[ Експертна оцінка бізнес-проектів ] | |
До 1 року | 7 |
1-2 року | 4 |
2-3 року | 2 |
Більше 3 років | 0 |
8. Проектований період окупності інвестицій | |
До 1 року | 40 |
1-2 року | 30 |
2-3 року | 20 |
3-5 років | 10 |
9. Джерела фінансування проекту | |
Тільки власні кошти | 8 |
Власні + Позикові кошти | 5 |
Власні + Залучені | 2 |
Тільки позикові кошти | 0 |
10. Рівень ризику реалізації проекту та виходу на расч.еф. | |
Мінімальний ризик | 15 |
Середній ризик | 5 |
Високий ризик | 0 |
Якщо проект набрав до 50 балів, проект з низьким рівнем інвестиційних якостей і е приймається до реалізації;
Від 50 - 60 - проект із середнім рівнем інвестиційних якостей, може бути прийнятий до подальшої експертизи;
61-80 - з рівнем вище середнього, приймається;
Понад 80 - високоефективний проект (віддається перевага).
Таблиця № 5. Анкета
Проекти Показники | ТОВ «Палітра» | «Лінгво-центр» | Рита | «Раевсахар» | «Ласунка» | Діна, «Беліс» | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
1.Соотвествіе проекту стратегії й іміджу фірми | 3 | 3 | 3 | 3 | 3 | 3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2.Зар-ка галу, в якій характеризується проект | 1 | 3 | 3 | 3 | 3 | 3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
3.Харак-ка регіону, в якому реалізується проект | 3 | 3 | 3 | 3 | 3 | 3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
4. Ступінь розробленості проекту | 2 | 2 | 2 | 2 | 2 | 2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
5.Обеспеченность буд-ва і експл. осн. видами ресурсів | 3 | 6 | 3 | 3 | 6 | 3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
6.Потребний обсяг інвестицій | 5 | 5 | 5 | 0 | 5 | 2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
7. Період до початку експлуатації проекту | 7 | 7 | 7 | 7 | 7 | 7 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
8. Проектований період окупності інвестицій | 40 | 40 | 40 | 40 | 40 | 40 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
9. Джерела фінансування проекту | 5 | 5 | 5 | 8 | 5 | 5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
10. Рівень ризику реал. проекту та виходу на розр. еф. | 15
Всі проекти набрали кількість балів більше 80, і всі допускаються до наступних етапів експертизи інвестиційних проектів, усі висоеффектівние проекти. 4. Експертиза проектів за критерієм ефективності Для кожного проекту розраховується показник ефективності, який являє собою суму творів наведених значень NPV, PI, IRR, MIRR, DPP на їх ваги. Наведене значення відповідного показника вважається таким чином: найкращому з розглянутих показників у ряду NPV, PI, IRR, MIRR, DPP для всіх проектів присвоюється одиниця, іншим присвоюється значення рівне відношенню відповідного показника на краще. Чиста поточна вартість (NPV). Під NPV розуміється різниця між приведеними до теперішньої вартості сумою грошових надходжень за період експлуатації проекту і сумою інвестованих в реалізацію проекту коштів. Метод заснований на зіставленні величини вихідних інвестицій із загальною сумою дисконтованих грошових надходжень. Приплив грошових коштів розподілений у часі, і він дисконтується за допомогою ставки дисконтування, яка встановлюється виходячи з щорічного відсотка повернення інвестиційного капіталу. 1. Чиста поточна вартість і загальна величина дисконтованих надходжень розраховуються за такими формулами:
PV - величина дисконтованих надходжень; NPV - чиста поточна вартість; P t - надходження грошових коштів у кінці періоду; T - термін життя проекту; IC - капітал, що інвестується; r - ставка відсотка. Якщо NPV> 0, то проект варто прийняти. Якщо NPV <0, то проект варто відкинути. Якщо NPV = 0, то проект ні прибутковий, ні збитковий. Фінансова інтерпретація трактування критерію NPV з точки зору власників фірми. Якщо NPV <0, то в разі прийняття проекту власники фірми зазнають збитків. Якщо NPV = 0, то добробут власників фірми залишиться на колишньому рівні. Якщо NPV> 0, то добробут збільшиться, а, отже, збільшиться вартість фірми. При прогнозуванні доходів по роках необхідно враховувати всі види надходжень як виробничого, так і невиробничого характеру, які асоціюються з даним проектом. Якщо по закінченню періоду реалізації проекту плануються надходження коштів у вигляді ліквідаційної вартості чи вивільненні частини оборотних коштів, вони повинні бути враховані як доходи відповідних періодів. Якщо проект припускає не разову інвестицію, а послідовне інвестування фінансових ресурсів протягом ряду років, то в цьому випадку формули для розрахунку будуть виглядати наступним чином:
в деяких випадках замість t використовується i; (1 + i) t - прогнозований середній рівень інфляції
Показник NPV відбиває прогнозну оцінку зміни економічного потенціалу підприємства у випадку прийняття розглянутого проекту. Показник NPV склопластику в тимчасовому аспекті, тобто можна підсумувати NPV. Ця властивість дозволяє використовувати цей показник в якості основного при аналізі оптимальності інвестиційного портфеля. 2. Індекс рентабельності інвестицій (PI). PI у методичному відношенні нагадує оцінку по використовуваному раніше показником коефіцієнта ефективності капітальних вкладень. За економічним змістом PI є зовсім іншим показником, так як в якості доходу від інвестицій виступає не чистий прибуток, а грошовий потік. Крім того, майбутній доход від інвестицій в процесі оцінки приводиться до поточної вартості (тобто дисконтується).
Якщо PI> 1, проект слід прийняти. Якщо PI <1, проект слід відкинути. Якщо PI = 1, проект ні прибутковий, ні збитковий. На відміну від NPV, PI - відносний показник. Він характеризує рівень доходу на одиницю витрат. Тобто ефективність вкладень: чим більше значення цього показника, тим вища віддача кожного рубля, інвестованого в даний проект. Цей критерій PI дуже зручний при аналізі альтернативних проектів, коли проекти мають приблизно однакові значення NPV. Порівнюючи PI і NPV, необхідно звернути увагу на те, що результати оцінки знаходяться в прямій залежності, тобто із зростанням абсолютного значення NPV зростає значення PI. При NPV = 0, PI завжди = 1. Це значить, що як критеріальний показник доцільності реалізації проекту може бути використаний один з цих двох показників. Якщо проводиться порівняльна оцінка, то в цьому випадку розглядаються обидва показники. 3. Дисконтований термін окупності (DPP). Метод визначення дисконтованого строку окупності передбачає тимчасову впорядкованість грошових надходжень. Алгоритм розрахунку терміну окупності є підрахунок числа років, протягом яких сума інвестованих коштів, що спрямовуються на реалізацію інвестиційного проекту, буде погашена кумулятивним дисконтовані грошові потоки. DPP = min n, при якому
n - дисконтований строк окупності (термін життя). Метод має ряд недоліків:
Ситуації, коли необхідно використовувати цей метод:
4. Внутрішня норма прибутку інвестиції (IRR). Внутрішня норма прибутку інвестиції (внутрішня дохідність або норма окупності) характеризує рівень прибутковості конкретного інвестиційного проекту, виражений ставкою дисконтування, за якою майбутня вартість грошового потоку від інвестицій приводиться до теперішньої вартості інвестиційних коштів. Тобто внутрішньою нормою прибутку інвестицій є ставка дисконтування, при якій ефект від інвестицій = 0. IRR = r, при якій NPV = f (r) = 0 Якщо позначити IC = CF 0, де CF 0 - інвестиційний капітал, то
Далі подано розрахунок показників ефективності: 1.
NPV> 0, отже проект приймається; PI> 1, отже проект приймається за цим показником; IRR> WACC отже проект приймається за цим показником; MIRR> WACC отже проект приймається за цим показником; Проект приймається за всіма критеріями. 2.
|
|
NPV> 0, отже проект приймається;
PI> 1, отже проект приймається за цим показником;
IRR> WACC отже проект приймається за цим показником;
MIRR> WACC отже проект приймається за цим показником;
Проект приймається за всіма критеріями.
3.
«Лінгво-центр« All World » | |||
ставка | 0,330 | NPV | 15 016 627,30 |
термін | 3 | PI | 17,69 |
Реін | 0,330 | MIRR | 247% |
дати | платежі | IRR | 533% |
01.01.05 | -900000 | DPP | |
01.01.06 | 3592854,9 | ||
01.01.07 | 10669449 | ||
01.01.08 | 16919555 |
| Грошовий потік | Дисконтований грошовий потік | Дисконтований період окупності |
01.01.05 | -900000 | -900000 | 0,701 |
01.01.06 | 3592854,9 | 2700785,462 |
|
01.01.07 | 10669449 | 6028965,653 |
|
01.01.08 | 16919555 | 7186876,191 |
|
NPV> 0, отже проект приймається;
PI> 1, отже проект приймається за цим показником;
IRR> WACC отже проект приймається за цим показником;
MIRR> WACC отже проект приймається за цим показником;
Проект приймається за всіма критеріями.
4.
ТОВ «Палітра»; | |||
ставка | 0,330 | NPV | 2 648 528,80 |
термін | 3 | PI | 5,85 |
Реін | 0,330 | MIRR | 140% |
дати | платежі | IRR | 293% |
01.01.05 | -546000 | DPP | |
01.01.06 | 1503703,961 | ||
01.01.07 | 1959259,56 | ||
01.01.08 | 2253148,5 |
| Грошовий потік | Дисконтований грошовий потік | Дисконтований період окупності |
01.01.05 | -546000 | -546000 | 0,472 |
01.01.06 | 1503703,961 | 1130349,516 |
|
01.01.07 | 1959259,56 | 1107115,146 |
|
01.01.08 | 2253148,5 | 957064,1372 |
|
NPV> 0, отже проект приймається;
PI> 1, отже проект приймається за цим показником;
IRR> WACC отже проект приймається за цим показником;
MIRR> WACC отже проект приймається за цим показником;
Проект приймається за всіма критеріями.
5.
«Мадонна» | |||
ставка | 0,330 | NPV | 10 664 440,22 |
термін | 3 | PI | 7,46 |
Реін | 0,330 | MIRR | 160% |
дати | платежі | IRR | 376% |
01.01.05 | -1650000 | DPP | |
01.01.06 | 5902067,34 | ||
01.01.07 | 7477377,6 | ||
01.01.08 | 8598984,1 |
| Грошовий потік | Дисконтований грошовий потік | Дисконтований період окупності |
01.01.05 | -1650000 | -165000 | 0,31 |
01.01.06 | 5902067,34 | 4436643,87 |
|
01.01.07 | 7477377,6 | 4225227,818 |
|
01.01.08 | 8598984,1 | 3652568,527 |
|
NPV> 0, отже проект приймається;
PI> 1, отже проект приймається за цим показником;
IRR> WACC отже проект приймається за цим показником;
MIRR> WACC отже проект приймається за цим показником;
Проект приймається за всіма критеріями.
6.
Фірма «Беліс» | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
ставка | 0,330 | NPV | 5 765 221,81 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
термін | 3 | PI | 3,97 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Реін | 0,330 | MIRR | 111% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
дати | платежі | IRR | 191% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
01.01.05 | -1938204 | DPP | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
01.01.06 | 3254112 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
01.01.07 | 4990056 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
01.01.08 | 5738564 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Грошовий потік | Дисконтований грошовий потік | Дисконтований період окупності | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
0 | -1938204 | -1938204 | 0,820 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
1 | 3254112 | 2446148,989 |
NPV> 0, отже проект приймається; PI> 1, отже проект приймається за цим показником; IRR> WACC отже проект приймається за цим показником; MIRR> WACC отже проект приймається за цим показником; Проект приймається за всіма критеріями. В якості ваг відповідно до прийнятої стратегії фірми були обрані такі значення: для NPV - 0,1; для PI - 0,5; для IRR - 0,1; для MIRR - 0,1; для DPP - 0,2. Таблиця № 7. Ранжування експортованих інвестиційних проектів за критерієм ефективності
Графік 1.
5. Аналіз інвестиційного портфеля Аналізуючи отримані показники, можна зробити наступні висновки: За критерієм NPV проходять всі проекти, оскільки NPV> 0 для кожного підприємства. Причому максимальне перевищення спостерігається у підприємства ЗАТ «Раевсахар»;; Показники індекс рентабельності говорять про прибутковість кожного з 6-и проектів, однак максимальне значення IP спостерігається по підприємству Лінгво-центр «All World»; Мінімальний поріг рентабельності, який повинен бути забезпечений підприємству так само досягнутий тільки по цьому підприємству; Найбільший максимально допустимий рівень доходів IRR спостерігається у підприємства ЗАТ «Раевсахар»; За мінімальному числу років окупності лідером є проект ЗАТ «Раевсахар». Таким чином на підставі критеріїв оцінки інвестиційних проектів можна зробити висновок про те, що найбільш доцільним буде прийняття рішення про реалізацію проекту № 1 ЗАТ «Раевсахар». Список літератури 1.Ковалев В.В. Методи оцінки інвестиційних проектів. М.: Фінанси і статистика, 2009. 2.Колтинюк Б.А. Інвестиційні проекти. СПб.: Видавництво Михайлова, 2008. Будь ласка, не зберігайте тестовий текст. |