За період з початку 2004 р. по квітень номінальний ефективний обмінний курс рубля, згідно з нашими розрахунками, збільшився на 2,8%. Одночасно, по відношенню до грудня 2002 р. збільшення склало 1,1%. Така ситуація пояснюється, з одного боку, незначним зниженням номінального ефективного курсу за підсумками 2003 р., а з іншого - зміцненням на початку 2004 р. Номінальний ефективний обмінний курс рубля представляє собою середнє співвідношення, за яким російська валюта обмінюється на валюти країн-основних зовнішньоторговельних партнерів. У розрахунок, проведений РЕО, приймаються валюти 12 країн, частка яких у зовнішньоторговельному обороті України становить 56,4%.
Динаміка реального ефективного обмінного курсу рубля з початку 2004 р. відрізняється більш істотним зміцненням російської валюти щодо валют країн-основних зовнішньоторговельних партнерів - 5,6%. Зміна за період з початку 2003 р. склало 8,8%.
Під реальним ефективним обмінним курсом розуміється середній реальний (номінальний з поправкою на інфляцію в Росії і в країнах-партнерах зовнішньоторговельних) обмінний курс рубля по відношенню до валют країн-основних зовнішньоторговельних партнерів Росії.
У розрахунок, проведений РЕО, включаються валюти 11 країн, сукупна частка яких у загальному обсязі товарообігу Росії складає 53,3%.
Розглянемо динаміку реального і номінального ефективних курсів рубля за період з початку 2003 р., представлену на наступне малюнку.
Джерело: розрахунки РЕО
Нагадаємо, що зниження індексів номінального і реального ефективного обмінного курсу рубля говорить про підвищення відповідних курсів і навпаки. Таким чином, в розглянутому періоді динаміка індексу номінального ефективного обмінного курсу рубля, як і раніше характеризується бічним трендом з деяким зміцненням російської валюти з початку 2004 р. Загальні тенденції щодо збільшення реального ефективного обмінного курсу рубля з початку п.р. були помітно посилені. Однією з основних причин є номінальне зміцнення рубля по відношенню до валют країн-зовнішньоторговельних партнерів, особливо до євро. Зміна курсів долара США і євро представлено нижче на малюнку.
Джерело: ЦБ РФ, розрахунки РЕО
Крім номінальних обмінних курсів рубля по відношенню до долара США і євро на графіку представлені криві Боллинджера, які дозволяють оцінити волатильність і відносні цінові рівні валют. Для їх побудови необхідно розрахувати значення ковзних середніх величин ("Simple Moving Average", "SMA"), а також стандартне відхилення ("Standard Deviation", "STD") для курсів відповідних валют. Потім, шляхом додавання (віднімання) до значення ковзної середньої, величини стандартного відхилення, будуються лінії Боллінджер. Перетин графіком курсу однієї з ліній Боллинджера говорить про істотне відхилення його значення від середньої величини і можна очікувати, як мінімум, уповільнення існуючих тенденцій.
Таким чином, ми бачимо, що курс долара США протягом аналізованого періоду залишався близьким до значення ковзної середньої. Однак курс євро характеризувався більш істотними коливаннями. З початку 2004 р. курс єдиної європейської валюти знаходився всередині кордонів ковзної середньої та нижньої лінією Боллинджера, що говорить про наявність істотних "ведмежих" настроїв на російському валютному ринку по відношенню до євро, однак у травні ц.р. курс євро мав тенденцію до підвищення. У цілому ж слід відзначити стабілізацію курсу долара, а також розворот сформованих у минулому році тенденцій по європейській валюті. Подальший рух курсів буде, як і раніше, визначатися змінами на міжнародному валютному ринку, а також світовими цінами на основні товари російського експорту.
Висновок: Як реальному, так і номінального ефективного обмінного курсу рубля властива істотна залежність від динаміки курсу євро, через високу частку в зовнішньоторговельному обороті Росії країн євро-зони. Таким чином, основною причиною підвищення реального і номінального ефективних обмінних курсів рубля слід вважати номінальне зміцнення рубля до єдиної європейської валюти. Беручи до уваги травневу динаміку курсів євро та долара, можна очікувати деякої стабілізації реального і номінального ефективних обмінних курсів.
Однією з найбільш важливих цілей грошово-кредитної політики, поряд з контролем над інфляцією, в більшості розвинених країн світу є запобігання істотних коливань обмінного курсу національної валюти. У цілому рубль залишається досить стабільною валютою по відношенню до валют країн-зовнішньоторговельних партнерів. Однак слід зазначити, що дана ситуація є не стільки результатом проведеної Банком Росії грошово-кредитної політики, скільки наслідком зовнішніх факторів (світова кон'юнктура цін на енергоносії, а також ситуація на міжнародному ринку валют).
Список літератури
Для підготовки даної роботи були використані матеріали з сайту http://www.finansy.ru/