Міністерство освіти і науки Російської Федерації
Федеральне агентство з освіти
Державна освітня установа вищої професійної освіти
«Хабаровська державна академія економіки і права»
Контрольна робота
Аналіз банкрутства підприємства
(На базі матеріалів ТОВ «АМУР-ПИВО»)
Кафедра______________________________________
Студент групи ____________________________
Перевірив (ла) _____________________________
Хабаровськ 2010
Короткий опис історії створення та розвитку підприємства
Відкрите акціонерне товариство «Амур-Пиво» з 8 травня 2007 року має повне офіційна назва - товариство з обмеженою відповідальністю. Місце знаходження Товариства: 680006, місто Хабаровськ, провулок Індустріальний, будинок 1.
Статутний капітал Товариства повністю сплачений.
Основними видами діяльності Товариства є:
- Виробництво і реалізація пива, слабоалкогольної та безалкогольної продукції;
- Виробництво та реалізація мінеральної та питної води;
- Оренда та здача в оренду торговельного та іншого обладнання, будівель, приміщень, споруд;
- Операції з нерухомістю;
- Оптова та роздрібна торгівля.
Ідентифікаційний номер платника податків - 2723007717.
У Товариства є наступні ліцензії на здійснення наступних видів діяльності:
• здійснення діяльності з експлуатації хімічно небезпечних виробничих об'єктів;
• здійснення діяльності з експлуатації аміачної холодильної установки;
• здійснення діяльності, пов'язаної з використанням збудників інфекційних захворювань;
• здійснення медичної діяльності;
• видобуток вуглекислих мінеральних вод на Пунчінском ділянці Мухенского родовища підземних вод;
• видобуток підземних вод із свердловини № 3130 глибиною 130 м.;
• видобуток підземних вод із свердловин глибиною 60-70 м;
• видобуток підземних вод із свердловини б / н глибиною 100 м.;
• Розвідка з одночасною видобутку підземних вод з проектованої свердловини 2 для технологічного водопостачання;
• діяльність з будівництва будівель та споруд I і II рівнів відповідальності відповідно до державного стандарту;
• діяльність з експлуатації вибухонебезпечних виробничих об'єктів.
Завод заснований в 1960 році як «Хабаровський № 2» з початковою потужністю 170 000 гл на рік. У 1992 р. завод приватизований колективом через акціонування і оформлений як ВАТ «Амур-Пиво». Починається глобальна реконструкція виробничих площ - реконструйовано фільтраційний і бродильно-табірний цеху, виробнича потужність пивоварні збільшується до 250 000 гл на рік. Здійснюється купівля і монтаж ЦКТ1, починається будівництво варильного цеху.
Аналіз банкрутства підприємства
Теоретична частина
Прогноз ІГЕА ризику банкрутства
Розробка Іркутської державної економічної академії для прогнозу ризику банкрутства. Формула розрахунку має вигляд:
Z = 0,838 X 1 + X 2 + 0,054 X 3 + 0,63 X 4
де,
X 1 - поточні активи / валюта балансу
X 2 - чистий прибуток / Власний капітал
X 3 - Чистий дохід / валюта балансу
X 4 - чистий прибуток / Сумарні витрати
Значення Z
Вірогідність банкрутства, відсотки
Менше 0
Максимальна (90-100)
0 - 0,18
Висока (60-80)
0,18 - 0,32
Середня (35-50)
0,32 - 0,42
Низька (15-20)
Більше 0,42
Мінімальна (до 10)
Модель О.П. Зайцевої для оцінки ризику банкрутства підприємства має вигляд:
К = 0,25 Х1 + 0,1 Х2 + 0,2 Х3 + 0,25 Х4 + 0,1 Х5 + 0,1 Х6
де,
Х1 = Куп - коефіцієнт збитковості підприємства, що характеризується відношенням чистого збитку до власного капіталу;
Х2 = Кз - коефіцієнт співвідношення кредиторської та дебіторської заборгованості;
Х3 = Кс - показник співвідношення короткострокових зобов'язань і найбільш ліквідних активів, цей коефіцієнт є зворотною величиною показника абсолютної ліквідності;
Х4 = Кур - збитковість реалізації продукції, що характеризується відношенням чистого збитку до обсягу реалізації цієї продукції;
Х5 = Кфл - коефіцієнт фінансового левериджу (фінансового ризику) - відношення позикового капіталу (довгострокові і короткострокові зобов'язання) до власних джерел фінансування;
Х6 = Кзаг - коефіцієнт завантаження активів як величина, зворотна коефіцієнту оборотності активів - відношення загальної величини активів підприємства (валюти балансу) до виручки.
Показник | Формула розрахунку | Нормативне значення |
Х1 | Чистий збиток / стор 490 ф. № 1 | Х1 = 0 |
Х2 | стор 620 / (стор. 230 + 240) ф. № 1 | Х2 = 1 |
Х3 | (Стор. 610 + стор 620 + стор 660) / (Стор. 250 + стор 260) ф. № 1 | Х3 = 7 |
Х4 | Чистий збиток / стор 010 ф. № 2 | Х4 = 0 |
Х5 | (Стор. 590 + 690) / стор 490 ф. № 1 | Х5 = 0,7 |
Х6 | стор 300 ф. № 1 / стор 010 ф. № 2 | Х6 = Х6 минулого року |
Для визначення ймовірності банкрутства необхідно порівняти фактичне значення Кфакт з нормативним значенням (Кn), яке розраховується за формулою:
Кn = 0,25 * 0 + 0,1 * 1 + 0,2 * 7 + 0,25 * 0 + 0,1 * 0,7 + 0,1 * Х6 минулого року
Якщо фактичний коефіцієнт більше нормативного Кфакт> Кn, то ймовірність банкрутства велика, а якщо менше - то ймовірність банкрутства мала.
Прогнозування ймовірності банкрутства на основі моделі Таффлера
У 1977 р. британські вчені Р. Таффлер і Г. Тішоу апробували підхід Альтмана на даних 80 британських компаній і побудували четирехфакторную прогнозну модель з відмінним набором факторів.
Дана модель рекомендується для аналізу як модель, яка враховує сучасні тенденції бізнесу і вплив перспективних технологій на структуру фінансових показників.
Z = 0,53 X1 + 0,13 Х2 + 0,18 Х3 + 0,16 X4
де,
Х1 = ряд 050 ф. 2 / стор. 690 ф. 1;
Х2 = ряд 290 ф. 1 / стор 590 + 690 ф. 1;
Х3 = стор. 690 ф. 1 / стор 300 ф. 1;
Х4 = ряд 010 ф. 2 / стор 300 ф. 1.
При Z> 0,3 ймовірність банкрутства низька, а при Z <0,2 висока.
Відзначимо, що в рівнянні Р. Таффлера і Г. Тішоу мінлива X1 грає домінуючу роль в порівнянні з трьома іншими, а розрізнювальна прогностична здатність моделі нижче у порівнянні з Z-рахунком Альтмана, в результаті чого незначні коливання економічної обстановки і можливі помилки у вихідних даних , в обчисленні фінансових коефіцієнтів і всього індексу можуть приводити до помилкових висновків.
Прогнозна модель платоспроможності Спрінгейта
Ця модель була побудована Гордоном Л. В. Спрінгейта (SPRINGATE, 1978) в університеті Симона Фрейзера в 1978 році за допомогою покрокового дискримінантного аналізу методом, який розробив Едуард І. Альтман в 1968 году.В процесі створення моделі з 19 - вважалися найкращими - фінансових коефіцієнтів в остаточному варіанті залишилося тільки чотири. Загальний вигляд моделі
Показник | Економічне зміст | Метод розрахунку | Норматив |
Модель Спрінгейта | Характеризує ймовірність банкрутства | Z = 1,03 X1 + 3,07 X2 + 0,66 X3 + 0,4 X4
Х1 = ряд 290 / 300 ф. 1
Х2 = ряд 140 ф. 2 / 300 ф. 1
Х3 = ряд 140 ф. 2 / стор. 690 ф. 1
Х4 = ряд 010 ф. 2 / стор 300 ф. 1) | Z <0,862 підприємство є потенційним банкрутом. |
У моделі Спрінгейта, якщо Z <0,862 підприємство отримує оцінку «крах». При створенні моделі Спрінгейта використовував дані 40 підприємств і досяг 92,5% точності передбачення неплатоспроможності на рік вперед
Модель Фулмера
Модель Фулмера банкрутства була створена на підставі обробки даних 60-ти підприємств - 30 потерпілих крах і 30 нормально працюючих - з середнім річним балансом в 455 тисяч американських доларів. Початковий варіант моделі містив 40 коефіцієнтів, остаточний використовує всього 9.
Точність прогнозів, зроблених за допомогою цієї моделі, на рік вперед - 98%, на два роки - 81%.
Модель Фулмера використовує велику кількість чинників, тому і за обставин, відмінних від оригінальних, більш стабільною, ніж інші методики. Крім того, модель враховує і розмір фірми, що, напевно, справедливо як в Америці, так і в будь-якій іншій країні з ринковою економікою. Модель з однаковою надійністю визначає як банкрутів, так і працюючі фірми
Показник | Економічне зміст | Метод розрахунку | Норматив |
Модель Фулмера
| Характеризує ймовірність банкрутства
| Н = 5,528 X1 + 0,212 X2 + 0,073 X3 + 1,27 X4 - 0,12 X5 + 2,335 X6 + 0,575 X7 + 1,083 X8 -3,075 Х1 = ряд 460 / 300 ф. 1 Х2 = ряд 010 ф. 2 / 300 ф. 1 Х3 = ряд 140 ф. 2 / стор 490 ф. 1 Х4 = стор. 190 ф. 2 / (стор. 590 +690 ф. 1) Х5 = ряд 590 / стор 300 ф. 1 Х6 = стор. 690 / 300 ф. 1 Х7 = Log10 (стор. 300-110-140-220-230-240 ф. 1) Х8 = ряд 290 / (стор. 590 +690) ф. 1 Х9 = Log10 (стор. 140 +070 / 070 ф. 2) | Якщо H <0, крах неминучий.
|
При цьому Х7 коректно визначати в перерахунку елементів активу в тисячі доларів США на дату складання аналізованого звіту. Точність прогнозів, зроблених за допомогою цієї моделі на рік вперед - 98%, на два роки - 81%.
Модель Альтмана (Z модель). Приклад розрахунку
1. Двофакторна модель. Дана модель Альтмана є найпростішою з методик діагностики банкрутства, при побудові якої враховується всього два показники: коефіцієнт поточної ліквідності та питома вага позикових коштів в пасивах.
Для США ця модель виглядає наступним чином:
Z = -0,3877 - 1,0736 * КТЛ + 0,579 * (ЗК / П)
де, КТЛ - коефіцієнт поточної ліквідності; ЗК - позиковий капітал; П - пасиви.
Якщо Z <0, ймовірно, що підприємство залишається платоспроможним, якщо Z> 0, ймовірно банкрутство.
У російських умовах, застосування Z моделі Альтмана було досліджено М.А. Федотової, яка вважає, що для підвищення точності прогнозу необхідно додати до неї третій показник - рентабельність активів. Однак нові вагові коефіцієнти для вітчизняних підприємств через відсутність статистичних даних по організаціях-банкрутам в Росії не були визначені.
2. П'ятифакторна модель Альтмана для акціонерних товариств, чиї акції котируються на ринку. У 1968 році Едвард Альтман на підставі проведених ним досліджень розробив пятифакторную модель яка мала вигляд:
Z = 1,2 * Х1 + 1,4 * Х2 + 3,3 * Х3 + 0,6 * Х4 + Х5
де,
Х1 = (стр.290 - 690 ф. № 1) / стор 300 ф. № 1
Х2 = стор. 190 ф. № 1 / стор 300 ф. № 1
Х3 = ряд 140 ф. № 2 / стор 300 ф. № 1
Х4 = ряд 490 ф. № 1 / (стор. 590 + 690 ф. № 1)
Х5 = ряд 010 ф. № 2 / стор 300 ф. № 1
Якщо Z <1,81 - висока ймовірність банкрутства від 80 до 100%;
Якщо 2,77 <= Z <1,81 - середня ймовірність від 35 до 50%;
Якщо 2,99 <Z <2,77 - ймовірність банкрутства не велика від 15 до 20%;
Якщо Z <= 2,99 - ймовірність банкрутства до 10%.
Точність прогнозу в цій моделі на горизонті одного року становить 95%, на два роки - 83%, що є її гідністю. Недоліком же цієї моделі полягає в тому, що її по суті можна розглядати лише стосовно великих компаній, котирують свої акції на фондовому ринку.
3. Модель Альтмана для підприємств, чиї акції не котируються на ринку. Модифікований варіант пятифакторную моделі Альтмана:
Z = 0,717 * Х1 + 0,847 * Х2 + 3,107 * Х3 + 0,42 * Х4 + 0,995 * Х5
Якщо Z <1,23 ступінь банкрутства висока, якщо 1,23 <Z <2,89 - середня, Z => 2,89 низька ступінь ймовірності банкрутства. Модель Альтмана може бути використана для діагностики ризику банкрутства і на більш тривалий термін більше ніж 1 рік, але точність у цьому випадку буде знижуватися.
4. Семіфакторная модель була розроблена Едвардом Альтманом у 1977 р. і дозволяє прогнозувати банкрутство на горизонті в 5 років з точністю до 70% і включає наступні показники: рентабельність активів, мінливість (динаміку) прибутку, коефіцієнт покриття відсотків за кредитами, кумулятивну прибутковість, коефіцієнт покриття ( ліквідності), коефіцієнт автономії, сукупні витрати / Гідність цієї моделі - максимальна точність, однак її застосування утруднено через нестачу інформації: потрібні дані аналітичного обліку, яких немає у зовнішніх користувачів
Прогноз ІГЕА ризику банкрутства
Розробка Іркутської державної економічної академії для прогнозу ризику банкрутства. Формула розрахунку має вигляд:
Z = 0,838 X 1 + X 2 + 0,054 X 3 + 0,63 X 4
де,
X 1 - поточні активи / валюта балансу
X 2 - чистий прибуток / Власний капітал
X 3 - Чистий дохід / валюта балансу
X 4 - чистий прибуток / Сумарні витрати
Значення Z | Вірогідність банкрутства, відсотки |
Менше 0 | Максимальна (90-100) |
0 - 0,18 | Висока (60-80) |
0,18 - 0,32 | Середня (35-50) |
0,32 - 0,42 | Низька (15-20) |
Більше 0,42 | Мінімальна (до 10) |
Практична частина
Прогнозування банкрутства
| 2009 |
|
Модель | початок звітного року | кінець звітного року |
|
Коефіцієнт перерахунку в річні | 1,3 | 1,0 |
|
1. Моделі Альтмана |
|
Двофакторна модель |
|
Х1 | 0,494 | 0,439 |
|
Х2 | 4,462 | 6,945 |
|
Z | -0,659 | -0,457 | 1 |
Вірогідність банкрутства | менше 50% | менше 50% |
|
П'ятифакторна модель |
|
Х1 | -0,344 | -0,421 |
|
Х2 | 0,147 | -0,067 |
|
Х3 | 0,185 | -0,067 |
|
Х4 | 0,289 | 0,168 |
|
Х5 | 1,320 | 0,797 |
|
Z | 1,893 | 0,075 | 2 |
Модифікована модель |
|
2. Модель Таффлера |
|
X1 | 0,494 | 0,014 |
|
X2 | 0,377 | 0,346 |
|
X3 | 0,664 | 0,741 |
|
X4 | 1,320 | 0,797 |
|
Z2 | 0,642 | 0,313 | 3 |
3. Модель Фулмера |
|
Х1 | 0,059 | -0,003 |
|
Х2 | 1,320 | 0,797 |
|
Х3 | 0,823 | -0,468 |
|
Х4 | 0,189 | -0,079 |
|
Х5 | 0,112 | 0,115 |
|
Х6 | 0,664 | 0,741 |
|
Х7 | 4,663 | 4,716 |
|
Х8 | 0,422 | 0,380 |
|
Х9 | 0,457 | 1,000 |
|
H | 2,918 | 2,677 | 4 |
4. Модель Спрінгейта |
|
Х1 | 0,328 | 0,325 |
|
Х2 | 0,185 | -0,067 |
|
Х3 | 0,278 | -0,091 |
|
Х4 | 1,320 | 0,797 |
|
Z3 | 1,615 | 0,387 |
|
Вірогідність банкрутства | низька | висока |
|
5. Модель прогнозу ризику банкрутства ІГЕА |
|
Х1 | 0,328 | 0,325 |
|
Х2 | 0,654 | -0,468 |
|
Х3 | 1,320 | 0,797 |
|
Х4 | 0,124 | -0,073 |
|
Z4 | 3,550 | 2,253 | 5 |
Вірогідність банкрутства | до 10% | до 10% |
|
6. Модель банкрутства Зайцевої |
|
Х1 | 0,50 | -0,47 | 0,25 |
Х2 | 0,75 | 0,92 | 0,1 |
Х3 | 83,06 | 684,62 | 0,2 |
Х4 | 0,11 | -0,08 | 0,25 |
Х5 | 3,46 | 5,95 | 0,1 |
Х6 | 0,98 | 1,25 | 0,1 |
K | 17,28 | 137,60 | 6 |
| 0,67 | 0,67 |
|
1 | Вірогідність банкрутства приблизно дорівнює 50%, якщо Z = 0; Менше 50%, якщо Z <0 і зменшується разом із зменшенням Z; Більше 50%, якщо Z> 0 і збільшується разом із збільшенням Z; |
2 | Z> 2,99 фінансово стійкі підприємства; Z <1,81 безумовно - безпідставні; Інтервал [1,81 - 2,99] становить зону невизначеності |
3 | Якщо Z більше 0,3 це говорить про те, що у фірми непогані довгострокові перспективи, якщо менше 0,2 то банкрутство більш ніж імовірно |
4 | Якщо М <0 крах неминучий |
5 | Вірогідність банкрутства,%: Z <0 Максимальна (90-100); 0-0,18 Висока (60-80); 0,18-0,32 Середня (35-50); 0,32-0,42 Низька (15-20); Z> 0,42 Мінімальна (до 10) |
6 |
Якщо фактичний коефіцієнт більше нормативного Кфакт> Кn, то ймовірність банкрутства велика, а якщо менше - то ймовірність банкрутства мала. |
Таким чином можна зробити висновок про те, виходячи з двофакторної моделі підприємство ймовірність банкрутства менше 50%, виходячи з пятифакторную моделі на початок року спостерігається зона невизначеності, а на кінець року неспроможність підприємства, виходячи з моделі Таффлера ми бачимо, що підприємства чекає непогані довгострокові перспективи і банкрутства поки не очікується, модель Фулмера говорить про те, що стан підприємство задовільний, модель ІГЕА говорить про малу ймовірність банкрутства підприємстві (до10%), модель Зайцевої про малу ймовірність банкрутства.
Можна також сказати, що всі методики говорять, про малу ймовірність банкрутства, а це означає, що підприємство позитивно функціонує на ринку.