[ Аналіз бухгалтерського балансу підприємства 2 ] | 32615 | 63435 | 76743 | 194,5 | 121,0 | |
Середньооблікова чисельність працівників, чол. | 145 | 148 | 136 | 102,1 | 91,9 | |
Середньорічна вартість основних виробничих фондів, тис. руб. | 47483 | 67551 | 140383 | 142,3 | 207,8 | |
Середньорічна зарплата, тис. руб. | 62,4 | 78,0 | 97,2 | 125,0 | 124,6 | |
Вироблення, тис. руб. | 308,9 | 442,3 | 613,6 | 143,2 | 138,7 | |
Фондовіддача, грн. | 0,94 | 0,97 | 0,59 | 102,7 | 61,3 | |
Витрати на 1 карбованець товарної продукції, грн. | 0,91 | 0,89 | 0,91 | 97,0 | 102,9 | |
Витрати на 1 карбованець реалізованої продукції, грн. | 0,73 | 0,93 | 0,99 | 127,6 | 107,0 |
Розрахунки, виконані в таблиці 2.2 показали, що в 2008 р. в порівнянні з 2007 р. було досягнуто зростання товарної продукції на 46,2%, при цьому обсяг реалізованої продукції збільшився на 79,4%. За 2009 рік досягнуто зростання по товарній продукції в порівнянні з 2008 р. на 27,5%, а реалізованої продукції - на 12,2%. Співвідношення реалізованої та товарної продукції склало в середньому 95%., Що свідчить про те, що вся вироблена продукція знаходить збут. Зниження обсягів з виробництва фрезерованих деталей пояснюється тим, що на погонажні вироби впав попит. У 2009 р. нарощувалися обсяги по випуску дверних блоків з масивної деревини.
На малюнку 2.3 показано співвідношення товарної і реалізованої продукції.
Рис.2.3 - Співвідношення товарної і реалізованої продукції (2009, 2008, 2007)
Протягом аналізованого періоду відбулося збільшення собівартості товарної і реалізованої продукції. При цьому в 2008 р. темп зростання собівартості товарної продукції був нижче, ніж темп зростання обсягу виробленої продукції, а в 2009 р. темп зростання собівартості перевищив на 3,6% темп зростання товарної продукції, що негативно вплинуло на фінансовий результат. Собівартість реалізованої продукції як в 2008 р., так і в 2009 р. зростала швидшими темпами, ніж обсяг реалізації, що є негативним чинником.
На малюнках 2.4 і 2.5 показано співвідношення обсягу і собівартості товарної і реалізованої продукції.
Рис.2.4 - Співвідношення товарної продукції і собівартості товарної продукції
З малюнка 2.4 наочно видно, що найменша різниця товарної продукції і собівартості була в 2007 р.
Рис.2.5 - Співвідношення реалізованої продукції і собівартості реалізованої продукції
На малюнку 2.5 видно, що в 2009 р. скоротилася різниця між реалізованою продукцією і собівартістю, що призвело до зниження прибутку від продажів.
Збільшення собівартості реалізованої продукції пов'язане з тим, що в 2009 р. у зв'язку зі збільшенням обсягів виробництва віконних і дверних блоків повної заводської готовності збільшилася частка витрат на покупні матеріали. Через неодноразового підвищення цін на ПММ збільшилася частка витрат з транспортування вантажів.
Позитивним є перевищення темпів росту виробітки над темпами зростання чисельності персоналу. Так у 2008 р. темп зростання виробітку склав 43,2%, а чисельності 2,1%. У 2009 р. вироблення виросла на 38,7% при зниженні чисельності на 8,1%. При порівнянні темпів зростання виробітку і середньорічної заробітної плати зроблений висновок про те, що зростання виробітку перевищило зростання зарплати в 2008 р. в 1,14 рази, а в 2009р. це перевищення склало 1,11 разів. На малюнку 2.6 показані темпи зростання зарплати, чисельності і вироблення.
Рис.2.6 - Темпи зростання виробітку, зарплати та чисельності
На малюнку 2.6 наочно видно, що темпи зростання виробітку вище, ніж зарплати та чисельності персоналу.
При порівнянні темпів зростання вартості основних засобів і фондовіддачі необхідно відзначити, що вартість основних засобів зросла більше, ніж фондовіддача, так темп росту основних засобів в 2008 р. склав 42%, а фондовіддачі тільки 2%. У 2009 р. темп зростання основних засобів - 107,8% при зниженні фондовіддачі на 38,7%. Таким чином, можна зробити висновок про зниження ефективності використання основних засобів.
Звертає увагу зростання витрат на карбованець товарної і реалізованої продукції. При цьому в 2008 р. витрати на карбованець товарної продукції знизилися на 3,1%, а витрати на карбованець реалізованої продукції зросли на 32,9%. в 2009 р. витрати знизилися на 5,2%.
У цілому можна відзначити, що в ТОВ "Євроремонт" неефективно використовуються основні засоби, збільшилися витрати за рахунок зростання витрат на матеріали та транспортні витрати.
3. Оцінка динаміки складу і структури статей балансу
Загальне фінансове становище підприємства можна визначити: областю абсолютної фінансової стійкості, нормальної фінансової стійкості, областю нестійкого фінансового стану, критичного фінансового стану і областю кризового фінансового стану. Кожній з цих областей відповідає певний стан фінансової стійкості. Аналіз фінансової стійкості підприємства проводять по аналітичному балансу, який складений на підставі бухгалтерського балансу. У таблиці 2.3 наведено аналітичний баланс ТОВ "Євроремонт".
На підставі даних таблиці 2.3 можна зробити висновок, що в 2008 р. збільшилася сума майна і капіталу на 3,5%, а в 2009 р. відбулося їх зниження на 1,5%. Найвищі темпи зростання в 2009 р. за такими статтями: короткострокові фінансові вкладення зросли більш, ніж у 4 рази, грошові кошти - в 4 рази. Значне зниження відбулося по нематеріальних активах, які знизилися в 2009 р. на 81%, реальний власний капітал знизився на 32,2%.
Таблиця 3 - Аналітичний баланс, тис. руб.
Показник | 2007 | 2008 | 2009 р | Динаміка зростання,% | |
2008 р. до 2007 | 2009 до 2008 р. | ||||
1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |
Необоротні активи всього | 101176 | 105690 | 104317 | 104,5 | 98,7 |
в тому числі - нематеріальні активи | 56 | 58 | 11 | 103,6 | 19,0 |
- Основні засоби | 101120 | 100813 | 99 858 | 99,7 | 99,1 |
- Незавершене будівництво | 0 | 4 780 | 4 409 | 92,2 | |
- Довгострокові фінансові вкладення | 0 | 39 | 39 | 100,0 | |
Оборотні активи всього | 31 466 | 31 640 | 31 003 | 100,6 | 98,0 |
в тому числі - запаси і витрати | 23 791 | 21 659 | 22 117 | 91,0 | 102,1 |
-Дебіторська заборгованість | 7 640 | 9 942 | 8 676 | 130,1 | 87,3 |
- Короткострокові фінансові вкладення | 30 | 38 | 206 | 126,7 | 542,1 |
- Грошові кошти | 5 | 1 | 4 | 20,0 | 400,0 |
Разом майно | 132642 | 137330 | 135320 | 103,5 | 98,5 |
Реальний власний капітал (стр.490-216 - 640 +650) | 55 310 | 51 256 | 34 772 | 92,7 | 67,8 |
Короткострокові кредити | 5 320 | 5 217 | 5 763 | 98,1 | 110,5 |
Кредиторська заборгованість | 72 012 | 80 857 | 94 785 | 112,3 | 117,2 |
Разом короткострокова заборгованість | 77 332 | 86 074 | 100548 | 111,3 | 116,8 |
Всього позиковий капітал | 77 332 | 86 074 | 100548 | 111,3 | 116,8 |
Разом капітал | 132642 | 137330 | 135320 | 103,5 | 98,5 |
Для того, щоб зробити висновки про зміну фінансової стійкості визначимо структуру майна і капіталу та їх зміну на підставі аналітичного балансу, представленого в таблиці 2.3
Таблиця 4 - Структура аналітичного балансу, відсотки
Показник | 2007 | 2008 | 2009 р | Динаміка зростання,% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2008 р. до 2007 | 2009 р. до 2008р. | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
1 | 2 | 3 | 4
З таблиці 4 видно, що в оборотних активах найбільшу питому вагу складали запаси і витрати, частка яких у 2007 р. становила 17,9%, а в 2009 р. знизився до 16,3%, що ставить завдання прискорення їх оборотності. Грошові кошти і короткострокові фінансові вкладення, які відносяться до найбільш ліквідних активів у загальній сумі склали в 2007 г.0, 024%, в 2008 р. їх частка становила 0,031%, а в 2009 р. виріс до 0,153%, що свідчить про неплатоспроможність ТОВ " Євроремонт ". У пасиві реальний власний капітал знизився з 41,7% до 25,7%, а позиковий капітал збільшився з 58,3% до 74,3%, що свідчить про зниження фінансової стійкості підприємства. Позиковий капітал повністю складається з короткострокових зобов'язань, в структурі яких основну частку склала кредиторська заборгованість, її частка зросла з 54,3% у 2006 р. до 70% в 2008 р. Збільшення частки першочергових зобов'язань, до яких відноситься кредиторська заборгованість при зниженні питомої ваги оборотних активів і незначному питомій вазі ліквідних активів призвело до втрати платоспроможності ТОВ "Євроремонт". Рис.7 - Зміна структури майна і капіталу На малюнку 2.7 наочно видно, що в структурі активу велику частку складають необоротні активи, їх питома вага збільшилася з 76,3% до 77,1%, при зниженні частки оборотних активів з 23,7% до 22,9%. Враховуючи, що необоротні активи відносяться до неліквідним, таке співвідношення необоротних і оборотних активів привело до зниження платоспроможності ТОВ "Євроремонт" і поставило його на межу банкрутства. На підставі структури балансу виконаємо оцінку фінансової стійкості підприємства, яку здійснюють на підставі фінансових коефіцієнтів. У таблиці 5 представлені коефіцієнти, що характеризують фінансову стійкість підприємства. Таблиця 5 - Показники фінансової стійкості ТОВ "Євроремонт"
* - Відхилення ± Розрахунки, виконані в таблиці 5 свідчать про зниження фінансової стійкості ТОВ "Євроремонт". Частка власного капіталу у його загальній сумі знизилася з 42% в 2007 р. до 37% в 2008 р. і до 26% в 2009 р. (про це свідчать значення коефіцієнта автономії). Для промислових підприємств рекомендується значення коефіцієнта автономії дорівнює 0,5. Таким чином, ТОВ "Євроремонт" за аналізований період мав значення цього коефіцієнта нижче, ніж рекомендований. Коефіцієнт фінансування, що характеризує співвідношення власного і позикового капіталу, при коефіцієнті автономії дорівнює 0,5 повинен бути дорівнює одиниці. З таблиці 5 видно, що цей коефіцієнт знизився з 0,72 до 0,35, що свідчить про збільшення позикового капіталу і зниження фінансової стійкості. Сума власних оборотних коштів вийшла негативною, що свідчить про те, що підприємство фінансує потреба у необоротних активах частково за рахунок власного і частково за рахунок позикового капіталу, а потреба в оборотних активах фінансується повністю за рахунок позикового капіталу. Коефіцієнт маневреності, що характеризує маневреність власного капіталу при формуванні оборотних активів вийшов негативним, це свідчить про низьку фінансову стійкість і високий фінансовий ризик у діяльності ТОВ "Євроремонт". На рисунку 8 наочно показано зміна основних фінансових коефіцієнтів у порівнянні з рекомендованими значеннями. Рис.8 - Динаміка зміни фінансових коефіцієнтів На малюнку 2.8 видно, що жоден з представлених коефіцієнтів не досяг значень, що рекомендуються, що ще раз підкреслює низьку фінансову стійкість підприємства. При цьому в 2009 р. всі зазначені коефіцієнти знизилися в порівнянні з показниками 2007 р. і 2008 р., що свідчить про подальше зниження фінансової стійкості. 4. Оцінка бізнесу підприємства на підставі аналізу бухгалтерського балансу При аналізі бухгалтерського балансу для оцінки бізнесу підприємства використовуються додатки до балансу, зокрема форма № 2 "Звіт про прибутки і збитки". Аналіз показників ліквідності та фінансової стійкості показав, що ТОВ "Євроремонт" можна віднести до кризового підприємству. Оцінка вартості бізнесу на основі бухгалтерського балансу та звіту про прибутки та збитки характеризує реальну вартість підприємства. Виконаємо оцінку бізнесу ТОВ "Євроремонт". У оціночній практиці бізнесу (вартості підприємства) застосовується прибутковий підхід, який враховує вплив такого фактору як прибутковість бізнесу. У прибутковому підході, у свою чергу, виділяють такі методи як метод надлишкового доходу (прибутку), метод капіталізації чистого прибутку, метод дисконтованого готівкового потоку. Вибір методу оцінки бізнесу залежить від цілей, в яких вона проводиться. Для цілей управління вартістю компанії, може використовуватися кілька методів оцінки, і, відповідно, декілька показників вартості. Ці показники не підлягають інтегруванню, вони аналізуються окремо, порівнюються між собою і служать для прийняття різних управлінських рішень. 1. Оцінка надлишкового доходу (прибутку). На першому етапі даного методу оцінки бізнесу (підприємства) здійснимо прогнозування. При визначенні прогнозних показників використовуємо метод екстраполяції, при якому прогнозне значення визначається як добуток показника звітного періоду на темп його зміни в порівнянні з попереднім періодом. На другому етапі - обчислимо вартість чистих активів підприємства за даними бухгалтерського балансу. Вартість чистих активів = Нематеріальні активи + Основні засоби + Незавершене будівництво + Довгострокові фінансові вкладення + Інші необоротні активи + Запаси + Дебіторська заборгованість + Короткострокові фінансові вкладення + Грошові кошти + Інші оборотні активи - Цільові фінансування і надходження - Довгострокові зобов'язання - Короткострокові позики і кредити - Кредиторська заборгованість - заборгованість учасникам (засновникам) по виплаті доходів - Резерви майбутніх витрат - Інші короткострокові зобов'язання. На третьому етапі - визначаємо прогнозований прибуток. Прибуток (прогнозована) = Вартість чистих активів х Рентабельність чистих активів / 100.0 Для того щоб оцінка бізнесу не була завищеною при розрахунку прогнозованого прибутку використовуємо прогнозований показник чистих активів і фактичну рентабельність чистих активів за рік, що передує прогнозованому. На четвертому етапі - визначаємо надлишкову прибуток. Надлишкова прибуток = Прибуток (фактична) - Прибуток (прогнозована). На п'ятому етапі - визначаємо вартість надлишковий прибуток (гудвіл). Вартість надлишковий прибуток (гудвіл) = Надлишкова прибуток / Ставка капіталізації надлишковий прибуток (20%) х 100.0 На шостому етапі - визначаємо вартість бізнесу (підприємства). Вартість бізнесу (підприємства) = Вартість чистих активів + Вартість надлишковий прибуток (гудвіл). Таблиця 6 - Розрахунок вартості бізнесу методом надлишкового доходу, тис. руб.
| 100813 | 99,7 | 100511 | 99858 | 99,1 | 98912 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Нематеріальні активи | 56 | 58 | 103,6 | 60 | 11 | 19,0 | 2 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Запаси | 23 791 | 21659 | 91 | 19710 | 22117 | 102,1 | 22585 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Дебіторська заборгованість | 7 640 | 9 942 | 130 | 12935 | 8676 | 87,3 | 7571 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Грошові кошти | 35 | 39 | 127 | 49 | 210 | 538,5 | 1131 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Кредиторська заборгованість | 72 012 | 80857 | 112 | 90802 | 94785 | 117,2 | 111112 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Чисті активи | 55 310 | 51256 | 93 | 47514 | 34772 | 67,8 | 23589 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Рентабельність чистих активів | 11,08 | 1,01 | 98 | 1,00 | 16,67 | 1643 | 274 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Прогнозований прибуток | х | х | х | 5267 | х | х | 239 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Чистий прибуток | 6131 | 520 | 8,48 | 44 | -5798 | -1115 | -64648 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Надлишкова прибуток | -5223 | -64887 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Вартість надлишковий прибуток | -26114 | -324435 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Вартість бізнесу | 21401 | -41298 |
Розрахунки, виконані в таблиці 6 показали, що вартість бізнесу ТОВ "Євроремонт" з урахуванням показника надлишкового доходу в 2009 р. вийшла негативною. У зв'язку зі збитками і неплатоспроможністю підприємства отримано негативне значення гудвілу, а вартість бізнесу вийшла негативною.
2. Виконаємо оцінку вартості бізнесу методом капіталізації прибутку на підставі показника чистого (нерозподіленого прибутку)
Оцінка вартості бізнесу, отримана за методом капіталізації прибутку, дозволяє дати експрес-оцінку вартості компанії і показує мінімальну суму, за яку може бути проданий бізнес як діюче підприємство в максимально короткі терміни. Цей самий наочний показник, по суті, являє собою обсяг прибутку, яка буде отримана за існуючих умов за очікуваний період окупності інвестицій
Вартість бізнесу (підприємства) = Чистий прибуток / Загальна ставка капіталізації.
Величина ставки капіталізації, яка встановлюється російськими промисловими підприємствами, що діють у традиційних галузях економіки, коливається в інтервалі від 20 до 30%. Вона показує очікування власників відносно свого бізнесу.
Таблиця 7 - Вартість бізнесу методом капіталізації прибутку, тис. руб.
Показник | 2007 | 2008 | 2009 |
Чистий прибуток | 6131 | 520 | -5798 |
Ставка капіталізації,% | 25 | 25 | 25 |
Вартість бізнесу | 24524 | 2080 | -23192 |
Мінімальна сума продажу бізнесу в 2007 році становила 24524 тис. рублів, в 2008 р. вона знизилася до 2080 тис. руб. а в 2009 році вона мала від'ємне значення, це свідчить, що бізнес ТОВ "Євроремонт" продано бути не може. Таким чином, власники бізнесу у разі термінового його продажу не отримають дохід.
3. На підставі аналізу бухгалтерського балансу можна оцінити вартість бізнесу методом дисконтованого грошового потоку.
На першому етапі даного методу оцінки бізнесу (підприємства) визначається грошовий потік від основної діяльності.
Грошовий потік від основної діяльності = Чистий прибуток (збиток) звітного періоду - Різниця короткострокових фінансових вкладень (на кінець і початок періоду) - Різниця дебіторської заборгованості (на кінець і початок періоду) - Різниця запасів (на кінець і початок періоду) - Різниця інших оборотних активів (на кінець і початок періоду) + Різниця кредиторської заборгованості (на кінець і початок періоду) + Різниця інших короткострокових пасивів (на кінець і початок періоду).
Таблиця 8 Грошовий потік від основної діяльності, тис. руб.
Показник | 2007 | 2008 | Відхилення ± | 2009 | Відхилення ± |
Чистий прибуток | 520 | -5798 | |||
Запаси | 23 791 | 21 659 | -2 132 | 22117 | 458 |
Дебіторська заборгованість | 7 640 | 9 942 | 2 302 | 8676 | -1 266 |
Кредиторська заборгованість | 72 012 | 80 857 | 8 845 | 94785 | 13 928 |
Чистий грошовий потік | 9 195 | 8 938 |
На підставі даних таблиці 8 чистий грошовий потік по основній діяльності в 2009 році знизився за рахунок збитку від основної діяльності.
На другому етапі - визначається грошовий потік від інвестиційної діяльності.
Грошовий потік від інвестиційної діяльності = Різниця нематеріальних активів (на кінець і початок періоду) + Різниця основних засобів (на кінець і початок періоду) + Різниця незавершеного будівництва (на кінець і початок періоду) + Різниця довгострокових фінансових вкладень (на кінець і початок періоду) + Різниця інших необоротних активів (на кінець і початок періоду).
Таблиця 9 - Грошовий потік від інвестиційної діяльності, тис. руб.
Показник | 2007 | 2006 | Відхилення ± | 2009 | Відхилення ± |
Нематеріальні активи | 56 | 58 | 2 | 11 | -47 |
Основні засоби | 101120 | 100813 | -307 | 99858 | -955 |
Чистий грошовий потік | 305 | 1002 |
На третьому етапі - визначається грошовий потік від фінансової діяльності.
Грошовий потік від фінансової діяльності = Різниця довгострокових позик і кредитів (на кінець і початок періоду) + Різниця короткострокових позик і кредитів (на кінець і початок періоду) + Різниця статутного капіталу (на кінець і початок періоду) + Різниця додаткового капіталу (на кінець і початок періоду) + Різниця цільового фінансування і надходжень (на кінець і початок періоду).
Таблиця 10 - Грошовий потік від фінансової діяльності, тис. руб.
Показник | 2007 | 2008 | Відхилення ± | 2009 | Відхилення ± |
Короткострокові кредити і позики | 5 320 | 5 217 | -103 | 5763 | 546 |
Додатковий капітал | 60320 | 60655 | 335 | 54606 | -6 049 |
Чистий грошовий потік | 232 | -5 503 |
На четвертому етапі - визначається сукупний грошовий потік. Сукупний грошовий потік = Грошовий потік від основної діяльності - Грошовий потік від інвестиційної діяльності + Грошовий потік від фінансової діяльності.
Таблиця 11 - Сукупний грошовий потік, тис. руб.
Показник | 2008 | 2009 |
Чистий грошовий потік від основної діяльності | 9 195 | 8938 |
Чистий грошовий потік від інвестиційної діяльності | 305 | 1002 |
Чистий грошовий потік від фінансової діяльності | 232 | -5 503 |
Сукупний грошовий потік | 9 732 | 4 437 |
Ставка дисконтування,% | 17 | 17 |
Дисконтований сукупний грошовий потік | 8318 | 3792 |
Ставка дисконту прийнята рівною сумі ставки рефінансування (13%) та премії за ризик (4%).
За допомогою показника дисконтованого грошового потоку можна оцінити потенціал бізнесу, його переваги перед конкурентами і максимальну ціну, за яку може бути проданий бізнес або його частину. У 2009 р. частина бізнесу ТОВ "Євроремонт" могла б бути продана за 3797 тис. руб., Що значно нижче суми майна.
Оцінка, отримана методами капіталізації та дисконтованого грошового потоку, нижче вартості чистих активів, тому власникам ТОВ "Євроремонт" є сенс подумати про реорганізацію бізнесу або його ліквідації.
Таким чином, аналіз балансу дозволяє дати оцінку бізнесу з різних позицій. Оцінка бізнесу дозволяє отримати дані про тієї вартості, яку можуть отримати власники при його ліквідації чи продажу.
На малюнку 10 показані графічно результати розрахунків оцінки бізнесу ТОВ "Євроремонт".
Рис.2.9 - Оцінки вартості бізнесу ТОВ "Євроремонт"
На рисунку 9 наочно видно, що вартість бізнесу, певна різними методами має різну оцінку. Це пов'язано з тим, що метод надлишкового доходу характеризує ціну, за якою може бути проданий бізнес, метод капіталізації прибутку показує ціну, яку отримають власники у випадку термінового продажу бізнесу, а оцінка, виконана методом дисконтованих грошових потоків характеризує потенціал бізнесу. Оцінка бізнесу, виконана всіма трьома методами, показала, що реальна ціна бізнесу ТОВ "Євроремонт" нижче його чистих активів і в 2008 р. має від'ємне значення.
5. Аналіз платоспроможності та ліквідності балансу
Платоспроможність ТОВ "Євроремонт" визначимо на підставі показників ліквідності, які розраховуються за даними бухгалтерського балансу.
У таблиці 12 проведено порівняння активів і пасивів та визначено платіжний надлишок (недолік) за 2007-2008 рр..
Таблиця 12 - Визначення платіжного надлишку (нестачі) за 2007 - 2008 р, тис. руб.
Актив | Абсолютні величини | Пасив | Абсолютні величини | Платіжний надлишок (+) або нестача (-) | |||
2007 | 2008 | 2007 | 2008 | 2007 | 2008 | ||
Найбільш ліквідні активи А1 | 35 | 39 | Термінові зобов'язання П1 | 72012 | 80857 | 71977 | 80818 |
Ліквідні активи А2 | 7 640 | 9 942 | Короткострокові пасиви П2 | 5 320 | 5217 | 2 320 | 4 725 |
Повільно реалізовані активи А3 | 23791 | 21 659 | Довгострокові пасиви П3 | 0 | 0 | 23791 | 21659 |
Важко реалізовані активи А4 | 101176 | 105690 | Постійні пасиви П4 | 55310 | 51256 | 45866 | 54434 |
Баланс | 132642 | 137330 | Баланс | 132642 | 137330 | 0 | 0 |
В 2007 р. і в 2008 р. щодо першочергових зобов'язаннями, які повинні бути покриті найбільш ліквідними активами, спостерігався платіжний недолік в сумі 71977 тис. руб. в 2007 р. і в сумі 80818 тис. руб. в 2008 р., який не міг бути перекритий навіть при погашенні дебіторської заборгованості.
Визначимо платіжний надлишок або недолік за 2009 р.
Таблиця 13 - Визначення платіжного надлишку (нестачі) за 2009р., Тис. руб.
Актив | Абсолютні величини | Пасив | Абсолютні величини | Платіжний надлишок (+) або нестача (-) | |||
початок року | кінець року | початок року | кінець року | початок року | кінець року | ||
1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 |
Найбільш ліквідні активи А1 | 39 | 210,0 | Термінові зобов'язання П1 | 80857 | 94785 | 80818 | 94575 |
Ліквідні активи А2 | 9 942 | 8 676 | Короткострокові пасиви П2 | 5217 | 5 763 | 4 725 | 2 913 |
Повільно реалізованих активів А3 | 21 659 | 22117 | Довгострокові пасиви П3 | 0 | 0 | 21 659 | 22 117 |
Важко реалізовані активи А4 | 105690 | 104317 | Постійні пасиви П4 | 51256 | 34772 | 54 434 | 69 545 |
Баланс | 137330 | 135320 | Баланс | 137330 | 135320 | 0 | 0 |
За підсумками 2009 р. спостерігалася та ж картина, що і в попередні періоди, щодо першочергових зобов'язань, до яких відноситься кредиторська заборгованість, спостерігався платіжний недолік найбільш ліквідних активів. При погашенні короткострокової дебіторської заборгованості першочергові зобов'язання також не могли бути погашені.
При аналізі ліквідності активи групуються за ступенем ліквідності, а пасиви за ступенем терміновості погашення зобов'язань. При цьому виходять такі групи:
А1 - найбільш ліквідні активи, до яких належать грошові кошти і короткострокові фінансові вкладення;
А2 - ліквідні активи, до них відносяться короткострокова дебіторська заборгованість, готова продукція і товари;
А3 - повільно реалізованих активів, такі як виробничі запаси, незавершене виробництво;
А4 - неліквідні активи, до них віднесені необоротні активи та довгострокова дебіторська заборгованість;
П1 - першочергові зобов'язання, до яких відноситься кредиторська заборгованість;
П2 - короткострокові кредити і позики;
П3 - довгострокові кредити та позики;
П 4 - капітал і резерви.
Баланс вважається абсолютно ліквідним, а підприємство платоспроможним, якщо виконуються наступні співвідношення:
А1> П1; А2> П2; А3> П3; А4 <П4.
Для отримання більш точної оцінки ступеня ліквідності визначимо фінансові коефіцієнти ліквідності.
Таблиця 14 - Коефіцієнти ліквідності
Показник | Норм. обмеження | 2007 | 2008 | 2009 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Грошові кошти | - | 5 | 1 | 4 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Короткострокові фінансові вкладення | - | 30 | 38 | 206 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Дебіторська заборгованість | - | 7 640 | 9 942 | 8 676 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Запаси і ПДВ по придбаних цінностях | - | 23 791 | 21 659 | 22 117 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Загальна сума активів | - | 132 642 | 137 330 | 135 404 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Заборгованість учасникам по внесках до статутного капіталу | - | 0 | 0 | 0
Розрахунки, виконані в таблиці 14 показують, що в період 2007 - 2009 р. р. ТОВ "Євроремонт" залишалося неплатоспроможним і не мало можливість відновити платоспроможність протягом 6 місяців 2009 р. і 6 місяців 2010 р. Коефіцієнт абсолютної ліквідності свідчить про те, що підприємство в 2007 р. і в 2008 р. могло за рахунок ліквідних активів погасити 0,05% своїх боргів, при нормі не менше 20%. За рахунок наявних грошей і при погашенні дебіторської заборгованості підприємство в 2007 р. могло погасити 10%, в 2008 Г.12% і в 2009 г.9% своїх боргів при нормі 100%. Навіть при реалізації всіх оборотних активів ТОВ "Євроремонт" змогло б погасити тільки в середньому 36% своїх боргів, при нормі 200%. Коефіцієнт відновлення платоспроможності, що характеризує можливість відновлення платоспроможності протягом найближчих 6 місяців нижче одиниці, що свідчить про неможливість відновлення платоспроможності. Організація знаходиться на межі банкрутства. 6. Аналіз складу дебіторської та кредиторської заборгованості Аналіз бухгалтерського балансу дозволяє оцінити склад та структуру дебіторської та кредиторської заборгованості, а також їх зіставлення, що є важливим при проведенні аналізу фінансової стійкості, платоспроможності, з метою діагностики банкрутства. Зміна величини дебіторської заборгованості впливає на оборотність капіталу, вкладеного в оборотні активи, а також на фінансовий стан підприємства. Зміна величини кредиторської заборгованості визначає платоспроможність та ліквідність підприємства. Виконаємо аналіз структури дебіторської заборгованості та її оборотності. Дані таблиці 15 свідчать про те, що в структурі дебіторської заборгованості найбільша частка заборгованості покупців і замовників, в 2007 р. вона становила 83,6%, в 2008 р. знизився до 76,7%, а в 2009 р. підвищилася до 91 , 1%. Частка заборгованості інших дебіторів відповідно знизилася з 16,4% до 8,9%. Дебіторська заборгованість у 2008 р. виріс на 30,1%, при цьому її зростання було пов'язане, в основному, із зростанням заборгованості інших дебіторів. У 2009 р. відбулося зниження дебіторської заборгованості на 12,7%, при зростанні заборгованості покупців і замовників на 3,6% і зниження заборгованості інших дебіторів на 66,7%. Позитивним є скорочення періоду оборотності дебіторської заборгованості з 69 до 39 днів. Таблиця 15 - Аналіз дебіторської заборгованості
На малюнку 10 показано зміна структури дебіторської заборгованості. Рис.11 - Зміна структури дебіторської заборгованості На малюнку 11 наочно видно зміна частки заборгованості покупців і замовників, а також інших дебіторів в загальній сумі заборгованості. Далі, у таблиці 16 виконаємо аналіз структури кредиторської заборгованості. Таблиця 16 - Аналіз кредиторської заборгованості
Розрахунки, виконані в таблиці 16, свідчать про збільшення кредиторської заборгованості, у 2008 р. вона зросла на 12,2%, а в 2009 р. - на 17,2%. Найбільшу частку в кредиторської заборгованості склала заборгованість постачальникам, її питома вага виросла з 34,9% до 40%. Період оборотності заборгованості постачальникам і підрядникам склав в 2007 г.227 ній, а в 2009 р. він знизився до 170 днів. Середній період оборотності кредиторської заборгованості з оплати праці в 2007 р. становив 117 днів, у 2009 р. він знизився до 51 дня, що свідчить про порушення термінів виплати заробітної плати. Період оборотності заборгованості перед позабюджетними фондами та бюджетом перевищує квартал (90 днів), що свідчить про порушення термінів сплати податків і зборів. У цілому, порівнюючи темпи зростання і суми дебіторської та кредиторської заборгованості можна зробити висновок про те, що при погашенні всієї суми дебіторської заборгованості грошових коштів не достатньо для погашення кредиторської заборгованості. Високі терміни оборотності кредиторської заборгованості свідчать про порушення платіжної дисципліни і високої ймовірності банкрутства ТОВ "Євроремонт". 7. Діагностика банкрутства Аналіз бухгалтерського балансу дозволяє оцінити ймовірність банкрутства підприємства. Найбільш точними в умовах ринкової економіки є багатофакторні моделі прогнозування банкрутства, які зазвичай складаються з п'яти-семи фінансових показників. У практиці зарубіжних фінансових організацій для оцінки ймовірності банкрутства найбільш часто використовується так званий "Z-рахунок" Е. Альтмана, який представляє собою пятифакторную модель. У формулі Альтмана використовуються п'ять змінних: х1 - відношення оборотного капіталу до суми активів; х2 - відношення нерозподіленого доходу до суми активів; х3 - відношення операційних доходів (до вирахування відсотків і податків) до суми активів; х4 - відношення ринкової вартості акцій до загальної суми активів; х5 - відношення суми продажу до суми активів. Правило, отримане на основі рівняння, говорить: якщо значення Y менше 1,767, то фірму слід віднести до групи потенційних банкрутів; якщо значення Y більше 1,767, фірмі в найближчій перспективі банкрутство не загрожує. Для оцінки фінансової стійкості використовується формула (2.1): Z = 1,2 Х1 + 1,4 Х 2 + 3,3 Х 3 + 0,6 Х 4 + Х 5 (2.1) Визначимо ймовірність банкрутства ТОВ "Євроремонт" відповідно до пятифакторную моделлю Альтмана. Табліца.17 - Оцінка ймовірності банкрутства за пятифакторную моделі Альтмана, тис. руб.
Розрахунки показали, що протягом аналізованого періоду ймовірність банкрутства, оцінена за пятифакторную моделі Альтмана, була дуже висока. Виконаємо оцінку ймовірності банкрутства за четирехфакторной моделі Таффлера, згідно з якою оцінка здійснюється на підставі наступної формули: Z = 0,53 К 1 + 0,13 К2 + 0,18 К 3 + 0,16 До 4, (2.2) де К1 - відношення прибутку до короткострокових зобов'язань, К2 - коефіцієнт поточної ліквідності, К3 - частка короткострокових зобов'язань у сумі балансу, К4 - коефіцієнт оборотності активів. У таблиці 18 виконана оцінка ймовірності банкрутства за моделлю Таффлера. Таблиця 18 - Оцінка банкрутства за моделлю Таффлера, тис. руб.
Розрахунки, виконані за моделлю Таффлера показали, що якщо в 2007 р. можна було запобігти банкрутству, то до 2009 р. Z-оцінка знизилася і ймовірність банкрутства стала високою. Далі оцінимо ймовірність банкрутства згідно з моделлю, яка запропонована Іркутської державної економічної академією. У цій моделі оцінка банкрутства здійснена за такою формулою: Z = 8,38 К1 + К2 +0,054 К3 +0,64 К4, (2.3) де К1 - частка власного оборотного капіталу в сумі активів, К2 - рентабельність власного капіталу, К3 - коефіцієнт оборотності активів, К4 - рентабельність продукції. Таблиця 19 - Оцінка банкрутства за моделлю Іркутської державної економічної академії, тис. руб.
Розрахунки, виконані в таблиці 19 показали, що ймовірність банкрутства склала 60-80% і є високою. Таким чином, розрахунки показали, що протягом аналізованого періоду ймовірність банкрутства залишалася високою, крім того до кінця 2008 р. відбулося погіршення ситуації. У ТОВ "Євроремонт" в даний час здійснюється процедура банкрутства, у зв'язку з чим запроваджується процедура спостереження відносно підприємства. Спостереження - одна з процедур банкрутства, яка застосовується до боржника з моменту прийняття арбітражним судом заяви про визнання боржника банкрутом до моменту, що визначається відповідно до Закону про неспроможність (банкрутство) (прийняття арбітражним судом рішення про визнання боржника банкрутом і відкриття конкурсного виробництва, або введення зовнішнього управління, або затвердження мирової угоди, чи відмови у визнанні боржника банкрутом), з метою забезпечення збереження майна боржника та проведення аналізу фінансового стану. Спостереження повинно бути завершено з урахуванням термінів розгляду справи про банкрутство (сім місяців). Дослідження, виконане у другому розділі роботи показало, що на підставі бухгалтерського балансу можна проаналізувати основні фінансові показники діяльності підприємства, визначити його платоспроможність, фінансову стійкість, оцінити бізнес і визначити імовірність банкрутства. На підставі аналізу структури балансу можна визначити яку стратегію формування активів реалізує підприємство. Необхідно зазначити, що основним завданням при складанні російської звітності, в тому числі бухгалтерського балансу, є правильний облік податків. Тобто можна сказати, що звітність у відповідності з російськими стандартами складається, більшою мірою, для податкових органів. При ринкових відносинах підхід до складання звітності повинен змінитися. Активи і пасиви, фінансові результати повинні показувати оцінку діяльності підприємства і з точки зору інвестиційної привабливості бізнесу. В даний час зростає також значення прогнозування основних статей бухгалтерського балансу з метою складання прогнозу розвитку бізнесу підприємства. Для підвищення аналітичності бухгалтерського балансу пропонується побудова аналітичного балансу з урахуванням вимог міжнародних стандартів МСФЗ та складання прогнозного балансу з метою прогнозу фінансового стану підприємства. Запропоновані напрямки особливо актуальні для ТОВ "Євроремонт", так як підприємство знаходиться на межі банкрутства і важливо визначити його положення з інвестиційної точки зору з урахуванням прогнозу. Список літератури
|