Ім'я файлу: 2405293.docx
Розширення: docx
Розмір: 121кб.
Дата: 29.10.2021
скачати
Пов'язані файли:
+1873397.docx
1852356.docx
3229279.docx
3348356.docx
+3362870.docx
3718976.docx
3937522.docx
Розширення: docx
Розмір: 121кб.
Дата: 29.10.2021
скачати
Пов'язані файли:
+1873397.docx
1852356.docx
3229279.docx
3348356.docx
+3362870.docx
3718976.docx
3937522.docx
2. ПРОЕКТНАЯ ЧАСТЬ
2.1 Производственный план
На основании проведенного анализа рынка спрогнозируем планируемый объем реализации продукции и составим штатное расписание.
Таблица 2.1.
Штатное расписание и объем реализации
| | 1 год | 2 год | 3 год | 4 год | 5 год | ||||||||
| | Средне списочное количество персонала в год (ССЧ) | Ставка в месяц тыс. руб. | ССЧ | Ставка в месяц тыс. руб. | ССЧ | Ставка в месяц тыс. руб. | ССЧ | Ставка в месяц тыс. руб. | ССЧ | Ставка в месяц тыс. руб. | |||
| План по объему продаж | | 14 000 | | 73875 | | 228 500 | | 330 000 | | 440 000 | |||
| Средняя норма наценки | | 15% | | 15% | | 15% | | 15% | | 15% | |||
| План по выручке | | 2 100 | | 11 081 | | 34 275 | | 49 500 | | 66 000 | |||
| Генеральный Директор | 1 | 120 | 1 | 600 | 1 | 1 200 | 1 | 2 400 | 1 | 3 600 | |||
| ассистент менеджера | | | 2 | 360 | 3 | 720 | 5 | 1 500 | 8 | 3 360 | |||
| Закупки (0,5%*) | 1 | 59 | 1 | 313 | 1 | 971 | 1 | 1402 | 1 | 1870 | |||
| Продажи (20%**) | 5 | 420 | 10 | 2 216 | 15 | 6 855 | 20 | 9 900 | 20 | 13 200 | |||
| ИТ специалист | | | 1 | 300 | | 420 | 1 | 540 | 1 | 660 | |||
| Гл. бухгалтер | | | 1 | 420 | 1 | 540 | 1 | 660 | 1 | 780 | |||
| ИТОГО: | 7 | 599 | 16 | 4 210 | 21 | 10 706 | 29 | 16 402 | 32 | 23 470 | |||
На основании рассчитанного штатного расписания и объемов продаж проведем расчет издержек при реализации проекта.
Таблица 2.2.
Расчет издержек на реализацию продукции (тыс. руб.)
| | Инвестиционные | 1 год | 2 год | 3 год | 4 год | 5 год |
| Прямые затраты на организацию сбыта товаров | | | | | | |
| Смета затрат на организацию сбыта товаров (в рублях) | | | | | | |
| Закупки товаров | | 11900 | 62793,75 | 194225 | 280500 | 374000 |
| Налог на добавленную стоимость | | 378 | 1995 | 6169,5 | 8910 | 11880 |
| Прочие затраты, непосредственно связанные с объемом продаж | | | | | | |
| Совокупная величина затрат, связанных с организацией сбыта товаров | | | | | | |
| | | | | | | |
| переменные издержки | | | | | | |
| открытие расчетного счета в банке | 4 | | | | | |
| Лицензионное ПО | 20 | 10 | 10 | 10 | 10 | 10 |
| Транспортные расходы 2% от продаж | | 280 | 1477,5 | 4570 | 6600 | 8800 |
| Хостинг | | 2,1 | 2,1 | 2,1 | 2,1 | 2,1 |
| Серверы, ПК, принтеры, орг-техника | | 30 | 300 | 600 | 1200 | 2400 |
| регистрация домена | | 600 | 600 | 600 | 600 | 600 |
| Налоги | | | | | | |
| ПРОЧИЕ расходы (15% от прибыли) | | 157,5 | 831,09375 | 2570,625 | 3712,5 | 4950 |
| Арендная плата | | | | | 600 | 1200 |
| Процент за кредит | | | | | | |
| Спец ПО для управлением компанией (1:С Предприятие) | 53 | 50 | 50 | 50 | 50 | |
| Страховка | | 11,9 | 62,79375 | 194,225 | 280,5 | 374 |
| затраты на оборотный капитал | | | | | | |
| Прочие затраты, связанные с ведением бизнеса | | | | | | |
| | | | | | | |
| постоянные издержки | | | | | | |
| затраты по организации удаленного доступа и разграничении прав | | 73,2 | 73,2 | 73,2 | 73,2 | 73,2 |
| Обслуживание Банк клиент | | 8,4 | 8,4 | 8,4 | 8,4 | 8,4 |
| провайдерские расходы Интернет/телефон | | 90 | 200 | 250 | 300 | 350 |
| Секретарское обслуживание Юр Адреса | | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 |
| Бухгалтерское сопровождение | | 36 | 36 | 36 | 36 | 36 |
| з/п сотрудников в штате | | 599,50 | 4 210,22 | 10 706,13 | 16 402,50 | 23 470,00 |
| налоги на з/п штатных сотрудников | | 209,83 | 1 473,58 | 3 747,14 | 5 740,88 | 8 214,50 |
| Интернет-Сайт, разработка поддержка | 50 | 50 | 50 | 50 | 50 | 50 |
| Реклама | | 32,4 | 64,8 | 129,6 | 259,2 | 518,4 |
| Канцтовары / Оплата издательских услуг | | 32,4 | 64,8 | 129,6 | 259,2 | 518,4 |
| Проценты по кредиту | | 26 | | | | |
| Амортизация | | | | | | |
| Электричество / Отопление | | | | | | |
| ИТОГО: | 127 | 14441,43 | 74310,23 | 224129,52 | 325603,48 | 437465 |
| | | | | | | |
| EBITDA: | | -441,43 | -435,23 | 4370,48 | 4396,52 | 2535 |
| Налог на прибыль | | – | – | 1049 | 1055 | 608 |
| Прибыль в распоряжении предприятия | | –441,43 | -435,23 | 3321,48 | 3341,52 | 1927 |
2.2 Финансовый план
Финансовый план составлен на ближайшие 5 лет. Информация для расчета готовится по годам.
Методология оценки, используемая в расчетах, соответствует принципам бюджетного подхода. В соответствии с принципами бюджетного подхода горизонт исследования (жизнь проекта) делится на временные интервалы (интервалы планирования), каждый из которых рассматривается с точки зрения притока и оттока денежных средств. На основе денежных потоков определяются основные показатели эффективности и финансовой жизнеспособности проекта.
Расчеты проводятся в постоянных ценах, принятых на момент формирования бизнес-плана.
Доходными источниками проекта является реализация всего комплекса услуг, предоставляемых предприятием по реализации бытовой химии, в том числе интеграционных проектов.
Формирование цены осуществляется маржинальным способом, с поправкой на рыночные условия.
В рамках текущих расходов по проекту они распределяются и обосновываются:
материальные затраты, в том числе затраты на приобретение различного бытового оборудования;
трудовые расходы;
общепроизводственные и общехозяйственные расходы.
Инвестиционные затраты проекта состоят из капитальных вложений, направленных на создание предприятия и приобретение необходимого оборудования, а также средств, необходимых для формирования чистого оборотного капитала проекта.
Общий объем капитальных вложений, необходимых для реализации проекта, составляет 130 тысяч рублей для приобретения основных средств (серверное оборудование, программное обеспечение, Разработка интернет-портала). Капитальные вложения осуществляются в первом интервале планирования.
Кроме инвестирования в Постоянные активы организации необходимо создать запас оборотных средств, обеспечивающий бесперебойную работу проекта.
Потребность в оборотном капитале определяется с учетом плановых периодов оборачиваемости основных составляющих оборотных активов и текущих обязательств. Отдельно:
расчет количества постоянно находящихся в обороте хозяйственных запасов производится на основании нормативов списания расходов по каждому объекту указанного актива и периодичности его обновления;
предоплата является условием поставки оборудования и услуг;
предоплата является условием приобретения оборудования для продажи;
периодичность выплаты заработной платы - 1 раз в месяц.
Кроме того, необходимо учитывать следующие основные моменты, касающиеся НДС, так как оборот этого налога является важной частью формирования оборотных средств предприятия:
НДС по товарно-материальным запасам зачитывается при приобретении указанных оборотных средств;
НДС по статьям, относящимся к другим хозяйственным запасам, зачитывается на полную сумму в момент ввода соответствующего актива в эксплуатацию;
НДС по основным средствам зачитывается в полном объеме в момент ввода основных средств в эксплуатацию и подлежит возмещению за счет сумм НДС по текущей деятельности, подлежащих уплате в бюджет.
Первоначальное вложение собственных средств в размере 400 тыс. руб. рассматривается как источник финансирования инвестиционных расходов по проекту в части основных средств., которые обеспечивают начальные затраты и деятельность предприятия в течение первого года эксплуатации, когда из-за отсутствия эффекта масштаба рентабельность деятельности организации не обеспечивается.
Инвестиции собственных средств в проект ожидаются по следующим направлениям:
разработка и поддержка веб-сайтов;
приобретение специального программного обеспечения для управления компанией (1С Предприятие);
приобретение лицензионного программного обеспечения;
открытие расчетного счета и оформление регистрационных документов компании.
Данная схема финансирования проекта полностью покрывает инвестиционные затраты на его реализацию, обеспечивая положительное сальдо денежных потоков в течение всего горизонта планирования.
2.3 Эффективность проекта
При уровне доходов и расходов, включенных в расчеты, проект должен быть признан эффективным. Рассматриваемая инвестиционная идея характеризуется следующими показателями::
Простой срок окупаемости всех инвестиционных затрат составляет два года.
Дисконтированный срок окупаемости с учетом реальной ставки сравнения 12% годовых также составляет два года с момента начала реализации проекта.
Ставка сравнения - это текущая ставка рефинансирования Центрального банка Российской Федерации на момент оценки, очищенная от инфляционной составляющей (поскольку проект оценивается в постоянных ценах, то есть без учета влияния инфляционного фактора на результаты проекта).
Чистая приведенная стоимость проекта (NPV) при ставке сравнения 20% годовых и интервале планирования 5 лет составляет:
Положительное значение NPV подтверждает целесообразность инвестирования в рассматриваемый проект.
Рентабельность совокупных инвестиционных затрат определяется как отношение чистой приведенной стоимости проекта (NPV) к дисконтированной стоимости инвестиционных затрат и составляет:
Внутренняя норма доходности (ВНД) - это величина ставки дисконтирования, при которой NPV обращается в ноль. То есть IRR-это ставка дисконтирования, при которой доходность инвестиций в индивидуального предпринимателя равна затратам, поэтому внутреннюю норму доходности можно рассматривать как решение уравнения:
Y (Rt-zt) / (1 + IRR) = y kt / (1 + IRR)
IRR часто определяется путем итеративного выбора значений ставки дисконтирования при расчете BDD проекта. Вы также можете использовать графический метод для определения ВНД.
В процессе расчета величины ВНД было выполнено 25 итераций, результаты которых приведены в таблице 2.3.
Таблица 2.3.
Расчет доходности проекта
| Значение ставки дисконта | Накопленный ЧДД |
| 0,25 | 2942 |
| 0,35 | 2477 |
| 0,4 | 2093 |
| 0,45 | 1774 |
| 0,5 | 1507 |
| 0,55 | 1093 |
| 0,6 | 932 |
| 0,65 | 793 |
| 0,7 | 674 |
| 0,75 | 572 |
| 0,8 | 483 |
| 0,85 | 406 |
| 0,9 | 339 |
| 0,95 | 280 |
| 1,0 | 228 |
| 1,05 | 182 |
| 1,1 | 142 |
| 1,15 | 106 |
| 1,2 | 74 |
| 1,25 | 46 |
| 1,3 | 21 |
| 1,35 | -1,2 |
| 1,4 | -21,3 |
| 1,45 | -39 |
| 1,5 | -55 |
Из таблицы видно, что значение IRR находится между числами 1.3 и 1.35.
Иногда IRR называют проверочным дисконтом, так как этот показатель позволяет найти предельное значение ставки дисконтирования, которая делит инвестиции на приемлемые и убыточные. Финансовый смысл показателя ВНД в нашем случае заключается в следующем: это значение учетной ставки, по которой при реинвестировании денежных поступлений будет получена та же сумма, которая могла бы быть получена, если бы средства были размещены в банке по той же схеме и на них начислялись сложные проценты по ставке, равной IRR. Показатель IRR также в определенной степени характеризует уровень риска, связанного с проектом: чем больше IRR превышает Барьерный уровень рентабельности, принятый предприятием, тем больше запас прочности у индивидуального предпринимателя. В нашем случае b = 1.3-0.2 = 1.1, и, следовательно, запас прочности проекта весьма значителен.
IRR можно рассматривать как качественный показатель, характеризующий доходность единицы инвестированного капитала, а NPV-как абсолютный показатель, отражающий масштабы деятельности индивидуальных предпринимателей и получаемый доход.
При уровне доходов, текущих и инвестиционных затрат, включенных в расчеты, проект должен быть признан финансово обоснованным.
Финансовая жизнеспособность проекта подтверждается положительным балансом свободных средств на протяжении всего горизонта планирования.
В целом проект характеризуется как потенциально кредитоспособный.
2.4 Анализ рисков
Целью анализа чувствительности является определение границ изменения основных параметров, при которых проект сохраняет приемлемый уровень эффективности и финансовой жизнеспособности.
Параметром, наиболее склонным к возможным изменениям в ходе реализации данного проекта, является объем реализации.
В таблице 2.4 представлен анализ чувствительности проекта к изменениям этого показателя. В качестве результирующих показателей рассматриваются варианты простого срока окупаемости и чистой приведенной стоимости проекта при разных уровнях цен на реализуемую продукцию, объемов производства и реализации, а также инвестиционных расходов.
Таблица 2.4.
Анализ чувствительности проекта при разных уровнях объемов продаж
| Уровень цен на услуги, % от базового варианта | (80%) | (90%) | (100%) | (110%) | (120%) |
| Чистая текущая стоимость (NPV), тыс. руб. | -102723 | -49606 | 3511 | 56628 | 109745 |
| Простой срок окупаемости, лет | – | – | 2,5 | 0,9 | 0,5 |
Из приведенной ниже таблицы видно, что проект нестабилен до изменений указанного внешнего фактора.
Колебания этого параметра, как в сторону уменьшения, так и в сторону увеличения, существенно влияют на конечные показатели эффективности проекта, поэтому снижение уровня цен на оказываемые услуги является одним из рисков данного проекта.
Мы проанализируем проект до изменения ставки дисконтирования в таблице 2.5.
Как видите, изменение ставки дисконтирования существенно не влияет на эффективность проекта и не является фактором риска для данного проекта.
Таблица 2.5.
Чувствительность проекта к изменению ставки дисконтирования
| Ставка дисконтирования, % | 12 | 15 | 20 | 25 | 27 |
| Чистая текущая стоимость (NPV), тыс. руб. | 4713 | 4212 | 3511 | 2942 | 2744 |
| Простой срок окупаемости, лет | 1,7 | 2,3 | 2,5 | 2,9 | 3,1 |
Таким образом, представленные результаты финансово-экономической оценки данного инвестиционного проекта свидетельствуют о высокой степени его привлекательности с точки зрения потенциальных инвесторов и целесообразности дальнейшей реализации для ООО «Хозяюшка».
В процессе инвестиционной деятельности инвестиционные ресурсы в своем движении на разных стадиях развития производства проходят все стадии круговорота капитала. В обороте все инвестиционные ресурсы (финансовые, производственные, человеческие, природные, информационные) функционируют как различные способы существования самой стоимости инвестиционного капитала. Однако финансовые ресурсы формируют начальную и конечную стадии любого процесса увеличения стоимости инвестиционного капитала. Поэтому целью инвестиционного капитала является оборот финансовых ресурсов, обеспечивающий увеличение стоимости объекта инвестирования, а соответственно и всего инвестиционного капитала.
Ресурсное обеспечение инвестиционного проекта является необходимым условием ведения успешной инвестиционной деятельности. Именно наличие инвестиционных ресурсов, их организационно-техническая структура и качество определяют возможности формирования инвестиционного капитала на промышленных предприятиях. На начальном этапе формирования инвестиционного капитала необходимо определить источники и объемы привлечения инвестиционных ресурсов, затем оценивается эффективность того или иного источника привлечения инвестиционных ресурсов, оптимизируются формы привлечения, оценивается риск, связанный с формированием капитала.
Механизм формирования инвестиционного капитала предприятия отражает систему экономических отношений, связанных с финансированием воспроизводства инвестиционного капитала. Их субъектами являются непосредственно участники инвестиционной деятельности предприятия различных форм собственности и организационно-правовых форм, которые требуют финансовых ресурсов, и владельцы финансовых ресурсов, готовы инвестировать их в объекты инвестирования. Организационную структуру этого механизма представляют субъекты формирования инвестиционного капитала и отношения между ними. Основными формами проявления экономических отношений, связанных с формированием инвестиционного капитала, являются финансовые отношения между конкретным предприятием и субъектами кредитно-банковского сектора, юридическими и физическими лицами, а также различными хозяйствующими субъектами .
Механизм формирования инвестиционного капитала предприятия обеспечивается реализацией ряда принципов, основными из которых являются: принцип обусловленности – наличие прямой связи между финансовыми решениями, касающимися формирования инвестиционного капитала предприятия и эффективностью его инвестиционной деятельности; принцип динамизма – быстрая адаптация политики формирования инвестиционного капитала к изменениям факторов внешней и внутренней среды предприятия.; принцип вариативности-выбор формы и условий привлечения источников финансирования инвестиционного капитала предприятия в результате сопоставления альтернативных вариантов.
Процесс формирования инвестиционного капитала базируется на противоречиях, которые проявляются, с одной стороны, в наличии у предприятия потребности в финансовых ресурсах для воспроизводства своего инвестиционного капитала, с другой стороны, в наличии свободных денежных средств у субъектов финансового рынка.
Механизм формирования инвестиционного капитала реализуется путем выполнения определенных функций: активизирует – приводит инвестиционный потенциал предприятия в активное состояние; обеспечивает – обеспечивает инвестиционную деятельность предприятия необходимыми финансовыми ресурсами (собственными, привлеченными, заемными); регулирующая – включает разработку мероприятий, направленных на повышение эффективности форм и условий осуществления кредитных операций предприятия и распределения собственных средств.; стимулирующая-обеспечивает получение дохода от инвестиционной деятельности (прибыль, проценты, дивиденды и др.); координирующая-анализ потребности в заемных средствах, их структурирование по форме и условиям привлечения.
Эффективным механизмом формирования инвестиционного капитала предприятия должна быть налажена система управления этим процессом, что включает целевую, информационно-аналитическую и контролирующую подсистемы.
Целевая подсистема направлена на решение задач выбора наиболее рациональных источников финансирования инвестиционного капитала с учетом неопределенности факторов внешней среды. Реализация этих задач возможна при условии эффективного выполнения всех вышеперечисленных функций данного механизма.
Информационно-аналитическая подсистема предназначена для сбора необходимой информации: маркетинговой, правовой, о финансовом состоянии предприятия, материалоемкости, фондоемкости, сроков окупаемости, рентабельности проекта и др.
Подсистема контроллинга предназначена для своевременного, полного и надежного анализа эффективности использования финансовых ресурсов инвестиционного капитала и установление соответствия достигнутых показателей запланированным.
К источникам финансирования инвестиционного капитала относятся: 1) собственные – прибыль, амортизационные отчисления; внутренние резервы; средства, выплачиваемые страховыми организациями в виде возмещения разных убытков и др.; 2) заемные – кредиты, займы, средства от выпуска облигаций; целевой государственный кредит; налоговый инвестиционный кредит; кредиты иностранных партнеров и др.; 3) привлеченные – средства, полученные от размещения обыкновенных акций; взносы инвесторов в уставный капитал; средства, передаваемые безвозмездно и др
Исходя из финансовых источников формирования инвестиционного капитала, целесообразно различать инвестиционный капитал, который формируется из собственных источников общества-собственного инвестиционного капитала общества и заемные источники-заемный инвестиционный капитал общества. В то же время отметим, что все привлеченные средства в конечном итоге формируют собственный капитал компании, поэтому все привлеченные средства рассматриваются как источник формирования собственного инвестиционного капитала компании. В связи с этим при анализе структуры источников финансирования инвестиционного капитала предприятия особое внимание было уделено анализу соотношения собственных и заемных средств, задействованных в его инвестиционной деятельности.
Вопросы выбора рациональной структуры источников финансирования инвестиционного капитала предприятия приобретают все большую актуальность в связи со снижением предложения кредитных ресурсов на рынке капитала, а также дефицитом собственных средств предприятия.
Эффективное управление структурой источников финансирования инвестиционного капитала предприятия является залогом его успешного функционирования и заключается в создании такого соотношения собственных и заемных средств, при котором достигается максимальная величина собственного инвестиционного капитала. Однако расчет стоимости акционерного инвестиционного капитала путем дисконтирования денежных потоков является трудоемким процессом и не позволяет понять степень эффективности инвестиционного решения. Поэтому, с нашей точки зрения, главным критерием рациональной структуры инвестиционного капитала для отечественных предприятий должна стать максимизация роста его экономической добавленной стоимости. Поиск рациональной структуры источников финансирования, согласно предложенному критерию, позволит учесть «избыточную» стоимость, создаваемую инвестициями, определить нормы доходности капитала, выделяя при этом денежные потоки только от инвестиционной деятельности, а также учесть средневзвешенную стоимость различных видов финансовых инструментов, используемых для финансирования инвестиций .
Оборот инвестиционного капитала предприятия начинается с момента приобретения инвестиционных ресурсов и заканчивается реализацией готовой продукции. Следовательно, инвестор авансирует финансовые ресурсы только с целью получения прибыли или дохода от реализации инвестиционного проекта, что отличает инвестиционный капитал от простого инвестиционного вложения (инвестиционные вложения отдельных видов имущества и / или ресурсов в их целевом использовании не дают возможности получения дохода, а лишь косвенно создают условия для функционирования инвестиционного капитала и текущей деятельности по производству продукции, работ и услуг. Такие инвестиции обычно включают федеральные и региональные объекты инфраструктуры, такие как мосты, дороги и другие объекты, которые, если они используются бесплатно, являются дорогостоящими, но необходимыми для экономического развития).
Обратный приток финансовых ресурсов и увеличение стоимости объекта инвестирования обусловлены творческим характером инвестиционных затрат, направленных на удовлетворение потребностей экономической системы. Процесс обращения инвестиционного капитала имеет смысл только в том случае, если увеличивается стоимость объекта инвестирования, который формирует доход инвестора. В результате инвестиционного процесса извлекается больше финансовых ресурсов, чем было авансировано. Завершая движение, финансовые ресурсы формируют начало нового цикла инвестирования капитала.
Хозяйствующие субъекты не всегда могут финансировать свои инвестиционные проекты только за свой счет, поэтому они вынуждены обращаться к различным финансовым и инвестиционным посредникам. Однако отсутствие развитого фондового рынка приводит к объективным трудностям при выпуске корпоративных облигаций, и прогнозировать приток капитала даже в случае дополнительных эмиссий акций сложно. Поэтому наиболее распространенными вариантами привлечения финансовых ресурсов являются кредитование и инвестирование средств на условиях долевого участия в денежную выручку или в готовую продукцию после реализации инвестиционного проекта. В настоящее время запуск инвестиционных проектов «в складку» (на основе долевого участия в конечном продукте), как правило, широко применяется только в жилищном строительстве, когда желающим предлагается купить квартиру в строящемся доме (или в планируемом к строительству доме) по значительно более низкой цене при условии, что они заплатят за эту квартиру заранее. Во всех остальных случаях для большинства отечественных предприятий, на которые не выделяются бюджетные средства, участие кредитных и банковских организаций в формировании инвестиционного капитала предприятий остается традиционной. Однако отметим, что в 2017 году доля банков в инвестиционном кредитовании составила 6,5% и снизилась на 1,4 процентных пункта по сравнению с предыдущим годом (табл. 2.6).
Таблица 2.6
Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования ,( в процентах от общего объема)
| | 2015 г. | 2016 г. | 2017 г. | 2018 г. | 2019 г. |
| Инвестиции в основной капитал, всего в том числе по источникам финансирования | 100 | 100 | 100 | 100 | 100 |
| собственные средства | 49,4 | 48,0 | 46,2 | 46,8 | 47,7 |
| привлеченные средства из них: | 50,6 | 52,0 | 53,8 | 52,6 | 52,3 |
| кредиты банков | 4,4 | 4,8 | 5,2 | 7,3 | 6,5 |
| заемные средства других организаций | 4,9 | 6,0 | 8,6 | 7,3 | 7,3 |
| бюджетные средства | 20,4 | 19,6 | 18,8 | 17,4 | 20,1 |
Таким образом, в настоящее время на фоне сдержанного поведения банковского сектора наблюдается тенденция к увеличению участия страховых и инвестиционных компаний, коммерческих предприятий в финансировании инвестиционной деятельности промышленных предприятий, при этом отметим, что последние, как правило, финансируют инвестиционную деятельность только за своего участия в управлении инвестиционными объектами, что, в свою очередь, принципиально не важно для коммерческих банков.
1 2 3