Федеральне агентство з освіти
Контрольна робота
з дисципліни: «Інвестиції»
на тему: «Цілі і завдання інвестиційного менеджменту»
3 варіант.
Виконала: ________________
___________________________
Перевірив:
___________________________
___________________________
2006

Зміст
Введення-3
1. Мотивація інвестиційної поведінки підприємства в ринковому середовищі 4
2. Еволюція критеріїв інвестиційної діяльності-6
3. Функції інвестиційного менеджменту-10
Висновок-14
Список літератури - 15
Практична частина-16

Введення

Інвестиційний менеджмент представляє собою цілком самостійну галузь економічної науки і фінансової практики. Як інвестиційний маркетинг та інвестиційний консалтинг, інвестиційний менеджмент як основний вектор розвитку визначає досягнення довгострокових цілей за допомогою раціонального, продуктивного й ефективного налагодження процесу інвестування. Але головне - управління цим процесом. Таким чином, інвестиційний менеджмент являє собою унікальну сукупність функціонального управління, безпосереднім об'єктом якого є інвестиційний процес, а також вся інвестиційна діяльність в цілому, здійснювана перш за все за допомогою реалізації інвестиційних проектів, що фігурують у всіх сферах, секторах, сегментах і галузях народного господарства.
Мета цієї роботи - дослідження різних цілей і завдань інвестиційного менеджменту. У рамках даної мети позначимо наступні напрямки дослідження:
1. мотивація інвестиційного поведінки підприємства;
2. еволюція критеріїв інвестиційної діяльності;
3. функції інвестиційного менеджменту.

1. Мотивація інвестиційної поведінки підприємства в ринковому середовищі

Розвитку сучасної теорії інвестиційного поведінки підприємства здійснюється по цілому ряду напрямів. Вона заснована на припущенні, що кожен суб'єкт господарювання веде себе раціонально, намагаючись максимізувати ефект всієї інвестиційної діяльності.
Напрямки:
1) розширення набору мотивації, тобто спектру умов внутрішнього і зовнішнього середовища функціонування підприємства, що впливають на обгрунтування його інвестиційних рішень.
Мотиви спонукання до інвестиційної діяльності діляться на 2 групи:
- Економічні (отримання найбільшого доходу);
- Позаекономічні (інституційні) - мотиви носять індивідуальний характер і визначаються місією підприємства, загальною його стратегією, складом персоналу, характером навколишнього середовища і т.п. По відношенню до економічних мотивів носять підлеглий характер. У даній системі мотивації пріоритетну роль відіграють соціальні, екологічні, інноваційні, етичні і політичні мотиви.
2) поглиблення системи мотиваційних критеріїв інвестиційної поведінки підприємства.
Види мотивації та критеріїв:
1) мотивація накопичення власних інвестиційних коштів з точки зору оптимізації розподілу своїх доходів у часі;
2) мотивація використання накопиченого капіталу в інвестиційному процесі. Справа в тому, що в кількісному вираженні заощадження не рівні у точності інвестицій, тому що мають ще одне альтернативне застосування, а саме: вони в формі запасів грошових коштів та окремих видів товарно-матеріальних цінностей можуть служити страховим резервом господарської діяльності підприємства, забезпечуючи ліквідність.
Заощадження = інвестиції + запас ліквідності.
Для того, щоб заощадження підприємства використовувалися як інвестиційний, а не кредитний ресурс, норма інвестиційного прибутку повинна перевищувати склалася ставку відсотка на фінансовому ринку (тобто ставка рефінансування = 11%). Таким чином, ставку відсотка можна розглянути як середню ціну за відмову підприємства від використання заощаджень як запасу ліквідності та їх трансформацію.
Мотивація вкладення капіталу в реальні капітальні активи з збільшенням ставки відсотка на фінансовому ринку істотно знижується і, навпаки, при зниженні ставки відсотка зростає мотивація, збільшується обсяг реального інвестування. Мотивація, заснована на теорії раціональних очікувань. Удосконалення методів пошуку напрями інвестування грунтується на прогнозах окремих показників не тільки минулого, а й на доступній поточної інфляції.
Інвестиційний менеджмент представляє собою систему принципів і методів розробки та реалізації управління рішень, пов'язаних із здійсненням інвестиційної діяльності підприємства.

2. Еволюція критеріїв інвестиційної діяльності

Головна мета управління інвестиційною діяльністю підприємства пов'язана безпосередньо з головною метою його господарської діяльності і реалізується з нею в комплексі.
1) З точки зору класичної економічної теорії головною метою є максимізація прибутку. Згодом це формулювання головної мети піддалася трансформації. Так, було доведено, що даний критерій не завжди забезпечує необхідні темпи економічного розвитку. Крім того, високий рівень прибутку підприємства може досягатися при високому рівні інвестиційного ризику, що генерує загрозу банкрутства, тобто якщо ризик перевищить певний поріг, то підприємство може розоритися. Тому в ринкових умовах максимізація прибутку може виступати як одна з найважливіших завдань інвестиційної діяльності, але не як головна мета інвестиційного менеджменту.
2) З точки зору теорії сталого економічного зростання головною метою інвестиційної діяльності є забезпечення фінансової рівноваги підприємства в процесі його розвитку забезпечуючи тривалий безкризовий розвиток підприємства і поступальний розширення його господарської діяльності в процесі інвестування.
Як недолік даного критерію зазначалося, що механізм реалізації даної мети недостатньо пов'язаний з коливаннями кон'юнктури фінансових і товарних ринків. Сучасна економічна теорія в якості головної мети інвестиційної діяльності підприємства висуває забезпечення максимізації ринкової вартості підприємства. У цієї мети отримують відображення такі чинники, як дохідність і ризик, а також фактори часу.
У першу чергу, для того щоб розробити інвестиційну стратегію і інвестувати, як це роблять професійні інституційні інвестори, необхідно визначити переваги, а саме:
- Інвестиційні цілі й обрії.
Перш за все, для того щоб розробити інвестиційну стратегію, необхідно визначити, з якою метою ви інвестуєте (зростання вартості портфеля, фінансування угоди, вкладення вільних коштів за ставкою вище банківського депозиту і т.д.) Крім того, вам необхідно визначитися, на який термін ви інвестуєте.
- Чутливість до ризику.
Для розробки інвестиційної стратегії необхідно визначитися з тим, який рівень ризику ви готові на себе взяти.
Так, якщо цілі полягають у збереженні капіталу в щодо короткостроковому періоді, то краще зосередити його в облігаціях. Якщо ж збереження капіталу для вас менш важливо, ніж дохід, то більшу частину коштів можна направити в акції і т.д.
Після визначення цілей, горизонтів, необхідної прибутковості і чутливості до ризику можна приступати до визначення довгострокових співвідношень між різними класами активів, яких необхідно дотримуватися для виконання довгострокових цілей.
Інвестування в цінні папери
Диверсифікація портфеля - це дуже важливий момент. Навіть досвідчені інвестори можуть інвестувати занадто багато грошей в один клас активів або в один папір - це робить їх портфель вкрай ризикованим і залежним лише від одного паперу. Однак будь-який ризик, який ви берете на себе, повинен компенсуватися відповідною прибутковістю. Позиції, зосереджені в одному папері, дуже рідко приносять вам дохід, який можна порівняти з рівнем ризику.
Після з'ясування інвестиційних цілей та визначення співвідношення між класами активів можна приступати до вибору окремих паперів всередині класів активів. Хоча це знову вимагатиме деякого часу, проте ми вважаємо, що як можна більш глибоке розуміння того, в які папери і яких компаній ви інвестуєте, дозволить вам знизити ризики і збільшити прибутковість інвестицій у довгостроковому періоді.
Однак складання збалансованого інвестиційного портфеля - це всього лише перший крок у здійсненні професійного підходу до інвестування. Тут також потрібно з регулярною періодичністю (наприклад, раз на квартал або раз на півроку) переглядати свій портфель. Регулярний перегляд портфеля дозволяє бути впевненим, що інвестиційна стратегія продовжує служити виконанню інвестиційних цілей.
Існує кілька основних причин, по яких потрібно періодично переглядати портфель:
- Зміна ринкової ситуації.
Оскільки з плином часу одні сектори і папери починають обганяти в зростанні інші, структура портфеля може відхилитися від цільової. Наприклад, вкладення в акції могли істотно вирости у вашому портфелі і стали займати непропорційно велику частку портфеля (60% замість 40%, наприклад). Тому портфель потрібно знову ребалансіровать - приводити в той вигляд, який був визначений як оптимальний.
Якщо ребалансуванню портфеля не виробляти, то він може стати занадто ризикованим або, навпаки, занадто Соціально незахищеним, що вже не буде відповідати інвестиційним цілям.
Звичайно, це може виглядати суперечить логіці, коли в результаті ребалансування портфеля ви змушені скорочувати, наприклад, Найдинамічніші акції, які забезпечили вам основний дохід у минулому, і перекладатися в менш дохідні облігації. Однак при цьому необхідно враховувати кілька досить важливих, концептуальних речей.
По-перше, прибутковість, отримана в минулому з якого-небудь інструменту або класу активів, ніяким чином не є підставою для того, щоб отримувати таку ж прибутковість в майбутньому. Інакше є небезпека того, що ви будете купувати поблизу максимумів і продавати поблизу мінімумів.
По-друге, фінансові ринки в довгостроковій перспективі, як правило, циклічні, і, продаючи сильно виросли папери або клас активів, ви маєте можливість застрахувати себе від їхнього майбутнього ймовірного падіння. І навпаки: купуючи сильно недооцінені ринком папери, ставлення до яких негативно, ви маєте можливість взяти участь у їх ймовірний майбутній зростанні.
- Зміна інвестиційних цілей.
Ще одна причина, по якій варто регулярно переглядати портфель, - це зміна інвестиційних цілей. Наприклад, ви вирішите обрати більш ризиковані класи активів, так як потрібно одержання більш високої прибутковості.
- Визначення нових інвестиційних можливостей.
Необхідно також періодично переглядати портфель, для того щоб включати в нього нові папери і сектори, які, на вашу думку, можуть обганяти ринок в найближчому майбутньому, і позбавлятися від паперів, перспективи яких вже не так райдужні. Це може дозволити вам отримувати більш високий дохід на інвестиції.

3. Функції інвестиційного менеджменту

Про прийоми, за допомогою яких можна залучити інвесторів, написано чимало статей, наукових праць і книг. У більшості з них фахівці детально досліджують фінансові показники роботи компанії і розраховують різні коефіцієнти. На основі останніх вони намагаються вивести магічну формулу, яка зробить компанію бажаним об'єктом для інвестицій. Проте за допомогою однієї лише теорії цієї мети не досягти. Корисну інформацію потрібно зуміти правильно застосувати на практиці.
Численні схеми аналізу інвестиційної привабливості компаній зводяться, по суті, до визначення всього декількох показників:
коефіцієнтів рентабельності, які характеризують ефективність роботи фірми і, опосередковано, прибутковість інвестицій;
показників фінансової стійкості, що описують структуру капіталу;
коефіцієнтів ліквідності, які показують, чи здатна компанія розрахуватися за короткостроковими зобов'язаннями;
структури дебіторської і кредиторської заборгованості;
зносу основних засобів, продуктивності праці;
позиції компанії на ринку та її конкурентних переваг;
структури власників.
На основі обчислених коефіцієнтів, даних маркетингових та статистичних досліджень аналітики складають прогноз діяльності фірми і підраховують її "справжню вартість". Для аналізу часто використовують складні економіко-статистичні методи і математичне моделювання. У результаті фахівці зазвичай дають керівництву фірми лише загальні рекомендації. Наприклад, вони можуть порадити підвищити рентабельність компанії, збільшити частку власного капіталу у валюті балансу, не допускати зниження коефіцієнтів ліквідності і т. д. Такі рекомендації досить умовні. До того ж їх часто складно або неможливо втілити на практиці.
Безглуздо переносити абстрактну схему, набір формул на конкретну організацію. Так, компанії, які працюють у сфері комп'ютерних технологій, або підприємства з високою оборотністю активів зазвичай мають відносно високий рівень залученого капіталу. На етапі швидкого, динамічного зростання коефіцієнти ліквідності або інші показники таких фірм можуть виявитися гірше середньогалузевих. Однак це навряд чи вплине на оцінку перспектив компанії потенційними інвесторами. Для останніх може виявитися важливіше, наприклад, що продукція фірми має міцні конкурентні переваги, а її менеджмент - чітку стратегію розвитку компанії.
Щоб виправдати свою діяльність, а також кошти, виділені на дослідження, аналітики зазвичай розробляють три види прогнозу:
песимістичний;
оптимістичний;
найбільш реалістичний.
Іноді ці сценарії кардинально відрізняються один від одного. Таким чином, будь-який прогноз з великим ступенем ймовірності може виявитися помилковим.
Функції інвестиційного менеджменту:
1) функції загального характеру (загальноуправлінських):
- Розробка інвестиційної стратегії підприємства. У зв'язку з цим формується система цілей і цільових показників інвестиційної діяльності на середньостроковий та довгостроковий періоди, визначаються пріоритетні завдання, які вирішуються в найближчій (короткострокової) перспективі, розробляється план дій підприємства з основних форм інвестування;
- Створення організаційних структур, які забезпечують прийняття і реалізацію управлінських рішень по всіх напрямах інвестиційної діяльності підприємства;
- Формування ефективних інформаційних систем, що забезпечують обгрунтування альтернативних варіантів інвестиційних рішень;
- Планування інвестиційної діяльності підприємства за основними напрямками;
- Аналіз різних аспектів інвестиційної діяльності підприємства;
- Розробка дієвої системи стимулювання реалізації управлінських рішень у сфері інформаційної діяльності;
- Здійснення ефективного контролю за реалізацією прийнятих управлінських рішень у сфері інвестиційної діяльності.
2) специфічні функції:
- Управління реальними інвестиціями, в тому числі:
виявлення потреби в оновленні діючих основних засобів і нематеріальних активів;
визначення обсягу і структури знову формуються капітальних активів;
оцінка інвестиційної привабливості окремих інвестиційних проектів і вибір найбільш ефективного з них;
формування інвестиційної програми та її реалізація.
- Управління фінансовими інвестиціями, в тому числі:
визначення цілей фінансового інвестування;
оцінка інвестиційних якостей окремих фінансових інструментів і відбір найбільш ефективних з них;
формування ефективного (оптимального) інвестиційного портфеля за критеріями рівня прибутковості, ризику і ліквідності;
своєчасна реструктуризація даного портфеля;
- Управління формуванням інвестиційних ресурсів. У зв'язку з цим прогнозується загальна потреба в інвестиційних ресурсах, необхідних для реалізації обраної стратегії по окремих етапах її здійснення. Визначення можливості формування ресурсів за рахунок власних джерел (чистого прибутку та амортизації). Виходячи із ситуації на фінансовому ринку, а, перш за все, норми позичкового відсотка, визначається доцільність залучення позикового капіталу.

Висновок

Як вид діяльності інвестиційний менеджмент являє собою строгу систему достатньо технологічних процедур, які охоплюють всю систему управління інвестиційними проектами. Ця система складається з ряду тісно взаємопов'язаних підсистем. Сукупність їх функцій і завдань регламентується залежно від рівня управління інвестиційного середовища. І тут інвестиційний менеджмент передбачає вирішення окремих завдань та виконання окремих функцій у поєднанні з системою контролю, здійснюваного на всіх етапах реалізації.

Інвестиційний менеджмент у всіх випадках являє собою діяльність з планування, організації, дослідження ринку, аналізу і регулювання. На практиці ці аспекти можуть бути представлені у вигляді основного продукту інвестиційного процесу - завершеного «під золотий ключик» бізнесплан. Такий документ використовується перш за все для потреб кредитування і надається, наприклад, у банк на розгляд кредитному комітету як підтвердження економічної доцільності інвестиційного проекту.

Список літератури

1. Федеральний закон від 25 лютого 1999 року № 39-ФЗ «Про інвестиційну діяльність в Російській Федерації, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень».
2. Воронцовський А.В. Інвестиції та фінансування: Методи оцінки та обгрунтування. - СПб.: Видавництво Санкт-петербурзького університету, 1998. - 528с.
3. Крилов Е.І., Власова В.М., Журавкова І.В. Аналіз ефективності інвестиційної та інноваційної діяльності підприємства: Учеб. посібник. - М.: Фінанси і статистика, 2003. - 608с.
4. Скворцов М. Секрети інвестиційної привабливості / / Консультант. - 2006. - № 13.

Практична частина

Розрахувати показники комерційної ефективності інвестиційного проекту (чистий приведений дохід - NPV, внутрішня ставка дохідності - IRR, індекс прибутковості - PI, дисконтний період окупності - PP), що характеризується наступними потоками інвестиційних витрат (З) і інвестиційного прибутку (ІП) за роками розрахункового періоду ( постнумерандо):
Вартість капіталу інвестора дорівнює 8%.
NPV = 453,47.
IRR, обчислена в Excel = 21% (це більше 0,08, отже, проект ефективний).
PI = 98,09.
Дисконтний період окупності - накопичений ЧПД> 0 на 5 кроці.