Зміст
Введення
Опис проектів
2. Розрахунок ставки дисконтування
3. Первинна експертиза інвестиційних проектів
4.Експертіза проектів за критерієм ефективності
5. Аналіз інвестиційного портфеля
Список літератури
Введення
Привабливість підприємств, як для вітчизняних, так і зарубіжних інвесторів з одного боку залежить від стабільності макроекономічних і політичних умов у країні. З іншого боку, для визначення вигідності вкладень інвестора потрібен детально розроблений бізнес-план (або техніко-економічне обгрунтування) інвестиційного проекту, що показує всі переваги даного проекту в порівнянні з альтернативним використанням наявних у нього фінансових ресурсів.
У самому загальному сенсі інвестиційним проектом називається план або програма вкладень капіталу з метою подальшого отримання прибутку.
Ознаки інвестиційних проектів:
-Зміна основного зміст проекту;
-Тимчасова обмеженість тривалості проекту;
-Обмеженість необхідних ресурсів;
-Новизна.
На практиці поняття «інвестиційний проект» може вживатися:
як сукупність робіт або діяльності з розробки нових або модернізації існуючих виробів;
-Як система організаційно-правових, аналітичних, інженерно-технічних, економічних та розрахунково-фінансових документів, необхідних для обгрунтування та проведення реалізації відповідних робіт.
Сутності проекту відповідає його трактування як комплексу заходів, призначених для досягнення протягом обмеженого періоду часу і при встановленому бюджеті поставлених цілей.
Метою даної курсової роботи є вивчення принципів розрахунку інвестиційних показників і визначення на їх основі найбільш інвестиційно - привабливих проектів.
Завдання:
- Забезпечення високих темпів зростання капіталу;
-Забезпечення високого темпу зростання доходу;
-Забезпечення мінімізації інвестиційних ризиків;
-Забезпечення достатньої ліквідності інвестиційного портфеля.
Критерії ліквідності - термін окупності. Всі проекти окупається в перший же гол.
Головною метою є формування інвестиційного портфеля є забезпечення високих темпів зростання капіталу. При цьому значимість інвестиційних ризиків і ліквідності є другорядним чинником, але враховується при остаточному відборі проектів.
Інвестиційні ресурси фірми обмежені - 2 млн.дол.
Фірмою інвестором встановлено наступні нормативні значення показників:
- Мінімальний темп приросту капіталу - 50%;
Мінімальний рівень сукупної прибутковості окремого інвестиційного проекту - 80%;
Рівень поточної прибутковості окремого проекту повинен бути більше 12% (ставка банку);
Високо ліквідні інвестиційні проекти у портфелі мають становити не менше 80%
Всі розглянуті інвестиційні проекти є неподільними.
1. Опис проектів
Для проведення інвестиційного аналізу були обрані наступні 6 проектів:
1. ЗАТ «Раевсахар»;
2. «Лінгво-центр« All World »;
3. ТОВ «Палітра»;
4. ТОВ «Ласунка»;
5. Фірма «Беліс»;
6. «Мадонна»
Необхідно розглянути дані інвестиційні проекти більш докладно:
1. ЗАТ «Раевсахар» створено в жовтні 2009р., Засновником якого є ТОВ «Альфа».
Основні види діяльності заводу: виробництво та переробка цукрових буряків, переробка цукру-сирцю, оптова торгівля.
Споживачами продукції даної фірми є особи різного віку, за винятком людей, споживання цукру яким протипоказано, а також кондитерські фабрики, фармацевтичні компанії.
ЗАТ «Раевсахар» створено на основі ВАТ «Раєвський цукровий завод» шляхом викупу всього майна і переведення працівників заводу. Зареєстровано 02.05.2009г. в ІМНС РФ № 22 по РБ, № рег.уд.1020105234124.
В даний час існую договору на постачання енергоносіїв, із залізницею, з митною службою (склад тимчасового митного зберігання), договору на постачання витратних матеріалів, коксу, вапняного каменю, пально-мастильні матеріали, сировину - цукровий буряк, сирець, також договору з кондитерською фабрикою «Ласунка», офіційними дилерами по реалізації цукру.
Загальний обсяг інвестиційних ресурсів приблизно 30 млн. руб. Джерелами фінансування будуть власні.
4. ТОВ «Ласунка» займається виробництвом кондитерських виробів з листкового тіста. На даний момент фірма пропонує покупцям широкий асортимент своєї продукції в зручних герметичних упаковках різної фасовки.
Покупцями є люди з середнім достатком.
Основним асортиментом вироблених кондитерських виробів є: печення, слойка (печення виготовлене з листкового тіста), різноманітні рулети.
Основні цілі фірми: стати більш конкурентоспроможною, зайняти лідируючі позиції на ринку міста.
Фірма вибрала стратегію більш глибокого впровадження на ринок шляхом розширення асортименту, поліпшення якості продукції та впровадження нових технологій. Наша продукція краще аналогічного на ринку тим, що вона буде високої якості і за помірною ціною. А також використання розроблених і запатентованих оригінальних установок, дозволяє отримати, в порівнянні з вітчизняними і зарубіжними аналогами, краще поєднання якості продукції, продуктивності і ціни.
Умови роботи фірми: 8-ми годинний робочий день, без вихідних, режим роботи по змінах.
Керівна команда фірми має вищу технічну та економічну освіту та забезпечує плідний розвиток предпріятія.На діяльність з виробництва листкових виробів є відповідні ліцензії, вироблена продукція відповідає діючим ГОСТам.
Є договір з Ілішевський елеваторів на постачання борошна, договір на постачання цукру із ЗАТ «Раевсахар», договір з ТОВ «Джемка» на постачання начинки і з Уфімським пакувальним заводом на поставку упаковки.
Загальна вартість проекту - 2,5 млн. руб.
Очікуваний прибуток проекту - 10 млн. руб.
На фірмі є виробничі потужності вартістю - 1,5 млн. руб.
Сума додаткових вкладень - 1 млн. руб., В тому числі:
- Необхідні позикові фінансові кошти становлять 1 млн. руб. у вигляді інвестиційного кредиту в банку «Уралсиб» строком на 3 роки (ставка відсотка - 17% річних).
2. «Лінгво-центр« All World »в м.Уфа (Республіка Башкортостан) є недержавним освітнім закладом. «Лінгво-центр» дає можливість усім бажаючим вивчити англійську мову. Застосовувані тут форми і методи навчання дозволяють опанувати мовами людям різного віку і різного рівня підготовки.
Споживачами послуг цієї фірми в основному є школярі, студенти та молоді спеціалісти.
«Лінгво-центр» гарантує високу якість освіти, яке забезпечується організацій навчального процесу із залученням високопрофесійних педагогічних кадрів, з використанням найсучасніших навчально-методичних посібників. Дотримання своїх зобов'язань перед клієнтами та створення доброзичливої атмосфери спілкування, що сприяє плідній навчанні, дозволять «Лінгво-центру» залучити велику кількість клієнтів з усього міста.
Основна мета «Лінгво-центру» є задоволення потреб своїх клієнтів у вивчення іноземних мов, заслужити репутацію і завоювати значну частку ринку.
Засоби для реалізації намічених цілей передбачається взяти кредит 500000 на «Башекономбанк» на термін 1 року з річною процентною ставкою 15%.
Передбачається обслуговування 4680 чоловік. При цьому очікувана виручка складе 17536660 руб
Таблиця № 1. Структура джерел фінансування проекту
Найменування інвестиційного проекту | Обраний метод фінансування | Загальна потреба в інвестиційних ресурсах, руб. | У тому числі | ||
Власні, руб. | Позикові, руб. | Залучені, руб. | |||
Відкриття філії НОУ «Лінгво-Центру« All world »» | Змішаний | 900000 | 400000 | 500000 |
3. Підприємство ТОВ «Палітра», займається наданням послуг в галузі кольорової поліграфії.
Створення цифрової друкарню, яка надає послуги з виробництва рекламної та інформаційної друкованої продукції, починаючи від дизайну і верстки і закінчуючи безпосередньо печаткою та проведенням усіх післядрукарських робіт.
Вихід на ринок поліграфічних послуг обумовлений зростанням кількості підприємств, що виробляють та реалізують різні товари і послуги, для успішного просування яких потрібне використання реклами у вигляді різного роду брошур, рекламних проспектів, буклетів, плакатів, листівок і т.д.
ТОВ «Палітра» планує задовольнити попит на даний вид послуг, поєднуючи високу якість роботи і порівняно невисокі ціни.
Цілі, які фірма планує досягти в процесі господарської діяльності:
1. Вихід на ринок і закріплення на ньому.
2. Завоювання передових позицій на ринку поліграфії.
3. Формування позитивного іміджу і репутації фірми та її послуг.
Для реалізації проекту, необхідний початковий капітал у розмірі 546000 рублів. Планується використання 246000 рублів власних коштів і кредиту банку в розмірі 300000 рублів під 15% річних.
5. Фірма «Беліс» є товариством з обмеженою відповідальністю й займається продажем шоколаду ручної роботи. Споживачами продукції фірми «Беліс» є і дорослі, і діти.
Стратегія фірми: запропонувати клієнтам унікальні товари високої якості за доступними цінами. Фірма «Беліс» виробляє шоколадні цукерки у вигляді знаків зодіаку, різдвяних, великодніх, весільних і інших красивих, оригінальних і неповторних форм.
Всі товари відповідають ГОСТ і законам. У фірми є 3 точки в самих популярних і відвідуваних місцях - фірма Світ, Іремель, Гостинний двір.
Цільовою аудиторією преміального сегмента наша фірма визнає енергійних самодостатніх людей у віці від 25 до 55 років з доходом вище середнього.
Всі цукерки фірми «Беліс» продаються в естетичних коробочках і блискучих упаковках. Завдяки сучасним технологіям цукерки можуть зберігатися і не псуватися на складі півроку; що не завдає шкоди виробництву. Крім того фірма виготовляє цукерки спеціальних форм під замовлення на певні події замовника, і також пропонує зібрати власний набір з різних цукерок самостійно на вибір споживача, хоча у фірми є і оформлені дизайнерами набори в неповторювані упаковках в єдиних екземплярах.
Загальний обсяг інвестиційних ресурсів, що потребується реалізації проекту, становить 938204 рублів. Передбачається взяти кредит на 2 роки в розмірі 1000000 крб. в банку Уралсиб під 14% річних, також будуть використовуватися власні кошти засновника у розмірі 100000 крб.
6. Салон - ательє «Мадонна» являє собою товариство з обмеженою відповідальністю.
Основним напрямком діяльності ТОВ «Мадонна» є надання послуг з пошиття та ремонту одягу. Послуги відрізняється від інших на ринку якістю, доступними цінами.
Стратегія фірми - стратегія зростання (розширення). Передбачається розширити сферу діяльності, збільшити обсяги реалізації товарів, робіт, послуг збільшити кількість клієнтів і збільшити частку фірми на ринку м.Уфа, зменшити витрати, знизити собівартість і надалі підвищити якість продукції.
Мета діяльності: розширення комплексу послуг та максимальне задоволення суспільних потреб у його продукції, послуги, а також отримання прибутку.
Для реалізації запропонованого бізнес проекту необхідно інвестувати 1650000 крб., З них фірма може вкласти 650 000 руб. Для вкладення суми, що залишилася було взято кредит 60 000 руб., Під 15% річних, строком на 1 рік. Всі розрахунки були проведені з урахуванням інфляції, закладеної в бюджеті 2008 року в розмірі 7%.
Метод фінансування проекту - змішаний, тобто проект інвестується за рахунок власних і позикових коштів.
2. Розрахунок ставки дисконтування
Розрахунок ставки дисконтування складається з кількох етапів:
1) Перший етап полягає в розрахунку середньозваженої ціни капіталу WACC:
Показник, який характеризує відносний рівень загальної суми витрат на підтримання оптимальної структури джерел фінансування називається середньозваженою ціною капіталу. Цей показник характеризує ціну капіталу авансованого у прибутковість підприємства:
WACC = Σ Ц i * Q i, де:
Цi - ціна джерела фінансування;
Qi - питома вага i - того джерела в загальній сумі залучених інвестиційних ресурсів.
Для розрахунку WACC необхідно розрахувати ціну власних коштів (ЦСК) і ціну банківського кредиту (ЦБК):
1) ЦСК = (ЧПС / СК) * 100%, де:
ЧПС - Чистий прибуток, виплачена власником підприємства в процесі його розподілу за звітний період;
СК - середня сума власного капіталу в звітному періоді.
2) ЦПК = R (1-S), де:
R - ставка за кредитом;
S - ставка оподаткування.
Розрахуємо WACC для проекту ЗАТ «Раевсахар»:
Так як немає кредиту, то необхідно розрахувати тільки ЦСК:
ЦСК = 16311594,7 / 90468338,19 = 0,1803 * 100 = 18,03%
Отже, WACC = 18,03%
2) Другий етап, розрахунок бар'єрної ставки. Ця ставка розраховується на основі середньозваженої ціни капіталу в залежності від категорії інвестицій.
Бар'єрна ставка = Ставка WACC + премія за ризик.
Бар'єрна ставка дорівнює ціні капіталу для інвестора у разі, якщо дотримуються наступні умови:
ступінь ризику за проектом є звичайною для інвестора
розрахунок проводиться у постійних чи розрахункових цінах.
Залежно від категорій інвестицій, типовості проектів норма дисконту включає премію за ризик:
Таблиця № 2. Премії за ризик
Категорії інвестицій | Премія за ризик |
1.Обязательние інвестиції, що здійснюються з метою підвищення надійності виробництва | 0 |
2.Вложенія з метою збереження позицій на ринку. | WACC |
3.Вложенія в оновлення основних засобів. | +2% |
4.Вложенія з метою економії поточних витрат. | +5% |
5.Вложенія в розширення діяльності або збільшення виробничої потужності. | +10% |
6.Вложенія у виробництво нових товарів. | +15% |
7.Вложенія в наукові розробки | +25% |
Таблиця № 3. Розрахунок бар'єрної ставки
Проекти | Розрахунок | Бар'єрна ставка |
1. ЗАТ «Раевсахар»; | WACC + 10% | 28,03% |
2. «Лінгво-центр« All World »; | WACC + 15% | 33,03% |
3. ТОВ «Палітра»; | WACC + 15% | 33,03% |
4. ТОВ «Ласунка»; | WACC + 15% | 33,03% |
5. Фірма «Беліс»; | WACC + 15% | 33,03% |
6. «Мадонна» | WACC + 15% | 33,03% |
3. Первинна експертиза інвестиційних проектів
Дана експертиза проводиться за допомогою описово - оціночних методів. Є 10 показників за якими необхідно оцінити проекти:
Таблиця № 4. Показники для оцінки проектів
Показник | Бали |
1. Відповідність проекту стратегії діяльності та іміджу підприємства: | |
Відповідає повністю | 3 |
Частково відповідає | 1 |
Не відповідає | 0 |
2. Характеристика галузі в якій реалізується проект | |
Розвиваючись, підтримується державною програмою розвитку економіки | 5 |
Стабільна галузь із високим попитом на продукцію | 3 |
Галузь середньої інвестиційної привабливості | 1 |
Галузь перебувати на спаді | 0 |
3. Характеристика регіону, в якому реалізується проект | |
Пріоритетний регіон | 7 |
Досить висока інвестиційна привабливість | 5 |
Середня інвестиційна привабливість | 3 |
Низька інвестиційна привабливість | 0 |
4. Ступінь розробленості проекту | |
Наявність індивідуальної проектної документації і кошторису витрат з експертизою незалежного аудитора | 4 |
Наявність типової проектної документації та кошторису витрат | 2 |
Наявність проекту з основними фінансово економічними показниками | 0 |
5. Забезпеченість будівництва і експлуатація основними видами ресурсів | |
Необхідні матеріальні та енергетичні ресурси повністю виробляються в даному регіоні | 6 |
З інших регіонів | 3 |
З інших країн | 0 |
6.Потребний обсяг інвестицій | |
До 100 $ | 5 |
100-500 $ | 2 |
Більше 500; | 0 |
7. Період до початку експлуатації |