Крива IS відображає всі співвідношення між Y і i, при яких товарний ринок перебуває в рівновазі; крива LM - всі комбінації Y та i, що забезпечують рівновагу грошового ринку. Щоб визначити загальну рівновагу на товарному і грошовому ринках, обидві криві необхідно поєднати на одному графіку (рис. 1). Точка Е єдина, в якій обидва ринки будуть перебувати в рівновазі [10, c.492].
Криві IS, LM можуть змінювати своє положення під впливом різних факторів. Так, зміни споживання, державних закупівель, чистих податків призводять до зрушень кривої IS. Зміни пропозиції грошей зрушують криву LM.
Найбільший інтерес представляють зрушення кривих, що відбуваються при змінах державних витрат і пропозиції грошей, бо вони є об'єктами регулювання у фіскальній і грошово-кредитній політиці.
Розглянемо зсув кривої IS, викликаний зростанням державних витрат. Припустимо, що спочатку загальна рівновага на ринках товарів і грошей досягалося в точці Е при процентній ставці iE і національному доході YE (рис. 2. А) [10, c.493].
Припустимо, економічна ситуація в країні зажадала збільшення державних витрат. Вони привели до збільшення сукупних витрат, що обумовлює збільшення національного обсягу виробництва і національного доходу (слід враховувати, що державні витрати мають ефект мультиплікатора). Це призводить до зрушення кривої IS в положення IS1. Якби при цьому процентна ставка залишилася колишньою iE, то нове положення рівноваги було б досягнуто у точці E2, а національний дохід був би Y2. Однак зростаючий національний дохід збільшує сукупний попит на гроші, який починає перевищувати пропозицію грошей, що веде до зростання процентної ставки.
На товарному ринку збільшення сукупних витрат спонукає підприємців відповідно збільшувати обсяг інвестицій. Однак зростання процентної ставки починає стримувати цей процес, змушуючи підприємців скорочувати запланований при процентній ставці iE приріст інвестицій. У результаті національний дохід збільшиться до Y1, а не до Y2. У цьому випадку нове положення рівноваги на ринках товарів і грошей буде досягнута в точці Е1 при значеннях i1, Y1.
Таким чином, модель IS-LM показує, що зростання державних витрат викликає як збільшення обсягу національного доходу з YE до Y1, так і зростання процентної ставки з iE до i1. Разом з тим національний дохід зростає в меншій мірі, ніж слід було очікувати, тому що зростання процентної ставки знижує мультиплікаційний ефект державних витрат: приріст державних витрат (як і інших автономних витрат) частково витісняє планові приватні інвестиції. Таке явище отримало назву ефекту витіснення. Воно знижує ефективність експансіоністської (стимулюючої) фіскальної політики [10, c.493].
Розглянемо переміщення кривої LM під впливом зміни пропозиції грошей. Припустимо, що пропозиція грошей збільшилася і почала перевищувати попит, що призведе до зниження процентної ставки. Нове положення рівноваги на грошовому ринку буде досягнуто при більш низькій процентній ставці ii, що зумовить відповідний зсув кривої LM вправо, в положення LM1 (рис. 2, б). На товарному ринку в міру зниження процентної ставки підприємці почнуть збільшувати планові інвестиції, що призведе до зростання сукупних витрат і в кінцевому підсумку до зростання національного доходу. З урахуванням мультиплікаційного ефекту національний дохід зросте з YE до Y1. У точці Е1 ринок грошей і ринок товарів знову будуть знаходитися в рівновазі.
Таким чином, експансіоністська грошово-кредитна політика призвела до нового положення рівноваги, що характеризується більш низькою процентною ставкою i1 і вищим національним доходом Y1. При скороченні пропозиції грошей все відбувається у зворотному порядку.
Отже, в моделі IS-LM зміни в пропозиції грошей впливають на рівень рівноваги національного доходу. Однак послідовники Кейнса стверджували, що цей вплив іноді незначно, наприклад, при процентних ставках, близьких до мінімальних. Надзвичайно низькі процентні ставки призводять до того, що населення, банки не бажають купувати облігації, а вважають за краще накопичувати гроші, яке б не було їх пропозицію. У цьому випадку крива попиту на гроші майже паралельна осі абсцис, а значить, крива LM має на початку практично горизонтальний ділянку.
Припустимо, спочатку ринки товарів і грошей знаходяться в рівновазі в точці перетину кривих IS та LM - точці Е (рис.3) [3, c.312]. Припустимо, пропозиція грошей збільшилася. Це зумовило зрушення кривої LM вправо, в положення LM1. А оскільки крива має майже горизонтальну ділянку, це зрушення не призведе до скільки-небудь істотного зниження процентних ставок, обсяг інвестицій та національного доходу залишаться на колишньому рівні. Отже, в даному випадку зміна пропозиції грошей не змінить реальний національний дохід. Така ситуація отримала назву ліквідної пастки. На неї посилалися ранні послідовники Кейнса, доводячи неефективність грошово-кредитної політики.
Монетаристи більш глибоко досліджували вплив зміни кількості грошей на економіку країни. Вони показали, що грошово-кредитна політика впливає на національний дохід не тільки через норму відсотка та інвестиції, як вважали кейнсіанці, а й через придбання товарів тривалого користування, зміни цін на акції, обсягів державних закупівель. Тому сьогодні практично всі економісти вважають грошово-кредитну політику ефективним інструментом макроекономічного регулювання.
Таким чином, товарний і грошовий ринок взаємопов'язані. Це дозволяє визначити умови, за яких настає одночасне рівновагу на обох ринках. Модель IS - LM - відбиває співвідношення між Y і i, при яких товарний і грошовий ринки знаходяться в рівновазі.