Інвестиції в дороге вино приносять непогані доходи
Пляшка доброго вина в портфелі може говорити не тільки про бажання його власника добре провести вечір. Марочне вино - гарна альтернативна інвестиція. Ціни на дорогі вина рік від року тільки ростуть. Наприклад, вартість бордо урожаю 1982 р. за 13 років зросла майже на 360%.
Хочете диверсифікувати вкладення - купіть вина!
Ціни на марочне вино в цілому не залежать від ситуації на традиційних ринках, таких як ринки акцій та облігацій, що робить винні інвестиції привабливим альтернативним варіантом. При цьому в останні роки спостерігається ажіотажний попит на дорогі, відомі вина. Це пояснюється загальним зростанням добробуту як у швидко зростаючих країнах, що розвиваються, так і в країнах розвинених, а також серією чудових врожаїв у Бордо - регіоні, який вважається головним світовим виробником вин "інвестиційного" якості.
2006 рік став кращим на ринку марочного вина за останні 10 років. Головний показник винного ринку - індекс Liv-ex 100 - виріс на 49,1%, обігнавши фондові індекси всіх розвинених країн і показавши прибутковість, порівнянну з динамікою цін акцій на ринках, що розвиваються. Так, у 2006 р. британський FTSE 100 виріс на 10,7%, німецький DAX - на 22%, американський S & P 500 - на 13,6%, японський Nikkei - на 6,9%; російський індекс РТС злетів на 70,75 %, індійський SENSEX - на 46,7%, бразильський Bovespa - на 32,9%. А за січень - лютий 2007 р. Liv-ex 100 підріс ще на 5%. Джеймс Майлз, засновник винної біржі Liv-ex (London International Vinters Exchange), пояснює зліт цін на вина швидким зростанням світової економіки (останні чотири роки вона безперервно росте на 4-5% на рік), в результаті якого стрімко збільшується число багатих людей. В останні три роки добробут збільшувався "безпрецедентними темпами", говорить Майлз, і не тільки в лондонському Сіті, де банкіри вже другий рік поспіль отримують рекордні бонуси, але й у країнах, що розвиваються, таких як Росія, Індія, Китай, Південна Корея.
Крім того, підвищення попиту і цін обумовлено зростаючою активністю професійних інвесторів і появою спеціалізованих фондів, що інвестують у вино, відзначає Майлз. У 2006 р. обіг на Liv-ex виріс на 134%. Вартість ящика вина Chateau Laеte Rothschild врожаю 1998 р. (це одне з найбільш активно торгуються вин) зросла з 1240 фунтів стерлінгів ($ 2430) в січні до 2370 фунтів ($ 4640) в грудні 2006 р.
Незважаючи на стрімкий підйом в минулому році, експерти впевнені, що потенціал зростання винного ринку далеко не вичерпаний. Азіатський фінансова криза 1998 р. поклав кінець попереднього буму на винному ринку, і в кінці минулого - початку цього десятиліття ціни на багато марочні вина змінювалися слабо. У 2004 р. індекс Liv-ex 100 трохи знизився. Потім попит і ціни пішли вгору. До недавнього часу винний ринок стагнував і тепер надолужує згаяне, говорить Майлз. У 2004 р. Zurich, британський підрозділ швейцарської Zurich Financial Services, і аналітична компанія Art Market Research, які спільно розраховують індекс Zurich Art and Antiques Index, що відображає зміну цін на твори мистецтва та предмети колекціонування, вперше спрогнозували, інвестиції в які альтернативні інструменти можуть у найближчі 5-10 років принести найбільший дохід. Одним з таких інструментів експерти Zurich і Art Market Research назвали французькі вина вищої якості з Бордо. На їхню думку, зростаючий попит на марочні вина з боку нуворишів з країн, що розвиваються, передусім Китаю, гарантує, що бордо буде дорожчати.
"У цьому році винний ринок може вирости на 25%. Зростання не такий вражаючий, як у 2006 р., коли ринок вистрілив після декількох років відносної стагнації, - говорить Пітер Ланзер, радник з інвестицій британського Wine Investment Fund. - Протягом останніх 20 років не було жодного п'ятирічного періоду, коли інвестиції у великі вина Бордо показали б негативну прибутковість. А в середньому за цей період річна прибутковість склала 14,5%, і така динаміка, думаю, збережеться ".
За спостереженнями керуючих Wine Investment Fund, ціни на вино змінюються ступінчасто: за стагнацією слід швидке зростання. "Для вина деяких врожаїв зараз почався період зростання, який триватиме, ймовірно, ще 4-5 років", - вважає Ланзер.
Ставка на бордо
Бордоські вина за аналогією з найбільш ліквідними акціями називають "блакитними фішками" винного ринку. Їхня вага в індексі Liv-ex 100 в грудні 2006 р. становив 91,7%; інші компоненти - шампанські вина (4%), бургундські (2,6%), італійські (1,1%), вина з долини річки Рони (0,6%). "Французькі вина - єдині, які новоявлені мільйонери хочуть бачити у себе на столі", - говорить Ендрю Девідсон, керуючий фондом марочних вин Vintage Wine Fund британської компанії, що управляє OWC Asset Management. "Насправді ніяке вино не коштує 8000 фунтів за ящик, - говорить Уїлл Бек, керуючий фондом Fine Wine Fund британської Wine Asset Managers. - Ви купуєте престиж. А престиж - це перш за все французькі вина ".
Ресторатори на французькому гірськолижному курорті Куршевель, де люблять відпочивати багаті росіяни, готові запропонувати клієнтам найбільш вишукані вина за запитом. "Росіяни приїжджають в Куршевель, бо знають, що ми відмінно виконуємо їх екстравагантні бажання, - говорить Жан-Жак Бертран, власник ресторану Le Tremplin на курорті. - Якщо вони хочуть Petrus врожаю 1945 р., ми дістанемо його, навіть якщо нам доведеться найняти вертоліт, щоб встигнути доставити пляшку до вечері ". На біржі Livex це вино пропонується за 3359 фунтів ($ 6575) за пляшку.
Чимале значення має і ліквідність різних сегментів винного ринку. "Починати [інвестиції у вино] потрібно з придбання бордоських вин вищого класу, - говорить Чад Ділейні, директор з продажу виноторгової компанії Justerini & Brooks. - З іншими винами ви опиняєтеся на ринку, де запаси набагато менше. Вам доведеться чекати відповідного моменту, щоб продати навіть культове каліфорнійське вино, тоді як продати бордо не становить проблем ". Так що професійні винні інвестори практично повністю орієнтуються на вина з Бордо і таких шато, як Petrus, Latour, Mouton Rothschild і ін
Попит на вина вищої категорії постійно зростає, а разом з ним - і ціни. У жовтні 2006 р. на аукціоні Sotheby's у Лондоні п'ять ящиків вина Chateau Laеte-Rothschild урожаю 1982 р. були продані за 8970 фунтів ($ 17 566) кожен, перевищивши оцінку аукціоністів і більш ніж удвічі - орієнтовну ціну на це вино річної давності. На наступний день на аукціоні Christie's ящик Chateau Margaux врожаю 1990 р. пішов за 4700 фунтів ($ 9203), що на 20% вище орієнтовної ціни роком раніше. За підрахунками Art Market Research, вартість бордо врожаю 1982 р., купленого на аукціоні в 1988 р., до 2001 р. виріс на 358%, а бордо врожаю 1990 р., куплене на аукціоні в 1996 р., у наступні п'ять років подорожчало на 130%.
Врожаї 1982 і 1990 рр.. вважаються одними з самих великих врожаїв для бордоських вин, до того ж вина 1982 залишається все менше. Кращими також вважаються вина урожаїв 1985, 1986, 1989, 1990, 1995, 1996 рр..
У новому тисячолітті бордоські винороби відзначили вже кілька "урожаїв століття". Спершу так назвали урожай 2000 р., проте в подальші роки багато вина не поступалися зразкам 2000 р. А про урожай 2005 винороби говорили словами, гідними опису земного раю, він був визнаний практично ідеальним за всіма параметрами за останні 20 років. Відпускні ціни великих бордоських шато на ще не готові, не розлиті по пляшкам вина піднялися в деяких випадках на 50%. Вина цього врожаю вкрай дорогі, але дешевшати будуть навряд чи, швидше [в найближчі роки] будуть трохи дорожчати - все через свою "ідеальності", вважають експерти винного ринку. На вина врожаю 2000 р. попит теж був ажіотажний, але і вони представляються гарним об'єктом для інвестицій, тому що дешевшати їм немає з чого.
Винна колекція
Інвестувати в вино або збирати колекцію найкраще під керівництвом експерта. Наприклад, послуги з формування власного винного інвестиційного портфеля заможним клієнтам пропонують банки в рамках послуги private banking. На думку банкірів, гроші варто вкладати в великі вина, що увійшли в рейтинги провідних експертів. Як жартують фахівці, купивши таке вино, через якийсь час ви зможете пити його "безкоштовно" - за рахунок загального зростання ціни на колекцію.
Інший варіант - передати свої гроші професійним винним керуючим. У Росії винних фондів ще немає, попит на цей інвестиційний інструмент поки відсутня, адже на російському фондовому ринку можна заробити більше. Тому інвесторам, які хотіли б вкласти гроші у винні фонди, доведеться звернутися до іноземців. "Росіяни можуть стати інвесторами нашого фонду, ніяких обмежень немає, - говорить Ланзер з Wine Investment Fund. - Серед наших клієнтів є іноземці - з Гонконгу, США, континентальної Європи. Єдина умова - необхідно виконати формальні процедури, щоб ми могли перевірити [потенційного інвестора] в рамках закону про боротьбу з відмиванням грошей ". Мінімальний внесок в Wine Investment Fund не дуже високий - 10 000 фунтів ($ 19 580). У Fine Wine Fund він складає 50 000 фунтів ($ 97 910), а вкладення в Vintage Wine Fund можуть собі дозволити тільки дуже заможні люди (100 000 євро, або $ 130 190). Правда, в останніх двох фондах інвестори можуть робити вкладення щомісячно, а виводити гроші - щоквартально. Тоді як Wine Investment Fund формує закриті фонди, термін роботи яких становить близько п'яти років (залежно від ситуації на ринку керуючі можуть продати вміст портфеля раніше чи почекати ще до півтора року). Wine Investment Fund сформував вже сім таких фондів, на восьмий підписка для інвесторів була відкрита до кінця березня. За попередні роки фонд зібрав 10 млн фунтів ($ 19,5 млн), а в цьому році очікує подвоїти суму залучених коштів, оскільки спостерігає швидке зростання попиту на такі інвестиції.
Компанії, що управляють усіма трьома фондами, мають ліцензію Управління фінансових послуг, головного фінансового регулятора Великобританії. Вартість активів щомісяця визначають незалежні оцінювачі. На прохання клієнтів деякі російські банки в рамках послуги private banking можуть організувати цільове розміщення засобів у цих фондах.
Vintage Wine Fund був сформований у лютому 2003 р. і до кінця 2006 р. приніс своїм інвесторам 49,5%. У перші роки прибутковість була не дуже високою, а в минулому році склала 23,97%. Майже 93% коштів фонду інвестовано в бордоські вина, однак невеликі вкладення зроблені також в італійські, бургундські і деякі інші спиртні напої.
На відміну від нього Fine Wine Fund і Wine Investment Fund вкладають гроші тільки в бордо. Fine Wine Fund, сформований в серпні 2006 р., до кінця січня заробив 8,5%. Прибутковість першого траншу Wine Investment Fund з моменту формування в серпні 2003 р. по грудень 2006 р. склала 89,24%, а прибутковість останнього траншу (з червня по грудень 2006 р.) - 12,56%. За свою роботу керуючі всіх фондів беруть комісійні: так, в Vintage Wine Fund і Fine Wine Fund комісія за управління складає 2% від вартості чистих активів, а комісія за успіх - 15% від отриманого доходу. У Wine Investment Fund комісія за управління складає 1,5% (від первісної суми інвестицій в конкретний транш, а не від поточної вартості активів), а за успіх - 20% від доходу, що перевищує дохід у 25%. Крім того, при вкладенні у фонд встановлена надбавка в розмірі 5% від суми інвестицій.
У що вкладати
Однією з інвестиційних схем може бути закупівля вина на стадії en primeur: коли вино вже готове, але ще не розлито по пляшках. Експерти дають йому оцінку, від якої в значній мірі і буде залежати ціна. Потім виноторговці і колекціонери укладають з виробниками контракти на купівлю, проте ще рік вино дозріває і лише потім розливається по пляшках, потім знову дозріває.
Російські компанії-імпортери теж закуповують вино на стадії en primeur. Домовившись з ними, інвестор може купити неразлітой вино, а через кілька років імпортери в рамках квоти ввезуть пляшки в Росію і передадуть клієнтам. Для своїх приватних клієнтів і колекціонерів компанії-імпортери також привозять старі вина, однак у цьому випадку їх вартість зростає, оскільки потрібно сплатити акцизи і мита. Втім, істотна частина поставок припадає на чемоданний імпорт: без зайвих платежів приватні особи ввозять пляшки в Росію.
Починати інвестиції можна з невеликої кількості вина, наприклад з 12 пляшок (це ящик). Чудове вино на стадії en primeur коштує від 300 євро за пляшку (3600 євро за ящик). Через 2-3 роки, коли ви отримуєте вино на руки, кожна пляшка виростає в ціні, як правило, на 100-200 євро, тобто скриньку буде коштувати вже 5000-6000 євро, пояснюють експерти.
Втім, бувають випадки, коли у покупців пропадає інтерес до популярного спочатку провину. Власники бордоських шато на первинних торгах виручили великі гроші за вина урожаю 1997 р., проте потім вони стали дешевшати. Ланзер попереджає про ризики, пов'язані з купівлею молодого вина: навіть якщо воно не буде дешевшати, потенціал зростання ціни у нього спочатку буде обмежений. "Урожай 2005 р. був проданий виробниками за дуже високою ціною, тому ціни на вина цього врожаю швидше за все не будуть рости протягом ряду років, - говорить він. - Підстава для зростання ціни на вино зазвичай з'являється, коли воно стає придатним для пиття. А вино з дійсно великого врожаю 2005 р. почнуть пити тільки десь в 2011-2015 рр.., І до цього часу істотних підстав для зростання ціни немає ".
На динаміку цін і попит на вино певного врожаю впливає і те, наскільки вдалими для виноробів стануть наступні роки. Наприклад, урожай 2006 р. виявився не особливо вражаючим. Але якщо урожай 2007 р. виявиться чудовим, про вина врожаю 2005 р. на час забудуть. З цієї причини Ланзер купує бордоські вина урожаїв не пізніше 2000 р., особливо його залучають врожаї 1990, 1995 і 1996 рр.. і "до певної міри" - 1986 р.
Його фонд намагається не інвестувати і в дуже старі вина з високою вартістю - рівень такого вина може трохи знизитися, а, будучи залито не під саму пробку, воно втрачає у вартості. "Вважаю, навіть зараз можна отримати хороший інвестиційний дохід за Latour врожаю 1982 р. Але цьому вину виповнюється 25 років, а це саме той час, коли пробка починає втрачати міцність і еластичність, - розповідає Ланзер. - Якщо ви власник шато, ви просто вставите нову пробку. Але якщо ви інвестор, який купив пляшку або ящик вина, вам потрібно уважно стежити за тим, як воно себе веде ".
Разом з тим старі вина користуються великою популярністю в інвесторів і колекціонерів. Так, Laеte Rothschild урожаю 1982 р. виросло в 2005 р. в ціні на 82%, а в 2006 р. - ще на 30%. Однак і серед них є недооцінені екземпляри, які з часом можуть вистрілити. Таким, наприклад, аналітики Liv-ex вважають вино Mouton Rothschild урожаю 1982 р. Воно має найвищу оцінку - 100 балів із 100 - від самого авторитетного винного критика Роберта Паркера. За даними на лютий, однак, воно торгується не тільки з премією нижче середньої до Mouton Rothschild врожаю 1986 р., але і з рекордним дисконтом в 40% до Laеte Rothschild врожаю 1982 р. (обидва вина також отримали від Паркера по 100 балів). Між тим, зазначають у Liv-ex, раніше Mouton Rothschild 1982 р., навпаки, коштувало дорожче Laеte Rothschild 1982 р.: за період з 1997 р. середня премія становила 9%, а з 1983 р. - 15%. "Laеte Rothschild 1982 зараз пропонується за ціною понад 12 500 фунтів за ящик, тоді як Mouton Rothschild 1982 р. - менше ніж за 8000 фунтів. Аналогічне за якістю вино Latour 1982 коштує більше 11 000 фунтів. Така ситуація просто абсурдна і не може довго зберігатися. Логіка підказує, що Mouton Rothschild 1982 має коштувати ніяк не менше 10 000 фунтів за ящик, а можливо, й більше ", - говориться у звіті аналітиків Liv-ex. (Використано матеріали FT, WSJ.)
Список літератури
Путівник приватного інвестора 2007