючи держава та різні господарські структури з іншої.
До основних функцій фондової біржі можна віднести:
1. створення постійно діючого ринку;
2. визначення цін;
3. поширення інформації про товари і фінансові інструменти, їх ціни та умови обігу;
4. вироблення правил регулювання купівлі-продажу цінних паперів;
5. підтримка професіоналізму торгових і фінансових посередників;
6. мобілізація і концентрація вільних грошових капіталів і накопичень за допомогою купівлі-продажу цінних паперів;
7. забезпечення високого рівня ліквідності вкладень в цінні папери, гарантій використання угод;
8. індикація стану економіки, сегментів фондового ринку.
Фондова біржа виконує всі перераховані вище функції, коли вона стає місцем масових операцій, коли до неї звертаються тисячі власників заощаджень та цінних паперів. Тоді величезні суми грошей без праці «переливаються» з галузі в галузь і торгівля цінними паперами відбувається налагоджено. Фондові біржі допомагають мобілізувати грошові засоби для їх концентрації при нарощуванні виробництва товарів підвищеного попиту. Таким чином, біржі узгодять баланс попиту і пропозиції на товарних ринках, забезпечуючи розвиток економіки держави в напрямі, що відповідає потребам населення-споживачів.
Будучи організатором ринку цінних паперів, фондова біржа спочатку займається виключно шляхом створення умов для ведення ефективної торгівлі, але в міру розвитку її завданнями стають і:
¨ виявлення рівноважної грошової ціни, яка реально відображає рівень ефективності функціонування грошового капіталу;
¨ акумулювання тимчасово вільних коштів і сприяння передачі прав власності;
¨ забезпечення гласності, відкритості біржових торгів (шляхом оповіщення її учасників про місце і час проведення торгів, про список і котирування цінних паперів, допущених до обігу на біржі); забезпечення арбітражу, безперешкодного вирішення спорів;
¨ забезпечення гарантії виконання угод, що укладаються в біржовому залі;
¨ розробка етичних стандартів, кодексу поведінки учасників біржової торгівлі.
1.2. Організація фондових бірж та учасники біржових торгів.
Біржі можуть створюватися у форма асоціацій (США), акціонерних товариств (Великобританія, Японія) або діяти як публічно-правовий (державний) інститут (Франція). Розрізняються центральні і регіональні біржі (у США центральної біржею є Нью-йоркська, а регіональними - біржі у Філадельфії, Лос-Анджелесі).
У РФ біржової діяльності здійснюється на підставі ліцензії (весь процес отримання обумовлений в Положенні про ліцензування біржової діяльності на ринку цінних паперів), що видається Федеральною комісією з цінних паперів та фондового ринку при Уряді РФ (відповідно до Указу Президента РФ від 04.11.1994 р. )
Фондова біржа відноситься до числа закритих бірж, тобто здійснювати торгівлю на ній мають право тільки її члени. До них відносяться - її акціонери, професійні учасники ринку цінних паперів, державні органи, комерційні банки.
Управління біржею здійснює загальні збори членів біржі і виборні органи, складові громадську структуру біржі. Всі органи управління демократично обираються, і внаслідок цього біржа розглядається як саморегульована організація, що діє на принципах самоврядування. Вищий орган біржі, загальні збори членів, вирішує фінансові та організаційні питання, визначає правила внутрішнього розпорядку. Для оперативного керівництва діяльністю створюється виконавча дирекція. Для повсякденного керівництва біржею і її адміністративним апаратом призначається президент і віце-президент. Крім того, нагляд за всіма сторонами діяльності біржі здійснюють комітети, утворені її членами, наприклад, аудиторський, бюджетний, системам, біржових індексах, опціонах.
Комітет по прийому членів розглядає заявки на прийняття в члени біржі. Комітет з арбітражу заслуховує, розслідує і регулює суперечки, що виникають між членами біржі, а також членами і їх клієнтами. Число і склад комітетів непостійний, але ряд з них обов'язковий. Це комітет або комісія з лістингу, котрі розглядають заявки на включення акцій в біржовий список; комітет по процедурах торгового залу, який спільно з адміністрацією визначає режим торгівлі (торгові сесії) і стежить за дотриманням інструкцій по діяльності в торговому залі, а також в інших випадках.
На біржі є також підрозділи, що виконують специфічні функції: оперативний або торговий відділ, де укладаються угоди; реєстраційний відділ (бюро); розрахунковий відділ (палата); відділ зовнішніх зв'язків; інформаційно-статистичний і т.д.
Вимоги до біржі, як до форми організації фондової торгівлі:
¨ по-перше, вона повинна забезпечувати визначення курсу цінних паперів тільки під впливом попиту та пропозиції і надійно обгороджувати курс від впливу тих, хто намагається маніпулювати їм, спотворюючи курс до своєї вигоди.
¨ по-друге, між ціною продавця і ціною покупця в звичайному випадку не повинно бути великого розриву - інакше процес укладання угод гальмується.
¨ по-третє, повинні підтримуватися плавність і поступовість у зміні курсів, процес утворення курсів повинен запобігати раптові різкі стрибки.
Фондова біржа здійснює торгівлю виключно між учасниками біржових торгів - відвідувачами і членами біржі. Всі відвідувачі можуть укладати угоди на біржі лише за посередництва її членів: професійних учасників ринку цінних паперів - брокера, дилера, маклера, трейдера.
Брокери діляться на комісійних (співробітники брокерських фірм, які виконують доручення своїх клієнтів) і на брокерів торговельного залу (незалежні підприємці, які виконують доручення брокерських фірм за комісійні винагороди).
В обов'язки брокера входить:         
Ø присутність в залі, коли оголошуються акції, заявлені ним для продажу або покупки, дотримання правил торгівлі конкретної біржі;
Ø виконання замовлень клієнта;
Ø реєстрація та документальне оформлення укладеної угоди;
Ø надання необхідної інформації в брокерську фірму (Контору), від імені якої він працює на біржі.
Дилер (спеціаліст біржі) безпосередньо здійснює купівлю-продаж закріплених за ним цінних паперів, встановлює на них котирування, виконує лімітні доручення клієнтів, визначає курс відкриття.
Біржовий маклер - член фондової біржі, зареєстрований як фахівець з одного або декількох видів цінних паперів. Він підтримує ринок у цих паперах, оперуючи за свій рахунок, і виступає посередником між брокерськими фірмами. На кожен вид цінних паперів може бути призначений тільки один фахівець.
Трейдери виробляють всі операції на біржі за свій рахунок (купівлі та продажу цінних паперів за власні кошти), на відміну від дилерів не виступають в ролі посередників і можуть здійснювати операції з будь-якими видами цінних паперів.
Фондова біржа має, як правило, статус безприбуткової акціонерного товариства (не ставить за мету отримання прибутку для розподілу його серед своїх членів). Члени біржі отримують дохід, функціонуючи як біржових посередників, сенсу в тому, щоб клієнти біржі сплачували ще якісь суми в загальну біржову скарбничку, з якої вони будуть розподілятися між членами біржі, не видно: можливо, перерозподіл надходжень на користь членів, що працюють незадовільно і залучають менше клієнтів, а з загальної скарбнички вимагають виплат пропорційно своєму паю. Це не означає, що біржа як акціонерне товариство взагалі не отримує доходів. Отримані доходи витрачаються для облаштованості залу і приміщень, де працюють біржовики, створення сучасних систем зв'язку, ведення дослідницької роботи і т.д.
У 1994 р. в РФ була створена недержавна організація - Професійна асоціація учасників фондового ринку, яка об'єднує найбільші брокерські компанії, що працюють в Москві. З приєднанням регіональних асоціацій брокерів ПАУФОР в 1995р. була перетворена в Національну асоціацію учасників фондового ринку ..

Основні цілі асоціації:
- Забезпечення умов професійної діяльності учасників фондового ринку Росії;
- Вироблення і контроль за дотриманням стандартів професійної етики;
- Захист інтересів інвесторів;
- Встановлення правил, стандартів проведення операцій з цінними паперами;
- Розробка програм навчання та підвищення професійного рівня учасників ринку цінних паперів.
Глава II. Види біржових угод.
2.1. Організація торгівлі цінними паперами, її методи і механізм.
 
У залежності від ступеня розвитку фондового ринку, кількості обертаються цінних паперів, що надходять замовлень на купівлю і продаж, числа учасників торгових операцій, динаміки зміни цін. Розрізняють два основних способи організації торгівлі цінними паперами: простий і подвійний аукціони (кожен з яких має свої різновиди).
Простий аукціон представляє собою організацію торгівлі цінними паперами, при якій продавці і покупці проводять епізодичні угоди безпосередньо між собою. У залежності від попиту і пропозиції простий аукціон може бути організований у вигляді:
Ø Аукціону продавця («англійська аукціон»). На ринку бере участь обмежена кількість продавців і безліч конкуруючих між собою покупців. Продавець встановлює стартову ціну (початкову). Яка постійно росте в процесі конкурентних торгів. Зрештою залишається один покупець, готовий заплатити найвищу ціну, з яким і укладається угода. (За такою системою здійснювався продаж пакетів акцій при приватизації в Росії).
Ø Аукціону покупця («голландський аукціон»). На ринку існує багато продавців при обмеженій кількості покупців (в основному така ситуація складається при реалізації акцій підприємства, фінансовий стан якого не дуже гарне і власники цінних паперів прагнуть позбутися від них). Торги відбуваються за принципом зниження цін на виставлені цінні папери. Переможцем стає перший покупець, який погодився на запропоновану ціну.
Ø Заочного аукціону («закритий»). Продавець оголошує про продаж певної кількості цінних паперів протягом обмеженого періоду часу, а покупці подають заявки на купівлю (вказуючи ціни). Потім обробляються інформація про кількість цінних паперів і рівень цін. Продавець встановлює прийнятний рівень цін. Цінні папери купують інвестори, чиї пропозиції за ціною були вище ціни, устраювающей продавця, або дорівнювати їй. (Використовувався в Росії при продажу акцій приватизованих підприємств на чекових аукціонах і в даний час застосовується при розміщенні державних облігацій).
При подвійному аукціоні йде одночасна конкуренція як з боку покупців, так і з боку продавців. У залежності від методів задоволення заявок учасників подвійний аукціон підрозділяється на:
Ø Залповий аукціон (онкольний). Він застосовується при недостатньо ліквідному ринку, коли угоди відбуваються нерегулярно, їх обсяги невеликі, а різниця в цінах відносно невелика. Періодичність задоволення заявок («проведення залпів») визначається ліквідністю ринку. Особливість полягає у визначенні ціни аукціону, яка повинна бути єдиною для всіх учасників угоди.
Ø Безперервний аукціон. Реєстрація цін на продаж і купівлю цінних паперів здійснюється одночасно. У ряді випадків торги проводяться за принципом «натовпу», при якому брокери у спеціально відведених місцях «з голосу» укладають між собою угоди під контролем службовців біржі. На електронному табло вказуються найкраща ціна на продаж і на купівлю, час вчинення останньої угоди. За результатами торговельної сесії біржа публікує інформацію про кількість та обсяг угод по кожному виду цінних паперів, найкращих цінах на купівлю та продаж протягом біржового дня, ціну відкриття (на початку дня) і закриття (на момент закриття біржі).
 
Весь процес організації біржової торгівлі цінними паперами зазначений далі в схемі (порядок дій пронумерований).
Покупець Продавець

Передача 1 ● заявка на Повідомлення 1а ● заявка на

цінних паперів купівлю ц / паперів про перерахування продаж ц / паперів
грошей в банк
11 лютого ● висновок продавця 2а ● висновок
договору доручення договору
(Комісії) 12 доручення
(Комісії)
3 ● гарантія оплати 3а ● передача
куплених ц / паперів ц / паперів брокеру
 
Брокер 1 Брокер 2
Передача введення заявки Перерахування введення
цінних на покупку грошей заявки на
паперів продаж
9 квітень 1910 4а
Трохи хотілося б зупинитися на "позабіржовий" торгівлі цінними паперами (за допомогою комп'ютерів) - на прикладі ФРН.
На ринку цінних паперів існує менше правових обмежень, ніж можна було б припустити. У цілому всі підтримується рядом джентльменських угод. Використання комп'ютерів похитнуло багато біржових підвалини, хоча все йшло під гаслом впровадження електронних засобів обробки даних і "прозорості" ринку.
Раніше було можливо підтримувати правильний ринковий механізм безпосередньо на біржі. Торговці збиралися. Попит і пропозиція поєднувалися, ціни заявлялися вголос, і кожен володів інформацією. Ринок і був "прозорий". Тепер це теж так - комп'ютер розвинув позабіржову торгівлю, склавши конкуренцію традиційним бірж. "Прозорість" ринку комп'ютер забезпечує не гірше біржі. Будь-який, котра володіє обладнанням, може бути в курсі стану ринку (досить ввести свій курс, а решту зробить спеціальна програма).
З розвитком засобів електронного зв'язку "позабіржова" торгівля постійно вдосконалюється, залучаючи до себе все нових учасників.
Багато хто побоюється, що традиційна біржа стане лише придатком, а основний потік операцій піде по інших каналах, що загрожує існуванню цілих професійних галузей маклеровской і банківської діяльності. Але біржі все ще існують. У ФРН вони користуються законодавчим заступництвом і заохоченням. 1
2.2. Загальна характеристика біржових угод. Види біржових угод.
 
Операції на фондовій біржі діляться в залежності від терміну їх виконання на:
Ø касові, що підлягають виконанню негайно (у залі біржі: Т + О, або протягом трьох днів після укладення: Т +3, де Т-час укладання угоди);
Ø строкові, за якими продавець зобов'язується подати цінні папери до встановленого терміну, а покупець - прийняти їх та оплатити за умовами угоди. За Російському законодавству термінові угоди повинні бути виконані протягом трьох місяців: Т +90.
Термінові угоди мають багато різновидів, вони різняться:
¨ за ціною (як буде проводиться розрахунок по угоді - за ринковою ціною на момент укладення або виконання угоди);
¨ за терміном розрахунку:
- Через певну кількість днів, відповідних терміну виконання угоди (якщо встановлено місячний термін виконання, то угоди, укладені 1 березня, будуть виконуватися 1 квітня, 2 березня - 2 квітня і т.д.);
- Угоди можуть укладатися на певний місяць і тоді терміном їх виконання буде або середина, або кінець місяця (угода в будь-який день березня може бути укладена на квітень і на термін її виконання буде або 15 квітня, або останній день квітня);
¨ за механізмом укладення:
- Тверді - угоди, обов'язкові до виконання у встановлений термін за твердою ціною. Такі угоди укладаються на різний обсяг цінних паперів і строк обчислюється з реальних потреб контрагентів;
- Ф'ючерсні і опціонні - операції з похідними цінними паперами: ф'ючерсами та опціонами;
- Пролонгаціонние угоди використовують біржові спекулянти. Коли кон'юктура ринку не відповідає їхнім планам і вони переносять термін виконання касової операції. Тому Пролонгаціонние угоди представляють собою з'єднання касової і термінової біржової і позабіржової.
Угоди, укладені на біржі, оформляються біржовим договором-документом, яким оформляються угоди контрагентів за умовами продажу (поставки) цінних паперів у результаті угоди, укладеної на біржі, і підлягають обов'язковій реєстрації або на біржі, або у професійного учасника біржової торгівлі, який має на це право. 1
Тепер розглянемо конкретні види угод, їх особливості укладення.
Угоди за готівковий розрахунок (касові операції) припускають розрахунок цінними паперами та їх постачання негайно, а на практиці - в короткий термін. Біржова доручення (замовлення) включає в себе точна вказівка ​​продаваної (купує) цінного паперу (повне найменування, як це зроблено в курсовому бюлетені; вид - акція, облігація, частка участі або право; серія, якщо вони випускаються серіями), кількість цінних паперів.
Особливу увагу приділимо курсом угоди, що укладається. Він визначається в залежності від замовлення. Ринковий замовлення виконується по першому поточним курсом за часом його надходження на біржові торги. Ліміт-замовлення - купівля або продаж цінних паперів по найкращому курсу. Він виконується у випадку, якщо котируються курс на біржі дорівнює або нижче встановленого ліміту - у разі покупки або дорівнює, вище встановленого ліміту - у випадку продажу. Замовлення на купівлю-продаж за першим поточним курсом. Його відмінність від ринкового замовлення полягає в тому, що він виконується по мірі того, як умови ринку дозволять дати нову котирування - або перший курс, або більш низькому - при покупці, або більш високого - при продажу. Стоп-замовлення - доручення на купівлю-продаж цінних паперів, коли їх котирування досягає зазначеного в замовленні розміру.
Загальне правило угод за готівковий розрахунок полягає в тому. Що біржові доручення мають обмежений термін дії - 1 день, 1 тиждень, але максимальний дорівнює 1 місяцю.
На біржові доручення здатні вплинути три факти:
1. Відрив купона .. Він ніяк не впливає на «ринкові» замовлення. У «ліміт-замовлення», переданих в день відриву купона ліміт зменшується на чисту суму купона. «Пов'язані замовлення» залишаються дійсними, але різниця (якщо вона зафіксована) збільшується або зменшується на суму купона.
2. Використання права на переважне придбання додаткових акцій або права на безоплатне одержання акцій. Посередники і клієнти можуть домовитися про те, що «ринкові замовлення», передані до використання права, залишаються дійсними і після використання права. «Ліміт-замовлення» перестають діяти. Теже правила застосовуються і при використанні права на безоплатне одержання акцій.
3. Залучення коштів для оплати неоплаченої цінного паперу. На біржі призначається дата, з якої цінний папір стане продаватися під новою рубрикою, наприклад, замість «частково неоплачена акція» буде фігурувати «повністю неоплачена акція». «Ринкові замовлення» дійсні. «Ліміт-замовлення» - анулюються.
Угоди на термін (поділяються на 2 категорії - тверді угоди і умовні угоди) - це біржові операції, умови здійснення яких призначаються в день угоди, але розрахунок з цінних паперів та їх поставка переносяться на більш пізній термін, встановлений заздалегідь і званий ліквідаційним днем. Але щоб не ставити посередників біржової торгівлі в залежність від фінансових можливостей клієнтів робиться покриття - гарантія належного закриття позицій і перешкоду для спекуляцій. Співвідношення між покриттями та зобов'язаннями не є постійним, але воно впливає на динаміку фондового ринку. Всі цінні папери, що забезпечують покриття, оцінюються 100%-ми від їх дійсної вартості.
Але в день ліквідації угоди положення складається так, що по одній і тій же цінним папером продавці і покупці бажають перенести свою позицію:
Ø Якщо кількість цінних паперів, призначених для репорт (не придбання) більше ніж запозичених цінних паперів (не поставлених), то необхідно знайти власника капіталів, що забезпечує покупця засобами, що дозволить йому перенести свою позицію на наступну ліквідацію угоди. При цьому сплачується відсоток за репорт. Ставка відсотка коливається в кожному випадку залежно від розміру позицій, намічуваних для репорт, і від обсягу коштів, які можуть бути спрямовані на репорт.
Ø Якщо кількість цінних паперів, що намічаються для репорт менше числа запозичених паперів (депорт), то продавці повинні знайти власників цінних паперів, які погодилися б поставити їм відсутні папери, дозволивши тим самим перенести свою позицію до наступної ліквідації угоди.
Ø Якщо число цінних паперів, призначених для репорт, дорівнює кількості запозичених паперів, то не треба оплачувати ні репорт, ні депорт. Тобто репорт здійснюється за паритетом.
Тверді угоди - операції, коли клієнт зобов'язаний закрити позиції в день наступного розрахунку за необхідності, використовуючи описаний вище механізм репорт.
На відміну від ринку угод за готівку, клієнт не може на свій розсуд встановлювати кількість цінних паперів для продажу або купівлі. В офіційному переліку для кожного виду цінних паперів встановлюється мінімальна їх кількість (тобто замовлення може містити тільки це кількість або число кратне йому).
Існують деякі особливості щодо терміну, протягом якого діє замовлення про тверду угоді:
1. за загальним правилом вони дійсні до дати поточної ліквідації угоди, тобто поточного розрахунку;
2. виняток: замовлення, передані з 3-го засідання біржі, що передує поточному розрахунку і не виконані під час нього, на прохання особи, яка видала замовлення, можуть залишатися в силі до наступного розрахунку;
3. учасник угоди в будь-який час може обмежити термін дії свого замовлення більш ранньою датою;
4. виняток: замовлення на купівлю-продаж по першому і останньому курсом дійсні тільки протягом одного засідання біржі.
Для призначення курсу по операціях на строк використовуються ті ж вимоги, як і по операціях за готівковий розрахунок.
Умовні угоди: угоди з премією, стелажні угоди, подвійний опціон, ринки опціонів.
Угоди з премією - операції, які дозволяють тільки покупцям виконати свій договір в день розрахунків, або розірвати його, оплачуючи продавцю неустойку (премію), встановлену заздалегідь. Рішення приймається напередодні ліквідації угоди, званої вдень розрахунків по операціях з премією. Перевага, що надається покупцеві для продавця компенсується більш сприятливим курсом (продавець проводить операцію за більш високим курсом, здійснюючи продаж з премією).
На відміну від твердих операцій, що здійснюються тільки до поточного розрахунку, угоди з премією можуть полягати для одного розрахунку з трьох, наступних після отримання замовлення, тобто для поточного розрахунку і двох наступних.
Стелажні угоди. З цієї угоді при настанні терміну платежу покупець має право виступати або в ролі продавця, або в ролі покупця - все залежить від кількості цінних паперів.
Стелажна угода включає подвійну ціну, і клієнт стоїть перед вибором: покупки за найбільш низьким курсом, або продажу за найвищим. Наприклад, покупець за угодою 450/490 має право при настанні терміну бути покупцем за курсом 490 або продавцем за курсом 450. Якщо його опонент виступає в ролі покупця, то він буде продавати цінні папери за курсом 490, що коштує менше 490; якщо ж його опонент виступає в ролі продавця, то він буде купувати цінні папери за 450, що коштує більше. Таким чином, він виграє на різниці.
Подвійний опціон можна проаналізувати за двома елементами:
1. твердому замовлення на купівлю певної кількості цінних паперів;
2. умовному замовлення на ту ж кількість цінних паперів.
У день платежу покупець має право придбати або відмовитися від опціону, який він відносить на умовну частину операції. У разі відмови він не оплачує неустойку, але зате проводить оплату за твердою ціною за більш високим курсом, ніж ринковий.
Ринки з опціоном. - Умовні ринки. На яких один з учасників угоди - покупець опціону - зберігає за собою право укласти або відмовитися від угоди шляхом сплати певної суми грошей (сума опціону). Ціна опціону вільно обговорюється учасниками угоди. Вартість цінного паперу - це обов'язковий курс, який котирується в цей день на терміновому ринку (тверді угоди).
Існує два види договорів: опціон покупця (угода з попередньою премією) і опціон продавця (угода зі зворотним премією).
Особливі реквізити замовлень на ринках з опціонами:
Ø характер договору - обов'язково вказується який це опціон: продавця або покупця;
Ø напрямок угоди - в якій ролі буде виступати особа: у ролі продавця або в ролі покупця;
Ø термін платежу (межа): максимальний замовлення може стосуватися дев'яти розрахунків, включаючи поточний розрахунок, а покупець може використовувати своє право опціону не заходячи за рамки встановленої межі;
Ø курс призначається за тими ж правилами, що і для замовлень на тверді угоди. 1

Висновок

Вивчивши і проаналізувавши матеріал на тему реферату можна зробити певні висновки:
1. Історія виникнення, формування та розвитку фондової біржі налічує багато століть, що говорить про посилення і постійної актуалізації її ролі у внутрішньодержавної, світового економічного життя суспільства.
2. У загальних рисах головне призначення фондової біржі можна сформулювати, як мобілізація коштів для довгострокових інвестицій в економіку і для фінансування державних програм; здійснення купівлі-продажу акцій, облігацій акціонерних компаній, облігацій державних позик. Фондова біржа виступає регулятором фінансового ринку, індикатором стану економіки держави. Вона виявляє і визначає рівень ефективності функціонування фінансових капіталів.
3. Як установі фондовим біржам постійно доводиться враховувати корективи часу, модернізуючись і видозмінюючись (вплив «позабіржовий» торгівлі). Тільки організація раціоналізаторської біржової торгівлі здатна отримати подальший розвиток в даній галузі діяльності.
Список використаної літератури:
 
1. Берзон Н.І., Буянова Е.А., Кожевников М.А., Чаленко А.В. Фондовий ринок: Навчальний посібник для ВНЗ економ.профіля-Москва: Віта-Пресс, 1999 р. - 400 с.
2. Бестенбостель П.фон. У центрі уваги біржа: Керівництво для приватних інвесторів / Переклад з німецької. -Москва: АТЗТ «Інтерексперт», ЗАТ «Фінстатінорм», 1998 р. - 120 с.
3. Біржова справа. Підручник для ВУЗів. Під ред. В. А. Галанова, А. І. Басова. Москва: «Фінанси та статистика», 2000 р. - 304 с.
4. Дефосс Гастон. Фондова біржа і біржові операції / Переклад з французької. -Москва, 1995 р. - 107 с.
5. Машина М.В. Фондова біржа, або Як зійти на вершину піраміди. -Москва: Міжнародні відносини. 1993 р. - 168 с.
6. Економічна енциклопедія. Гл.редактор Л. І. Абалкін - Москва: ВАТ «Видавництво« Економіка », 1999 р. - 1055 с.