Аналіз банкрутства підприємства

Міністерство освіти і науки Російської Федерації

Федеральне агентство з освіти

Державна освітня установа вищої професійної освіти

«Хабаровська державна академія економіки і права»

Контрольна робота

Аналіз банкрутства підприємства

(На базі матеріалів ТОВ «АМУР-ПИВО»)

Кафедра______________________________________

Студент групи ____________________________

Перевірив (ла) _____________________________

Хабаровськ 2010

Короткий опис історії створення та розвитку підприємства

Відкрите акціонерне товариство «Амур-Пиво» з 8 травня 2007 року має повне офіційна назва - товариство з обмеженою відповідальністю. Місце знаходження Товариства: 680006, місто Хабаровськ, провулок Індустріальний, будинок 1.

Статутний капітал Товариства повністю сплачений.

Основними видами діяльності Товариства є:

- Виробництво і реалізація пива, слабоалкогольної та безалкогольної продукції;

- Виробництво та реалізація мінеральної та питної води;

- Оренда та здача в оренду торговельного та іншого обладнання, будівель, приміщень, споруд;

- Операції з нерухомістю;

- Оптова та роздрібна торгівля.

Ідентифікаційний номер платника податків - 2723007717.

У Товариства є наступні ліцензії на здійснення наступних видів діяльності:

• здійснення діяльності з експлуатації хімічно небезпечних виробничих об'єктів;

• здійснення діяльності з експлуатації аміачної холодильної установки;

• здійснення діяльності, пов'язаної з використанням збудників інфекційних захворювань;

• здійснення медичної діяльності;

• видобуток вуглекислих мінеральних вод на Пунчінском ділянці Мухенского родовища підземних вод;

• видобуток підземних вод із свердловини № 3130 глибиною 130 м.;

• видобуток підземних вод із свердловин глибиною 60-70 м;

• видобуток підземних вод із свердловини б / н глибиною 100 м.;

• Розвідка з одночасною видобутку підземних вод з проектованої свердловини 2 для технологічного водопостачання;

• діяльність з будівництва будівель та споруд I і II рівнів відповідальності відповідно до державного стандарту;

• діяльність з експлуатації вибухонебезпечних виробничих об'єктів.

Завод заснований в 1960 році як «Хабаровський № 2» з початковою потужністю 170 000 гл на рік. У 1992 р. завод приватизований колективом через акціонування і оформлений як ВАТ «Амур-Пиво». Починається глобальна реконструкція виробничих площ - реконструйовано фільтраційний і бродильно-табірний цеху, виробнича потужність пивоварні збільшується до 250 000 гл на рік. Здійснюється купівля і монтаж ЦКТ1, починається будівництво варильного цеху.

Аналіз банкрутства підприємства

Теоретична частина

Прогноз ІГЕА ризику банкрутства

Розробка Іркутської державної економічної академії для прогнозу ризику банкрутства. Формула розрахунку має вигляд:

Z = 0,838 X ₁ + X ₂ + 0,054 X ₃ + 0,63 X ₄

де,

X ₁ - поточні активи / валюта балансу

X ₂ - чистий прибуток / Власний капітал

X ₃ - Чистий дохід / валюта балансу

X ₄ - чистий прибуток / Сумарні витрати

Значення Z

Вірогідність банкрутства, відсотки

Менше 0

Максимальна (90-100)

0 - 0,18

Висока (60-80)

0,18 - 0,32

Середня (35-50)

0,32 - 0,42

Низька (15-20)

Більше 0,42

Мінімальна (до 10)

Модель О.П. Зайцевої для оцінки ризику банкрутства підприємства має вигляд:

К = 0,25 Х1 + 0,1 Х2 + 0,2 Х3 + 0,25 Х4 + 0,1 Х5 + 0,1 Х6

де,

Х1 = Куп - коефіцієнт збитковості підприємства, що характеризується відношенням чистого збитку до власного капіталу;

Х2 = Кз - коефіцієнт співвідношення кредиторської та дебіторської заборгованості;

Х3 = Кс - показник співвідношення короткострокових зобов'язань і найбільш ліквідних активів, цей коефіцієнт є зворотною величиною показника абсолютної ліквідності;

Х4 = Кур - збитковість реалізації продукції, що характеризується відношенням чистого збитку до обсягу реалізації цієї продукції;

Х5 = Кфл - коефіцієнт фінансового левериджу (фінансового ризику) - відношення позикового капіталу (довгострокові і короткострокові зобов'язання) до власних джерел фінансування;

Х6 = Кзаг - коефіцієнт завантаження активів як величина, зворотна коефіцієнту оборотності активів - відношення загальної величини активів підприємства (валюти балансу) до виручки.

Показник	Формула розрахунку	Нормативне значення
Х1	Чистий збиток / стор 490 ф. № 1	Х1 = 0
Х2	стор 620 / (стор. 230 + 240) ф. № 1	Х2 = 1
Х3	(Стор. 610 + стор 620 + стор 660) / (Стор. 250 + стор 260) ф. № 1	Х3 = 7
Х4	Чистий збиток / стор 010 ф. № 2	Х4 = 0
Х5	(Стор. 590 + 690) / стор 490 ф. № 1	Х5 = 0,7
Х6	стор 300 ф. № 1 / стор 010 ф. № 2	Х6 = Х6 минулого року

Для визначення ймовірності банкрутства необхідно порівняти фактичне значення Кфакт з нормативним значенням (Кn), яке розраховується за формулою:

Кn = 0,25 * 0 + 0,1 * 1 + 0,2 * 7 + 0,25 * 0 + 0,1 * 0,7 + 0,1 * Х6 минулого року

Якщо фактичний коефіцієнт більше нормативного Кфакт> Кn, то ймовірність банкрутства велика, а якщо менше - то ймовірність банкрутства мала.

Прогнозування ймовірності банкрутства на основі моделі Таффлера

У 1977 р. британські вчені Р. Таффлер і Г. Тішоу апробували підхід Альтмана на даних 80 британських компаній і побудували четирехфакторную прогнозну модель з відмінним набором факторів.

Дана модель рекомендується для аналізу як модель, яка враховує сучасні тенденції бізнесу і вплив перспективних технологій на структуру фінансових показників.

Z = 0,53 X1 + 0,13 Х2 + 0,18 Х3 + 0,16 X4

де,

Х1 = ряд 050 ф. 2 / стор. 690 ф. 1;

Х2 = ряд 290 ф. 1 / стор 590 + 690 ф. 1;

Х3 = стор. 690 ф. 1 / стор 300 ф. 1;

Х4 = ряд 010 ф. 2 / стор 300 ф. 1.

При Z> 0,3 ймовірність банкрутства низька, а при Z <0,2 висока.

Відзначимо, що в рівнянні Р. Таффлера і Г. Тішоу мінлива X1 грає домінуючу роль в порівнянні з трьома іншими, а розрізнювальна прогностична здатність моделі нижче у порівнянні з Z-рахунком Альтмана, в результаті чого незначні коливання економічної обстановки і можливі помилки у вихідних даних , в обчисленні фінансових коефіцієнтів і всього індексу можуть приводити до помилкових висновків.

Прогнозна модель платоспроможності Спрінгейта

Ця модель була побудована Гордоном Л. В. Спрінгейта (SPRINGATE, 1978) в університеті Симона Фрейзера в 1978 році за допомогою покрокового дискримінантного аналізу методом, який розробив Едуард І. Альтман в 1968 году.В процесі створення моделі з 19 - вважалися найкращими - фінансових коефіцієнтів в остаточному варіанті залишилося тільки чотири. Загальний вигляд моделі

У моделі Спрінгейта, якщо Z <0,862 підприємство отримує оцінку «крах». При створенні моделі Спрінгейта використовував дані 40 підприємств і досяг 92,5% точності передбачення неплатоспроможності на рік вперед

Модель Фулмера

Модель Фулмера банкрутства була створена на підставі обробки даних 60-ти підприємств - 30 потерпілих крах і 30 нормально працюючих - з середнім річним балансом в 455 тисяч американських доларів. Початковий варіант моделі містив 40 коефіцієнтів, остаточний використовує всього 9.

Точність прогнозів, зроблених за допомогою цієї моделі, на рік вперед - 98%, на два роки - 81%.

Модель Фулмера використовує велику кількість чинників, тому і за обставин, відмінних від оригінальних, більш стабільною, ніж інші методики. Крім того, модель враховує і розмір фірми, що, напевно, справедливо як в Америці, так і в будь-якій іншій країні з ринковою економікою. Модель з однаковою надійністю визначає як банкрутів, так і працюючі фірми

При цьому Х7 коректно визначати в перерахунку елементів активу в тисячі доларів США на дату складання аналізованого звіту. Точність прогнозів, зроблених за допомогою цієї моделі на рік вперед - 98%, на два роки - 81%.

Модель Альтмана (Z модель). Приклад розрахунку

1. Двофакторна модель. Дана модель Альтмана є найпростішою з методик діагностики банкрутства, при побудові якої враховується всього два показники: коефіцієнт поточної ліквідності та питома вага позикових коштів в пасивах.

Для США ця модель виглядає наступним чином:

Z = -0,3877 - 1,0736 * КТЛ + 0,579 * (ЗК / П)

де, КТЛ - коефіцієнт поточної ліквідності; ЗК - позиковий капітал; П - пасиви.

Якщо Z <0, ймовірно, що підприємство залишається платоспроможним, якщо Z> 0, ймовірно банкрутство.

У російських умовах, застосування Z моделі Альтмана було досліджено М.А. Федотової, яка вважає, що для підвищення точності прогнозу необхідно додати до неї третій показник - рентабельність активів. Однак нові вагові коефіцієнти для вітчизняних підприємств через відсутність статистичних даних по організаціях-банкрутам в Росії не були визначені.

2. П'ятифакторна модель Альтмана для акціонерних товариств, чиї акції котируються на ринку. У 1968 році Едвард Альтман на підставі проведених ним досліджень розробив пятифакторную модель яка мала вигляд:

Z = 1,2 * Х1 + 1,4 * Х2 + 3,3 * Х3 + 0,6 * Х4 + Х5

де,

Х1 = (стр.290 - 690 ф. № 1) / стор 300 ф. № 1

Х2 = стор. 190 ф. № 1 / стор 300 ф. № 1

Х3 = ряд 140 ф. № 2 / стор 300 ф. № 1

Х4 = ряд 490 ф. № 1 / (стор. 590 + 690 ф. № 1)

Х5 = ряд 010 ф. № 2 / стор 300 ф. № 1

Якщо Z <1,81 - висока ймовірність банкрутства від 80 до 100%;

Якщо 2,77 <= Z <1,81 - середня ймовірність від 35 до 50%;

Якщо 2,99 <Z <2,77 - ймовірність банкрутства не велика від 15 до 20%;

Якщо Z <= 2,99 - ймовірність банкрутства до 10%.

Точність прогнозу в цій моделі на горизонті одного року становить 95%, на два роки - 83%, що є її гідністю. Недоліком же цієї моделі полягає в тому, що її по суті можна розглядати лише стосовно великих компаній, котирують свої акції на фондовому ринку.

3. Модель Альтмана для підприємств, чиї акції не котируються на ринку. Модифікований варіант пятифакторную моделі Альтмана:

Z = 0,717 * Х1 + 0,847 * Х2 + 3,107 * Х3 + 0,42 * Х4 + 0,995 * Х5

Якщо Z <1,23 ступінь банкрутства висока, якщо 1,23 <Z <2,89 - середня, Z => 2,89 низька ступінь ймовірності банкрутства. Модель Альтмана може бути використана для діагностики ризику банкрутства і на більш тривалий термін більше ніж 1 рік, але точність у цьому випадку буде знижуватися.

4. Семіфакторная модель була розроблена Едвардом Альтманом у 1977 р. і дозволяє прогнозувати банкрутство на горизонті в 5 років з точністю до 70% і включає наступні показники: рентабельність активів, мінливість (динаміку) прибутку, коефіцієнт покриття відсотків за кредитами, кумулятивну прибутковість, коефіцієнт покриття ( ліквідності), коефіцієнт автономії, сукупні витрати / Гідність цієї моделі - максимальна точність, однак її застосування утруднено через нестачу інформації: потрібні дані аналітичного обліку, яких немає у зовнішніх користувачів

Прогноз ІГЕА ризику банкрутства

Розробка Іркутської державної економічної академії для прогнозу ризику банкрутства. Формула розрахунку має вигляд:

Z = 0,838 X ₁ + X ₂ + 0,054 X ₃ + 0,63 X ₄

де,

X ₁ - поточні активи / валюта балансу

X ₂ - чистий прибуток / Власний капітал

X ₃ - Чистий дохід / валюта балансу

X ₄ - чистий прибуток / Сумарні витрати

Значення Z	Вірогідність банкрутства, відсотки
Менше 0	Максимальна (90-100)
0 - 0,18	Висока (60-80)
0,18 - 0,32	Середня (35-50)
0,32 - 0,42	Низька (15-20)
Більше 0,42	Мінімальна (до 10)

Практична частина

Прогнозування банкрутства

	2009
Модель	початок звітного року	кінець звітного року
Коефіцієнт перерахунку в річні	1,3	1,0
1. Моделі Альтмана
Двофакторна модель
Х1	0,494	0,439
Х2	4,462	6,945
Z	-0,659	-0,457	1
Вірогідність банкрутства	менше 50%	менше 50%
П'ятифакторна модель
Х1	-0,344	-0,421
Х2	0,147	-0,067
Х3	0,185	-0,067
Х4	0,289	0,168
Х5	1,320	0,797
Z	1,893	0,075	2
Модифікована модель
2. Модель Таффлера
X1	0,494	0,014
X2	0,377	0,346
X3	0,664	0,741
X4	1,320	0,797
Z2	0,642	0,313	3
3. Модель Фулмера
Х1	0,059	-0,003
Х2	1,320	0,797
Х3	0,823	-0,468
Х4	0,189	-0,079
Х5	0,112	0,115
Х6	0,664	0,741
Х7	4,663	4,716
Х8	0,422	0,380
Х9	0,457	1,000
H	2,918	2,677	4
4. Модель Спрінгейта
Х1	0,328	0,325
Х2	0,185	-0,067
Х3	0,278	-0,091
Х4	1,320	0,797
Z3	1,615	0,387
Вірогідність банкрутства	низька	висока
5. Модель прогнозу ризику банкрутства ІГЕА
Х1	0,328	0,325
Х2	0,654	-0,468
Х3	1,320	0,797
Х4	0,124	-0,073
Z4	3,550	2,253	5
Вірогідність банкрутства	до 10%	до 10%
6. Модель банкрутства Зайцевої
Х1	0,50	-0,47	0,25
Х2	0,75	0,92	0,1
Х3	83,06	684,62	0,2
Х4	0,11	-0,08	0,25
Х5	3,46	5,95	0,1
Х6	0,98	1,25	0,1
K	17,28	137,60	6
	0,67	0,67
1	Вірогідність банкрутства приблизно дорівнює 50%, якщо Z = 0; Менше 50%, якщо Z <0 і зменшується разом із зменшенням Z; Більше 50%, якщо Z> 0 і збільшується разом із збільшенням Z;
2	Z> 2,99 фінансово стійкі підприємства; Z <1,81 безумовно - безпідставні; Інтервал [1,81 - 2,99] становить зону невизначеності
3	Якщо Z більше 0,3 це говорить про те, що у фірми непогані довгострокові перспективи, якщо менше 0,2 то банкрутство більш ніж імовірно
4	Якщо М <0 крах неминучий
5	Вірогідність банкрутства,%: Z <0 Максимальна (90-100); 0-0,18 Висока (60-80); 0,18-0,32 Середня (35-50); 0,32-0,42 Низька (15-20); Z> 0,42 Мінімальна (до 10)
6	Якщо фактичний коефіцієнт більше нормативного Кфакт> Кn, то ймовірність банкрутства велика, а якщо менше - то ймовірність банкрутства мала.

Таким чином можна зробити висновок про те, виходячи з двофакторної моделі підприємство ймовірність банкрутства менше 50%, виходячи з пятифакторную моделі на початок року спостерігається зона невизначеності, а на кінець року неспроможність підприємства, виходячи з моделі Таффлера ми бачимо, що підприємства чекає непогані довгострокові перспективи і банкрутства поки не очікується, модель Фулмера говорить про те, що стан підприємство задовільний, модель ІГЕА говорить про малу ймовірність банкрутства підприємстві (до10%), модель Зайцевої про малу ймовірність банкрутства.

Можна також сказати, що всі методики говорять, про малу ймовірність банкрутства, а це означає, що підприємство позитивно функціонує на ринку.