Тема 7. Фінансовий план
Тема 7. Фінансовий план
Значення, зміст і технологія розробки фінансового плану
Основні табличні форми фінансового плану
Очікувані фінансові коефіцієнти
Начало формы
7.3. Очікувані фінансові коефіцієнти
Для фінансової оцінки підприємницького проекту застосовується система показників, які можна згрупувати за двома напрямами:
1) показники, які характеризують ліквідність і платоспроможність підприємства у кожному з періодів реалізації підприємницького проекту;
2) показники, які свідчать про доцільність прийняття рішення про реалізацію підприємницького проекту.
Інформаційною базою щодо розрахунку першої групи показників служать дані з планового балансу, складеного у цьому розділі бізнес-плану. Для значень показників ліквідності і платоспроможності підприємства у кожному з періодів реалізації підприємницького проекту доцільно скласти окрему таблицю, інформація з якої відображатиме періоди низького рівня та періоди стабілізації фінансового стану підприємства (підприємницького проекту). Порівняльні показники оцінки фінансового стану підприємства та методику їх розрахунку представимо у таблиці 7.6.
Таблиця 7.6
Порівняльні показники оцінки фінансового стану підприємства, методика їх ________ обчислення та форма подання результатів у бізнес-плані_______
| Показник | Методика обчислення | Оптимальне значення | Значення показника за періодами, грн. | ||||||||
| 1-й рік | 2-й рік | 3-й рік | |||||||||
| помісячно | поквартально | поквартально | |||||||||
| 1 | . . | 12 | I | | IV | I | | IV | |||
| Коефіцієнт фінансової незалежності | Власний капітал / валюта балансу | > 0,5 | | | | | | | | | |
| Коефіцієнт фінансової стійкості | Залучений капітал / власний капітал | 0,5 < 1,0 | | | | | | | | | |
| Коефіцієнт інвестування | Власний капітал / необоротні активи | > 1,0 | | | | | | | | | |
| Наявність робочого капіталу | Оборотні активи - поточні зобов’язання | > 0,5 | | | | | | | | | |
| Коефіцієнт маневрування | Власний оборотний капітал / власний капітал | 0,4 - 0,6 | | | | | | | | | |
| Коефіцієнт поточної ліквідності | Оборотні активи / поточні зобов’язання | 1,5 -2,0 | | | | | | | | | |
| Коефіцієнт загальної ліквідності | Оборотні активи / довгострокові і поточні зобов’язання | > 1,5 | | | | | | | | | |
| Коефіцієнт ліквідності балансу | Активи / довгострокові і поточні зобов’язання | > 2,0 | | | | | | | | | |
Слід пам’ятати, що в межах цього параграфа доцільно здійснити розрахунок показників за такими групами:
- показники ділової активності;
- показники ефективності використання ресурсного забезпечення підприємства;
- показники прибутковості та рентабельності.
Другу групу (які свідчать про доцільність прийняття рішення про реалізацію підприємницького проекту) формує сукупність показників, яку можна представити на рис. 9.3.
Чиста поточна вартість визначається по кожному року періоду реалізації підприємницького проекту шляхом дисконтування усіх доходів та витрат до певного моменту часу (як правило, до моменту початку реалізації підприємницького проекту) при фіксованій, наперед визначеній нормі відсотка.
Значення чистого потоку готівки, одержані за кожним періодом додаються:
ЧТВ = ЧПГ1 + (ЧПГ2 х К2) + (ЧПГ3 х К3) + .. + (ЧПГп х Кп) , (7.1)
де ЧПГ - чистий потік грошових коштів за кожним періодом реалізації підприємницького проекту, грн.;
(1, 2 .. п) - номер періоду (місяця, кварталу) реалізації підприємницького проекту;
К - коефіцієнти дисконтування, які визначають за формулою:
К = (1 + r) / r, (7.2)
де r - норма прибутку (ставка дисконту), яку інвестор хоче одержати за згоду відтермінувати поступлення платежів на майбутні періоди. Доцільно приймати цю ставку рівною середній ставці відсотка, яку виплачують за депозитними вкладами, або ставці відсотка на довгострокові кредити на фінансовому ринку.
Рис.7.3 Показники фінансової ефективності підприємницького проекту
Таким чином, підприємницький проект із позитивним чи нульовим значенням ЧТВ слід вважати прийнятним. При ЧТВ менше нуля рентабельність проекту є нижчою за мінімальну норму і, відповідно, від цього проекту слід відмовитись.
Внутрішня норма окупності (ВНО) - коефіцієнт дисконтування, при якому загальна сума доходів від реалізації підприємницького проекту дорівнює загальній поточній сумі витрат по проекту; це коефіцієнт, при якому поточна величина поступлень по проекту рівна поточній сумі інвестицій, а величина чистої поточної вартості рівна нулю. Для розрахунку ВНО застосовується та ж методика, що й для розрахунку ЧТВ. Іншими словами коефіцієнт ВНО відображає рентабельність проекту.
Період окупності - термін часу, необхідний для повернення усіх інвестицій за рахунок доходів від проекту; це тривалість періоду, протягом якого сума чистих доходів, дисконтованих на момент завершення інвестицій, рівна сумі інвестицій. Проектна пропозиція може бути прийнятною, якщо її період окупності є меншим чи рівним прийнятному періоду часу, визначеному на основі минулого досвіду здійснення аналогічних проектів чи прийнятних нормативів.
Індекс доходності - відношення суми приведених ефектів (чистих поточних вартостей) до величини інвестицій. Якщо ЧТВ є позитивною, то і індекс доходності більше одиниці і навпаки.
При відборі проекту з використанням переліку критеріїв спочатку встановлюються критерії, які випливають з цілей, стратегії та задач проекту, його орієнтації та довгострокових планів, а потім за кожним з критеріїв дається оцінка проекту. Результати аналізу можуть бути формалізовані за допомогою бальної оцінки. Для цього визначаються найбільш важливі фактори і кожному критерію присвоюється вага в залежності від рівня його впливу на загальний результати реалізації підприємницького проекту. Якісним оцінкам за кожним з критеріїв даються експертами кількісні значення. Загальна оцінка одержується шляхом множення ваг рангів на ймовірність досягнення цих рангів та одержання ймовірної ваги критерію, який потім множиться на вагу критерію. Одержані дані за кожним критерієм додаються.
Аналіз беззбитковості передбачає визначення обсягів господарської діяльності підприємства, при яких дохід від продажу продукції (надання послуг) підприємства відповідає його витратам. Для визначення точки беззбитковості необхідно знати інформацію про продажну ціну одиниці продукції (або рівень валового доходу), змінні витрати на одиницю продукції (або рівень змінних витрат) та загальні умовно-постійні витрати.
ТБ = ПВ / (Ц - ЗВ), (7.3)
де ТБ - обсяг виробництва (збуту) продукції, при якому досягається беззбитковість господарської діяльності підприємства, грн;
ПВ - постійні витрати, грн;
Ц - ціна одиниці продукції, грн;
ЗВ - змінні витрати, грн.
Загальновідомою є графічна інтерпретація беззбиткового обсягу господарської діяльності підприємства. Проте у “Фінансовому плані” доцільно представляти графічну інтерпретацію більшої кількості показників-індикаторів обсягів господарської діяльності (доходу) підприємства (рис. 7.4). На рисунку зображено чотири основні точки (критичні межі) обсягів господарської діяльності (доходу): точка ліквідації, беззбитковості, мінімальної рентабельності та ресурсозабезпеченого прибутку.
Точці ліквідації відповідає значення доходу, при якому підприємство покриває лише власні умовно-постійні витрати. За такої ситуації воно може функціонувати на ринку, оскільки покриває основні витрати, пов’язані з функціонуванням підприємства, проте в цій точці воно є збитковим і не покриває змінні витрати.
Точці беззбитковості відповідає значення доходу, при якому підприємство покриває умовно-постійні та змінні витрати. За такої ситуації підприємство не зазнає збитків, проте не одержує прибуток та неспроможне забезпечити належний розвиток, одержання прибутку на вкладений капітал ін.
Рис. 7.4 Графічна інтерпретація планування обсягу діяльності підприємства
Умовні позначення:
Т - дохід від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг);
Л - точка ліквідації (доходи дорівнюють постійним витратам);
Б - точка беззбитковості (доходи дорівнюють загальним витратам);
М - точка мінімальної (цільової) рентабельності (прибуток забезпечує мінімальну рентабельність капіталу);
Р - точка ресурсно-забезпеченого прибутку (прибуток за умови ефективного використання матеріальних, трудових та фінансових ресурсів).
Точці мінімальної рентабельності відповідає значення доходу, при якому підприємство покриває не лише загальні витрати, але й забезпечує віддачу на вкладений капітал. Розрахувати обсяг доходу у цій точці можна розрахувавши таке його значення, при якому підприємство покриває змінні та умовно- постійні видатки, а також певний відсоток на вкладений у підприємницький проект капітал (наприклад, на величину середньої річної ставки депозитного вкладу).
Точці ресурсозабезпеченого прибутку відповідає таке значення доходу, при якому підприємство ефективно використовує наявні у нього ресурси (матеріальні, трудові, фінансові).
Виходячи з вищевикладеного, можна зробити висновок, що перші дві точки є лише індикаторами та їх розраховують лише для того, щоб усвідомлювати ті обсяги доходу, при яких існування підприємства неможливе та при яких покриваються лише всі затрати без віддачі на вкладений у підприємницький проект капітал. Третя точка є тим індикатором, нижче якого не повинен опускатись дохід підприємства, яке працює ефективно. І лише останній індикатор - точка ресурсозабезпеченого прибутку є бажаним обсягом господарської діяльності та повинна бути орієнтиром при плануванні обсягів доходу та, відповідно, усіх інших залежних від нього показників „Фінансового плану”.
Для розрахунку планового (ресурсозабезпеченого) обсягу доходу може бути використана послідовність дій, наведена в темі 6 - „Виробничий план”.
Слід зазначити, що на точку беззбитковості суттєвий вплив чинять такі фактори як зміна ціни на продукцію, динаміка постійних та змінних витрат. З підвищенням ціни на продукцію мінімальний обсяг виробництва, який відповідає точці беззбитковості зменшується, а при зниженні ціни - зростає. При збільшенні постійних витрат мінімальний обсяг виробництва, який відповідає точці беззбитковості збільшується. Збереження беззбиткового виробництва при рості змінних витрат при інших рівних умовах можливе за рахунок збільшення мінімального обсягу виробництва.
На практиці викладені вище умови не завжди досягаються. Тому визначення точки беззбитковості слід розглядати лише як один з методів фінансової оцінки підприємницького проекту, який доповнює інші. Фінансовий стан підприємства постійно змінюється. Але для управління підприємством необхідна чітка картина його фінансового стану, яка відображає реальний стан справ.
Конец формы
Конец формы
1 2 3