Задача 6
Рассчитать чистую текущую стоимость дохода от проекта "Юг". Стоимость проекта 24,5 млн. руб., поток доходов: в первый год - 10 млн. руб., во второй - 55 млн. руб., в третий - 80 млн. руб., в четвертый - 120 млн. руб., в пятый год - 150 млн. руб.; ставка дисконта - 10 %.
Решение:
Таблица 26 - Расчет NPVпри к = 10 % для проекта "Юг"
| Год | Денежный поток, млн. руб. | Коэффициент дисконтирования 10 % [1/ (1+К) n] | Чистая текущая стоимость разных лет |
| 0 | - 24,500 | 1/ (1+0,1) 0 = 1,000 | -24,500 |
| 1 | 10,000 | 1/ (1+0,1) 1 = 0,909 | 9,091 |
| 2 | 55,000 | 1/ (1+0,1) 2 = 0,826 | 45,455 |
| 3 | 80,000 | 1/ (1+0,1) 3 = 0,751 | 60,105 |
| 4 | 120,000 | 1/ (1+0,1) 4 = 0,683 | 81,962 |
| 5 | 150,000 | 1/ (1+0,1) 5 =0,621 | 93,138 |
NPV = 9,091 + 45,455 + 60,105 + 81,962 + 93,138 - 24,500 = 265,250
Задача 7.
Какой проект следует предпочесть инвестору? Затраты по проекту "Зет" - 80 млн. руб., доходы: в первый год - 20 млн. руб., во второй - 35 млн. руб., в третий - 40 млн. руб., в четвертый год - 50 млн. руб.; ставка дисконта - 11%. Затраты по проекту "Бета" - 210 млн. руб., доходы в течение пяти лет - ежегодно 60 млн. руб.; ставка дисконта - 8 %.
Решение:
Таблица 27 - Расчет NPVпри к = 11 % для проекта "Зет"
| Год | Денежный поток, тыс. руб. | Коэффициент дисконтирования 11% [1/ (1+К) n] | Чистая текущая стоимость разных лет, тыс. руб. | Накопленный денежный поток, тыс. руб. |
| 0 | -80000,000 | 1/ (1+0,11) 0 = 1,000 | -80000,000 | -80000,000 |
| 1 | 20000,000 | 1/ (1+0,11) 1 = 0,901 | 18018,018 | -61981,982 |
| 2 | 35000,000 | 1/ (1+0,11) 3 = 0,812 | 28406,785 | -33575, 197 |
| 3 | 40000,000 | 1/ (1+0,11) 4 = 0,731 | 29247,655 | -4327,542 |
| 4 | 50000,000 | 1/ (1+0,11) 5 = 0,659 | 32936,549 | 28609,007 |
| Сумма | 28609,007 | Х | ||
Так как NPV при 11 % больше 0, то новая ставка должна обеспечить NPV меньше 0. Значит, ставка должна быть больше 11 %. Выберем ставку, равную 30 %.
Таблица 28
Расчет NPVпри к = 30 % для проекта "Зет"
| Год | Денежный поток, тыс. руб. | Коэффициент дисконтирования 30 % [1/ (1+К) n] | Чистая текущая стоимость разных лет, тыс. руб. |
| 0 | -80000,000 | 1/ (1+0,3) 0 = 1,000 | -80000,000 |
| 1 | 20000,000 | 1/ (1+0,3) 1 = 0,769 | 15384,615 |
| 2 | 35000,000 | 1/ (1+0,3) 2 = 0,592 | 20710,059 |
| 3 | 40000,000 | 1/ (1+0,3) 3 = 0,455 | 18206,645 |
| 4 | 50000,000 | 1/ (1+0,3) 4 = 0,350 | 17506,390 |
| Сумма | -8192,290 | ||
Для нахождения IRRнайдем х из равенства:
В нашем случае:
Х = 0,777391* 19 = 14,77
IRR = 11 + 14,77 = 25,77 %
Найдем индекс доходности инвестиций проекта "Зет".
PI =
+ 1 = 
+ 1 = 1,358Найдем срок окупаемости проекта "Зет".
DPP = 3 + 4327,542/32936,549 = 3,13 = 3 г.2 мес.
Таблица 28 - Расчет NPVпри к = 8 % для проекта"Бета"
| Год | Денежный поток, тыс. руб. | Коэффициент дисконтирования 8% [1/ (1+К) n] | Чистая текущая стоимость разных лет, тыс. руб. | Накопленный денежный поток, тыс. руб. |
| 0 | -210000,000 | 1/ (1+0,08) 0 = 1,000 | -210000,000 | -210000,000 |
| 1 | 60000,000 | 1/ (1+0,08) 1 = 0,926 | 55555,556 | -154444,444 |
| 2 | 60000,000 | 1/ (1+0,08) 2 = 0,857 | 51440,329 | -103004,115 |
| 3 | 60000,000 | 1/ (1+0,08) 3 = 0,794 | 47629,934 | -55374,181 |
| 4 | 60000,000 | 1/ (1+0,08) 4 = 0,735 | 44101,791 | -11272,390 |
| 5 | 60000,000 | 1/ (1+0,08) 5 = 0,681 | 40834,992 | 29562,602 |
| Сумма | 29562,602 | Х | ||
Так как NPV при 8 % больше 0, то новая ставка должна обеспечить NPV меньше 0. Значит, ставка должна быть больше 8 %. Выберем ставку, равную 15 %.
Таблица 29 - Расчет NPVпри к = 15 % для проекта"Бета"
| Год | Денежный поток, тыс. руб. | Коэффициент дисконтирования 15 % [1/ (1+К) n] | Чистая текущая стоимость разных лет, тыс. руб. |
| 0 | -210000,000 | 1/ (1+0,15) 0 = 1,000 | -210000,000 |
| 1 | 60000,000 | 1/ (1+0,15) 1 = 0,870 | 52173,913 |
| 2 | 60000,000 | 1/ (1+0,15) 2 = 0,756 | 45368,620 |
| 3 | 60000,000 | 1/ (1+0,15) 3 = 0,658 | 39450,974 |
| 4 | 60000,000 | 1/ (1+0,15) 4 = 0,572 | 34305, 195 |
| 5 | 60000,000 | 1/ (1+0,15) 5 = 0,497 | 29830,604 |
| Сумма | -8870,694 | ||
Для нахождения IRRнайдем х из равенства:
В нашем случае:
Х = 0,769192* 7 = 5,38, IRR = 8 + 5,38 = 13,38 %
Найдем индекс доходности инвестиций проекта "Бета".
PI =
+ 1 = 
+ 1 = 1,141Найдем срок окупаемости проекта "Зет".
DPP = 4 + 11272,390/40834,992= 4,28 = 4г.3 мес.
Для выбора проекта сведем полученные данные в таблицу.
Таблица 30 - Сводные данные
| | NPV | IRR | PI | DPP |
| Проект "Зет" | 28609,007 | 25,77 | 1,358 | 3 г.2 мес. |
| Проект "Бета" | 29562,602 | 13,38 | 1,141 | 4 г.3 мес. |
Таким образом, несмотря на то, что NPVзет
1 2 3 4 5 6 7