Чи може Америка повторити гіркий досвід Японії, другої за розміром економіки у світі, що переживає зараз всю тяжкість економічної депресії, супроводжуваної високим дефляційним тиском?
Експерти Merrill Lynch дають коротку відповідь: «Ні, ми так не думаємо». По суті, фахівцям цього найбільшого інвестиційного банку навіть не спало б на думку провести таке порівняння, якщо б не град питань з боку клієнтів банку. Щоб не бути голослівними, аналітики Merrill Lynch надали систематизований розбір відмінностей двох гігантських економік, щоб довести, що кредитно-грошова політика ФРС США повинна дати свої плоди, не в приклад діям Центробанку Японії.
Merrill Lynch пропонує почати з зіставлення економічних експансій, що мали місце як у США, так і в Японії. По суті, ці дві події не можна порівнювати: їх природа і масштаб непорівнянні. На піку зростання фондового ринку Америки, прибутковість акцій індексу S & P 500 вимірювалася числом, що складається з трьох цифр. На піку експансії японської економіки вартість території Імператорського Палацу була порівнянна з вартістю земель Каліфорнії. Величезне якісна відмінність цих експансій очевидно.
За десять років вартість ділянки землі в центрі Токіо придбала неймовірні розміри. Японські банки давали кредити під нерухомість, вартість якої визначалася виключно зовнішніми чинниками. Як тільки ціни на нерухомість «узяли курс на південь», банки звалили собі на плечі гори безнадійних кредитів, у видачі яких вони завчасно не потрудилися відмовити. Результат - зупинка системи фінансового посередництва на цілих десять років. Економічне зростання за таких обставин для будь-якої країни надзвичайно утруднений.
Що стосується американських банків, то вони ніколи не давали кредити під вартість акцій. Після кількох дефолтів, які є неминучим атрибутом будь-якої рецесії, американська фінансова система як і раніше володіє надійним капіталом і успішно справляється зі своїми функціями. Зазвичай під час рецесії можливості кредитування сильно обмежуються, проте на даний момент взяти кредит в США набагато простіше, ніж у попередні періоди спаду.
Основні побоювання більшості зосереджені на тому, що з ФРС США може відбутися те ж саме, що сталося з Центробанком Японії. Для економіки Японії пом'якшення грошової політики закінчилося тим, що країна потрапила в капкан ліквідності при нульових процентних ставках, зниження яких навіть не допомогло економіці. Тепер, коли ФРС Америки стрімко наближається до нульового рубежу, багато хто побоюється повторення японського сценарію. Merrill Lynch рішуче відхиляє таку можливість.
Песимісти вказують на те, що зниження процентних ставок, яке стартувало на початку цього року, так до цих пір не надало бажаного впливу на економіку. Однак поки ще не вийшов максимальний термін, традиційно віддаляє реальний ефект на економіку після першого скорочення процентних ставок - 9 місяців. З урахуванням того, що по-справжньому стимулюючими заходами ФРС зайнялася тільки в травні, основного ефекту слід чекати лише наступного року. Не слід скидати з рахунків і події 11 вересня, відстрочити момент відновлення економіки.
У будь-якому випадку, є достатньо доказів, які свідчать, що економіка США має набагато більше шансів випробувати на собі ефект зниження процентних ставок, ніж економіка Японії. Рефінансування кредитів на будівництво будинків досягло рекордних темпів за минулий місяць - це один з наслідків пом'якшення грошової політики. А коли автомобільні компанії ввели нульову процентну ставку по кредитах на покупку машин, рівень продажів негайно виріс.
На закінчення Merrill Lynch нагадує, що американська економіка в кілька разів перевершує японську за критерієм гнучкості. До вирішення проблем Японії слід було приступити ще кілька років тому. Однак політична система цієї країни так само паралізована, як і фінансова. У Merrill Lynch вірять, що сила американських компаній - в їх готовності до реструктуризації, перегляду і оновлення своєї політики в битві за більш рентабельне виробництво, наслідком чого неминуче буде здорове зростання економіки всієї країни.
Список літератури
Для підготовки даної роботи були використані матеріали з сайту http://www.finansy.ru/