(1)где, ДС - денежные средства;
КФВ - краткосрочные финансовые вложения; КО - краткосрочные обязательства.
Данный коэффициент характеризует способность компании своевременно погашать текущие обязательства за счет денежных средств, средств на расчетных счетах, а также краткосрочных финансовых вложений.
Коэффициент быстрой ликвидности (срочной):
(2)где, ДЗ - дебиторская задолженность.
Характеризует, данный коэффициент, способность компании погашать текущие обязательства за счет оборотных активов.
Коэффициент маневренности собственного капитала:
(3)где, СОС – собственные оборотные средства; СК – собственный капитал.
Данный коэффициент показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, то есть, часть, вложенную в оборотные средства, в наиболее маневренную часть активов.
Коэффициент автономии:
где, СС – собственные средства; СА – совокупные активы.Коэффициент покрытия инвестиций:
(4)
где, ЗСд – Долгосрочные заемные средства; ОК – Основной капитал.(5)
Отображает, какова доля собственного капитала и долгосрочных активов в балансе объекта.
Коэффициент краткосрочной задолженности:
(6)где, ЗСк – краткосрочные заемные средства. ЗСд – долгосрочные заемные средства.
Данный коэффициент отображает долю краткосрочных обязательств в структуре всех обязательств компании. Используется как дополнительный коэффициент наряду с показателем финансовой зависимости в оценке финансового состояния предприятия.
Коэффициент рентабельности активов:
(7)где, ЧП – чистая прибыль СА – сумма активов
Коэффициент рентабельности активов позволяет определить, сколько денежных средств приходится на единицу активов, имеющихся у предприятия.
К банкротству предприятия ведут, как внутренние факторы, связанные с неэффективным ведением финансовой, операционной и инвестиционной
деятельности, так и внешние, такие как, нестабильность и несовершенство законодательной базы, и налоговой систем, а также характерный для российской экономики достаточно высокий уровень инфляции.
На финансовое состояние Российских компаний в настоящее время воздействую в большей степени внешние факторы, поэтому для ведения прибыльной деятельности им необходимо уметь адаптироваться под постоянные изменения этих факторов.
Согласно методическому пособию Карелиной С. А. «Несостоятельность организации является предметом государственного регулирования и осуществляется на основании Закона «О несостоятельности (банкротстве)»» [13, с.231].
В данном законе сформулирована система мер по восстановлению платежеспособности имеющая положительное значение как для должника так и для его кредиторов и для государства в целом.
В процессе диагностики финансово-хозяйственной деятельности несостоятельных предприятий, некоторые коэффициенты находятся в пределах нормы, когда другие значительно превышают нормативные значения.
Кован, С. Е. в своих работах пришел к следующему выводу. «Следует учитывать разнообразность финансовых процессов, которые не всегда удается выразить в коэффициентах платежеспособности, из-за различия уровня их нормативных оценок и возникающие в связи с этим сложности при общей оценке состояния предприятия, и производить интегральную и комплексную оценку финансового состояния предприятия на основе одного критерия. В качестве такого критерия используется вероятность банкротства предприятия».[15 с.128]
Подходя к изучению математических моделей прогнозирования вероятности банкротства, нельзя не упомянуть о таких зарубежных авторах как Э. Альтман и У. Бивер.
Впервые исследование финансовых коэффициентов для прогнозирования финансового кризиса деятельности компаний проводились в США еще в начале 30-х годов. Дальше всего в них продвинулись ученые Э. Альтман и У. Бивер. Их
методики прогнозирования вероятности банкротства получили наиболее широкое применение.
Двухфакторная математическая модель Альтмана является одной из наиболее простых методик прогнозирования банкротства, в построении которой учитывается лишь два показателя:
коэффициент текущей ликвидности
коэффициент зависимости.
Данная модель для США выглядит следующим образом:
(8)где Кп - коэффициент текущей ликвидности (отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам);
Кз - коэффициент зависимости (отношение заемных средств к итогу баланса).
Если Х > 0,3, то вероятность банкротства велика.
Если -0,3 <Х< 0,3, то вероятность банкротства средняя. Если Х < -0,3, то вероятность банкротства мала.
Если Х = 0, то вероятность банкротства равна 0,5.
Простота расчетов является как достоинством - скоростью расчетов, так и недостатком данной модели. Результаты могут иметь слишком большое отклонение от реальности. При адаптации данной модели к Российским условиям, М.А. Федотовой был сделан вывод что необходимо добавить к этой модели показатель рентабельности активов.
Пятифакторная математическая модель Э. Альтмана является более пригодной для использования в условиях рыночной экономики. «Z-счет» Э. Альтмана часто используется в практике зарубежных финансовых компаний, она применяется для компаний с торгующимися на рынке акциями. В ней используется 5 отношений (4 ― к активам и 1 ― к пассивам).
Э. Альтман для построения своей математической модели провел исследование, включающее в себя 66 организаций с неудовлетворительной структурой баланса, 33 из которых смогли восстановить платежеспособность и
еще 33 были объявлены банкротами. На основании этих исследований он выделил 22 аналитических коэффициента которые могли вызвать причину банкротства и из этих показателей отобрал пять наиболее значимых.
В общем виде индекс платежеспособности (Z-счет) имеет вид:
, (9)где Х1 - доля оборотных средств в активах, т. е. отношение текущих активов к общей сумме активов.
Х2 - рентабельность активов, с учетом нераспределенной прибыли прошлых лет.
Х3 - рентабельность активов, исчисленная по балансовой прибыли;
Х4 - коэффициент покрытия по рыночной стоимости собственного капитала,
Х5 -. отношение выручки от реализации к общей сумме активов. В зависимости от Z прогнозируется вероятность банкротства [26]: до 1,8 - очень высокая, от 1,81
до 2,7 - высокая,
от 2,8 до 2,9 - возможная, более 3,0 - очень низкая.
Точность прогнозирования этой модели в перспективе на один год 95%, на два года - до 83%, что может считаться явным достоинством этой модели. Из недостатков можно отметить только то, возможность ее применения распространяется лишь на крупные организации, размещающие свои акции на бирже.
Далее рассмотрим методику Уильяма Бивера. Им в качестве определяющих, были предложены иные аналитические показатели. Которые он не составлял в регрессионное многофакторное уравнение, а систематизировал и соотнес в зависимости от значения к 3-м группам риска. Система показателей Бивера, применительно к российской отчетности приведена в таблице 1.1 [14].
Таблица 1.1 - Система показателей Бивера| Наименование показателя | Расчет | Значения показателя | ||
| 1 Коэффициент Бивера | ЧП А ЗК ЧП - чистая прибыль; А - амортизация; ЗК - заемный капитал. | Группа I (нормальное финансовое положение) | Группа II (среднее (неустойчив ое) финансовое положение) | Группа Ш (кризисное финансово е положение ) |
| Более 0,35 | От 0,17 до 0,3 | От 0,16 до - 0,15 | ||
| 2 Коэффициент текущей ликвидности | ОА ТО ОА - оборотные активы; ТО - текущие обязательства | Больше 2 | От 1 до 2 | Менее 1 |
| 3. Экономическая рентабельность | ЧП Б ЧП - чистая прибыль; Б - итог бланса | Более 6 | От 2 до 5 | От 1 до -22 |
| 4. Финансовый леверидж (рычаг) | ЗК Б ЗК - заемный капитал. Б - итог бланса | Менее 35 | От 40 до 60 | 80 и более |
| 5. Коэффициент покрытия оборотных активов собственными оборотными средствами . | СК ВНА ОА СК - собственный капитал; ВНА - внеоборотные активы. (или отрицательное значение) ОА - оборотные | 0,4 и более | От 0,1 до 0,3 | Менее 0,1 |
Представленные У. Бивером группы риска рассчитаны на основании нормативных показателей трех состояний предприятия:Предприятия с благополучным финансовым состоянием;
Предприятия ставшие банкротами в течении 5 лет;
Предприятия обанкротившиеся в течении года.
Преимуществами модели можно назвать сужения о сроках вероятности наступления банкротства. Недостатком является сложность интерпретации итогового значения, в связи с отсутствием результирующего показателя.
Так же следует выделить модель прогнозирования вероятности банкротства британского автора Р. Лиса.
В модели Р. Лиса. Учитываются такие факторные признаки как:
ликвидность;
-рентабельность;
финансовая независимость.
Формула регрессионного многофакторного уравнения Р. Лиса выглядит следующим образом:
, (10)где Х1 - оборотный капитал / сумма активов; Х2 - прибыль от реализации / сумма активов;
Х3 - нераспределенная прибыль / сумма активов; Х4 - собственный капитал / заемный капитал.
Показатели рассчитываются на основании «Бухгалтерского баланса» (форма № 1) и «Отчета о прибылях и убытках» (форма № 2).
Интерпретация результатов:
< 0,037 - вероятность банкротства высокая;
> 0,037 - вероятность банкротства малая.
Далее рассмотри ещё одну модель британского автора Ричарда Таффлера.
В целом по содержательности и набору факторов-признаков модель ближе к российским реалиям, чем модель Р. Лиса и имеет вид [14]:
, (11)где Х1 - прибыль от реализации / краткосрочные обязательства; Х2 - оборотные активы / сумма обязательств;
Х3 - краткосрочные обязательства / сумма активов; Х4 - выручка от реализации / сумма активов.
Интерпретация результатов:> 0,3 - малая вероятность банкротства;< 0,2 - высокая вероятность банкротства.
Далее будут рассмотрены Российские методики прогнозирования несостоятельности.
В Постановлении правительства Российской Федерации «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий», принятом в 1994 году, была установлена официальная система
критериев для оценки неплатежеспособности предприятия. С выходом нового закона о банкротстве в 2002 г. Методическое положение по оценке финансового состояния предприятия и установлению неудовлетворительной структуры баланса (№ 31-р от 12.08.1994 г.) не было отменено. Согласно этому методическому положению «оценка неудовлетворительной структуры баланса проводилась на основе четырех коэффициентов: коэффициента текущей ликвидности, коэффициента обеспеченности собственными средствами, коэффициента утраты платежеспособности, и коэффициента восстановления платежеспособности» [3, с. 5].
«Если первые два из этих показателей соответствуют нормативным значениям (как минимум 2 и 0,1 соответственно), то на основе динамики коэффициента текущей ликвидности рассчитывается третий показатель - коэффициент утраты платежеспособности (Куп), который оценивает, сможет ли предприятие в ближайшие три месяца выполнить свои обязательства перед кредиторами» [3, с. 5]:
1 2 3 4 5