Фінансові активи та інвестиційні проекти

[ виправити ] текст може містити помилки, будь ласка перевіряйте перш ніж використовувати.

скачати

РЕФЕРАТ
з курсу «Фінансовий менеджмент»
на тему: «Фінансові активи та інвестиційні проекти»

1. Методи оцінки фінансових активів
Щодо використання в процесі форм оцінки вартості грошей у часі розрізняють ставку нарощення і ставку дисконтування (дисконтну ставку).
Ставка нарощення представляє собою відсоткову ставку, за якою здійснюється процес нарощення вартості грошових засобів (компаундінга), тобто визначається їхня майбутня вартість.
Ставка дисконтування (дисконтна ставка) представляє собою відсоткову ставку, за якою здійснюється процес дисконтування вартості грошових коштів, тобто визначається їх справжня вартість.
По стабільності рівня використовуваної процентної ставки в рамках періоду нарахування виділяють фіксовану і плаваючу процентні ставки.
Фіксована ставка характеризується незмінним її рівнем на протязі всіх інтервалів загального періоду нарахування.
Плаваюча (або змінна) процентна ставка характеризується регулярно переглядаються її рівнем за угодою сторін у розрізі окремих інтервалів загального періоду нарахувань. Такий перегляд обумовлюється зміною середньої норми відсотка на фінансовому ринку (або в окремих його сегментах), зміною темпу інфляції та іншими умовами.
По забезпечення нарахування певної річної суми відсотка розрізняють періодичну і ефективну відсоткові ставки.
Періодична ставка відсотка при забезпеченні певної річної суми процента може варіювати як за рівнем, так і за тривалістю окремих інтервалів протягом річного періоду платежів.
Ефективна ставка відсотка (або ставка порівняння) характеризує середньорічний її рівень, обумовлений відношенням річної суми відсотка, нарахованого за періодичним його ставками, до основної суми капіталу.
За умовами формування розрізняють базову та договірну процентні ставки.
Базова процентна ставка характеризується певним вихідним її рівнем в якості первісної основи подальшої її конкретизації кредитором (позичальником) залежно від умов здійснення відповідної фінансової операції.
Відсоткова ставка характеризує конкретизований її рівень, узгоджений кредитором і позичальником і відбитий у відповідному кредитному (депозитному, інвестиційному) договорі.
Існують наступні види відсотків:
Простий відсоток - сума доходу, нарахованого до основної суми капіталу в кожному інтервалі, за якою подальші розрахунки платежів не здійснюються. Нарахування простого відсотка застосовується, як правило, при короткострокових фінансових операціях.
Складний відсоток - сума доходу, що нараховується в кожному інтервалі, яка не виплачується, а приєднується до основної суми капіталу і в подальшому платіжному періоді сама приносить дохід. Нарахування складного відсотка застосовується, як правило, при довгострокових фінансових операціях
Попередній метод нарахування відсотка (метод пренумерандо або антисипативного метод) - спосіб розрахунку платежів, при якому нарахування відсотка здійснюється на початку кожного інтервалу.
Наступний метод нарахування відсотка (метод постнумерандо або декурсівний метод) - спосіб розрахунку платежів, при якому нарахування відсотка здійснюється в кінці кожного інтервалу.
Ануїтет - тривалий потік платежів, що характеризується однаковим рівнем процентних ставок протягом усього періоду.
Формула для визначення теперішньої вартості ануїтету має вигляд:

де PApost - справжня вартість ануїтету (що здійснюється на умовах наступних платежів);
R - член ануїтету, що характеризує розмір окремого платежу;
DA - дисконтний множник ануїтету, що визначається за спеціальними таблицями, з урахуванням прийнятої відсоткової (дисконтної) ставки та кількості інтервалів в періоді платежів.
2. Ризик і дохідність фінансових активів
Фінансовий ризик підприємства являє собою результат вибору його власниками або менеджерами альтернативного фінансового рішення, спрямованого на досягнення бажаного цільового результату фінансової діяльності за ймовірності несення економічного збитку (фінансових втрат) в силу невизначеності умов його реалізації.
У складі основних класифікаційних ознак фінансових ризиків підприємства пропонується виділити наступні:
Вид фінансового ризику
За видами фінансового ризику зокрема виділяють:
Інвестиційний ризик. Він характеризує можливість виникнення фінансових втрат в процесі здійснення інвестиційної діяльності підприємства. Відповідно до видів цієї діяльності поділяються і види інвестиційного ризику - ризик реального інвестування і ризик фінансового інвестування.
Валютний ризик. Цей вид ризику властивий підприємствам, що здійснюють зовнішньоекономічну діяльність (імпортують сировину, матеріали і напівфабрикати і експортують готову продукцію).
Характеризується об'єкт оцінки ризику
Сукупність досліджуваних інструментів.
Комплексність фінансового ризику.
Джерело виникнення ризику.
За джерелами виникнення виділяють такі групи фінансових ризиків:
зовнішній, систематичний або ринковий ризик (всі терміни визначають цей ризик як незалежний від діяльності підприємства). Він виникає при зміні окремих стадій економічного циклу, зміні кон'юнктури фінансового ринку. До цієї групи ризиків можуть бути віднесені інфляційний ризик, процентний ризик, валютний ризик, податковий ризик і частково інвестиційний ризик (при зміні макроекономічних умов інвестування);
внутрішній, несистематичний або специфічний ризик (всі терміни визначають цей фінансовий ризик як залежить від діяльності конкретного підприємства). Він може бути пов'язаний з некваліфікованим фінансовим менеджментом, неефективною структурою активів і капіталу.
Характер можливих фінансових наслідків ризику.
Характер прояву ризику в часі.
Рівень ймовірності реалізації ризику.
Рівень можливих фінансових втрат за ризиком.
Можливість передбачення ризику.
Можливість страхування ризику.
Методичний інструментарій оцінки рівня фінансового ризику є найбільш великим, тому що включає в себе різноманітні економіко-статистичні, експертні, аналогові методи здійснення такої оцінки. Вибір конкретних методів оцінки визначається наявністю необхідної інформаційної бази і рівнем кваліфікації менеджерів.
При визначенні (необхідного) загального рівня прибутковості фінансових операцій з урахуванням фактора ризику використовується наступна формула:

де RDn - загальний рівень прибутковості по конкретному фінансовому (фондового) інструменту з урахуванням фактора ризику;
Ап - безризикова норма прибутковості на фінансовому ринку;
RPn - рівень премії за ризик по конкретному фінансовому (фондового) інструменту.
У системі методів управління фінансовими ризиками підприємства основна роль належить внутрішнім механізмам їх нейтралізації.
Внутрішні механізми нейтралізації фінансових ризиків являють собою систему методів мінімізації їх негативних наслідків, що обираються і здійснюються в рамках самого підприємства.
3. Фінансові рішення по інвестиційним проектам
Основним об'єктом фінансового управління реальними інвестиціями підприємства виступає інвестиційний проект. Поняття «інвестиційний проект» має багатоаспектне зміст, визначається такими найважливішими сутнісними його характеристиками:
1. Форма прояву інвестиційної ініціативи.
Будь-який інвестиційний проект характеризується, перш за все, як документально оформлена інвестиційна ініціатива, пов'язана з функціонуванням підприємства і його інвестиційною діяльністю.
2. Об'єкт вкладення капіталу.
Будь-який інвестиційний проект може бути реалізований тільки при вкладенні в її виконання необхідного обсягу капіталу. Цей капітал може залучатися у будь-якій його формі - матеріальної, нематеріальної, фінансової і т.п.
3. Спрямованість на реалізацію певних інвестиційних цілей.
Підприємство ініціює розробку (або відбір на інвестиційному ринку) тільки таких інвестиційних проектів, які допомагають йому реалізувати певні цілі, сформульовані його інвестиційною політикою.
4. Спрямованість на досягнення планованих конкретних результатів.
Цілі інвестиційного проекту одержують відображення в конкретних показниках, які характеризуються як система найважливіших його результатів.
5. Детермінованість реалізації в часі.
Найважливішою характеристикою будь-якого інвестиційного проекту виступає загальний період його життєвого циклу (проектний цикл). З урахуванням розглянутих найважливіших характеристик інвестиційного проекту його поняття може бути визначене в такий спосіб: «Інвестиційний проект являє собою документально оформлене прояв інвестиційної ініціативи господарюючого суб'єкта, що передбачає вкладення капіталу в певний об'єкт реального інвестування, спрямованої на реалізацію детермінованих в часі певних інвестиційних цілей і отримання планованих конкретних результатів ».
Розробляються в розрізі окремих форм реального інвестування підприємства інвестиційні проекти класифікуються по ряду ознак
1. За функціональної спрямованості виділяють наступні види інвестиційних проектів підприємства:
Інвестиційні проекти реновації. Такого роду проекти спрямовані на заміну тих, що вибувають основних засобів і нематеріальних активів і здійснюються, як правило, за рахунок коштів амортизаційного фонду підприємства.
Інвестиційні проекти розвитку. Такі проекти характеризують розширене відтворення господарської діяльності підприємства.
Інвестиційні проекти санації. Проекти такого виду розробляються в процесі антикризового розвитку підприємства.
2. По цілям інвестування в сучасній інвестиційній практиці розрізняють:
Інвестиційні проекти, що забезпечують приріст обсягу випуску продукції. Такого роду проекти пов'язані з новим будівництво, реконструкцією, розширенням парку обладнання і т.д.
Інвестиційні проекти, що забезпечують розширення (оновлення) асортименту продукції (нове будівництво, перепрофілювання).
Інвестиційні проекти, що забезпечують підвищення якості продукції (модернізація і реконструкція підприємства, в процесі яких впроваджуються нові технології і сучасна техніка).
Інвестиційні проекти, що забезпечують зниження собівартості продукції (модернізація і реконструкція підприємства)
Інвестиційні проекти, що забезпечують вирішення соціальних, екологічних та інших завдань.
3. За сумісності реалізації виділяють:
Інвестиційні проекти, незалежні від реалізації інших проектів підприємства. Такі проекти характеризуються найбільшою альтернативністю у досягненні інвестиційних цілей.
Інвестиційні проекти, залежні від реалізації інших проектів підприємства. У принципі, комплекс таких проектів можна розглядати як єдиний інтегральний інвестиційний проект підприємства.
Інвестиційні проекти, що виключають реалізацію інших проектів. Такі проекти, спрямовані на реалізацію конкретної інвестиційної мети, виключають можливість використання альтернативних їх видів.
4. По термінах реалізації інвестиційні проекти підприємства поділяються наступним чином:
Короткострокові інвестиційні проекти. Такі проекти реалізуються в період часу до одного року.
Середньострокові інвестиційні проекти. Період реалізації таких проектів становить від одного до трьох років.
Довгострокові інвестиційні проекти. Реалізація таких інвестиційних проектів вимагає більше трьох років. Такий період реалізації вимагає проекти великомасштабного нового будівництва або перепрофілювання підприємства, що супроводжується його повної реконструкцією.
5. За обсягом необхідних інвестиційних ресурсів на рівні підприємств інвестиційні проекти поділяють наступним чином:
Невеликі інвестиційні проекти. Обсяг інвестиційних ресурсів для реалізації таких проектів не перевищує 100 тис. дол США.
Середні інвестиційні проекти. Необхідний обсяг інвестиційних ресурсів, що забезпечують реалізацію таких проектів, коливається від 100 до 1000 тис. дол США.
Великі інвестиційні проекти. Обсяг інвестиційних ресурсів, що забезпечують реалізацію таких проектів, перевищує зазвичай 1 млн. дол США.
Диференціація проектів за цією ознакою повинна конкретизуватися в рамках окремих галузей.
6. По передбачуваних джерел фінансування виділяють:
Інвестиційні проекти, що фінансуються за рахунок внутрішніх джерел.
Інвестиційні проекти, що фінансуються за рахунок акціонування. Емісія акцій може використовуватися підприємством для здійснення як середніх, так і великих його інвестиційних проектів.
Інвестиційні проекти, фінансовані за рахунок кредиту. Такі інвестиційні проекти пов'язані зазвичай з фінансовим лізингом устаткування. Висока вартість довгострокового банківського кредиту на сучасному етапі стримує використання інвестиційних проектів цього виду.
Інвестиційні проекти зі змішаними формами фінансування. Ці проекти є в даний час найбільш поширеними в інвестиційній практиці.
У залежності від видів інвестиційних проектів, викладених у розглянутій їх класифікації, диференціюються вимоги до їх розробки.
Для невеликих інвестиційних проектів, що фінансуються підприємством за рахунок внутрішніх джерел, обгрунтування здійснюється за скороченим колу розділів і показників.
Для середніх і великих інвестиційних проектів, фінансування реалізації яких намічається за рахунок зовнішніх джерел, необхідно повномасштабне обгрунтування за відповідним національним та міжнародним стандартам.
За окремими стадіями життєвого циклу (проектного циклу) виділяються:
передінвестиційна стадія;
інвестиційна стадія;
постінвестіціонная стадія, в процесі якої забезпечується контроль за досягненням передбачених параметрів інвестиційних рішень в процесі експлуатації об'єкта інвестування.
За функціональної спрямованості розділів інвестиційний проект будується відповідно до рекомендацій окремих міжнародних організацій, що забезпечують інвестиційну підтримку їх реалізації. Так, наприклад, відповідно до рекомендацій ЮНІДО (Організації Об'єднаних Націй з Промислового Розвитку) інвестиційний проект повинен містити такі основні розділи:
1. Коротка характеристика проекту (або його резюме).
2. Передумови і основна ідея проекту.
3. Аналіз ринку і концепція маркетингу.
4. Сировина і постачання.
5. Місце розташування, будівельну ділянку й навколишнє середовище.
6. Проектування і технологія.
7. Організація управління.
8. Трудові ресурси.
9. Планування реалізації проекту.
10. Фінансовий план та оцінка ефективності інвестицій.

Список літератури
1. Бланк І.А. Фінансовий менеджмент. - М.: Ельга-Н, Ніка-Центр, 2001.
2. Бурцев В.В. Ревізія фінансової системи підприємства. / / Менеджмент у Росії і за кордоном. 2000. № 3.
3. Раицкий К.А. Економіка підприємства: Підручник для вузів .- М.: Інформаційно-впроваджувальний центр «Маркетинг», 2005.
4. Хруцький В.Є., Корнєєва І.В. Сучасний маркетинг - настільна книга по дослідженню ринку: Навчальний посібник. - М.: Фінанси і статистика, 2006.
Додати в блог або на сайт

Цей текст може містити помилки.

Фінанси, гроші і податки | Реферат
32.9кб. | скачати


Схожі роботи:
Інвестиційні проекти
Фінансові активи Визначення види та властивості фінансових активів
Фінансові ринки та фінансові інститути
Інноваційні проекти
Проекти П А Столипіна
Проекти ПА Столипіна
Телекомунікаційні проекти в освіті
Декабризм і конституційні проекти їм породжені
Проекти державних перетворень ММ Сперанського
© Усі права захищені
написати до нас