ВСТУП
Актуальність даної теми полягає в тому, що будь-яке підприємство не може існувати, не маючи власних фінансових ресурсів, адже, як відомо, одна з головних складових цих ресурсів є статутний капітал, який визначає мінімальний розмір майна підприємства.
Першим і обов'язковою умовою нормальної діяльності будь-якого підприємства є наявність у нього власних коштів.
Щоб підприємство нормально функціонувало необхідно ретельно проводити аналіз його фінансової діяльності, виявляти проблеми та знаходити шляхи виходу з них. По суті, основу фінансів підприємства повинні складати власні ресурси, інакше, базуючись лише на приваблювані (позикові) кошти йому загрожує крах і банкрутство. Адже в такому разі підприємство просто не зможе погашати свої зобов'язання і далі вільно займатися своєю виробничою діяльністю.
На жаль, в даний час більшість підприємств існують в основному за рахунок позикових коштів, маючи власних фінансових ресурсів у розмірі менше 40-30% від загальної їх кількості. Поступово дані господарюючі суб'єкти схильні на повільне, а іноді навіть і дуже швидке «заглиблення в боргах» перед кредиторами, постачальниками і т.д.
Метою моєї роботи є розглянути політику формування власних фінансових ресурсів, навчитися розбиратися в головних його джерелах і на прикладі одного з підприємств показати, як проводити аналіз формування власного капіталу.
Я вважаю, що, навчившись правильно оцінювати фінансовий стан підприємства, проаналізувавши його з самої основи, можна вивести підприємство зі стану падіння і навіть збільшити його прибутковість.
1. ПОЛІТИКА ФОРМУВАННЯ ВЛАСНИХ ФІНАНСОВИХ РЕСУРСІВ
1.1 ВЛАСНИЙ КАПІТАЛ ТА ЙОГО ФОРМУВАННЯ
Власним капіталом називається загальна сума коштів, що належать підприємству. Він складається з вкладених власниками підприємства при його створенні (статутний капітал) і засобів, накопичених у процесі господарської діяльності. У свою чергу, накопичені кошти поділяються на додатково вкладений капітал, резервний фонд, нерозподілений прибуток.
Власний основний капітал - це капітал, вкладений в основні засоби, нематеріальні активи, незавершене будівництво, довгострокові інвестиції.
Власний оборотний капітал - це капітал, вкладений в запаси сировини і матеріалів, запаси готової продукції, поточну дебіторську заборгованість.
Управління власним капіталом направлено на забезпечення ефективного використання вже накопиченої його частини і формування власних ресурсів, що забезпечують розвиток підприємства.
Формування власного капіталу підприємства здійснюється за такими етапами:
· Аналіз формування власного капіталу в попередньому періоді;
· Визначення загальної потреби у власному капіталі;
· Оцінка вартості власного капіталу з різних джерел;
· Забезпечення залучення власного капіталу за рахунок внутрішніх джерел;
· Забезпечення залучення власного капіталу за рахунок зовнішніх джерел;
· Вибір найкращого співвідношення внутрішніх і зовнішніх джерел формування власного капіталу.
Аналіз формування власного капіталу в попередньому періоді проводиться з метою виявлення власного потенціалу та його відповідності темпам розвитку підприємства. При цьому визначаються питома вага власного капіталу в загальному обсязі фінансових ресурсів, джерела формування власного капіталу, оцінюється достатність фінансових ресурсів, сформованих у досліджуваному періоді, сформованих у досліджуваному періоді. [1; 122]
Визначення загальної потреби у власному капіталі проводять за наступним алгоритмом: загальна потреба у власному капіталі в планованому періоді дорівнює сумі власного капіталу на кінець планованого періоду мінус сума власного капіталу на початок планованого періоду плюс сума прибутку, що спрямовується на споживання в плановому періоді.
Оцінка вартості власного капіталу з різних джерел проводиться як для внутрішніх, так і для зовнішніх джерел. У результаті приймаються рішення щодо вибору альтернативних джерел формування власного капіталу.
Аналіз можливостей залучення власного капіталу за рахунок внутрішніх джерел передує аналізу залучення власного капіталу за рахунок зовнішніх джерел. Залучення власного капіталу за рахунок внутрішніх джерел здійснюється за рахунок чистого прибутку і амортизаційних відрахувань.
Залучення власного капіталу за рахунок зовнішніх джерел покликане забезпечити ту частину капіталу, яку не вдалося сформувати за рахунок внутрішніх джерел. До зовнішніх джерел відносяться пайовий капітал і додаткова емісія акцій.
Вибір найкращого співвідношення внутрішніх і зовнішніх джерел формування власного капіталу грунтується на мінімізації середньозваженої вартості власного капіталу. [5; 280]
1.2 УПРАВЛІННЯ ВЛАСНИМ КАПІТАЛОМ
Управління власним капіталом включає в себе, перш за все, формування статутного капіталу і розподіл його між акціонерами (пайовиками). Розподіл статутного капіталу між акціонерами впливає на отримання частки дивідендів, як правило, пропорційно частці статутного капіталу по звичайних і привілейованих акціях, а також дає право на участь в управлінні підприємством та доступ до реальних фінансових потоків. [9; 37]
Переважна більшість російських підприємств на практиці не проводять політики внутрішньої інформаційної відкритості, і тільки ті підприємства, які орієнтуються на капіталізацію на фондовому ринку або участь іноземного капіталу, змушені бути фінансово прозорими (таких меншість). У цих умовах участь в управлінні підприємством і реальних фінансових операціях значно важливіше права на отримання дивідендів, які більшістю підприємств і не сплачуються. Це призводить до того, що значну вартість мають контрольні або блокуючі пакети акцій, а міноритарним акціонерам не дістається нічого.
Важливий висновок випливає з формули Гордона:
r = g + D / P,
де g - зростання компанії;
D - дивіденд;
P - ціна,
тобто вартість власного капіталу полягає не тільки в дивідендній складової, а й у зростанні самої компанії.
При забезпеченні значних темпів зростання компанії акціонери можуть заробити на зростанні курсової вартості акцій.
Використання прибутку в деякій мірі «затуманила» російської податковою системою тому, що ряд витрат підприємства, необхідних для ведення бізнесу, відноситься на прибуток. Один з найбільш яскравих прикладів - витрати містоутворюючих підприємств на соцкультпобут. Частина прибутку може розподілятися між споживанням (соцкультпобут) і накопиченням (інвестування в основні та оборотні кошти, тобто забезпечення зростання компанії).
Значною мірою виплати дивідендів обмежуються російської податковою системою і прямою участю власників в управлінні. Тому в даний час тільки великі підприємства мають усвідомлену політику розподілу прибутку та дивідендну політику, включаючи моделі економічного зростання. У більшості ж підприємств дивідендна політика відсутня. [3; 307]
1.3 ФОРМУВАННЯ ВЛАСНИХ ФІНАНСОВИХ РЕСУРСІВ
Фінансову основу підприємства представляє сформований ним власний капітал. На діючому підприємстві він представлений наступними основними формами (рис.1.):
SHAPE \ * MERGEFORMAT
Рис.1. Форми функціонування власного капіталу підприємства.
Статутний фонд характеризує початкову суму власного капіталу підприємства, інвестовану у формування його активів для початку здійснення господарської діяльності. Його розмір визначається (декларується) статутом підприємства. Для підприємств окремих сфер діяльності й організаційно-правових форм (акціонерне товариство, товариство з обмеженою відповідальністю) мінімальний розмір статутного фонду регулюється законодавством.
Резервний фонд являє собою зарезервовану частину власного капіталу підприємства, призначеного для внутрішнього страхування його господарської діяльності. Розмір цієї резервної частини власного капіталу визначається установчими документами. Формування резервного фонду (резервного капіталу) здійснюється за рахунок прибутку підприємства (мінімальний розмір відрахувань прибутку в резервний фонд регулюється законодавством).
До спеціальних цільових фондів відносяться цілеспрямовано сформовані фонди власних коштів з метою їх подальшого цільового витрачання. У складі цих фінансових фондів виділяють звичайно амортизаційний фонд, ремонтний фонд, фонд охорони праці, фонд спеціальних програм, фонд розвитку виробництва та інші. Порядок формування і використання коштів цих фондів регулюється статутом і іншими установчими і внутрішніми документами підприємства.
Нерозподілений прибуток характеризує частину прибутку підприємства, отриману в попередньому періоді і не використану на споживання власниками (акціонерами, пайовиками) і персоналом. Ця частина прибутку призначена для капіталізації, тобто для реінвестування на розвиток виробництва. За своїм економічним змістом вона є однією з форм резерву власних фінансових засобів, що забезпечують його виробничий розвиток у майбутньому періоді.
До інших форм відносяться розрахунки за майно (при здачі його в оренду), розрахунки з учасниками (по виплаті їм доходів у формі відсотків або дивідендів) і деякі інші, що відображаються у першому розділі пасиву балансу. [7; 184]
Управління власним капіталом пов'язане не тільки із забезпеченням ефективного використання вже накопиченої його частини, але і з формуванням власних фінансових ресурсів, що забезпечують подальший розвиток підприємства. У процесі управління формуванням власних фінансових ресурсів вони класифікуються за джерелами цього формування.
У складі внутрішніх джерел формування власних фінансових ресурсів основне місце належить прибутку, що залишається в розпорядженні підприємства, - вона формує переважну частину його власних фінансових ресурсів, забезпечує приріст власного капіталу, а відповідно і зростання ринкової вартості підприємства. Певну роль у складі внутрішніх джерел відіграють також амортизаційні відрахування, особливо на підприємствах з високою вартістю використаних власних основних засобів і нематеріальних активів, а проте суму власного капіталу підприємства вони не збільшують, а лише є засобом його реінвестування. Інші внутрішні джерела не грають помітної ролі у формуванні власних фінансових ресурсів підприємства.
У складі зовнішніх джерел формування власних фінансових ресурсів основне місце належить залученню підприємством додаткового пайового (шляхом додаткових внесків коштів до статутного фонду) або акціонерного (шляхом додаткової емісії та реалізації акцій) капіталу. Для окремих підприємств одним з найважливіших джерел формування власних фінансових ресурсів може бути надана їм безплатна фінансова допомога (як правило, така допомога надається лише окремим державним підприємствам різного рівня). У число інших джерел входять безкоштовно віддавайте підприємству матеріальні та нематеріальні активи, що включаються до складу його балансу. [1; 139]
Основу правління власним капіталом підприємства складає управління формуванням його власних фінансових ресурсів. З метою забезпечення ефективності управління цим процесом на підприємстві розробляється зазвичай спеціальна фінансова політика, спрямована на залучення власних фінансових ресурсів з різних джерел відповідно до потреб його розвитку в майбутньому періоді.
Політика формування власних фінансових ресурсів являє собою частину загальної фінансової стратегії підприємства, яка полягає в забезпеченні необхідного рівня самофінансування його виробничого розвитку.
Розробка політики формування власних фінансових ресурсів підприємства здійснюється за такими основними етапами:
1. Аналіз формування власних фінансових ресурсів підприємства у попередньому періоді. Метою такого аналізу є виявлення потенціалу формування власних фінансових ресурсів і його відповідності темпам розвитку підприємства.
На першому етапі аналізу вивчаються загальний обсяг формування власних фінансових ресурсів, відповідність темпів приросту власного капіталу темпам приросту активів і обсягу реалізованої продукції підприємства, динаміка питомої ваги власних ресурсів у загальному обсязі формування фінансових ресурсів у передплановому періоді.
На другому етапі аналізу розглядаються джерела формування власних фінансових ресурсів. У першу чергу вивчається співвідношення зовнішніх і внутрішніх джерел формування власних фінансових ресурсів, а також вартість залучення власного капіталу за рахунок різних джерел.
На третьому етапі аналізу оцінюється достатність власних фінансових ресурсів, сформованих на підприємстві в передплановому періоді. Критерієм такої оцінки виступає показник "коефіцієнт самофінансування розвитку підприємства». Його динаміка відображає тенденцію забезпеченості розвитку підприємства власними фінансовими ресурсами.
2. Визначення загальної потреби у власних фінансових ресурсах. Ця потреба визначається за наступною формулою:
П ОФР = (П к * У ск) / 100 - СК н + П р,
де П ОФР - загальна потреба у власних фінансових ресурсах підприємства в планованому періоді;
П к - загальна потреба в капіталі на кінець планового періоду;
У ск - планований питома вага власного капіталу в загальній його сумі;
СК н - сума власного капіталу на початок планованого періоду;
П р - сума прибутку, що спрямовується на споживання в плановому періоді.
Розрахована загальна потреба охоплює необхідну суму власних фінансових ресурсів, формованих як за рахунок внутрішніх, так і за рахунок зовнішніх джерел.
3. оцінка вартості залучення власного капіталу з різних джерел. Така оцінка проводиться в розрізі основних елементів власного капіталу, що формується за рахунок внутрішніх і зовнішніх джерел. Результати такої оцінки є основою розробки управлінських рішень щодо вибору альтернативних джерел формування власних фінансових ресурсів, що забезпечують приріст власного капіталу підприємства.
4. Забезпечення максимального обсягу залучення власних фінансових ресурсів за рахунок внутрішніх джерел. До того, як звертатися до зовнішніх джерел формування власних фінансових ресурсів, повинні бути реалізовані всі можливості їх формування за рахунок внутрішніх джерел. Так як основними планованими внутрішніми джерелами формування власних фінансових ресурсів підприємства є сума чистого прибутку і амортизаційних відрахувань, то першу чергу слід у процесі планування цих показників передбачити можливості їх росту за рахунок різних резервів.
Метод прискореної амортизації активної частини основних фондів збільшує можливості формування власних фінансових ресурсів за рахунок цього джерела. Проте слід мати на увазі, що зростання суми амортизаційних відрахувань у процесі проведення прискореної амортизації окремих видів основних фондів призводить до відповідного зменшення суми чистого прибутку. Тому при вишукуванні резервів росту власних фінансових ресурсів за рахунок внутрішніх джерел варто виходити з необхідності максимізації сукупної їх суми, тобто з наступного критерію:
Актуальність даної теми полягає в тому, що будь-яке підприємство не може існувати, не маючи власних фінансових ресурсів, адже, як відомо, одна з головних складових цих ресурсів є статутний капітал, який визначає мінімальний розмір майна підприємства.
Першим і обов'язковою умовою нормальної діяльності будь-якого підприємства є наявність у нього власних коштів.
Щоб підприємство нормально функціонувало необхідно ретельно проводити аналіз його фінансової діяльності, виявляти проблеми та знаходити шляхи виходу з них. По суті, основу фінансів підприємства повинні складати власні ресурси, інакше, базуючись лише на приваблювані (позикові) кошти йому загрожує крах і банкрутство. Адже в такому разі підприємство просто не зможе погашати свої зобов'язання і далі вільно займатися своєю виробничою діяльністю.
На жаль, в даний час більшість підприємств існують в основному за рахунок позикових коштів, маючи власних фінансових ресурсів у розмірі менше 40-30% від загальної їх кількості. Поступово дані господарюючі суб'єкти схильні на повільне, а іноді навіть і дуже швидке «заглиблення в боргах» перед кредиторами, постачальниками і т.д.
Метою моєї роботи є розглянути політику формування власних фінансових ресурсів, навчитися розбиратися в головних його джерелах і на прикладі одного з підприємств показати, як проводити аналіз формування власного капіталу.
Я вважаю, що, навчившись правильно оцінювати фінансовий стан підприємства, проаналізувавши його з самої основи, можна вивести підприємство зі стану падіння і навіть збільшити його прибутковість.
1. ПОЛІТИКА ФОРМУВАННЯ ВЛАСНИХ ФІНАНСОВИХ РЕСУРСІВ
1.1 ВЛАСНИЙ КАПІТАЛ ТА ЙОГО ФОРМУВАННЯ
Власним капіталом називається загальна сума коштів, що належать підприємству. Він складається з вкладених власниками підприємства при його створенні (статутний капітал) і засобів, накопичених у процесі господарської діяльності. У свою чергу, накопичені кошти поділяються на додатково вкладений капітал, резервний фонд, нерозподілений прибуток.
Власний основний капітал - це капітал, вкладений в основні засоби, нематеріальні активи, незавершене будівництво, довгострокові інвестиції.
Власний оборотний капітал - це капітал, вкладений в запаси сировини і матеріалів, запаси готової продукції, поточну дебіторську заборгованість.
Управління власним капіталом направлено на забезпечення ефективного використання вже накопиченої його частини і формування власних ресурсів, що забезпечують розвиток підприємства.
Формування власного капіталу підприємства здійснюється за такими етапами:
· Аналіз формування власного капіталу в попередньому періоді;
· Визначення загальної потреби у власному капіталі;
· Оцінка вартості власного капіталу з різних джерел;
· Забезпечення залучення власного капіталу за рахунок внутрішніх джерел;
· Забезпечення залучення власного капіталу за рахунок зовнішніх джерел;
· Вибір найкращого співвідношення внутрішніх і зовнішніх джерел формування власного капіталу.
Аналіз формування власного капіталу в попередньому періоді проводиться з метою виявлення власного потенціалу та його відповідності темпам розвитку підприємства. При цьому визначаються питома вага власного капіталу в загальному обсязі фінансових ресурсів, джерела формування власного капіталу, оцінюється достатність фінансових ресурсів, сформованих у досліджуваному періоді, сформованих у досліджуваному періоді. [1; 122]
Визначення загальної потреби у власному капіталі проводять за наступним алгоритмом: загальна потреба у власному капіталі в планованому періоді дорівнює сумі власного капіталу на кінець планованого періоду мінус сума власного капіталу на початок планованого періоду плюс сума прибутку, що спрямовується на споживання в плановому періоді.
Оцінка вартості власного капіталу з різних джерел проводиться як для внутрішніх, так і для зовнішніх джерел. У результаті приймаються рішення щодо вибору альтернативних джерел формування власного капіталу.
Аналіз можливостей залучення власного капіталу за рахунок внутрішніх джерел передує аналізу залучення власного капіталу за рахунок зовнішніх джерел. Залучення власного капіталу за рахунок внутрішніх джерел здійснюється за рахунок чистого прибутку і амортизаційних відрахувань.
Залучення власного капіталу за рахунок зовнішніх джерел покликане забезпечити ту частину капіталу, яку не вдалося сформувати за рахунок внутрішніх джерел. До зовнішніх джерел відносяться пайовий капітал і додаткова емісія акцій.
Вибір найкращого співвідношення внутрішніх і зовнішніх джерел формування власного капіталу грунтується на мінімізації середньозваженої вартості власного капіталу. [5; 280]
1.2 УПРАВЛІННЯ ВЛАСНИМ КАПІТАЛОМ
Управління власним капіталом включає в себе, перш за все, формування статутного капіталу і розподіл його між акціонерами (пайовиками). Розподіл статутного капіталу між акціонерами впливає на отримання частки дивідендів, як правило, пропорційно частці статутного капіталу по звичайних і привілейованих акціях, а також дає право на участь в управлінні підприємством та доступ до реальних фінансових потоків. [9; 37]
Переважна більшість російських підприємств на практиці не проводять політики внутрішньої інформаційної відкритості, і тільки ті підприємства, які орієнтуються на капіталізацію на фондовому ринку або участь іноземного капіталу, змушені бути фінансово прозорими (таких меншість). У цих умовах участь в управлінні підприємством і реальних фінансових операціях значно важливіше права на отримання дивідендів, які більшістю підприємств і не сплачуються. Це призводить до того, що значну вартість мають контрольні або блокуючі пакети акцій, а міноритарним акціонерам не дістається нічого.
Важливий висновок випливає з формули Гордона:
r = g + D / P,
де g - зростання компанії;
D - дивіденд;
P - ціна,
тобто вартість власного капіталу полягає не тільки в дивідендній складової, а й у зростанні самої компанії.
При забезпеченні значних темпів зростання компанії акціонери можуть заробити на зростанні курсової вартості акцій.
Використання прибутку в деякій мірі «затуманила» російської податковою системою тому, що ряд витрат підприємства, необхідних для ведення бізнесу, відноситься на прибуток. Один з найбільш яскравих прикладів - витрати містоутворюючих підприємств на соцкультпобут. Частина прибутку може розподілятися між споживанням (соцкультпобут) і накопиченням (інвестування в основні та оборотні кошти, тобто забезпечення зростання компанії).
Значною мірою виплати дивідендів обмежуються російської податковою системою і прямою участю власників в управлінні. Тому в даний час тільки великі підприємства мають усвідомлену політику розподілу прибутку та дивідендну політику, включаючи моделі економічного зростання. У більшості ж підприємств дивідендна політика відсутня. [3; 307]
1.3 ФОРМУВАННЯ ВЛАСНИХ ФІНАНСОВИХ РЕСУРСІВ
Фінансову основу підприємства представляє сформований ним власний капітал. На діючому підприємстві він представлений наступними основними формами (рис.1.):
SHAPE \ * MERGEFORMAT
Власний капітал підприємства |
Статутний фонд |
Резервний фонд (резервний капітал) |
Спеціальні (цільові) фінансові фонди |
Нераспред ленна прибуток |
Інші форми власного капіталу |
Рис.1. Форми функціонування власного капіталу підприємства.
Статутний фонд характеризує початкову суму власного капіталу підприємства, інвестовану у формування його активів для початку здійснення господарської діяльності. Його розмір визначається (декларується) статутом підприємства. Для підприємств окремих сфер діяльності й організаційно-правових форм (акціонерне товариство, товариство з обмеженою відповідальністю) мінімальний розмір статутного фонду регулюється законодавством.
Резервний фонд являє собою зарезервовану частину власного капіталу підприємства, призначеного для внутрішнього страхування його господарської діяльності. Розмір цієї резервної частини власного капіталу визначається установчими документами. Формування резервного фонду (резервного капіталу) здійснюється за рахунок прибутку підприємства (мінімальний розмір відрахувань прибутку в резервний фонд регулюється законодавством).
До спеціальних цільових фондів відносяться цілеспрямовано сформовані фонди власних коштів з метою їх подальшого цільового витрачання. У складі цих фінансових фондів виділяють звичайно амортизаційний фонд, ремонтний фонд, фонд охорони праці, фонд спеціальних програм, фонд розвитку виробництва та інші. Порядок формування і використання коштів цих фондів регулюється статутом і іншими установчими і внутрішніми документами підприємства.
Нерозподілений прибуток характеризує частину прибутку підприємства, отриману в попередньому періоді і не використану на споживання власниками (акціонерами, пайовиками) і персоналом. Ця частина прибутку призначена для капіталізації, тобто для реінвестування на розвиток виробництва. За своїм економічним змістом вона є однією з форм резерву власних фінансових засобів, що забезпечують його виробничий розвиток у майбутньому періоді.
До інших форм відносяться розрахунки за майно (при здачі його в оренду), розрахунки з учасниками (по виплаті їм доходів у формі відсотків або дивідендів) і деякі інші, що відображаються у першому розділі пасиву балансу. [7; 184]
Управління власним капіталом пов'язане не тільки із забезпеченням ефективного використання вже накопиченої його частини, але і з формуванням власних фінансових ресурсів, що забезпечують подальший розвиток підприємства. У процесі управління формуванням власних фінансових ресурсів вони класифікуються за джерелами цього формування.
У складі внутрішніх джерел формування власних фінансових ресурсів основне місце належить прибутку, що залишається в розпорядженні підприємства, - вона формує переважну частину його власних фінансових ресурсів, забезпечує приріст власного капіталу, а відповідно і зростання ринкової вартості підприємства. Певну роль у складі внутрішніх джерел відіграють також амортизаційні відрахування, особливо на підприємствах з високою вартістю використаних власних основних засобів і нематеріальних активів, а проте суму власного капіталу підприємства вони не збільшують, а лише є засобом його реінвестування. Інші внутрішні джерела не грають помітної ролі у формуванні власних фінансових ресурсів підприємства.
У складі зовнішніх джерел формування власних фінансових ресурсів основне місце належить залученню підприємством додаткового пайового (шляхом додаткових внесків коштів до статутного фонду) або акціонерного (шляхом додаткової емісії та реалізації акцій) капіталу. Для окремих підприємств одним з найважливіших джерел формування власних фінансових ресурсів може бути надана їм безплатна фінансова допомога (як правило, така допомога надається лише окремим державним підприємствам різного рівня). У число інших джерел входять безкоштовно віддавайте підприємству матеріальні та нематеріальні активи, що включаються до складу його балансу. [1; 139]
Основу правління власним капіталом підприємства складає управління формуванням його власних фінансових ресурсів. З метою забезпечення ефективності управління цим процесом на підприємстві розробляється зазвичай спеціальна фінансова політика, спрямована на залучення власних фінансових ресурсів з різних джерел відповідно до потреб його розвитку в майбутньому періоді.
Політика формування власних фінансових ресурсів являє собою частину загальної фінансової стратегії підприємства, яка полягає в забезпеченні необхідного рівня самофінансування його виробничого розвитку.
Розробка політики формування власних фінансових ресурсів підприємства здійснюється за такими основними етапами:
1. Аналіз формування власних фінансових ресурсів підприємства у попередньому періоді. Метою такого аналізу є виявлення потенціалу формування власних фінансових ресурсів і його відповідності темпам розвитку підприємства.
На першому етапі аналізу вивчаються загальний обсяг формування власних фінансових ресурсів, відповідність темпів приросту власного капіталу темпам приросту активів і обсягу реалізованої продукції підприємства, динаміка питомої ваги власних ресурсів у загальному обсязі формування фінансових ресурсів у передплановому періоді.
На другому етапі аналізу розглядаються джерела формування власних фінансових ресурсів. У першу чергу вивчається співвідношення зовнішніх і внутрішніх джерел формування власних фінансових ресурсів, а також вартість залучення власного капіталу за рахунок різних джерел.
На третьому етапі аналізу оцінюється достатність власних фінансових ресурсів, сформованих на підприємстві в передплановому періоді. Критерієм такої оцінки виступає показник "коефіцієнт самофінансування розвитку підприємства». Його динаміка відображає тенденцію забезпеченості розвитку підприємства власними фінансовими ресурсами.
2. Визначення загальної потреби у власних фінансових ресурсах. Ця потреба визначається за наступною формулою:
П ОФР = (П к * У ск) / 100 - СК н + П р,
де П ОФР - загальна потреба у власних фінансових ресурсах підприємства в планованому періоді;
П к - загальна потреба в капіталі на кінець планового періоду;
У ск - планований питома вага власного капіталу в загальній його сумі;
СК н - сума власного капіталу на початок планованого періоду;
П р - сума прибутку, що спрямовується на споживання в плановому періоді.
Розрахована загальна потреба охоплює необхідну суму власних фінансових ресурсів, формованих як за рахунок внутрішніх, так і за рахунок зовнішніх джерел.
3. оцінка вартості залучення власного капіталу з різних джерел. Така оцінка проводиться в розрізі основних елементів власного капіталу, що формується за рахунок внутрішніх і зовнішніх джерел. Результати такої оцінки є основою розробки управлінських рішень щодо вибору альтернативних джерел формування власних фінансових ресурсів, що забезпечують приріст власного капіталу підприємства.
4. Забезпечення максимального обсягу залучення власних фінансових ресурсів за рахунок внутрішніх джерел. До того, як звертатися до зовнішніх джерел формування власних фінансових ресурсів, повинні бути реалізовані всі можливості їх формування за рахунок внутрішніх джерел. Так як основними планованими внутрішніми джерелами формування власних фінансових ресурсів підприємства є сума чистого прибутку і амортизаційних відрахувань, то першу чергу слід у процесі планування цих показників передбачити можливості їх росту за рахунок різних резервів.
Метод прискореної амортизації активної частини основних фондів збільшує можливості формування власних фінансових ресурсів за рахунок цього джерела. Проте слід мати на увазі, що зростання суми амортизаційних відрахувань у процесі проведення прискореної амортизації окремих видів основних фондів призводить до відповідного зменшення суми чистого прибутку. Тому при вишукуванні резервів росту власних фінансових ресурсів за рахунок внутрішніх джерел варто виходити з необхідності максимізації сукупної їх суми, тобто з наступного критерію:
ПП + АТ → СФР макс,
Де ЧП - планована сума чистого прибутку підприємства;
АТ - планована сума амортизаційних відрахувань;
СФР макс - максимальна сума власних фінансових ресурсів, сформованих за рахунок внутрішніх джерел.
5. Забезпечення необхідного обсягу залучення власних фінансових ресурсів із зовнішніх джерел. Обсяг залучення власних фінансових ресурсів із зовнішніх джерел покликаний забезпечити ту їх частина, яку не вдалося сформувати за рахунок внутрішніх джерел фінансування. Якщо сума залучених за рахунок внутрішніх джерел власних фінансових ресурсів повністю забезпечує загальну потребу в них у плановому періоді, то в залученні цих ресурсів за рахунок зовнішніх джерел немає необхідності.
Потреба в залученні власних фінансових ресурсів за рахунок зовнішніх джерел розраховується за формулою:
СФР зовн = П СФР - СФР внут,
де СФР зовн - потреба в залученні власних фінансових ресурсів за рахунок зовнішніх джерел;
П СФР - загальна потреба у власних фінансових ресурсах підприємства в планованому періоді;
СФР внут - сума власних фінансових ресурсів, планованих до залучення за рахунок внутрішніх джерел.
Забезпечення задоволення потреби у власних фінансових ресурсах за рахунок зовнішніх джерел планується за рахунок залучення додаткового пайового капіталу, додаткової емісії акцій або за сечт інших джерел.
6. Оптимізація співвідношення внутрішніх і зовнішніх джерел формування власних фінансових ресурсів. Процес цієї оптимізації грунтується на таких критеріях:
· Забезпечення мінімальної сукупної вартості залучення власних фінансових ресурсів. Якщо вартість залучення власних фінансових ресурсів за рахунок зовнішніх джерел перевищує плановану вартість залучення позикових коштів, то від такого формування власних ресурсів варто відмовитися;
· Забезпечення збереження управління підприємством початковими його засновниками. Зростання додаткового пайового або акціонерного капіталу за рахунок сторонніх інвесторів може призвести до втрати такої керованості.
· Ефективність розробленої політики формування власних фінансових ресурсів оцінюється за допомогою коефіцієнта самофінансування розвитку підприємства в майбутньому періоді. Його рівень повинен відповідати поставленої мети.
Коефіцієнт самофінансування розвитку підприємства розраховується за такою формулою:
До сф = СФР / ΔА,
де К сф - коефіцієнт самофінансування майбутнього розвитку підприємства;
СФР - планований обсяг формування власних фінансових ресурсів;
ΔА - планований приріст активів підприємства.
Успішна реалізація розробленої політики формування власних фінансових ресурсів пов'язана з вирішенням наступних основних завдань:
· Проведенням об'єктивної оцінки вартості окремих елементів власного капіталу;
· Забезпеченням максимізації формування прибутку підприємства з урахуванням припустимого рівня фінансового ризику;
· Формуванням ефективної політики розподілу прибутку підприємства;
· Формуванням і ефективним здійсненням додаткової емісії акцій (емісійної політики) або залучення додаткового пайового капіталу. [9; 255]
2 АНАЛІЗ ФОРМУВАННЯ ВЛАСНОГО КАПІТАЛУ (НА ПРИКЛАДІ ВАТ «ПТАХОФАБРИКА»)
2.1 КОРОТКА ХАРАКТЕРИСТИКА ПІДПРИЄМСТВА
ВАТ «Птахофабрика» створене з метою ведення господарсько-комерційної діяльності, займається виробництвом продуктів харчування ..
Розглянуте підприємство має приватну форму власності. Юридична адреса об'єднання: м. Казань, ул.Хорошего настрої, 1.
Мета створення - здійснення ринкових взаємовідносин і отримання прибутку на основі задоволення потреб громадян у виробленій продукції.
Товариство є юридичною особою з моменту державної реєстрації, має самостійний баланс, розрахунковий рахунок у банківській установі, а також є самостійним суб'єктом господарської діяльності, виступає від свого імені позивачем і відповідачем у суді.
Майно об'єднання утворюється за рахунок:
· Цільових внесків та вступних внесків, які можуть вноситися як грошовими коштами, так і майном;
· Доходів від власної діяльності;
· Інших надходжень, не заборонених законодавством.
ВАТ «Птахофабрика» має право:
· Самостійно розробляти, затверджувати і реалізовувати господарські та соціальні програми діяльності підприємства з урахуванням планів соціально-економічного розвитку;
· Укладати договори, користуватися кредитом банку;
· Може в окремих випадках компенсувати витрати або збитки входять до складу його структур, що виникли при реалізації завдань об'єднання і викликані дією об'єктивних чинників;
· Самостійно встановлювати порядок розподілу новостворених цінностей та послуг, виходячи з рішень його завдань і цілей.
Основними видами діяльності, що здійснюються підприємством в цьому, є:
· Виробництво і реалізація яєць;
· Закладка і вирощування багаторічних насаджень;
· Рослинництво, тваринництво, промислове, допоміжне виробництво і промисли
Основні піки обсягів реалізації припадає на наступні періоди:
· Травень-червень - реалізація птиці;
· Решту часу - звичайні види діяльності.
Прибуток в основному формується як винагорода, що одержується за реалізацію продукції. Її валовий величину в загальному випадку можна вирахувати шляхом зменшення розміру виручки від реалізації на величину вартості закупівлі товарів, транспортних витрат, витрат на утримання персоналу та інших витрат.
Для аналізу в якості звітного періоду взято 2006 рік, форми річної фінансової звітності за який і будуть використовуватися в ході аналітичної роботи.
ВАТ «Птахофабрика» за основними своїми показниками діяльності і кількості працівників є господарюючим суб'єктом великої типу. .
Аналіз, проведений далі, дозволить виявити позитивні і негативні елементи в області формування власного капіталу і дати рекомендації керівництву об'єднання з приводу поліпшення фінансового стану.
2.2 АНАЛІЗ ФОРМУВАННЯ ВЛАСНОГО КАПІТАЛУ ПІДПРИЄМСТВА
Розвиток підприємства вимагає, перш за все, мобілізації та підвищення ефективності використання власного капіталу, так як це забезпечує зростання його фінансової стійкості та рівня платоспроможності. Тому першочергова увага має бути приділена оцінці вартості власного капіталу в розрізі окремих його елементів і в цілому.
Політика формування власних фінансових ресурсів являє собою частину загальної фінансової стратегії підприємства, яка полягає в забезпеченні необхідного рівня самофінансування його виробничого розвитку.
На першому етапі слід проаналізувати формування власних фінансових ресурсів ВАТ «Птахофабрика» у 2005 році. Обсяг власних фінансових ресурсів сформований з декількох джерел.
Таблиця 1
Зміна капіталу
На даному підприємстві зміна капіталу показано в таблиці 1. статутний капітал звітного року по відношенню до статутного капіталу минулого року не зазнав змін внаслідок того, що зміна капіталу веде до перереєстрації підприємства. Величина резервного капіталу також не змінилася. Тому всі зміни показує формування підсумкового капіталу додатковим. У результаті чого, при переоцінки об'єктів основних засобів у 2006 році загальна величина капіталу збільшилася на 5103 тис.руб. і говорить про те, що аналізованих підприємство є залежним від залучених коштів.
Таблиця 2
Джерела формування власних фінансових ресурсів
Виходячи з наведених даних в таблиці 2 можна помітити, що статутний і додатковий капітал і в 2005 році, і в 2006 році залишився незмінним, але рівень резервного капіталу знизився на 94 тис.руб. і склав у 2006 році 13622 тис.руб. Вивчивши структуру резервного капіталу з'ясовується, що обсяг резервів, утворених відповідно до установчих документів знизився, можливо дані кошти капіталу пішли на будь-які непередбачені витрати, наприклад, на виконання зобов'язань. Обсяг нерозподіленого прибутку (непокритий збиток) підвищився на 7687 тис.руб. це важливо, тому що сума збитку збільшилася. Темпи приросту власного капіталу не відповідають темпам приросту активів і реалізованої продукції. Так, розглянувши структуру оборотних активів, можна визначити, що основну їх частину складають запаси, а, саме, сировину і матеріали, тварини, а частка готової продукції настільки мала, що її рівень у 2006 році виявився в 2 рази менше.
Тільки за рахунок запасів підприємство має активи для роботи, але про платоспроможність підприємства, однозначно, варто задуматися. Ресурсів, сформованих на підприємстві, виявляється недостатньо.
На другому етапі визначимо загальну потребу у власних фінансових ресурсах. Скористаємося формулою:
П ОФР = (П к * У ск) / 100 - СК н + П р
де П ОФР - загальна потреба у власних фінансових ресурсах підприємства в планованому періоді;
П к - загальна потреба в капіталі на кінець планового періоду;
У ск - планований питома вага власного капіталу в загальній його сумі;
СК н - сума власного капіталу на початок планованого періоду;
П р - сума прибутку, що спрямовується на споживання в плановому періоді.
П ОФР = (199711 * 70) / 100 - 95 = 13970,27 (тис.руб.)
Загальна потреба охоплює необхідну суму власних фінансових ресурсів і становить 13970,27 тис.руб. Це дуже багато і залежить від того, що потреба в капіталі висока і не співпадає з реальним його кількістю.
На наступному етапі аналізуємо забезпечення максимального обсягу залучення власних фінансових ресурсів за рахунок внутрішніх джерел. Основні джерела формування власних фінансових ресурсів - це чистий прибуток (у 2005 р. - 7687 тис.руб., В 2006 р. - 3435 тис. грн.) Та амортизаційні відрахування (у 2005 р. - 5081 тис.руб., В 2006 р. - 4030 тис. грн.).
ПП + АТ → СФР макс,
3435 +4030 = 7465 (тис. грн.),
Отже, максимальна сума власних фінансових ресурсів, сформованих за рахунок власних внутрішніх джерел дорівнює 7465 тис.руб. В ідеалі це повинно складати не менше 50-80%, що не відповідає дійсності.
Рентабельність власного капіталу вказує на величину прибутку одержуваної з кожної гривні вкладеного в підприємство власником і розраховується за формулою:
Р ск = ПП / СК * 100%,
де ЧП - чистий прибуток,
СК - власний капітал.
Р ск = 3435/148855 * 100% = 2,3%.
Виходячи з розрахунків видно, що власні кошти витрачаються не рентабельно.
Розрахуємо ефект фінансового важеля
(1 - З нп) * (R c к - C пк) * ЗК / СК,
Де З нп - ставка податку на прибуток,
R c к - рентабельність власного капіталу,
C пк - ставка відсотків по підприємству,
ЗК - позиковий капітал,
СК - власний капітал.
(1-0,24) * 2,3 * 58149/141262 = 0,71 (за 2005 рік);
(1-0,24) * 2,3 * 97793/148855 = 1,14 (за 2006 рік).
При порівнянні ефекту фінансового важеля двох періодів видно, що його величина зросла майже вдвічі. На це вплинуло співвідношення позикового і власного капіталу. Величина позикового капіталу в порівнянні з попереднім роком збільшилася на 39644 тис. руб., Але власні джерела їх покриття практично не збільшилися, це і спричинило підвищення досліджуваного коефіцієнта. Тут можна говорити, що підприємство має велику залежність від залучених коштів і не має можливості їх швидкого погашення.
Розглянувши всі аналізовані дані можна зробити наступний висновок. Підприємство є неплатоспроможним. При цьому має малу частку власних коштів, у тому числі формуються за рахунок внутрішніх ресурсів. Отже, ВАТ «Птахофабрика» є збитковим і не здатним у повному обсязі виконувати свої зобов'язання. Для вирішення даної проблеми необхідно ретельно вивчити структуру основних засобів, раціональне їх розподіл. Тільки тоді можна вірно вирішити поставлене завдання щодо запобігання залежності підприємства від позикового капіталу і банкрутства.
ВИСНОВОК
У ході написання роботи був викладений матеріал, що описує сутність, структуру, формування власних фінансових ресурсів, а також представлена методика розрахунку показників аналізу з використанням реальних даних ВАТ «Птахофабрика» На основі дослідження діяльності фірми за рік розроблена реальна картина володіння власним капіталом підприємства і його зміна протягом 2006 року.
На основі теоретичного матеріалу роботи можна зробити наступні висновки.
Однією з найбільш важливих завдань аналізу є визначення стійкості співвідношення структури власних коштів підприємства і структури джерел їх формування. Основними інформаційними джерелами зовнішнього фінансового аналізу, проведеного в даній роботі, є "Баланс підприємства" (Форма № 1) та "Звіт про зміни капіталу» (Форма № 3). Баланс являє собою фіксований "знімок" фінансового стану на початок і кінець звітного періоду й дозволяє аналізувати розмір, структуру та динаміку власних коштів підприємства і їх джерел. Звіт про фінансові результати дає інформацію для аналізу рівня і структури цих коштів, аналізу рентабельності та платоспроможності.
Слід зазначити, що проведення аналізу формування власних фінансових ресурсів необхідно не тільки самому підприємству, але і зацікавленим контрагентам - кредиторам, постачальникам, покупцям та іншим особам. Використання фінансової звітності в ході зовнішнього аналізу дозволяє коректно оцінити фінансовий стан партнера без необхідності втручання в його комерційну таємницю.
У практичній частині роботи була докладно викладена методика проведення кожного з етапів аналізу з застосуванням практичних розрахунків за даними діяльності ВАТ «Птахофабрика». Результати аналізу розкрили цікаву картину діяльності підприємства в сучасних умовах.
Для аналізованого підприємства характерний низький питома вага основних фондів, а також власних джерел формування засобів у складі майна, що говорить про перевагу керівництва підприємства працювати і ризикувати чужим капіталом, ніж своїм.
Такі способи функціонування підприємства застосовні лише на локальному рівні і не призводять до покращення загальноекономічної ситуації в державі. До того ж, на основі даних фінансової звітності виходить досить складна картина. Залишають бажати кращого показники фінансової стійкості і ліквідності, нереально низькими є рівні рентабельності та ділової активності підприємства. Фінансове благополуччя суб'єктів господарювання, а також благополуччя всієї країни залежить від проведення ефективної державної економічної політики
СПИСОК ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ
1. Бланк І.А. Основи фінансового менеджменту .- Київ: Наука-Центр, 2003.
2. Вахрушина М.А. Бухгалтерський управлінський облік. - М.: Финстатинформ, 2004.
3. Управління фінансами (Фінанси підприємств): Підручник / За ред. А. А. Володіна. - М.: ИНФРА-М, 2006.
4. Фінансовий аналіз: Методи і процедури. / Ковальов В.В. - М.: Фінанси і статистика, 2001.
5. Фінансовий менеджмент. Учеб. для вузів (Гриф МО РФ) / Под ред. Є.С. Стоянової .- 5-е вид. Доп. М.: Перспектива, 2000.
6. Фінансовий менеджмент: Підручник / За ред. Н. Ф. Самсонова. - М.: ЮНИТИ, 2004.
7. Фінанси і кредит: навч. Посібник / За ред. А. М. Ковальової. - М.: Фінанси і статистика, 2002.
8. Фінанси підприємств: Підручник / За ред. Н.В. Колчин. - М.: ЮНИТИ, 2002.
9. Шеремет А.В. Методика фінансового аналізу. - М.: ИНФРА-М, 2005.
10. Економічна стратегія фірми: Навчальний посібник / За ред. А.П. Градова. - СПб.: Спеціальна література, 2003.
Де ЧП - планована сума чистого прибутку підприємства;
АТ - планована сума амортизаційних відрахувань;
СФР макс - максимальна сума власних фінансових ресурсів, сформованих за рахунок внутрішніх джерел.
5. Забезпечення необхідного обсягу залучення власних фінансових ресурсів із зовнішніх джерел. Обсяг залучення власних фінансових ресурсів із зовнішніх джерел покликаний забезпечити ту їх частина, яку не вдалося сформувати за рахунок внутрішніх джерел фінансування. Якщо сума залучених за рахунок внутрішніх джерел власних фінансових ресурсів повністю забезпечує загальну потребу в них у плановому періоді, то в залученні цих ресурсів за рахунок зовнішніх джерел немає необхідності.
Потреба в залученні власних фінансових ресурсів за рахунок зовнішніх джерел розраховується за формулою:
СФР зовн = П СФР - СФР внут,
де СФР зовн - потреба в залученні власних фінансових ресурсів за рахунок зовнішніх джерел;
П СФР - загальна потреба у власних фінансових ресурсах підприємства в планованому періоді;
СФР внут - сума власних фінансових ресурсів, планованих до залучення за рахунок внутрішніх джерел.
Забезпечення задоволення потреби у власних фінансових ресурсах за рахунок зовнішніх джерел планується за рахунок залучення додаткового пайового капіталу, додаткової емісії акцій або за сечт інших джерел.
6. Оптимізація співвідношення внутрішніх і зовнішніх джерел формування власних фінансових ресурсів. Процес цієї оптимізації грунтується на таких критеріях:
· Забезпечення мінімальної сукупної вартості залучення власних фінансових ресурсів. Якщо вартість залучення власних фінансових ресурсів за рахунок зовнішніх джерел перевищує плановану вартість залучення позикових коштів, то від такого формування власних ресурсів варто відмовитися;
· Забезпечення збереження управління підприємством початковими його засновниками. Зростання додаткового пайового або акціонерного капіталу за рахунок сторонніх інвесторів може призвести до втрати такої керованості.
· Ефективність розробленої політики формування власних фінансових ресурсів оцінюється за допомогою коефіцієнта самофінансування розвитку підприємства в майбутньому періоді. Його рівень повинен відповідати поставленої мети.
Коефіцієнт самофінансування розвитку підприємства розраховується за такою формулою:
До сф = СФР / ΔА,
де К сф - коефіцієнт самофінансування майбутнього розвитку підприємства;
СФР - планований обсяг формування власних фінансових ресурсів;
ΔА - планований приріст активів підприємства.
Успішна реалізація розробленої політики формування власних фінансових ресурсів пов'язана з вирішенням наступних основних завдань:
· Проведенням об'єктивної оцінки вартості окремих елементів власного капіталу;
· Забезпеченням максимізації формування прибутку підприємства з урахуванням припустимого рівня фінансового ризику;
· Формуванням ефективної політики розподілу прибутку підприємства;
· Формуванням і ефективним здійсненням додаткової емісії акцій (емісійної політики) або залучення додаткового пайового капіталу. [9; 255]
2 АНАЛІЗ ФОРМУВАННЯ ВЛАСНОГО КАПІТАЛУ (НА ПРИКЛАДІ ВАТ «ПТАХОФАБРИКА»)
2.1 КОРОТКА ХАРАКТЕРИСТИКА ПІДПРИЄМСТВА
ВАТ «Птахофабрика» створене з метою ведення господарсько-комерційної діяльності, займається виробництвом продуктів харчування ..
Розглянуте підприємство має приватну форму власності. Юридична адреса об'єднання: м. Казань, ул.Хорошего настрої, 1.
Мета створення - здійснення ринкових взаємовідносин і отримання прибутку на основі задоволення потреб громадян у виробленій продукції.
Товариство є юридичною особою з моменту державної реєстрації, має самостійний баланс, розрахунковий рахунок у банківській установі, а також є самостійним суб'єктом господарської діяльності, виступає від свого імені позивачем і відповідачем у суді.
Майно об'єднання утворюється за рахунок:
· Цільових внесків та вступних внесків, які можуть вноситися як грошовими коштами, так і майном;
· Доходів від власної діяльності;
· Інших надходжень, не заборонених законодавством.
ВАТ «Птахофабрика» має право:
· Самостійно розробляти, затверджувати і реалізовувати господарські та соціальні програми діяльності підприємства з урахуванням планів соціально-економічного розвитку;
· Укладати договори, користуватися кредитом банку;
· Може в окремих випадках компенсувати витрати або збитки входять до складу його структур, що виникли при реалізації завдань об'єднання і викликані дією об'єктивних чинників;
· Самостійно встановлювати порядок розподілу новостворених цінностей та послуг, виходячи з рішень його завдань і цілей.
Основними видами діяльності, що здійснюються підприємством в цьому, є:
· Виробництво і реалізація яєць;
· Закладка і вирощування багаторічних насаджень;
· Рослинництво, тваринництво, промислове, допоміжне виробництво і промисли
Основні піки обсягів реалізації припадає на наступні періоди:
· Травень-червень - реалізація птиці;
· Решту часу - звичайні види діяльності.
Прибуток в основному формується як винагорода, що одержується за реалізацію продукції. Її валовий величину в загальному випадку можна вирахувати шляхом зменшення розміру виручки від реалізації на величину вартості закупівлі товарів, транспортних витрат, витрат на утримання персоналу та інших витрат.
Для аналізу в якості звітного періоду взято 2006 рік, форми річної фінансової звітності за який і будуть використовуватися в ході аналітичної роботи.
ВАТ «Птахофабрика» за основними своїми показниками діяльності і кількості працівників є господарюючим суб'єктом великої типу. .
Аналіз, проведений далі, дозволить виявити позитивні і негативні елементи в області формування власного капіталу і дати рекомендації керівництву об'єднання з приводу поліпшення фінансового стану.
2.2 АНАЛІЗ ФОРМУВАННЯ ВЛАСНОГО КАПІТАЛУ ПІДПРИЄМСТВА
Розвиток підприємства вимагає, перш за все, мобілізації та підвищення ефективності використання власного капіталу, так як це забезпечує зростання його фінансової стійкості та рівня платоспроможності. Тому першочергова увага має бути приділена оцінці вартості власного капіталу в розрізі окремих його елементів і в цілому.
Політика формування власних фінансових ресурсів являє собою частину загальної фінансової стратегії підприємства, яка полягає в забезпеченні необхідного рівня самофінансування його виробничого розвитку.
На першому етапі слід проаналізувати формування власних фінансових ресурсів ВАТ «Птахофабрика» у 2005 році. Обсяг власних фінансових ресурсів сформований з декількох джерел.
Таблиця 1
Зміна капіталу
| Показник | Статутний капітал, тис. грн. | Додатковий капітал тис.руб. | Резервний капітал тис.руб. | Разом тис.руб. |
| Результат від переоцінки об'єктів основних засобів 2005 | 95 | 122348 | 13716 | 136159 |
| Результат від переоцінки об'єктів основних засобів 2006 | 95 | 127451 | 13716 | 141262 |
Таблиця 2
Джерела формування власних фінансових ресурсів
| Показник | 2005 рік, тис.руб. | 2006 рік, тис.руб. |
| Статутний капітал | 95 | 95 |
| Резервний капітал у т.ч. - Резерви утворені в соотв-ии з законодавством - Резерви, утворені в соотв-ии з установчими документами | 13716 1110 12606 | 13622 1110 12512 |
| Нерозподілений прибуток | - | 7687 |
| Додатковий капітал | 127451 | 127451 |
Тільки за рахунок запасів підприємство має активи для роботи, але про платоспроможність підприємства, однозначно, варто задуматися. Ресурсів, сформованих на підприємстві, виявляється недостатньо.
На другому етапі визначимо загальну потребу у власних фінансових ресурсах. Скористаємося формулою:
П ОФР = (П к * У ск) / 100 - СК н + П р
де П ОФР - загальна потреба у власних фінансових ресурсах підприємства в планованому періоді;
П к - загальна потреба в капіталі на кінець планового періоду;
У ск - планований питома вага власного капіталу в загальній його сумі;
СК н - сума власного капіталу на початок планованого періоду;
П р - сума прибутку, що спрямовується на споживання в плановому періоді.
П ОФР = (199711 * 70) / 100 - 95 = 13970,27 (тис.руб.)
Загальна потреба охоплює необхідну суму власних фінансових ресурсів і становить 13970,27 тис.руб. Це дуже багато і залежить від того, що потреба в капіталі висока і не співпадає з реальним його кількістю.
На наступному етапі аналізуємо забезпечення максимального обсягу залучення власних фінансових ресурсів за рахунок внутрішніх джерел. Основні джерела формування власних фінансових ресурсів - це чистий прибуток (у 2005 р. - 7687 тис.руб., В 2006 р. - 3435 тис. грн.) Та амортизаційні відрахування (у 2005 р. - 5081 тис.руб., В 2006 р. - 4030 тис. грн.).
ПП + АТ → СФР макс,
3435 +4030 = 7465 (тис. грн.),
Отже, максимальна сума власних фінансових ресурсів, сформованих за рахунок власних внутрішніх джерел дорівнює 7465 тис.руб. В ідеалі це повинно складати не менше 50-80%, що не відповідає дійсності.
Рентабельність власного капіталу вказує на величину прибутку одержуваної з кожної гривні вкладеного в підприємство власником і розраховується за формулою:
Р ск = ПП / СК * 100%,
де ЧП - чистий прибуток,
СК - власний капітал.
Р ск = 3435/148855 * 100% = 2,3%.
Виходячи з розрахунків видно, що власні кошти витрачаються не рентабельно.
Розрахуємо ефект фінансового важеля
(1 - З нп) * (R c к - C пк) * ЗК / СК,
Де З нп - ставка податку на прибуток,
R c к - рентабельність власного капіталу,
C пк - ставка відсотків по підприємству,
ЗК - позиковий капітал,
СК - власний капітал.
(1-0,24) * 2,3 * 58149/141262 = 0,71 (за 2005 рік);
(1-0,24) * 2,3 * 97793/148855 = 1,14 (за 2006 рік).
При порівнянні ефекту фінансового важеля двох періодів видно, що його величина зросла майже вдвічі. На це вплинуло співвідношення позикового і власного капіталу. Величина позикового капіталу в порівнянні з попереднім роком збільшилася на 39644 тис. руб., Але власні джерела їх покриття практично не збільшилися, це і спричинило підвищення досліджуваного коефіцієнта. Тут можна говорити, що підприємство має велику залежність від залучених коштів і не має можливості їх швидкого погашення.
Розглянувши всі аналізовані дані можна зробити наступний висновок. Підприємство є неплатоспроможним. При цьому має малу частку власних коштів, у тому числі формуються за рахунок внутрішніх ресурсів. Отже, ВАТ «Птахофабрика» є збитковим і не здатним у повному обсязі виконувати свої зобов'язання. Для вирішення даної проблеми необхідно ретельно вивчити структуру основних засобів, раціональне їх розподіл. Тільки тоді можна вірно вирішити поставлене завдання щодо запобігання залежності підприємства від позикового капіталу і банкрутства.
ВИСНОВОК
У ході написання роботи був викладений матеріал, що описує сутність, структуру, формування власних фінансових ресурсів, а також представлена методика розрахунку показників аналізу з використанням реальних даних ВАТ «Птахофабрика» На основі дослідження діяльності фірми за рік розроблена реальна картина володіння власним капіталом підприємства і його зміна протягом 2006 року.
На основі теоретичного матеріалу роботи можна зробити наступні висновки.
Однією з найбільш важливих завдань аналізу є визначення стійкості співвідношення структури власних коштів підприємства і структури джерел їх формування. Основними інформаційними джерелами зовнішнього фінансового аналізу, проведеного в даній роботі, є "Баланс підприємства" (Форма № 1) та "Звіт про зміни капіталу» (Форма № 3). Баланс являє собою фіксований "знімок" фінансового стану на початок і кінець звітного періоду й дозволяє аналізувати розмір, структуру та динаміку власних коштів підприємства і їх джерел. Звіт про фінансові результати дає інформацію для аналізу рівня і структури цих коштів, аналізу рентабельності та платоспроможності.
Слід зазначити, що проведення аналізу формування власних фінансових ресурсів необхідно не тільки самому підприємству, але і зацікавленим контрагентам - кредиторам, постачальникам, покупцям та іншим особам. Використання фінансової звітності в ході зовнішнього аналізу дозволяє коректно оцінити фінансовий стан партнера без необхідності втручання в його комерційну таємницю.
У практичній частині роботи була докладно викладена методика проведення кожного з етапів аналізу з застосуванням практичних розрахунків за даними діяльності ВАТ «Птахофабрика». Результати аналізу розкрили цікаву картину діяльності підприємства в сучасних умовах.
Для аналізованого підприємства характерний низький питома вага основних фондів, а також власних джерел формування засобів у складі майна, що говорить про перевагу керівництва підприємства працювати і ризикувати чужим капіталом, ніж своїм.
Такі способи функціонування підприємства застосовні лише на локальному рівні і не призводять до покращення загальноекономічної ситуації в державі. До того ж, на основі даних фінансової звітності виходить досить складна картина. Залишають бажати кращого показники фінансової стійкості і ліквідності, нереально низькими є рівні рентабельності та ділової активності підприємства. Фінансове благополуччя суб'єктів господарювання, а також благополуччя всієї країни залежить від проведення ефективної державної економічної політики
СПИСОК ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ
1. Бланк І.А. Основи фінансового менеджменту .- Київ: Наука-Центр, 2003.
2. Вахрушина М.А. Бухгалтерський управлінський облік. - М.: Финстатинформ, 2004.
3. Управління фінансами (Фінанси підприємств): Підручник / За ред. А. А. Володіна. - М.: ИНФРА-М, 2006.
4. Фінансовий аналіз: Методи і процедури. / Ковальов В.В. - М.: Фінанси і статистика, 2001.
5. Фінансовий менеджмент. Учеб. для вузів (Гриф МО РФ) / Под ред. Є.С. Стоянової .- 5-е вид. Доп. М.: Перспектива, 2000.
6. Фінансовий менеджмент: Підручник / За ред. Н. Ф. Самсонова. - М.: ЮНИТИ, 2004.
7. Фінанси і кредит: навч. Посібник / За ред. А. М. Ковальової. - М.: Фінанси і статистика, 2002.
8. Фінанси підприємств: Підручник / За ред. Н.В. Колчин. - М.: ЮНИТИ, 2002.
9. Шеремет А.В. Методика фінансового аналізу. - М.: ИНФРА-М, 2005.
10. Економічна стратегія фірми: Навчальний посібник / За ред. А.П. Градова. - СПб.: Спеціальна література, 2003.